1、第六章 項(xiàng)目融資模式基礎(chǔ),項(xiàng)目融資模式設(shè)計(jì)的原則 項(xiàng)目融資模式的結(jié)構(gòu)特征 以融資主體劃分的融資模式 以特殊協(xié)議為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資模式,2,融資模式設(shè)計(jì)要考慮的問(wèn)題？,項(xiàng)目融資模式是指項(xiàng)目法人取得資金的具體形式。解決who, how的問(wèn)題 融資模式設(shè)計(jì)事實(shí)上是一個(gè)多目標(biāo)的決策過(guò)程： 融資的可行性 實(shí)現(xiàn)銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的要求 實(shí)現(xiàn)投資者的目標(biāo) 結(jié)合項(xiàng)目特點(diǎn) 實(shí)現(xiàn)其他項(xiàng)目相關(guān)者的目標(biāo),3,1 項(xiàng)目融資模式設(shè)計(jì)的原則,實(shí)現(xiàn)有限追索(貸款銀行對(duì)追索的三方面考慮) 實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的合理分擔(dān) 最大限度地降低融資成本(三個(gè)途徑) 實(shí)現(xiàn)發(fā)起人對(duì)項(xiàng)目較少的股本投入，有效地利用財(cái)務(wù)杠桿 處理好項(xiàng)目融資與市場(chǎng)安排之間的關(guān)系 近

2、期和遠(yuǎn)期融資戰(zhàn)略的綜合考慮 實(shí)現(xiàn)非公司負(fù)債型融資 實(shí)現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)最優(yōu)化,4,融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化問(wèn)題,融資結(jié)構(gòu)是指融通資金的諸組成要素，如資金來(lái)源、融資方式、融資期限、利率等的組合和構(gòu)成 要做到融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，應(yīng)該把握的基本原則是：以融資需要的資金成本和籌資效率為標(biāo)準(zhǔn)，力求融資組成要素的合理化、多元化 。這一原則包括以下幾個(gè)方面： 融資方式種類(lèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化 融資成本的優(yōu)化 融資期限結(jié)構(gòu)優(yōu)化 ：控制短期債務(wù)、債務(wù)償還期與投資人資金回收期銜接、債務(wù)還本付息時(shí)間均衡分布、利率結(jié)構(gòu)優(yōu)化、貨幣幣種結(jié)構(gòu)優(yōu)化、籌資方式可轉(zhuǎn)換原則,5,2 項(xiàng)目融資模式的結(jié)構(gòu)特征,在貸款形式方面的特征 在信用保證方面的特征 在貸款發(fā)放方面

3、的階段特征,6,項(xiàng)目融資模式的基本結(jié)構(gòu)特征,貸款形式 有限追索或無(wú)追索的貸款 購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目一定的資源儲(chǔ)量和產(chǎn)品 信用保證 對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)的第一抵押權(quán)，對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的有效控制 一切與項(xiàng)目有關(guān)的契約性權(quán)益的轉(zhuǎn)讓 項(xiàng)目成為單一實(shí)體，限制籌措其他債務(wù)資金 項(xiàng)目投資者(或工程公司)提供完工擔(dān)保(新建項(xiàng)目) 長(zhǎng)期產(chǎn)品銷(xiāo)售協(xié)議支持 在貸款發(fā)放方面的階段特征 項(xiàng)目的建設(shè)、開(kāi)發(fā)階段 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段,7,項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的兩個(gè)階段(建設(shè)階段),8,項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的兩個(gè)階段(運(yùn)營(yíng)階段),9,3 以融資主體劃分的融資模式,思考題： 投資模式的前二種解決的是由投資者去面對(duì)銀行融資還是由項(xiàng)目公司(或其他項(xiàng)目實(shí)體)去融資的問(wèn)題 在第三章

