1、美國次貸危機給我們的啟示(精) 美國次貸危機給我們的啟示(精) 美國的金融危機啟示我們：不要隨便把錢借給比自己還要富裕很多的人。一般 人都以為：富人比窮人善于理財，窮人如果把自己的錢借給富人去替自己投資，可 以得到較高的回報。但是我們不要忘記：富人有一個特點，他們更喜歡冒險，而且 他們比窮人更貪婪。當(dāng)富人拿著別人的錢去投資冒險的時候，他們的膽子比拿自己 的錢去投資冒險要大得多，即使賠了反正是別人的錢。美國比中國富裕得不知多少 倍，可是我們中國卻把自己辛苦掙來的上萬億美元血汗錢放在美國，借給美國金融 機構(gòu)去投資理財，以至于美國的窮人幾乎不需要擔(dān)保就可以從銀行貸款買到很好的 房子，居住條件比中國的

2、富人還要好。一旦出現(xiàn)金融危機，美國就繼續(xù)發(fā)行國債向 別人借錢，如果你不繼續(xù)借錢給他，他可以宣布破產(chǎn)，以前欠你的錢也不還了；如 果你借錢給他，他無非多印刷美元還債，你以前借他的錢就貶值縮水總之無論你 是借還是不借，你都注定賠錢的結(jié)局。 美國的金融危機告訴我們：有錢就首先把 自己的生活搞好，別在自己還過苦日子的時候就慷慨地借錢給富人。富人永遠(yuǎn)是要 剝削窮人的，即便富人編制出多么復(fù)雜、多么玄妙的數(shù)學(xué)模型，其目的也還是為了 忽悠窮人把錢給他。 清朝末年有位高人說過：只要我們把世界上富國的錢都借過 來，我們就富裕了，這些世界強國就窮了，我們中國就可以很容易超過世界強 國。這樣富有智慧的話沒有被中國采納，

3、而是被美國實施，美國是不管你富國窮 國，只要愿意借錢給他一律歡迎，美國人依靠借錢、貸款過上了幸福的生活，住上 了大房子，而且因為欠錢而成為了大爺，被美國欠錢的國家還要扮演負(fù)責(zé)任的國 家的責(zé)任，還要去救它。第三個啟示是：績效考核體制出了問題會導(dǎo)致大麻煩。美國的投資機構(gòu)的績效 考核是存在嚴(yán)重缺陷的，不管你在哪個投資銀行工作，都要給你高額分紅，然而你 操作失誤給客戶造成損失卻不需要賠償客戶損失，換一家投資銀行繼續(xù)享受高額分 紅。只有激勵沒有約束，必然導(dǎo)致操作者為了自己的短期個人利益而損失客戶的長 期利益，就如同沒有監(jiān)督的權(quán)力必然腐敗一個道理?，F(xiàn)在這些美國倒閉了的投行 經(jīng)理人紛紛失業(yè)，他們把尋找工作的

4、目光轉(zhuǎn)向中國，大批簡歷發(fā)往中國，而一些中 國的金融機構(gòu)居然認(rèn)為這是一個吸收金融人才的大好機會，卻忘記了這些人是如何 把美國的投行搞倒閉的。第四個啟示是：美國金融危機是由美國房地產(chǎn)泡沫帶來的，而中國的房地產(chǎn)泡 沫比美國要嚴(yán)重得多。一定要采取適度緊縮的貨幣政策，避免房地產(chǎn)泡沫的膨脹程 度，否則泡沫破滅以后會帶來很大的負(fù)面影響。第五個啟示是：政府相當(dāng)于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的職業(yè)經(jīng)理階層，民眾相當(dāng)于企業(yè) 治理結(jié)構(gòu)中的股東。類似購買美國債券這種高額風(fēng)險投資，一定要取得股東的同意 才能去做，否則職業(yè)經(jīng)理人承擔(dān)不起投資損失的責(zé)任。按照我國目前的官員問責(zé)體 制，對于失職官員的最嚴(yán)厲懲罰無非就是他引咎辭職，可是如果一

