1、第六講 價格調(diào)整與經(jīng)濟運行,本講目標: 1,認識市場機制下宏觀經(jīng)濟運行的規(guī)律 (為什么會有經(jīng)濟周期?是怎樣形成的?) 2,了解宏觀經(jīng)濟運行的動態(tài)特征 3, 深化對宏觀經(jīng)濟政策的理解,本講內(nèi)容 價格調(diào)整方程 宏觀經(jīng)濟運行的動態(tài) 現(xiàn)實經(jīng)濟中的動態(tài)調(diào)整回路 關于宏觀經(jīng)濟政策的進一步討論,價格調(diào)整方程,問題:物價水平是怎樣被決定的？ 啟發(fā)性思考: 企業(yè)如何決定產(chǎn)品價格? 企業(yè)潛在生產(chǎn)能力在短期內(nèi)是固定的，而市場需求是可變動的。對于市場需求的變化，企業(yè)發(fā)現(xiàn)市場需求高于它意愿的產(chǎn)量,就會主動提價,反之(在不愿增加非意愿庫存的情況下)則降價. 宏觀經(jīng)濟中物價水平的調(diào)整 設前期的真實GDP為Y-1潛在GDP為

2、Y*，則 為GDP缺口率。當GDP缺口率0 時，表明總產(chǎn)出（或總需求）高于潛在產(chǎn)出，這時將會產(chǎn)生價格上升的壓力。反之，表明總需求低于潛在產(chǎn)出，這時產(chǎn)生物價下降壓力。,物價水平變化的方向與GDP缺口有正向依賴關系，可以用GDP缺口率表示價格調(diào)整的市場壓力。 通貨膨脹率定義為 (P-P-1)/P-1 ，以后將記為 上述分析可歸結(jié)為：通貨膨脹率正向取決于價格調(diào)整的市場壓力,價格調(diào)整方程,除了市場壓力之外,物價水平還受通脹勢頭或價格預期的影響。 如果價格在過去幾月（年）內(nèi)持續(xù)上升，那么即使不存在市場壓力，接下來的價格大體上也將上漲。(?) 經(jīng)濟學家常用“預期”來解釋這種勢頭。當大多數(shù)公眾都預期會有某個

3、水平的通脹率時，他們便會調(diào)整自己的經(jīng)濟行為，其結(jié)果，這種預期往往會變成現(xiàn)實。 價格沖擊也是影響物價水平的重要因素 價格沖擊包括生產(chǎn)要素（如原材料、能源等）的價格變化對整個價格水平的影響，有時也稱為供給沖擊。 某些改革措施，特別是價格改革有時會給價格水平帶來很強的沖擊。,價格調(diào)整方程,物價水平是怎樣被決定的？ 三大影響因素: 市場壓力 價格預期 價格沖擊,= F(市場壓力,價格預期,價格沖擊),案例:1992年1994年中國的通貨膨脹及成因,市場壓力 1992年出現(xiàn)投資過熱，投資總量比上年增長37.6%，其中國有單位投資增長40.7%。投資熱引發(fā)了經(jīng)濟迅速擴張。沿海各省市經(jīng)濟增長率較普遍地達到了

4、兩位數(shù)，其中江蘇27%，廣東18.7%，浙江17%，山東16.9%，福建16.3%，上海14.4%。 中央銀行對金融系統(tǒng)貸款:1992年上半年計劃信貸額度為600億元，實際貸款1260億元，超過計劃額度一倍多。另外央行對財政赤字融資，赤字的60%由銀行增加現(xiàn)金投放融通。貨幣投放過多，驅(qū)動了股市、不動產(chǎn)、土地和其它新興市場的投資熱。 1993年3月第八屆全國人民代表大會之后，各地新上任的領導為顯示自己的“政績”而大力擴張本地經(jīng)濟，興建了許多開發(fā)區(qū)。在各地區(qū)的投資與增長中，廣東、廣西、浙江、海南、云南的投資在1993年第一季度與1992同期相比翻了一番. 1993年3月，中國經(jīng)濟的通脹率突破10%

