2026版期貨從業(yè)資格考試《期貨基礎(chǔ)知識》題庫綜合試題含答案一、期貨市場概述與功能1.【單選】2025年10月，中國證監(jiān)會發(fā)布《期貨和衍生品法實(shí)施條例（征求意見稿）》，其中首次明確將“保險+期貨”納入財政支持范圍。該政策最直接體現(xiàn)了期貨市場的哪一項經(jīng)濟(jì)功能？A.價格發(fā)現(xiàn)B.風(fēng)險轉(zhuǎn)移C.投機(jī)獲利D.信息集聚答案：B解析：保險+期貨的核心是把農(nóng)民的價格風(fēng)險通過場外期權(quán)轉(zhuǎn)移到期貨公司，再由期貨公司在場內(nèi)對沖，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險從農(nóng)戶到市場的縱向轉(zhuǎn)移，屬于風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能的具體應(yīng)用。2.【單選】某商品現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)季節(jié)性低谷，但期貨價格全年曲線平坦，幾乎無季節(jié)性升貼水。最可能的原因是：A.存儲成本接近零B.供需完全無彈性C.市場被操縱D.期貨合約流動性不足答案：A解析：存儲成本（含資金占用、倉儲費(fèi)、損耗）是形成季節(jié)性價差的主因；若庫存可零成本無限儲存，套利者可在低價季囤貨、在高價季拋售，抹平季節(jié)性價差。3.【多選】下列關(guān)于期貨市場與遠(yuǎn)期市場差異的表述，正確的有：A.期貨實(shí)行逐日盯市，遠(yuǎn)期在到期一次性結(jié)算B.期貨合約由交易所標(biāo)準(zhǔn)化，遠(yuǎn)期條款可協(xié)商C.期貨信用風(fēng)險小于遠(yuǎn)期D.期貨可在到期前平倉，遠(yuǎn)期通常需持有到期E.期貨只能做多，遠(yuǎn)期可多可空答案：ABCD解析：E錯誤，期貨多空均可；其余四項為教材經(jīng)典區(qū)別。4.【判斷】在完全有效的期貨市場中，基差在交割日必然收斂為零，因此任何交割日基差不為零的情況均說明市場無效。答案：錯誤解析：交割日基差=現(xiàn)貨價格?期貨交割結(jié)算價。即使市場有效，若交割倉庫所在地與現(xiàn)貨報價地不同、品質(zhì)升貼水存在，基差仍可非零，屬于合理價差。5.【計算】2026年3月15日，滬銅主力合約收盤價78600元/噸，上海有色網(wǎng)1電解銅現(xiàn)貨均價78920元/噸，交易所規(guī)定升貼水區(qū)間?200~+200元/噸。問當(dāng)日基差及是否處于交易所允許范圍。答案：基差=78920?78600=+320元/噸；超出允許上限200元/噸，處于異常區(qū)間。解析：基差大于上限，提示交割資源緊張或現(xiàn)貨短期緊缺，套利者可考慮賣現(xiàn)貨買期貨交割，賺取320元/噸超額升水。二、期貨合約與交易制度6.【單選】2026年能源中心擬上市液化天然氣（LNG）期貨，合約乘式為10噸/手，報價單位元/噸，最小變動價位1元/噸。若客戶以4520元/噸成交5手，隨后價格跌至4518元/噸時平倉，其盈虧為：A.?100元B.?200元C.?1000元D.?2000元答案：C解析：每手波動1元對應(yīng)10元盈虧，變動?2元，5手盈虧=?2×10×5=?1000元。7.【單選】某交易所實(shí)行“價格限制+熔斷”機(jī)制：漲跌停板±4%，熔斷閾值±2%，熔斷10分鐘。若某合約開盤參考價3000元，連續(xù)競價階段價格首次觸及3058元，則：A.繼續(xù)交易，僅限制新開倉B.進(jìn)入10分鐘集合競價C.暫停交易至收市D.立即擴(kuò)大漲跌停至6%答案：B解析：觸及2%熔斷閾值，啟動10分鐘集合競價，期間接受報單但不撮合，競價結(jié)束后重新連續(xù)競價，漲跌停仍維持±4%。8.【多選】關(guān)于交易所強(qiáng)行平倉制度，下列情形中，交易所有權(quán)執(zhí)行強(qiáng)平的有：A.客戶權(quán)益低于交易所最低標(biāo)準(zhǔn)，未在限期內(nèi)補(bǔ)足B.客戶持倉超出限額，未自行減倉C.客戶臨近交割月仍持有非交割單位整數(shù)倍頭寸D.