正文目錄引言： 5政策面：科技主題依然重中之重 6回顧及展望：重點(diǎn)發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì) 6細(xì)分領(lǐng)域政策支持 101） 人工智能+、國(guó)產(chǎn)算力： 102） 機(jī)器人： 量子科技： 12商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)： 12低空經(jīng)濟(jì)： 13產(chǎn)業(yè)端：生產(chǎn)力升級(jí)進(jìn)程中 15在政策支持下，板塊經(jīng)營(yíng)質(zhì)量改善 15投資相關(guān)公司及其業(yè)務(wù)進(jìn)展： 19行業(yè)AI應(yīng)用落地： 19量子產(chǎn)業(yè)： 24商業(yè)航天： 25低空經(jīng)濟(jì)： 27具身智能 2826年展望：多主題輪動(dòng)中仍存在機(jī)遇 312025年行情回顧：板塊整體跑贏市場(chǎng) 312026年展望：主題輪動(dòng)帶動(dòng)估值居高 33投資建議 38中科星圖 38稅友股份 38鼎捷數(shù)智 39中科江南 39萊斯信息 40星環(huán)科技 41同花順 41萬(wàn)興科技 42合合信息 42金山辦公 43風(fēng)險(xiǎn)提示 45圖表目錄圖表1十四五社會(huì)發(fā)展目標(biāo) 6圖表2十四五科技前沿領(lǐng)域 6圖表3十四五國(guó)家重大科技基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃 7圖表4城鎮(zhèn)化率：全國(guó) 8圖表52002-2023數(shù)字經(jīng)濟(jì)增加值及占GDP比重 8圖表62021-2024社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)統(tǒng)計(jì) 9圖表72021-2025同花順概念區(qū)間漲幅排序 10圖表8十五五綱要部分?jǐn)⑹稣?10圖表9各地AI支持政策部分匯總 圖表10各地算力支持政策部分匯總 圖表各地量子科技相關(guān)政策 12圖表12各地量子科技相關(guān)政策 12圖表13各地衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)相關(guān)支持政策 13圖表14各地對(duì)于低空政策的支持總結(jié) 14圖表15A股指數(shù)走勢(shì)top12 15圖表16國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)板塊收入變化 16圖表17國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)板塊銷售費(fèi)用變化 16圖表18國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)板塊研發(fā)費(fèi)用變化 17圖表19國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)板塊凈利潤(rùn)變化 17圖表20國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)板塊現(xiàn)金流變化 18圖表21國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)板塊應(yīng)收賬款變化 19圖表22百融云數(shù)據(jù)分析服務(wù) 20圖表23同花順問(wèn)財(cái)大模型 21圖表24鼎捷雅典娜AI平臺(tái) 22圖表25國(guó)投智能天擎大模型一體機(jī) 23圖表26稅友股份數(shù)智工廠 23圖表27合合信息智能文字識(shí)別平臺(tái) 24圖表28國(guó)盾量子產(chǎn)品矩陣 25圖表29星圖測(cè)控地面站及軌道控制系統(tǒng)界面 26圖表30上海垣信衛(wèi)星千帆星座 26圖表31萊斯信息產(chǎn)品矩陣 27圖表32中科星圖低空云 28圖表33omniBot一站式開(kāi)發(fā)流程 29圖表34索辰物理AI平臺(tái) 30圖表35計(jì)算機(jī)行業(yè)年初至今漲跌幅（%） 31圖表36計(jì)算機(jī)行業(yè)年初至今漲跌幅分布 32圖表37計(jì)算機(jī)行業(yè)年初至今漲跌幅分布 33圖表38計(jì)算機(jī)行業(yè)指數(shù)走勢(shì)vs滬深300走勢(shì)（紅線起始，黃線結(jié)束） 34圖表392024-2025同花順計(jì)算機(jī)相關(guān)概念指數(shù)價(jià)格走勢(shì) 35圖表40截至2025年12月12日同花順概念漲幅 35圖表41截至2025年12月12日同花順概念成交量漲跌幅（萬(wàn)股） 36圖表422023年同花順概念漲跌幅排名 36圖表432024年同花順概念漲跌幅排名 36圖表442020-2025計(jì)算機(jī)vs滬深300PEttm 37圖表452020-2025計(jì)算機(jī)vs滬深300PSttm 37圖表46中科星圖2020-2025收入及同比增速（億元，%） 38圖表47中科星圖2020-2025歸母凈利潤(rùn)及同比增速（億元，%） 38圖表48稅友股份2020-2025收入及同比增速（億元，%） 39圖表49稅友股份2020-2025歸母凈利潤(rùn)及同比增速（億元，%） 39圖表50鼎捷數(shù)智2020-2025收入及同比增速（億元，%） 39圖表51鼎捷數(shù)智2020-2025歸母凈利潤(rùn)及同比增速（億元，%） 39圖表52中科江南2020-2025收入及同比增速（億元，%） 40圖表53中科江南2020-2025歸母凈利潤(rùn)及同比增速（億元，%） 40圖表54萊斯信息2020-2025收入及同比增速（億元，%） 40圖表55萊斯信息2020-2025歸母凈利潤(rùn)及同比增速（億元，%） 40圖表56星環(huán)科技2020-2025收入及同比增速（億元，%） 41圖表57星環(huán)科技2020-2025歸母凈利潤(rùn)及同比增速（億元，%） 41圖表58同花順2020-2025收入及同比增速（億元，%） 42圖表59同花順2020-2025歸母凈利潤(rùn)及同比增速（億元，%） 42圖表60萬(wàn)興科技2020-2025收入及同比增速（億元，%） 42圖表61萬(wàn)興科技2020-2025歸母凈利潤(rùn)及同比增速（億元，%） 42圖表62合合信息2020-2025收入及同比增速（億元，%） 43圖表63合合信息2020-2025歸母凈利潤(rùn)及同比增速（億元，%） 43圖表64金山辦公2020-2025收入及同比增速（億元，%） 44圖表65金山辦公2020-2025歸母凈利潤(rùn)及同比增速（億元，%） 44引言：AIAI48%。年初至今，30%300支股票總市值已到達(dá)約4.7萬(wàn)億，占A股全部股票總市值約4.7%。以計(jì)算機(jī)大部分股票市值較小的現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看(超100家總市值低于50億；超200家市值低于100億)，此市值占比不可謂不體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)于前沿科技的重視和期望。單以國(guó)內(nèi)技術(shù)的進(jìn)展來(lái)看，國(guó)產(chǎn)大模型、具身智能、國(guó)產(chǎn)算力乃至核聚變、量子科2025莫基爾（JoelMokyr）的知識(shí)-制度-文化三元模型以及菲利普·阿吉翁（PhilippeAghion）和彼得·豪伊特（PeterHowitt）對(duì)于創(chuàng)造性破壞的數(shù)理化、模型化研究的角度來(lái)看目前的技術(shù)變革階段，我們認(rèn)為，在尊重知識(shí)本身、保護(hù)產(chǎn)權(quán)人的環(huán)境下，假以資金政策支持，新技術(shù)和舊技術(shù)會(huì)在一個(gè)互相角力的過(guò)程中逐漸完成格局的變化?；蛟S這也是目前市場(chǎng)愿意賦予現(xiàn)有科技企業(yè)高估值的原因。政策面：科技主題依然重中之重2020年11月，我國(guó)發(fā)布十四五規(guī)劃《綱要》，定下2021-2025年的社會(huì)經(jīng)濟(jì)科技發(fā)展目標(biāo)。對(duì)于GDP、城鎮(zhèn)化率、專業(yè)擁有量、數(shù)字經(jīng)濟(jì)增加值占GDP比重等指標(biāo)創(chuàng)新性地提出了合理的目標(biāo)預(yù)期。在前沿科技領(lǐng)域，AI、量子科技、集成電路（EDA\IGBT\MEMS等具體產(chǎn)品、腦機(jī)等領(lǐng)域提出了重點(diǎn)攻關(guān)的要求。在重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施中，空間科技（商業(yè)航天相關(guān)前的位置。圖表1十四五社會(huì)發(fā)展目標(biāo) 圖表2十四五科技前沿領(lǐng)域政府網(wǎng) 政府網(wǎng) 整理圖表3十四五國(guó)家重大科技基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃政府網(wǎng)站在2025年來(lái)回顧目標(biāo)：城鎮(zhèn)化率指標(biāo)已接近70%，完成了目標(biāo)；數(shù)字經(jīng)濟(jì)增加值占GDP比重已超42%，遠(yuǎn)高于10%的要求；我國(guó)每萬(wàn)人口高價(jià)值發(fā)明專利擁有量已達(dá)15.3件，超過(guò)12項(xiàng)的目標(biāo)。圖表4城鎮(zhèn)化率：全國(guó) 圖表52002-2023數(shù)字經(jīng)濟(jì)增加值及占GDP比重城鎮(zhèn)化率:全國(guó)

