1、名詞解釋：金融工程：包括創(chuàng)新型金融工程與金融手段的設(shè)計(jì)、開發(fā)與實(shí)施，以及對金融問題給予創(chuàng)造性的解決。場外交易：指非上市或上市的證劵，不在交易所內(nèi)進(jìn)行交易而在場外市場進(jìn)行交易的活動(dòng)。遠(yuǎn)期合約：合約約定買方和賣方在將來某指定的時(shí)刻以指定的價(jià)格買入或賣出某種資產(chǎn)。即期合約：是指在今天就買入或賣出資產(chǎn)的合約。期權(quán)合約：以金融衍生品作為行權(quán)品種的交易合約，指在特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格買賣一定數(shù)量交易品的權(quán)利。對沖者：采用衍生品合約減少自身面臨的由于市場變化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)者：他對于資產(chǎn)價(jià)格的上漲或下跌進(jìn)行下注。套利者：同時(shí)進(jìn)入兩個(gè)或多個(gè)市場的交易，以鎖定一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)的收益?；睿荷唐芳雌趦r(jià)格與期貨價(jià)格之間的差

2、別。交叉對沖：采用不同的資產(chǎn)來對沖另一資產(chǎn)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)暴露。向前滾動(dòng)對沖：有時(shí)需要對沖的期限要比所有能夠利用的期貨到期日更長，這時(shí)對沖者必須對到期的期貨進(jìn)行平倉，同時(shí)再進(jìn)入具有較晚期限的合約，這樣就可以將對沖向前滾動(dòng)很多次。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由于公司外部，不為公司所預(yù)計(jì)和控制的因素造成的風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由公司自身內(nèi)部原因造成證劵價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)。每日結(jié)算：在每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)，保證金賬戶的金額數(shù)量將得到調(diào)整以反應(yīng)投資者盈虧的做法。短頭寸對沖：對沖者已擁有資產(chǎn)并希望在某時(shí)賣出資產(chǎn)。尾隨對沖：為了反映每天的結(jié)算而對對沖期貨合約的數(shù)量進(jìn)行調(diào)整的方式。標(biāo)準(zhǔn)利率互換：在這種互換中，一家公司同

3、意向另一家公司在今后若干年內(nèi)支付在本金面值上按事先約定的固定利率與本金產(chǎn)生的現(xiàn)金流，作為回報(bào)，前者將收入以相同的本金而產(chǎn)生的浮動(dòng)利率現(xiàn)金流。期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值;定義為0與期權(quán)立即被行使的價(jià)值的最大值。期權(quán)（看漲、看跌、美式、歐式）：看漲期權(quán)的持有者有權(quán)在將來某一特定時(shí)間以某一確定價(jià)格買入某種資產(chǎn)；看跌期權(quán)的持有者有權(quán)在將來某一特定時(shí)間以某一確定價(jià)格賣出某種資產(chǎn)；美式期權(quán)是指在到期前的任何時(shí)刻，期權(quán)持有人均可以行使期權(quán)；歐式期權(quán)是指期權(quán)持有人只能在到期這一特定時(shí)刻行使期權(quán)。問答題1、金融期貨合約的定義是什么，具有哪些特點(diǎn)？1 定義：期貨合約是在將來某一指定的時(shí)刻以約定的價(jià)格買入或賣出某種產(chǎn)品的合約。

4、2 特點(diǎn)：1、期貨合約的商品品種、數(shù)量、質(zhì)量、等級、交貨時(shí)間、交貨地點(diǎn)都是確定的，是標(biāo)準(zhǔn)化的，唯一的變量是價(jià)格。2、期貨合約是在期貨交易所組織下成交的，具有法律效力，而價(jià)格是在交易所的交易廳里通過公開競價(jià)的方式產(chǎn)生的。3、期貨合約履行由交易所擔(dān)保，不允許私下交易。4、合約的規(guī)模定義了每一種合約中交割資產(chǎn)的數(shù)量。5、交割地點(diǎn)必須由交易所指定，期貨合約通常以交割月份來命名，交易所必須制定交割月份內(nèi)明確的日期。6、每天價(jià)格變動(dòng)的份額是由交易所決定的。7、可以通過對沖、平倉了結(jié)履行責(zé)任。2、闡述三類遠(yuǎn)期定價(jià)公式，并解釋個(gè)字母具體含義。答：Fo為遠(yuǎn)期價(jià)格，So為即期價(jià)格，T為期限，r為無風(fēng)險(xiǎn)利率，I為收

