1、國(guó) 際 金 融 學(xué),第一章 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的外匯與匯率,第一節(jié) 外匯概述,一、外匯的定義 動(dòng)態(tài)的外匯：國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱(chēng) 靜態(tài)的外匯：廣義和狹義 廣義靜態(tài)外匯： 泛指一切以外幣表示的金融資產(chǎn)。 狹義靜態(tài)外匯：以外幣表示的，可用于進(jìn)行國(guó)際之間結(jié)算的支付手段。,第一節(jié) 外匯,二、外匯的種類(lèi) （一）根據(jù)外匯可兌換程度劃分 自由外匯：無(wú)需經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，在國(guó)際金融市場(chǎng)可以自由使用、自由兌換成其他貨幣、自由向第三國(guó)支付的外匯。 記帳外匯：不經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他國(guó)家貨幣或?qū)Φ谌龂?guó)支付的外匯。 （二）根據(jù)外匯交易交割期限劃分 即期外匯：外匯交易成交后在兩個(gè)工作日之內(nèi)完成交割的外匯。 遠(yuǎn)期外匯：外匯

2、交易成交后，按照交易合同約定日期進(jìn)行交割的外匯（交割時(shí)間在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日之后）。,第一節(jié) 外匯概述,（三）根據(jù)外匯的來(lái)源和用途劃分 貿(mào)易外匯 與商品的進(jìn)出口貿(mào)易相關(guān) 非貿(mào)易外匯,第二節(jié) 匯率的標(biāo)示與種類(lèi),一、匯率的含義 匯率:又被稱(chēng)為外匯行市、外匯牌價(jià)、匯價(jià)或外匯兌換率。是兩種貨幣進(jìn)行兌換的比價(jià)，是一種貨幣用另一種貨幣表示出來(lái)的價(jià)格。 100美元=629.65人民幣,第二節(jié) 外匯匯率,二、匯率的標(biāo)示 直接標(biāo)價(jià)法:是以一定單位（如一、百、萬(wàn)等）的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的本國(guó)貨幣。 間接標(biāo)價(jià)法：是以一定單位本國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的外國(guó)貨幣。,第二節(jié) 外匯匯率,三、匯率的分類(lèi) 按確定

3、匯率的方法劃分基本匯率和套算匯率 按對(duì)外匯管理的寬嚴(yán)程度劃分官方匯率和市場(chǎng)匯率 按政府允許使用的匯率種類(lèi)多少劃分單一匯率和復(fù)匯率 按銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的價(jià)格劃分買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率 （外幣現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)低于外幣現(xiàn)匯買(mǎi)入價(jià)）,按外匯交易的交割期限劃分即期匯率和遠(yuǎn)期匯率 按銀行匯兌外匯的方式劃分電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率 按外匯業(yè)務(wù)往來(lái)對(duì)象劃分同業(yè)匯率和商人匯率 按銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間劃分開(kāi)盤(pán)匯率和收盤(pán)匯率,第三節(jié) 匯率的決定與變動(dòng),一、金本位制度下匯率的決定與變動(dòng) 黃金作為本位貨幣 分為金幣本位制度、金匯兌本位制度、金塊本位制度 典型的金本位制度的特點(diǎn)： 各國(guó)貨幣由黃金鑄成； 金幣可以自由鑄造

4、，自由熔化； 銀行券可以自由兌換黃金； 黃金可以自由輸入、輸出一國(guó)國(guó)境,第三節(jié) 匯率的決定與調(diào)整,（一）決定因素鑄幣平價(jià) 兩種貨幣的含金量對(duì)比。 （二）變動(dòng)因素供求關(guān)系、黃金輸送點(diǎn) 金本位制度下黃金輸送點(diǎn)決定匯率，現(xiàn)實(shí)匯率波動(dòng)的上限不超過(guò)黃金輸出點(diǎn)，下限不超過(guò)黃金輸入點(diǎn)。 二、紙本位制度下匯率的決定與變動(dòng) （一）紙幣制度下決定匯率的基礎(chǔ)紙幣實(shí)際代表或具有的價(jià)值量,（二）影響匯率變動(dòng)的主要因素 影響匯率變動(dòng)的表面因素 ：外匯供求關(guān)系變化 影響匯率變動(dòng)的主要經(jīng)濟(jì)因素：一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力或綜合國(guó)力 國(guó)際收支 通貨膨脹 資本流動(dòng),第三節(jié) 匯率的決定與調(diào)整,第三節(jié) 匯率的決定與調(diào)整,影響匯率變動(dòng)的主要政策因