5、。6月份，35個大中城市居民消費物價總水平上漲21.36%，七大類生產(chǎn)資料價格同比增長52.9%，建筑材料價格上漲70%。在我國，生產(chǎn)資料價格暴漲往往是通貨膨脹的先導。 通脹壓力是由于真實產(chǎn)出超過潛在產(chǎn)出而產(chǎn)生。其證據(jù)是鐵路、電力等基礎設施與能源行業(yè)不堪重負。國內(nèi)各地區(qū)都從本地利益出發(fā)爭原料、爭能源。,案例:1992年1994年中國的通貨膨脹及成因 價格沖擊與預期 價格沖擊表現(xiàn)在兩個方面： 第一是糧價上漲。1993年全國放開糧價控制，導致糧價暴漲。 第二是稅收、公務員制度、外匯管理改革措施帶來的沖擊。稅收改革的本意是重新分配稅負，改革的一個重點是推行增值稅。人們預期產(chǎn)品稅將提高，價格將上漲。公

6、務員工資從1993年10月平均提高30%40%。外匯改革包含取消外匯券，人們預期人民幣將貶值、通貨膨脹。 1993年12月出現(xiàn)搶購耐用消費品現(xiàn)象。一些人把美元與黃金當作價值貯存手段，人民幣與美元匯率在1993年2月為1比8.5，至5月成為1比10。 通脹預期的另一方面的表現(xiàn)是，1992年下半年銀行利率沒有明顯變化，但在國庫券二級市場上的價格下跌。新的國庫券發(fā)行遇到困難，一些企事單位甚至采取行政手段進行“派購”。 1994年中國物價水平達到頂峰，政策因素也有重要作用。例如銀行系統(tǒng)為了協(xié)調(diào)本外幣，投放大量本幣收購外匯，使基礎貨幣增加3104億元。這一年消費基金失控，工資支出比上年上升41%。這些因

7、素所造成的價格沖擊，是1994年通脹貨率達到21.7%的重要原因。,價格調(diào)整方程,影響價格水平變化的主要因素 1、市場壓力 2、通脹勢頭 3、價格沖擊 綜合三個因素: (菲利普斯曲線),e為預期通貨膨脹率（簡稱預期通脹率），Z表示價格沖擊對通脹率的影響，f為通脹率對市場壓力的敏感程度,調(diào)整系數(shù)f 描述價格粘性的強弱，綜合地反映經(jīng)濟周期、經(jīng)濟政策等諸多因素所決定的市場經(jīng)濟特征 1,經(jīng)濟周期: 周期的長短決定于每次調(diào)整中物價下降幅度的大小。物價下降幅度大，總產(chǎn)出（總需求）上升快，回復到潛在產(chǎn)出就快；物價下降幅度小，總需求增加慢，回復到潛在產(chǎn)出就慢。系數(shù)f的大小反映經(jīng)濟周期的長短。 1,經(jīng)濟政策:

8、如果將工資收入與物價水平掛鉤，這被稱為工資收入指數(shù)化。工資收入指數(shù)化會引起工資價格螺旋上升，將比不實行工資指數(shù)化有更快的價格調(diào)整。,價格調(diào)整方程：預期通脹率e,預期是一種心理活動，不可直接度量。主要理論有： 1. 適應性預期 e=-e-1+（-1-e-1）=-1 +(1-)e-1 為適應系數(shù)，01 2. 理性預期 指人們預先充分掌握了一切可以利用的信息后作出的預期（除了得到過去的通脹率觀察值外，還獲得了其它有關信息，如政府的經(jīng)濟政策動態(tài)等，僅僅使用適應性預期模型就會“浪費”這些信息） 討論：人們的行為何時以適應性預期為主，何時以理性預期為主？,思考題,2010年通貨膨脹預期分析 （可參考央行2