4、所述及的三種投資結(jié)構(gòu)：公司型、合伙制(有限、一般)、契約型(非公司合作結(jié)構(gòu))中，分別可以采取上述兩種融資模式中的哪種？ 從銀行和投資者角度，分析一下上述幾種投資結(jié)構(gòu)下各種投資模式的優(yōu)缺點(diǎn)？,10,投資者直接安排項(xiàng)目融資(一),根據(jù)合資協(xié)議，投資者分別投入一定比例的自有資金，統(tǒng)一安排項(xiàng)目融資，由各投資者獨(dú)立與貸款銀行簽協(xié)議 投資者按投資比例合資組建一個(gè)項(xiàng)目管理公司，負(fù)責(zé)項(xiàng)目建設(shè)，代表投資者簽訂工程建設(shè)合同，監(jiān)督項(xiàng)目建設(shè)，支付項(xiàng)目建設(shè)費(fèi)用 項(xiàng)目建成后，項(xiàng)目管理公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)與管理，并作為投資者的代理人銷(xiāo)售項(xiàng)目產(chǎn)品 項(xiàng)目的銷(xiāo)售收入進(jìn)入貸款銀行監(jiān)控下的賬戶(hù)，按融資協(xié)議中規(guī)定的資金使用的優(yōu)先序列用于

5、支付生產(chǎn)費(fèi)用、再投資，到期債務(wù)及盈余資金分配,投資者直接安排項(xiàng)目融資的結(jié)構(gòu)之一,12,投資者直接安排項(xiàng)目融資(二),投資者按照投資比例，直接支付項(xiàng)目的建設(shè)費(fèi)用和生產(chǎn)費(fèi)用，根據(jù)自己的財(cái)務(wù)狀況自行安排融資 項(xiàng)目投資者根據(jù)合資協(xié)議組建合資項(xiàng)目，任命項(xiàng)目管理公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)和生產(chǎn)管理 項(xiàng)目管理公司代表投資者安排項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，組織原材料供應(yīng)，并根據(jù)投資比例將項(xiàng)目產(chǎn)品分配給項(xiàng)目投資者 投資者按協(xié)議規(guī)定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品，銷(xiāo)售收入根據(jù)與貸款銀行之間簽訂的現(xiàn)金流量管理協(xié)議進(jìn)入貸款銀行監(jiān)控帳戶(hù)，并按照資金使用優(yōu)先序列進(jìn)行分配,投資者直接安排項(xiàng)目融資的結(jié)構(gòu)之二,14,投資者直接安排項(xiàng)目融資的優(yōu)點(diǎn),投資者可以根

6、據(jù)其投資戰(zhàn)略需要較靈活地安排融資結(jié)構(gòu) 不同投資者可以根據(jù)需要在多種融資方式和資金來(lái)源中進(jìn)行自主選擇和組合 投資者可以根據(jù)項(xiàng)目現(xiàn)金流和自身資金狀況較靈活地安排債務(wù)比例 信譽(yù)好的投資者可以充分利用其商業(yè)信譽(yù)得到優(yōu)惠的貸款條件 投資者直接擁有項(xiàng)目資產(chǎn)并控制現(xiàn)金流量，有利于作靈活的稅務(wù)安排 融資可以安排在有限追索的基礎(chǔ)上，追索的程度和范圍可以在項(xiàng)目的不同階段之間發(fā)生變化,15,投資者直接安排項(xiàng)目融資缺點(diǎn),貸款由投資者安排并直接承擔(dān)債務(wù)責(zé)任，實(shí)現(xiàn)有限追索在法律上相對(duì)較復(fù)雜 若不同投資者在信譽(yù)、財(cái)務(wù)狀況、營(yíng)銷(xiāo)和管理能力等方面不一致，以現(xiàn)金流量及項(xiàng)目資產(chǎn)作為融資擔(dān)保和抵押在法律上就較為復(fù)雜 在安排融資時(shí)需要

7、劃清投資者在項(xiàng)目中所承擔(dān)的融資責(zé)任和其它業(yè)務(wù)責(zé)任之間的界限 較難安排成為非公司負(fù)債型融資,16,通過(guò)項(xiàng)目公司安排項(xiàng)目融資,兩種基本形式： 通過(guò)項(xiàng)目子公司安排融資 建立項(xiàng)目子公司，以該子公司的名義與其它投資者組成合資結(jié)構(gòu)安排融資。由于項(xiàng)目子公司缺乏必要的信用記錄，可能需要投資者提供一定的信用支持和保證。 通過(guò)項(xiàng)目公司安排融資 由投資者共同投資組建一個(gè)項(xiàng)目公司，以項(xiàng)目公司的名義建設(shè)、擁有、經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目和安排有限追索融資。項(xiàng)目建設(shè)期間，投資者為貸款銀行提供完工擔(dān)保。,通過(guò)項(xiàng)目子公司安排融資,通過(guò)項(xiàng)目公司安排融資,投資者通過(guò)合伙制項(xiàng)目安排融資,20,通過(guò)項(xiàng)目公司安排項(xiàng)目融資的優(yōu)點(diǎn),法律關(guān)系較簡(jiǎn)單，便于銀行

