1、內(nèi)蒙古工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院副教授李崇剛，題目1:財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的重新定位，1。財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論2。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)說(shuō)明。采用“使對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)的企業(yè)的價(jià)值最大化”的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理由。實(shí)施財(cái)務(wù)管理目標(biāo)“最大化社會(huì)責(zé)任企業(yè)的價(jià)值”，1。財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論1.1財(cái)務(wù)的定義1.2企業(yè)財(cái)務(wù)資本在再生產(chǎn)過(guò)程中的運(yùn)動(dòng)，它體現(xiàn)了企業(yè)與各方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。1、財(cái)務(wù)管理概論財(cái)務(wù)活動(dòng)是指企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中的資本運(yùn)動(dòng)，即籌集、使用和分配資金的活動(dòng)。財(cái)務(wù)活動(dòng)、資金分配財(cái)務(wù)管理概論、財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)與相關(guān)方在組織資本流動(dòng)過(guò)程中的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。內(nèi)部單位和個(gè)人，所有者，稅務(wù)行政部門(mén)，債權(quán)人，債務(wù)人，被投資單位，企業(yè)，1財(cái)務(wù)管理概論，

2、1.3財(cái)務(wù)管理的定義財(cái)務(wù)管理是指在企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系，是運(yùn)用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程的管理，是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)和處理財(cái)務(wù)關(guān)系的綜合管理工作。1.4財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)，(1)它是一種價(jià)值管理；(2)它不僅是組織企業(yè)一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的前提，而且反映了企業(yè)一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成果；(3)內(nèi)容全面，1財(cái)務(wù)管理概論，1.5財(cái)務(wù)管理內(nèi)容財(cái)務(wù)管理內(nèi)容反映了企業(yè)資本流動(dòng)的全過(guò)程。包括：(1)資金籌集和運(yùn)用的管理；(2)資金消耗管理；(3)資金回收管理；(4)資金分配管理；財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括資金籌集和運(yùn)用的管理，主要是固定資產(chǎn)投資、證券投資和資金籌集和運(yùn)用的管理。資本消耗的管理，即產(chǎn)品成本形成過(guò)程的管理

3、。資金回收的管理主要是商品銷(xiāo)售收入的管理，包括產(chǎn)品價(jià)格的管理。資金分配管理，包括企業(yè)利潤(rùn)形成和收入分配的管理。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是指財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的根本目的，它決定了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本方向。2.1企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。一般來(lái)說(shuō)，最具代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下觀點(diǎn)：1、解釋2財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，2.1利潤(rùn)最大化2.1.1追求利潤(rùn)最大化的原因是符合人類(lèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的，即最大限度地使用剩余產(chǎn)品資本的權(quán)利最終屬于利潤(rùn)最大化的企業(yè)；只有通過(guò)創(chuàng)造利潤(rùn)，整個(gè)社會(huì)的財(cái)富才能最大化。解釋2 1。利潤(rùn)最大化。每股收益(或股本回報(bào)率)最大化。公司價(jià)值(或股東財(cái)富)最大化4。對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)的公司價(jià)值(或股

4、東財(cái)富)最大化，2.1.2以利潤(rùn)最大化為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺陷是沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值；它沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)和投入的資本之間的關(guān)系；未考慮風(fēng)險(xiǎn)因素；可能導(dǎo)致公司的短期行為。2.2每股收益最大化(或股本回報(bào)率)這一觀點(diǎn)反映了投資資本和獲得的利潤(rùn)之間的關(guān)系。但是，其缺陷仍然非常明顯：(1)沒(méi)有考慮每股收益的及時(shí)性；(2)未考慮每股收益風(fēng)險(xiǎn)；公司價(jià)值最大化(或股東財(cái)富)公司價(jià)值是指公司所有資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，即股票和負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值之和。它是用投資者在一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流量和折現(xiàn)現(xiàn)值來(lái)表示的以公司價(jià)值最大化為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其優(yōu)勢(shì)如下：(1)該目標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，有利于選擇投資方案、統(tǒng)籌安排

