1、期貨基礎(chǔ)知識(shí) 2010-5,內(nèi)容提要,期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí),利用期貨管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),期貨交易的起源,1848年 芝加哥期貨交易所誕生 1865年 推出標(biāo)準(zhǔn)化合約 1882年 允許對(duì)沖方式免除履約責(zé)任 1925年 成立芝加哥期貨交易所結(jié)算公司,期貨是由交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)，交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 期貨價(jià)格作為一種遠(yuǎn)期價(jià)格，是在交易所內(nèi)，通過集中競(jìng)價(jià)形成的，它反映了人們對(duì)某種現(xiàn)貨商品在未來一段時(shí)期內(nèi)供求關(guān)系的認(rèn)可。供求關(guān)系趨緊，期貨上漲；供求關(guān)系趨淡，期貨下跌。它雖不是現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，卻以現(xiàn)貨價(jià)格為基礎(chǔ)。,期貨的定義,標(biāo)準(zhǔn)化合約,交易品種 螺紋鋼 交易單位 10

2、噸/手 報(bào)價(jià)單位 人民幣 最小變動(dòng)價(jià)位 1元/噸 漲跌停板幅度 不超過上一交易日結(jié)算價(jià)5% 合約交割月份 112月 交易時(shí)間 每周一至周五上午9:00-11:30,下午13:30-15:00 最后交易日 合約交割月份的15日（遇法定假日順延）日 最后交割日 最后交易日后5日(遇法定節(jié)假日順延) 交割等級(jí) 符合國標(biāo)GB1499.2-2007鋼筋混凝土用鋼第2部分： 熱軋帶肋鋼筋HRB400或HRBF400牌號(hào)的16mm、 18mm、20mm、22mm、25mm螺紋鋼 交割地點(diǎn) 商品交易所指定交割倉庫 最小交割單位 300噸 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 RB 上市交易所 上海期貨交易所,期貨交易

3、基本特征,期貨交易的對(duì)象是代表了規(guī)定質(zhì)量和規(guī)定數(shù)量的商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 合約標(biāo)的物不是現(xiàn)在的商品而是在未來某個(gè)時(shí)間交付的商品。 期貨交易是采用集中競(jìng)價(jià)交易制度，以使產(chǎn)生的價(jià)格具有廣泛的代表。 期貨交易具有作空機(jī)制，即您可以在還不擁有某一商品的時(shí)候進(jìn)行賣出。 期貨交易實(shí)行特有的保證金制度，只需用1/10的資金就可以交易相當(dāng)于商品總值的合約。,期貨市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì),商品期貨,金融期貨,期貨中心日益集中 市場(chǎng)規(guī)模不斷壯大 金融期貨發(fā)展勢(shì)不可擋 期權(quán)交易后來居上 聯(lián)網(wǎng)合并發(fā)展迅猛 交易方式不斷創(chuàng)新 服務(wù)質(zhì)量不斷提高 改制上市成為潮流,金屬銅 金屬鋁 金屬鋅 天然橡膠 燃料油 黃金 鋼材,國內(nèi)期貨品種,期貨

4、市場(chǎng)的功能和作用,鎖定價(jià)格、免除價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 保值意味著既非減值又非增值 期貨價(jià)格引領(lǐng)現(xiàn)貨價(jià)格 期貨價(jià)格中反映了未來可能影響市場(chǎng)的因素,規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 價(jià)格發(fā)現(xiàn),期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu),中國證券監(jiān)督管理委員會(huì) 中國期貨業(yè)協(xié)會(huì) 期貨交易所 期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)：期貨公司、結(jié)算銀,期貨交易制度,基 本 交 易 制 度,保證金制度,當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度,漲跌停板制度,大戶報(bào)告制度,持倉限額制度,交割制度,強(qiáng)行平倉制度,保證金制度（杠桿效應(yīng)）,指期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5-10）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。,期貨交易所向會(huì)員、期貨公司向客戶收取保證金 客戶可以使用標(biāo)準(zhǔn)倉單、國債等價(jià)

