1、張彩江 zcj,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),Engineering Economics,暨南大學(xué)碩士學(xué)位課程,第五章工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析,教材,教材,工程經(jīng)濟(jì)學(xué)，陸春菊，徐莉，清華大學(xué)出版社，2017 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，樸贊錫（Chan,S, Park），機(jī)械工業(yè)出版社，2015,參考,工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第二版，劉曉君主編，中國建筑工業(yè)出版社，2014 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第五版，邵穎紅等，同濟(jì)大學(xué)出版社，2014 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第四版，李南主編，科學(xué)出版社，2013,第五章 工程項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析,項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析概述 盈虧平衡分析法 敏感性分析 概率分析 風(fēng)險(xiǎn)決策,第一節(jié) 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析概述,工程項(xiàng)目的

2、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性分析是為了弄清和減少不確定因素對經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)的影響，以預(yù)測項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，確定項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上、經(jīng)濟(jì)上的可靠性，有助于提前采取措施以避免項(xiàng)目投產(chǎn)后不能獲得預(yù)期的利潤和收益，以致投資不能如期收回或給企業(yè)造成虧損。,第一節(jié) 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析概述,項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性主要來自于如下幾方面： 1.政府政策和制度的變化。 2.資金籌措方式與來源。 3.項(xiàng)目組織內(nèi)部 4.設(shè)計(jì)錯(cuò)誤。 5.項(xiàng)目環(huán)境。 6.合同條款的錯(cuò)誤與混亂。 7.物資采購與供貨時(shí)間。 8.工程價(jià)款估算或結(jié)算錯(cuò)誤。 9.技術(shù)和工藝的變革。 10.通貨膨脹和信貸風(fēng)險(xiǎn)。 11.匯率變動(dòng)。 11.不可抗力。,第一節(jié) 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與

3、不確定性分析概述,綜上所述，產(chǎn)生項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性有兩個(gè)來源，項(xiàng)目本身的不確定性和項(xiàng)目所處環(huán)境的不確定性。 不確定性分析包括盈虧平衡分析（量-本-利分析）、敏感性分析（靈敏度分析）和概率分析。,第二節(jié) 盈虧平衡分析法,通過對項(xiàng)目投產(chǎn)后的盈虧平衡點(diǎn)（或稱保本點(diǎn)）的預(yù)測分析，幫助我們觀察該項(xiàng)目可承受多大的風(fēng)險(xiǎn)而不至于發(fā)生虧損的經(jīng)濟(jì)界限。 一、線性盈虧平衡分析 盈虧平衡點(diǎn)：指項(xiàng)目方案既不盈利又不虧損，營 業(yè)收入等于生產(chǎn)經(jīng)營成本之點(diǎn)。,總成本費(fèi)用(TC)、固定成本(F)、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本(Cv)和產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關(guān)系,TRPQ,0,Q,TR,0,Q,TC,TCF CvQ,F,CvQ,營業(yè)收入(T

4、R)、單位產(chǎn)品價(jià)格(P)與產(chǎn)品銷售量(Q)之間的關(guān)系,1.營業(yè)收入、成本費(fèi)用與產(chǎn)品產(chǎn)量的關(guān)系,第二節(jié) 盈虧平衡分析法 一、線性盈虧平衡分析,圖解法,第二節(jié) 盈虧平衡分析法 一、線性盈虧平衡分析,2.盈虧平衡點(diǎn)的確定,第二節(jié) 盈虧平衡分析法 一、線性盈虧平衡分析,2.盈虧平衡點(diǎn)的確定,解析法 如果價(jià)格是含稅的：,第二節(jié) 盈虧平衡分析法 一、線性盈虧平衡分析,例5-1 某化工項(xiàng)目總產(chǎn)量3萬噸，產(chǎn)品單價(jià)為630.24元/噸，年生產(chǎn)成本為1352.18萬元，其中固定成本為112.94萬元，單位可變成本為413.08元/噸，銷售稅率為3%，求項(xiàng)目投產(chǎn)后的盈虧平衡產(chǎn)量。 解,第二節(jié) 盈虧平衡分析法 一、線