5、長(zhǎng)短期規(guī)劃、有效籌集資金、制定合理的股利政策等。(2)這一目標(biāo)反映了保持和增加公司資產(chǎn)價(jià)值的要求。從某種意義上說(shuō)，股東財(cái)富越多，公司資產(chǎn)的市值就越大。追求股東財(cái)富最大化可以促進(jìn)公司資產(chǎn)的維持或增加；這一目標(biāo)有利于克服管理中的片面性和短期行為；(4)這一目標(biāo)有利于社會(huì)資源的合理配置；社會(huì)資本通常流向最大化公司價(jià)值或股東財(cái)富的企業(yè)或行業(yè)，從而最大化社會(huì)效益。將公司價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)也存在一些問(wèn)題：(1)對(duì)于非股票上市公司，這一目標(biāo)值不能通過(guò)股票市場(chǎng)價(jià)格來(lái)判斷，而是通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估的方式來(lái)判斷，由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和方法的影響，很難做到客觀準(zhǔn)確；(2)公司股票價(jià)值不受公司控制，其價(jià)格波動(dòng)與公司財(cái)務(wù)狀

6、況的實(shí)際變化不一致，給衡量公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)一定困難。2.4嵌入社會(huì)責(zé)任以實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值(或股東財(cái)富)最大化，作為市場(chǎng)主體，企業(yè)不僅要為所有者提供利益，還要承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任，如保護(hù)生態(tài)平衡、預(yù)防公害、支持社區(qū)文化、教育和福利事業(yè)等。適當(dāng)?shù)貜氖乱恍┥鐣?huì)福利活動(dòng)將有助于提高公司的知名度，進(jìn)而提高股票市場(chǎng)價(jià)格。然而，沒(méi)有一家公司能夠長(zhǎng)期單獨(dú)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任所帶來(lái)的成本增加。過(guò)分強(qiáng)調(diào)社會(huì)責(zé)任會(huì)減少股東財(cái)富，這可能導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)資金使用的次優(yōu)化。因此，大多數(shù)社會(huì)責(zé)任必須由每個(gè)公司通過(guò)立法平等分擔(dān)。公司管理層必須在各種法律法規(guī)的約束下追求股價(jià)或股東財(cái)富的最大化。2.4嵌入社會(huì)責(zé)任的企業(yè)價(jià)值最大化(或股東財(cái)富最

7、大化)，主流財(cái)務(wù)理論對(duì)零嵌入社會(huì)責(zé)任的思想分析，表現(xiàn)為主流財(cái)務(wù)理論財(cái)務(wù)目標(biāo)函數(shù)中的財(cái)富最大化，注重效率卻忽視公平和社會(huì)責(zé)任。(李星和，南京大學(xué))，將公司價(jià)值最大化(或股東財(cái)富最大化)嵌入社會(huì)責(zé)任作為公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，注重2.2財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)，(1)股東與管理者之間沖突的協(xié)調(diào)，(2)股東與債權(quán)人之間沖突的協(xié)調(diào)，(3)股東目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)的沖突， (1)股東與經(jīng)理之間的矛盾與協(xié)調(diào)1)經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)(高薪與待遇) (名譽(yù)與頭銜)(閑暇時(shí)間)(規(guī)避風(fēng)險(xiǎn))2)沖突形式(道德風(fēng)險(xiǎn))(逆向選擇)3)協(xié)調(diào)(監(jiān)督(所有者監(jiān)督與市場(chǎng)監(jiān)督)(激勵(lì)(年薪制與股權(quán))例：鄭州亞洲現(xiàn)象，美國(guó)“安然”偽造數(shù)十億美元利潤(rùn)使其

8、破產(chǎn)， (2)股東與債權(quán)人之間的沖突與協(xié)調(diào)1債權(quán)人的目標(biāo)()固定利息收入()本金的安全回收2股東侵害債權(quán)人()投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目()借入新債務(wù)3協(xié)調(diào)()限制性條款()中途回收貸款(3)股東目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)之間的沖突：1 . 一致性，以滿足客戶需求，增加就業(yè)和改善服務(wù)；2.相互矛盾的生產(chǎn)假冒偽劣產(chǎn)品，不顧工人健康和環(huán)境污染，損害其他企業(yè)；3.行政監(jiān)督與輿論監(jiān)督法律的協(xié)調(diào)；3.采用“嵌入社會(huì)責(zé)任的企業(yè)價(jià)值最大化”財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的原因。自20世紀(jì)80、90年代以來(lái)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任引起了歐美各國(guó)政府、世界銀行、歐盟、世界可持續(xù)發(fā)展理事會(huì)等重要組織的關(guān)注。2004年，國(guó)際Or2006年1月1日生效的新公司法第5條

