1、第七章信用與股份資本第一節(jié)信用的產(chǎn)生及其形式第二節(jié)信用在市場經(jīng)濟運行中的作用第三節(jié)信用與股份公司的關(guān)系第四節(jié)股票、股息及股票價格第五節(jié)虛擬資本及其作用,第一節(jié)信用的產(chǎn)生及其形式一、信用的產(chǎn)生,信用：能夠履行諾言而取得的信任。經(jīng)濟學(xué)中信用是與商品經(jīng)濟相聯(lián)系的范疇，指的是一種借貸行為，是以償還本金支付利息為條件的價值運動的特殊形式。商品經(jīng)濟的產(chǎn)生和發(fā)展是信用產(chǎn)生的基礎(chǔ)。實物借貸貨幣借貸賒銷銀行信貸證券籌資,二、信用的形式,1、商業(yè)信用2、銀行信用3、國家信用4、消費信用,1、商業(yè)信用：是指以賒賬方式出售商品（或提供勞務(wù)）時買賣雙方之間相互提供的信用。特點：第一，商業(yè)信用是生產(chǎn)者之間或生產(chǎn)者與銷售者

2、之間以商品形態(tài)提供的信用，貸出的資本是待實現(xiàn)的商品資本。第二，商業(yè)信用主要是職能資本家在商品買賣中相互提供的信用，它體現(xiàn)的是職能資本家之間的信用關(guān)系。第三，商業(yè)信用的發(fā)展程度直接依賴于商品生產(chǎn)和流通狀況。繁榮階段，商業(yè)信用隨之?dāng)U大；危機階段，商業(yè)信用也隨之縮小。,局限性：第一，商業(yè)信用只能在職能資本家之間就現(xiàn)有資本量進行借貸，它的規(guī)模受到職能資本家個人擁有的資本數(shù)量的限制。第二，商業(yè)信用是以商品資本的形式提供的，它的范圍受到商品流轉(zhuǎn)方向的限制，只能有賣方提供給買方，不能逆向運動。,2、銀行信用：是指以存款、放款等業(yè)務(wù)形式對國民經(jīng)濟各部門提供的以貨幣形式為主的信用。,特點：第一，商業(yè)信用是職能資

3、本家之間的信用關(guān)系，而銀行信用則是貨幣資本家通過銀行和職能資本家之間發(fā)生的信用關(guān)系。第二，銀行信用借貸的對象是暫時閑置的貨幣資本，而不是處在生產(chǎn)過程中的商品資本。第三，銀行信用有可能突破商業(yè)信用的局限性，擴大信用的規(guī)模和范圍。銀行信用不再受個別資本家數(shù)量的限制，也不再受商品資本的物質(zhì)形態(tài)造成的商品流轉(zhuǎn)方向的限制。,3、國家信用：是指國家借助于舉債向社會公眾籌集資金的一種信用形式。主要通過發(fā)行公債券和國庫券的形式來實現(xiàn)。公債券是長期債券，國庫券是短期債券，實際上是短期公債。,4、消費信用：是指工商企業(yè)、銀行及其他金融機構(gòu)以商品、貨幣或勞務(wù)等形式向消費者提供的信用。消費信用的方式主要有：賒帳、分期

4、付款和發(fā)放消費信貸等。,第二節(jié)信用在市場經(jīng)濟運行中的作用,一、信用在市場經(jīng)濟中的積極作用（1）促進了資金優(yōu)化配置，提高資金使用效率。（2）加速資金周轉(zhuǎn)、節(jié)省流通費用。（3）加速了資本的積聚和集中。（4）有效地調(diào)節(jié)著國民經(jīng)濟運行。（5）促進國際貿(mào)易發(fā)展和世界市場的形成與擴大。,二、信用在市場經(jīng)濟中的消極作用,（1）加劇了資本主義社會的基本矛盾（2）加劇了資本主義社會生產(chǎn)的無政府狀態(tài)和生產(chǎn)部門之間發(fā)展的不平衡性。（3）加劇了資本主義所固有的生產(chǎn)和消費之間的矛盾，使資本主義危機更加頻繁和加深。（4）信用還會引發(fā)貨幣信用危機。（5）信用會刺激投機，引起流通秩序混亂，市場信號失真，生產(chǎn)盲目發(fā)展等。,第三

