1、1,2020/8/14,投資規(guī)劃 （助理理財(cái)規(guī)劃師）,2,2020/8/14,考試比重： 考試比重： 1、理論知識(shí),2、專業(yè)能力,3,2020/8/14,第五章 投資規(guī)劃,第一節(jié) 投資規(guī)劃概述 第二節(jié) 客戶信息的收集與整理 第三節(jié) 投資工具 第四節(jié) 投資咨詢工作的流程,2020/8/14,4,第一節(jié) 投資規(guī)劃概述,一、投資與投資規(guī)劃 二、投資規(guī)劃的流程 三、樹立正確的投資觀念,5,2020/8/14,一、投資與投資規(guī)劃,（一）投資 1.投資(Investment)：為未來的、不確定的預(yù)期更多的收益而作出的確定的現(xiàn)值的犧牲。 投資、投機(jī)、消費(fèi)區(qū)別,6,2020/8/14,2、投資的分類,根據(jù)不同

2、的劃分標(biāo)準(zhǔn)，可以對(duì)投資進(jìn)行不同的分類。一般按投資運(yùn)用方式的不同，將投資分為直接投資和間接投資。 直接投資是指將資金直接投入投資項(xiàng)目的建設(shè)或購(gòu)置以形成固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的投資。直接投資按性質(zhì)不同又可分為固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資產(chǎn)投資。 間接投資則是投資者通過購(gòu)買有價(jià)證券，以獲得一定預(yù)期收益的投資。按其形式，主要可分為股票投資和債券投資。 “證券投資”,7,2020/8/14,金融業(yè)務(wù),證券業(yè)務(wù),3、金融體系中的投資部門,保險(xiǎn)業(yè)務(wù),資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),商業(yè)銀行業(yè)務(wù),8,2020/8/14,（二）投資規(guī)劃,投資規(guī)劃是根據(jù)客戶投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，為客戶制定合理的資產(chǎn)配置方案，構(gòu)建投資組合來幫助客戶實(shí)現(xiàn)理財(cái)目

3、標(biāo)的過程。 投資更強(qiáng)調(diào)創(chuàng)造收益，投資規(guī)劃更強(qiáng)調(diào)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。 投資的技術(shù)性更強(qiáng)，投資規(guī)劃的程序性更強(qiáng)。,9,2020/8/14,二、投資規(guī)劃流程,客戶分析 資產(chǎn)配置 證券選擇 投資實(shí)施 投資評(píng)價(jià),10,2020/8/14,投資要素,收益,三、樹立正確的投資觀念,風(fēng)險(xiǎn),成本,時(shí)間,11,2020/8/14,1、收益和風(fēng)險(xiǎn)均衡的觀念。 2、長(zhǎng)期的觀念。 3、投資的觀念。 4、成本的觀念。 購(gòu)買成本、交易成本，以及一些間接成本、稅收成本，此外還有無形成本，如機(jī)會(huì)成本。 5、尊重市場(chǎng)的觀念。 選美競(jìng)賽 市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的 不輕言打敗市場(chǎng),2020/8/14,12,第二節(jié) 客戶信息的收集與整理,一、與投資規(guī)劃相

4、關(guān)的客戶信息 二、客戶信息資料的整理與分析,13,2020/8/14,一、與投資規(guī)劃相關(guān)的客戶信息,反映客戶現(xiàn)有投資組合的信息 反映客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好的信息 保守型、輕度保守型、中立型、輕度進(jìn)取型、進(jìn)取型 反映客戶家庭預(yù)期收入情況的信息 1、反映客戶家庭預(yù)期收入信息 2、客戶家庭日常支出/收入比 3、客戶結(jié)余比率：結(jié)余/稅后收入。 反映客戶投資目標(biāo)的各項(xiàng)相關(guān)信息,14,2020/8/14,二、客戶信息資料的整理與分析,分析客戶投資相關(guān)信息 分析相關(guān)的財(cái)務(wù)信息 分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 分析客戶現(xiàn)有投資組合信息 分析客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好狀況 分析客戶家庭預(yù)期收入信息,15,2020/8/14,客戶的投資目標(biāo)按照實(shí)現(xiàn)

5、的時(shí)間進(jìn)行分類 短期目標(biāo)、中期目標(biāo)（1-10）、長(zhǎng)期目標(biāo) 確定投資目標(biāo)的原則 現(xiàn)實(shí)可行性、投資目標(biāo)要具體明確、投資期限明確、有一定的時(shí)間彈性和金額彈性、與客戶總體理財(cái)規(guī)劃目標(biāo)相一致、與其他目標(biāo)相協(xié)調(diào)、避免沖突、兼顧不同期限和先后順序 投資的約束條件 流動(dòng)性、投資的可獲取性、稅收狀況、特殊需求,確定客戶的投資目標(biāo),16,2020/8/14,單項(xiàng)選擇題： 一般來講，很難嚴(yán)格地將投資與投資規(guī)劃分離開來。概括起來二者的區(qū)別可以體現(xiàn)在 ( )。 (A)投資規(guī)劃更強(qiáng)調(diào)創(chuàng)造收益 (B)投資更強(qiáng)調(diào)實(shí)現(xiàn)目標(biāo) (C)投資技術(shù)性更強(qiáng) (D)投資規(guī)劃只不過是工具,17,2020/8/14,單項(xiàng)選擇題： 客戶個(gè)人的投資

6、行為往往是通過金融體系中的投資部門實(shí)現(xiàn)的，按照金球通行的劃分方法，通常將金融業(yè)務(wù)分為四大部門，以下選項(xiàng)中不屬于該四大部門業(yè)務(wù)的是( )。 (A)保險(xiǎn)業(yè)務(wù) (B)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) (C)信托業(yè)務(wù) (D)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),18,2020/8/14,單選： 任何投資都存在成本，一項(xiàng)投資最基本的成本大體可以分為三類，以下選項(xiàng)中( )不屬于投資的成本。 (A)歷史成本 (B)購(gòu)買成本 (C)交易成本 (D)機(jī)會(huì)成本,19,2020/8/14,單選：理財(cái)規(guī)劃師在進(jìn)行投資規(guī)劃時(shí)，首先要做的是全面了解客戶的財(cái)務(wù)信息，對(duì)客戶的基本情況有一個(gè)較為準(zhǔn)確的把握，然后在此基礎(chǔ)上進(jìn)行投資相關(guān)信息的分析以及客戶需求分析，其中對(duì)客戶投資

7、相關(guān)信息的分析不包括( )。 （A ）分析客戶未來投資收益 （B ）分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì) （C）分析客戶現(xiàn)有投資組合信息 （D ）分析客戶家庭預(yù)期收入信息,20,2020/8/14,理財(cái)規(guī)劃師在為客戶制定投資規(guī)劃之前必須了解客戶以及客戶家庭的各方面信息，并經(jīng)過分析后確定客戶的理財(cái)目標(biāo)關(guān)于確定投資目標(biāo)的原則下列表述不正確的是( )。 (A)投資目標(biāo)要具有現(xiàn)實(shí)可行性 (B)投資目標(biāo)要精確，不可有彈性 (C)投資目標(biāo)期限要明確 (D)投資目標(biāo)要與客戶總體理財(cái)目標(biāo)一致，不可違背,21,2020/8/14,投資目標(biāo)是指客戶通過投資規(guī)劃所要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)或者期望?？蛻舻耐顿Y目標(biāo)按照實(shí)現(xiàn)的 時(shí)間進(jìn)行分類，可以劃分為