9、010年三季度宏觀經(jīng)濟形勢分析報告，央行貨幣政策執(zhí)行報告等）,宏觀經(jīng)濟運行的動態(tài),Y,前提條件 (為了了解純粹的市場機制,假定) 1,潛在產(chǎn)出不變 2,沒有政府政策的變動,2008年中國社科院經(jīng)濟藍皮書 2008年中國經(jīng)濟形勢分析與預測: 從1953年起開始大規(guī)模的工業(yè)化建設，到2007年，GDP增長率的波動共經(jīng)歷了10個周期。 中國經(jīng)濟的增長正處于新中國成立以來的第10輪周期中.,與前9輪經(jīng)濟周期相比，從2000年開始的本輪經(jīng)濟周期又呈現(xiàn)出一個新特點：在中國以往歷次經(jīng)濟周期中，上升階段一般只有短短的一、二年，而本輪經(jīng)濟周期的上升階段到2007年底已持續(xù)8年，即從2000年到2007年中國經(jīng)濟

10、已連續(xù)8年在8%以上至11%左右的適度增長區(qū)間內(nèi)平穩(wěn)較快地運行。 這表明，中國經(jīng)濟周期波動出現(xiàn)了新的波動形態(tài)，或者說出現(xiàn)了良性大變形，即經(jīng)濟周期波動的上升階段大大延長，經(jīng)濟在上升通道內(nèi)持續(xù)平穩(wěn)地高位運行。這在新中國成立以來的經(jīng)濟周期波動史上還是從未有過的。 補充： 中國經(jīng)濟從2008年下半年后出現(xiàn)了經(jīng)濟增長率下降，2009年提出“保8” ，2010年可能好轉(zhuǎn)。再以后將開始下一周期。,經(jīng)濟運行的動態(tài)：價格調(diào)整與總需求(宏觀市場機制),前提條件(為了了解純粹的市場機制,假定) 1,潛在產(chǎn)出不變 2,沒有政府政策的變動 3,經(jīng)濟期初只受到一種沖擊，并且在調(diào)整過程中不再受到其它擾動 4,通脹預期是適應

11、性的，不考慮其它信息對預期的影響,經(jīng)濟運行的動態(tài)例: 需求緊縮衰退復蘇,假如經(jīng)濟最初處于充分就業(yè)均衡位置，由于需求沖擊造成經(jīng)濟衰退（產(chǎn)出低于潛在產(chǎn)出），那么經(jīng)濟還會再次實現(xiàn)均衡嗎？ 回答是肯定的。 調(diào)整過程可用下圖描述,P,Y,Y*,假如經(jīng)濟最初處于充分就業(yè)均衡位置，由于需求沖擊造成經(jīng)濟衰退（產(chǎn)出低于潛在產(chǎn)出），那么經(jīng)濟還會再次實現(xiàn)均衡嗎？ 回答是肯定的。 調(diào)整過程可用下圖描述,P,Y,Y*,1年: P1, =0 ,Y1Y* 2年: e =? (3) 0 (2) P2 V P1 (4) Y2 V Y1 (1),Y1,P1,P2,3年: Y2 畫圖,P1,P2,4年, Y3 5年,需求緊縮和價格

12、調(diào)整過程,1年:P1, =0 ,Y1Y1 3年: : Y2 4年, Y3 5年,在Y-平面上畫出上述調(diào)整軌跡，那么可發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟的調(diào)整方向是反時針的，如圖,0,Y*,Y,調(diào)整過程在Y-平面上都是沿反時針方向進行的,這是必然的嗎？,從衰退中復蘇的機制很簡單：價格水平逐步下降，產(chǎn)出逐漸恢復到充分就業(yè)水平。因此，價格下降是復蘇的關鍵。如果價格(和工資)具有剛性，那么，衰退狀態(tài)就不會很快消失。,現(xiàn)實經(jīng)濟中的調(diào)整回路,1,在上述分析中都假定潛在產(chǎn)出在多年內(nèi)穩(wěn)定不變。事實上，潛在產(chǎn)出是一直在變化的。 2,我們假定經(jīng)濟期初只受到一種沖擊，并且在調(diào)整過程中不再受到其它擾動，但現(xiàn)實中的經(jīng)濟往往同時受到多種沖擊或連續(xù)