5、值穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)的有價(jià)證券充抵保證金進(jìn)行期貨交易 交易所和期貨公司均可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)情況調(diào)整保證金比例,當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度,又稱“逐日盯市”，指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)。,“每日結(jié)算制度”過渡到“當(dāng)日無負(fù)債制度” 客戶保證金不足時(shí)，應(yīng)該及時(shí)追加保證金或自行平倉，否則期貨公司會(huì)強(qiáng)行平倉 要求客戶每日關(guān)注自己的結(jié)算數(shù)據(jù) 保證金監(jiān)控中心的網(wǎng)址：,漲跌停板制度,即每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 制定該制度的目的是因?yàn)槊咳战Y(jié)算制度只能將風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)交易日內(nèi)，如果波動(dòng)巨大仍可能造成難以履約的行為。,能夠有效減緩、抑制突發(fā)性時(shí)間和過渡投

6、機(jī)行為，減緩價(jià)格波動(dòng) 能夠鎖定客戶的最大持倉盈虧，為保證金制度創(chuàng)造了條件,持倉限額制度,交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的，按單邊的某一合約投機(jī)頭寸最大數(shù)額。,限制措施 不同品種、合約月份、階段（進(jìn)入交割月的合約） 限制會(huì)員和限制客戶持倉相結(jié)合 套期保值交易頭寸審批制，其持倉不受限制 同一客戶在不同經(jīng)紀(jì)會(huì)員開戶，持倉頭寸合計(jì)限制 不同凈資產(chǎn)和經(jīng)營情況的經(jīng)紀(jì)會(huì)員，限額數(shù)量不同 會(huì)員或客戶的持倉數(shù)量不得超過交易所規(guī)定，超過交易所或經(jīng)紀(jì)公司執(zhí)行強(qiáng)行平倉,大戶報(bào)告制度,與持倉限額制度相關(guān)的又一個(gè)防范大戶操縱市場(chǎng)價(jià)格、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的制度。,具體措施 會(huì)員或客戶某品種持倉投機(jī)頭寸超過持倉限量80以上（含），會(huì)

7、員或客戶應(yīng)向交易所或經(jīng)紀(jì)公司報(bào)告：資金情況、頭寸情況等。 提供填寫完整的經(jīng)紀(jì)會(huì)員和非經(jīng)紀(jì)會(huì)員大戶報(bào)告表,交割制度,指合約到期時(shí)，按照交易所的規(guī)則和程序，雙方通過該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照規(guī)定結(jié)算價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了解到期未平倉合約的過程。 分實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種方式。 自然人不能實(shí)物交割 充分了解交割流程,具體措施 標(biāo)準(zhǔn)倉單 定點(diǎn)交割 倉單交付 倉庫管理 倉單轉(zhuǎn)讓 違約處理,強(qiáng)行平倉制度,強(qiáng)平主體：交易所、經(jīng)紀(jì)會(huì)員 強(qiáng)平對(duì)象：經(jīng)紀(jì)會(huì)員、客戶 強(qiáng)平時(shí)機(jī)：違規(guī)、超限、保證金不足、緊急措施 強(qiáng)平原則：（交易所）先投機(jī)后保值；持倉由大到?。惶潛p又大到小等； 強(qiáng)平價(jià)格：通過市場(chǎng)交易形成，漲跌停板等原因當(dāng)日無法強(qiáng)平順延至下一交易日。 強(qiáng)平責(zé)任：歸直接責(zé)任人 強(qiáng)平是交易所和經(jīng)紀(jì)公司控制風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。,期貨交易流程,風(fēng)險(xiǎn)提示、簽署合同、繳納保證金,限價(jià)指令、市價(jià)指令、取消指令,計(jì)算機(jī)撮合成交方式、成交回報(bào)與確認(rèn),交易所對(duì)會(huì)員、期貨公司對(duì)客戶結(jié)算,實(shí)物交割、現(xiàn)金交割,目錄,一、公司簡(jiǎn)介 二、利用期貨管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),2002年至今中國鋼材市場(chǎng)的運(yùn)行軌跡,2003年至今螺紋鋼噸鋼毛利運(yùn)行軌跡,不同工業(yè)化階段中鋼鐵行業(yè)的發(fā)展特點(diǎn),套期保值原理,賣出套期保值方案,買入套期保值方案