1、泓域咨詢/牛皮箱板紙項目財務分析報告一、項目發(fā)展背景牛皮箱板紙又稱牛皮卡紙或面掛紙板。有棕色牛皮紙箱板紙，淺色牛皮紙箱板紙之分。它比一般箱紙板更為堅韌、挺實，有極高的抗壓強度、耐戳穿強度與耐折度，具有防潮性能好、外觀質量好等特點，主要用于制造外貿包裝紙箱及國內高檔商品包裝紙箱。很多做牛皮箱紙板的造紙廠，都經歷過高定量的牛皮箱紙板出現(xiàn)分層的情況，都接受過客戶關于紙板離層方面的質量投訴。牛皮箱紙板一般都用于制造瓦楞紙板的面層和底層。在經歷了2017年和2018年初強勁增長之后，全球經濟活動在2018年下半年顯著放緩，反映影響主要經濟體的因素的融合。國際貨幣基金組織（IMF）的預測全球經濟將從201

2、8年的3.6%放緩至2019年的2.9%，然后在2020年回升至3.0%，同時還有其他下行風險。牛皮卡紙或面掛紙板。有棕色牛皮紙箱板紙，淺色牛皮紙箱板紙之分。它比一般箱紙板更為堅韌、挺實，有極高的抗壓強度、耐戳穿強度與耐折度，具有防潮性能好、外觀質量好等特點。二、項目總投資估算（一）固定資產投資估算本期項目的固定資產投資4692.60(萬元）。（二）流動資金投資估算預計達產年需用流動資金1663.04萬元。（三）總投資構成分析1、總投資及其構成分析：項目總投資6355.64萬元，其中：固定資產投資4692.60萬元，占項目總投資的73.83%；流動資金1663.04萬元，占項目總投資的26.1

3、7%。2、固定資產投資及其構成分析：本期工程項目固定資產投資包括：建筑工程投資1756.20萬元，占項目總投資的27.63%；設備購置費2028.50萬元，占項目總投資的31.92%；其它投資907.90萬元，占項目總投資的14.28%。3、總投資及其構成估算：總投資=固定資產投資+流動資金。項目總投資=4692.60+1663.04=6355.64（萬元）。三、資金籌措全部自籌。四、經濟評價財務測算根據規(guī)劃，項目預計三年達產：第一年負荷65.00%,計劃收入8308.95萬元，總成本6874.41萬元，利潤總額-1302.13萬元，凈利潤-976.60萬元，增值稅261.29萬元，稅金及附加

4、94.59萬元，所得稅-325.53萬元；第二年負荷80.00%,計劃收入10226.40萬元，總成本8157.63萬元，利潤總額-1221.98萬元，凈利潤-916.48萬元，增值稅321.59萬元，稅金及附加101.82萬元，所得稅-305.50萬元；第三年生產負荷100%，計劃收入12783.00萬元，總成本9868.59萬元，利潤總額2914.41萬元，凈利潤2185.81萬元，增值稅401.99萬元，稅金及附加111.47萬元，所得稅728.60萬元。（一）營業(yè)收入估算項目經營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮行業(yè)設備相對價格變化，假設當年設備產量等于當年產品銷售量。項目達產年預計每年可

5、實現(xiàn)營業(yè)收入12783.00萬元。（二）達產年增值稅估算達產年應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=401.99萬元。（三）綜合總成本費用估算根據謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按達產年經營能力計算，本期工程項目綜合總成本費用9868.59萬元，其中：可變成本8554.80萬元，固定成本1313.79萬元，具體測算數據詳見總成本費用估算一覽表所示。達產年應納稅金及附加111.47萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-銷售稅金及附加+補貼收入=2914.41（萬元）。企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=2914.4125.00%=728.60（萬元）。（六）利潤及利潤分

6、配1、本期工程項目達產年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-銷售稅金及附加+補貼收入=2914.41（萬元）。2、達產年應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=2914.4125.00%=728.60（萬元）。3、本項目達產年可實現(xiàn)利潤總額2914.41萬元，繳納企業(yè)所得稅728.60萬元，其正常經營年份凈利潤：企業(yè)凈利潤=達產年利潤總額-企業(yè)所得稅=2914.41-728.60=2185.81（萬元）。4、根據利潤及利潤分配表可以計算出以下經濟指標。（1）達產年投資利潤率=45.86%。（2）達產年投資利稅率=53.93%。（3）達產年投資回報率=34.39%。5、