9、明確規(guī)定了企業(yè)社會(huì)責(zé)任的條款。從2007年到2008年初，國(guó)家有關(guān)部委相繼出臺(tái)了中央企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任指導(dǎo)意見(jiàn)等一系列政策文件。這些政策對(duì)促進(jìn)中國(guó)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任行為具有現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。3。采用“嵌入社會(huì)責(zé)任的企業(yè)價(jià)值最大化”的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的原因：(1)管理層財(cái)產(chǎn)欺詐主要是指上市公司管理層利用看似合理的手段或直接利用不合理的手段實(shí)現(xiàn)大股東或其他關(guān)聯(lián)方侵占上市公司財(cái)產(chǎn)的行為。同時(shí)，也嚴(yán)重?fù)p害了上市公司的中小股東和其他利益相關(guān)者。管理層的財(cái)產(chǎn)欺詐手段主要包括：家上市公司為大股東或其他關(guān)聯(lián)方償還債務(wù)、以上市公司名義借款、上市公司銀行存款被直接取走、非經(jīng)營(yíng)性資本交換等。表1 2002-2007年因管理財(cái)產(chǎn)

10、欺詐被公開(kāi)處罰的上市公司統(tǒng)計(jì)表；(2)信息披露舞弊，即上市公司以公開(kāi)報(bào)告的形式向投資者提供直接或間接影響投資者決策的重要信息。這是減少上市公司內(nèi)部管理者與外部信息使用者之間信息不對(duì)稱(chēng)的重要途徑，也是市場(chǎng)監(jiān)管者加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、提高資本市場(chǎng)配置效率的手段。近年來(lái)，一些上市公司通過(guò)信息披露欺詐手段，如未能及時(shí)披露重大事項(xiàng)或定期報(bào)告、預(yù)測(cè)結(jié)果不準(zhǔn)確或不及時(shí)、信息披露虛假或嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述等，達(dá)到侵占公司財(cái)產(chǎn)、內(nèi)幕交易、配股和增發(fā)政策的目的。公司披露的信息嚴(yán)重失實(shí)，給投資者、債權(quán)人和其他利益相關(guān)者帶來(lái)巨大損失，整個(gè)證券市場(chǎng)面臨巨大的信任危機(jī)。表2 2001-2007年信息披露欺詐行業(yè)分布。(3)內(nèi)幕交易，內(nèi)

11、幕交易是指內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易的行為。根據(jù)中國(guó)2006年1月1日實(shí)施的新公司法，公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員應(yīng)向公司申報(bào)所持有的公司股份及其變動(dòng)情況，任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過(guò)其所持股份總額的25%。新規(guī)定更有利于內(nèi)部人獲取不正當(dāng)利益的運(yùn)作。一些案例表明，內(nèi)幕人士的股票交易與財(cái)務(wù)信息公告密切相關(guān)，并呈現(xiàn)出一定的規(guī)律：內(nèi)幕人士賣(mài)出股票之前，好消息的數(shù)量大于壞消息的數(shù)量，然后壞消息的數(shù)量大于好消息的數(shù)量；內(nèi)部人士購(gòu)買(mǎi)股票之前，壞消息的數(shù)量大于好消息的數(shù)量，然后好消息的數(shù)量大于壞消息的數(shù)量；由此可見(jiàn)，內(nèi)部人利用自己的地位，掌握內(nèi)部信息，并利用這些內(nèi)部信息進(jìn)行內(nèi)幕交易以謀取個(gè)人利益。道