5、節(jié)信用與股份公司的關(guān)系,一、股份公司的概念和類型1、概念：股份公司就是按照一定的法規(guī)程序，通過發(fā)行股票籌集資本，建立法人企業(yè)，對生產(chǎn)要素實行社會占有聯(lián)合使用，從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，并按照投資入股的份額參與企業(yè)管理和分配的一種現(xiàn)代企業(yè)組織形式和財產(chǎn)制度。2、類型：股份無限公司、有限責(zé)任公司、股份有限公司、股份兩和公司等,股份無限公司：是由兩個以上的股東組建的對公司債務(wù)負(fù)有無限責(zé)任的公司。股份有限公司：其股票公開發(fā)行并可流通，股東對公司債務(wù)的清償責(zé)任以出資額為限，公司以其全部資產(chǎn)對公司債務(wù)負(fù)有限責(zé)任。股份兩合公司：是由有限責(zé)任股東與無限責(zé)任股東共同出資組建的公司。有限責(zé)任公司：股東對公司債務(wù)的清償責(zé)任

6、以投資額為限，公司以全部資產(chǎn)對公司債務(wù)負(fù)有限責(zé)任，但公司不公開發(fā)行股票，股票也不上市交易與流通，但可在股東內(nèi)部轉(zhuǎn)讓，向外轉(zhuǎn)讓時須經(jīng)股東大會許可。,二、信用制度是股份公司產(chǎn)生與發(fā)展的主要基礎(chǔ)第一，信用制度創(chuàng)造了一種聯(lián)合資本，離開信用制度。資本主義私人企業(yè)就難以變?yōu)楣煞萜髽I(yè)。第二，信用制度強化了生息資本的效應(yīng)，即收入資本化，從而鼓勵人們從事貨幣投資而獲取利潤。,第四節(jié)股票、股息及股票價格,一、股票1、定義：股票是股份公司發(fā)給股東的借以證明其股份數(shù)額并用于領(lǐng)取股息的憑證。2、特點：不返還性、風(fēng)險性、流通性、收益性、具有參與權(quán)。3、股票的種類：按權(quán)益劃分：普通股和優(yōu)先股；按面額形態(tài)劃分：記名股票和無記

7、名股票，面額股票和無面額股票；按持有主體劃分：國家股、法人股和個人股；按發(fā)行對象劃分：A股和B股。,二、股息,股息是股票持有人定期從股份公司分得的收入。股息的分配以股東的股票面額為依據(jù)。股息是企業(yè)利潤的一部分，它的源泉是工人創(chuàng)造的剩余價值。股息的形式：（1）現(xiàn)金股息（派現(xiàn)）；（2）股票股息（送股）。,三、股票價格,股票價格是指股票在市場上交易時形成的價格。股票本身沒有價值，它之所以有價格，能在市場上買賣流通，是因為憑股票可以獲得股息收入。,影響股票價格變動的因素?,四、股票市場（1）股票的發(fā)行市場（2）股票的交易市場（3）股票交易的第三市場（4）股票交易的第四市場,第五節(jié)虛擬資本及其作用一、虛

8、擬資本及其產(chǎn)生（1）定義：虛擬資本是指能給持有者帶來一定收入，以有價證券形式表現(xiàn)的資本。包括資本市場上的金融工具如股票、債券及其衍生品，以及在貨幣市場進行交易并給持有者帶來資本化收入的信用工具如商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。（2）產(chǎn)生：貨幣的虛擬化是虛擬資本產(chǎn)生的前提；借貸資本信用關(guān)系是虛擬資本產(chǎn)生的根據(jù)；信用制度的完善是虛擬資本最終形成的基礎(chǔ)。,（3）虛擬資本的性質(zhì),從質(zhì)的方面看，虛擬資本本身沒有價值，又不在再生產(chǎn)過程中實際發(fā)揮資本的作用，只不過是資本所有權(quán)與收益權(quán)的證書，是資本的“紙制復(fù)本”；而實際資本無論是處于實物形態(tài)還是貨幣形態(tài)，都是職能資本，它本身有價值，能在實際生產(chǎn)過程中發(fā)揮自身的作用

