1、、第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值第二節(jié)資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、第二章財(cái)務(wù)價(jià)值修正量基礎(chǔ)、第一章資金時(shí)間價(jià)值的概念2、一次支付的最終值和現(xiàn)在值3、年金(意義、分類、修正) 4、一些特別問(wèn)題貼現(xiàn)率、期間和利率的推定、第一節(jié)有資金時(shí)間價(jià)值的買主1年后想以70萬(wàn)元的價(jià)格購(gòu)買。 2007年7月21日中央銀行上調(diào)基準(zhǔn)利率后，一年的存款利率為3.33%。 所以張老師想賣給他嗎？引文、第三章貨幣時(shí)間價(jià)值、這些個(gè)數(shù)字給我們的思考是什么？ 一、資金的時(shí)間價(jià)值概念，一、定義：資金周轉(zhuǎn)使用中由時(shí)間要素形成的差額價(jià)值，即資金給生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中帶來(lái)的高附加值額。 2、資金時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)：貨幣所有者轉(zhuǎn)讓貨幣使用權(quán)參與剩馀余價(jià)值分配的形式。 3、沒(méi)有貨

2、幣時(shí)間價(jià)值的規(guī)定性、風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。 4 .在財(cái)務(wù)管理中考慮資金的時(shí)間價(jià)值是為了便于決策。 5 .反映資金時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)：現(xiàn)值和終值，1 .時(shí)間價(jià)值的概念，應(yīng)注意的問(wèn)題：時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于生產(chǎn)流通領(lǐng)域，消費(fèi)領(lǐng)域不產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值在資金運(yùn)動(dòng)中時(shí)間價(jià)值的大小取決于資金周轉(zhuǎn)速度的快慢，1 .把錢埋入地下保存是否會(huì)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值2 .停止中的3、企業(yè)加快資金周轉(zhuǎn)會(huì)增加時(shí)間價(jià)值嗎？ (1)單利收盤(pán)價(jià)和現(xiàn)值的修訂1，單利概念2，單利收盤(pán)價(jià)FVn=PV0*(1 in) 3，單利現(xiàn)值PV0=FVn/(1 in )，二，一次收款的收盤(pán)價(jià)和現(xiàn)值這24美元的投資，以復(fù)利計(jì)算，2006年，

3、即380年以后的年利率價(jià)格所謂復(fù)利，不僅是本金，利息也是必須訂正的利息，通常被稱為“利上轉(zhuǎn)利”。 復(fù)利終止值和現(xiàn)值的修正算法1，復(fù)利的概念：每經(jīng)過(guò)利息期間，將生成的利息放入本金重新修正利息，按期間結(jié)轉(zhuǎn)進(jìn)行修正。 通稱利息轉(zhuǎn)換增益2、復(fù)利結(jié)束值式： FVn=PV0(1 i)n FVn復(fù)利結(jié)束值PV0復(fù)利當(dāng)前價(jià)值I利息n利息校正期間數(shù)(1 i)n是復(fù)利結(jié)束值系數(shù)，F(xiàn)VIFi，n另外，F(xiàn)Vn=PV0 FVIFi，n，3，復(fù)利當(dāng)前價(jià)值式： PV0=FVn/(1 i)n， 寫(xiě)著pv0=的例2張靈計(jì)劃3年后購(gòu)買價(jià)格為40000元的轎車，如果年利率為5%，他現(xiàn)在至少要在銀行存款，保證3年后購(gòu)買車有一盞茶的資

4、金。 三、養(yǎng)老金(含義、分類、訂正)、(一)概念：養(yǎng)老金是指在一定期間內(nèi)，每個(gè)期間內(nèi)金額相等的支付金額。 分類： 1、普通養(yǎng)老金2、預(yù)付養(yǎng)老金3、遞延年金4、永續(xù)年金、(3)后付養(yǎng)老金的最終值和現(xiàn)值的訂正計(jì)算1、后付養(yǎng)老金的最終值0 1 2 n-2 n-1 n、A(1 i)2、fvan=a (1I )0a (1I )1a (1I )2a (1I ) 這里是退休金結(jié)束系數(shù)。 答案： FVA5=AFVIFA8%，5 1005.867586.7 (原)，case1，年度債務(wù)基金退休金終止值問(wèn)題的變化是指退休金終止值達(dá)到既定金額時(shí)每年應(yīng)支付的退休金金額。 公式：其中，普通年金收盤(pán)系數(shù)的倒數(shù)稱為債務(wù)基金