8、短期目標(biāo)、中期目標(biāo)和長(zhǎng)期目標(biāo)。其中，5-10 年的目標(biāo)可以視為 ( )，對(duì)于該目標(biāo)，理財(cái)規(guī)劃師要從( )兼顧的角度來考慮投資策略。 （A ）中期目標(biāo)收益率和安全性 （B ）中期目標(biāo)成長(zhǎng)性和收益率 （C）長(zhǎng)期目標(biāo)收益率和安全性 （D ）長(zhǎng)期目標(biāo)成長(zhǎng)性和收益率,2020/8/14,22,第三節(jié) 投資工具,第一單元 股票 第二單元 固定收益證券 第三單元 共同基金 第四單元 私募基金 第五單元 投資型信托 第六單元 外匯,第七單元 銀行理財(cái)產(chǎn)品 第八單元 券商集合管理計(jì)劃 第九單元 QDII產(chǎn)品 第十單元 金融衍生品 第十一單元 黃金,2020/8/14,23,第一單元 股票,一、股票及其相關(guān)概念

9、二、股票的發(fā)行與交易 三、股票的收益與風(fēng)險(xiǎn) 四、股票投資的分析方法,24,2020/8/14,一、股票及其相關(guān)概念,股票的定義 股票是一種有價(jià)證券，是股份有限公司在籌集資本時(shí)向出資人公開發(fā)行的，代表持有人（股東）對(duì)公司的所有權(quán)，并根據(jù)所持有的股份數(shù)依法享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證。,25,2020/8/14,股票的性質(zhì)（法律性質(zhì)） 股票是反映財(cái)產(chǎn)權(quán)的有價(jià)證券 股票是證明股東權(quán)的法律憑證 出席股東大會(huì)、投票表決、任命管理人員的共益權(quán) 分取股息紅利、認(rèn)購(gòu)新股、分配剩余財(cái)產(chǎn)等自益權(quán) 股票是投資行為的法律憑證 股票的特征 收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、流通性、不可償還性、參與性,26,2020/8/14,股

10、票的分類,1、按照股東的權(quán)利劃分，可分為普通股和優(yōu)先股。 普通股的特點(diǎn)： 有權(quán)獲得股利，但必須在支付債息和優(yōu)先股股息之后分得。 當(dāng)公司破產(chǎn)清算時(shí)，剩余財(cái)產(chǎn)索取權(quán)。 有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)。 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。,27,2020/8/14,優(yōu)先股的特點(diǎn)： 通常預(yù)先定明股息收益率。 優(yōu)先股的權(quán)利范圍小。 股息領(lǐng)取優(yōu)先權(quán)和剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先權(quán)。,28,2020/8/14,優(yōu)先股分類（一）,累積優(yōu)先股 是指在某個(gè)營(yíng)業(yè)年度內(nèi)如果公司所獲得的盈利不足以分派規(guī)定的時(shí)，在以后的年度內(nèi)如果公司經(jīng)營(yíng)獲得了利潤(rùn)，優(yōu)先股的股東對(duì)往年未付給的有限要求如數(shù)補(bǔ)給。 非累計(jì)優(yōu)先股 當(dāng)年不足部分，以后無權(quán)要求予以補(bǔ)發(fā)。,29,2020/8/1

11、4,優(yōu)先股分類（二）,參與的優(yōu)先股 當(dāng)企業(yè)利潤(rùn)增加，除了享受既定比率的利息外，還可以跟普通股共同參加利潤(rùn)分配的優(yōu)先股 非參與的優(yōu)先股 是指優(yōu)先股的股東雖然可以有分派紅利的權(quán)利，但他所獲得的權(quán)利僅限于事先固定的股利率。,30,2020/8/14,可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股 允許其持有人在某種情況下要求轉(zhuǎn)換為一定數(shù)額的普通股。 可回收優(yōu)先股與不可回收優(yōu)先股 是指公司回購(gòu)自己的股票而把它存入公司的金庫(kù)。 優(yōu)先股的收回方式有三種： 一是溢價(jià)方式；二是償債基金；三是轉(zhuǎn)換方式,優(yōu)先股分類（三）,31,2020/8/14,2、按是否記載股東姓名分為記名股票和不記名股票。 3、按是否在股票票面上標(biāo)明金額分為有面額股票和無

12、面額股票。 4、A股、B股、H股、N股、S股等。 5、按照風(fēng)險(xiǎn)和收益標(biāo)準(zhǔn)分為藍(lán)籌股、績(jī)優(yōu)股、垃圾股。 6、按照受經(jīng)濟(jì)周期的影響不同分為周期型股票和防守型股票。,32,2020/8/14,二、股票的發(fā)行與交易,（一）我國(guó)股票發(fā)行的制度演變 （1）股票發(fā)行的監(jiān)管制度 額度管理、指標(biāo)管理、通道制、保薦制。 （2）股票的發(fā)行方式 網(wǎng)上向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售與網(wǎng)下向機(jī)構(gòu)投資者配售相結(jié)合、網(wǎng)上向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售與網(wǎng)下向詢價(jià)對(duì)象配售相結(jié)合。 （3）股票的發(fā)行定價(jià) 固定價(jià)格、相對(duì)固定市盈率定價(jià)、累計(jì)投標(biāo)定價(jià)、控制市盈率定價(jià)、初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。,33,2020/8/14,（二）股票的發(fā)行 新股的發(fā)行（IP

13、O） 、申購(gòu) 配股制度(配股對(duì)于投資者來說并不一定是好事) 增發(fā) 定向增發(fā)具有一定的優(yōu)勢(shì)： （1）極有可能給上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來立竿見影的效果。 （2）有利于引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，利于長(zhǎng)期發(fā)展。 （3）不會(huì)對(duì)股價(jià)形成壓力。 股份回購(gòu) 公開市場(chǎng)回購(gòu) 要約回購(gòu),34,2020/8/14,（三）股票交易規(guī)則 1.交易時(shí)間與競(jìng)價(jià)方式 價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先 2.交易金額及漲跌幅限制 3.掛牌、摘牌、停牌與復(fù)牌p254 技術(shù)性停牌. 4.(ST、*ST與PT制度) ST規(guī)定：財(cái)務(wù)狀況及其他方面存在異常情況 財(cái)務(wù)狀況異常：P256. *ST:連續(xù)三年虧損有退市風(fēng)險(xiǎn) PT:連續(xù)三年虧損的上市公司，由證監(jiān)會(huì)決定轉(zhuǎn)為特

14、別轉(zhuǎn)讓。 交易時(shí)間、漲跌幅、撮合方式、交易性質(zhì)不同,35,2020/8/14,（三）股票交易規(guī)則 5.現(xiàn)金股利和股票股利 現(xiàn)金形式、無償增發(fā)新股 現(xiàn)金股利是利潤(rùn)的分配，是真正的股利；股票股利是留存利潤(rùn)的凝固化、資本化，不是真正意義上的股利。 現(xiàn)金股利的發(fā)行費(fèi)用少于股票股利的發(fā)放費(fèi)用,36,2020/8/14,（四）股票價(jià)格指數(shù) 反映股票市場(chǎng)總體價(jià)格水平及其變動(dòng)情況的一種指標(biāo)，是市場(chǎng)趨勢(shì)的表征 編制方法：根據(jù)股票的平均價(jià)格水平計(jì)算獲得股票價(jià)格指數(shù)。 是一種衡量總體運(yùn)行情況的指標(biāo) 可以使用指數(shù)來評(píng)估市場(chǎng)的整體發(fā)展趨勢(shì),37,2020/8/14,1.股價(jià)指數(shù)的編制方法 簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)指數(shù)和加權(quán)股價(jià)指數(shù)