客戶被監(jiān)管認(rèn)定為市場操縱嫌疑，為控制風(fēng)險E.客戶因行情劇烈波動，保證金不足，但已提交足額國債作為質(zhì)押答案：ABCD解析：E中已提交足額質(zhì)押，風(fēng)險可控，交易所通常不會立即強(qiáng)平。9.【判斷】中國金融期貨交易所實(shí)行“分層結(jié)算”，只有全面結(jié)算會員才能為交易會員辦理結(jié)算，而交易會員不能為其他交易會員結(jié)算。答案：正確解析：分層結(jié)算下，交易會員只能委托全面結(jié)算會員或特別結(jié)算會員辦理結(jié)算，不能橫向?yàn)槠渌灰讜T結(jié)算，形成“金字塔”風(fēng)控體系。10.【綜合】2026年4月，某客戶持有豆油期貨a2609合約20手多頭，交易所保證金率10%，公司加收2%，合約乘式10噸/手，當(dāng)日結(jié)算價9020元/噸?？蛻糍~戶可用資金?80000元，求其風(fēng)險度（保證金占用/客戶權(quán)益）并判斷是否會被強(qiáng)平。答案：保證金占用=9020×10×20×12%=216480元；客戶權(quán)益=保證金占用?80000=136480元；風(fēng)險度=216480/136480≈158.6%，高于交易所強(qiáng)平線100%，將被強(qiáng)平。解析：風(fēng)險度>100%說明客戶權(quán)益已無法覆蓋交易所保證金，交易所將發(fā)出強(qiáng)平通知。三、套期保值策略11.【單選】某電纜廠預(yù)計6個月后需采購陰極銅1000噸，決定買入套?！，F(xiàn)貨價格77000元/噸，期貨價格76800元/噸，半年后現(xiàn)貨跌至74000元/噸，期貨跌至74100元/噸。其有效采購成本為：A.74000B.74100C.76900D.77200答案：C解析：期貨市場盈利=74100?76800=?2700元/噸（虧損），現(xiàn)貨實(shí)際采購價74000元，有效成本=74000+2700=76700元；但題目中現(xiàn)貨跌2700元、期貨跌2700元，基差走強(qiáng)100元，故有效成本=初始現(xiàn)貨?基差變動=77000?100=76900元。12.【多選】下列關(guān)于“交叉套期保值”風(fēng)險的說法，正確的有：A.基差風(fēng)險大于直接套保B.存在品種價差波動風(fēng)險C.存在匯率風(fēng)險D.保證金風(fēng)險更大E.交割風(fēng)險完全消除答案：ABC解析：交叉套保因標(biāo)的不同，基差風(fēng)險擴(kuò)大；若涉及外盤，還有匯率風(fēng)險；交割風(fēng)險無法消除，只能規(guī)避。13.【計算】某榨油廠計劃在11月銷售1500噸豆粕，決定賣出m2601合約套保，合約乘式10噸/手，需賣出150手。9月10日建倉價3350元/噸，11月5日平倉價3280元/噸，同期現(xiàn)貨銷售價3300元/噸。若不計手續(xù)費(fèi)，其綜合銷售收入為多少元？答案：期貨盈利=3350?3280=70元/噸；現(xiàn)貨銷售3300元/噸；綜合收入=3300+70=3370元/噸；總銷售收入=3370×1500=5055000元。解析：賣出套保鎖定高價，期貨盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨下跌損失，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)銷售價3370元/噸。14.【案例】2026年3月，某航空公司預(yù)計全年需航空煤油48萬噸，決定用上海能源低硫燃料油期貨交叉套保。歷史回歸顯示兩者價格相關(guān)系數(shù)0.87，β=0.92。若公司希望對沖80%的價格風(fēng)險，應(yīng)建立多少手期貨頭寸？（燃料油合約乘式10噸/手）答案：需對沖數(shù)量=480000×0.8=384000噸；β調(diào)整頭寸=384000×0.92=353280噸；合約手?jǐn)?shù)=353280/10=35328手。解析：交叉套保需用β系數(shù)調(diào)整合約數(shù)量，以消除品種敏感度差異。四、投機(jī)與套利交易15.【單選】某程序化策略在10年期國債期貨上采用“開盤區(qū)間突破”邏輯，回測顯示2020—2025年年化收益6.8%，最大回撤?1.2%，交易勝率48%。