數(shù)字經(jīng)濟(jì)增加值（億元） 數(shù)字經(jīng)濟(jì)增加值:占GDP比重（%）42.8%

41.5%

60000038.639.8%

53928170 40.0%

36.2%34.8%32.9%30.3%

502000455000

50000050 25.0%

27.5%26.1%20.3%

392000358402312934271737

40000030000040

14.215.2%

22582318630130 15.0%10.0%

1616409489648092

2000001000005.%12222616110 0.0% 0019491956196319701977198419901997200420112018從社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)來(lái)看，2021-2024年，我國(guó)的研發(fā)投入強(qiáng)度、企業(yè)創(chuàng)新、科技產(chǎn)業(yè)化均體現(xiàn)高速增長(zhǎng)：研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出平均增速10.5%、年有效專利增速14.5%、規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)增加值增速9.2%。圖表62021-2024社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)統(tǒng)計(jì)求是網(wǎng)的突破。出于對(duì)數(shù)據(jù)的高度敏感，二級(jí)市場(chǎng)也對(duì)這些領(lǐng)域表現(xiàn)出了高度重視：整理2021年1202512CPOSora、儲(chǔ)能等與AI、能源等國(guó)家戰(zhàn)略高度相關(guān)的概念指數(shù)。圖表72021-2025同花順概念區(qū)間漲幅排序

272235177

區(qū)間漲跌幅[起始交易日期]20210101[截止交易日期][單位]%150100

13413413413313012912812712512512512312312211811711711611611611511511411411450(CPO)(CPO)華為汽車福光纖概念人概念(文生視頻)頁(yè)巖氣AI眼鏡無(wú)人50數(shù)據(jù)中心氟銅纜高速連接海工裝備電碳纖維智充電樁低(算力衛(wèi)星導(dǎo)航圖表8十五五綱要部分?jǐn)⑹稣?/p>

