1、第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析,3,第一節(jié) 財(cái)政政策和貨幣政策的影響第二節(jié) 財(cái)政政策效果第三節(jié) 貨幣政策的效果第四節(jié) 兩種政策的混合使用第五節(jié) 結(jié)束語(yǔ),4,第一節(jié) 財(cái)政政策和貨幣政策的影響,一、 財(cái)政政策 二、 貨幣政策 三、 財(cái)政和貨幣政策的影響,LM,IS,y,r,E,E,E,IS,LM,yE,y,rE,政府支出增加，需求增加， ISIS EE,增加貨幣供給， LM LM E E,yE y*,政府宏觀調(diào)控，無(wú)論是財(cái)政政策還是貨幣政策，都是通過(guò)影響利率、消費(fèi)、投資進(jìn)而影響總需求，使就業(yè)和國(guó)民收入得到調(diào)節(jié)。這些影響可以在IS-LM圖形中表示出來(lái)。,r2,r1,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第一節(jié) 財(cái)政

2、政策和貨幣政策的影響,6,一、財(cái)政政策,財(cái)政政策：政府通過(guò)變動(dòng)稅收和支出，調(diào)控總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國(guó)民收入的政策。 變動(dòng)稅收：稅率和稅率結(jié)構(gòu) 變動(dòng)支出：政府對(duì)勞務(wù)和商品的購(gòu)買(mǎi)支出和轉(zhuǎn)移支付 擴(kuò)張財(cái)政政策（蕭條時(shí)）： 增支（促私人投資，增消費(fèi)促需求及貨幣需求，利率升，投資低(擠出效應(yīng))，總生產(chǎn) 就業(yè)增加）， 減稅（促消費(fèi)投資和就業(yè)，收入增加） ： 緊縮財(cái)政政策（高漲時(shí)）減少支出，增加稅收，控制物價(jià)上漲。,7,二、貨幣政策,是政府貨幣當(dāng)局即中央銀行通過(guò)銀行體系變動(dòng)貨幣供給來(lái)調(diào)節(jié)總需求的政策。 （蕭條）擴(kuò)張的貨幣政策： 增貨幣供給降利率，刺激 投資；促投資，刺激消費(fèi)，生產(chǎn)增加 （高漲）緊縮的貨幣政策

3、： 減少貨幣供給，高利率， 抑消費(fèi)投資，生產(chǎn)和就業(yè)增速放緩。,8,財(cái)政政策和貨幣政策的影響,2020年9月14日星期一,9,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第二節(jié) 財(cái)政政策效果,1.財(cái)政政策效果的含義 財(cái)政政策效果是指政府收支變化（包括變動(dòng)稅收、政府購(gòu)買(mǎi)和轉(zhuǎn)移支付等）使IS變動(dòng)對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)產(chǎn)生的影響。,一、財(cái)政政策效果的IS-LM圖形分析,2020年9月14日星期一,10,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第二節(jié) 財(cái)政政策效果,2.財(cái)政政策效果因IS曲線斜率而異 在LM曲線不變時(shí)，IS曲線斜率的絕對(duì)值越大，即IS曲線越陡峭，則移動(dòng)IS曲線時(shí)收入變化就越大，即財(cái)政政策效果越大。 反之，IS曲線越平坦，則IS

4、曲線移動(dòng)時(shí)收入變化就越小，即財(cái)政政策效果越小。,一、財(cái)政政策效果的IS-LM圖形分析,圖151 財(cái)政政策效果因IS斜率而異,2020年9月14日星期一,11,2020年9月14日星期一,12,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第二節(jié) 財(cái)政政策效果,3.財(cái)政政策效果因LM曲線斜率而異 LM斜率越大，即LM曲線越陡，則移動(dòng)IS曲線時(shí)收入變動(dòng)就越小，即財(cái)政政策效果就越小；反之，LM越平坦，則財(cái)政政策效果就越大。,一、財(cái)政政策效果的IS-LM圖形分析,2020年9月14日星期一,13,1.凱恩斯主義的極端情況的概念 IS曲線為垂直線而LM曲線為水平線的情況，則財(cái)政政策將十分有效，而貨幣政策將完全無(wú)效。這種情況

