緣沖突方面，俄烏戰(zhàn)爭如何演變，存在一定不確定性；而美國對(duì)委內(nèi)瑞拉動(dòng)武且控制其總統(tǒng)馬杜羅，將加劇大國博弈與陣營對(duì)立，加劇石油市場波動(dòng)，影響全球資本的風(fēng)險(xiǎn)偏好；在美聯(lián)儲(chǔ)降息的背景下，日元反向加息，將對(duì)全球資本市場流動(dòng)性造成一定擾動(dòng)。國內(nèi)方面：中美在貿(mào)易領(lǐng)域沖突暫緩，但存在受其他因素影響被中斷的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響我國進(jìn)出口狀況；我國房地產(chǎn)價(jià)格若進(jìn)一步下行，將影響國內(nèi)推動(dòng)消費(fèi)的努力；若房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資進(jìn)一步下滑，也將繼續(xù)拖累固定資產(chǎn)投資增速；我國地方債務(wù)化解依然需要時(shí)間，存在不及預(yù)期可能。一月開門紅狀況據(jù) 數(shù)據(jù)，2026.01.05-2026.01.07日我們關(guān)注的6個(gè)A股指數(shù)連續(xù)上漲最終上證指數(shù)上漲2.95%深證成指上漲3.74%創(chuàng)業(yè)板指上漲3.95%、滬深300上漲3.17%、科創(chuàng)綜指上漲6.72%、萬得全A上漲3.80%。表1A股重要指數(shù)周度漲跌與成交情況（時(shí)間：2026.01.05-2026.01.07日)代碼名稱周漲跌幅(%)周振幅(%)周成交量(億股)周成交額(億元)年初以來漲跌幅000001.SH上證指數(shù)2.952.901,982.8134,405.262.95399001.SZ深證成指3.743.532,675.7647,663.943.74399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指3.953.79812.9322,097.463.95000300.SH滬深3003.173.05790.2120,208.903.17000680.SH科創(chuàng)綜指6.726.03161.988,614.736.72881001.WI萬得全A3.803.604,686.8382,810.843.80圖1萬得全A指數(shù)近90個(gè)交易日運(yùn)行狀況（截至：202601月07日）2026年以來，A股主要指數(shù)走出開門紅行情，原因有：一是發(fā)改委在兩新領(lǐng)域提前發(fā)力；二是12月PMI意外好轉(zhuǎn)，給予市場2026年一季度經(jīng)濟(jì)有望大幅好轉(zhuǎn)的預(yù)期；三是此前調(diào)整的科技板塊，與保險(xiǎn)、證券等板塊形成上行共振。從上證指數(shù)近期走勢(shì)來看，已突破2025年11月中旬高點(diǎn)，形成上行突破態(tài)勢(shì)，有望恢復(fù)2025年下半年的上行趨勢(shì)。圖2上證指數(shù)近期走勢(shì)狀況（截至：2026年01月07日）圖32026年以來科技、紅利、消費(fèi)以及上證指數(shù)漲跌幅對(duì)比（截至：2026年01月07日）9.10%4.47%，均個(gè)交易日反而下跌了0.51%。圖4拆分紅利板塊：保險(xiǎn)、證券強(qiáng)勢(shì)、銀行最弱（截至：202601月07日）圖5312026年以來累計(jì)漲跌狀況（截至：20260107日）據(jù) 數(shù)據(jù)個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)2026年漲多跌少累計(jì)漲幅居前的板塊是綜合有色金屬電子的等分別累計(jì)上漲了9.27%7.30%和6.72%。而累計(jì)出現(xiàn)下跌的只有銀行和石油石化，分別下跌了-0.58%、-0.26%。表2申萬124個(gè)二級(jí)行業(yè)2026年以來漲跌幅前10行業(yè)（扣除：林業(yè)Ⅱ(申萬)（801011.SI））漲跌幅排名序號(hào)2026年以來漲跌幅前10行業(yè)和具體漲幅（%）名稱年漲跌幅(%)1電子化學(xué)品Ⅱ(申萬)14.232航天裝備Ⅱ(申萬)11.013風(fēng)電設(shè)備(申萬)10.304小金屬(申萬)9.675綜合Ⅱ(申萬)9.276半導(dǎo)體(申萬)9.127保險(xiǎn)Ⅱ(申萬)9.108醫(yī)療服務(wù)(申萬)8.679能源金屬(申萬)8.4710地面兵裝Ⅱ(申萬)8.18表3申萬124個(gè)二級(jí)行業(yè)2026年以來漲跌幅后10行業(yè)（扣除：林業(yè)Ⅱ(申萬)（801011.SI））漲跌幅排名序號(hào)2026年以來漲跌幅前10行業(yè)和具體漲幅（%）名稱年漲跌幅(%)124國有大型銀行Ⅱ(申萬)-2.23123電機(jī)Ⅱ(申萬)-0.86122鐵路公路(申萬)-0.78121農(nóng)商行Ⅱ(申萬)-0.66120飼料(申萬)-0.50119裝修裝飾Ⅱ(申萬)-0.37118個(gè)護(hù)用品(申萬)-0.31117股份制銀行Ⅱ(申萬)-0.25116航運(yùn)港口(申萬)-0.22115造紙(申萬)-0.13據(jù) 數(shù)據(jù)個(gè)申萬二級(jí)行（扣除林業(yè)中年以來累計(jì)漲幅居前的是電子化學(xué)品Ⅱ航天裝備Ⅱ，分別上漲14.23%11.01%；2026年以來累計(jì)跌幅居前的是國有大型銀行Ⅱ、電機(jī)Ⅱ，分別是-2.23%和-0.86%。