5、性盈虧平衡分析,2.盈虧平衡點(diǎn)的確定,盈虧平衡分析的其他指標(biāo),第二節(jié) 盈虧平衡分析法 一、線性盈虧平衡分析,例5-2 某公司欲生產(chǎn)某種電子新產(chǎn)品，年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為3萬件，單位產(chǎn)品價(jià)格為3000元，總成本費(fèi)用為7800萬元，其中固定成本3000萬元，總變動(dòng)成本與產(chǎn)品產(chǎn)量成正比例，營業(yè)稅率為5%，求以產(chǎn)量、生產(chǎn)能力利用率、銷售價(jià)格、營業(yè)收入、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本表示的盈虧平衡點(diǎn)。,第二節(jié) 盈虧平衡分析法 一、線性盈虧平衡分析,例5-2 解,第二節(jié) 盈虧平衡分析法 二、優(yōu)劣平衡分析,設(shè)兩個(gè)互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果都受到某不確定因素x的影響，我們把x看作一個(gè)變量，把兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)都表示為x的函數(shù)： 式中

6、E1 和E2 分別為方案1與方案2的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)，當(dāng)兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)相同時(shí)，有 從方程中解出x的值，即為方案1與方案2的平衡點(diǎn)，也就是決定這兩個(gè)方案優(yōu)劣的臨界點(diǎn)。結(jié)合對不確定因素x未來取值范圍的預(yù)測，就可以做出相應(yīng)的決策。,第二節(jié) 盈虧平衡分析法 二、優(yōu)劣平衡分析,例5-3 生產(chǎn)一種新型電子定時(shí)開關(guān)的方案有三種可選：A、從國外引進(jìn)成套生產(chǎn)線，年固定成本為800萬元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為100萬元；B、從國外僅引進(jìn)關(guān)鍵設(shè)備，年固定成本為500萬元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為200萬元；C、全部采用國產(chǎn)設(shè)備，年固定成本為300萬元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為300萬元。分析各種方案適用的生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)性。,第二節(jié) 盈

7、虧平衡分析法 二、優(yōu)劣平衡分析,例5-3 解,Ql,500,第三節(jié) 敏感性分析,所謂敏感性分析，是指通過測定一個(gè)或多個(gè)不確定因素的變化所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)的變化幅度，了解各種因素的變化對實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的影響程度，從而對外部條件發(fā)生不利變化時(shí)投資方案的承受能力作出判斷。若某個(gè)不確定性因素的小幅度變化就導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)效果的較大變動(dòng)，則其為敏感性因素。,第三節(jié) 敏感性分析 一、敏感性分析的一般步驟,確定分析指標(biāo) 選定不確定性因素，并設(shè)定其變化范圍 計(jì)算因素變動(dòng)對分析指標(biāo)影響的數(shù)量結(jié)果 確定敏感因素 結(jié)合確定性分析進(jìn)行綜合評價(jià)，選擇可行的比選方案,第三節(jié) 敏感性分析 二、敏感性分析的方法,1.單因素敏感性

8、分析：每次只變動(dòng)某一個(gè)不確定因素而假定其他的因素都不發(fā)生變化，分別計(jì)算其對確定性分析指標(biāo)影響的敏感性分析方法。 例5-4 某投資方案預(yù)計(jì)總投資為1200萬元，年產(chǎn)量為10萬臺，產(chǎn)品價(jià)格為35元/臺，年經(jīng)營成本為120萬元，方案經(jīng)濟(jì)壽命期為10年，屆時(shí)設(shè)備殘值為80萬元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，試就投資額、產(chǎn)品價(jià)格及方案壽命期進(jìn)行敏感性分析。,第三節(jié) 敏感性分析 二、敏感性分析的方法,例5-4 解 對于本方案來說，產(chǎn)品價(jià)格是敏感因素，應(yīng)對未來產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行更準(zhǔn)確的測算。如果未來產(chǎn)品價(jià)格變化的可能性較大，則意味著這一方案的風(fēng)險(xiǎn)亦較大。,第三節(jié) 敏感性分析 二、敏感性分析的方法,1.單因素敏感性分析 敏感

9、度系數(shù)：指項(xiàng)目評估指標(biāo)變化的百分率與不確定性因素變化的百分率之比。敏感度系數(shù)越高，表示項(xiàng)目對該不確定性因素敏感程度高。,第三節(jié) 敏感性分析 二、敏感性分析的方法,2.多因素敏感性分析 實(shí)際上許多因素的變動(dòng)具有相關(guān)性，一個(gè)因素的變動(dòng)往往也伴隨著其它因素的變動(dòng)。所以單因素敏感性分析有局限性，改進(jìn)的方法是多因素敏感性分析，即考察多個(gè)因素的同時(shí)變動(dòng)對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響，以判斷方案的風(fēng)險(xiǎn)情況。 多因素敏感性分析要考慮各種因素不同變動(dòng)幅度的多種組合，計(jì)算起來要復(fù)雜得多。,第四節(jié) 概率分析,概率分析：研究各種不確定因素按一定概率值變動(dòng)時(shí)，對項(xiàng)目方案經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)影響的一種定量分析方法。其目的是為了在不確定情況