7、根據經濟測算，本期工程項目投產后，達產年實現(xiàn)營業(yè)收入12783.00萬元，總成本費用9868.59萬元，稅金及附加111.47萬元，利潤總額2914.41萬元，企業(yè)所得稅728.60萬元，稅后凈利潤2185.81萬元，年納稅總額1242.06萬元。五、項目盈利能力分析全部投資回收期（Pt）=4.41年。本期工程項目全部投資回收期4.41年，小于行業(yè)基準投資回收期，項目的投資能夠及時回收，故投資風險性相對較小。六、綜合評價本期工程項目投資效益是顯著的，達產年投資利潤率45.86%，投資利稅率53.93%，全部投資回報率34.39%，全部投資回收期4.41年（含建設期），表明本期工程項目利潤空間較

8、大，具有較好的盈利能力、較強的清償能力和抗風險能力。建議項目承辦單位提前做好產品銷售渠道及銷售策略的策劃設計工作，積極引進營銷人才，使項目能夠順利實施并有利于項目后期的經營運作。項目建設工程中不可預見的因素很多，工期、質量、成本、原材料供應等會影響到項目總體目標的實現(xiàn)；因此，在工程實施進程中，要加強施工管理，實行工程監(jiān)理制、招投標制等一系列措施，認真落實建設資金計劃，確保項目建設目標的順利實現(xiàn)。七、市場預測分析在經歷了2017年和2018年初強勁增長之后，全球經濟活動在2018年下半年顯著放緩，反映影響主要經濟體的因素的融合。國際貨幣基金組織（IMF）的預測全球經濟將從2018年的3.6%放緩

9、至2019年的2.9%，然后在2020年回升至3.0%，同時還有其他下行風險。盡管與許多其他大型經濟體相比，美國經濟仍處于相對穩(wěn)固的基礎上，但GDP增長已收斂至2的長期趨勢。影響該地區(qū)的經濟增長的因素包括：消費和就業(yè)增長趨勢有所減弱，但仍保持穩(wěn)定；商業(yè)投資減弱；住宅投資回升，以及持續(xù)的貨幣寬松政策。美國森林與造紙協(xié)會（AFPA）發(fā)布了2019年10月的美國箱板紙統(tǒng)計報告，該報告顯示9月箱板紙產量與2018年9月相比下降了2%，而年初至今的產量與2018年前9個月相比下降了5.0%。箱板紙開工率（利用率）為93，比2018年9月下降4.0點，年初至今下降6.1點。箱板紙廠庫存較上月減少22,00

10、0短噸，與20189月總庫存相比，僅增加27,000短噸。由于中國對廢紙的進口限制，使得OCC和混合紙出口到中國的需求急劇下降。需求的下降造成了廢紙供過于求的狀況，特別是在北美，北美是對中國最大的再生纖維出口國。預計北美仍將是原始箱板紙的主要出口目的地，包括中美洲、亞洲和西歐。在過去的幾年中，北美出口增長了約3.5，但由于貿易不確定性和經濟疲軟導致全球需求疲軟，2019年增速放緩。箱板紙產品更輕的趨勢仍然充滿活力，部分原因是行業(yè)持續(xù)努力提供可持續(xù)的包裝解決方案。在經歷了2019年的疲軟之后，預計2020年的區(qū)域增長將恢復活力。得益于寬松的貨幣政策和復興的信心，巴西經濟的回升將作為主要推動力。國

11、際貨幣基金組織預測墨西哥、秘魯和拉丁美洲其他大部分地區(qū)將增長。但是，由于高通脹和政策的不確定性，預計阿根廷仍將處于衰退之中。抗議和政治的不確定性可能對該地區(qū)的幾個國家經濟的增長產生抑制作用。例如，據智利新任財政部長伊格納西奧布里昂內斯（IgnacioBriones）稱，在安第斯國家抗議活動持續(xù)兩周多之后，2019年經濟增長可能會放緩至2.0至2.2之間（低于此前預測的2.6增長）。在其他地方，巴西仍然是該地區(qū)主要的箱板紙生產國。2019年第三季度到目前為止，箱板紙的交付量已經增長了約3。在2019年前9個月，再生紙箱板（RCCM）增長了2.5，而牛皮紙和半化學芯紙增長了3.8。我們看到國際包裝