5、被稱為凱恩斯主義的極端情況。,二、凱恩斯主義的極端情況,2020年9月14日星期一,14,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第二節(jié) 財(cái)政政策效果,2.形成凱恩斯主義極端情況的原因 第一，LM為水平線，不同政策手段的效果不同 貨幣政策無(wú)效 LM為水平線，表明貨幣需求利率彈性無(wú)限大，人們持有貨幣而不買(mǎi)債券的利息損失極小，買(mǎi)債券資本損失風(fēng)險(xiǎn)極大，這時(shí)人們不管有多少貨幣都想持在手中。這樣，用增加貨幣供給來(lái)降低利率以刺激投資，沒(méi)有效果。,二、凱恩斯主義的極端情況,2020年9月14日星期一,15,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第二節(jié) 財(cái)政政策效果,2.形成凱恩斯主義極端情況的原因 第一，LM為水平線，不同政策手段的

6、效果不同 財(cái)政政策有效 若政府用增加支出或減稅的財(cái)政政策來(lái)增加總需求，則效果十分大。因?yàn)檎畬?shí)行這類(lèi)擴(kuò)張性財(cái)政政策向私人部門(mén)借錢(qián)（出售公債券），并不會(huì)使利率上升，從而對(duì)私人投資不產(chǎn)生“擠出效應(yīng)” ，從而財(cái)政政策十分有效。,二、凱恩斯主義的極端情況,圖154 IS在凱恩斯陷阱中移動(dòng),2020年9月14日星期一,16,2020年9月14日星期一,17,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第二節(jié) 財(cái)政政策效果,2.形成凱恩斯主義極端情況的原因 第二，IS為垂直線時(shí)，貨幣政策無(wú)效 IS為垂直線，說(shuō)明投資需求的利率系數(shù)為零，即不管利率如何變動(dòng)，投資都不會(huì)變動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)停滯時(shí)期，利率即使發(fā)生了變化，也不能對(duì)投資發(fā)生明

7、顯的影響。即使貨幣政策能改變利率，對(duì)收入也沒(méi)有作用。,二、凱恩斯主義的極端情況,圖155 IS垂直時(shí)貨幣政策完全無(wú)效,2020年9月14日星期一,18,19,IS1,Y1,IS2,Y2,IS3,Y3,IS4,Y4,r2,r1,IS5,IS6,i3,r4,LM曲線三個(gè)區(qū)域的財(cái)政政策效果,2020年9月14日星期一,20,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第二節(jié) 財(cái)政政策效果,1.擠出效應(yīng)的概念 擠出效應(yīng)是指政府支出增加所引起的私人消費(fèi)或投資減少的效果。,三、擠出效應(yīng),2020年9月14日星期一,21,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第二節(jié) 財(cái)政政策效果,2.充分就業(yè)條件下擠出效應(yīng)的原因 充分就業(yè)條件下，政府支

8、出增加，商品市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品和勞務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)加劇，物價(jià)會(huì)上漲，在貨幣名義供給量不變情況下，實(shí)際貨幣供給量會(huì)因價(jià)格上漲而減少，使可用于投機(jī)目的貨幣量減少。結(jié)果，債券價(jià)格就下跌，利率上升，導(dǎo)致私人投資減少。投資減少了，人們消費(fèi)隨之減少，即政府支出增加“擠占”了私人投資和消費(fèi)。,三、擠出效應(yīng),22,IS,LM,Y1,r1,Y,r,擠出效應(yīng)是指擴(kuò)張性財(cái)政政策將導(dǎo)致利率上升，從而擠出私人投資 和消費(fèi)支出的現(xiàn)象。 即政府支出增加所引起的私人支出減少. 主要原因： 政府支出增加物價(jià)上漲實(shí)際貨幣供給減少利率上升私人投資和消費(fèi)減少。,IS ,Y2,r2,三、財(cái)政政策的擠出效應(yīng),23,E,IS,LM,Y0,re,Y,

