1、第4章 財務戰(zhàn)略與預算,第1節(jié) 財務戰(zhàn)略 第2節(jié) 全面預算體系 第3節(jié) 籌資數量的預測(略) 第4節(jié) 財務預算,第1節(jié) 財務戰(zhàn)略,一、財務戰(zhàn)略的含義與特征 二、財務戰(zhàn)略的分類 三、財務戰(zhàn)略分析的方法 四、財務戰(zhàn)略的選擇,一、財務戰(zhàn)略的含義與特征,1.財務戰(zhàn)略的含義 財務戰(zhàn)略是在企業(yè)總體戰(zhàn)略目標的統(tǒng)籌下，以價值管理為基礎，以實現企業(yè)財務管理目標為目的，以實現企業(yè)財務資源的優(yōu)化配置為衡量標準，所采取的戰(zhàn)略性思維方式、決策方式和管理方針。 財務戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的一個重要組成部分，企業(yè)戰(zhàn)略需要財務戰(zhàn)略來支撐。,一、財務戰(zhàn)略的含義與特征,2.財務戰(zhàn)略的特征 財務戰(zhàn)略屬于全局性、長期性和導向性的重大謀劃

2、； 財務戰(zhàn)略涉及企業(yè)的外部環(huán)境和內部條件； 財務戰(zhàn)略是對企業(yè)財務資源的長期優(yōu)化配置安排； 財務戰(zhàn)略與企業(yè)擁有的財務資源及其配置能力相關； 財務戰(zhàn)略受到企業(yè)文化和價值觀的重要影響。,二、財務戰(zhàn)略的分類,1.財務戰(zhàn)略的職能分類 2.財務戰(zhàn)略的綜合分類,1.財務戰(zhàn)略的職能分類,（1）投資戰(zhàn)略。 涉及企業(yè)長期、重大投資方向的戰(zhàn)略性籌劃。 （2）籌資戰(zhàn)略。 涉及企業(yè)重大籌資方向的戰(zhàn)略性籌劃。 （3）營運戰(zhàn)略。 涉及企業(yè)營運資本的戰(zhàn)略性籌劃。 （4）股利戰(zhàn)略。 涉及企業(yè)長期、重大分配方向的戰(zhàn)略性籌劃。,2.財務戰(zhàn)略的綜合分類,（1）擴張型財務戰(zhàn)略 一般表現為長期內迅速擴大投資規(guī)模，全部或大部分保留利潤，大

3、量籌措外部資本。 （2）穩(wěn)增型財務戰(zhàn)略 一般表現為長期內穩(wěn)定增長的投資規(guī)模，保留部分利潤，內部留利與外部籌資結合。,2.財務戰(zhàn)略的綜合分類,（3）防御型財務戰(zhàn)略 一般表現為保持現有投資規(guī)模和投資收益水平，保持或適當調整現有資產負債率和資本結構水平，維持現行的股利政策。 （4）收縮型財務戰(zhàn)略 一般表現為維持或縮小現有投資規(guī)模，分發(fā)大量股利，減少對外籌資，甚至通過償債和股份回購歸還投資。,三、財務戰(zhàn)略分析的方法,1.SWOT分析法的含義 2.SWOT的因素分析 3.SWOT分析法的運用 SWOT分析表 SWOT分析圖,1.SWOT分析法的含義,SWOT分析法是通過企業(yè)的外部財務環(huán)境和內部財務條件進

4、行調查的基礎上，對有關因素進行歸納分析，評價企業(yè)外部的財務機會與威脅、企業(yè)內部的財務優(yōu)勢與劣勢，從而為財務戰(zhàn)略的選擇提供參考方案。 SWOT分析法由麥肯錫咨詢公司開發(fā)，主要基于分析研究企業(yè)內外的優(yōu)勢和劣勢、機會和威脅，其英文分別為opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首個字母而得名。,【例題 單選】SWOT分析法是（ ） A、宏觀環(huán)境分析法 B、微觀環(huán)境分析法 C、內外部環(huán)境分析技術 D、內部因素分析技術 【答案】C,1.SWOT分析法的含義,2.SWOT的因素分析,（1）企業(yè)外部財務環(huán)境的因素影響分析 1）產業(yè)政策 產業(yè)發(fā)展的規(guī)劃、產業(yè)結構

5、的調整政策 等 2）財稅政策 積極或保守的財政政策、財政信用政策 等 3）金融政策 貨幣政策、匯率政策、利率政策、資本市場政策 等 4）宏觀周期 宏觀經濟周期、產業(yè)周期和金融周期所處階段,2.SWOT的因素分析,（2）企業(yè)內部財務條件的因素影響分析 1）企業(yè)周期和產品周期所處的階段； 2）企業(yè)的盈利水平； 3）企業(yè)的投資項目及其收益狀況； 4）企業(yè)的資產負債程度； 5）企業(yè)的資本結構及財務杠桿利用條件； 6）企業(yè)的流動性狀況； 7）企業(yè)的現金流量狀況； 8）企業(yè)的籌資能力和潛力等。,2.SWOT的因素分析,（3）SWOT的因素定性分析。 1）內部財務優(yōu)勢。 為財務戰(zhàn)略選擇提供有利的條件。 2）