12、行業(yè)的新參與者在拉丁美洲開展業(yè)務，這主要是因為該地區(qū)對包裝的需求很高。在該地區(qū)主要的收入來源巴西，行業(yè)參與者正在通過擴大現(xiàn)有生產工廠或通過收購來增加其業(yè)務。從2019年到2023年，超過100萬噸的產能已宣布巴西產能計劃投產，另外還有墨西哥已宣布的項目。預計該地區(qū)箱板紙需求的增長率將適中，這反映了大多數中美洲和南美國家的經濟發(fā)展。歐洲經濟繼續(xù)保持溫和增長。歐盟委員會最近發(fā)布了其經濟預測，對2019年幾乎沒有變化：預計歐盟將增長1.4，歐元區(qū)總體增長1.2。到2020年，歐盟仍有望實現(xiàn)1.6的增長，但歐元區(qū)的增長可能會放緩至1.4。整個歐洲的情況有所不同，因為預計今年的增長率僅增長0.7。201

13、9年歐洲對箱板紙的總需求將顯示溫和增長。替代品的輕微變動可能會持續(xù)，有利于基于回收的箱板紙，并遠離原始箱板紙。由于對原生纖維的需求下降，回收的箱板紙已增長至總消費量的近82。像許多其他地區(qū)一樣，隨著多個項目的興起，歐洲的箱板紙的產能也在不斷增長。但是，盡管在未來幾年中供應似乎會超過新需求，但消費者行為的變化，以及歐洲對一次性塑料的限制的潛在影響，可能促使對瓦楞紙板和箱板紙的需求增加。重要貿易伙伴經濟體長期的政策不確定性，扭曲的貿易措施和增長減速所帶來的不利因素正在抑制亞洲及太平洋地區(qū)的經濟增長。亞洲的增長預計將在2019年放緩至約5.0，在2020年降至5.1。中國經濟持續(xù)成熟。其實際GDP增

14、長率已從2007年的14.2降至2018年的6.6，國際貨幣基金組織預計到2024年該增長率將降至5.5。就未來的全球箱板紙產能而言，亞太地區(qū)將繼續(xù)作為世界上最強勁的增長地區(qū)，如果可以解決經貿的不確定性，預計中國將再次為地區(qū)增長做出貢獻。但是，由于政府對廢紙進口的限制，短期內中國將面臨許多重大的生產障礙。在中國近50萬噸的箱板紙產能的生產中，幾乎所有都是由回收纖維制成的。然而，由于進口許可證的減少，OCC進口量已從限制前的約25噸下降至2019年的預期總量11噸，預計到2020年及以后還會進一步減少。根據日本內閣于2019年11月發(fā)布的數據，日本經濟是僅次于美國和中國的世界第三大經濟體，在20

15、19年第二季度的年增長率為1.8。這一數字超出了經濟學家的預期，后者因全球需求放緩而有所緩和。預計2019年GDP增長0.6，2020年增長0.3。盡管出生率下降和人口老齡化，日本的個人消費正在恢復，這有助于推動瓦楞包裝需求的增長。事實上，預計今年日本的需求將達到創(chuàng)紀錄的141億平方米。除了國內需求的增長外，中國對廢紙進口的限制可能會給日本的紙板生產商帶來更多的出口替代品。牛皮卡紙或面掛紙板。有棕色牛皮紙箱板紙，淺色牛皮紙箱板紙之分。它比一般箱紙板更為堅韌、挺實，有極高的抗壓強度、耐戳穿強度與耐折度，具有防潮性能好、外觀質量好等特點。牛皮箱板紙一般用作運輸包裝方面，其與一般的箱板紙相比，其質量