表4259個(gè)三級(jí)行業(yè)年初以來漲跌幅后10（扣除16個(gè)無數(shù)據(jù)行業(yè)）漲跌幅排名序號(hào)2026年以來漲跌幅前10行業(yè)和具體漲幅（%）名稱年漲跌幅(%)1半導(dǎo)體設(shè)備(申萬)18.042電子化學(xué)品Ⅲ(申萬)14.233半導(dǎo)體材料(申萬)13.994航天裝備Ⅲ(申萬)11.015營銷代理(申萬)10.446鉛鋅(申萬)10.057醫(yī)院(申萬)9.798綜合Ⅲ(申萬)9.279其他小金屬(申萬)9.1810鋰電專用設(shè)備(申萬)9.17表5259個(gè)三級(jí)行業(yè)年初以來漲跌幅后10（扣除16個(gè)無數(shù)據(jù)行業(yè)）漲跌幅排名序號(hào)2026年以來漲跌幅后10行業(yè)和具體漲幅（%）名稱年漲跌幅(%)259家紡(申萬)-3.02258輔料(申萬)-2.59257國際工程(申萬)-2.45256國有大型銀行Ⅲ(申萬)-2.23255印刷(申萬)-2.09254水泥制品(申萬)-1.91253旅游綜合(申萬)-1.78252衛(wèi)浴制品(申萬)-1.64251化妝品制造及其他(申萬)-1.42250高速公路(申萬)-1.18據(jù) 數(shù)據(jù)，259個(gè)申萬三級(jí)行業(yè)（扣除16個(gè)無數(shù)據(jù)行業(yè)）中，2026年來累計(jì)漲幅居前的是半導(dǎo)體設(shè)備、電子化學(xué)品Ⅲ，天裝備Ⅲ，漲幅分別為18.04%14.23%2026年以來家紡輔料跌幅居前跌幅分別為-3.02%-2.59%。開門紅是春季行情的起始首先，我國在投資領(lǐng)域提前發(fā)力，有望在一季度扭轉(zhuǎn)此前投資疲弱在狀況。國家發(fā)展改革委2025年12月29日牽頭印發(fā)《關(guān)于2026年實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知》。2026年的兩新政策進(jìn)一步優(yōu)化了制度設(shè)計(jì)和實(shí)施方式。首先是以更大力度穩(wěn)投資，下達(dá)2026年提前批兩重2950億元，加快各類資金撥付400012月26日，國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金正式啟動(dòng)運(yùn)行，由超長期特別國債出資1000億元，并采取子基金+直投方式，吸引地方和社會(huì)資本共同出資，預(yù)計(jì)將形成超萬億投資規(guī)模。引導(dǎo)基金將聚焦原創(chuàng)性、顛覆性技術(shù)創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，堅(jiān)持投早、投小、投長期、投硬科技，并給予更加靈活的退出安排，推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)特別是未來產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。其次，12月制造業(yè)PMI為50.10%，是4月份以來首次升至擴(kuò)張區(qū)間，主要推動(dòng)力量來自產(chǎn)需同步修復(fù)。12PMI數(shù)據(jù)的意外好轉(zhuǎn)，一定程度上暗122026年第一季度12PMI（50.80%）我們認(rèn)為，2026年A股的開門紅，是春季行情展開的重要標(biāo)志。而春季行情展開的推動(dòng)力量來自于市場對(duì)宏觀面改善的預(yù)期，且我國在投資領(lǐng)域提前發(fā)力以及2025年12月PMI意外好轉(zhuǎn)，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場對(duì)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的預(yù)期。投資建議長維度來看，2026年是十五五開局年份，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議給出的政策基調(diào)保持2025年的積極態(tài)勢(shì)，將為我國產(chǎn)業(yè)升級(jí)營造寬松的政策環(huán)境，長期資金入市相關(guān)政策進(jìn)一步加強(qiáng)，為2026年市場繼續(xù)保持慢牛態(tài)勢(shì)提供重要支撐。從宏觀短周期視角，2026年新周期有望啟動(dòng)，將利好上游周期類行業(yè)。目前來看，市場要強(qiáng)于我們此前的預(yù)期，我們看好紅利相關(guān)的保險(xiǎn)、證券；農(nóng)業(yè)相關(guān)的種植業(yè)；以及十五五的指引的航空航天方向以及持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的人工智能等科技板塊。風(fēng)險(xiǎn)提示國際方面：從長周期視角判斷，中美沖突還會(huì)經(jīng)歷較長時(shí)間；美國對(duì)其2026緣沖突方面，俄烏戰(zhàn)爭如何演變，存在一定不確定性；而美國對(duì)委內(nèi)瑞拉動(dòng)武且控制其總統(tǒng)馬杜羅，將加劇大國博弈與陣營對(duì)立，加劇石油市場波動(dòng)，影響