5、位官員的投資決 策失誤給我們國家造成幾千億美元的國民財富損失，他一個人引咎辭職能挽回任何 損失嗎？根本無法挽回。有十位這樣的官員引咎辭職，我們國家的幾萬億美元國民 財富就要全部賠光了。其次，與美國投資市場、以及全球經(jīng)濟和投資環(huán)境過去一段時期持續(xù)積極、樂觀情緒有關(guān)。進入21世紀(jì)，世界經(jīng)濟金融的全球化趨勢加大，全球范圍利率長期下降、美元貶值、以及資產(chǎn)價格上升，使流動性在全世界范圍內(nèi)擴張，激發(fā)追求高回報、忽視風(fēng)險的金融品種和投資行為的流行。作為購買原始貸款人的按揭貸款、并轉(zhuǎn)手賣給投資者的貸款打包證券化投資品種，次級房貸衍生產(chǎn)品客觀上有著投資回報的空間。在一個低利率的環(huán)境中，它能使投資者獲得較高的回報

6、率，這吸引了越來越多的投資者。美國金融市場的影響力和投資市場的開放性，吸引了不僅來自美國、而且來自歐亞其他地區(qū)的投資者，從而使得需求更加興旺。面對巨大的投資需求，許多房貸機構(gòu)降低了貸款條件，以提供更多的次級房貸產(chǎn)品。這在客觀上埋下危機的隱患。不僅是美國，包括歐亞、乃至中國在內(nèi)的全球主要商業(yè)銀行和投資銀行，均參與了美國次級房貸衍生產(chǎn)品的投資，金額巨大，使得危機發(fā)生后影響波及全球金融系統(tǒng)。第三、與部分美國銀行和金融機構(gòu)違規(guī)操作，忽略規(guī)范和風(fēng)險的按揭貸款、證券打包行為有關(guān)。在美國次級房貸的這一輪繁榮中，部分銀行和金融機構(gòu)為一己之利，利用房貸證券化可將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到投資者身上的機會，有意、無意地降低貸款信

7、用門檻，導(dǎo)致銀行、金融和投資市場的系統(tǒng)風(fēng)險的增大。在過去幾年，美國住房貸款一度出現(xiàn)首付率逐年下降的趨勢。歷史上標(biāo)準(zhǔn)的房貸首付額度是20%，也一度降到了零，甚至出現(xiàn)了負(fù)首付。房貸中的專業(yè)人員評估，在有的金融機構(gòu)那里，也變成了電腦自動化評估，而這種自動化評估的可靠性尚未經(jīng)過驗證。有的金融機構(gòu)，故意將高風(fēng)險的按揭貸款，靜悄悄地打包到證券化產(chǎn)品中去，向投資者推銷這些有問題的按揭貸款證券。突出的表現(xiàn)，是在發(fā)行按揭證券化產(chǎn)品時，不向投資者披露房主不僅難以支付的高額可調(diào)息按揭付款、而且購房者按揭貸款是零首付的情況。而評級市場的不透明和評級機構(gòu)的利益沖突，又使得這些嚴(yán)重的高風(fēng)險資產(chǎn)得以順利進入投資市場。在美國

8、，有的經(jīng)濟學(xué)家將這些問題定義為說謊人的貸款，而在這些交易中，銀行和金融充當(dāng)了不傻的傻瓜的角色。按美國投資家吉姆.羅杰斯的話說，人們可以不付任何定金和頭款、甚至在實際上沒有錢的情況下買房子，這在世界歷史上是唯一的一次，這是我們住房市場中有過的最壞的泡沫，也是我們需要清理的最壞的泡沫 。次貸危機引發(fā)了美國和全球范圍的又一次信用危機，從金融信用和信任角度來看，有的經(jīng)濟學(xué)者視為美國可能面臨過去76年以來最嚴(yán)重的金融沖擊。 另家之言 引起美國次級抵押貸款市場風(fēng)暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續(xù)降溫。次級抵押貸款是指一些貸款機構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。利息上升，導(dǎo)致還款壓力增大

9、，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對銀行貸款的收回造成影響的危機。美國次級抵押貸款市場通常采用固定利率和浮動利率相結(jié)合的還款方式，即 ：購房者在購房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動利率償還貸款。在2006年之前的5年里，由于美國住房市場持續(xù)繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發(fā)展。隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時，住房市場的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進而引發(fā)次貸危機。美國金融危機影響美國短期顯現(xiàn)較急迫的并非經(jīng)濟危機，確切說應(yīng)是金融危機，一些貪婪無厭的金融機構(gòu)的現(xiàn)世報，但卻要其政府背后的廣大民眾來買單，而透過美債市場，米國政府必會增發(fā)債券增加債務(wù)，產(chǎn)生匯率和殖利率的波動，最終其影響還是會已不同程度與形式擴散到全球，而中國政府一直是美債的大戶投資者（為龐大外匯存底找安全與收益，及減緩人