16、、堅韌性、挺度、抗壓強度、耐破度、耐折度等都要更好一些，而且還具有一定的防潮性，但是的成本相對于普通的箱板紙來說要高上不少。牛皮箱板紙的用途，與箱板紙一樣也可以與瓦楞紙芯粘合后制成瓦楞紙箱，用來包裝家用電器、日用百貨、針棉織物、文化用品、中西成藥的外包裝等?，F(xiàn)今的人們對包裝的質量要求越來越高，一些較奢侈的商品(如高檔酒類、飲料等)的包裝紙箱逐步用全木漿生產的白面替代原來的灰底白板紙、本色牛皮紙等，發(fā)展速度很快，需求量很大。八、附表上年度營收情況一覽表序號項目第一季度第二季度第三季度第四季度合計1營業(yè)收入1384.491845.991714.141648.216592.832主營業(yè)務收入1158

17、.571544.761434.421379.255516.992.1牛皮箱板紙(A)382.33509.77473.36455.151820.612.2牛皮箱板紙(B)266.47355.29329.92317.231268.912.3牛皮箱板紙(C)196.96262.61243.85234.47937.892.4牛皮箱板紙(D)139.03185.37172.13165.51662.042.5牛皮箱板紙(E)92.69123.58114.75110.34441.362.6牛皮箱板紙(F)57.9377.2471.7268.96275.852.7牛皮箱板紙(.)23.1730.9028.69

18、27.58110.343其他業(yè)務收入225.93301.24279.72268.961075.84上年度主要經濟指標項目單位指標完成營業(yè)收入萬元6592.83完成主營業(yè)務收入萬元5516.99主營業(yè)務收入占比83.68%營業(yè)收入增長率（同比）17.27%營業(yè)收入增長量（同比）萬元971.10利潤總額萬元1658.19利潤總額增長率16.95%利潤總額增長量萬元240.36凈利潤萬元1243.64凈利潤增長率25.28%凈利潤增長量萬元250.94投資利潤率50.44%投資回報率37.83%財務內部收益率22.27%企業(yè)總資產萬元10850.79流動資產總額占比萬元31.64%流動資產總額萬元3

19、432.97資產負債率46.91%主要經濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積平方米15807.9023.70畝1.1容積率1.491.2建筑系數65.37%1.3投資強度萬元/畝198.001.4基底面積平方米10333.621.5總建筑面積平方米23553.771.6綠化面積平方米1234.59綠化率5.24%2總投資萬元6355.642.1固定資產投資萬元4692.602.1.1土建工程投資萬元1756.202.1.1.1土建工程投資占比萬元27.63%2.1.2設備投資萬元2028.502.1.2.1設備投資占比31.92%2.1.3其它投資萬元907.902.1.3.1其它投資占

20、比14.28%2.1.4固定資產投資占比73.83%2.2流動資金萬元1663.042.2.1流動資金占比26.17%3收入萬元12783.004總成本萬元9868.595利潤總額萬元2914.416凈利潤萬元2185.817所得稅萬元1.498增值稅萬元401.999稅金及附加萬元111.4710納稅總額萬元1242.0611利稅總額萬元3427.8712投資利潤率45.86%13投資利稅率53.93%14投資回報率34.39%15回收期年4.4116設備數量臺（套）9217年用電量千瓦時894863.2718年用水量立方米8558.6319總能耗噸標準煤110.7120節(jié)能率22.89%2

21、1節(jié)能量噸標準煤34.9622員工數量人203區(qū)域內行業(yè)經營情況項目單位指標備注行業(yè)產值萬元116710.51同期產值萬元103037.44同比增長13.27%從業(yè)企業(yè)數量家841規(guī)上企業(yè)家10從業(yè)人數人42050前十位企業(yè)產值萬元50529.55去年同期44061.34萬元。1、xxx投資公司（AAA）萬元12379.742、xxx投資公司萬元11116.503、xxx投資公司萬元6568.844、xxx科技公司萬元5558.255、xxx實業(yè)發(fā)展公司萬元3537.076、xxx（集團）有限公司萬元3284.427、xxx投資公司萬元252.658、xxx科技公司萬元2071.719、xxx