13、受到多次沖擊。 3,上述分析中假定調(diào)整中沒有政府政策的作用，這也是不現(xiàn)實的。 4,我們假定通脹預期是適應性的，沒有考慮其它信息對預期的影響，這也是不合理的。 由于這些原因，現(xiàn)實中的價格調(diào)整過程將與上述分析將有所不同。,根據(jù)美國的有關統(tǒng)計數(shù)據(jù)所畫出的回路,中國在1979年2001年的通脹產(chǎn)出回路,79,80,94,88,89,84,87,95,97,99,93,92,91,82,85,討論,1, 你發(fā)現(xiàn)中國的回路與美國有何不同? 2, 你認為怎樣來解釋中國經(jīng)濟中的這種”反?！??,關于用政策抵消外部沖擊,如果經(jīng)濟不在潛在產(chǎn)出水平，或者由于外部沖擊偏離潛在產(chǎn)出水平，盡管通過價格調(diào)整經(jīng)濟可回復到潛在

14、產(chǎn)出水平，但要經(jīng)歷一個通貨膨脹期或者蕭條期。為減少或縮短這種經(jīng)濟波動，宏觀經(jīng)濟政策也是必要的。 需求沖擊與價格沖擊,Y1 Y* Y,需求沖擊:可能來自經(jīng)濟內(nèi)部，例如居民消費偏好的變化，投資的波動，貨幣支付手段的變化等等；也可能來自系統(tǒng)外部，例如亞洲金融危機，使中國向亞洲國家的出口急劇減少,價格沖擊:起因可能是原料漲價、某些工資和價格等改革措施的出臺以及世界性的價格變動。,關于用政策抵消外部沖擊原理,當有外部沖擊使產(chǎn)出偏離潛在水平時，可以應用財政政策與貨幣政策移動總需求曲線。使總需求曲線與價格線的交點決定的產(chǎn)出恰好是潛在產(chǎn)出水平。這種政策被稱為穩(wěn)定性政策，或反周期穩(wěn)定性政策。又由于這種政策體現(xiàn)對

15、需求沖擊積極地作出反應，所以又叫積極的穩(wěn)定性政策。,? 但經(jīng)濟政策問題常常會引起經(jīng)濟學家們的爭論。,關于用政策抵消外部沖擊適應性調(diào)節(jié)與價格調(diào)整效果的比較,當有價格沖擊時，人們可作出兩種選擇，一種是通過貨幣政策與財政政策移動總需求曲線，減緩GDP的波動；另一種是聽之任之，任由價格調(diào)整。前者稱為適應性調(diào)節(jié)政策（accommodative policy），后者稱為非適應性調(diào)節(jié)政策（nonaccommodative policy）,兩種政策的效果可作如下比較,關于用政策抵消外部沖擊貨幣主義者反對積極穩(wěn)定性政策的意見,貨幣主義者認為穩(wěn)定總需求增長的最有效的途徑是保持貨幣增長率不變，反對隨意改變貨幣供給抵

16、消總需求沖擊的做法。 貨幣主義對積極的貨幣政策的主要批評是：貨幣政策影響有一個滯后，滯后的長度不定；由于滯后，貨幣的刺激作用來得較晚，當發(fā)現(xiàn)需求下降而采用貨幣政策去抵消這種下降時，政策的作用在蕭條過后才來到，這時經(jīng)濟已向潛在產(chǎn)出回復，而積極的貨幣政策在這時將增加經(jīng)濟擴張。因為認為積極的貨幣政策反而加重了經(jīng)濟波動。,關于用政策抵消外部沖擊貨幣主義者反對積極穩(wěn)定性政策的意見,由于貨幣政策滯后影響的不定性，貨幣主義認為企圖用積極的貨幣政策去抵銷經(jīng)濟遇到的沖擊，其結(jié)果是造成經(jīng)濟更大的波動而不是更小的波動。這是貨幣主義反對反周期政策的第一個理由。第二個理由是政策可能用過頭（“用藥過猛”），結(jié)果引起較高的