9、r,IS ,Y1,Y2,r2,E,2020年9月14日星期一,24,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第二節(jié) 財(cái)政政策效果,3.貨幣幻覺(jué)條件下，政府支出增加會(huì)使得總需求增加 貨幣幻覺(jué)就是人們不是對(duì)貨幣的實(shí)際價(jià)值作出反應(yīng)，而是對(duì)用貨幣來(lái)表示的名義價(jià)值作出反應(yīng)。 物價(jià)上漲了，名義工資雖未變，但實(shí)際工資下降了，工人如仍像物價(jià)未變時(shí)一樣提供勞動(dòng)，那么，在短期內(nèi)，由于企業(yè)對(duì)勞動(dòng)需求增加，因此，就業(yè)和產(chǎn)量將會(huì)增加。,三、擠出效應(yīng),2020年9月14日星期一,25,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第二節(jié) 財(cái)政政策效果,4.非充分就業(yè)條件下也存在擠出效應(yīng) 非充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)中，政府支出增加使總需求水平提高，產(chǎn)出水平相應(yīng)提高，從

10、而使貨幣需求大于貨幣供給（貨幣交易需求增加，但貨幣名義供給量未變），利率會(huì)上升，并導(dǎo)致投資水平下降。一般說(shuō)來(lái)，不對(duì)私人投資支出產(chǎn)生完全的“擠出”。,三、擠出效應(yīng),財(cái)政政策的效果分析,財(cái)政政策的效果取決兩個(gè)因素： 乘數(shù)效應(yīng)的大小。 擠出效應(yīng)的大小。 擠出效應(yīng)的大小取決四個(gè)因素：(政府在多大程度上擠占私人支出？) 投資乘數(shù)的大小。 投資對(duì)利率變動(dòng)反應(yīng)的敏感程度 。 貨幣需求對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)反應(yīng)的敏感程度。 貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)反應(yīng)的敏感程度。 擠出效應(yīng)大小與IS曲線LM曲線斜率相關(guān)。,2020年9月14日星期一,27,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第二節(jié) 財(cái)政政策效果,5.影響擠出效應(yīng)的因素(政府在多大程

11、度上擠占私人支出？) 第一，政府支出乘數(shù) 政府支出乘數(shù)越大，政府支出所引起產(chǎn)出增加越多，但利率提高使投資減少所引起的國(guó)民收入減少也越多，即“擠出效應(yīng)”越大。,三、擠出效應(yīng),2020年9月14日星期一,28,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第二節(jié) 財(cái)政政策效果,5.影響擠出效應(yīng)的因素 第二，貨幣需求對(duì)產(chǎn)出變動(dòng)的敏感程度k k越大，政府支出增加所引起的一定量產(chǎn)出水平增加所導(dǎo)致的對(duì)貨幣的需求（交易需求）的增加也越大，因而使利率上升也越多，從而“擠出效應(yīng)”也就越大。,三、擠出效應(yīng),實(shí)際貨幣總需求 L = L1 + L2 = ky hr K是貨幣需求關(guān)于收入變動(dòng)的系數(shù)，即收入增加時(shí)貨幣需求增加量；h是貨幣需求

12、關(guān)于利率變動(dòng)的系數(shù)，即利率提高時(shí)貨幣需求變動(dòng)量。,2020年9月14日星期一,29,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第二節(jié) 財(cái)政政策效果,5.影響擠出效應(yīng)的因素 第三，貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度h 如h越小，說(shuō)明貨幣需求稍有變動(dòng)，就會(huì)引起利率大幅度變動(dòng)。因此，當(dāng)政府支出增加引起貨幣需求增加所導(dǎo)致利率上升就越多，對(duì)投資的“擠占”也就越多。相反，如h越大，則“擠出效應(yīng)”就越小。,三、擠出效應(yīng),2020年9月14日星期一,30,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第二節(jié) 財(cái)政政策效果,5.影響擠出效應(yīng)的因素 第四，投資需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度d d越大，則一定量利率水平變動(dòng)對(duì)投資水平影響就越大，因而“擠出效應(yīng)”就