15、 2.我國(guó)主要的指數(shù) 上證綜合指數(shù)、深證成份指數(shù)、滬深300指數(shù)、香港恒生指數(shù)等。 3.世界主要指數(shù) 道.瓊斯股票指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾股票指數(shù)、日經(jīng)225平均股價(jià)指數(shù)、倫敦金融時(shí)報(bào)股票價(jià)格指數(shù),38,2020/8/14,（一）股票投資的收益 主要途徑：股息紅股的分派 低吸高拋所獲得的資本利得 （二）股票投資的風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：政策風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)。,三、股票投資的收益與風(fēng)險(xiǎn),39,2020/8/14,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),40,2020/8/14,基本面分析和技術(shù)分析 （一）基本面分析 宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析、公司分析 1.宏觀經(jīng)濟(jì)分析

16、 經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、利率匯率水平、財(cái)政貨幣政策等 2.行業(yè)分析 行業(yè)周期：初創(chuàng)、成長(zhǎng)、成熟以及衰退 根據(jù)行業(yè)處于生命周期的不同階段分為：朝陽(yáng)行業(yè)、平緩增長(zhǎng)行業(yè)和夕陽(yáng)行業(yè) 產(chǎn)業(yè)政策對(duì)股市也有影響。,四、股票投資的分析方法,41,2020/8/14,3.公司分析 （1）上市公司基本素質(zhì)分析 主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r 在行業(yè)中的地位 企業(yè)的人才狀況 產(chǎn)品開發(fā)、創(chuàng)新能力等。 （2）上市公司財(cái)務(wù)分析 資產(chǎn)負(fù)債表分析 利潤(rùn)分析 現(xiàn)金流量表分析,四、股票投資的分析方法,42,2020/8/14,（二）技術(shù)分析 技術(shù)分析以預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格變化的未來趨勢(shì)為目的，通過分析歷史圖表對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的運(yùn)動(dòng)歸納總結(jié)一些典型的行為，據(jù)以

17、預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)未來的變化趨勢(shì)。 1、技術(shù)分析的基本假設(shè) 市場(chǎng)行為涵蓋一切信息 價(jià)格會(huì)沿著一定的趨勢(shì)移動(dòng) 歷史會(huì)在相似的背景下重演 2、技術(shù)分析的要素 價(jià)格、成交量、時(shí)間、空間,四、股票投資的分析方法,43,2020/8/14,（二）技術(shù)分析 3、技術(shù)分析的主要理論 （1）道氏理論 技術(shù)分析研究的鼻祖 觀點(diǎn)：次級(jí)折返走勢(shì)可能受人為的影響，但主要趨勢(shì)不會(huì)受人為的影響。 （2）波浪理論 艾略特的價(jià)格趨勢(shì)分析工具。 基本形態(tài)：八浪循環(huán)（五上三下） （3）隨機(jī)漫步理論 股價(jià)變動(dòng)基本上是隨機(jī)的， 沒有人能夠持續(xù)地戰(zhàn)勝市場(chǎng)。,四、股票投資的分析方法,44,2020/8/14,（二）技術(shù)分析 4、圖形分析理論與

18、方法 （1）K線理論 反映多空雙方的力量 （2）切線理論 常用的有支撐線、壓力線、趨勢(shì)線和軌道線 （3）價(jià)格形態(tài)理論 常見的價(jià)格形態(tài)：持續(xù)整理形態(tài)和反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。 持續(xù)整理形態(tài)：三角形態(tài)、矩形形態(tài)、旗形、楔形 反轉(zhuǎn)突破形態(tài)：頭肩頂（底）形態(tài)、雙重頂（底）形態(tài)、圓弧形態(tài)和V形。,四、股票投資的分析方法,45,2020/8/14,（二）技術(shù)分析 5、指標(biāo)分析 常用的技術(shù)指標(biāo)：移動(dòng)平均線、MACD、乖離率、相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)RSI、超買超賣指標(biāo)OBOS、威廉指標(biāo)、KDJ指標(biāo)等。 （三）基本面分析與技術(shù)分析的對(duì)比 基本面分析是股市波動(dòng)的成因分析，技術(shù)分析是挖掘股價(jià)自身的變化規(guī)律 基本面分析是定性分析，技術(shù)分

19、析更偏重定量分析 基本面分析是長(zhǎng)線投資分析，技術(shù)分析是短線投資分析,四、股票投資的分析方法,46,2020/8/14,在股票分類中，優(yōu)先股的種類很多，其中有可收回優(yōu)先股與不可收回優(yōu)先股，可收回優(yōu)先股的主要收回方式中不包括( )。(A)溢價(jià)方式 (B)償債基金方式 (C)轉(zhuǎn)換方式 (D)場(chǎng)外交易方式,47,2020/8/14,我國(guó)主要股票價(jià)格指數(shù)包括( )。 (A)上證綜合指數(shù) (B)深證成份指數(shù) (C)滬深300指數(shù) (D)金融時(shí)報(bào)股票價(jià)格指數(shù) (E)標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù) (F)香港恒生指數(shù),48,2020/8/14,股票交易的ST 制度規(guī)定，對(duì)于財(cái)務(wù)狀況及其他方面存在異常情況，導(dǎo)致投資者難于

20、判斷其前景的公司，交易所將對(duì)公司股票交易實(shí)行特別處理，被特別處理的股票名稱將改為原股票名前加“ST”。所謂“財(cái)務(wù)狀況異?！辈话ǖ臈l件是( )。 （A ）連續(xù)三年虧損 （B ）最近一年審計(jì)報(bào)告的每股凈資產(chǎn)低于股票面值 （C）最近一年財(cái)務(wù)報(bào)告被出具否定意見審計(jì)報(bào)告 （D ）因重大事故而暫時(shí)停產(chǎn)，公司涉及可能賠償金額超過其凈資產(chǎn)的訴訟,49,2020/8/14,優(yōu)先股的特征不包括( )。 (A)優(yōu)先股通常預(yù)先定明股息收益率 (B)優(yōu)先股可以優(yōu)于普通股獲得股息 (C)優(yōu)先股的索償權(quán)次于債權(quán)人 (D)優(yōu)先股股東所擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最大,50,2020/8/14,交易所股票交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，其申ST和*ST

21、股票價(jià)格漲跌幅比例為（ ）。 (A)3% (8)5% (C)8% (D)I0% 發(fā)放現(xiàn)金股利的費(fèi)用比發(fā)放股票股利的費(fèi)用要大。（ ）,51,2020/8/14,股票價(jià)格指數(shù)是描述證券市場(chǎng)上股票價(jià)格總水平的行情表，是周來反映不同時(shí)期股價(jià)變動(dòng)情況的相對(duì)指數(shù)。股票指數(shù)有多種編制方法，最常見的是根據(jù)股票的( )計(jì)算獲取股票價(jià)格指數(shù)。 (A)成份股價(jià)格 (B)平均價(jià)格水平 (C)綜合價(jià)格 (D)整體價(jià)格水平,2020/8/14,52,第二單元 固定收益證券-債券,一、債券的概念和特點(diǎn) 二、債券的基本要素 三、債券的類型,四、債券的發(fā)行與流通市場(chǎng) 五、債券的收益和風(fēng)險(xiǎn) 六、債券與股票的比較,53,2020/