17、通貨膨脹。他們認為，在推行反周期政策時，人們不愿意把經(jīng)濟推向超正常水平，但實際上會這樣，GDP可提高到潛在水平之上， GDP在短期內(nèi)增加可能相當引入注意，但長期價格將達到較高水平，所以有通貨膨脹危險。只注重短期效果，可能忽視長期不利影響。,關于用政策抵消外部沖擊經(jīng)濟學家關于經(jīng)濟政策的爭論,古典主義關于用政策抵消外部沖擊最重要的信條是價格與工資能夠?qū)┣笫Ш庋杆僮鞒龇磻?，使市場達到均衡。由于相信價格的靈活變化可以協(xié)調(diào)人們的行為，因此政府在自由市場經(jīng)濟中的作用是十分有限的。 凱恩斯:市場上的價格與工資是粘性的，宏觀經(jīng)濟的調(diào)整首先表現(xiàn)為數(shù)量調(diào)整，價格調(diào)整慢于數(shù)量調(diào)整。價格調(diào)整難以保障宏觀經(jīng)濟的充分就

18、業(yè)均衡，所以他強調(diào)穩(wěn)定總需求的重要性，主張用宏觀經(jīng)濟政策（主要是財政政策和貨幣政策）對宏觀經(jīng)濟進行需求管理。這個學派的主張被官方接受，逐漸占據(jù)主導地位。J托賓（J.Tobin）與F莫迪哥里安尼(F.Modigliani)等等都是這一學派的代表人物。,關于用政策抵消外部沖擊經(jīng)濟學家關于經(jīng)濟政策的爭論,貨幣主義（其代表人物是M弗里德曼(M.Friedman)）認為穩(wěn)定貨幣增長是穩(wěn)定總需求的最好辦法。反對凱恩斯的宏觀調(diào)控政策，相信市場力量的作用，認為政府唯一應做的事情是給市場力量創(chuàng)造良好的環(huán)境，而創(chuàng)造這種環(huán)境的最好辦法是始終不渝地保持穩(wěn)定的貨幣增長率。 新古典主義（代表人物為R盧卡斯(R.Locus

19、)與T塞金特(T.Sargent)等人）認為凱恩斯主義在考慮政策設計時沒有把公眾對經(jīng)濟政策的反應考慮在內(nèi)。這個學派又被稱為理性預期學派。理性預期理論認為廠商與消費者會最大可能的獲得他們所需要的信息。如果他們從以往的經(jīng)驗中知道失業(yè)增加時中央銀行將降低利息率，那么認為以后遇到這種情況也會這樣；而當人們預料到有這種變化時，會從自身利益出發(fā)做出反應，從而在政策出籠前公眾已有了預防措施，因而使政府政策達不到預期效果。所以這一學派主張政策應具有公開性，取信于民，特別是同意貨幣主義保持貨幣增長穩(wěn)定的主張。這一學派崇尚古典主義關于市場價格調(diào)節(jié)供需平衡的思想，所以被稱為新古典主義。,許小年：凱恩斯主義害了中國

20、我之所以說宏觀經(jīng)濟學是偽科學，主要的道理是這樣的：政府去調(diào)控經(jīng)濟這樣的做法中存在兩個問題：第一個問題是宏觀經(jīng)濟的波動到底是怎么產(chǎn)生的？是什么原因引起的？我把宏觀經(jīng)濟學，特別是政策這部分，叫做沒有周期理論的反周期政策。只知道去穩(wěn)定這個周期運行，而不問這個周期到底是怎么引起的。 凱恩斯主義是一個頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳的宏觀經(jīng)濟學，所以我說它是偽科學。他不問這個病人到底為什么病了，為什么發(fā)燒，為什么發(fā)冷，他不問，他只是物理療法。你燒了，我就讓你洗冷水澡；你涼了，我就讓你蒸桑拿，不問背后的原因是什么。 第二個問題是,頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳，政府能不能消除頭疼？答案是消除不了。政府的政策在很多場合下非但沒有使經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展，反而加大了經(jīng)濟周期波動的幅度。 原因是，就算有這么一個震蕩波政府要對這個波有很準確的預測，能夠在正確的時點上使用