13、越大；反之，則“擠出效應(yīng)”就越小。,三、擠出效應(yīng),Ie-dr 。 d：投資系數(shù)，利率每增減一個(gè)百分點(diǎn)，投資的變動(dòng)量,投資需求對(duì)利率變動(dòng)反應(yīng)程度（靈敏度）或利率對(duì)投資的影響系數(shù)，投資的利率彈性； d較大，較小利率變動(dòng)會(huì)引起投資較大幅度變動(dòng)。,2020年9月14日星期一,31,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第二節(jié) 財(cái)政政策效果,5.影響擠出效應(yīng)的因素 影響“擠出效應(yīng)”的決定性因素是貨幣需求及投資需求對(duì)利率的敏感程度，即貨幣需求的利率系數(shù)h及投資需求的利率系數(shù)d。,三、擠出效應(yīng),第三節(jié)貨幣政策效果,一、貨幣政策效果的IS-LM圖形分析 二、古典主義的極端情況 三、貨幣政策的局限性,2020年9月14日星

14、期一,33,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第三節(jié) 貨幣政策效果,1.貨幣政策的效果含義 貨幣政策的效果指變動(dòng)貨幣供給量的政策對(duì)總需求的影響。,一、貨幣政策效果的IS-LM圖形分析,LM曲線的斜率,k貨幣交易需求對(duì)國(guó)民收入的敏感程度 h 貨幣投機(jī)需求對(duì)利率的敏感程度 LM曲線斜率的大小與k成正比;與h成反比。,斜率,36,E,LM ,r2,Y2,2020年9月14日星期一,37,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第三節(jié) 貨幣政策效果,2.貨幣政策效果因IS斜率而異 在LM曲線形狀基本不變時(shí)，IS曲線越平坦，LM曲線移動(dòng)（由于實(shí)行變動(dòng)貨幣供給量的貨幣政策）對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)的影響就越大；反之，IS曲線越陡峭，LM

15、曲線移動(dòng)對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)的影響就越小。,一、貨幣政策效果的IS-LM圖形分析,38,(1)IS不同，LM相同,d大,d小,c. IS平坦（ d大），貨幣供給增加使利率下降引起的投資和收入增加較多 AD占AC的比例大 貨幣政策效果好（大）。,d.IS陡直（d?。?，投資對(duì)利率變動(dòng)不敏感，貨幣增加使利率下降引起的投資和收入增加不多， AD占AC的比例小 貨幣政策效果差（?。?圖156 貨幣政策效果因IS斜率而異,2020年9月14日星期一,39,2020年9月14日星期一,40,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第三節(jié) 貨幣政策效果,3.貨幣政策效果因LM斜率而異 當(dāng)IS曲線斜率不變時(shí)，LM曲線越平坦，貨幣政

16、策效果就越小，反之，則貨幣政策效果就越大。,一、貨幣政策效果的IS-LM圖形分析,(2) IS相同,LM不同,a. LM平坦斜率小， b. LM陡直，效率大， AD占AC的比例小， AD占AC的比例大， 貨幣政策效果小。 貨幣政策效果大。,k/h為斜率,h大,h小,圖157 貨幣政策效果因LM斜率而異,2020年9月14日星期一,42,2020年9月14日星期一,43,1.古典主義的極端情況的含義 水平的IS和垂直的LM相交，財(cái)政政策就完全無(wú)效，而貨幣政策十分有效，這就是古典主義的極端情況。,二、古典主義的極端情況,2020年9月14日星期一,44,2.古典主義極端情況的形成原因 第一，LM垂

17、直時(shí)，財(cái)政政策無(wú)效 LM垂直，貨幣需求利率系數(shù)等于零，即利率極高，人們持有貨幣成本或損失極大，且人們看到債券價(jià)格低到了只會(huì)上漲而不會(huì)再跌的程度。人們?cè)俨辉笧橥稒C(jī)而持有貨幣。這時(shí)，政府實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策而向私人部門(mén)借錢(qián)，只有在政府借款利率上漲到足以使政府公債產(chǎn)生收益大于私人投資預(yù)期收益時(shí)，私人部門(mén)才肯向政府借出資金。政府支出對(duì)私人投資“擠出”是完全的。,二、古典主義的極端情況,2020年9月14日星期一,45,2.古典主義極端情況的形成原因 第二，LM垂直時(shí)，貨幣政策有效 當(dāng)貨幣當(dāng)局使用購(gòu)買(mǎi)公債辦法增加貨幣供給量時(shí)，公債價(jià)格必須上升到足夠高，人們才肯賣(mài)出公債以換回貨幣。由于人們對(duì)貨幣沒(méi)有投機(jī)需求