6、內部財務劣勢。 限制著企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇的余地。 3）外部財務機會。 能為企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇提供更大的空間。 4）外部財務威脅。 制約著企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇。,【例題、單選】短期借款較多，流動比率降低，這對一個企業(yè)來說一般屬于（ ） A、優(yōu)勢 B、劣勢 C、機會 D、威脅 【答案】B,2.SWOT的因素分析,【例題、單選】2009年12月5-7日，中央經濟工作會議在北京召開。會議提出2010年經濟工作的總體要求，包括：深入貫徹落實科學發(fā)展觀，保持宏觀經濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，根據新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性，等等。上述資料對一個中國的企業(yè)來說

7、，一般屬于（ ）。 A、優(yōu)勢 B、劣勢 C、機會 D、威脅 【答案】C,2.SWOT的因素分析,3.SWOT分析法的運用,運用SWOT分析法可以采用SWOT分析圖和 SWOT分析表來進行分析，從而為財務戰(zhàn)略提供選擇依據。 （1）SWOT分析表,3.SWOT分析法的運用,（1）SWOT分析表（續(xù)）,3.SWOT分析法的運用,（2）SWOT分析圖,3.SWOT分析法的運用,（2）SWOT分析圖 A區(qū)為SO組合，即財務優(yōu)勢和財務機會的組合，這是最為理想的組合，適于采取擴張型的財務戰(zhàn)略。 B區(qū)為WO組合，即財務機會和財務劣勢的組合，這是不盡理想的組合，適于采取穩(wěn)健增長性的財務戰(zhàn)略。 C區(qū)為ST組合，即

8、財務優(yōu)勢和財務威脅的組合，這是不太理想的組合，適于采取有效防御性的財務戰(zhàn)略。 D區(qū)為WT組合，即財務劣勢和財務威脅的組合，這是最不理想的組合，適于采取收縮型的財務戰(zhàn)略。,【例題、單選】在SWOT分析法中，最理想的組合是（ ）。 A、SO組合 B、WO組合 C、ST組合 D、WT組合 【答案】A,3.SWOT分析法的運用,【分析題】新鋼公司是一家特種鋼材生產企業(yè)，在特種鋼材行業(yè)處于領先地位，在整個鋼鐵行業(yè)中處于中間地位。2009年，由于行業(yè)原材料價格大幅度上漲，生產產品的市場需求趨于穩(wěn)定，新鋼公司的盈利能力大幅降低，生產經營面臨較大的困難。 請根據上述資料，運用SWOT分析法，對新鋼公司內部環(huán)境

9、與外部環(huán)境進行簡要分析。,3.SWOT分析法的運用,【答案】 S：在特種鋼行業(yè)處于領先地位； W：在整個鋼鐵行業(yè)中處于中間地位，盈利能力大幅度降低； O：市場價格趨于穩(wěn)定； T：原材料價格大幅度上漲。,3.SWOT分析法的運用,四、財務戰(zhàn)略的選擇,1.財務戰(zhàn)略選擇的依據 2.財務戰(zhàn)略選擇的方式 引入期財務戰(zhàn)略的選擇 成長期財務戰(zhàn)略的選擇 成熟期財務戰(zhàn)略的選擇 衰退期財務戰(zhàn)略的選擇,1.財務戰(zhàn)略選擇的依據,（1）財務戰(zhàn)略的選擇必須與宏觀周期相適應。 1）在經濟復蘇階段適于采取擴張型財務戰(zhàn)略。 2）在經濟繁榮階段適于先采取擴張型財務戰(zhàn)略，再轉為穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。 3）在經濟衰退階段應采取防御型財務戰(zhàn)

10、略。 4）在經濟蕭條階段，特別在經濟處于低谷時期，應采取防御型和收縮型財務戰(zhàn)略。,1.財務戰(zhàn)略選擇的依據,（2）財務戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應。 在初創(chuàng)期和擴張期，企業(yè)應采取擴張型財務戰(zhàn)略。 在穩(wěn)定期，一般采取穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。 在衰退期，企業(yè)應采取防御收縮型財務戰(zhàn)略。 （3）財務戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)經濟增長方式相適應。 一方面，調整企業(yè)財務投資戰(zhàn)略，加大基礎項目的投資力度。 另一方面，加大財務制度創(chuàng)新力度。,2.財務戰(zhàn)略選擇的方式,第2節(jié) 全面預算體系,一、全面預算的含義及特點 二、全面預算的構成 三、全面預算的作用(略) 四、全面預算的依據(略) 五、全面預算的組織與程序(略),一、全面預算的含義及特點,1.全面預算的含義 全面預算是企業(yè)根據戰(zhàn)略規(guī)劃、經營目標和資源狀況，運用系統(tǒng)方法編