借鑒過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為十五五的敘述雖然減少了一定具體數(shù)據(jù)指標(biāo)，依然點(diǎn)出了未來(lái)五年重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域。整體上，工業(yè)制造、新能源、航天、低空、量子、腦機(jī)、具身智能、算力基礎(chǔ)設(shè)施等計(jì)算機(jī)軟件相關(guān)領(lǐng)域由于國(guó)家的重視在未來(lái)五年，依然具有投資及布局的意義。新華社頂層政策的定調(diào)確定了未來(lái)的重點(diǎn)方向，各地細(xì)分政策通過(guò)具體詳細(xì)的利好促進(jìn)產(chǎn)業(yè)變革的落地。人工智能整理各地的人工智能政策，我們發(fā)現(xiàn)各地對(duì)于人工智能行業(yè)的落地支持方式及考核使用人工智能、設(shè)立本地算力建設(shè)目標(biāo)（加大工具供給。圖表9各地AI支持政策部分匯總政府網(wǎng):景氣。圖表10各地算力支持政策部分匯總政府網(wǎng)，IT之家機(jī)器人：機(jī)器人領(lǐng)域作為人工智能的重要方向，各省在過(guò)去的一年也通過(guò)：鼓勵(lì)企校聯(lián)合研發(fā)、培育產(chǎn)業(yè)園、提供補(bǔ)貼專項(xiàng)、投入研發(fā)經(jīng)費(fèi)、支持并購(gòu)重組等方式刺激技術(shù)在現(xiàn)實(shí)的落地。圖表11各地機(jī)器人相關(guān)政策鋒行鏈盟量子科技：對(duì)于前沿量子科技，部分省份使用了圍繞重點(diǎn)高校、企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)園區(qū)的方式，鼓勵(lì)及孵化創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)。我們認(rèn)為，對(duì)于尚在實(shí)驗(yàn)室中等待突破的技術(shù)，此支持已是較為有效方式。圖表12各地量子科技相關(guān)政策政府網(wǎng)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)：商業(yè)航天領(lǐng)域來(lái)看，各地支持方式包括：以央企牽頭開(kāi)展產(chǎn)品研發(fā)試驗(yàn)；針對(duì)制造、發(fā)射及地面設(shè)備等環(huán)節(jié)加強(qiáng)一體化發(fā)展；通過(guò)龍頭企業(yè)帶動(dòng)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)規(guī)模，培育衛(wèi)星接收站、測(cè)控站等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)；依托各類產(chǎn)業(yè)園培育和壯大衛(wèi)星上下游產(chǎn)業(yè)應(yīng)用規(guī)模；直接布局衛(wèi)星通信信關(guān)站、測(cè)運(yùn)控站等設(shè)施，并以此推進(jìn)國(guó)家中心落地；支持高校、科研院所開(kāi)設(shè)相關(guān)專業(yè)，承擔(dān)國(guó)家項(xiàng)目。圖表13各地衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)相關(guān)支持政策前瞻產(chǎn)業(yè)研究院低空經(jīng)濟(jì)：在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，各地對(duì)于通航、無(wú)人機(jī)產(chǎn)品的支持及指標(biāo)包括但不限于：提供補(bǔ)貼；鼓勵(lì)開(kāi)展低空經(jīng)濟(jì)租賃；推廣低空產(chǎn)品落地應(yīng)用；加快建設(shè)通用機(jī)場(chǎng)、支持運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)完善通航功能；加大國(guó)資投入，加強(qiáng)對(duì)低空企業(yè)的金融支持；開(kāi)辟低空航線，建設(shè)航空起降點(diǎn)；針對(duì)當(dāng)?shù)刈匀画h(huán)境制定相應(yīng)無(wú)人機(jī)標(biāo)準(zhǔn)，支持無(wú)人機(jī)免費(fèi)測(cè)試，鼓勵(lì)聚集發(fā)。圖表14各地對(duì)于低空政策的支持總結(jié)政府網(wǎng)圖表15A股指數(shù)走勢(shì)

產(chǎn)業(yè)端：生產(chǎn)力升級(jí)進(jìn)程中回顧A股指數(shù)行情，僅以2021-2025年內(nèi)完整走完的指數(shù)來(lái)看，排名前十的指數(shù)表現(xiàn)均遠(yuǎn)超上證指數(shù)。長(zhǎng)期走好行業(yè)主要包括：有色、煤炭、通信及部分成長(zhǎng)板塊行業(yè)。分析具體成分，細(xì)分行業(yè)包括光模塊、衛(wèi)星通訊、3D打印、無(wú)人駕駛等科技領(lǐng)域，印證了市場(chǎng)對(duì)于科技行業(yè)的景氣度認(rèn)知。我們認(rèn)為，特定行業(yè)的高回報(bào)也符合國(guó)家對(duì)于優(yōu)勢(shì)行業(yè)、高端技術(shù)的戰(zhàn)略布局。400%

000001.SH.上證指數(shù) 000026.SH.180資源 000068.SH.上證資源 000094.SH.上證上游000145.SH.優(yōu)勢(shì)資源 000928.SH.中證能源 000032.SH.上證能源 399389.SZ.國(guó)證通信399621.SZ.深證電信399621.SZ.深證電信399688.SZ.深成電信399698.SZ.優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)399928.SZ.中證能源300%250%200%150%100%50%1/4/20213/4/20211/4/20213/4/20215/4/20217/4/20219/4/202111/4/20211/4/20223/4/20225/4/20227/4/20229/4/202211/4/20221/4/20233/4/20235/4/20237/4/20239/4/202311/4/20231/4/20243/4/20245/4/20247/4/20249/4/202411/4/20241/4/20253/4/20255/4/20257/4/20259/4/202511/4/202523過(guò)全國(guó)上市企業(yè)平均增速，體現(xiàn)了行業(yè)逐漸開(kāi)始適應(yīng)下游需求變化的趨勢(shì)。圖表16國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)板塊收入變化

計(jì)算機(jī)平均營(yíng)業(yè)總收入億元） 滬深A(yù)股平均營(yíng)業(yè)總?cè)耄ㄔ?計(jì)算機(jī)同比 滬深A(yù)股同

1391401391401391071033527323233261%0%16%-1%5%1%8%3%1%20%15%80 10%605%400%2002020

2021

2022

2023

2024

20253Q

-5%以兩大重點(diǎn)費(fèi)用來(lái)看，計(jì)算機(jī)行業(yè)的銷售費(fèi)用順應(yīng)了全體上市公司的趨勢(shì)：即逐漸降低增速甚至負(fù)增長(zhǎng)；研發(fā)費(fèi)用降低增速至平穩(wěn)。規(guī)模來(lái)看，計(jì)算機(jī)公司雖然有較多小A圖表17國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)板塊銷售費(fèi)用變化計(jì)算機(jī)平均銷售費(fèi)用（元） 滬深A(yù)股平均銷售費(fèi)（億） 計(jì)算機(jī)同比 滬深A(yù)股同4444416%4433323221%-2%4%7%3%-1%-3%8%44332211

20%15%10%5%0%02020

2021

2022

2023

2024

20253Q

-5%圖表18國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)板塊研發(fā)費(fèi)用變化

計(jì)算機(jī)平均研發(fā)費(fèi)用（元） 滬深A(yù)股平均研發(fā)費(fèi)（億） 計(jì)算機(jī)同比 滬深A(yù)股同

25%3.225%3.23.23.33.13.23.02.721%2.62.42.22.32.114%12%10%5%4%0%3%25%20%15%10%5%0%0.0

