1、2020/6/28,1,國際金融管理教程,陳建國 華南理工大學(xué)工商管理學(xué)院,2020/6/28,2,第八講 國際貨幣體系,第一節(jié) 國際貨幣體系的概述 第二節(jié) 布雷頓森林體系 第三節(jié) 牙買加體系 第四節(jié) 歐洲貨幣體系與歐盟 第五節(jié) IMF：國際貨幣基金組織 第六節(jié) 世界銀行,2020/6/28,3,第一節(jié) 國際貨幣體系的概述,一.國際貨幣體系：指國際貨幣制度和國際金融機(jī)構(gòu)（歷史與法律規(guī)定的)總和。 內(nèi)容： 1.貨幣的組織形式。 2.各種貨幣間的比價(jià)關(guān)系。 3.貨幣的可兌換性。 4.黃金外匯轉(zhuǎn)移的自由性。 5.國際儲備資產(chǎn)的確定。 6.國際結(jié)算原則。,2020/6/28,4,二.國際貨幣體系的作用

2、。 總體作用：促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展。 具體表現(xiàn)： 1.確定了國際結(jié)算支付手段的來源.形式和數(shù)量，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供國際貨幣，以及國際貨幣與其它貨幣的關(guān)系。 2.提供國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展。 3.確定協(xié)商機(jī)制。,2020/6/28,5,三.國際貨幣體系的類型。 分類標(biāo)準(zhǔn)： 1.貨幣體系的基礎(chǔ)。 2.國際支付中的關(guān)鍵貨幣。 3.其他貨幣與關(guān)鍵貨幣的關(guān)系。 （一）國際金本位制度下的固定匯率體系 本位貨幣：金幣。 金幣等同于黃金： 自由鑄造，自由熔化，自由輸入,自由輸出。 關(guān)鍵貨幣：金幣或黃金。 貨幣之間的比價(jià)由含金量確定。,2020/6/28,6,評價(jià)： 1具有剛性。 2貨幣的增長受制于黃

3、金產(chǎn)量的增長。 3黃金集中于發(fā)達(dá)國家。,2020/6/28,7,（二）國際金匯兌本位 1922年，日內(nèi)瓦會議。針對國際支付手段不足進(jìn)行協(xié)調(diào) 構(gòu)成新的體系：雙掛鉤制度 1.黃金依然是國際貨幣制度的基礎(chǔ)，但金幣不流通，流通的紙幣中規(guī)定了含金量。 2.本國貨幣通過與實(shí)行金本位制國家的貨幣掛鉤，而間接的與黃金掛鉤。 3.本國貨幣需通過購買實(shí)行金本位制國家的貨幣之后才可兌換黃金。 4.黃金是最后的清算手段。,2020/6/28,8,國際金匯兌本位的評價(jià)： 1.有效的解決了黃金的節(jié)約問題。(治標(biāo)) 2.沒法解決黃金的產(chǎn)量不足問題。(不治本) 3.產(chǎn)生黃金存放地點(diǎn)爭執(zhí)。,2020/6/28,9,第二節(jié) 布雷

4、頓森林體系,一.布雷頓森林體系的建立。 （一）背景： 二戰(zhàn)后，英國實(shí)力下降；擔(dān)心失去主導(dǎo)地位; 美國實(shí)力上升,希望成為新的霸主,2020/6/28,10,（二）產(chǎn)生過程：,A懷特計(jì)劃。 1.以存款原則設(shè)立國際貨幣穩(wěn)定基金；總額為50億美元，由各國用黃金.本國貨幣和債券交納，交納份額由各國黃金儲備.國民收入水平和國際收支差額決定。,B凱恩斯計(jì)劃。 1.設(shè)立世界性央行，各成員國在其開列帳戶，采取透支原則，各國不用交黃金和現(xiàn)款，份額由戰(zhàn)前進(jìn)出口貿(mào)易3年的平均額確定，各國通過帳戶清算差額。,2020/6/28,11,2.基金組織的主要功能在于干預(yù)匯率，對成員國提供短期貸款；成員國可向組織申請購買所需外