22、8/14,（1）債券的概念 是一種要求借款人按預(yù)先規(guī)定的時(shí)間和方式向投資者支付利息和償還本金的債務(wù)合同。,一、債券的概念和特點(diǎn),54,2020/8/14,二、債券的基本要素,債券的票面價(jià)值 債券價(jià)格 償還期限 票面利率,55,2020/8/14,三、債券的類型,（一）按照發(fā)行主體不同，分為政府債券、金融債券、公司債券和國(guó)際債券。 1、政府債券：中央政府債券（國(guó)債）、地方政府債券、政府機(jī)構(gòu)債券 （1）國(guó)債 國(guó)債按期間分：短期（Bill) 中期(Notes) 長(zhǎng)期（Bonds) 國(guó)債按形態(tài)分：實(shí)物債券 憑證式 記帳式 （2）地方政府債券 地方政府債券有一般責(zé)任債券和收益?zhèn)ń?jīng)營(yíng)項(xiàng)目的收益來償還債

23、務(wù)）,56,2020/8/14,三、債券的類型,（一）按照發(fā)行主體不同，分為政府債券、金融債券、公司債券和國(guó)際債券。 2、金融債券 3、公司債券 4、國(guó)際債券：一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織為籌措和融通資金，在國(guó)外金融市場(chǎng)發(fā)行、以外國(guó)貨幣為計(jì)價(jià)貨幣的債券。 外國(guó)債券：在本國(guó)以外的國(guó)家發(fā)行，以該國(guó)貨幣為計(jì)價(jià)貨幣的債券 歐洲債券：在本國(guó)以外的國(guó)家發(fā)行，不以發(fā)行國(guó)的貨幣為計(jì)價(jià)貨幣的債券,57,2020/8/14,三、債券的類型,（二）按照債券的生命周期長(zhǎng)短，分為短期債券（0-1）、中期債券（1-5）和長(zhǎng)期債券（5-）。 （三）按照是否有抵押，分為信用債券和抵押債券。 （四）按是否記名，分為記

24、名債券和無記名債券 （五）按照利息支付方式，分為附息債券和零息債券。 （六）按照本金償還方式，分為到期還本債券和分期償還債券 （七）按照債券的計(jì)息規(guī)則，分為國(guó)定利率債券和浮動(dòng)利率債券 （八）按照是否含有各類選擇權(quán)劃分，分為含權(quán)債券和非含權(quán)債券 可轉(zhuǎn)換公司債、分離交易可轉(zhuǎn)換債券,58,2020/8/14,四、債券的發(fā)行與流通市場(chǎng),（一）債券的發(fā)行市場(chǎng) 我國(guó)國(guó)債的發(fā)行方式：行政分配、承購(gòu)包銷、公開招標(biāo)發(fā)行,59,2020/8/14,四、債券的發(fā)行與流通市場(chǎng),（二）債券的流通市場(chǎng) 我國(guó)債券流通市場(chǎng)由三部分組成，即 滬深證券交易市場(chǎng) 債券成交的原則：“三先”價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先、客戶委托優(yōu)先。 銀行間交

25、易市場(chǎng) 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)柜臺(tái)交易市場(chǎng)。,60,2020/8/14,五、債券的收益與風(fēng)險(xiǎn),（一）債券的收益 1、債券的利息收入 2、利息的再投資收入 3、債券的資本損益（利得） （二）債券的風(fēng)險(xiǎn)（主要風(fēng)險(xiǎn)） 利率風(fēng)險(xiǎn)：價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)。 信用風(fēng)險(xiǎn)（債券發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)）：違約和降級(jí) 提前償還的風(fēng)險(xiǎn)，如可贖回債券 從投資的角度，提前償還有三個(gè)不利之處：未來的現(xiàn)金流不確定；當(dāng)利率下降時(shí)提前贖回，面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)；減少了債券的資本利得能力,61,2020/8/14,六、債券與股票的比較,（一）相同點(diǎn)：有價(jià)證券，具有安全性、流動(dòng)性、償還性特點(diǎn)，都可以成為籌資手段和投資工具。 （二）區(qū)別 發(fā)行主體不同 發(fā)行

26、人和持有人之間的關(guān)系不同 期限不同 價(jià)格的穩(wěn)定性不同 風(fēng)險(xiǎn)程度不同 會(huì)計(jì)處理不同。負(fù)債、資產(chǎn)。,62,2020/8/14,在交易所債券市場(chǎng)中，債券成交必須遵循一定的競(jìng)價(jià)原則，這種競(jìng)價(jià)原則的主要內(nèi)容不包括( )。 (A)價(jià)格優(yōu)先 （B）金額優(yōu)先 (C)時(shí)間優(yōu)先 (D)客戶委托優(yōu)先,63,2020/8/14,債券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的重要組成部分，目前我國(guó)債券市場(chǎng)包括( )。 (A)柜臺(tái)債券市場(chǎng) (B)交易所債券市場(chǎng) (C)遠(yuǎn)期債券市場(chǎng) (D)銀行間債券市場(chǎng) (E)債券掉期市場(chǎng),64,2020/8/14,某客戶向理財(cái)師了解到地方政府債券的發(fā)行主體是地方政府及地方政府所屬的機(jī)構(gòu)，其中，( )的發(fā)行目的是為

27、了給地方政府所屬企業(yè)或某個(gè)特點(diǎn)項(xiàng)目融資，債券發(fā)行者只能以經(jīng)營(yíng)該項(xiàng)目本身的收益來償還債務(wù)，而不以地方政府的征稅能力作為保證。 (A)憑證式債券 (B)收益?zhèn)?(C)記賬式債券 (D)一般責(zé)任債券,65,2020/8/14,2008年1月平安保險(xiǎn)公開發(fā)行400多億元的( )，該產(chǎn)品不設(shè)重設(shè)和贖回條款，它的本質(zhì)在于債券和期權(quán)可以分離交易，有利于發(fā)揮發(fā)行公司通過業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來促成轉(zhuǎn)股的正面作用，避免了不是通過提高公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、而是以不斷向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)格或強(qiáng)制贖回方式促成轉(zhuǎn)股而帶給投資著的損害。 (A)可轉(zhuǎn)換公司債券 (B)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 （C）分離交易可轉(zhuǎn)債 （D）分離可轉(zhuǎn)優(yōu)先股,2020/8/14,66

28、,第三單元 共同基金,一、共同基金的概念和特點(diǎn) 二、共同基金的分類 三、共同基金的發(fā)行與交易 四、共同基金投資的稅費(fèi),五、共同基金的分紅 六、基金的凈值分析 七、共同基金投資的誤區(qū) 八、降低共同基金投資成本的技巧,67,2020/8/14,（一）共同基金的定義 一種收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，即通過發(fā)行基金證券，集中資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具的投資，投資收益按比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。 （二）共同基金當(dāng)事人 投資人、管理人、托管人 （三）共同基金特點(diǎn) 1. 小額投資，費(fèi)用低 2. 組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn) 3. 專業(yè)管理，專家操作 4.

