1、從亞洲金融危機(jī)和亞細(xì)亞現(xiàn)象談起,在國(guó)際貨幣基金組織總裁康德蘇針對(duì)1994年墨西哥金融危機(jī)指出“這是20世紀(jì)第一次金融危機(jī)”后不到3年的1997年，爆發(fā)了一場(chǎng)金融完全脫序的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，人們稱(chēng)之為“亞洲金融風(fēng)暴” 。這場(chǎng)危機(jī)使很多韓國(guó)的大企業(yè)不可思議地落馬，使不少大財(cái)團(tuán)一夜之間倒閉，也使很多馬來(lái)西亞的企業(yè)集團(tuán)神話般地破產(chǎn)。 鄭州亞細(xì)亞集團(tuán)創(chuàng)造了一個(gè)神秘的“亞細(xì)亞現(xiàn)象”，然而，當(dāng)亞細(xì)亞的財(cái)務(wù)控制失靈，內(nèi)部控制制度失去監(jiān)督，失去監(jiān)測(cè)與預(yù)警時(shí)，終于在1998年8月15日悄然關(guān)門(mén)。 分析一下（1）亞洲金融風(fēng)暴產(chǎn)生的原因 （2）亞細(xì)亞現(xiàn)象產(chǎn)生的原因,背景,“亞洲金融風(fēng)暴”。從宏觀角度分析，這場(chǎng)金融危機(jī)主要表現(xiàn)

2、為貨幣危機(jī)：從微觀角度分析，這場(chǎng)危機(jī)形成的基礎(chǔ)是，企業(yè)過(guò)度負(fù)債，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)極不穩(wěn)定，抗風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金支付能力極差，即企業(yè)的現(xiàn)金流量和現(xiàn)金支付能力的危機(jī)。產(chǎn)生的原因之一是：外部金融環(huán)境沒(méi)有很好的進(jìn)行監(jiān)測(cè)與預(yù)警 導(dǎo)致亞細(xì)亞倒閉的原因是多方面的，而財(cái)務(wù)控制失去監(jiān)測(cè)與預(yù)警，也許是最主要的原因之一。,第三章 財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理,Financial Early warning system,內(nèi)容提要,財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理的基本理論 財(cái)務(wù)指數(shù)預(yù)警測(cè)度系統(tǒng)方法,一、財(cái)務(wù)預(yù)警的意義及作用 1、監(jiān)測(cè)作用 2、診斷作用 3、控制作用 4、預(yù)防作用 財(cái)務(wù)預(yù)警的目的就是在警情爆發(fā)前，分析警兆、控制警源、擬定排警對(duì)策。,第一節(jié)基本理

3、論,二、財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理的基本概念 1、財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的監(jiān)測(cè)目標(biāo)和研究對(duì)象 “會(huì)計(jì)戲法” 而經(jīng)營(yíng)者操縱盈利所鉆的會(huì)計(jì)政策空子， 正是會(huì)計(jì)原則權(quán)責(zé)發(fā)生制。 財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的研究對(duì)象是現(xiàn)金及其流動(dòng)，而不是盈利。 財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)建立在對(duì)現(xiàn)金及其流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和控制上。在現(xiàn)金流量基礎(chǔ)上，尋找警源，設(shè)置警兆指標(biāo)，監(jiān)測(cè)并預(yù)報(bào)警度，總結(jié)出帶有規(guī)律性的財(cái)務(wù)預(yù)警模型。,2、警源 警源指警情產(chǎn)生的根源，財(cái)務(wù)預(yù)警的警源包括外生警源和內(nèi)生警源。外生警源指來(lái)自外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的警源。例如，由于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整，有可能導(dǎo)致企業(yè)被迫轉(zhuǎn)產(chǎn)或作出重大經(jīng)營(yíng)政策上的調(diào)整，也有可能直接或間接地導(dǎo)致巨額虧損，乃至破產(chǎn)。此時(shí)，外生警源為