5、幣，但額度不能突破。 3.基金組織發(fā)行國際貨幣“UNITE”。,2.各國在清算聯(lián)盟有帳戶，順差記+，逆差記-，各國可透支300億美元各國都要對國際收支不平衡采取相應(yīng)的調(diào)節(jié)措施。 3.清算聯(lián)盟發(fā)行國際貨幣“BANCOR”。,2020/6/28,12,懷特計(jì)劃和凱恩斯計(jì)劃相同點(diǎn)： 1. 追求匯率穩(wěn)定，平衡國際收支。 2.注重發(fā)達(dá)國家利益,2020/6/28,13,（三）布雷頓森林體系的內(nèi)容。 1.本位幣：美元。 35美元=1盎司黃金 2.其它貨幣與美元保持固定比價(jià)，在一定程度內(nèi)可調(diào)整(1%)。 3.BOP（國際收支）不平衡依賴基金組織融資。 主要特點(diǎn)：特殊的金匯兌本位；各國貨幣通過美元與黃金掛鉤。

6、,2020/6/28,14,（四）布雷頓森林體系的缺陷及其表現(xiàn)。,1.根本缺陷： 1）美元的兩難處境：“特里芬兩難”。 世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展要求美元供應(yīng)增加，但為保證美元和黃金的固定比價(jià)，美元不能增長太快。 2）固定比價(jià)關(guān)系：當(dāng)一些國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力對比發(fā)生變化時(shí)，比價(jià)不穩(wěn)定。,2020/6/28,15,2.表現(xiàn)： 1）美元信用危機(jī)：美國黃金儲備的上升跟不上美元供應(yīng)的增加。 2）國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制效率不高。 3）儲備貨幣供應(yīng)缺乏有效的調(diào)控機(jī)制。,2020/6/28,16,（五）布雷頓森林體系的崩潰。,1.第一次危機(jī)的出現(xiàn)和拯救。 1960年，美國的短期債務(wù)大于其黃金儲備。 措施：1）簽定互惠信貸協(xié)議。

7、2）黃金總庫。 3）借款總安排。 2.第二次危機(jī)的出現(xiàn)和拯救。 1968年，美國陷入越戰(zhàn)等原因。 措施：1）黃金雙價(jià)制。 2）設(shè)立特別提款權(quán)。,2020/6/28,17,3.第三次危機(jī)。 1971年，尼克松宣布“新經(jīng)濟(jì)政策”。 內(nèi)容：1）停止美元與黃金的兌換。 2）限制美國的進(jìn)口，征收10%進(jìn)口稅。 12月8日的協(xié)議： 1）美元貶值7.89%。 2）其它國家貨幣對美元升值。 3）匯率波動幅度由1%升至2.25%。 4）美國取消10%的進(jìn)口稅。 1973年10月，各國爭相拋售美元，布雷頓森林體系崩潰。,2020/6/28,18,（六）國際貨幣體系的改革,1.改革建議。 1）本位幣：恢復(fù)金本位；

8、改進(jìn)金匯兌本位制； 美元本位制； 國際通貨本位。 （2）匯率問題：浮動匯率制； 爬行釘住匯率制； 復(fù)合匯率制； 匯率目標(biāo)區(qū)方案。,2020/6/28,19,2.改革過程。 1972年9月，成立“20國委員會”。 1974年4月，提出“第一次改革大綱”。 內(nèi)容：1）實(shí)行穩(wěn)定可調(diào)整的匯率制。 2）國際合作抗匯率波動。 3）國際收支調(diào)節(jié)要對稱。 4）提高SDRS的地位。 5）考慮發(fā)展中國家的需要。,2020/6/28,20,第二節(jié) 牙買加體系,一.牙買加協(xié)議的內(nèi)容。 （一）匯率安排多樣化。 （二）黃金非貨幣化。 （三）擴(kuò)大SDRS的作用。 （四）擴(kuò)大基金組織的份額。 （五）增加發(fā)展中國家的份額。,2

