1、外匯業(yè)務(wù)和外幣使用,外匯業(yè)務(wù)和外幣使用,外匯市場,外匯市場的概念,由經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行、各種金融機構(gòu)及個人進(jìn)行的外匯買賣和條及外匯余缺的交易場所,外匯市場的“空頭”和“多頭”,空頭：外匯賣出多于外匯買進(jìn),多頭：外匯買進(jìn)多于外匯賣出,商業(yè)銀行在外匯市場遵循“買賣平衡”原則,外匯市場的構(gòu)成,外匯銀行,專、兼營外匯業(yè)務(wù)的本國商業(yè)銀行,在本國的外國銀行分行或代辦處,其他金融機構(gòu),外匯經(jīng)紀(jì)人,大經(jīng)紀(jì)商,跑街（RunningBroker）,外匯業(yè)務(wù)和外幣使用,中央銀行,中央銀行為干預(yù)外匯市場，設(shè)立專門機構(gòu)，籌集專門資金,外匯市場的類型,按市場參與者不同,零售市場：,由外匯銀行、個人和公司之間交易構(gòu)成的外匯

2、市場,批發(fā)市場：,銀行同業(yè)之間買賣外匯形成的市場,按市場組織形式不同,柜臺市場：,沒有固定場所，外匯買賣雙方無需面對面，而通過計算機、信息網(wǎng)絡(luò)同經(jīng)營外匯的機構(gòu)進(jìn)行聯(lián)系以達(dá)成外匯交易的市場,交易所市場：,有具體、固定的交易場所進(jìn)行外匯交易的市場,按政府對市場交易的干預(yù)程度不同,官方外匯市場：,受所在國政府控制，按照中央銀行或外匯管理機構(gòu)規(guī)定的官方匯率進(jìn)行外匯買賣的外匯市場,自由外匯市場：,不受所在國家政府控制、基本按照市場供求規(guī)律形成的匯率進(jìn)行交易的外匯市場,外匯黑市：,在外匯管制比較嚴(yán)格、不允許自由外匯市場合法存在的國家出現(xiàn)的非法的外匯市場,外匯業(yè)務(wù)和外幣使用,按外匯買賣交割期限的不同,即期外

3、匯市場SpotForeignExchangeMarket,遠(yuǎn)期外匯市場ForwardForeignExchangeMarket,外幣期貨市場CurrencyMarket,外匯業(yè)務(wù),即期外匯業(yè)務(wù)SpotExchange,概念：,在外匯買賣成交之后，原則上兩天以內(nèi)辦理交割(delivery)的外匯業(yè)務(wù),種類：,電匯：,匯款人向當(dāng)?shù)赝鈪R銀行繳付本國貨幣，由該行用電報或電傳通知國外分行或代理行立即付出外幣,信匯：,匯款人向當(dāng)?shù)劂y行繳付本國貨幣，由銀行開局付款委托書，用航郵寄交國外代理行，辦理付出外匯業(yè)務(wù),票匯：,匯出行應(yīng)匯款人的申請，開立以匯入行為匯款人的匯票，列明收款人的姓名、匯款金額等，交由匯款人

4、自行寄給收款人或親自攜帶出國，以憑票取款的一種匯款方式,遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)ForwardExchange,外匯業(yè)務(wù)和外幣使用,概念：,買賣雙方先行簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率和將來交割的時間，到規(guī)定的交割日期，再按合同規(guī)定，賣方交匯，買方付款的外匯業(yè)務(wù)。,遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的期限,按月計算，一般為1至6個月，也可以長達(dá)1年，通常為3月,遠(yuǎn)期匯率的標(biāo)價方法,升水、貼水與平價,間接標(biāo)價法：,升水：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-升水?dāng)?shù)字,貼水：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+貼水?dāng)?shù)字,直接標(biāo)價法：,升水：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水?dāng)?shù)字,貼水：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-貼水?dāng)?shù)字,點數(shù)：,貨幣比價數(shù)字中的小數(shù)點以后的第四位數(shù),遠(yuǎn)期匯

5、率的點數(shù)有兩欄，直接標(biāo)價法買入價在先，賣出價在后。間接標(biāo)價法恰好相反。,若遠(yuǎn)期匯率下第一欄數(shù)字大于第二欄數(shù)字，則實際遠(yuǎn)期匯率為即期匯率減去遠(yuǎn)期的點數(shù)。反之則反然。,外匯業(yè)務(wù)和外幣使用,遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系,其他條件不變時，即期利率高的國家，遠(yuǎn)期匯率會貼水；即期利率低的國家，遠(yuǎn)期匯率會升水,r英r美,美國資本流入英國,投資者買進(jìn)遠(yuǎn)期美元外匯,為避免損失,英國銀行賣出遠(yuǎn)期美元外匯,英國銀行買進(jìn)遠(yuǎn)期美元外匯存入美國,買賣平衡,利息損失,英國銀行在賣出美元外匯遠(yuǎn)期時，必須提高美元賣價,遠(yuǎn)期美元升水,套匯業(yè)務(wù),概念：,利用不同市場的匯率差異，在匯率低的市場大量買進(jìn)，同時在匯率高的市場賣出，利用賤買貴賣，

