1、全球金融一體化對(duì)我國(guó)的影響及對(duì)策中國(guó)人民銀行易綱,全球金融一體化對(duì)我國(guó)的影響及對(duì)策,全球金融一體化進(jìn)程中的中國(guó)金融業(yè) 全球金融一體化對(duì)我國(guó)金融業(yè)的影響 面對(duì)全球金融一體化的對(duì)策,當(dāng)前金融一體化趨勢(shì)的幾個(gè)明顯特征 金融市場(chǎng)的一體化程度加深。各個(gè)地區(qū)之間的以及全球不同類型的金融市場(chǎng)相互貫通，聯(lián)系密切，金融風(fēng)險(xiǎn)的“傳染”效應(yīng)增大。 私人資本流動(dòng)成為國(guó)際資本流動(dòng)的主力，大約占全球資本流動(dòng)的3/4，其中相當(dāng)大一部分流向了新興經(jīng)濟(jì)地區(qū)。 跨國(guó)銀行呈現(xiàn)出“全能化”發(fā)展趨勢(shì)，業(yè)務(wù)趨于綜合化。 大規(guī)模的銀行兼并風(fēng)起云涌，僅1999年就發(fā)生了七起大規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)兼并案。,全球經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢(shì),全球經(jīng)濟(jì)一體化可以從

2、以下四個(gè)方面得到體現(xiàn)： 全世界對(duì)外貿(mào)易額逐年上升 全世界對(duì)外直接投資額和證券投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，其它投資有下降趁勢(shì) 更加迅捷的信息流動(dòng) 愈加自由的人才的跨國(guó)流動(dòng),資料來(lái)源：/external/pubs,1980-1989年 世界真實(shí)GDP增長(zhǎng)率及世界GDP總值(按市場(chǎng)匯率折算),1990-2001年 世界真實(shí)GDP增長(zhǎng)率及世界GDP總值(按市場(chǎng)匯率折算),資料來(lái)源：/external/pubs,其中2000年和2001年是預(yù)測(cè)數(shù)據(jù),1970-2001 世界GDP及GDP增長(zhǎng)率,數(shù)據(jù)來(lái)源：www.IMF.org 其中2000和2001

3、年的數(shù)據(jù)是預(yù)測(cè)值,1970-2001 世界真實(shí)GDP增長(zhǎng)率,數(shù)據(jù)來(lái)源：www.IMF.org 其中2000和2001年的數(shù)據(jù)是預(yù)測(cè)值,1970-2001 世界GDP變化趨勢(shì),數(shù)據(jù)來(lái)源：www.IMF.org 其中2000和2001年的數(shù)據(jù)是預(yù)測(cè)值,1980-1989年 歐盟、英國(guó)、法國(guó)和德國(guó)真實(shí)GDP的增長(zhǎng)率,資料來(lái)源：/external/pubs,1980-1989年 美國(guó)、非洲、亞洲及日本真實(shí)GDP的增長(zhǎng)率,資料來(lái)源：/external/pubs,1990-2001年 歐盟、英國(guó)、法國(guó)和德國(guó)真實(shí)GDP的增長(zhǎng)率,資料來(lái)源：h

4、ttp://external/pubs,其中2000年和2001年是預(yù)測(cè)數(shù)據(jù),1990-2001年 美國(guó)、非洲、亞洲及日本真實(shí)GDP的增長(zhǎng)率,資料來(lái)源：/external/pubs,其中2000年和2001年是預(yù)測(cè)數(shù)據(jù),1980-1999年 世界消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(與上年比),資料來(lái)源：International Financial Statistics April 2000, International Financial Statistics Yearbook 1998,世界部分國(guó)家和地區(qū)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù),Inflation-CPI,Sou

5、rce: International Financial Statistics 1998-2000,1971-2001 世界消費(fèi)者價(jià)格的變化,資料來(lái)源：International Financial Statistics April 2000, Yearbook 1998,貿(mào)易總額商品進(jìn)出口總額商業(yè)服務(wù)進(jìn)出口總額,資料來(lái)源： a Includes significant re-exports, b Includes the intra-trade of the Baltic States and the CIS beginning with 1996.,198

6、0，1985，19901999 世界、拉丁美洲和西歐貿(mào)易總額及增長(zhǎng)率,a Includes significant re-exports 貿(mào)易總額商品進(jìn)出口總額商業(yè)服務(wù)進(jìn)出口總額 資料來(lái)源：,1980，1985，19901999 歐盟、亞洲貿(mào)易總額及增長(zhǎng)率,c Figures for 1980 and 1985 refer to the former Federal Republic of Germany 貿(mào)易總額商品進(jìn)出口總額商業(yè)服務(wù)進(jìn)出口總額 資料來(lái)源：,1980，1985，19901999 美國(guó)、法國(guó)和德國(guó)貿(mào)易總額及增長(zhǎng)