18、，增加的貨幣供給將全部用來(lái)增加交易需求，直至收入水平提高到正好把所增加的貨幣額全部吸收到交易需求中。因而，貨幣政策無(wú)限大。,二、古典主義的極端情況,IS-LM曲線的三種特殊情形（1）垂直的LM線古典極端,財(cái)政政策完全無(wú)效,貨幣政策非常有效,2020年9月14日星期一,47,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第三節(jié) 貨幣政策效果,2.古典主義極端情況的形成原因 第三，IS水平時(shí)，財(cái)政政策無(wú)效 IS呈水平狀，說(shuō)明投資需求的利率系數(shù)達(dá)到無(wú)限大，利率稍有變動(dòng)，就會(huì)使投資大幅度變動(dòng)。因此，政府因支出增加或稅收減少而需要向私人部門(mén)借錢(qián)時(shí)，利率只要稍有上升，就會(huì)使私人投資大大減少，產(chǎn)生完全“擠出效應(yīng)”。,二、古典主

19、義的極端情況,2020年9月14日星期一,48,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析第三節(jié) 貨幣政策效果,2.古典主義極端情況的形成原因 第四，IS水平時(shí)，貨幣政策有效 IS呈水平狀，說(shuō)明投資對(duì)利率極為敏感，因此，當(dāng)貨幣供給增加使利率稍有下降，就會(huì)使投資極大地增加，從而使國(guó)民收入有很大增加。,二、古典主義的極端情況,49,IS1,Y1,IS2,Y2,IS3,Y3,IS4,Y4,r2,r1,IS5,IS6,i3,r4,LM曲線三個(gè)區(qū)域的財(cái)政政策效果,50,兩種極端的情況IS不變時(shí),低利率，LM呈水平狀，貨幣供應(yīng)呈“凱恩斯陷阱區(qū)域”，貨幣政策失效，財(cái)政政策最為有效。 利率很高，LM呈垂直狀，稱為“古典區(qū)域”

20、 ，財(cái)政政策失效，貨幣政策最為有效,LM,貨幣政策的局限性,52,第四節(jié) 兩種政策的混合使用（相機(jī)抉擇）,一、松財(cái)政松貨幣 二、松財(cái)政緊貨幣 三、緊財(cái)政松貨幣 四、緊財(cái)政緊貨幣 五、混合政策的政策效應(yīng),“相機(jī)決擇”方法,需求管理通過(guò)“相機(jī)決擇”的宏觀財(cái)政政策和宏觀貨幣政策得以實(shí)施。 “相機(jī)決擇” 政府在進(jìn)行需求管理時(shí)，可以根據(jù)市場(chǎng)情況和各項(xiàng)調(diào)節(jié)措施的特點(diǎn)，機(jī)動(dòng)地決定和選擇當(dāng)前究竟采取哪一種措施。,“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事” 原則,凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基本原則是“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”，即：當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，采取擴(kuò)張性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策刺激總需求；當(dāng)通貨膨脹時(shí)，采取緊縮性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策減少總需

21、求。,貨幣政策的運(yùn)用 “逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”的原則：,總需求不足經(jīng)濟(jì)蕭條失業(yè),擴(kuò)張性 貨幣政策,公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)有價(jià)證券 降低再貼現(xiàn)率 降低法定準(zhǔn)備率,增加 總需求,總需求過(guò)度經(jīng)濟(jì)繁榮通貨膨脹,緊縮性 貨幣政策,公開(kāi)市場(chǎng)上賣(mài)出有價(jià)證券 提高再貼現(xiàn)率 提高法定準(zhǔn)備率,減少 總需求,凱恩斯主義貨幣政策的運(yùn)行機(jī)制,貨幣供給量增 加,債券價(jià)格上 升,利息率下 降,投資增加消費(fèi)增加,貨幣供給量減 少,債券價(jià)格下 降,利息率上 升,投資減少消費(fèi)減少,兩種政策的混合使用,當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，政府可以用擴(kuò)展性的財(cái)政政策或擴(kuò)展性的貨幣政策，也可二者同時(shí)使用。,LM,IS,y,r,財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用,E,E,E,I