29、規(guī)模經(jīng)營(yíng)，降低成本 5. 流動(dòng)性強(qiáng)，變現(xiàn)性高,一、共同基金的概念和特點(diǎn),68,2020/8/14,二、共同基金的分類,（一）按法律基礎(chǔ)和組織形態(tài)分： 公司型與契約型 我國(guó)證券投資基金只允許設(shè)立契約型基金，不設(shè)立公司型基金。 (二)按交易方式分：封閉式(Close-end)與開放式(Open-end),69,2020/8/14,開放式與封閉式基金的比較,表5-7P321.,70,2020/8/14,二、共同基金的分類,（三）按照基金的投資風(fēng)格劃分為：成長(zhǎng)型基金、收入型基金與平衡型基金 (四)按照基金的管理形式劃分為主動(dòng)和被動(dòng)管理基金 1、主動(dòng)管理基金 認(rèn)為市場(chǎng)是無效的，采用積極的管理策略。 2、

30、被動(dòng)管理基金。 認(rèn)為市場(chǎng)是有效的，實(shí)施消極的管理策略（指數(shù)型基金） 指數(shù)型基金的優(yōu)點(diǎn)：業(yè)績(jī)透明度高、其資產(chǎn)組合的流動(dòng)性比一般集中持股的基金更好、成本一般比較低。,71,2020/8/14,二、共同基金的分類,（五）按照基金的投資對(duì)象劃分 股票型基金、債券型基金、混合型基金、貨幣市場(chǎng)基金和其他基金。 (六)按照資本來源和運(yùn)用地域的不同劃分 1.國(guó)內(nèi)基金（國(guó)內(nèi)、國(guó)內(nèi)） 2.國(guó)際基金（國(guó)內(nèi)，國(guó)外） 3.離岸基金（國(guó)外、國(guó)外） 4.國(guó)家基金（國(guó)外、國(guó)內(nèi)）,72,2020/8/14,二、共同基金的分類,（七）其他類型的基金 1.基金中基金（Fund of Funds） 以其他投資基金（開放和封閉）作為投

31、資組合的一種基金。 特點(diǎn)： 雙重保護(hù)的功能（雙重專家管理、雙重風(fēng)險(xiǎn)分散） 雙重費(fèi)用，投資者購(gòu)買FOF時(shí)需要繳納一定的管理費(fèi)和托管費(fèi)，而FOF在購(gòu)買基金時(shí)又要繳納一定的費(fèi)用。 大部分FOF產(chǎn)品還設(shè)置了業(yè)績(jī)提成條款。,73,2020/8/14,二、共同基金的分類,2.保本基金 基金公司為投資人提供本金、本金的一部分或者收益的保障的一種基金品種。 （1）投資保本基金的投資期 國(guó)內(nèi)設(shè)置了3年的保本周期。 （2）保本基金的費(fèi)率結(jié)構(gòu) 認(rèn)購(gòu)費(fèi)率不高于1%；贖回費(fèi)隨持有期的延長(zhǎng)而減少；管理費(fèi)率為1.2%；托管費(fèi)率為0.2%。低于主動(dòng)管理的股票基金，略高于債券型基金。,74,2020/8/14,二、共同基金的分

32、類,（七）其他類型的基金 3.上市型開放式基金（LOF） LOF發(fā)行結(jié)束后,投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購(gòu)與贖回基金份額,也可以在交易所買賣該基金。 不過投資者須辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)。 4.交易所基金（Exchange Traded Funds,ETF） 是一種在交易所上市交易的證券投資基金產(chǎn)品,交易手續(xù)與股票完全相同。ETF管理的資產(chǎn)是一攬子股票組合,這一組合中的股票種類與某一特定指數(shù),如上證50指數(shù),包涵的成份股票相同,每只股票的數(shù)量與該指數(shù)的成份股構(gòu)成比例一致,ETF交易價(jià)格取決于它擁有的一攬子股票的價(jià)值,即“單位基金資產(chǎn)凈值”。 LOF和ETF的比較見表5-10.P332.,75,2020

33、/8/14,三、共同基金的發(fā)行和交易,（一）共同基金的發(fā)行 1.投資基金的發(fā)行方式：私募發(fā)行和公開發(fā)行。 2.投資基金的發(fā)行定價(jià) 發(fā)行價(jià)格=基金單位金額+發(fā)行手續(xù)費(fèi) 發(fā)行手續(xù)費(fèi)=基金單位金額發(fā)行手續(xù)費(fèi)率 （二）投資基金的交易 1、基金交易的方式：封閉型基金的公開交易和開放型基金的交易。 2、基金交易的場(chǎng)所 3、基金交易的價(jià)格 以基金的凈值為基礎(chǔ)，考慮供求關(guān)系。,76,2020/8/14,四、共同基金的稅費(fèi),（一）共同基金的費(fèi)用 1.向投資者收取 認(rèn)購(gòu)（申購(gòu)）費(fèi)用（前端收費(fèi)和后端收費(fèi)）-價(jià)內(nèi)法和價(jià)外法 贖回費(fèi)用 持有時(shí)間越長(zhǎng)，費(fèi)用越低。 2.向共同基金資產(chǎn)收取的費(fèi)用 管理費(fèi)。按前一日的基金資產(chǎn)凈

34、值的5%的年費(fèi)率計(jì)提。 托管費(fèi)。一般為基金資產(chǎn)凈值的0.2%，按日累計(jì)，按月支付 運(yùn)作費(fèi) 12b-1費(fèi)用 清算費(fèi)用,77,2020/8/14,四、共同基金的稅費(fèi),（二）共同基金的稅負(fù) 1.個(gè)人投資者 投資于基金的利息收入所得要繳20%的利息所得稅，對(duì)基金分紅收益、資本利得收益暫時(shí)不收。 2.機(jī)構(gòu)投資人 營(yíng)業(yè)稅 金融機(jī)構(gòu)買賣共同基金的差價(jià)收入征收營(yíng)業(yè)稅，個(gè)人和非金融機(jī)構(gòu)的差價(jià)收入不征收。 所得稅 企業(yè)投資基金的差價(jià)收入，征收企業(yè)所得稅。,78,2020/8/14,前端收費(fèi)與后端收費(fèi),我國(guó)開放式基金報(bào)價(jià)方式 申購(gòu)價(jià)=基金單位資產(chǎn)凈值+申購(gòu)費(fèi) 贖回價(jià)=基金單位資產(chǎn)凈值-贖回費(fèi) 前/后端收費(fèi)模式 前端

35、收費(fèi)（front load）:銷售機(jī)構(gòu)的傭金在賣出基金份額時(shí)收取 后端收費(fèi)（backward load）:傭金在投資者贖回時(shí)收取,79,2020/8/14,價(jià)內(nèi)法,價(jià)內(nèi)法（多數(shù)開放式基金采用） 申購(gòu)（見案例） 申購(gòu)費(fèi)=申購(gòu)金額申購(gòu)費(fèi)率 凈申購(gòu)金額=申購(gòu)金額-申購(gòu)費(fèi)用 申購(gòu)份額=凈申購(gòu)金額/申購(gòu)當(dāng)日NAV 贖回 贖回費(fèi)=贖回當(dāng)日基金單位資產(chǎn)凈值贖回份額贖回費(fèi)率 贖回金額=贖回當(dāng)日基金單位資產(chǎn)凈值贖回份額-贖回費(fèi),80,2020/8/14,價(jià)外法,申購(gòu) 凈申購(gòu)金額=申購(gòu)金額/（1+申購(gòu)費(fèi)率） 申購(gòu)費(fèi)用=凈申購(gòu)金額*申購(gòu)費(fèi)率 申購(gòu)份額=凈申購(gòu)金額/基金單位凈值 贖回 贖回金額=贖回當(dāng)日基金單位資產(chǎn)凈