2020

2021

2022

2023

2024

20253Q

-5%以利潤(rùn)來(lái)看，雖然規(guī)模遠(yuǎn)低于A股平均水平，計(jì)算機(jī)板塊整體盈利或已擺脫2021-2023年的負(fù)增長(zhǎng)通道，有望在2025-2026年完成正增長(zhǎng)。圖表19國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)板塊凈利潤(rùn)變化計(jì)算機(jī)平均歸母凈利潤(rùn)億元） 滬深A(yù)股平均歸母凈潤(rùn)（元） 計(jì)算機(jī)同比 滬深A(yù)股同10101010101037%98-1%-8%221016%-3%-47%-2%1-39%3%10864202020 2021 2022 2023 2024 20253Q

50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%21A2022-2024AIT行指標(biāo)。圖表20國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)板塊現(xiàn)金流變化計(jì)算機(jī)平均經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金（億） 滬深A(yù)股平均經(jīng)營(yíng)性金流億元） 計(jì)算機(jī)同比 滬深A(yù)股同88%2888%282926211915-21%311222020-53%2021202220232024-58%5Q-27%7%17%6%39%47%302520151050

100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-5 -80%A計(jì)算機(jī)板塊的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步下降。圖表21國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)板塊應(yīng)收賬款變化計(jì)算機(jī)平均應(yīng)收賬款（元） 滬深A(yù)股平均應(yīng)收賬（億） 計(jì)算機(jī)同比 滬深A(yù)股同2015%2015%16%1812%17131512%12%10%1211910107%87-26%