9、。,從量的方面看：,（1）兩者的總量不一致。虛擬資本總量取決于有價證券的發(fā)行量和價格水平。（2）由有價證券價格漲落引起的虛擬資本量的變化，不反映實際資本量的變化，企業(yè)中實際發(fā)揮作用的現(xiàn)實資本量并不直接隨股票價格的漲跌而改變。（3）虛擬資本增長速度有日益快于實際資本增長速度的趨勢。,三、虛擬資本與實體資本的關(guān)系,實體資本也可稱為真實資本或現(xiàn)實資本，是指定期帶來收入的、以實物或貨幣形式出現(xiàn)的資本。關(guān)系：對立統(tǒng)一統(tǒng)一性表現(xiàn)在：虛擬資本是實體資本的“副本”，以“證書”形式證明實體資本所有權(quán)，表現(xiàn)實體資本價值。虛擬資本的存在和運動必然要以它所表現(xiàn)的實體資本為基礎(chǔ)。,矛盾性表現(xiàn)在：虛擬資本雖然是實體資本的

10、價值表現(xiàn)和“副本”，但其價格卻不是實體資本價值決定的，而是由預(yù)期收入和平均利息率決定的。虛擬資本的價格變動會與實體資本價值變動相背離，其價格不隨實體資本價值變動而變動，呈現(xiàn)出相對獨立的運動。,四、虛擬資本的作用,1、虛擬資本的存在和發(fā)展使經(jīng)濟發(fā)展中的資本約束被緩解；2、虛擬資本的運動有利于提高社會經(jīng)濟的運行效率；3、促進新的社會經(jīng)濟部門的形成和發(fā)展，加快整個經(jīng)濟虛擬化進程，導(dǎo)致財富的虛擬化；4、虛擬資本的過度膨脹引發(fā)諸如“泡沫經(jīng)濟”等新問題。,五、虛擬經(jīng)濟1、虛擬經(jīng)濟的概念,十六大報告首次提出，要正確處理虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系。虛擬經(jīng)濟是近年來出現(xiàn)的一個新詞語，其釋義尚無定論。最為普遍的解釋

11、，是指與虛擬資本以金融系統(tǒng)為主要依托的循環(huán)運動有關(guān)的經(jīng)濟活動，或者說，指證券、期貨、期權(quán)等虛擬資本依托金融市場進行的各種交易活動，簡單地說就是直接以錢生錢的活動。,2、實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟之間的關(guān)系實體經(jīng)濟的發(fā)展是虛擬經(jīng)濟發(fā)展的前提和基礎(chǔ)，虛擬經(jīng)濟離不開實體經(jīng)濟；同時，要注意發(fā)揮虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的促進作用，即實體經(jīng)濟也不能脫離虛擬經(jīng)濟，這是市場經(jīng)濟的兩個輪子，要齊驅(qū)并進就必需兩個輪子一起推。,3、虛擬經(jīng)濟的發(fā)展階段虛擬經(jīng)濟最早的起源可以追溯到私人間的商務(wù)借貸行為。例如某甲急需購買某種貨物，但他本人沒有足夠的資金，而某乙手頭正好有一筆錢閑置未用，于是某甲便向某乙借一定數(shù)額的錢，許諾在一定時期內(nèi)還

12、本付息。某乙手中的借據(jù)就是虛擬資本的一種雛形，它通過借款與還款的循環(huán)活動而取得增值。這時某乙并未從事實際的經(jīng)濟活動，只是通過一種虛擬的經(jīng)濟活動來賺錢。,第一個階段是閑置貨幣的資本化，即人們手中的閑置貨幣變成了可以產(chǎn)生利息的資本。第二個階段則是生息資本的社會化，即由銀行作為中介機構(gòu)將人們手中閑置的貨幣借入，再轉(zhuǎn)貸出去生息，人們還可用閑置貨幣購買各種有價證券來生息，這時人們手中的存款憑證和有價證券也就是虛擬資本。第三個階段是有價證券的市場化，即有價證券可以根據(jù)其預(yù)期的收益而自由買賣，從而產(chǎn)生了進行虛擬資本交易的金融市場，例如股票市場、債券市場、貨幣市場等。市場化不僅能使人們手中的有價證券可以隨時變