8、就項(xiàng)目資產(chǎn)設(shè)定抵押擔(dān)保權(quán)益，融資結(jié)構(gòu)上較易于被貸款銀行接受 投資者的債務(wù)責(zé)任清楚，項(xiàng)目融資的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大部分限制在項(xiàng)目公司中，易實(shí)現(xiàn)有限追索和非公司負(fù)債型融資,可避免投資者之間在融資方面的相互競(jìng)爭(zhēng) 可利用大股東的資信優(yōu)勢(shì)獲得優(yōu)惠的貸款條件 項(xiàng)目資產(chǎn)的所有權(quán)集中在項(xiàng)目公司，便于管理 管理上較靈活，項(xiàng)目公司可直接運(yùn)作項(xiàng)目，也可僅在法律上擁有項(xiàng)目資產(chǎn)，而將項(xiàng)目運(yùn)作委托給另外的管理公司,21,通過(guò)項(xiàng)目公司安排項(xiàng)目融資的缺點(diǎn),融資結(jié)構(gòu)缺乏靈活性，很難滿(mǎn)足不同投資者對(duì)融資的各種要求，主要表現(xiàn)在： 在稅務(wù)安排上缺乏靈活性 債務(wù)形式選擇上缺乏靈活性，雖然投資者可以選擇多種形式進(jìn)行投資，但由于投資者難以

9、直接控制項(xiàng)目現(xiàn)金流量，各個(gè)投資者難以單獨(dú)選擇債務(wù)形式,22,4 以特殊協(xié)議為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資模式,以“產(chǎn)品支付”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資模式 以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資模式 以“杠桿租賃”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資模式 以“黃金貸款”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資模式,23,融資模式引入(二),項(xiàng)目貸款銀行在考慮為項(xiàng)目提供貸款時(shí)，是愿意直接控制項(xiàng)目的現(xiàn)金流，還是愿意直接從控制未變現(xiàn)產(chǎn)品？ 什么樣的項(xiàng)目銀行愿意控制項(xiàng)目的現(xiàn)金流量？什么樣的項(xiàng)目銀行愿意直接控制項(xiàng)目的產(chǎn)品？ 銀行愿意把貸款提供給直接經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的人還是愿意提供給為項(xiàng)目提供租賃資產(chǎn)的人？ 如果項(xiàng)目公司對(duì)關(guān)鍵設(shè)備或全部項(xiàng)目資產(chǎn)采取租賃的方式獲得，與項(xiàng)目公司直接貸款購(gòu)

10、買(mǎi)設(shè)備相比，成本會(huì)更高還是更低？,24,以“生產(chǎn)支付”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資,由貸款銀行或項(xiàng)目投資者建立一個(gè)融資中介機(jī)構(gòu) (一般為信托基金結(jié)構(gòu))，由該機(jī)構(gòu)與項(xiàng)目公司簽定生產(chǎn)支付協(xié)議，購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目全部或一定比例的資源儲(chǔ)量或未來(lái)生產(chǎn)的資源性產(chǎn)品產(chǎn)量 融資中介機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目公司提供項(xiàng)目的建設(shè)資金，而項(xiàng)目公司則承諾按照一定的價(jià)格計(jì)算公式安排生產(chǎn)支付，并以項(xiàng)目固定資產(chǎn)抵押和完工擔(dān)保作為項(xiàng)目融資的信用保證 以生產(chǎn)支付協(xié)議的權(quán)益為抵押，貸款銀行為融資中介機(jī)構(gòu)安排用于購(gòu)買(mǎi)這部分資源性產(chǎn)品的資金 在項(xiàng)目進(jìn)入生產(chǎn)期后，根據(jù)銷(xiāo)售代理協(xié)議，項(xiàng)目公司作為融資中介機(jī)構(gòu)的代理銷(xiāo)售其產(chǎn)品，銷(xiāo)售收入直接進(jìn)入融資中介機(jī)構(gòu)用以?xún)斶€債務(wù),25,以