20%20 15%15 10%10 5%5 0%02020

2021

2022

2023

2024

20253Q

-5%行業(yè)AI應(yīng)用落地：百融云：在銀行領(lǐng)域，交通銀行成為六大行中首個(gè)與百融云創(chuàng)簽署人工智能專家協(xié)議的國(guó)有銀行。雙方合作聚焦風(fēng)險(xiǎn)管理與智能營(yíng)銷兩大核心場(chǎng)景，百融云創(chuàng)將AI專家體系與關(guān)鍵業(yè)務(wù)場(chǎng)景深度耦合，助力交通銀行夯實(shí)數(shù)智化底座。以某商業(yè)銀行為例，百融云創(chuàng)的硅基風(fēng)控專家助力實(shí)現(xiàn)審批效率提升50%，欺詐識(shí)別準(zhǔn)確率達(dá)90%，貸后管理效率提升約60%。在保險(xiǎn)行業(yè)，硅基員工開(kāi)始進(jìn)入核心生產(chǎn)流程。百融云創(chuàng)與某頭部保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)聯(lián)合共創(chuàng)車險(xiǎn)硅基員工，通過(guò)構(gòu)建車險(xiǎn)語(yǔ)音營(yíng)銷智能體與碳硅系統(tǒng)的協(xié)同模式，助力車險(xiǎn)營(yíng)銷從人力驅(qū)動(dòng)向智能驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。在車險(xiǎn)電銷業(yè)務(wù)線、智能體實(shí)現(xiàn)（車險(xiǎn)）報(bào)價(jià)、異議處理、自動(dòng)沉淀用戶等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，硅基員工顯著提升營(yíng)銷效率與客戶體驗(yàn)，進(jìn)而打開(kāi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)?；鲩L(zhǎng)天花板。截至目前，百融云創(chuàng)已經(jīng)累計(jì)為超過(guò)8000家商業(yè)機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，行業(yè)版圖逐漸從銀、證、保等傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，延展到泛行業(yè)應(yīng)用，客戶覆蓋電信、電商、汽車、出行、招聘、教育、物流、外賣、美妝等多元領(lǐng)域。圖表22百融云數(shù)據(jù)分析服務(wù)百融云同花順：目前公司3000+研發(fā)人員中1/3人員專注于AI領(lǐng)域的開(kāi)發(fā)和算法工程。智能投資助理方面，目前已經(jīng)落地的客戶超過(guò)40家金融機(jī)構(gòu)。公司稱旗下第一個(gè)重要產(chǎn)品問(wèn)財(cái)是國(guó)內(nèi)金融領(lǐng)域?qū)υ挋C(jī)器人流量第一的應(yīng)用，也是單智能體月活人數(shù)最高的金融應(yīng)用。從2024年4月開(kāi)始，同花順已經(jīng)全面轉(zhuǎn)型AgentAgent人均問(wèn)句數(shù)從以前的5.1句增長(zhǎng)到現(xiàn)在的8.6句，代表用戶停留時(shí)長(zhǎng)增加了。第二主要產(chǎn)品是智能體工坊AgentStudio，是一套低代碼輕組件的可視化編排工具，可以快速把大模型數(shù)據(jù)做有效結(jié)合來(lái)回答用戶問(wèn)題。對(duì)于券商行業(yè)，公司的智能體形成了包括直播底稿生成、脫水研報(bào)、資訊、行業(yè)分析、行情分析、盯盤回測(cè)等功能。目前它們應(yīng)用起來(lái)都已非常成熟，并且獲得了不錯(cuò)的反饋。InfoQ鼎捷數(shù)智：AI技術(shù)的PLM產(chǎn)品全生命周期管理系統(tǒng)，經(jīng)多輪驗(yàn)證與迭代，已獲近百家客戶簽約、數(shù)十家客戶成功部署，有效帶動(dòng)客單價(jià)提升。同時(shí)，公司上半年發(fā)布四大工業(yè)軟件AI智能套件，據(jù)了解，該套件是鼎捷數(shù)智為解決企業(yè)在使用系統(tǒng)過(guò)程中普遍面臨的難學(xué)、慢做、靠感覺(jué)三大難題而創(chuàng)新推出的智能化解決方案，其核心邏輯是將AI智能套件融入ERP、PLM、MES、WMS四大工軟產(chǎn)品，以一個(gè)數(shù)智分身，配上業(yè)務(wù)導(dǎo)航、指令式操作、知識(shí)問(wèn)答及數(shù)據(jù)洞察等四個(gè)開(kāi)箱即用的AI核心技能，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)自動(dòng)化和業(yè)務(wù)洞察，大幅提升產(chǎn)品智能化水平。今年上半年公司AI業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)125.91%，AI業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力加速釋放。鼎捷官網(wǎng)國(guó)投智能：2025年8月，天擎公共安全大模型通過(guò)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室生成式人工智能服務(wù)備案，是公共安全領(lǐng)域同時(shí)通過(guò)算法和服務(wù)雙備案的模型。2025年上半年，公司新發(fā)布天擎公共安全大模型V5推理版，參數(shù)規(guī)模升到千億級(jí)，支持128K長(zhǎng)上下文，融合公共安全領(lǐng)域知識(shí)庫(kù)，具備警情分析推理、執(zhí)法意圖識(shí)別、案件研判推理、情報(bào)分析預(yù)警、報(bào)告生成等核心能力。基于天擎，公司構(gòu)建了天擎多模態(tài)、天擎RAG、天擎Coder等基礎(chǔ)大模型產(chǎn)品矩陣，推出Qiko智能體創(chuàng)新構(gòu)建平臺(tái)，其具備深度結(jié)合業(yè)務(wù)場(chǎng)景的智能體編排構(gòu)建能力，能夠根據(jù)不同業(yè)務(wù)流程與需求，靈活構(gòu)建智能體，破解行業(yè)AI應(yīng)用落地難、業(yè)務(wù)融合難、安全保障難、投入成本高等難題。公司以天擎公共安全大模型及Qiko智能體平臺(tái)為核心構(gòu)建的AI技術(shù)體系，已在商業(yè)化落地層面取得實(shí)質(zhì)性突破。目前已經(jīng)廣泛應(yīng)用于公安、海關(guān)、應(yīng)急、市政、司法、醫(yī)療及企業(yè)數(shù)字化等領(lǐng)域中，覆蓋了包括北京、上海、廣州、深圳、珠海、成都等城市的智能化大數(shù)據(jù)應(yīng)用。硬件層面推出大模型一體機(jī)、智能本、取證伴侶等創(chuàng)新裝備；軟件端升級(jí)星火智能分析平臺(tái)，新增14項(xiàng)功能，覆蓋全國(guó)31省近350+客戶，撬動(dòng)全年商機(jī)近億元。圖表25國(guó)投智能天擎大模型一體機(jī)國(guó)投智能稅友股份：2025年8月28日，公司舉辦Agentic平臺(tái)產(chǎn)品發(fā)布會(huì)，發(fā)布AIagent相關(guān)產(chǎn)品。以數(shù)智會(huì)計(jì)為例，在覆蓋10大行業(yè)2000家企業(yè)的試點(diǎn)中，實(shí)操效率是傳統(tǒng)會(huì)計(jì)的10倍，準(zhǔn)確率超90%，人力成本降低60%。2025年上半年進(jìn)階合規(guī)產(chǎn)品新增客戶數(shù)、新增營(yíng)收同比增長(zhǎng)超過(guò)100%；在數(shù)智運(yùn)營(yíng)生態(tài)層面，工具賦能+經(jīng)營(yíng)賦能+聯(lián)營(yíng)托管多元模式為財(cái)稅機(jī)構(gòu)提供全周期支持，其中聯(lián)營(yíng)云模式成果亮眼，承接托管的機(jī)構(gòu)續(xù)費(fèi)率平均提升15%。圖表26稅友股份數(shù)智工廠稅友股份合合信息：公司產(chǎn)品掃描全能王的全球下載量超過(guò)3.7億，75%的使用者來(lái)自海外市場(chǎng)。另一款耳熟能詳?shù)漠a(chǎn)品是名片全能王，用戶覆蓋3.2億商務(wù)人群，合合信息旗下這兩款明星產(chǎn)品全球用戶超過(guò)7億商務(wù)人士。啟信寶擁有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的實(shí)時(shí)、動(dòng)態(tài)、多維、全量的商業(yè)大數(shù)據(jù)庫(kù),不僅包含了企業(yè)工商、涉訴、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、股權(quán)等信息,還將事業(yè)單位,機(jī)構(gòu),非盈利組織等信息全部整合。這一切背后依托的是神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、自然語(yǔ)言處理、知識(shí)圖譜等一系列底層技術(shù)。2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.6億元，同比增長(zhǎng)27%；歸母凈利潤(rùn)1.2億元，同比增長(zhǎng)35%。分產(chǎn)品來(lái)看，公司智能文字識(shí)別C端產(chǎn)品營(yíng)收3.85億元，同比增長(zhǎng)32.4%。圖表27合合信息智能文字識(shí)別平臺(tái)上海靜安人民政府網(wǎng)量子產(chǎn)業(yè)：作為國(guó)內(nèi)量子領(lǐng)域的標(biāo)志性企業(yè)，國(guó)盾量子布局了量子通信、量子計(jì)算與量子精密測(cè)量三大賽道。月20日，安徽省在2025量子科技和產(chǎn)業(yè)大會(huì)上正式發(fā)布量子信息千家場(chǎng)景行動(dòng)方案，明確提出到2027年落地1000個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景，2030年達(dá)到3000圖表28國(guó)盾量子產(chǎn)品矩陣國(guó)盾量子官網(wǎng)商業(yè)航天：星圖測(cè)控&中科星圖：11月26日，星圖測(cè)控公司正式發(fā)布星眼太空感知星座計(jì)劃，宣布將構(gòu)建由156顆衛(wèi)星組成的太空感知星座，為日益擁擠的太空提供交通管理服務(wù)。該計(jì)劃擬從2026年上半年開(kāi)始陸續(xù)發(fā)射衛(wèi)星，構(gòu)建覆蓋全球、響應(yīng)迅速的近地軌道檢測(cè)網(wǎng)絡(luò)。星眼太空感知星座由156顆衛(wèi)星組成：一期擬建設(shè)由12顆衛(wèi)星組成的高性能感知骨干星座，具備完全獨(dú)立對(duì)低軌空間目標(biāo)進(jìn)行觀測(cè)及編目的能力。二期將建設(shè)由144顆衛(wèi)星組成的低成本感知增強(qiáng)星座。根據(jù)計(jì)劃，星圖測(cè)控將于2026年上半年發(fā)射2顆試驗(yàn)星，2027年發(fā)射10顆工程星，后續(xù)陸續(xù)發(fā)射增強(qiáng)星和綜合星?？毓晒蓶|中科星圖則表示，公司與中科曙光將合作建設(shè)開(kāi)放普惠的太空算網(wǎng)。該算網(wǎng)將構(gòu)建覆蓋用戶（端）-星上（邊緣）-天基（云）-地基（云）的天地一體化協(xié)同智能計(jì)算架構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)算力資源的互聯(lián)調(diào)度與數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)處理，并接入國(guó)家級(jí)算力服務(wù)平臺(tái)。圖表29星圖測(cè)控地面站及軌道控制系統(tǒng)界面星圖測(cè)控官網(wǎng)亞信安全：2024年2月，亞信安全出資1億元參與千帆星座運(yùn)營(yíng)主體垣信衛(wèi)星的增資，成為其股東及安全體系建設(shè)的核心伙伴。2024年6月，亞信安全獨(dú)家中標(biāo)垣信衛(wèi)星安全咨詢服務(wù)項(xiàng)目，從業(yè)務(wù)域、管理域、安全域三大維度，為千帆星座設(shè)計(jì)覆蓋衛(wèi)星終端、地面基站、核心網(wǎng)絡(luò)的全周期安全架構(gòu)。這證明了亞信安全將服務(wù)大型通信運(yùn)營(yíng)商的深厚經(jīng)驗(yàn)，成功適配于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的復(fù)雜場(chǎng)景，確立了其在頂層設(shè)計(jì)階段的核心話語(yǔ)權(quán)。2025年上半年，亞信安全相關(guān)訂單規(guī)模已突破2000萬(wàn)元。更為關(guān)鍵的是，隨著千帆星座計(jì)劃在2026-2027年進(jìn)入530顆衛(wèi)星的密集發(fā)射期，信關(guān)站、地面終端等核心設(shè)施的安全需求將迎來(lái)增長(zhǎng)。圖表30上海垣信衛(wèi)星千帆星座垣信衛(wèi)星低空經(jīng)濟(jì)：圖表31萊斯信息產(chǎn)品矩陣