7、率,貿(mào)易總額商品進(jìn)出口總額商業(yè)服務(wù)進(jìn)出口總額 資料來(lái)源：,1980，1985，19901999 英國(guó)和日本貿(mào)易總額及增長(zhǎng)率,資料來(lái)源：,1980,1985,1995-1999 世界商品及商業(yè)服務(wù)出口,1980,1985,1995-1999 世界商品及商業(yè)服務(wù)出口,數(shù)據(jù)來(lái)源：www.WTO.org,1980,1985,1995-1999 世界商品的出口,數(shù)據(jù)來(lái)源：www.WTO.org,數(shù)據(jù)來(lái)源：www.WTO.org,1980,1985,1995-1999 世界商業(yè)服務(wù)出口,資料來(lái)源：Balance of Payments S

8、tatistics Yearbook 1999 第9頁(yè),1992-1998年 世界直接投資、證券投資及其它投資,1992-1999 世界直接投資、證券投資及其它投資,數(shù)據(jù)來(lái)源：Balance of Payments Statistics Yearbook 1999,第一部分 全球金融一體化進(jìn)程中的中國(guó)金融業(yè),表1 中國(guó)經(jīng)濟(jì)占世界經(jīng)濟(jì)的比重（1998年）,資料來(lái)源：國(guó)際貨幣基金組織（1999）， pp.154,表2 中國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化程度日益加深,中國(guó)私營(yíng)部門的發(fā)展,中國(guó)私營(yíng)部門已經(jīng)成為 GDP增長(zhǎng)的引擎(The biggest GDP contributor) 最大的吸收勞動(dòng)力的部門(The l

9、argest employer) 但不是最大的投資者(but not the largest investor),Sources: Government publications, CICC estimates,非公有經(jīng)濟(jì)部門對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn),數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒19981999,銀行業(yè),銀行業(yè)對(duì)外開放的成效 截至99/4我國(guó)境內(nèi)共設(shè)立外國(guó)銀行分行154家，當(dāng)?shù)刈?cè)銀行13家（含合資銀行7家，獨(dú)資銀行6家），外資財(cái)務(wù)公司7家，外國(guó)銀行代表處257家 截至1999年10月底，外資銀行資產(chǎn)總額為313.36億美元，其中貸款總額為222.49億美元；負(fù)債總額為286.11億美元，其中聯(lián)行及附屬機(jī)構(gòu)

10、來(lái)帳206.69億美元，占72.24%，存款為49.97億美元，占17.74%，資本（或營(yíng)運(yùn)資金）為26.93億美元,保險(xiǎn)業(yè),從外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的設(shè)立情況看，自1992年美國(guó)國(guó)際集團(tuán)成為首家獲取在華營(yíng)業(yè)資格的外資保險(xiǎn)公司以來(lái)，外資保險(xiǎn)公司一般以每年12家的速度進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。 截至1998年底，7年來(lái)總共批準(zhǔn)了12家外資保險(xiǎn)公司的營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)，但開放區(qū)域僅限于上海、廣州兩個(gè)城市。 1999年4月5日，中國(guó)一次批準(zhǔn)了美國(guó)丘博保險(xiǎn)集團(tuán)、美國(guó)恒康相互人壽保險(xiǎn)公司、英國(guó)保誠(chéng)保險(xiǎn)公司和加拿大永明人壽保險(xiǎn)公司等4家外資保險(xiǎn)公司進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，在華外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)達(dá)到了16家。 從保險(xiǎn)業(yè)務(wù)來(lái)看，1998年，國(guó)內(nèi)保費(fèi)收入1

11、247億元人民幣，其中外資份額為1。,證券市場(chǎng),發(fā)行市場(chǎng)發(fā)展迅速，而交易市場(chǎng)發(fā)育緩慢 截至1999年12月底，我國(guó)共有43家H股公司在香港聯(lián)交所發(fā)行股票和上市，1家公司在紐約股票交易所發(fā)行股票和上市，1家公司在新加坡交易所發(fā)行股票和上市。累計(jì)籌資119.76億美元，其中H股市值占到了香港股市總值的1.26%（1998年底）有49家紅籌股公司在香港聯(lián)交所上市（?香港國(guó)際金融中心課題組，1999） 在國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)，另有108家公司發(fā)行外資股B股股票（其中有27家只發(fā)行B股股票），累計(jì)籌資47.45億美元（王雪冰，2000） 股票的流通市場(chǎng)卻發(fā)育緩慢 受證券市場(chǎng)自身發(fā)展階段、監(jiān)管水平以及人民幣資本項(xiàng)