4、“政策調(diào)整”。內(nèi)生警源指企業(yè)內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制不協(xié)調(diào)而產(chǎn)生的警源。例如，投資失誤，而投入資金又是從銀行借入，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)資金出現(xiàn)負(fù)數(shù)，企業(yè)難以用流動(dòng)資產(chǎn)償還即將到期的流動(dòng)負(fù)債，很可能被迫折價(jià)變賣(mài)長(zhǎng)期資產(chǎn)，以解燃眉之急。此時(shí)，投資失誤則為企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)預(yù)警的內(nèi)生警源。,3、警兆 警兆指警素發(fā)生異常變化時(shí)的先兆。在警源的作用下，當(dāng)警素發(fā)生變化導(dǎo)致警情爆發(fā)之前，總有一些預(yù)兆或先兆。財(cái)務(wù)預(yù)警的警兆，是伴隨著現(xiàn)金流量狀況惡化的一些財(cái)務(wù)先導(dǎo)性指標(biāo)或跡象。分析財(cái)務(wù)預(yù)警的警兆，是財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的關(guān)鍵一環(huán)。,警兆又可細(xì)分為景氣警兆和動(dòng)向警兆。景氣警兆指警兆反映的是經(jīng)濟(jì)景氣的程度和狀況，反映的是萌芽狀態(tài)的警情或正在成長(zhǎng)壯大的警

5、情。此時(shí)，警情與警兆之間并未構(gòu)成某種因果關(guān)系。動(dòng)向警兆是與警情具有因果關(guān)系或邏輯關(guān)系或時(shí)間先后順序關(guān)系的先行變量指標(biāo)。動(dòng)向警兆一般與警源相聯(lián)系，與警源構(gòu)成因果關(guān)系。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中，反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的一般屬于景氣警兆，而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)狀況屬于動(dòng)向警兆。,財(cái)務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的景氣警兆有：現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，資不抵債，無(wú)法償還到期債務(wù)，過(guò)度依賴(lài)短期借款籌資等。經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致財(cái)務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)向警兆有：主導(dǎo)產(chǎn)品不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，失去主要市場(chǎng)，或有負(fù)債與或有損失數(shù)額巨大，關(guān)鍵管理人員離職且無(wú)人替代等等。,4、警度 警度指警情的級(jí)別程度。財(cái)務(wù)預(yù)警的警度一般設(shè)計(jì)為五種：無(wú)警、輕警、中警、重警、巨警。警度的

6、確定，一般是根據(jù)警兆指標(biāo)的數(shù)據(jù)大小，找出與警素的警限相對(duì)應(yīng)的警限區(qū)域，警兆指標(biāo)值落在某個(gè)警限區(qū)域，則確定為相應(yīng)級(jí)別的警度。例如，為了監(jiān)測(cè)企業(yè)的債務(wù)情況，設(shè)置資產(chǎn)負(fù)債率為警兆指標(biāo)。設(shè)置的警限區(qū)域?yàn)椋寒?dāng)資產(chǎn)負(fù)債率小于10%為無(wú)警，10%30%為輕警，30%50%為中警，50%70%為重警，70%以上為巨警。當(dāng)某企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率的實(shí)際值為58%，則為重警。,三、財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理的基本程序 1、尋找財(cái)務(wù)預(yù)警的誓源。 2、分析財(cái)務(wù)預(yù)警的警兆。 從警源到警兆，有一個(gè)發(fā)展過(guò)程：警源孕育警情警情發(fā)展擴(kuò)大警情爆發(fā)前的警兆出現(xiàn)。 3、監(jiān)測(cè)并預(yù)報(bào)警度。 4、建立預(yù)誓模型。 5、擬定排警對(duì)策。,四、財(cái)務(wù)預(yù)警的基本模型