22、S,LM,yE,y,rE,58,一、松財(cái)政松貨幣,E,IS ,LM ,y1,y2,r1,r2,財(cái)政擴(kuò)張時(shí)保持較低的利息率，減少“擠出效應(yīng)”。經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)用,松財(cái)政松貨幣實(shí)踐 美國(guó)次貸危機(jī)逐步演變?yōu)閲?guó)際金融危機(jī)，全球經(jīng)濟(jì)籠罩在陰影中，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，一些國(guó)家陷入衰退為此，美國(guó)和歐洲等國(guó)通過(guò)“松”貨幣政策和“松”財(cái)政政策，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性（貨幣供給），恢復(fù)市場(chǎng)信心，使信貸市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。注資方式主要是財(cái)政政策注資和貨幣政策注資。 財(cái)政政策注資主要是向金融機(jī)構(gòu)注入一定量資金，購(gòu)買(mǎi)該機(jī)構(gòu)的優(yōu)先股股權(quán)，改善金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表，幫金融機(jī)構(gòu)擺脫財(cái)務(wù)困境。 貨幣政策注資是央行降低利率，向金融機(jī)構(gòu)提供短期貸款

23、，緩解流動(dòng)性壓力，給金融機(jī)構(gòu)提供足夠的資金支持，承諾對(duì)銀行信貸通過(guò)全額擔(dān)保，解決金融機(jī)構(gòu)的后顧之憂。美聯(lián)儲(chǔ)直接購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券，向企業(yè)直接貸款，維持實(shí)體經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。除美國(guó)、歐洲外，日本、俄羅斯和韓國(guó)等都通過(guò)擴(kuò)張性宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)市場(chǎng)大規(guī)模注資，幫助銀行和信貸市場(chǎng)渡過(guò)難關(guān)。,60,二、松財(cái)政緊貨幣,E,IS ,LM ,Y1,Y2,r1,r2,“滯脹”時(shí)用,E,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議或近期召開(kāi) 緊貨幣松財(cái)政成看點(diǎn) 2010年11月22日00:24中國(guó)證券報(bào)-中證網(wǎng) 防通脹成為2011年宏觀調(diào)控首任，每年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議是最高級(jí)別的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析和決策會(huì)議，確定部署明年財(cái)政政策、貨幣政策及其他宏觀調(diào)控政策走向。

24、 2009年中經(jīng)會(huì)對(duì)2010年定調(diào)是延續(xù)2008年政策取向，“保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)性和穩(wěn)定性”，繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策，針對(duì)經(jīng)形新變化，2010年政策基調(diào)將做出顯著調(diào)整。 經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜，國(guó)際看，美國(guó)推出第二輪定量寬松貨幣政策，引發(fā)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，熱錢(qián)涌向新興經(jīng)濟(jì)體，資產(chǎn)價(jià)格泡沫膨脹，部分經(jīng)濟(jì)體貨幣與貿(mào)易摩擦頻發(fā)；國(guó)內(nèi)看，突出矛盾CPI連續(xù)數(shù)月走高，物價(jià)上漲壓力嚴(yán)峻，流動(dòng)性收緊預(yù)期強(qiáng)烈。 央行10月份加息和本月兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率達(dá)18.5%歷史最高水平，宣告貨幣政策由適度寬松走向穩(wěn)健。必要時(shí)將實(shí)行價(jià)格臨時(shí)干預(yù)，防通脹成一段時(shí)間內(nèi)宏觀調(diào)控首任。 出于“保增長(zhǎng)”需要，在貨幣政策趨收緊下，考慮到我國(guó)國(guó)債余額和赤字占GDP比例依然可控，財(cái)政政策具備更大“用武之地”。松財(cái)政緊貨幣政策搭配有望成為2010年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議一大看點(diǎn)。,62,三、緊財(cái)政松貨幣,E,IS ,LM ,Y1,Y2,r1,r2,政府赤字過(guò)大 利息率又高時(shí)用。,英國(guó)危機(jī)對(duì)策：緊財(cái)政 松貨幣 2010年06月25日