11、生產(chǎn)支付為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資的特點(diǎn),一般用于資源貯量已經(jīng)探明并且項(xiàng)目現(xiàn)金流能夠較準(zhǔn)確計(jì)算的資源開(kāi)發(fā)型項(xiàng)目 獨(dú)特的信用保證結(jié)構(gòu) 較易于被安排成無(wú)追索或有限追索融資形式，較少受債務(wù)比例的限制，融資的靈活性較大(資源儲(chǔ)量現(xiàn)值的計(jì)算) 項(xiàng)目投資者和經(jīng)營(yíng)者的素質(zhì)、資信、技術(shù)水平和生產(chǎn)管理能力是貸款銀行要考慮的重要因素 受資源儲(chǔ)量和經(jīng)濟(jì)生命期的限制 產(chǎn)品支付中的貸款銀行一般只為項(xiàng)目的建設(shè)和資本費(fèi)用提供融資，而不承擔(dān)項(xiàng)目生產(chǎn)費(fèi)用的融資。并且要求項(xiàng)目發(fā)起人提供最低生產(chǎn)量、最低產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等方面的擔(dān)保等 產(chǎn)品支付融資時(shí)，一般成立一個(gè)“融資中介機(jī)構(gòu)”，即所謂的專(zhuān)設(shè)公司用以專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)從項(xiàng)目公司中購(gòu)買(mǎi)一定比例的項(xiàng)目生產(chǎn)量,

12、以“生產(chǎn)支付”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu),27,“產(chǎn)品支付”的另一種形式生產(chǎn)貸款,生產(chǎn)貸款廣泛應(yīng)用于礦產(chǎn)資源項(xiàng)目的資金安排中 生產(chǎn)貸款有時(shí)可以更靈活地安排成為提供給項(xiàng)目投資者的銀行信用額度，生產(chǎn)貸款的資金數(shù)額是根據(jù)項(xiàng)目資源儲(chǔ)量的價(jià)值計(jì)算出來(lái)的，通常表現(xiàn)為項(xiàng)目資源價(jià)值的一個(gè)預(yù)先確定的百分?jǐn)?shù)，并以項(xiàng)目資源的開(kāi)采收入作為償還貸款的首要來(lái)源 生產(chǎn)貸款的特點(diǎn)為： 債務(wù)償還安排上的靈活性 設(shè)計(jì)貸款的靈活性,28,以設(shè)施使用協(xié)議為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資,設(shè)施使用協(xié)議（Tolling Agreement）是指在某種工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的提供者和使用者之間達(dá)成的具有“無(wú)論使用與否均需付款”性質(zhì)的協(xié)議 以設(shè)施使用協(xié)議為基礎(chǔ)，項(xiàng)

13、目投資者可以利用與項(xiàng)目利益有關(guān)的第三方（即項(xiàng)目設(shè)施使用者）的信用來(lái)安排融資，分散風(fēng)險(xiǎn) 以設(shè)施使用協(xié)議為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資方式適用于資本密集，收益相對(duì)較低但相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)項(xiàng)目 這種融資方式在項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的選擇上比較靈活 成敗的關(guān)鍵是設(shè)施使用者能否提供一個(gè)“無(wú)論使用與否均需付款”性質(zhì)的承諾,以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)項(xiàng)目融資實(shí)例,30,以設(shè)施使用協(xié)議為基礎(chǔ)的融資模式特點(diǎn),投資結(jié)構(gòu)的選擇比較靈活，投資結(jié)構(gòu)選擇的主要依據(jù)是的項(xiàng)目的性質(zhì)、項(xiàng)目投資者和設(shè)施使用者的類(lèi)型及融資、稅務(wù)等方面的要求 可以利用與項(xiàng)目利益有關(guān)的第三方的信用來(lái)安排融資，分散風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約初始資金投入，因而特別適用于資本密集，收益相對(duì)較低但

14、相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)型項(xiàng)目 具有“無(wú)論提貨與否均需付款”性質(zhì)的設(shè)施使用協(xié)議是項(xiàng)目融資的不可缺少的組成部分 采用這種模式的項(xiàng)目融資，在稅務(wù)結(jié)構(gòu)處理上需要比較謹(jǐn)慎,31,以“杠桿租賃”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資,根據(jù)出租人對(duì)購(gòu)置一項(xiàng)設(shè)備的出資比例，可將金融租賃劃分為直接租賃和杠桿租賃兩種類(lèi)型 以“杠桿租賃”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資模式，是指在項(xiàng)目投資者的要求和安排下，由杠桿租賃結(jié)構(gòu)中的資產(chǎn)出租人融資購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目的資產(chǎn)，然后租賃給承租人（項(xiàng)目投資者）的一種融資結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)出租人的收入主要來(lái)自蔽稅收益和租賃費(fèi)，貸款銀行得到的信用保證主要是項(xiàng)目的資產(chǎn)以及對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制,32,項(xiàng)目融資租賃安排中的租賃方,專(zhuān)業(yè)租賃公司、銀行