12、德淪喪，損人利己。4?！扒度肷鐣?huì)責(zé)任，使企業(yè)價(jià)值最大化”財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，嵌入社會(huì)責(zé)任理論，主要有四點(diǎn)：第一，重新認(rèn)識(shí)企業(yè)，第二，建立新的目標(biāo)函數(shù)，第三，擴(kuò)展財(cái)務(wù)決策標(biāo)準(zhǔn)，第四，構(gòu)建廣義的利益分配理論，(1)企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系的新變化，在社會(huì)責(zé)任的背景下，企業(yè)的責(zé)任利益相關(guān)者可以分為兩類(lèi)：一類(lèi)是與企業(yè)不共存但影響企業(yè)或受企業(yè)影響的利益群體。它們可以被視為與企業(yè)(包括客戶、政府、公眾和自然環(huán)境)的非正式(關(guān)系)隱性契約關(guān)系。企業(yè)社會(huì)責(zé)任要求企業(yè)超越傳統(tǒng)的以股東利益為唯一目標(biāo)的觀念，強(qiáng)調(diào)在這一過(guò)程中對(duì)其負(fù)責(zé)的所有利益相關(guān)者的關(guān)注2.消費(fèi)者與企業(yè)之間的關(guān)系不僅是一種通過(guò)市場(chǎng)供求關(guān)系影響企業(yè)銷(xiāo)售收入的簡(jiǎn)單

13、關(guān)系，也是一種非正式的、隱性的金融契約關(guān)系。事實(shí)上，消費(fèi)者和企業(yè)之間的隱性金融契約關(guān)系通過(guò)消費(fèi)者滿意度來(lái)調(diào)節(jié)企業(yè)利潤(rùn)和社會(huì)責(zé)任行為。3.政府和企業(yè)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系超越了傳統(tǒng)的稅務(wù)聯(lián)系。政府將出臺(tái)許多規(guī)定，要求企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，并給予獎(jiǎng)勵(lì)和處罰。企業(yè)社會(huì)責(zé)任賦予了企業(yè)與社區(qū)的和諧共處。例如，貴州茅臺(tái)股份有限公司根據(jù)新農(nóng)村建設(shè)的要求，樹(shù)立了“四進(jìn)農(nóng)場(chǎng)”的新經(jīng)營(yíng)理念，支持當(dāng)?shù)赜袡C(jī)高粱生產(chǎn)，不僅獎(jiǎng)勵(lì)了當(dāng)?shù)?，還建立了可靠的茅臺(tái)原料生產(chǎn)基地。5.企業(yè)和環(huán)境形成了一種補(bǔ)償、保護(hù)和增值的財(cái)務(wù)關(guān)系。一方面，環(huán)境政策法規(guī)和環(huán)保團(tuán)體的壓力使破壞環(huán)境的企業(yè)面臨越來(lái)越大的法律風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，企業(yè)保護(hù)環(huán)境的社會(huì)責(zé)

14、任行為有助于形成企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的財(cái)務(wù)能力。海信變頻案例，(2)“以社會(huì)責(zé)任實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化”財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，1。改革股東治理結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，建立企業(yè)利益相關(guān)者董事制度。除股東選舉的董事外，獨(dú)立董事、員工董事、銀行董事等。可以全部出現(xiàn)在董事會(huì)的組織構(gòu)成中，并闡明外部利益相關(guān)者代表質(zhì)疑和聽(tīng)取企業(yè)重大財(cái)務(wù)決策的權(quán)利，從而影響企業(yè)的財(cái)務(wù)決策。2.提高經(jīng)營(yíng)者的社會(huì)責(zé)任意識(shí)。社會(huì)責(zé)任環(huán)境對(duì)企業(yè)管理和價(jià)值創(chuàng)造的壓力要求經(jīng)營(yíng)者將社會(huì)責(zé)任納入組織學(xué)習(xí)和戰(zhàn)略的過(guò)程中。社會(huì)附加值評(píng)估是財(cái)政激勵(lì)的重點(diǎn)。新的社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)要求全面改革企業(yè)考核機(jī)制，區(qū)分企業(yè)股東責(zé)任和社會(huì)責(zé)任的具體考核，將企業(yè)社會(huì)責(zé)任行為納入績(jī)效考核體系，通過(guò)社會(huì)增加值指標(biāo)將企業(yè)社會(huì)責(zé)任績(jī)效考核指標(biāo)具體化、系統(tǒng)化。4.鼓勵(lì)企業(yè)的消費(fèi)者、潛在投資者、社區(qū)代言人、環(huán)境保護(hù)者等外部利益相關(guān)者建