5、益的貼現(xiàn)值，q為資產(chǎn)在遠(yuǎn)期期限內(nèi)的平均年收益。遠(yuǎn)期合約在持有期間無中間收益和成本：Fo=SoerT遠(yuǎn)期合約在持有期間有中間收益：Fo=（SoI)erT遠(yuǎn)期合約的標(biāo)的資產(chǎn)支付一個(gè)已知的收益率：Fo=Soe（r-q)T3、闡述套期保值的定義、思路，并列決實(shí)際期貨市場中如何進(jìn)行套期保值。定義:套期保值是把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)所，利用期貨合約作為將來在某現(xiàn)貨市場上賣賣商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。思路:確定套期保值品種，確定方向，即期貨長頭寸或短頭寸，在產(chǎn)品完成時(shí)以一個(gè)理想的固定價(jià)格賣出。確定套期保值數(shù)量，確定套期保值時(shí)間。案例:一家公司為了減少產(chǎn)品生產(chǎn)完成時(shí)價(jià)格降低的風(fēng)險(xiǎn)，在生產(chǎn)完成之前進(jìn)入

6、期貨短頭寸，在產(chǎn)品完成時(shí)以一個(gè)理想的固定價(jià)格賣出。4、闡述期貨規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)的措施。答:期貨規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)的措施：保證金。 將資金存入保證金賬戶中，投資者在最初開倉交易時(shí)必須存入初始保證金，在每個(gè)交易結(jié)束時(shí)，保證金賬戶金額數(shù)量將反映投資者盈虧，這一種做法稱為每日結(jié)算。為確保保證金賬戶資金的余額永遠(yuǎn)不會(huì)為負(fù)，交易所設(shè)置了維護(hù)保證金，如果賬戶資金余額小于維護(hù)保證金，投資者會(huì)收到維護(hù)保證金催付通知。5、試比較遠(yuǎn)期和期貨的不同特點(diǎn)。交易場所不同，期貨合約在交易所進(jìn)行，具有公開性，而遠(yuǎn)期合約為場外交易。規(guī)范性不同。期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約，除了價(jià)格，其他都有統(tǒng)一規(guī)定。遠(yuǎn)期合約的所有事項(xiàng)由交易雙方商議。風(fēng)險(xiǎn)不同。

7、期貨合約的結(jié)算通過專門的結(jié)算公司，信用風(fēng)險(xiǎn)較低。遠(yuǎn)期合約必須到期實(shí)物交割，存在信用風(fēng)險(xiǎn)。屬性方式不同。期貨合約交易有對沖平倉和實(shí)物交割兩種方式。遠(yuǎn)期合約履行方式主要是實(shí)物交割。保證金制度不同。期貨合約交易雙方按規(guī)定比例交納保證金，而遠(yuǎn)期合約不是標(biāo)準(zhǔn)的，存在信用風(fēng)險(xiǎn)，保證金是否需付，付多少都沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。6、簡述股指期貨的功能，以及瀘深300股指期貨的構(gòu)成。功能：l 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，股指期貨市場將眾多影響供求關(guān)系的因素集中在交易場內(nèi)，并且通過公開喊價(jià)的競爭方式，將諸多因素轉(zhuǎn)化為一個(gè)統(tǒng)一的，有權(quán)威性的價(jià)格。l 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，套期保值功能。股指期貨的引入，為市場提供了對沖風(fēng)險(xiǎn)的工具，期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是通

8、過套期保值來事先的。為管理股票投資風(fēng)險(xiǎn)提供了重要手段，改變了股票投資的基本模式。l 有利于投資者合理配置資產(chǎn)，股指期貨的期限短，流動(dòng)性較強(qiáng)，有利于投資人迅速改變其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置。瀘深300指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制與維護(hù)，滬深300指數(shù)編制目標(biāo)是反映中國證券市場股票價(jià)格變動(dòng)的概貌和運(yùn)行狀況，并能夠作為投資業(yè)績的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，為指數(shù)化投資和指數(shù)衍生產(chǎn)品創(chuàng)新提供基礎(chǔ)條件。主要成分股前30位：中國石化、中信證券、浦發(fā)銀行、保利地產(chǎn)等。7、結(jié)合圖像闡述四類期權(quán)參與方的收益分布圖。盈利答：期權(quán)市場中有四類參與者：看漲期權(quán)的買方和賣方，看跌期權(quán)的買方和賣方看漲期權(quán)買方盈利看跌期權(quán)買方盈利盈利股價(jià)