萊斯信息：公司長(zhǎng)期致力于為國(guó)內(nèi)民航機(jī)場(chǎng)運(yùn)行和空中交通管理提供整體解決方案，其研發(fā)的空中交通管制系統(tǒng)、空中流量管理系統(tǒng)）等多款產(chǎn)品打破國(guó)際壟斷。其100%80%以上空域提供管制服務(wù)；自主研發(fā)的全國(guó)流量管理系統(tǒng)助力中國(guó)民航空管運(yùn)行管理中心日均處理航班超230%延誤架次。2024年底，由萊斯信息重點(diǎn)承建的江蘇省低空飛行服務(wù)中心開(kāi)放服務(wù)，為各類飛行活動(dòng)提供全過(guò)程服務(wù)和安全保障；今年以來(lái)，萊斯信息無(wú)人機(jī)感知+智能終端實(shí)時(shí)調(diào)度技術(shù)已在南京多處路口部署落地，助力交通管控精準(zhǔn)適配。萊斯信息財(cái)報(bào)中科星圖：2025年9月，公司不超過(guò)24.9億元的定增申請(qǐng)已獲上交所通過(guò)，其中7.7億用于空天信息云、6.7億用于低空運(yùn)監(jiān)管平臺(tái)。公司在2025年發(fā)布低空云v1.0版本后，順利與合肥、青島、深圳、廈門、呼和浩特等10+城市順利開(kāi)展空域管理、飛行管控、企業(yè)服務(wù)解決方案。圖表32中科星圖低空云中科星圖官網(wǎng)具身智能協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)：2025年，公司正式上線Fcloud智能體訓(xùn)推創(chuàng)新平臺(tái)產(chǎn)品，為具身機(jī)器人、生物醫(yī)藥、芯片制造、金融等領(lǐng)域提供訓(xùn)推服務(wù)支持，實(shí)現(xiàn)從AI基礎(chǔ)設(shè)施到AI模型開(kāi)發(fā)訓(xùn)練推理的全流程高效管理。Omnibot深度整合NVIDIAIsaacSimIsaacLab、OmniverseGR00TCosmosNVIDIA在機(jī)器人應(yīng)用場(chǎng)景的重要合作伙伴。在2025世界機(jī)器人大會(huì)(WRC)上，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)還與他山科技（主要產(chǎn)品為觸覺(jué)傳感器、AI芯片）正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方將通過(guò)資源整合實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，通過(guò)數(shù)據(jù)采集與模型訓(xùn)練深度協(xié)同、硬件產(chǎn)品技術(shù)賦能升級(jí)、算力平臺(tái)資源共享與技術(shù)協(xié)同，攜手打造以感知+算力+具身應(yīng)用為核心的智能生態(tài)系統(tǒng)。圖表33omniBot一站式開(kāi)發(fā)流程Fcloud官網(wǎng)索辰科技：公司2024年2月成立機(jī)器人事業(yè)部，致力于開(kāi)發(fā)針對(duì)機(jī)器人行業(yè)的專業(yè)軟件和解決方案。目前人形機(jī)器人及六足機(jī)器人的研發(fā)正在順利進(jìn)行，研發(fā)工作有序推進(jìn)；導(dǎo)盲機(jī)器人已進(jìn)入實(shí)地測(cè)試階段；六維力和力矩傳感器已實(shí)際運(yùn)用在工程項(xiàng)目中。2024年12月份，公司以8800萬(wàn)元收購(gòu)寧波麥思捷科技有限公司55%的股權(quán)，產(chǎn)品能力包括動(dòng)態(tài)捕捉、解析與響應(yīng)物理環(huán)境參數(shù)、邊緣智能計(jì)算與數(shù)據(jù)融合算法。2025年2月份，索辰科技籌劃收購(gòu)北京力控元通科技有限公司51%股權(quán)，后者在工業(yè)SCADA（數(shù)據(jù)采集和監(jiān)控系統(tǒng)）領(lǐng)域具備優(yōu)勢(shì)。2025年3月索辰科技舉行物理AI首場(chǎng)天工·開(kāi)物發(fā)布會(huì)，推出物理AI開(kāi)發(fā)及應(yīng)用平臺(tái)的全場(chǎng)景解決方案。圖表34索辰物理AI平臺(tái)索辰科技官網(wǎng)26年展望：多主題輪動(dòng)中仍存在機(jī)遇2025年月30。圖表35計(jì)算機(jī)行業(yè)年初至今漲跌幅（%）有通電綜電機(jī)基國(guó)鋼傳汽建輕農(nóng)計(jì)環(huán)紡醫(yī)石非家社商銀建公房交美煤食色信子合力械礎(chǔ)防鐵媒車筑工林算?？椝幱豌y用會(huì)貿(mào)行筑用地通容炭品金 設(shè)設(shè)化