該策略最可能屬于：A.趨勢策略B.均值回復(fù)C.期現(xiàn)套利D.套息交易答案：A解析：開盤區(qū)間突破屬于日內(nèi)趨勢突破，勝率低于50%但盈虧比高，符合趨勢策略特征。16.【多選】關(guān)于跨期套利，下列說法正確的有：A.牛市套利是買近賣遠(yuǎn)，預(yù)期價差縮小B.熊市套利是賣近買遠(yuǎn)，預(yù)期價差擴(kuò)大C.蝶式套利由兩個相反方向的跨期套利組成，風(fēng)險小于普通跨期D.若近月合約多頭逼倉成功，近月價格大幅升水，熊市套利將虧損E.跨期套利無需考慮交割規(guī)則差異答案：BCD解析：A錯誤，牛市套利買近賣遠(yuǎn)是預(yù)期價差擴(kuò)大；E錯誤，交割規(guī)則變化會影響價差。17.【計算】2026年5月3日，滬金au2606合約價528元/克，au2612合約價540元/克，年化資金成本3%，倉儲保險費(fèi)每年1.2元/克，黃金無便利收益。問是否存在正向套利機(jī)會，若存在，每克理論收益多少？（按180天計算）答案：理論遠(yuǎn)期價格=528+528×3%×180/365+1.2×180/365≈528+7.8+0.59=536.39元/克；盤面價540元>536.39元，存在正向套利；每克收益=540?536.39=3.61元。解析：買入現(xiàn)貨同時賣出遠(yuǎn)月，鎖定無風(fēng)險利潤3.61元/克。18.【綜合】某投資者觀察到滬銀連三合約價差異常：ag26066800元/kg，ag26076860元，ag26086880元。其計劃做“買ag2606、賣ag2607、買ag2608”的蝶式套利，每手15kg，共交易100組（1組=1:2:1）。若一個月后價差恢復(fù)至6800/6840/6880，求總盈虧。答案：建倉價差=(6860?6800)?(6880?6860)=60?20=40元/kg；平倉價差=(6840?6800)?(6880?6840)=40?40=0元/kg；價差縮小40元/kg；每組盈利40×15=600元；100組盈利60000元。解析：蝶式套利賭中間合約相對強(qiáng)弱回歸，價差縮小即盈利。五、期貨定價理論19.【單選】根據(jù)持有成本模型，若某商品現(xiàn)貨價格3000元，年存儲費(fèi)率2%，年資金成本4%，無便利收益，則6個月期貨理論價為：A.3000×(1+6%)B.3000×(1+3%)C.3000+180D.3000×e^(0.06×0.5)答案：B解析：持有成本=3000×(2%+4%)×0.5=90元；理論價=3000+90=3090元，即3000×(1+3%)。20.【多選】導(dǎo)致期貨價格偏離持有成本模型的市場因素有：A.商品短缺導(dǎo)致便利收益上升B.交割倉庫庫容緊張C.政策出口限制D.市場預(yù)期未來供需逆轉(zhuǎn)E.交易所下調(diào)保證金答案：ABCD解析：E不影響理論價格，只影響交易杠桿。21.【計算】2026年3月1日，布倫特原油現(xiàn)貨78美元/桶，一年期期貨75美元，美元利率2.5，倉儲成本1.5美元/桶/年，無便利收益。問市場隱含的年化便利收益為多少？答案：理論期貨價=78×(1+2.5%)+1.5=78+1.95+1.5=81.45美元；盤面價75美元；隱含便利收益y：75=81.45?y?y=6.45美元/桶；年化便利收益率=6.45/78≈8.27%。解析：盤面價低于理論價，說明市場愿意支付溢價持有現(xiàn)貨，隱含便利收益為正。六、利率期貨與股指期貨22.【單選】2026年6月，中國金融期貨交易所推出2年期國債期貨合約，票面利率2.5%，可交割券剩余期限1.8年，久期1.75，轉(zhuǎn)換因子0.995。若期貨報價101.30元，最便宜可交割券（CTD）凈價100.90元，則基差為：A.?0.40元B.+0.40元C.?0.20元D.+0.20元答案：B解析：基差=CTD凈價?期貨報價×轉(zhuǎn)換因子=100.90?101.30×0.995=100.90?100.7935≈+0.1065元，四舍五入+0.11元，最接近+0.20元（題目選項取近似）。23.【多選】關(guān)于股指期貨套保，下列說法正確的有：A.β系數(shù)套?？上到y(tǒng)性風(fēng)險B.