22、實業(yè)發(fā)展公司萬元1970.6510、xxx（集團）有限公司萬元1515.89區(qū)域內行業(yè)營業(yè)能力分析序號項目單位指標1行業(yè)工業(yè)增加值萬元27427.761.1同期增加值萬元23644.621.2增長率16.00%2行業(yè)凈利潤萬元13846.102.12016年凈利潤萬元11995.242.2增長率15.43%3行業(yè)納稅總額萬元24570.273.12016納稅總額萬元21518.893.2增長率14.18%42017完成投資萬元46648.004.12016行業(yè)投資萬元18.53%區(qū)域內行業(yè)市場預測（單位：萬元）序號項目2018年2019年2020年1產值135598.47154089.1717

23、5101.332利潤總額36230.2041170.6846784.863凈利潤15595.9417722.6620139.394納稅總額9146.3110393.5311810.835工業(yè)增加值47584.1654072.9161446.496產業(yè)貢獻率6.00%9.00%11.45%7企業(yè)數量100912311576土建工程投資一覽表序號項目占地面積（）基底面積（）建筑面積（）計容面積（）投資（萬元）1主體生產工程7305.877305.8716048.2816048.281316.241.1主要生產車間4383.524383.529628.979628.97816.071.2輔助生產車間

24、2337.882337.885135.455135.45421.201.3其他生產車間584.47584.47930.80930.8078.972倉儲工程1550.041550.044878.574878.57291.002.1成品貯存387.51387.511219.641219.6472.752.2原料倉儲806.02806.022536.862536.86151.322.3輔助材料倉庫356.51356.511122.071122.0766.933供配電工程82.6782.6782.6782.675.553.1供配電室82.6782.6782.6782.675.554給排水工程95.07

25、95.0795.0795.074.964.1給排水95.0795.0795.0795.074.965服務性工程981.69981.69981.69981.6958.565.1辦公用房541.29541.29541.29541.2929.475.2生活服務440.40440.40440.40440.4026.776消防及環(huán)保工程276.94276.94276.94276.9418.586.1消防環(huán)保工程276.94276.94276.94276.9418.587項目總圖工程41.3341.3341.3341.3331.047.1場地及道路硬化2775.04601.12601.127.2場區(qū)圍墻6

26、01.122775.042775.047.3安全保衛(wèi)室41.3341.3341.3341.338綠化工程864.9030.27合計10333.6223553.7723553.771756.20節(jié)能分析一覽表序號項目單位指標備注1總能耗噸標準煤110.711.1年用電量千瓦時894863.271.2年用電量噸標準煤109.981.3年用水量立方米8558.631.4年用水量噸標準煤0.732年節(jié)能量噸標準煤34.963節(jié)能率22.89%節(jié)項目建設進度一覽表序號項目單位指標1完成投資萬元3287.381.1完成比例51.72%2完成固定資產投資萬元2587.542.1完成比例78.71%3完成流動

27、資金投資萬元699.843.1完成比例21.29%人力資源配置一覽表序號項目單位指標1一線產業(yè)工人工資1.1平均人數人1381.2人均年工資萬元5.651.3年工資額萬元744.482工程技術人員工資2.1平均人數人302.2人均年工資萬元6.592.3年工資額萬元174.293企業(yè)管理人員工資3.1平均人數人83.2人均年工資萬元7.313.3年工資額萬元62.494品質管理人員工資4.1平均人數人164.2人均年工資萬元5.994.3年工資額萬元88.185其他人員工資5.1平均人數人115.2人均年工資萬元5.975.3年工資額萬元55.276職工工資總額萬元1124.71固定資產投資估

28、算表序號項目單位建筑工程費設備購置及安裝費其它費用合計占總投資比例1項目建設投資萬元1756.202028.50198.004692.601.1工程費用萬元1756.202028.508639.091.1.1建筑工程費用萬元1756.201756.2027.63%1.1.2設備購置及安裝費萬元2028.502028.5031.92%1.2工程建設其他費用萬元907.90907.9014.28%1.2.1無形資產萬元425.93425.931.3預備費萬元481.97481.971.3.1基本預備費萬元276.76276.761.3.2漲價預備費萬元205.21205.212建設期利息萬元3固定

29、資產投資現(xiàn)值萬元4692.604692.60流動資金投資估算表序號項目單位達產年指標第一年第二年第三年第四年第五年1流動資產萬元8639.096435.746244.748639.098639.098639.091.1應收賬款萬元2591.731684.622073.382591.732591.732591.731.2存貨萬元3887.592526.933110.073887.593887.593887.591.2.1原輔材料萬元1166.28758.08933.021166.281166.281166.281.2.2燃料動力萬元58.3137.9046.6558.3158.3158.311.