15、和財(cái)務(wù)公司，這些機(jī)構(gòu)可以為項(xiàng)目安排融資租賃，包括直接租賃和杠桿租賃； 設(shè)備制造商和一部分專(zhuān)業(yè)性租賃公司，這些機(jī)構(gòu)主要為項(xiàng)目安排經(jīng)營(yíng)租賃 項(xiàng)目的投資者以及與項(xiàng)目發(fā)展有利益關(guān)系的第三方，也采取租賃形式將資金投入到項(xiàng)目中，包括經(jīng)營(yíng)租賃、直接租賃和杠桿租賃等,33,杠桿租賃對(duì)投資者和項(xiàng)目公司的吸引力,項(xiàng)目公司仍擁有對(duì)項(xiàng)目的控制權(quán) 可實(shí)現(xiàn)百分之百的融資要求 較低的融資成本(政府的融資優(yōu)惠+信用保險(xiǎn)) 可享受稅前償租的好處,34,杠桿租賃融資模式的復(fù)雜性,融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)時(shí)不僅考慮項(xiàng)目本身經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度特別是現(xiàn)金流量狀況，而且要考慮項(xiàng)目的稅務(wù)結(jié)構(gòu)，杠桿租賃融資模式也被稱(chēng)為結(jié)構(gòu)性融資模式 杠桿租賃項(xiàng)目融資中的參與者比

16、其它融資模式要多。在一個(gè)杠桿租賃融資模式中，至少要有以下四部分人員的介入： 至少由兩個(gè)“股本參加者”組成的合伙制結(jié)構(gòu)(作為項(xiàng)目資產(chǎn)的法律持有人和出租人 “債務(wù)參加者” “項(xiàng)目資產(chǎn)承租人” “杠桿租賃經(jīng)理人” 實(shí)際操作中對(duì)杠桿租賃項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的管理比其它項(xiàng)目融資模式復(fù)雜,35,杠桿租賃結(jié)構(gòu)運(yùn)作的獨(dú)特性,在項(xiàng)目投資者確定組建(或參加)一個(gè)項(xiàng)目的投資之后，需要將項(xiàng)目的資產(chǎn)及其投資者在投資結(jié)構(gòu)中的全部收益轉(zhuǎn)讓給由股本參加者組織起來(lái)的杠桿租賃融資結(jié)構(gòu)，然后再?gòu)馁Y產(chǎn)出租人(即由股本參加者組成的合伙制結(jié)構(gòu))手中將項(xiàng)目資產(chǎn)轉(zhuǎn)租回來(lái) 融資期限屆滿(mǎn)，或由于其它原因中止租賃協(xié)議時(shí)，項(xiàng)目投資者的一個(gè)相關(guān)公司需要以事先

17、商定的價(jià)格(或價(jià)格公式)將項(xiàng)目的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)回去,杠桿租賃融資的五個(gè)階段(1),I、項(xiàng)目投資組建階段(合同階段),II、租賃階段,杠桿租賃融資的五個(gè)階段(2),III、建設(shè)階段,杠桿租賃融資的五個(gè)階段(3),IV、經(jīng)營(yíng)階段,V、中止租賃階段,杠桿租賃融資模式的運(yùn)作過(guò)程,40,以杠桿租賃為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資參與者之間的法律關(guān)系,租賃協(xié)議 貸款協(xié)議 信用保證協(xié)議 合伙制結(jié)構(gòu)協(xié)議 管理協(xié)議： 合伙制代理人協(xié)議 項(xiàng)目資產(chǎn)承租協(xié)議 現(xiàn)金流量管理協(xié)議,資產(chǎn)出租人/承租人 資產(chǎn)出租人/銀行 資產(chǎn)出租人/銀行/承租人 股本參加者 經(jīng)理人/資產(chǎn)出租人 經(jīng)理人/資產(chǎn)承租人 經(jīng)理人/債務(wù)參加者,41,杠桿租賃融資結(jié)構(gòu)中各參