6、搞套取投機利潤的活動,套匯的方式,兩角套匯,三角套匯,套利,外匯業(yè)務(wù)和外幣使用,貨幣期貨,在有形的交易市場，通過結(jié)算所(ClearingHouse)的下屬成員清算公司(ClearingFirm)或經(jīng)紀(jì)人，根據(jù)成交單位、交割時間標(biāo)準(zhǔn)化的原則，按固定價格購買與出賣遠(yuǎn)期外匯的一種業(yè)務(wù)。,例：一居住在堪薩斯種植小麥的農(nóng)婦，距收割還有一個月，預(yù)計收獲量為10萬蒲式耳。有另一居住在紐約的面點師，需要小麥作原料。有兩種辦法可以避免一個月后出現(xiàn)的小麥價格的風(fēng)險：遠(yuǎn)期合約和期貨合約。,遠(yuǎn)期合約法：農(nóng)婦和面點師達(dá)成一個每蒲式耳2美元的遠(yuǎn)期合約，在交割時，農(nóng)婦將10萬蒲式耳小麥交割給面點師，從面點師那里得到20萬美

7、元。,遠(yuǎn)期合約法存在很多問題，例如，堪薩斯的農(nóng)婦很難找到紐約的面點師達(dá)成交易；即使達(dá)成交易，運輸也會支出一定的費用等。,農(nóng)婦將小麥以每蒲式耳2美元的價格賣給期貨交易所10萬蒲式耳小麥，面點師以每蒲式耳2美元的價格從交易所購買10萬蒲式耳小麥。,概念,一般期貨的交易形式,外匯業(yè)務(wù)和外幣使用,農(nóng)婦的合約構(gòu)成,期貨合約,實際的售貨合約,面點師的合約構(gòu)成,期貨合約,實際的買貨合約,則，農(nóng)婦和面點師的合約構(gòu)成為,期貨合約是農(nóng)婦（面點師）與期貨交易所達(dá)成的。實際的售貨（買貨）合約是農(nóng)婦（面點師）與其當(dāng)?shù)氐钠渌倘诉_(dá)成的。,這樣，農(nóng)婦和面點師的交易和風(fēng)險規(guī)避情況就如下表所示：,外匯業(yè)務(wù)和外幣使用,用期貨合約

8、規(guī)避價格風(fēng)險,外匯業(yè)務(wù)和外幣使用,貨幣期貨與遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的區(qū)別,買賣雙方的合同與責(zé)任關(guān)系不同,貨幣期貨：買方或賣方各與期貨市場的結(jié)算所簽有合同，與結(jié)算所形成直接的合同責(zé)任關(guān)系。買賣雙方之間不存在直接的合同關(guān)系,遠(yuǎn)期外匯：買賣雙方直接簽具買賣遠(yuǎn)期外匯的合同，雙方之間存在直接的合同責(zé)任關(guān)系,實現(xiàn)交易的場所與方式不同,貨幣期貨：在具體市場成交,以公開叫喊(PublicOutery)為主要實現(xiàn)方式,遠(yuǎn)期外匯：無具體市場。通過銀行的柜臺業(yè)務(wù)進(jìn)行。電傳電話為實現(xiàn)交易的主要方式。,有無統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定,貨幣期貨：由標(biāo)準(zhǔn)化的成交單位、價格、交割期限、交割地點。,遠(yuǎn)期外匯：成交單位、價格、期限等均無統(tǒng)一規(guī)定，雙

9、方自行商定,是否最后進(jìn)行交割,貨幣期貨：不最后交割。以“以賣沖買”、“以買沖賣”的原則沖銷合同,遠(yuǎn)期外匯：最后交割,外匯業(yè)務(wù)和外幣使用,外幣期權(quán),概念,遠(yuǎn)期外匯的買方（或賣方）與對方簽訂購買（或出賣）遠(yuǎn)期外匯合約，并支付一定金額的保險費，在合約的有效期內(nèi)，或在規(guī)定的合約到期日，有權(quán)按合約規(guī)定的協(xié)議匯價履行合約，行使自己購買（或出賣）遠(yuǎn)期外匯的權(quán)利，并進(jìn)行實際的貨幣交割，也可根據(jù)市場情況有權(quán)決定不履行合約，放棄購買（或出賣）遠(yuǎn)期外匯的權(quán)利。,特點,期權(quán)業(yè)務(wù)下的保險費不能收回,期權(quán)業(yè)務(wù)保險費的費率不固定,市場現(xiàn)行匯價水平,期權(quán)的協(xié)議匯價,期權(quán)的時間值或有效期,預(yù)期波幅,具有執(zhí)行合約與不執(zhí)行合約的選擇權(quán)，靈活性強,外匯業(yè)務(wù)和外幣使用,類型,歐式期權(quán),交易者只能在期權(quán)到期日當(dāng)天的紐約時間上午9點30分以前向?qū)Ψ叫?，決定執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約,美式期權(quán),交易者可在期權(quán)到期日前的任何一個工作日的紐約時間上午9點30分以前向?qū)Ψ叫迹瑳Q定執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約,擇期業(yè)務(wù),概念,遠(yuǎn)期外匯的購買者（或出賣者）在合約的有效期內(nèi)任何一天，有權(quán)要求銀行實行交割的一種外匯業(yè)務(wù)。,擇期匯率的確定,銀行賣出遠(yuǎn)期擇期外匯：,遠(yuǎn)期外匯升水：,銀行按最接近擇期期限結(jié)束時的遠(yuǎn)期匯率計算,遠(yuǎn)期外匯貼水：,銀行按最接近擇期期限