5、素 利率政策 匯率政策 外匯干預(yù)政策 影響匯率變動(dòng)的其他因素 政治因素 心理因素 投機(jī)因素 偶然因素,第三節(jié) 匯率的決定與調(diào)整,三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的主要影響 （一）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響 1、對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響 貶值有利于增加出口，抑制進(jìn)口 2、對(duì)非貿(mào)易收支的影響 有利于改善旅游和勞務(wù)收支，不利于單向轉(zhuǎn)移 3、對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響 對(duì)長(zhǎng)短期資本流動(dòng)影響不同,第三節(jié) 匯率的決定與調(diào)整,（二）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 1、對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的影響 取決于本國(guó)是否存在閑置生產(chǎn)要素 2、對(duì)資源配置的影響 引起資源轉(zhuǎn)移 3、對(duì)物價(jià)的影響 會(huì)引起物價(jià)上漲 （三）匯率變動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響 主要工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣匯率

6、變動(dòng)會(huì)影響世界經(jīng)濟(jì),第三節(jié) 匯率的決定與調(diào)整,1、不利于其他國(guó)家貿(mào)易收支 2、引起各國(guó)之間利益的再分配 3、會(huì)影響國(guó)際儲(chǔ)備體系 （四）制約條件 1、對(duì)外開(kāi)放程度 2、出口商品結(jié)構(gòu) 3、貨幣可兌換性,第三節(jié) 匯率的決定與調(diào)整,四、匯率調(diào)整與J曲線(xiàn)效應(yīng) J曲線(xiàn)效應(yīng) 所謂J曲線(xiàn)效應(yīng)，是指貨幣貶值后先使貿(mào)易 額惡化，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間以后再使貿(mào)易差額得 改善的狀況，即指貶值有使貿(mào)易收入先下降 后上升的效果。,時(shí)間,O,貿(mào)易收入,第四節(jié) 匯率決定理論,一、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論 1922年 瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾提出 （一）基本內(nèi)容 絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論 一價(jià)定律 相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論,第四節(jié) 匯率決定理論,（二）理論評(píng)價(jià)

7、1、理論意義 2、理論缺陷 以貨幣數(shù)量論為基礎(chǔ) 理論的限制條件過(guò)于嚴(yán)格 一價(jià)定律很難成立 把物價(jià)當(dāng)作影響匯率的唯一因素 是一種靜態(tài)或比較靜態(tài)的分析方法,第四節(jié) 匯率決定理論,二、利率平價(jià)理論 最早于1923年由凱恩斯提出 （一）基本內(nèi)容 （二）理論評(píng)價(jià) 1.意義 2.理論缺陷 沒(méi)有考慮交易成本 假設(shè)前提不容易實(shí)現(xiàn),第二節(jié) 外匯匯率,直接標(biāo)價(jià)法： 100港幣=81.29/81.60人民幣元 間接標(biāo)價(jià)法： 100美元=92.28/92.80瑞士法郎,第二節(jié) 外匯匯率,直接報(bào)價(jià)： 報(bào)出各種期限、各個(gè)幣種的遠(yuǎn)期匯率 報(bào)差價(jià)： 只報(bào)出遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高（低）多少 遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率升水 遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率貼水 遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率平水,第二節(jié) 外匯匯率,1英鎊金幣重量：123.27447格令，成色：22K 含金量：123.274472224=113.0016格令 1美元金幣重量：25.8格令,成色：90% 含金量：25.890%=23.22格令 113.001623.22=4.8665,第二節(jié) 外匯匯率,英國(guó)：順差國(guó)，美國(guó)：逆差國(guó) 英鎊兌美元匯率上升 美元兌英鎊匯率下降 英美兩國(guó)之間運(yùn)送黃金的費(fèi)用：0.5-0.7% 14.866