1、期權基礎知識,研發(fā)中心-何慧,2020/9/14,思 路,2020/9/14,字面理解,期貨 期貨價格 未來的商品 買/賣未來商品的價格 未來的權利 買/賣未來權利的價格 期權 期權價格,權利金,生活中的例子,權利金,+2000,5000,-60,-2000,+60,6000,60,執(zhí)行價,買方盈虧,賣方盈虧,到期日,-60,+60,三個月,期權- 買方向賣方支付權利金后，有權在到期日之 前，按照事先確定的執(zhí)行價格，買入或賣出 標的物（商品&金融工具）的權利。 賣方需履行相應的義務。,到期日：行權時間,美式期權：期權買方在到期日前(含到期日)的任何交易日都可以行使 權利的期權。 歐式期權：期權

2、買方只能在期權到期日行使權利的期權。,美式期權,歐式期權,看漲期權（call）&看跌期權（put）,看漲期權：期權買方有按執(zhí)行價格買入標的物的權利 期權賣方有按執(zhí)行價格賣出標的物的義務,看跌期權：期權買方有按執(zhí)行價格賣出標的物的權利 期權賣方有按執(zhí)行價格買入標的物的義務,賣,買,行權方向：買入or賣出標的物,標的物,eg：中金所滬深300指數(shù)期權,eg：鄭商所白糖期貨期權 大商所豆粕期貨期權,享有權利就要付出權利金，保證義務就要付出保證金。,買方 權利方,賣方 義務方,交易所,到期日：買方有權買入（賣出）標的資產,買方VS賣方,權利金的組成？,權利金,內涵價值,時間價值,期權價格：買方為獲得權

3、利支付給賣方的費用,實值、平值、虛值期權,看漲期權,看跌期權,盈利,執(zhí)行價格,內涵價值,實值,實值,盈利,虧損,虛值,虧損,虛值,盈虧相抵,平值,市場價格 & 執(zhí)行價格,0,0,0,=0,=0,=0,9/14/2020,時間價值,權利金-內涵價值=,9/14/2020,波動率,2020/9/14,買期貨,投機者買入期貨,止損？持有？,心理壓力,不怕套,買m1409C3000,投機者買入call,風險確定,買m1409P4500,投機者買入put,買期貨,賣期貨4400,買call3500,買call,套保者期貨空頭,買期貨,賣call,套保者期貨多頭,成本低,風險確定,小結：,買入,賣出,成本

4、高,風險無限,保護期貨寸頭,獲得權利金，改善持倉,2020/9/14,2020/9/14,交易對象,期貨-期貨價格 期權-權利金&執(zhí)行價格,2020/9/14,2020/9/14,買入,賣出,交易方式,put,call,2020/9/14,期權交易三步驟-,1. 買入call 2. 買入put 3. 賣出put 4. 賣出call,1. 流暢上漲 2. 流暢下跌 3. 震蕩上行 4. 震蕩下行,1. 對沖平倉 2. 行權 3. 棄權,買,賣,2020/9/14,案例展示-,買入put,買入call,賣出put,賣出call,2020/9/14,了結方式對沖平倉,買入1手豆粕看漲期權M1409C

5、3000，成交價30元/噸，平倉指令：,A. 買入1手M1409P3000 B. 賣出1手M1409C3000 C. 賣出1手M1409P3000 D. 賣出1手M1409,期貨價格是4700元，期權成交價是100元/噸，1手平倉盈利是多少？,B,100-30=70元/噸,期權合約,2020/9/14,了結方式行權,買方行權使期權合約轉換為期貨合約,買入1手豆粕看漲期權M1409C3000，成交價30元/噸，行權指令：,期貨價格是4700元，期權成交價是100元/噸，1手平倉盈利是多少？,（4700-3000）-30=1670元/噸,2020/9/14,小結：,什么樣的人適合做期權？,2、不想承擔過多風險,1、