9、股價(jià)看跌期權(quán)賣方盈利看漲期權(quán)賣方盈利看漲期權(quán)的價(jià)格隨執(zhí)行價(jià)格的增加而減少，看跌期權(quán)的價(jià)格隨執(zhí)行價(jià)格增加而增加?？礉q期權(quán)的買方希望價(jià)格越高越好，看跌期權(quán)的買方希望價(jià)格越低越好。8、對以下期貨合約規(guī)定進(jìn)行解釋：資產(chǎn)、合約規(guī)模、交割安排、報(bào)價(jià)、價(jià)格、頭寸限制。資產(chǎn)：當(dāng)指定標(biāo)的資產(chǎn)時(shí)，交易所對允許交割資產(chǎn)等級的規(guī)定至關(guān)重要。合約規(guī)模：定義了每一合約中交割資產(chǎn)的數(shù)量。如果規(guī)模太大，希望對沖較小頭寸的投資者或希望持有較小頭寸的投資者就不可能在交易所交易。如果規(guī)模太小，由于每份合約都會(huì)有交易成本，因此整個(gè)交易成本就太高。交割安排：交割地點(diǎn)必須由交易所指定，對于那些運(yùn)輸費(fèi)用昂貴的商品尤其重要。報(bào)價(jià)：交易所定義

10、報(bào)價(jià)的方式各不相同。價(jià)格：每天價(jià)格的變動(dòng)限額是由交易所規(guī)定的。頭寸限額：是一個(gè)偶記者可持有的最大合約數(shù)量。目的是為了控制投機(jī)者過分操作而對市場造成不利影響。9、闡述場外交易中控制信用風(fēng)險(xiǎn)的兩類措施。抵押制度，已經(jīng)被場外市場使用了一段時(shí)間，與期貨市場采用的保證金制度類似。場外市場的中心結(jié)算。中心結(jié)算過程如下：雙方一旦同意進(jìn)行交易，就同時(shí)將交易一腳到結(jié)算中心。假定結(jié)算中心接收了交易，這時(shí)結(jié)算中心也就成為了交易雙方的交易對手。結(jié)算中心需要承擔(dān)交易雙方的信用風(fēng)險(xiǎn)。10、試用無套利假設(shè)解釋結(jié)算日期貨價(jià)格將收斂于即期價(jià)格的特性。答：假定在交割期間內(nèi)期貨價(jià)格高于即期價(jià)格，此時(shí)交易員可以賣出期貨合約，買入資產(chǎn)

11、，則盈利，一旦交易員發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，則期貨價(jià)格下降；而當(dāng)價(jià)格地獄即期價(jià)格，則公司會(huì)買入期貨等短頭寸為交割資產(chǎn)，一旦公司做出決策，期貨價(jià)格將上漲。所以在交割期內(nèi)，期貨價(jià)格與即期價(jià)格十分接近。11、解釋目前市場中中小企業(yè)較少利用期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖的原因。對于小公司來說，小的期貨對沖交易費(fèi)用較高，對于股東來說，他們很難利用期貨產(chǎn)品對沖風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)間競爭壓力大會(huì)怕是企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格，選擇不對沖風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)可以大體期望利潤率保持恒定。采用對沖可能減少企業(yè)的盈利。12、闡述一下三個(gè)國際著名期貨交易所的成立歷史、基本情況以及主要交易產(chǎn)品，芝加哥商品交易所（CEM）、倫敦金屬交易所（LME)以及香港期貨交易所（HKF

12、E)。芝加哥商品交易所是芝加哥商品交易控制公司的全資子公司，它創(chuàng)立于1874年，其前身為農(nóng)產(chǎn)品交易所，由一批農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)銷商創(chuàng)建，當(dāng)時(shí)該交易所上市的商品為黃油、雞蛋、家禽及其他不耐儲(chǔ)產(chǎn)品。倫敦金屬交易所是世界上最大的有色金屬交易所。成立與1876年，交易品種有鋼、鉛、鋁、鋅、鋁合金等，其交易價(jià)格、庫存對世界范圍的有色金屬生產(chǎn)、銷售有重要影響。香港期貨交易所前身是1977年成立的商品交易所，起初經(jīng)營原糖、棉花交易，1979年開始大豆交易，1986年5月期貨合約開始交易，交易量迅速超過其他合約，站1987年總交易量的87%。13、以我國已上市期貨產(chǎn)品為例，闡述其期貨合約文本，及其交割質(zhì)量規(guī)定與交割倉庫

13、。（上海期貨交易所期貨、大連商品交易所期貨、鄭州商品交易所期貨。答：大連交易所作為中國最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所，全球第二大大豆期貨市場，成立于1993年2月28日。是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)并受證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的期貨交易所。所交易的品種有大豆1&2號、玉米、豆油等農(nóng)業(yè)品和聚氯乙烯、線型低密度聚乙烯、焦炭等化工制品共10個(gè)品種。14、提前行使期權(quán)：無股息股票。美式看跌期權(quán)，為何會(huì)提前行權(quán)。提前行使無股息股票的看跌期權(quán)有時(shí)可能是最優(yōu)的。事實(shí)上，在期權(quán)期限內(nèi)的任一給定時(shí)刻，如果期權(quán)的實(shí)值程度足夠大，應(yīng)該提前行使期權(quán)。一般來講，當(dāng)S減小，r增大，以及減小時(shí)，提前形式期權(quán)可能會(huì)更有利。對于無股息股票的沒事看跌期權(quán)，由于總是