36、值贖回份額/（1+贖回費(fèi)率）,81,2020/8/14,（一）分紅的方式 封基：現(xiàn)金分紅 開基：現(xiàn)金和再投資方式 （二）分紅原則P337. 1.封閉式基金收益分配原則 比例不低于凈收益的90%； 每年分配一次 當(dāng)年收益彌補(bǔ)上一年度虧損后，才可進(jìn)行當(dāng)年收益分配 2.開放式基金收益分配原則 以現(xiàn)金分配，投資可選擇現(xiàn)金也可選擇再投資 每年至少1次，成立不滿3個(gè)月，不分配 收益分配后基金單位凈值不能低于面值,五、基金的分紅,82,2020/8/14,六、基金凈值分析,基金凈值(NAV,Net Asset Value) 某一時(shí)點(diǎn)上某一基金的每一基金單位實(shí)際代表的帳面價(jià)值。 開放式：基金價(jià)格=NAV； 封

37、閉式：還受供求關(guān)系影響；折價(jià)交易 NAV的計(jì)算 基金資產(chǎn)凈值總額=資產(chǎn)總額-負(fù)債總額 基金單位NAV=基金凈資產(chǎn)總額/基金單位總數(shù),83,2020/8/14,買便宜的基金 買高報(bào)酬的基金 偏愛新基金 束之高閣 不設(shè)置止損 過于分散 經(jīng)常買賣 賺了手續(xù)費(fèi)賠了凈值 跟風(fēng)贖回沒有主見 認(rèn)為基金投資沒有風(fēng)險(xiǎn),七、共同基金投資的誤區(qū),84,2020/8/14,1.選擇費(fèi)率低的機(jī)構(gòu) 2.利用基金轉(zhuǎn)換 3.利用后端收費(fèi)模式 4.利用分紅再投資模式 5.認(rèn)購(gòu)比申購(gòu)成本更低 6.不要頻繁地買賣基金,八、降低共同基金投資成本的技巧,2020/8/14,85,第四單元 私募基金,一、私募基金的基本概念 二、私募基金

38、的發(fā)展歷程 三、私募基金的組織和運(yùn)作方式 四、私募基金與公募基金的比較,86,2020/8/14,私募基金是一種通過非公開方式來面向特定的社會(huì)投資者募集資金，進(jìn)行證券投資活動(dòng)而設(shè)立的基金。 本質(zhì)上一種信托服務(wù)。,一、私募基金的基本概念,87,2020/8/14,（一）私募基金的組織形式 公司型、契約型、有限合伙型、虛擬型和混合型 1、公司型私募基金 利用公司名義，治理結(jié)構(gòu)清晰，運(yùn)作方便，審批和監(jiān)管不是非常嚴(yán)格，投資策略比較靈活。 存在雙重征稅-公司的盈利要繳納企業(yè)所得稅，投資者的資本利得要繳納個(gè)人所得稅。 2、契約型私募基金 可以避免雙重收稅 牽涉主體較多，運(yùn)作程序較為復(fù)雜，受證券管理部門的審

39、批和監(jiān)管較多。,三、私募基金的組織和運(yùn)作方式,88,2020/8/14,3、有限合伙型私募基金 全球私募基金采取的主流模式 有限的法律責(zé)任以其出資額為限 規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)，避免雙重收稅 4、虛擬型私募基金 表面上像委托理財(cái)，實(shí)際上是按基金運(yùn)作。 設(shè)立比較靈活，規(guī)避證券部門的審批和監(jiān)管，避免雙重征稅 依然未擺脫委托理財(cái)?shù)氖`，在資金籌集上法律需規(guī)范，資金運(yùn)作上依然受監(jiān)管，資金規(guī)模擴(kuò)張上缺乏基金的發(fā)展優(yōu)勢(shì)。 5、混合型私募基金 把前面集中基金的優(yōu)點(diǎn)結(jié)合組成的一種基金,三、私募基金的組織和運(yùn)作方式,89,2020/8/14,（二）私募基金的運(yùn)作方式 1、承諾保底 基金將保底資金交給出資人，相應(yīng)設(shè)立底線，

40、如果跌破底線，自動(dòng)終止操作，保底資金不退回。 2、接收帳號(hào)（客戶只要把帳號(hào)給私募基金） 按照雙方約定，如果跌破一定虧損比例，客戶可自動(dòng)終止約定，盈利部分按比例進(jìn)行分成。,三、私募基金的組織和運(yùn)作方式,90,2020/8/14,（一）私募基金與公募基金的區(qū)別 P349表5-12.,四、私募基金與公募基金的比較,91,2020/8/14,指數(shù)型基金屬于被動(dòng)管理基金，關(guān)于指數(shù)型基金優(yōu)點(diǎn)表述不正確的是（ ）。 (A)業(yè)績(jī)迸明度較高 (B)資產(chǎn)流動(dòng)性較好 (C)收益穩(wěn)定性較強(qiáng) (D)投資成本率較低,92,2020/8/14,共同基金的種類繁多，按照基金的投資風(fēng)格可劃分為( 多 )。 (A)成長(zhǎng)型基金 (

41、B)創(chuàng)新型基金 (C)平衡型基金 (D)收入型基金,93,2020/8/14,影響貨幣基金收益率的因素主要包括市場(chǎng)利率、基金規(guī)模等，一般來說，單只貨幣基金規(guī)模越大，則該貨幣基金收益率( )。 (A)越高 (B)越低 (C)無法判斷 (D)與規(guī)模等比例遞增,94,2020/8/14,不同的共同基金會(huì)在各自的招募說明書中明確規(guī)定自己的收益分配原則及方式，投資者應(yīng)以其作為投資參考標(biāo)準(zhǔn)。但封閉式基金和開放式基金也分別有各自的共同原則，下列標(biāo)準(zhǔn)中屬于封閉式基金收益分配原則的是( )。 （A ）收益分配后每基金單位凈值不能低于面值 （B ）收益分配每年至少1 次，成立不滿3 個(gè)月，收益不分配 （C）收益以

42、現(xiàn)金形式分配，但投資人可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利按紅利發(fā)放日的單位凈值自動(dòng)轉(zhuǎn)為基金單位進(jìn)行再投資 （D ）收益分配比例不低于凈收益的90%,95,2020/8/14,被動(dòng)管理基金最常采用的策略是建立( ) (A)成長(zhǎng)型基金 (B)指數(shù)型基金 (C)平衡型基金 (D)債券型基金,96,2020/8/14,小馮計(jì)劃購(gòu)買某款FOF基金，F(xiàn)OF是一種以開放式基金和封閉式基金為主要投資對(duì)象的集合理財(cái)產(chǎn)品，由于基金經(jīng)理對(duì)股票進(jìn)行優(yōu)選，而FOF又對(duì)基金進(jìn)行了優(yōu)選,所以FOF的風(fēng)險(xiǎn)較單只股票和基金低。與共同基金不同的是，大部分FOF產(chǎn)品還設(shè)置了( )條款，管理人提取部分超額收益作為報(bào)酬。 (A)參與費(fèi) (B)

43、退出費(fèi) (C)銷售服務(wù)費(fèi) (D)業(yè)績(jī)提成,2020/8/14,97,第五單元 投資型信托,一、信托的基本概念 二、集合資金信托計(jì)劃 三、財(cái)產(chǎn)信托,98,2020/8/14,一、信托的基本概念,Trust,財(cái)產(chǎn)為核心(信托標(biāo)的物）,以信任為基礎(chǔ),委托為方式,99,2020/8/14,二、集合資金信托計(jì)劃,（一）集合資金信托計(jì)劃的定義 集合資金信托計(jì)劃是指信托投資公司取得眾多投資人的資金，以自己的名義，按照信托文件約定，為受益人的利益，在證券市場(chǎng)從事有價(jià)證券投資的信托業(yè)務(wù)。 因?yàn)樾磐胸?cái)產(chǎn)既獨(dú)立于委托人的其他財(cái)產(chǎn)，也獨(dú)立于受托人的固有財(cái)產(chǎn)和其他信托財(cái)產(chǎn)，受益人僅享有信托利益請(qǐng)求權(quán)。信托財(cái)產(chǎn)的破產(chǎn)隔離