材制牧機(jī)

服生石金電服零

裝事產(chǎn)運(yùn)護(hù) 飲屬 備備工

料造漁

飾物化融器務(wù)售

飾業(yè) 輸理 料從漲跌幅的分布來(lái)看：漲幅超過(guò)200%的有淳中科技、匯金股份、南網(wǎng)數(shù)字、開(kāi)普云、海峽創(chuàng)新、品茗科技、星圖測(cè)控等；100%路橋信息等。?圖表36計(jì)算機(jī)行業(yè)年初至今漲跌幅分布計(jì)算機(jī)漲跌幅個(gè)數(shù)7070616050494340403430222013171314109896012 40200從細(xì)分板塊行業(yè)板塊來(lái)看，年初至今：教育信息化、物聯(lián)網(wǎng)、通用硬件細(xì)分板塊表現(xiàn)出較為明顯的超額收益；政務(wù)信息化、電信應(yīng)用、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用則為全年表現(xiàn)較差的細(xì)分板塊。（注：此處采用長(zhǎng)江行業(yè)分類）圖表37計(jì)算機(jī)行業(yè)年初至今漲跌幅分布工業(yè)自動(dòng)化 專業(yè)硬件 通用硬件 金融硬件工業(yè)信息化 互聯(lián)網(wǎng)軟件服務(wù) 基礎(chǔ)及通用軟件 教育信息金融信息化 其他專用軟件 系統(tǒng)集成 醫(yī)療信息140%智慧城市電信應(yīng)用Ⅲ北斗互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)Ⅲ數(shù)據(jù)通信設(shè)備140%智慧城市電信應(yīng)用Ⅲ北斗互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)Ⅲ數(shù)據(jù)通信設(shè)備物聯(lián)網(wǎng)120%100%80%60%40%20%0%-20%跑輸指數(shù)的原因可以從兩方面總結(jié)：1）下游需求相對(duì)較弱；2）人工智能軟硬件及部分尖端科技方向，關(guān)聯(lián)度較低的產(chǎn)業(yè)關(guān)注度也相對(duì)較低。20263002020-2025年間幾乎每年都走出了自己的行業(yè)投資機(jī)會(huì)。分析計(jì)算機(jī)的漲跌趨勢(shì)，從時(shí)間點(diǎn)上看，上漲趨勢(shì)的起點(diǎn)基本在5-7、10-11、1月左右。從周期來(lái)看，大部分走勢(shì)的啟動(dòng)結(jié)束還是保持在1-3個(gè)月的時(shí)間。區(qū)間內(nèi)幅度自2022年起，大致高于滬深300。我們認(rèn)為，這樣的漲勢(shì)符合了計(jì)算機(jī)股票一貫短、快走勢(shì)的特點(diǎn)，或符合主題輪動(dòng)的特質(zhì)。圖表38計(jì)算機(jī)行業(yè)指數(shù)走勢(shì)vs滬深300走勢(shì)（紅線起始，黃線結(jié)束）以主題來(lái)看，自2024年10月至2025年12月，人形機(jī)器人、液冷服務(wù)器、腦機(jī)接口、英偉達(dá)概念、商業(yè)航天成為漲幅排名前五主題概念。其余概念如區(qū)塊鏈、空間計(jì)算、算力雖未上榜，但走勢(shì)基本與漲幅靠前概念吻合。我們認(rèn)為，同一時(shí)期走勢(shì)基本吻合，但漲跌幅的不同顯示了各指數(shù)背后側(cè)重成分股的布局具有一定相關(guān)性，僅權(quán)重偏好不同。而指數(shù)的互相重疊穿越顯示了區(qū)間內(nèi)的主題輪動(dòng)。A股上市企業(yè)對(duì)于上下游甚至跨行業(yè)的投資布局非穿越。120%100%80%60%40%20%0%-20%量子科技 無(wú)人駕駛 數(shù)字貨幣 東數(shù)西算(算力) 信創(chuàng) 液冷服務(wù)腦機(jī)接口 英偉達(dá)概念 華為昇騰 人形機(jī)器人 商業(yè)航天以全市場(chǎng)概念漲跌幅排名來(lái)看，計(jì)算機(jī)軟件相關(guān)概念在市場(chǎng)內(nèi)漲跌幅也并非排名最前，CPO、核聚變、PET、金屬有色等概念在2025年1月deepseek爆發(fā)后，仍然排在軟件相關(guān)概念之前。圖表40截至2025年12月30日同花順概念年漲幅（%）0%

(CPO)共可金培封控屬育裝核鋅鉆光聚石學(xué)變(CPO)