9、020/6/28,21,二.牙買加體系的特點(diǎn),關(guān)鍵貨幣:美圓、馬克、日圓、英鎊、法郎等 匯率制度的安排：多種制度 固定匯率制度：轉(zhuǎn)嫁負(fù)擔(dān)也受他國轉(zhuǎn)嫁負(fù)擔(dān)影響 浮動匯率制度：相對獨(dú)立但容易進(jìn)入“螺旋惡化” 管理浮動匯率制度：有彈性，靈活 國際收支 的調(diào)節(jié)：手段多樣化 匯率、利率、借款、直接干預(yù)、管制等,2020/6/28,22,IMF成員國匯率制度安排,2020/6/28,23,二.牙買加協(xié)議的評價(jià)。,（一）積極作用。 1.擺脫了美國與其他國家相互牽連，擺脫“特里芬兩難”。 2.有較強(qiáng)的適應(yīng)性，多種匯率制度靈活。 3.調(diào)節(jié)BOP相對有效些。 （二）消極作用。 1.美國的“福利效應(yīng)”。 2.匯率波

10、動大，風(fēng)險(xiǎn)加劇。 3.國際收支調(diào)節(jié)不對稱。 4.各國經(jīng)濟(jì)政策相互影響。 5.債務(wù)問題依然存在。,2020/6/28,24,第四節(jié)貨幣同盟及歐洲貨幣體系,一.貨幣同盟的演進(jìn)。 1.傳統(tǒng)貨幣區(qū)。 （1）英鎊區(qū)。 （2）黃金集團(tuán)。 （3）法郎區(qū)。 2.貨幣區(qū)分化重組。（1968年到現(xiàn)在） 黃金集團(tuán) 區(qū)內(nèi)貨幣聯(lián)合浮動 歐洲貨幣體系 歐盟,2020/6/28,25,二.歐洲貨幣體系及歐盟。,1.聯(lián)合浮動（1972年）。 區(qū)域內(nèi)的成員國保持穩(wěn)定的可調(diào)整釘住匯率，對外實(shí)行集體浮動匯率。 2.歐洲貨幣體系（1979年）。 （1）建立歐洲貨幣共同基金。 （2）確立區(qū)域內(nèi)多邊支付工具：歐洲貨幣單位。 （3）建立穩(wěn)

11、定的匯率體系。 3.德洛爾報(bào)告與馬約：提出貨幣一體化并建立統(tǒng)一的管理制度與機(jī)構(gòu)。,2020/6/28,26,4.歐盟建立與歐元的出現(xiàn)（1999年1月1日）。 收益：（1）宏觀： A增加貨幣政策的可信度。 B貨幣政策的效率提高。 C匯率穩(wěn)定，交易成本下降。 （2）微觀： A交易成本和信息成本下降。 B匯率風(fēng)險(xiǎn)和融資成本下降。 C市場加大，促進(jìn)競爭。 D統(tǒng)一的資本市場更穩(wěn)定。 E有利于儲備資產(chǎn)的節(jié)約。,2020/6/28,27,第五節(jié) 國際貨幣基金組織 (IMF),一. 宗 旨 提供協(xié)商機(jī)制 促進(jìn)匯率穩(wěn)定,防止惡性競爭 多邊支付的匯率制度 融資,2020/6/28,28,二.IMF的 基 金 份

12、額,份額的確定 交 繳 份額的分布 份額的作用,$,2020/6/28,29,(一) 份 額 的 決 定,實(shí)際繳納=90%份額 =(0.02Y+0.05R+0.1M+0.1V)1+X/Y Y-1940年的國民收入 R-1943年的黃金,美元儲備 m-19341938年平均進(jìn)出口額 V-19341938年出口最大等比額 X-19341938年出口額 10%作為機(jī)動份額,2020/6/28,30,(二). 繳 納 基 金,份額:按份額各國須交一定的美圓價(jià)值的貨幣 黃金繳納:25% 本國貨幣:75%,2020/6/28,31,(三). 份 額 分 布,發(fā)達(dá)國家 61% 不發(fā)達(dá)國家 39%,2020/6/28,32,(四).份額作用,構(gòu)成IMF的資金來源 決定成員國在IMF的投票權(quán)(各成員國有250基本票,每交十萬美元加一票) 決定成員國借款額度 決定SDRS的分配,2020/6/28,33,三. IMF 的 作 用,匯率監(jiān)督 儲備資產(chǎn)的創(chuàng)造 資金融通,貸款分類: 儲備部分貸款 信用部分貸款 專