13、現(xiàn)，大大提高虛擬資本的流動性，還能引導(dǎo)資金向預(yù)期收益較好的產(chǎn)業(yè)流動，從而進一步提高資金使用的效率。,第四個階段是金融市場的國際化，即虛擬資本可以跨國進行交易。金融市場的國際化能在的國際范圍內(nèi)引導(dǎo)資金向收益較好的產(chǎn)業(yè)流動，可以大大提高資金利用效率，同時還形成了一種新的金融市場外匯市場。第五個階段是國際金融的集成化，即各國國內(nèi)的金融市場與國際金融市場之間的聯(lián)系更加緊密，相互間的影響也日益增大。,4、虛擬經(jīng)濟的特點（1）復(fù)雜性。虛擬經(jīng)濟是一種復(fù)雜系統(tǒng)，其主要組分包括投資者、受資者，以及金融中介者，他們按照一定的規(guī)則在金融市場中進行虛擬的經(jīng)濟活動。雖然每個人都有按照自己對環(huán)境及其發(fā)展前景的了解及其預(yù)定

14、目標(biāo)獨立決策的自由，但每個人的決策又不能不受其他人的影響。（2）介穩(wěn)性。所謂介穩(wěn)系統(tǒng)是指遠(yuǎn)離平衡狀態(tài)、但卻能通過與外界進行物質(zhì)和能量的交換而維持相對穩(wěn)定的系統(tǒng)。這種系統(tǒng)雖能通過自組織作用而達到穩(wěn)定，但其穩(wěn)定性很容易被外界的微小擾動所破壞。虛擬經(jīng)濟是一種介穩(wěn)系統(tǒng)，必須要靠與外界進行資金交換才能維持相對的穩(wěn)定。,3、高風(fēng)險性。虛擬資本的內(nèi)在不穩(wěn)定性導(dǎo)致其價格變幻無常，而金融市場交易規(guī)模的增大和交易品種的增多使其變得更為復(fù)雜；人們對市場及環(huán)境變化的預(yù)測能力不足，從而較易導(dǎo)致決策錯誤；還有許多人因為追求高收益而甘冒高風(fēng)險，從而促使各種高風(fēng)險、高回報的金融創(chuàng)新不斷出現(xiàn)。4、寄生性。虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間

15、存在著密切聯(lián)系，虛擬經(jīng)濟由實體經(jīng)濟產(chǎn)生，又依附于實體經(jīng)濟。實體經(jīng)濟包括物質(zhì)資料的生產(chǎn)及相關(guān)的分配、交換、消費等經(jīng)濟活動，可看成是資本的循環(huán)運動5、周期性。虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)的演化大體上呈現(xiàn)周期性的特征，一般包括實體經(jīng)濟加速增長、經(jīng)濟泡沫開始形成、貨幣與信用逐步膨脹、各種資產(chǎn)價格普遍上揚、樂觀情緒四處洋溢、股價與房地產(chǎn)價格不斷上升、外部擾動造成經(jīng)濟泡沫破滅、各種金融指標(biāo)急劇下降、人們紛紛拋售實際資產(chǎn)及金融資產(chǎn)、實體經(jīng)濟減速或負(fù)增長等階段。但是這種周期性并不是循環(huán)往復(fù)，而是螺旋式向前推進的。,5、虛擬經(jīng)濟對經(jīng)濟發(fā)展的影響經(jīng)濟的虛擬化，對經(jīng)濟發(fā)展來說有利也有弊。從有利的方面看，證券市場提供了資金自由融通的理想場所，為企業(yè)融通資金、投資者進行投資提供了方便，提高了資金使用效率，促進了資本集中和經(jīng)濟資源的有效配置；期貨和期權(quán)市場為從事生產(chǎn)、貿(mào)易和投資的企業(yè)提供了轉(zhuǎn)移風(fēng)險、進行保值的手段，有利于企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營。可見，虛擬經(jīng)濟的存在在一定時期是的利于經(jīng)濟發(fā)展的。但是，任何事物都有一個度的界限，超過了關(guān)節(jié)點，必然帶來意想不到的結(jié)果。經(jīng)濟虛擬化常常引發(fā)過度投機、金融風(fēng)險和大量資本在博弈中浪費等問題，泡沫經(jīng)濟的破滅往往造