金太 光屬赫銅纖PET鉛茲箔PET念器人

減富光速士刻PEEKPCB概器康機(jī)PEEKPCB念 概 念

金汽商航 液DeepSeek屬車業(yè)空 冷DeepSeek銅熱航發(fā) 服管天動(dòng) 務(wù)理 機(jī)概器念

黃金F5G金概屬概念鎳念F5G

稀超海土導(dǎo)工永概裝磁念備以成交量來(lái)看，市場(chǎng)在某一時(shí)刻對(duì)于概念的降溫尤為明顯，在全市場(chǎng)并非展現(xiàn)出大幅縮量的情況下，我們可認(rèn)為計(jì)算機(jī)行業(yè)內(nèi)在進(jìn)行持續(xù)的主題內(nèi)輪動(dòng)，而此類輪動(dòng)有望一直保持下去。圖表41截至2025年12月30日同花順概念日成交量漲跌幅（萬(wàn)股）12000%10000%8000%6000%4000%2000%0%-2000%移動(dòng)支付 機(jī)器人概念 人工智能 量子科技 無(wú)人駕駛 區(qū)塊鏈工業(yè)互聯(lián)網(wǎng) 電力物聯(lián)網(wǎng) 數(shù)字鄉(xiāng)村 數(shù)字貨幣 東數(shù)西算(算力) 虛擬電信創(chuàng) 數(shù)據(jù)要素 液冷服務(wù)器 腦機(jī)接口 英偉達(dá)概念 空間計(jì)算力租賃 華為昇騰 多模態(tài)AI 人形機(jī)器人 AI手機(jī) AI語(yǔ)料軍工信息化 商業(yè)航天 財(cái)稅數(shù)字化 AI眼鏡 智譜AI AI智能體回顧2023-2024，概念的輪動(dòng)表現(xiàn)尤為明顯：F5GAIGCCPO20232024年熱度則改變到SoraAIevtol（計(jì)算機(jī)行業(yè)）仍然將為這些前景去兌現(xiàn)估值的增長(zhǎng)。圖表422023年同花順概念漲跌幅排名 圖表432024年同花順概念漲跌幅排名F5G概念A(yù)IGC概念共封裝光學(xué)(CPO)人臉識(shí)別Sora概念(文生視頻)AI眼鏡低空經(jīng)濟(jì)財(cái)稅數(shù)字化中國(guó)AI50銅纜高速連接飛行汽車(eVTOL)人形機(jī)器人互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)F5G概念A(yù)IGC概念共封裝光學(xué)(CPO)人臉識(shí)別Sora概念(文生視頻)AI眼鏡低空經(jīng)濟(jì)財(cái)稅數(shù)字化中國(guó)AI50銅纜高速連接飛行汽車(eVTOL)人形機(jī)器人互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)

2023年

ChatGPT概念鴻蒙概念ChatGPT概念鴻蒙概念

2024年快手概念虛擬數(shù)字人東數(shù)西算(算力)從PE(TTM)\PS(TTM)的角度來(lái)看，計(jì)算機(jī)行業(yè)的估值水平有望延續(xù)2024-2025的抬頭趨勢(shì)，進(jìn)一步上升。而行業(yè)逐步企穩(wěn)的收入及利潤(rùn)增速有望在未來(lái)部分消化高估值的風(fēng)險(xiǎn)?？焓指拍钐摂M數(shù)字人東數(shù)西算(算力)圖表442020-2025計(jì)算機(jī)vs滬深300PEttm 圖表452020-2025計(jì)算機(jī)vs滬深300PSttm450.00394.88400.00350.00300.00250.00200.00

滬深300 計(jì)算

292.62203.22

4.79

1.72

滬深300 計(jì)算3.792.38

3.873.952.16150.00100.00

57.25

105.11

2.001.00

1.22 1.31 1.560.00

12.58 12.43 12.35

0.00投資建議由于計(jì)算機(jī)行業(yè)的業(yè)績(jī)不確定性，我們僅就業(yè)務(wù)及財(cái)報(bào)情況提出相關(guān)值得關(guān)注企業(yè)。中科星圖圖表6中科星圖-05（%）圖表7中科星圖-05（億元，%）5.00.0

收入（億元） 同比（%）60%32.648%52%44%60%32.648%52%44%25.222.115.829%10.47.010%3Q

0%

4.03.53.02.52.01.51.00.50.0

歸母凈利潤(rùn)（億元） 同比49%3.543%3.449%3.543%3.441%2.22.41.510%1.51%3%3Q

60%50%40%30%20%10%0%-10%稅友股份。圖表8稅友股份-05（%）圖表9稅友股份-05（億元，%）5.00.0

收入（億元）同比（收入（億元）同比（%）18.319.515.410%16.017.011%14.38%6%6%4%5%0%

3.53.02.52.01.51.00.50.0

40%歸母凈利潤(rùn)（億元）3.0歸母凈利潤(rùn)（億元）3.0同比（%）35%2.36%1.4-24%-5%1.10.8-38%1.1-42%0%-20%-40%-60%2020202120222023202420252020202120222023202420253Q3Q鼎捷數(shù)智、及圖表0鼎捷數(shù)智-05（%）圖表1鼎捷數(shù)智-05（億元，%）25.0

收入（億元）同比（收入（億元）同比（%）22.323.20.017.920%15.016.112% 12%5%2%3%

1.81.6

歸母凈利潤(rùn)（億元） 同比1.5 1.6

25%5.00.0

5%0%

1.41.21.00.80.60.40.20.0

1.217%1.1

-8%

1.3

12%

4%0.52%

20%15%10%5%0%-5%-10%2020 2021 2022 2023 2024 20253Q

2020 2021 2022 2023 2024 20253Q中科江南中科江南是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的智慧財(cái)政和數(shù)字政務(wù)綜合解決方案服務(wù)商，長(zhǎng)期服務(wù)于各級(jí)財(cái)政個(gè)5圖表2中科江南-05（%）圖表3中科江南-05（億元，%）14.0

收入（億元）12.1

同比（%）

60%

4.0

歸母凈利潤(rùn)（億元） 同比（%）200%

49%

9.1

32%

3.0

75% 25% 2.6

-65% 0%8.06.04.02.0

5.9

7.4

24%

8.2

3.6

20%0%

2.01.0

1.2

1.6

1.0

-200%-400%-600%-800%0.0

-32%

-26%

0.0

220 221 222 223 224 22-10-00%2020 2021 2022 2023 2024 3Q

-1.0

.6

-1200%萊斯信息公司圖表4萊斯信息-05（%）圖表5萊斯信息-05（億元，%）

收入（億元） 同比3216.2 15.8 16.8 16.1

1.51.0

歸母凈利潤(rùn)（億元1.3 1.同比165%1.0 1.0 0.9

200%100%15.05.0

13.5

20%

6%-3%

7.2-4%

20%10%0%

0.50.0

1%

48%

-2%

0%-100%-200%-21-2%

-0.5

2020 2021 2022 2023 2024 3Q

-300%0.0

2020 2021 2022 2023 2024 3Q

-1.0

-0.5-424-500%星環(huán)科技公司2025前三季度累計(jì)收入2.25億元，同比增長(zhǎng)7.42%；前三季度累計(jì)凈利潤(rùn)虧損圖表6星環(huán)科技-05（%）圖表7星環(huán)科技-05（億元，%）