14、可以馬上行使期權(quán)，所以永遠(yuǎn)滿足：Pmax(KSo,0) 無股息股票的沒事看跌期權(quán)的上下限為：max(KeSo,0)PK在一般情況下，沒事看跌期權(quán)價(jià)格隨So變化的形式。只要r0，當(dāng)股票價(jià)格足夠低時(shí)，立即行使美式期權(quán)的做法總是最優(yōu)的。當(dāng)提前行使期權(quán)是最優(yōu)選擇是，期權(quán)的價(jià)值為KSo。因此當(dāng)So很小時(shí)，表示看跌期權(quán)價(jià)值的曲線與看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值KSo相重合。15、8個(gè)期權(quán)收益圖歐式期權(quán)收益，K是執(zhí)行價(jià)格；ST是指滿期時(shí)的資產(chǎn)價(jià)格。收益收益收益收益STSTSTSTKKKKa)看漲期權(quán)長頭寸 b)看漲期權(quán)短頭寸 c)看跌期權(quán)長頭寸 d)看跌期權(quán)短頭寸美式期權(quán)參照簡答題716、 期權(quán)到期日。期權(quán)到期日，即是

15、指期權(quán)合約所規(guī)定的，期權(quán)購買者可以實(shí)際執(zhí)行該期權(quán)的最后日期，用于描述股票期權(quán)的一個(gè)術(shù)語是到期日所在的月份，因此1月份IBM看漲期權(quán)的到期日為1月份的某一天。精確的到期日期為到期月份的第3個(gè)星期五之后的星期天。期權(quán)的最后交易日為到期月的第3個(gè)星期五。17、期權(quán)執(zhí)行價(jià)格。答：執(zhí)行價(jià)格通常由交易所選定，只有那些被選定執(zhí)行價(jià)格的期權(quán)才能被承約，執(zhí)行價(jià)格的價(jià)格間隔分別為2.5美元、5美元或10美元。當(dāng)一個(gè)新的到期日被引入時(shí)，交易所通常會(huì)選擇兩個(gè)或三個(gè)最接近股票當(dāng)前價(jià)格的執(zhí)行價(jià)格。如果股票價(jià)格變動(dòng)超出了最高執(zhí)行價(jià)格及最低執(zhí)行價(jià)格的范圍，交易中通常會(huì)引入新的執(zhí)行價(jià)格的期權(quán)。18、影響股票期權(quán)價(jià)格的6個(gè)因素。

16、六種因素會(huì)影響股票期權(quán)的價(jià)格：當(dāng)前股票價(jià)格So；執(zhí)行價(jià)格K；期權(quán)期限T；股票價(jià)格的波動(dòng)率；無風(fēng)險(xiǎn)利率r；期權(quán)期限內(nèi)預(yù)期發(fā)放的股息。變量歐式看漲期權(quán)歐式看跌期權(quán)美式看漲期權(quán)美式看跌期權(quán)當(dāng)前股票價(jià)格+-+-執(zhí)行價(jià)格-+-+期限？+波動(dòng)率+無風(fēng)險(xiǎn)利率+-+-股息-+-+代表變量增加，期權(quán)價(jià)格增加；-代表變量增加，期權(quán)價(jià)格減少；？代表變量增加，期權(quán)價(jià)格不定。論述題:期貨市場與證券市場的基礎(chǔ)理解在“深化證券期貨市場改革，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”的規(guī)劃綱要提出后，期貨、證券、股票、基金、信托等詞語開始走進(jìn)尋常百姓的生活中。就期貨市場與證券市場來說，其本質(zhì)還是不同的。期貨只要通過價(jià)格因素來影響企業(yè)的發(fā)展，從而影響到經(jīng)濟(jì)；而期貨市場價(jià)格的波動(dòng)與企業(yè)生產(chǎn)利潤有著直接的關(guān)系，進(jìn)而影響到證券市場上投資者對上市公司股票價(jià)格的影響。當(dāng)然證券市場價(jià)格波動(dòng)因素中不止這一點(diǎn)。就以目前國內(nèi)的期貨市場和證券市場來說，由于對國家的宏觀調(diào)控做出的積極回應(yīng)，股票證券市場也呈現(xiàn)出一定回暖的趨勢，這對我國的經(jīng)濟(jì)制度改革起了推動(dòng)的作用。雖然對人民生活的狀態(tài)方式起了一定的改變，