18、與者之間的關(guān)系,42,杠桿租賃項(xiàng)目融資的優(yōu)缺點(diǎn),優(yōu)點(diǎn)： 可以利用項(xiàng)目的蔽稅收益降低融資和投資成本 應(yīng)用范圍比較廣泛，既適合于大型項(xiàng)目融資，也適合于專(zhuān)項(xiàng)設(shè)備融資,缺點(diǎn)： 融資結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜 杠桿租賃融資模式一經(jīng)確定，重新安排融資的靈活性較小,成功的關(guān)鍵：資產(chǎn)出租人的收入主要來(lái)自蔽稅收益和租賃費(fèi)，融資成功的關(guān)鍵在于稅務(wù)安排的有效性以及蔽稅收益的數(shù)額,杠桿租賃融資模式的案例分析(1),I、項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)圖,杠桿租賃融資模式的案例分析(2),II、中信公司波特蘭鋁廠(chǎng)項(xiàng)目的信用擔(dān)保結(jié)構(gòu),杠桿租賃融資模式的案例分析(3),46,項(xiàng)目融資應(yīng)用思考,在我國(guó)下列哪些領(lǐng)域適合采取項(xiàng)目融資模式，并為其設(shè)計(jì)投資結(jié)構(gòu)和融資

19、模式： 能源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目 石油管道、煉油廠(chǎng)項(xiàng)目 礦藏資源開(kāi)采項(xiàng)目 污水處理項(xiàng)目 通訊設(shè)施項(xiàng)目 鐵路開(kāi)發(fā)建設(shè)項(xiàng)目 醫(yī)院項(xiàng)目 機(jī)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目 自來(lái)水廠(chǎng)項(xiàng)目,47,黃金貸款的概念,黃金貸款的基本形式是在項(xiàng)目建設(shè)初期由貸款銀行將一定數(shù)量的黃金借給項(xiàng)目的投資者，以滿(mǎn)足其項(xiàng)目建設(shè)的資金需要，而在項(xiàng)目的生產(chǎn)期間投資者再以生產(chǎn)出來(lái)的黃金分期償還貸款 黃金貸款的優(yōu)點(diǎn)： 低利率和對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品某種程度上的自然保值 在一定程度上避免了金價(jià)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度的沖擊，降低了風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)于銅、鋁、鉛、鋅等有色金屬項(xiàng)目，由于具有公認(rèn)的國(guó)際定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和各種活躍的期貨、期權(quán)等金融衍生工具類(lèi)交易手段，采用黃金貸款概念的項(xiàng)目融資近年來(lái)呈現(xiàn)不斷發(fā)展的態(tài)

20、勢(shì),48,黃金貸款的常見(jiàn)形式（1）,現(xiàn)金貸款，亦稱(chēng)為綜合黃金貸款。貸款的本金可以是一種單一貨幣，也可以安排成為多種貨幣的選擇權(quán)。綜合黃金貸款是現(xiàn)金貸款與一系列黃金遠(yuǎn)期銷(xiāo)售安排或黃金最低價(jià)格安排的結(jié)合，并且使得黃金遠(yuǎn)期銷(xiāo)售的收益能夠滿(mǎn)足貸款本息償還的責(zé)任，通常其融資條件較一般商業(yè)貸款優(yōu)惠 黃金貸款:最簡(jiǎn)單的黃金貸款形式為提供黃金貸款的銀行以現(xiàn)有的黃金換取被融資礦山未來(lái)生產(chǎn)出來(lái)的黃金，并在貸款期間收取一定的名義利息，習(xí)慣上稱(chēng)為黃金借用費(fèi)。貸款銀行確定黃金借用費(fèi)的參照標(biāo)準(zhǔn)是每日路透社電訊標(biāo)出的黃金遠(yuǎn)期利率GOFO和倫敦歐洲美元同業(yè)拆借利率 黃金租賃：是一種將黃金貸款的優(yōu)點(diǎn)與礦山項(xiàng)目投資所帶來(lái)的機(jī)器設(shè)備折舊及其他稅務(wù)優(yōu)惠結(jié)合起來(lái)的融資手段，其核心表現(xiàn)在杠桿租賃中債務(wù)融資部分采用的是黃金貸款,49,黃金貸款的常見(jiàn)形式（2）,遞延遠(yuǎn)期黃金銷(xiāo)售合同：項(xiàng)目的投資者