1、中國(guó)證劵行業(yè)分析,目錄,行業(yè)分析： 行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析 行業(yè)生命周期分析 經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析 上市公司基本素質(zhì)分析,證劵市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析,證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)可以有許多種，但較為重要的結(jié)構(gòu)有三種。 按層級(jí)結(jié)構(gòu)： 發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)是發(fā)行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場(chǎng)。交易市場(chǎng)是已發(fā)行的證券通過買賣交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。,按品種機(jī)構(gòu)： 這種結(jié)構(gòu)關(guān)系的構(gòu)成主要有股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、衍生產(chǎn)品市場(chǎng)等。 按交易活動(dòng)是否在固定場(chǎng)所進(jìn)行，證券市場(chǎng)可分為有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng)。,行業(yè)生命周期分析,通常，每個(gè)行業(yè)都要經(jīng)歷一個(gè)由成長(zhǎng)到衰退的發(fā)展演變過程。這個(gè)

2、過程便稱為行業(yè)的生命周期。行業(yè)的生命周期可分為四個(gè)階段，即初創(chuàng)階段成長(zhǎng)階段、成熟階段和衰退階段。 初創(chuàng)階段 在這一階段，由于新行業(yè)剛剛誕生或初建不久，而只有為數(shù)不多的創(chuàng)業(yè)公司投資于這個(gè)新興的產(chǎn)業(yè)，由于初創(chuàng)階段行業(yè)的創(chuàng)立投資和產(chǎn)品的研究、開發(fā)費(fèi)用較高，而產(chǎn)品市場(chǎng)需求狹小，銷售收入較低，因此這些創(chuàng)業(yè)公司財(cái)務(wù)上可能不但沒有盈利，反而普遍虧損；同時(shí)，較高的產(chǎn)品成本和價(jià)格與較小的市場(chǎng)需求還使這些創(chuàng)業(yè)公司面臨很大的投資風(fēng)險(xiǎn)。在初創(chuàng)階段后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的提高、生產(chǎn)成本的降低和市場(chǎng)需求的擴(kuò)大，新行業(yè)便逐步由高風(fēng)險(xiǎn)低收益的初創(chuàng)期轉(zhuǎn)向高風(fēng)險(xiǎn)高收益的成長(zhǎng)期。,成長(zhǎng)階段,在這一個(gè)時(shí)期，擁有一定市場(chǎng)營(yíng)銷和財(cái)務(wù)力量

3、的企業(yè)逐漸主導(dǎo)市場(chǎng)，這些企業(yè)往往是較大的企業(yè)，其資本結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，因而它們開始定期支付股利并擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。在成長(zhǎng)階段，新行業(yè)的產(chǎn)品經(jīng)過廣泛宣傳和消費(fèi)者的試用，逐漸以其自身的特點(diǎn)贏得了大眾的歡迎或偏好，市場(chǎng)需求開始上升，新行業(yè)也隨之繁榮起來。由于市場(chǎng)前景良好，投資于新行業(yè)的廠商大量增加，產(chǎn)品也逐步從單一、低質(zhì)、高價(jià)向多樣、優(yōu)質(zhì)和低價(jià)方向發(fā)展，因而新行業(yè)出現(xiàn)了生產(chǎn)廠商和產(chǎn)品相互競(jìng)爭(zhēng)的局面。這種狀況會(huì)持續(xù)數(shù)年或數(shù)十年。由于這一原因，這一階段有時(shí)被稱為投資機(jī)會(huì)時(shí)期。這種狀況的繼續(xù)將導(dǎo)致生產(chǎn)廠商隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷發(fā)展和產(chǎn)品產(chǎn)量的不斷增加，市場(chǎng)的需求日趨飽和。,成熟階段,在行業(yè)成熟階段，行業(yè)增長(zhǎng)速度降到 一個(gè)

4、更加適度的水平。在某些情況下，整 個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)可能會(huì)完全停止，其產(chǎn)出甚至下降。由于喪失其資本的增長(zhǎng)，致使行業(yè)的發(fā)展很難較好地保持與國(guó)民生產(chǎn)總值同步增長(zhǎng)，當(dāng)國(guó)民生產(chǎn)總值減少時(shí)，行業(yè)甚至蒙受更大的損失。但是，由于技術(shù)創(chuàng)新的原因，某些行業(yè)或許實(shí)際上會(huì)有新的增長(zhǎng)。在短期內(nèi)很難識(shí)別何時(shí)進(jìn)入成熟階段，但總而言之，在這一階段一開始，投資者便希望收回資金。,衰退階段,這一時(shí)期出現(xiàn)在較長(zhǎng)的穩(wěn)定階段后。由于新產(chǎn)品和大量替代品的出現(xiàn)，原行業(yè)的市場(chǎng)需求開始逐漸減少，產(chǎn)品的銷售量也開始下降，某些廠商開始向其他更有利可圖的行業(yè)轉(zhuǎn)移資金。因而原行業(yè)出現(xiàn)了廠商數(shù)目減少，利潤(rùn)下降的蕭條景象。至此，整個(gè)行業(yè)便進(jìn)入了生命周期的最后