7、 1、單變量預(yù)警模型 威廉比弗（William Beaver）提出的。 他認(rèn)為預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)失敗的比率有： （1）債務(wù)保障率=現(xiàn)金流量/債務(wù)總額；（2）資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額；（3）資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額；（4）資產(chǎn)安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率資產(chǎn)負(fù)債率；（5）資產(chǎn)變現(xiàn)率=資產(chǎn)變現(xiàn)金額/資產(chǎn)帳面價(jià)值。 按照單變模式的解釋?zhuān)髽I(yè)良好的現(xiàn)金流量、凈收益和債務(wù)狀況應(yīng)該表現(xiàn)為企業(yè)長(zhǎng)期的、穩(wěn)定的狀況，,單變量模型分析較為簡(jiǎn)單，但不能綜合說(shuō)明公司整體財(cái)務(wù)狀況，運(yùn)用這種方法可能出現(xiàn)對(duì)于同一公司、不同的預(yù)測(cè)指標(biāo)得出不同結(jié)論的情況，因此運(yùn)用單變量模型，指標(biāo)選擇決定此方法運(yùn)用的成敗。,2、多變量預(yù)測(cè)模型 （1）美國(guó)

8、的愛(ài)德華阿爾曼（Altman）的Z計(jì)分模型 該模型運(yùn)用五種財(cái)務(wù)比率，通過(guò)加權(quán)匯總產(chǎn)生總判別分（Z值），以此來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)： 判別函數(shù)Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5 其中：X1=營(yíng)運(yùn)資金/資產(chǎn)總額100；X2=留存收益（未分配利潤(rùn)）/資產(chǎn)總額100；X3=息稅前利潤(rùn)/利潤(rùn)總額100；X4=股東的權(quán)益資產(chǎn)/負(fù)債總額100；X5=銷(xiāo)售額/資產(chǎn)總額。,阿爾曼經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)Z=2.675能最準(zhǔn)確地判別破產(chǎn)公司和非破產(chǎn)公司（即被錯(cuò)分的公司數(shù)量最少）。不過(guò)，他還發(fā)現(xiàn)在Z=1.81和Z=2.99之間有一個(gè)不確定區(qū)域，在此區(qū)域中，判定公司在一年內(nèi)是否破產(chǎn)常會(huì)出現(xiàn)分

9、類(lèi)錯(cuò)誤。因此，Z值的范圍可分為三個(gè)區(qū)間：,（2）日本開(kāi)發(fā)銀行的多變量預(yù)測(cè)模型 Z=2.1X1+1.6X2-1.7X3-X4+2.3X5+2.5X6 其中：X1銷(xiāo)售增長(zhǎng)率；X2總資產(chǎn)利潤(rùn)率；X3他人資產(chǎn)分配率；X4資產(chǎn)負(fù)債率； X5流動(dòng)比率；X6粗附加值生產(chǎn)率（為折舊費(fèi)、人工成本、利息與利稅之和與銷(xiāo)售額之比。 模型中X3和X4的系數(shù)為負(fù)數(shù)，表明他人資本分配率和資產(chǎn)負(fù)債率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。Z值越大，企業(yè)越優(yōu)秀；反之，可能有問(wèn)題；Z處于010為可疑灰色地帶。,第二節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)方法,1、財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理的統(tǒng)計(jì)預(yù)警方法 統(tǒng)計(jì)預(yù)警方法的一般步驟為：設(shè)計(jì)警兆指標(biāo)設(shè)置警限和警度測(cè)算預(yù)警臨界值確定警兆的警報(bào)預(yù)報(bào)

