1、黃金期貨套期保值與投機(jī),一、套期保值交易,（一）基本含義與要求 1、含義所謂套期保值，就是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的商品期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨合約而補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場價格波動所造成的實(shí)際價格風(fēng)險的交易。 2、要求,（二）誰適宜作套期保值,任何想回避黃金現(xiàn)貨市場價格不利變化的交易者都可利用黃金期貨市場為其現(xiàn)貨交易活動進(jìn)行套期保值。,（三）套期保值的類型,由于企業(yè)在市場流通中所處的位置不同，其面對價格波動風(fēng)險時態(tài)度也不同。,消費(fèi)需求方,買入套期保值,貿(mào)易商,綜合套期保值,生產(chǎn)供應(yīng)方,賣出套期保值,買入（多頭）套期保值案例,例如，今年6月份

2、某黃金首飾商計劃于當(dāng)年9月份將需要1000公斤的黃金，當(dāng)時的黃金現(xiàn)貨價格為220元克。雖然當(dāng)時黃金價格基本穩(wěn)定，但受多種因素的影響，下半年的黃金價格走勢難以捉摸，為了避免金價上漲可能帶來的風(fēng)險，該首飾企業(yè)決定利用黃金期貨市場進(jìn)行多頭套期保值交易。于是，該企業(yè)在上海期貨交易所買進(jìn)1000手10月份交割的黃金期貨合約(SHFE的黃金期貨交易單位為l000克，報價為元/克)，其期貨價格為230元克。到了8月下旬，黃金價格果然大幅上漲，并于8月27日l0月份到期的黃金期貨價格上漲到280元克，該日黃金現(xiàn)貨價格為260元克。此時，該企業(yè)認(rèn)為l0月份到期的黃金期貨價格已經(jīng)很高，于是當(dāng)天決定在上海期貨交易所

3、賣出1000手10月份到期的黃金期貨合約，同時，從現(xiàn)貨市場購入1000公斤的黃金。,賣出（空頭）套期保值案例,例如，某金礦企業(yè)1月份預(yù)計到今年6月份將要提煉出l000公斤的黃金，經(jīng)過生產(chǎn)部門估算，黃金的生產(chǎn)成本為180元克。當(dāng)時黃金現(xiàn)貨價格是220元克，如果6月份產(chǎn)出的黃金能以這種價格售出，公司可以獲得一部分盈利。但如果到6月份時，黃金價格跌落破180元克，公司就會蒙受巨大損失。經(jīng)過考慮，公司決定利用黃金期貨市場進(jìn)行避險，采取空頭套期保值交易的方法。于是1月20日在上海期貨交易所賣出1000手8月份到期的黃金期貨合約，售價為240元克。到了6月10日，黃金現(xiàn)貨價格與期貨價格均出現(xiàn)大幅下跌，黃金

4、現(xiàn)貨價格跌到190元克，與此同時，8月份到期的黃金期貨價格跌到195元克。該公司認(rèn)為，這個價位比較合理。于是，當(dāng)天以195元克的價格拋出1000手8月份到期的黃金期貨合約。同時，在黃金現(xiàn)貨市場上將提煉出l000公斤的黃金以190元克售出。,（四）套期保值的關(guān)鍵,1、套期保值的關(guān)鍵分析和預(yù)測基差 2、基差 與市場條件 3、影響基差的因素 4、基差變化與套期保值效果,（五）套期保值的有效性的條件,1、一是同種商品的現(xiàn)貨價格與期貨價格之間會保持基本相同的走勢，要漲都漲，要跌都跌。 2、二是當(dāng)期貨合約的交割期臨近時，現(xiàn)貨價格與期貨價格之間會出現(xiàn)互相趨合的趨勢，即現(xiàn)貨價格與期貨價格會匯聚為一，大致相等。

5、,（六）套期保值的策略,1、時常關(guān)注基差的變動 2、適時進(jìn)行對沖交易 3、切忌做同向?qū)_交易,二、期貨投機(jī)交易,1、期貨投機(jī)交易的含義 2、期貨投機(jī)交易的作用 3、期貨投機(jī)交易的類型 4、期貨套利交易 （1)期貨套利交易的含義和特點(diǎn),期貨套利交易是指在期貨市場上同時買進(jìn)和賣出價格與價格變化幅度不同的期貨合約，然后等待有利時機(jī)同時將擁有的多頭期貨部位賣出，將空頭期貨部位買進(jìn)的一種投機(jī)交易方式。 （2）期貨套利交易的類型 A、跨月套利,例如，4月10日，某投機(jī)者通過多方面的價格分析發(fā)現(xiàn)，上海期貨交易所近幾個月的黃金期貨價格將處于下降的過程當(dāng)中，其中6月份的黃金期貨價格比8月份的黃金期貨價格可能下降

6、得更快一些，但是，對這種下降趨勢又無足夠的把握。于是，為了控制風(fēng)險，決定做黃金期貨熊市跨月套利交易。當(dāng)天，6月份的黃金期貨價格為210元/克，8月份的黃金期貨價格為220元/克。該投機(jī)者認(rèn)為這兩個價位都比較合理，于是，在上海期貨交易所以210元/克的價格賣出6月份的黃金期貨合約100手，同時以220元/克的價格買進(jìn)8月份的黃金期貨合約100手。到6月10日為止，6月份的黃金期貨價格比8月份的黃金期貨價格的確下降得快一些。當(dāng)天，6月份的黃金期貨價格下跌為180元/克，而8月份的黃金期貨價格只下跌到210元/克。該投機(jī)者認(rèn)為，這是個較好的對沖時機(jī)。于是，當(dāng)天以180元/克的價格買進(jìn)6月份的黃金期貨合約100手對沖先前的空頭部位，每克盈利30元。同時，以210元/克的價格賣出8月份的黃金期貨合約100手對沖先前的多頭部位，每克虧損10元。,B、跨市套利,（3）期貨套利交易的策略,第一，在“利多”行情套利中，要買空近期月份黃金期貨合約，賣空遠(yuǎn)期月份黃金期貨合約。 第二，在“利空”行情中，要賣空近期月份黃金期貨合約，買空遠(yuǎn)期月份黃金期貨合約。 第三，盡