1、2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,1,第15章 國際金融風(fēng)險管理,目的與要求： 本章主要講述國際金融風(fēng)險及其管理問題，包括外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、國家風(fēng)險及政治風(fēng)險。目的是通過學(xué)習(xí)，提高學(xué)生對國際金融活動中各種風(fēng)險的認識及具備基本的風(fēng)險管理技巧。,主要內(nèi)容： 外匯風(fēng)險的防范與管理 國際金融中的利率風(fēng)險管理 國際融資中的國家風(fēng)險管理 國際投資中的政治風(fēng)險管理,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,2,本章閱讀資料,1 約翰赫爾，期貨、期權(quán)和其它衍生產(chǎn)品. 北京：清華大學(xué)出版，2001. 2 Alan McDougall, 互換市場. 錢嬋娟譯. 上海: 上海財經(jīng)大學(xué)出版社, 2002. 3 默頓米勒

2、, 默頓米勒論金融衍生工具, 劉勇、劉菲譯. 北京: 清華大學(xué)出版，1999.,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,3,第1節(jié) 外匯風(fēng)險的防范與管理,1.1 外匯風(fēng)險的含義 指經(jīng)濟主體在持有和運用外匯的經(jīng)濟活動中，由于匯率的變動而蒙受損失或得到意外收入的可能性。,注意3點： 風(fēng)險發(fā)生：與外匯相關(guān) 發(fā)生原因：匯率變動 風(fēng)險結(jié)果：損失或收益,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,4,外匯風(fēng)險的構(gòu)成因素： 外幣 本幣 時間,外匯風(fēng)險,本 幣,外 幣,時 間,第1節(jié) 外匯風(fēng)險的防范與管理,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,5,1.2 外匯風(fēng)險的類別 1、交易風(fēng)險(Transaction Risk) 運

3、用外幣進行計價收付的交易中，經(jīng)濟主體因外匯 匯率變動而承擔(dān)的風(fēng)險。 出現(xiàn)的情形： （1）進出口交易中 （2）國際債權(quán)債務(wù)中（見案例1） （3）銀行的外匯買賣中,第1節(jié) 外匯風(fēng)險的防范與管理,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,6,案例1： 1986年7月1日，美國與蘇聯(lián)生效了一項租約，美國租用莫斯科廣場附近的一棟大樓作為辦公之用，雙方約定租金用盧布結(jié)算，年7.5萬盧布，租期20年（從1986年7月1日到2005年6月30日），當時匯率為1盧布=2.7美圓；到1996年6月30日，盧布與美圓匯率為1美圓=5769盧布。 試計算與思考： （1）此時美國應(yīng)付的租金折合多少美圓？ （2）為什么會出現(xiàn)這

4、種現(xiàn)象？,第1節(jié) 外匯風(fēng)險的防范與管理,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,7,2、會計風(fēng)險（Accounting Risk) 又稱帳面風(fēng)險、轉(zhuǎn)換風(fēng)險。 指：經(jīng)濟主體對資產(chǎn)負債表進行會計處理中，在將功能貨幣轉(zhuǎn)換成記帳貨幣時，因匯率變動而呈現(xiàn)帳面價值變化的可能。 功能貨幣：經(jīng)濟主體在經(jīng)營活動中流轉(zhuǎn)使用的各種貨幣。 記帳貨幣：經(jīng)濟主體在編制財務(wù)報表時使用的報告貨幣，通常是母國貨幣。 （見示意圖）,第1節(jié) 外匯風(fēng)險的防范與管理,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,8,母公司 （CNY）,子公司 （USD）,子公司 （DEM）,6月30日： 凈資產(chǎn)：1000萬USD 凈資產(chǎn)：1000萬DEM 匯 率：

5、 USD 1=CNY8.30 匯 率：DEM1=CNY4.60 12月31日：凈資產(chǎn)：1000萬USD 凈資產(chǎn)：1000萬DEM 匯 率： USD 1=CNY8.28 匯 率：DEM1=CNY4.55,第1節(jié) 外匯風(fēng)險的防范與管理,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,9,資產(chǎn)負債表轉(zhuǎn)換時的匯率選擇： 流動非流動折算法 貨幣非貨幣折算法 時態(tài)法 現(xiàn)行匯率法,第1節(jié) 外匯風(fēng)險的防范與管理,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,10,3、經(jīng)濟風(fēng)險（Economic Risk) 指：預(yù)料之外的匯率變動通過影響企業(yè)的生產(chǎn)活動（包括成本、銷售數(shù)量、價格等），引起企業(yè)未來一定時期收益或現(xiàn)金流量變化的一種潛在可