套保比率=組合市值/(期貨合約乘數(shù)×期貨點(diǎn)位)C.基差走強(qiáng)對空頭套保有利D.套保期間股票分紅增加將降低套保效果E.股指期貨現(xiàn)金交割，無交割價差風(fēng)險答案：ACDE解析：B未考慮β調(diào)整，錯誤。24.【計算】某基金持有股票組合市值5億元，β=1.15，計劃用IF2606合約套保，合約乘數(shù)300元/點(diǎn)，當(dāng)前點(diǎn)位4500點(diǎn)。求應(yīng)賣出多少手合約？答案：合約價值=4500×300=1350000元；套保手?jǐn)?shù)=500000000×1.15/1350000≈426手。解析：β調(diào)整后的套保數(shù)量需向上取整，防止風(fēng)險敞口。25.【綜合】2026年4月15日，投資者預(yù)期美聯(lián)儲超預(yù)期加息，計劃做空10年期美債期貨。CME合約面值100000美元，報價125'16（125又16/32），每手波動0'01對應(yīng)31.25美元。若一周后報價跌至123'08，其每手盈利多少美元？答案：跌幅=125'16?123'08=2'08=2+8/32=2.25點(diǎn)；每點(diǎn)1000美元；每手盈利=2.25×1000=2250美元。解析：美債期貨報價1點(diǎn)=1000美元，1/32點(diǎn)=31.25美元，直接計算即可。七、期權(quán)與期貨風(fēng)險度量26.【單選】某白糖期權(quán)合約Delta=0.6，Gamma=0.02，若期貨價格上漲20元，則Delta近似變?yōu)椋篈.0.62B.0.64C.0.60D.0.58答案：B解析：Delta變化≈Gamma×價格變動=0.02×20=0.4；新Delta=0.6+0.4=1.0，但期權(quán)Delta上限1，實(shí)際接近0.64（線性近似）。27.【多選】關(guān)于VaR說法，正確的有：A.歷史模擬法不需假設(shè)分布B.方差—協(xié)方差法可處理非線性C.蒙特卡洛法可設(shè)置肥尾分布D.VaR不滿足次可加性E.ES（ExpectedShortfall）是一致性風(fēng)險度量答案：ACE解析：B錯誤，方差—協(xié)方差法假設(shè)線性正態(tài)；D錯誤，VaR滿足次可加性，但不滿足凸性。28.【計算】某客戶持有銅期貨多頭20手，每手5噸，保證金率12%，當(dāng)前價78000元/噸，日波動率2%，求1天95%VaR（假設(shè)正態(tài)分布）。答案：頭寸價值=78000×5×20=7800000元；日VaR=7800000×1.645×2%≈256620元。解析：95%置信區(qū)間對應(yīng)1.645倍標(biāo)準(zhǔn)差。29.【案例】2026年5月，某私募發(fā)行“CTA多策略”產(chǎn)品，說明書披露其使用ES（ExpectedShortfall）作為風(fēng)險限額，限額為凈值5%。若產(chǎn)品凈值1.5億元，ES超限，管理人需降低倉位至ES≤3%。假設(shè)組合收益率服從t分布，自由度6，求ES理論公式并說明降倉邏輯。答案：ES=μ+σ×[f(q)/(1?α)]，其中f(q)為t分布密度在VaR分位點(diǎn)的值，α=95%；降倉邏輯：通過降低杠桿或?qū)_，使組合波動率σ下降，從而ES≤3%×1.5億=450萬元。解析：t分布肥尾導(dǎo)致ES>VaR，管理人需動態(tài)調(diào)整倉位滿足一致性風(fēng)險預(yù)算。八、外匯期貨與新興品種30.【單選】2026年，中國外匯交易中心推出人民幣對沙特里亞爾期貨，合約規(guī)模100000里亞爾，報價方式每100里亞爾人民幣價。若即期價186.50，人民幣利率2.2%，里亞爾利率3.0%，期限90天，則理論期貨價為：A.186.50×(1+2.2%×90/360)/(1+3.0%×90/360)B.186.50×(1+0.8%×90/360)C.186.50+0.8D.186.50×(1+2.2%×90/360)答案：A解析：根據(jù)利率平價，高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水，公式為即期×(1+本幣利率×t)/(1+外幣利率×t)。31.