44、作用對(duì)投資者是非常有利的。,100,2020/8/14,二、集合資金信托計(jì)劃,集合資金信托計(jì)劃的特征 合格的投資者（資金要求） 委托人的數(shù)量。合格的自然人投資者不能超過50人，合格的機(jī)構(gòu)投資者人數(shù)不受限制。 發(fā)行方式：私募性質(zhì)，不得進(jìn)行公開營(yíng)銷宣傳。,101,2020/8/14,二、集合資金信托計(jì)劃,（二）集合資金信托計(jì)劃的分類 按照資金的運(yùn)用方式的區(qū)別，分為： 證券投資集合資金信托計(jì)劃 股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃 貸款集合資金信托計(jì)劃 權(quán)益投資集合資金信托計(jì)劃 不動(dòng)產(chǎn)投資集合資金信托計(jì)劃,102,2020/8/14,（七）不動(dòng)產(chǎn)投資集合資金信托計(jì)劃 REITs,不動(dòng)產(chǎn)投資信托指的是由信托機(jī)構(gòu)發(fā)

45、行不動(dòng)產(chǎn)投資信托受益憑證，以共同基金的方式募集資金，而投資的標(biāo)的物為不動(dòng)產(chǎn)，經(jīng)由專業(yè)經(jīng)理人投資在不動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款債權(quán)等相關(guān)權(quán)益之投資，再將所獲得之利潤(rùn)分配給投資者，而此受益憑證可以在證券市場(chǎng)中進(jìn)行交易。,103,2020/8/14,三、財(cái)產(chǎn)信托（一）資產(chǎn)證券化,將缺乏流動(dòng)性但能產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過結(jié)構(gòu)性重組，轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌?chǎng)上銷售和流通的證券，并據(jù)以融資的過程。 住宅抵押貸款證券化和資產(chǎn)支撐證券化,104,2020/8/14,資產(chǎn)證券化流程圖,發(fā)起人,資產(chǎn)出售,取得收入,SPV,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),中介機(jī)構(gòu),資產(chǎn)的信用評(píng)級(jí),交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),承銷商,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),證券評(píng)級(jí),信用增級(jí),投資者,證

46、券 發(fā) 行,發(fā) 行 收 入,資產(chǎn)管理服務(wù)人,提供資產(chǎn)價(jià)值回收服務(wù),資產(chǎn)保管機(jī)構(gòu),證券登記管理機(jī)構(gòu),證券登記，本息支付,受 委 托 提 供 登 記 付 款 服 務(wù),受托提供資產(chǎn)保管服務(wù),資金劃轉(zhuǎn),105,2020/8/14,（二）不動(dòng)產(chǎn)信托,1.不動(dòng)產(chǎn)信托的定義 不動(dòng)產(chǎn)所有人（委托人），為受益人的利益或特定目的，將所有權(quán)移轉(zhuǎn)給受托人，使其依信托合同來管理和運(yùn)用不動(dòng)產(chǎn)的一種法律關(guān)系。 2.不動(dòng)產(chǎn)信托與不動(dòng)產(chǎn)投資集合資金信托計(jì)劃 信托關(guān)系不一樣。資金、合格投資者、信托公司；不動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)所有人、信托公司。 對(duì)委托人的要求不一樣 不動(dòng)產(chǎn)的性質(zhì)不一樣 對(duì)不動(dòng)產(chǎn)的管理不一樣。參與管理。,106,2020/

47、8/14,信托公司接受兩個(gè)或兩個(gè)以上委托人委托、依據(jù)委托人確定的管理方式或由信托公司代為確定的管理方式管理和運(yùn)用信托資金的行為，被稱為( )。 (A)單獨(dú)管理資金信托計(jì)劃 (B)集合資金信托計(jì)劃 (C)企業(yè)年金信托計(jì)劃 (D)公益資金信托計(jì)劃,2020/8/14,107,第六單元 外匯,一、外匯與外匯市場(chǎng) 二、個(gè)人外匯儲(chǔ)蓄存款 三、外匯交易 四、三角套匯,108,2020/8/14,二、個(gè)人外匯儲(chǔ)蓄存款,（一）外幣儲(chǔ)蓄存款 美元、日元、歐元、英鎊、加拿大元、瑞士法郎、澳元和港元。 賬戶：外匯賬戶和外鈔賬戶 （二）個(gè)人外匯結(jié)構(gòu)性存款 中國(guó)銀行的“匯聚寶”、工商銀行的“匯財(cái)寶”、建設(shè)銀行的“匯得贏

48、”等。,109,2020/8/14,三、外匯交易,（一）即期外匯交易 例題5-4P383. （二）遠(yuǎn)期外匯交易 P385. （三）掉期外匯交易 例題5-5P386. （四）外匯期貨交易 表5-16P388. （五）外匯期權(quán)交易 例題5-6P390. 如：中國(guó)銀行的期權(quán)寶（買權(quán)）和兩得寶（賣權(quán)）。,110,2020/8/14,四、三角套匯,套匯：指利用不同的時(shí)間、地點(diǎn)匯價(jià)或利率的差異謀利的一種外匯交易。分為直接套匯和間接套匯。 直接套匯（兩角套匯）指利用兩個(gè)市場(chǎng)的匯價(jià)差，將資金由一個(gè)市場(chǎng)調(diào)往另一個(gè)市場(chǎng)，從中獲取利潤(rùn)。 間接套匯又稱一角套匯或多角套匯，指利用三個(gè)或多個(gè)不同地點(diǎn)的外匯市場(chǎng)中，三種或者

49、多種不同貨幣之間交叉匯率或套算匯率不一致，同時(shí)在這三個(gè)或多個(gè)外匯市場(chǎng)上進(jìn)行外匯買賣，以賺取價(jià)差的一種套匯交易。 例題P391.,2020/8/14,111,第七單元 銀行理財(cái)產(chǎn)品,一、銀行理財(cái)產(chǎn)品的基本概念 二、銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展歷程 三、銀行理財(cái)產(chǎn)品的主要類型 四、銀行理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn),112,2020/8/14,三、銀行理財(cái)產(chǎn)品的主要類型,（一）按幣種分類 人民幣理財(cái)產(chǎn)品、外幣理財(cái)產(chǎn)品和雙幣理財(cái)產(chǎn)品 （二）按風(fēng)險(xiǎn)收益特征分類 固定收益理財(cái)計(jì)劃 最低收益理財(cái)計(jì)劃 保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃 非保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃 （三）按投資方向劃分 利率類理財(cái)產(chǎn)品 匯率類理財(cái)產(chǎn)品 信用類理財(cái)產(chǎn)品 商品類理財(cái)產(chǎn)品,