6、能性。,第1節(jié) 外匯風(fēng)險的防范與管理,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,11, 簽定交易合同時的風(fēng)險防范,1、選擇好交易中的計價結(jié)算貨幣,選擇原則 （1）盡可能選用本幣計價結(jié)算,（2）選用自由兌換貨幣計價,（3）堅持“收硬付軟”原則,（4）中長期的大額交易時，采用藍子貨幣計價,第1節(jié) 外匯風(fēng)險的防范與管理,1.3.1 企業(yè)外匯風(fēng)險的防范與管理 交易風(fēng)險防范與管理,1.3 外匯風(fēng)險的防范與管理,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,12,2、選擇適當?shù)慕Y(jié)算方式,選擇原則：安全及時 具體方式： （1）信用證（L/C）方式：即期信用證 遠期信用證,（2）托收方式：承兌交單（D/A） 付款交單（D/P

7、）,3、調(diào)整進出口價格,加價保值：新價格=原報價（1+計價貨幣預(yù)期貶值率）,壓價保值：新價格=原報價（1-計價貨幣預(yù)期升值率）,第1節(jié) 外匯風(fēng)險的防范與管理,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,13, 合同簽訂以后的外匯風(fēng)險管理,借款法（應(yīng)收場合） （中國某公司為例）,T0 T90 100萬USD （1）向銀行借外匯 100萬USD （2）現(xiàn)匯交易 100萬USD CNY （3）收匯還款 100萬USD 100萬USD +,公司,第1節(jié) 外匯風(fēng)險的防范與管理,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,14,投資法（應(yīng)付場合）,T0 T90 100萬USD （1）現(xiàn)匯交易 100萬USD CNY （2

8、）現(xiàn)匯投資 100萬USD （3）收回投資付款 100萬USD + 100萬USD,公司,第1節(jié) 外匯風(fēng)險的防范與管理,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,15,福費廷（Forfeiting）交易法,在延期付款的大型設(shè)備交易中，出口商把經(jīng)過進口商承兌的、且經(jīng)過進口方銀行擔(dān)保的、期限在半年以上到五、六年的遠期匯票，無追索權(quán)的售予出口商所在地的銀行（或大的金融公司），提前取得現(xiàn)款的一種資金融通形式。,出口公司,進口公司,金融公司,出口,融資,賣票據(jù),付貨款,第1節(jié) 外匯風(fēng)險的防范與管理,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,16,福費廷交易的優(yōu)越性：,對出口商： 可以通過延期付款出口商品，增強出口競

9、爭力 可以較快地收回貨款，加快資金周轉(zhuǎn) 可以實現(xiàn)外匯風(fēng)險的轉(zhuǎn)嫁,對進口商： 可以通過遠期付款進口商品，解決進口中的資金困難 手續(xù)相對簡化,第1節(jié) 外匯風(fēng)險的防范與管理,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,17, 背對背信用法,兩個跨國公司的母公司對等的向?qū)Ψ阶庸咎峁┵Y金的一種資金融通方式,C1,C2,C2,C1 ,1美元=120日元,1億美元,本金,本金,120億日元,利 息,利 息,第1節(jié) 外匯風(fēng)險的防范與管理,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,18,利用外幣出口信貸,類型： 買方信貸：出口方銀行對進口商或進口方銀行提供的信貸 賣方信貸：出口方銀行對出口商提供的信貸,出口公司,進口公司,

10、出口方銀行,進口方銀行,貨款,貸款,還款,買方信貸,出口公司,進口公司,出口方銀行,貨款,貸款,還款,賣方信貸,第1節(jié) 外匯風(fēng)險的防范與管理,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,19,第1節(jié) 外匯風(fēng)險的防范與管理, 折算風(fēng)險防范與管理, 經(jīng)濟風(fēng)險防范與管理 經(jīng)營多樣化 財務(wù)多樣化,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,20,1.3.2 銀行外匯風(fēng)險的防范與管理 外匯買賣風(fēng)險防范與管理 外匯信用風(fēng)險管理 對外借貸風(fēng)險管理,第1節(jié) 外匯風(fēng)險的防范與管理,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,21,第2節(jié) 國際金融中利率風(fēng)險管理,2.1 利率風(fēng)險的含義 2.2 利率風(fēng)險的管理 對外融資一般企業(yè)利率風(fēng)險管理 銀行利率風(fēng)險管理 利率敏感性缺口管理 存續(xù)期缺口管理,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,22,第3節(jié) 國際融資中的國家風(fēng)險管理,3.1 國家風(fēng)險的含義與分類 國家風(fēng)險的含義 國家風(fēng)險的分類 3.2 國家風(fēng)險的管理,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,23,第4節(jié) 國際投資中的政治風(fēng)險管理,4.1 金融機構(gòu)的政治風(fēng)險管理 金融機構(gòu)承擔(dān)的政治風(fēng)險 金融機構(gòu)的國家信用評級 金融機構(gòu)政治風(fēng)險的額度管理,4.2 對外投資企業(yè)的政治風(fēng)險管理 主動回避 分散風(fēng)險 戰(zhàn)略撤退,2020/8/7,西北大學(xué)精品課程,24,本