10、下為決策投資項(xiàng)目或方案提供科學(xué)依據(jù)。 關(guān)鍵是確定各種不確定因素變動(dòng)的概率。 概率：指事件的發(fā)生而產(chǎn)生某種后果的可能性的大小。,第四節(jié) 概率分析 一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述,1.經(jīng)濟(jì)效果的期望值：指參數(shù)在一定概率分布下投資效果所能達(dá)到的概率平均值。,第四節(jié) 概率分析 一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述,例5-5 已知某方案的凈現(xiàn)值及概率如表所示，試計(jì)算該方案凈現(xiàn)值的期望值。 解,第四節(jié) 概率分析 一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述,2.經(jīng)濟(jì)效果的標(biāo)準(zhǔn)差 標(biāo)準(zhǔn)差反映了一個(gè)隨機(jī)變量實(shí)際值與其期望值偏離的程度。這種偏離在一定意義上反映了投資方案風(fēng)險(xiǎn)的大小。,第四節(jié) 概率分析 一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述

11、,例5-6 利用例5-5中的數(shù)據(jù)，試計(jì)算投資方案的凈現(xiàn)值的標(biāo)準(zhǔn)差。 解,第四節(jié) 概率分析 一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述,3.經(jīng)濟(jì)效果的離差系數(shù) 離散系數(shù)：標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比，即 由于離散系數(shù)是一個(gè)相對數(shù)，不會受變量和期望值的絕對值大小的影響，能更好地反映投資方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。 當(dāng)對兩個(gè)投資方案進(jìn)行比較時(shí)，如果期望值相同，則標(biāo)準(zhǔn)差較小的方案風(fēng)險(xiǎn)更低；如果兩個(gè)方案的期望值與標(biāo)準(zhǔn)差均不相同，則離散系數(shù)較小的方案風(fēng)險(xiǎn)更低。,第四節(jié) 概率分析 二、投資方案的概率分析,概率分析的基本原理，就是在對現(xiàn)金流量進(jìn)行概率估計(jì)的基礎(chǔ)上，通過投資效果指標(biāo)的期望值、累計(jì)概率、標(biāo)準(zhǔn)差及離差系數(shù)來反映方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。 概率

12、分析一般可以按照如下步驟進(jìn)行： 選定工程項(xiàng)目效益指標(biāo)作為分析對象，并分析與這些指標(biāo)相關(guān)的不確定性因素。估計(jì)出每個(gè)不確定因素的變化范圍及其可能出現(xiàn)的概率。估算在不確定性因素變量的影響下投資經(jīng)濟(jì)效益的期望值。計(jì)算出表明期望值穩(wěn)定性的標(biāo)準(zhǔn)偏差。綜合考慮期望值和標(biāo)準(zhǔn)偏差，說明在該不確定性情況下工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的期望值以及獲取此效益的可能性。,第四節(jié) 概率分析 二、投資方案的概率分析,例5-7 已知某投資方案參數(shù)及其概率分布如表所示，試求：凈現(xiàn)值大于或等于零的概率；凈現(xiàn)值大于50萬元的概率；凈現(xiàn)值大于80萬元的概率。,第四節(jié) 概率分析 二、投資方案的概率分析,例5-7 解,第五節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)決策 一、根

13、據(jù)期望值決策方案,根據(jù)期望值決策方案是指根據(jù)各備選方案評價(jià)指標(biāo)的期望值進(jìn)行決策。如果評價(jià)指標(biāo)用費(fèi)用表示，應(yīng)選擇期望值最小的方案；如果評價(jià)指標(biāo)用收益表示，則應(yīng)選擇期期望最大的方案。,例5-8 有A、B、C三個(gè)方案，在不同狀態(tài)下的凈現(xiàn)值見表，試選擇期望最大的方案。 解 根據(jù)期望值最大原則，應(yīng)選擇方案B。,第五節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)決策 一、根據(jù)期望值決策方案,第五節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)決策 一、根據(jù)期望值決策方案,風(fēng)險(xiǎn)決策問題可以利用一種樹形決策網(wǎng)絡(luò)描述與求解，稱決策樹法。 下圖為用決策樹描述例5-8的風(fēng)險(xiǎn)決策問題。,第五節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)決策 二、根據(jù)方差及離差系數(shù)決策方案,根據(jù)方差評價(jià)決策技術(shù)項(xiàng)目方案時(shí)，一般認(rèn)為如果兩個(gè)方案某個(gè)指標(biāo)的期望值相等時(shí)，則其方差較小的技術(shù)方案風(fēng)險(xiǎn)比較小，可以考慮作為決策方案。如果期