12、目下不可自由兌換的影響，外國(guó)證券投資者及證券中介機(jī)構(gòu)在進(jìn)入我國(guó)證券市場(chǎng)時(shí)要受到嚴(yán)格的限制，外國(guó)證券投資者只能將外匯資金投資于B股市場(chǎng),第二部分 全球金融一體化對(duì)我國(guó)金融業(yè)的影響,對(duì)我國(guó)的金融業(yè)而言，全球金融一體化既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn), 其影響體現(xiàn)在金融業(yè)的方方面面： 銀行業(yè) 保險(xiǎn)業(yè) 證券業(yè) 貨幣政策 金融監(jiān)管,銀行業(yè),機(jī)遇 市場(chǎng)準(zhǔn)入 制度改革和創(chuàng)新 競(jìng)爭(zhēng) 監(jiān)管,挑戰(zhàn) 逆向選擇 外匯業(yè)務(wù) 人民幣業(yè)務(wù) 其他金融服務(wù) 人才,影響 市場(chǎng)份額 盈利能力 中資銀行的流動(dòng)性,保險(xiǎn)業(yè),競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì) 影響,證券業(yè),市場(chǎng)規(guī)模較小 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理 市場(chǎng)分割嚴(yán)重 市場(chǎng)流通性不夠 市場(chǎng)主體行為的高投機(jī)性 中外證券中介機(jī)構(gòu)在競(jìng)爭(zhēng)

13、實(shí)力上差距懸殊,股市市場(chǎng)價(jià)值占GDP比重,中國(guó): 不足25% 發(fā)達(dá)國(guó)家 發(fā)展中國(guó)家,中外證券中介機(jī)構(gòu)比較,總資產(chǎn) 國(guó)泰君安: 300億元左右 美林證券: 2998.04億美元 摩根斯坦利: 3175.9億美元,貨幣政策,貨幣政策控制力減弱 貨幣政策中介目標(biāo)的有效性減弱 部分貨幣政策工具的效率有所減弱 利率管理的有效性減弱 存款準(zhǔn)備金調(diào)整的效率弱化 再貸款、再貼現(xiàn)機(jī)制作用下降 貨幣政策的外在約束增強(qiáng),金融監(jiān)管,挑戰(zhàn): 金融創(chuàng)新 混業(yè)經(jīng)營(yíng) 巨型金融集團(tuán) 一些傳統(tǒng)的注重隔離風(fēng)險(xiǎn)的“防火墻”措施已逐漸失去作用,加快實(shí)現(xiàn)國(guó)有銀行的商業(yè)化進(jìn)程，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力 加快發(fā)展非國(guó)有銀行體系 加快保險(xiǎn)業(yè)以及證券市場(chǎng)

14、的發(fā)展 完善我國(guó)的貨幣政策 強(qiáng)化我國(guó)的金融監(jiān)管體系,第三部分 面對(duì)全球金融一體化的對(duì)策,對(duì)策之一:加快實(shí)現(xiàn)國(guó)有銀行的商業(yè)化進(jìn)程，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,理清產(chǎn)權(quán)關(guān)系，建立有效的銀行法人治理結(jié)構(gòu)，加快國(guó)有商業(yè)銀行的商業(yè)化改革。同時(shí)加快進(jìn)行不良資產(chǎn)重組。 加快形成有效的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制 對(duì)國(guó)有銀行現(xiàn)有的組織機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，提高競(jìng)爭(zhēng)力 建立合理的人才激勵(lì)機(jī)制 積極拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，不斷提高經(jīng)濟(jì)效益,資料來(lái)源：中國(guó)金融年鑒1999,表3.1998年末中國(guó)主要商業(yè)銀行人員和機(jī)構(gòu)數(shù)量,表4 1998年部分商業(yè)銀行一級(jí)資本數(shù)量、資本回報(bào)率和人均利潤(rùn),資料來(lái)源：中國(guó)金融年鑒1999，銀行家雜志 （The Banker）1999年第7期。,對(duì)策之二 加快發(fā)展非國(guó)有銀行體系,積極意義 有利于促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng) 有利于盡快解決資源配置扭曲的問(wèn)題。當(dāng)前國(guó)有工業(yè)企業(yè)提供的產(chǎn)出不足30，但耗用的信貸資金卻占國(guó)有銀行信貸資金的70左右 銀行體系的分散化也有利于強(qiáng)化中央銀行的金融監(jiān)管,表5 四大國(guó)有商業(yè)銀行與其它商業(yè)銀行1998年績(jī)效比較,對(duì)策之三 加快保險(xiǎn)業(yè)以及證券市場(chǎng)的發(fā)展,我國(guó)政府可以通過(guò)深化整體金融體制改革