5、階段。在衰退階段里，廠商的數(shù)目逐步減少，市場(chǎng)逐漸萎縮，利潤(rùn)率停滯或不斷下降。當(dāng)正常利潤(rùn)無法維持或現(xiàn)有投資折舊完畢后，整個(gè)行業(yè)便逐漸解體了。,經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析,經(jīng)濟(jì)周期就是指總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)波動(dòng)的過程，它一般包括上升和下降兩個(gè)階段。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)從繁榮到衰退，從衰退到繁榮，這種周期性波動(dòng)就是經(jīng)濟(jì)周期。 經(jīng)濟(jì)周期是自從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)以來就有的現(xiàn)象，受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)周期具有一定的相關(guān)性，同時(shí)也往往存在一定差異。,任何企業(yè)，不可避免會(huì)受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境 的影響，也就不可避免會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期的影響。一般說來，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，企業(yè)產(chǎn)品銷售水平處于滯銷狀態(tài)，由此帶來利潤(rùn)及股東收益

6、的相應(yīng)減少；在低谷期，經(jīng)濟(jì)處于癱瘓狀況，企業(yè)處于虧損狀態(tài)；當(dāng)經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇時(shí)，企業(yè)產(chǎn)品具有了一定的銷售量，盈利能力開始恢復(fù)，利潤(rùn)及股東收益開始增長(zhǎng)；到經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，企業(yè)產(chǎn)品銷量大增，處于產(chǎn)銷兩旺的大幅盈利階段。,上市公司基本素質(zhì)分析,中國(guó)石油化工集團(tuán)公司 中國(guó)石油化工集團(tuán)公司（簡(jiǎn)稱中國(guó)石化集團(tuán)公司，英文縮寫sinopec group）是1998年7月國(guó)家在原中國(guó)石油化工總公司基礎(chǔ)上重組成立的特大型石油石化企業(yè)集團(tuán)，是國(guó)家獨(dú)資設(shè)立的國(guó)有公司、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和國(guó)家控股公司。中國(guó)石化集團(tuán)公司注冊(cè)資本1306億元，總經(jīng)理為法定代表人，總部設(shè)在北京。2007年底，中國(guó)石化股份公司總股本867億股，中國(guó)石

7、化集團(tuán)公司持股占75.84%，外資股占19.35%，境內(nèi)公眾股占4.81%。2010年中石化凈利707億。,能源與石油 一次能源分品種結(jié)構(gòu)，盡管近年來核能等新能源不斷發(fā)展，但石油在能源中的消費(fèi)比重仍占明顯比重。數(shù)據(jù)顯示，近幾十年全球石油消費(fèi)在一次能源消費(fèi)中的比重整體達(dá)到30%45%1970年、1980年、1990年與2000年全球石油消費(fèi)在能源消費(fèi)中比重分別43%、45%、38%與41%，目前這一數(shù)字約40%。因此，盡管石油消費(fèi)比例存在一定程度波動(dòng)，但石油仍是全球能源消費(fèi)中的最主要消費(fèi)品種。,行業(yè)地位分析,中石化在股票市場(chǎng)中的能源地位突出，公司是我國(guó)最大的石油公司。中國(guó)能源行業(yè)目前是典型的寡頭

8、壟斷格局，以上游資源提供為主的中國(guó)石油和煉化一體化的中國(guó)石化分享了中國(guó)80%的上游市場(chǎng)和90%的消費(fèi)市場(chǎng)，具有較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。,中石化財(cái)務(wù)分析,從負(fù)債所有者權(quán)益來看，短期借款和應(yīng)付票據(jù)都減少，主要經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，原油等原材料價(jià)格上漲及采購(gòu)量增加所致；非流動(dòng)性負(fù)債中長(zhǎng)期借款也減少，但減少幅度不大，但表明該公司債務(wù)結(jié)構(gòu)日益合理化。負(fù)債中主要是應(yīng)付帳款與應(yīng)付債卷，兩者都是公司規(guī)模擴(kuò)大及原油價(jià)格上漲引起的。,戰(zhàn)略目標(biāo),中石化的總體戰(zhàn)略目標(biāo)是從資源技術(shù)管理營(yíng)銷等各方面入手加快資源開發(fā)與利用技術(shù)進(jìn)步科學(xué)管理充分發(fā)揮公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)鞏固在中國(guó)煉油化工和成品油銷售行業(yè)中的有利地位抓住獨(dú)特的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)積極尋找擴(kuò)大上

9、游業(yè)務(wù)的商機(jī)力爭(zhēng)用五年的時(shí)間將中石化改造成為一家主業(yè)突出結(jié)構(gòu)合理管理與技術(shù)水平較高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)能夠與國(guó)家跨國(guó)公司相抗衡的企業(yè)集團(tuán),中石化優(yōu)勢(shì)分析,雖然中國(guó)石化在油氣儲(chǔ)量和開采量方面低于中國(guó)石油，但作為國(guó)內(nèi)最大的石化企業(yè)，公司在石化產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售方面具有明顯的優(yōu)勢(shì)。中國(guó)石化是我國(guó)最大的石油產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售商之一。擁有26家煉油廠、22家區(qū)域性油品銷售公司以及1家潤(rùn)滑油生產(chǎn)企業(yè)。目前，公司的零售網(wǎng)絡(luò)在東北、西北和華北地區(qū)占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，并迅速向東部和南部地區(qū)擴(kuò)張。 2006年，中國(guó)石化的原油日加工量達(dá)到294.65萬桶，較中國(guó)石油215萬桶/日的加工量高37。在加油站的布局方面，中國(guó)石化所擁有的加油站數(shù)量明顯高于中國(guó)石油，截至2006年底，中國(guó)石化擁有的加油站數(shù)量達(dá)到28801座，而中國(guó)石油擁有的加油站數(shù)量為18207座。,2006年，中國(guó)石化勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)占公司收入中的比重為7.26，貢獻(xiàn)了52.86的利潤(rùn)，除了煉油業(yè)務(wù)虧損外，化工、營(yíng)銷與分銷業(yè)務(wù)