50、2020/8/14,113,第八單元 券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃,一、券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的定義 二、券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)展歷程 三、券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的分類 四、券商集合理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn),114,2020/8/14,一、券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的定義,由證券公司發(fā)行的、集合客戶的資產(chǎn)，由專業(yè)的投資者（券商）進(jìn)行管理的一種理財(cái)產(chǎn)品。,115,2020/8/14,三、券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的分類,限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃 限定：國(guó)債、國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券、債券型證券投資基金、企業(yè)債券、信用度高且流動(dòng)性強(qiáng)的固定收益類金融產(chǎn)品；業(yè)績(jī)優(yōu)良、成長(zhǎng)性高、流動(dòng)性強(qiáng)的股票等權(quán)益類證券以及股票型證券投資基金的資產(chǎn)，不得超過該計(jì)

51、劃資產(chǎn)凈值的20%。 非限定集合資產(chǎn)管理計(jì)劃,116,2020/8/14,四、券商集合理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn),起點(diǎn)高。限定的個(gè)體投資不低于5萬(wàn)元，非限定的不低于十萬(wàn)元，而且原來就是客戶。 私募性質(zhì) 流動(dòng)性強(qiáng) 規(guī)模較小。非限定首次募集不能超過35億元，打開申購(gòu)后不能超過50億元。 投資范圍廣 信息披露。至少3個(gè)月提供一次報(bào)告。 自由資金參與，有限賠付。,2020/8/14,117,第九單元 QDII產(chǎn)品,一、QDII的基本概念 二、QDII的發(fā)展歷程 三、QDII的優(yōu)點(diǎn) 四、QDII的投資風(fēng)險(xiǎn) 五、QDII的分類,118,2020/8/14,一、QDII概念,QDII(合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者) 它是在一國(guó)

52、境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國(guó)有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券業(yè)務(wù)的證券投資基金。 QFII（合格的境外機(jī)構(gòu)投資者） 它是一國(guó)在貨幣沒有實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未開放的情況下，有限度地引進(jìn)外資、開放資本市場(chǎng)的一項(xiàng)過渡性的制度。,119,2020/8/14,二、QDII產(chǎn)品的優(yōu)點(diǎn),投資范圍更廣，機(jī)會(huì)更多 分散風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)化資產(chǎn)配置 投資工具品種更豐富,120,2020/8/14,三、QDII產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn),市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn) 匯率風(fēng)險(xiǎn) 海外市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn),121,2020/8/14,四、QDII產(chǎn)品分類,按照合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的不同，分為：商業(yè)銀行的QDII產(chǎn)品、基金公司QDII

53、產(chǎn)品、證券公司的QDII產(chǎn)品。 1.商業(yè)銀行的QDII產(chǎn)品 2007/5/11規(guī)定：不得投資于商品類衍生產(chǎn)品、對(duì)沖基金以及國(guó)際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)BBB級(jí)以下的證券。 2.基金公司QDII產(chǎn)品 要求：基金公司凈資產(chǎn)不少于2億元，經(jīng)營(yíng)基金管理業(yè)務(wù)達(dá)2年以上，在最近一個(gè)季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不少于200億元或等值外匯資產(chǎn)。 投資對(duì)象：貨幣市場(chǎng)工具、公墓基金、結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品、權(quán)證、期權(quán)、期貨等金融衍生產(chǎn)品或工具。 3.證券公司QDII產(chǎn)品 要求：凈資本不低于8億元；凈資本與凈資產(chǎn)比例不低于70%；經(jīng)營(yíng)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃業(yè)務(wù)達(dá)1年以上；在最近一個(gè)季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不少于20億元或等值外匯資產(chǎn)。 投資對(duì)象：貨幣市

54、場(chǎng)工具、公墓基金、結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品、權(quán)證、期權(quán)、期貨等金融衍生產(chǎn)品或工具。,2020/8/14,122,第十單元 金融衍生工具,一、金融衍生品的概念 二、遠(yuǎn)期 三、期貨 四、互換 五、期權(quán) 六、權(quán)證,123,2020/8/14,一、金融衍生品概述,（一）金融衍生品概念 指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格隨基礎(chǔ)產(chǎn)品的價(jià)格（或數(shù)值）變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。 1.衍生金融工具 遠(yuǎn)期、期貨、互換和期權(quán) 2.嵌入衍生工具 可轉(zhuǎn)換公司債券等 （二）衍生金融工具的特征 跨期性、杠桿性、聯(lián)動(dòng)性、不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性,124,2020/8/14,一、金融衍生品概述,（三）金融衍生品的分類 1.根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)不同可分為

55、遠(yuǎn)期、期貨、互換和期權(quán) 2.根據(jù)原生資產(chǎn)不同大致可以分為四類：股票、利率、匯率和商品類金融衍生產(chǎn)品。 3.根據(jù)交易地點(diǎn)不同，可以分為場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易。,125,2020/8/14,二、遠(yuǎn)期與期貨,遠(yuǎn)期與期貨的概念一樣，都是合約雙方約定在未來某一日期按約定的價(jià)格買賣約定的數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。 遠(yuǎn)期通常來說是在兩個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間或金融機(jī)構(gòu)與其客戶之間簽署的。遠(yuǎn)期合約的交易一般不在規(guī)范的交易所內(nèi)進(jìn)行。 期貨交易實(shí)質(zhì)上是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易。 一般在規(guī)范的交易所內(nèi)進(jìn)行 。,126,2020/8/14,期貨的交易制度,保證金制度 初始保證金、維持保證金 逐日無負(fù)債結(jié)算制度 強(qiáng)行平倉(cāng)制度 持倉(cāng)限額制度,127

56、,2020/8/14,利率期貨,指以利率為標(biāo)的物的期貨合約 主要包括以長(zhǎng)期國(guó)債為標(biāo)的物的長(zhǎng)期利率期貨和以二個(gè)月短期存款利率為標(biāo)的物的短期利率期貨。 世界上最先推出的利率期貨是于1975年由美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所推出的美國(guó)國(guó)民抵押協(xié)會(huì)的抵押證期貨。,128,2020/8/14,貨幣期貨,指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約。 是適應(yīng)各國(guó)從事對(duì)外貿(mào)易和金融業(yè)務(wù)的需要而產(chǎn)生的，目的是借此規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。 1972年美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所的國(guó)際貨幣市場(chǎng)推出第一張貨幣期貨合約并獲得成功。,129,2020/8/14,股指期貨,指以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約。 股票指數(shù)期貨是目前金融期貨市場(chǎng)最熱門和發(fā)展最快的期貨交易。

57、股票指數(shù)期貨不涉及股票本身的交割，其價(jià)格根據(jù)股票指數(shù)計(jì)算，合約以現(xiàn)金清算形式進(jìn)行交割。 S&P500 NIKKEI225 Hangseng 滬深300,130,2020/8/14,股指期貨的特有風(fēng)險(xiǎn),基差風(fēng)險(xiǎn) 合約品種差異造成的風(fēng)險(xiǎn) 標(biāo)的物風(fēng)險(xiǎn) 交割風(fēng)險(xiǎn)制度,131,2020/8/14,四、掉期（互換）,互換 雙方在未來交換一系列現(xiàn)金流的合約。 互換分類 利率互換 貨幣互換,132,2020/8/14,五、期權(quán),是一種選擇權(quán)，期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，就獲得這種權(quán)利，即擁有在一定時(shí)間內(nèi)以一定的價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格出售或購(gòu)買一定數(shù)量的標(biāo)的物（實(shí)物商品、證券或期貨合約）的權(quán)利。 期權(quán)的買方行使權(quán)利時(shí)、賣方必須按期權(quán)合約規(guī)定的內(nèi)容履行義務(wù)。相反，買方可以放棄行使權(quán)利