5、系數(shù)。5年后還清10000元債務(wù)，從現(xiàn)在開(kāi)始預(yù)定每年年末等額存入銀行。 假設(shè)銀行存款利率為10%，則每年需要存款多少元：A10000(16.105)1638 (元)，case 2，2，后付年金的現(xiàn)值，0，1，2，n-1，n a設(shè)備的價(jià)格比b設(shè)備高50000元，但每年10000元假設(shè)設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命為6年，利率為8%，問(wèn)應(yīng)該選擇哪個(gè)設(shè)備。 回答： PVA0A PVIFA8%，6 100004.6234623050000應(yīng)該選擇b設(shè)備、case3、年資回收額養(yǎng)老金現(xiàn)值問(wèn)題的變化。 公式： A PVA0/PVIFAi，n，其中投資回收系數(shù)為普通養(yǎng)老金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，提問(wèn)，(1)A企業(yè)5年后有到期借款，

6、金額為1000萬(wàn)元，為此設(shè)置債務(wù)基金，年利率為6%，到期償還借款。 每年年末應(yīng)該存款的金額是？ (2)C公司現(xiàn)借款500萬(wàn)元，約定3年內(nèi)按年利率7%平均償還。 每年年底應(yīng)該償還的金額是多少？ (4)先付養(yǎng)老金的終止值和現(xiàn)值的訂正形式： 01234aaa、1、先付養(yǎng)老金的終止值公式： vn=a(1i)1a(1i)2a(1i)3a、先付養(yǎng)老金(Annuity Due/Prepaid Annuities )終止值、先付養(yǎng)老金(annuities ) 終了值，另一個(gè)算法：例題，或：2，先支付養(yǎng)老金的現(xiàn)值公式： v0=a (1I )-1 a (1I )-2 a (1I )-3 a (1I )-(n-1

7、)，先支付養(yǎng)老金的現(xiàn)值新友DVD商店每年年初需要支付店頭房屋租金10000元，共支付10年，年利率為8%，問(wèn)這些個(gè)房屋租金的現(xiàn)值，例如：(5)延期費(fèi)1，延期費(fèi)結(jié)束值公式： FVAn=AFVIFAi，n延期費(fèi)結(jié)束值的大小有人從第四年末開(kāi)始，每年年末支付100元，利率為10%，第七年末支付利息是多少？ 答案：0，1，2，3，4，5，6，7，100100100，fva4=a(fviffo) V0=APVIFAi，nPVIFi，m，01m1m n，0 1 n， 方法2 :假設(shè)在遞送延期中也支付，先要求(mn )的V0=APVIFAi，n m-APVIFAi，m=A(PVIFAi，n m- PVIFAi

8、，m )，有的人年初將現(xiàn)金存入銀行，從第三年年末開(kāi)始每年取出1000元， 第六個(gè)之前第一次存入銀行的金額是多少？答案：方法1:v0=apvifa10%，6-APVIFA10%，2=1000(4.355-1.736)=2619方法2:v0=apvifa10銀團(tuán)貸款的年利率是8%，銀行必須在10年前償還利息(6)永續(xù)年金沒(méi)有終了值，沒(méi)有終了時(shí)間。 現(xiàn)值可以從普通養(yǎng)老金的現(xiàn)值公式中導(dǎo)出。官方： n點(diǎn)、某富裕階層打算與你的高等院校慈善捐贈(zèng)，設(shè)立可以永久發(fā)行的助學(xué)金，如果每年年末的助學(xué)金發(fā)行金額是10000元，利率是10%，那個(gè)富裕階層現(xiàn)在的捐款是多少？永續(xù)年金(Perpetuity )現(xiàn)值、例題、四、

9、特別問(wèn)題(1)不等額高速緩存區(qū)流現(xiàn)值的修正公式：At -第t年底支付、不等額高速緩存區(qū)流的收盤(pán)價(jià)或現(xiàn)值、支重輪將每年年底節(jié)省的工資存入銀行的例子、(2) 年金和不等額高速緩存區(qū)流動(dòng)的現(xiàn)行值混合存在的情況下的補(bǔ)正1，方法：年金式中如果可以補(bǔ)正現(xiàn)行值的話，用年金式補(bǔ)正，不能用年金補(bǔ)正的部分用復(fù)利式補(bǔ)正。 2、例題：年金和不等額高速緩存區(qū)流混合存在時(shí)的收盤(pán)價(jià)或現(xiàn)值、遠(yuǎn)宏住宅租賃公司投資新項(xiàng)目，新項(xiàng)目生產(chǎn)后每年獲得的高速緩存區(qū)流量如下表所示，貼現(xiàn)率為9%，求出了這一系列高速緩存區(qū)流量的現(xiàn)值。 例題，(回答10016元)，利息糾正期間比一年的時(shí)間價(jià)值短，利息糾正期間比一年短，利率年利率的情況下，利息糾正