10、警度。 （1）設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)運(yùn)行的警兆指標(biāo) 從現(xiàn)金流量的角度，按先導(dǎo)、同步、滯后三個(gè)層面，構(gòu)建潛伏期、發(fā)作期、惡化期三個(gè)階段的財(cái)務(wù)預(yù)警的警兆指標(biāo)體系 （2）設(shè)置各種警度的警限。警度一般分為五種：無(wú)警、輕警、中警、重警、巨警。警兆指標(biāo)值處于不同的警限，則對(duì)應(yīng)為不同的警度。,（3）測(cè)算預(yù)警臨界值。 預(yù)報(bào)警度的測(cè)算步驟如下：首先，判定測(cè)算的指標(biāo)為何種類(lèi)型的變量。財(cái)務(wù)指標(biāo)有三種類(lèi)型：一種是“愈大愈好型”指標(biāo)，例如“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量”；第二種是“愈小愈好”型指標(biāo)，例如，負(fù)債總額；第三種為“區(qū)間型”變量指標(biāo)，如財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，在某一個(gè)區(qū)間為最佳值，超過(guò)這一區(qū)間，無(wú)論是大于這一區(qū)間還是小于這一區(qū)間，均會(huì)產(chǎn)生警情。

11、其次，測(cè)算預(yù)警臨界值。預(yù)警臨界值，即指經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象是否出現(xiàn)警情的量化指標(biāo)。預(yù)警臨界值的確定，不能拘泥于某一經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。在測(cè)算預(yù)警臨界值的基礎(chǔ)上，并與實(shí)際值比較，根據(jù)警限設(shè)置狀況預(yù)報(bào)警度。,2、財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理的指數(shù)預(yù)警方法。 指數(shù)一般分為個(gè)體指數(shù)和總指數(shù)。總指數(shù)又包括綜合指數(shù)、算術(shù)平均數(shù)指數(shù)、調(diào)和平均數(shù)指數(shù)三種?？傊笖?shù)以綜合指數(shù)為主。財(cái)務(wù)預(yù)警的指數(shù)系統(tǒng)由兩大塊構(gòu)成：一是個(gè)體指數(shù)；二是綜合指數(shù)。財(cái)務(wù)預(yù)警指數(shù)的通式為：財(cái)務(wù)預(yù)警指數(shù)=（財(cái)務(wù)監(jiān)測(cè)實(shí)際指標(biāo)值-財(cái)務(wù)預(yù)警臨界值）財(cái)務(wù)預(yù)警臨界值若為“愈小愈好型”指標(biāo)，則算式的子項(xiàng)，被減數(shù)與減數(shù)的位置顛倒。,3、企業(yè)預(yù)警控制方法 3.1預(yù)警控制信號(hào)及分區(qū) 把各指標(biāo)數(shù)

12、值分為三個(gè)區(qū)域，即正常區(qū)（綠燈）、警惕區(qū)（黃燈）、報(bào)警區(qū)（紅燈）。 對(duì)于各項(xiàng)指標(biāo)，一般應(yīng)先確定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)值，即正常值。其次是確定區(qū)域的邊界值（界限值）及預(yù)警控制范圍。,3.2預(yù)警控制方法研究 (1)經(jīng)營(yíng)安全現(xiàn)狀預(yù)警控制方法 利用經(jīng)營(yíng)安全率這一指標(biāo)進(jìn)行預(yù)警控制。經(jīng)營(yíng)安全率計(jì)算如下： 保本點(diǎn)銷(xiāo)售額固定費(fèi)用（綜合毛利率綜合銷(xiāo)售稅率綜合變動(dòng)費(fèi)率） 安全邊際銷(xiāo)售額實(shí)際銷(xiāo)售額保本點(diǎn)銷(xiāo)售額 經(jīng)營(yíng)安全率安全邊際銷(xiāo)售額保本點(diǎn)銷(xiāo)售額,表3.1 經(jīng)營(yíng)預(yù)警控制表,(2)綜合分?jǐn)?shù)法 這種方法是將指標(biāo)體系中各指標(biāo)所在的不同區(qū)域：紅燈區(qū)、黃燈區(qū)、綠燈區(qū)分別取不同的指標(biāo)值，由專(zhuān)家法視各指標(biāo)的重要程度定出權(quán)重從而可計(jì)算出綜合指標(biāo)值，得此值與綜合