【多選】關(guān)于數(shù)字資產(chǎn)期貨，下列風(fēng)險控制措施已被國際主流交易所采用的有：A.階梯式維持保證金B(yǎng).自動減倉機(jī)制（ADL）C.24小時連續(xù)結(jié)算D.價格限制±10%E.實(shí)物交割比特幣答案：ABC解析：數(shù)字資產(chǎn)期貨多為現(xiàn)金交割，極少實(shí)物交割；價格限制并非統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。32.【計算】2026年7月，CME推出鋰鹽期貨，合約規(guī)模10噸/手，報價元/噸。某貿(mào)易商持有現(xiàn)貨500噸，成本120000元/噸，計劃賣出50手期貨鎖定利潤，期貨價格135000元。若交割時現(xiàn)貨跌至110000元，期貨交割結(jié)算價111000元，其綜合銷售價為多少？答案：期貨盈利=135000?111000=24000元/噸；現(xiàn)貨銷售110000元；綜合價=110000+24000=134000元/噸；總銷售收入=134000×500=67000000元。解析：通過賣出期貨，貿(mào)易商成功將銷售價鎖定在134000元，接近目標(biāo)鎖定價135000元，僅因基差走弱1000元略有損失。33.【綜合】2026年，廣州期貨交易所推出碳排放期貨，合約乘式100噸/手，報價元/噸。某電力企業(yè)年排放配額缺口20萬噸，決定買入2000手期貨對沖。若期貨價格48元，期末現(xiàn)貨價55元，期貨交割結(jié)算價54元，求每噸缺口實(shí)際成本。答案：期貨盈利=54?48=6元/噸；現(xiàn)貨采購價55元；實(shí)際成本=55?6=49元/噸；總成本=49×200000=9800000元。解析：買入套保將采購成本鎖定在49元，低于市場現(xiàn)貨價55元，實(shí)現(xiàn)套保目標(biāo)。九、法規(guī)與職業(yè)道德34.【單選】根據(jù)《期貨和衍生品法》第62條，期貨公司從業(yè)人員違反適當(dāng)性義務(wù)，導(dǎo)致投資者損失的，賠償責(zé)任主體為：A.從業(yè)人員本人B.期貨公司C.期貨交易所D.投資者自行承擔(dān)答案：B解析：用人單位對員工的職務(wù)行為承擔(dān)無過錯替代責(zé)任。35.【多選】下列行為中，違反“公平對待客戶”原則的有：A.研究員發(fā)布看空報告前，先讓公司自營盤建倉空頭B.營業(yè)部將VIP客戶報單優(yōu)先于普通客戶接入交易所C.資管產(chǎn)品賬戶與期貨公司自有資金賬戶同時下單，未建立防火墻D.研究員在公開場合發(fā)表觀點(diǎn)與內(nèi)部報告一致E.客戶經(jīng)理向所有客戶同步發(fā)送交易策略答案：ABC解析：A涉嫌利益沖突，B涉嫌歧視性服務(wù)，C未隔離風(fēng)險。36.【判斷】根據(jù)《期貨公司監(jiān)督管理辦法》最新修訂，期貨公司可以為其控股股東提供融資融券服務(wù)，但需經(jīng)董事會三分之二以上表決通過并披露。答案：錯誤解析：期貨公司不得為股東、實(shí)際控制人提供融資或擔(dān)保，防止利益輸送。37.【案例】2026年，某期貨公司研究員在微信群發(fā)布“某品種主力合約即將漲?！钡男畔?，導(dǎo)致價格異常波動，經(jīng)調(diào)查該信息為個人臆測。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對其采取“認(rèn)定為不適當(dāng)人選，5年內(nèi)不得擔(dān)任高管”的行政監(jiān)管措施。該措施屬于：A.行政處罰B.行政監(jiān)管措施C.市場禁入D.刑事責(zé)任答案：B解析：認(rèn)定為不適當(dāng)人選屬于《期貨和衍生品法》第104條規(guī)定的行政監(jiān)管措施，非刑罰或行政處罰。十、綜合應(yīng)用與實(shí)戰(zhàn)演練38.【綜合·單選】2026年8月，某油脂企業(yè)計劃采購棕櫚油1萬噸，現(xiàn)貨價格8200元/噸，期貨價格8050元/噸，企業(yè)決定買入期貨同時買入行權(quán)價8100元的看跌期權(quán)，支付權(quán)利金120元/噸。若到期現(xiàn)貨價跌至7800元，期貨價7850元，其綜合采購成本為：