10、期間數(shù)和利息糾正率必須分別調(diào)整。 利息修訂期短于一年的時(shí)間價(jià)值，劉平預(yù)計(jì)在第五年底獲得10000元投資收益，假定投資報(bào)酬率為10%。 試算： (1)每年一次利息，現(xiàn)在應(yīng)該投入多少；(2)每半年利息，現(xiàn)在應(yīng)該投入多少？ 例題、貼現(xiàn)率的補(bǔ)正，第一步是求相關(guān)換算系數(shù)，第二步驟是從求的換算系數(shù)和相關(guān)系數(shù)表求貼現(xiàn)率(插值法)，貼現(xiàn)率的補(bǔ)正，郭光澤是購(gòu)入面額為100元的債券，10年后本利和259.4元，這個(gè)債券面值利率是多少，例子問(wèn)題，把復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表How？ 的雙曲馀弦值。 如果核算的現(xiàn)值系數(shù)與系數(shù)表中的數(shù)值不準(zhǔn)確，該怎么辦呢？根據(jù)貼現(xiàn)率核算，有一位你現(xiàn)在在銀行存款5000元，保證利率在未來(lái)10年內(nèi)每年

11、能得到750元。 查看養(yǎng)老金的現(xiàn)值系數(shù)表。 利率為8%時(shí)，系數(shù)為6.710；利率為9%時(shí)，系數(shù)為6.418。 從而，可假定在8%9%之間確定的利率超過(guò)8%用插值法進(jìn)行修訂。 本章互逆關(guān)系的系數(shù)是單利的現(xiàn)值系數(shù)和終值系數(shù)的后附年金終值系數(shù)和年債基金系數(shù)的后附年金現(xiàn)值系數(shù)和年資本回收系數(shù)。 一、資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念二、概率分布和預(yù)期收益三、投資風(fēng)險(xiǎn)收益的核算四、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益、第二節(jié)資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、一、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念(一)確定性投資決策和風(fēng)險(xiǎn)性投資決策(二)投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的表示方法(三)風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡1特定投資風(fēng)險(xiǎn)的大2 .風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)給人們帶來(lái)利益，也可能會(huì)造成損失。 人們研究的風(fēng)險(xiǎn)一般從不利

12、方面進(jìn)行考察，在財(cái)務(wù)上，風(fēng)險(xiǎn)主要指無(wú)法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性，二、概率分布和預(yù)期收益(一)概率1、概念：用Pi表示隨機(jī)上通告發(fā)生可能性的大小的數(shù)值。 2 .特征：概率越大，表示該事件發(fā)生的可能性越高。 所有概率Pi都在0到1之間，所有結(jié)果的概率之和為1，即，n是可能出現(xiàn)的結(jié)果的數(shù)量；(2)預(yù)期收益- 1，概念-隨機(jī)變量的每個(gè)可能值將對(duì)應(yīng)概率設(shè)為權(quán)重的加權(quán)分?jǐn)?shù)稱為隨機(jī)變量的預(yù)期值。 這反映了隨機(jī)變量取值的平均值。2 .公式：pi第I種結(jié)果出現(xiàn)的概率Ki第I種結(jié)果出現(xiàn)的預(yù)期報(bào)酬率n所有可能的結(jié)果數(shù)、三、投資風(fēng)險(xiǎn)利益的補(bǔ)正(一)預(yù)期報(bào)酬率(平均報(bào)酬率) 1、概念：隨機(jī)變量的各可能的值，將把相應(yīng)概率作為

13、權(quán)重的加權(quán)分?jǐn)?shù)稱為隨機(jī)變量的預(yù)期值。 這反映了隨機(jī)變量取值的平均值。 2、公式：pi第I種結(jié)果出現(xiàn)的概率Ki第I種結(jié)果出現(xiàn)的預(yù)期報(bào)酬率n所有可能的結(jié)果數(shù)、case6東方制造公司和西京自來(lái)水公司的股票報(bào)酬率及其概率分布情況詳見(jiàn)下表，試著對(duì)兩公司的預(yù)期報(bào)酬率進(jìn)行修正。 東方制造公司和西京自來(lái)水公司的股票價(jià)格報(bào)酬率的概率分布如下：西京自來(lái)水公司、=40%0.20 20%0.60 0%0.20=20%、東方制造公司、=70%0.2020%0.60(-30% )、公式中、2、公式：-希望報(bào)酬率的偏差； 希望報(bào)酬率，-第I種可能結(jié)果的報(bào)酬率，-第I種可能結(jié)果的概率，n -可能結(jié)果的數(shù)量。 3、上述例子的西京水道公司的偏差：=12.65%，東方制造公司的偏差：=31.62%，(3)修正偏差率的期望值不同時(shí)，使用偏差率進(jìn)行比較，反映風(fēng)險(xiǎn)的程度。