30、2.3在產品萬元1788.291162.391430.631788.291788.291788.291.2.4產成品萬元874.71568.56699.77874.71874.71874.711.3現(xiàn)金萬元2159.771403.851727.822159.772159.772159.772流動負債萬元6976.054534.435580.846976.056976.056976.052.1應付賬款萬元6976.054534.435580.846976.056976.056976.053流動資金萬元1663.041080.981330.431663.041663.041663.044鋪底流動資

31、金萬元554.34360.32443.48554.34554.34554.34總投資構成估算表序號項目單位指標占建設投資比例占固定投資比例占總投資比例1項目總投資萬元6355.64135.44%135.44%100.00%2項目建設投資萬元4692.60100.00%100.00%73.83%2.1工程費用萬元3784.7080.65%80.65%59.55%2.1.1建筑工程費萬元1756.2037.42%37.42%27.63%2.1.2設備購置及安裝費萬元2028.5043.23%43.23%31.92%2.2工程建設其他費用萬元425.939.08%9.08%6.70%2.2.1無形資

32、產萬元425.939.08%9.08%6.70%2.3預備費萬元481.9710.27%10.27%7.58%2.3.1基本預備費萬元276.765.90%5.90%4.35%2.3.2漲價預備費萬元205.214.37%4.37%3.23%3建設期利息萬元4固定資產投資現(xiàn)值萬元4692.60100.00%100.00%73.83%5建設期間費用萬元6流動資金萬元1663.0435.44%35.44%26.17%7鋪底流動資金萬元554.3511.81%11.81%8.72%營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表序號項目單位第一年第二年第三年第四年第五年1營業(yè)收入萬元8308.9510226.401

33、2783.0012783.0012783.001.1萬元8308.9510226.4012783.0012783.0012783.002現(xiàn)價增加值萬元2658.863272.454090.564090.564090.563增值稅萬元261.29321.59401.99401.99401.993.1銷項稅額萬元2045.282045.282045.282045.282045.283.2進項稅額萬元1068.141314.631643.291643.291643.294城市維護建設稅萬元18.2922.5128.1428.1428.145教育費附加萬元7.849.6512.0612.0612.06

34、6地方教育費附加萬元5.236.438.048.048.049土地使用稅萬元63.2363.2363.2363.2363.2310稅金及附加萬元94.59101.82111.47111.47111.47折舊及攤銷一覽表序號項目運營期合計第一年第二年第三年第四年第五年1建(構)筑物原值1756.201756.20當期折舊額1404.9670.2570.2570.2570.2570.25凈值351.241685.951615.701545.461475.211404.962機器設備原值2028.502028.50當期折舊額1622.80108.19108.19108.19108.19108.19凈

35、值1920.311812.131703.941595.751487.573建筑物及設備原值3784.70當期折舊額3027.76178.43178.43178.43178.43178.43建筑物及設備凈值756.943606.273427.843249.413070.982892.554無形資產原值425.93425.93當期攤銷額425.9310.6510.6510.6510.6510.65凈值415.28404.63393.99383.34372.695合計：折舊及攤銷3453.69189.08189.08189.08189.08189.08總成本費用估算一覽表序號項目單位達產年指標第一年

36、第二年第三年第四年第五年1外購原材料費萬元5992.523895.144794.025992.525992.525992.522外購燃料動力費萬元556.75361.89445.40556.75556.75556.753工資及福利費萬元1124.711124.711124.711124.711124.711124.714修理費萬元21.4113.9217.1321.4121.4121.415其它成本費用萬元1984.121289.681587.301984.121984.121984.125.1其他制造費用萬元982.24638.46785.79982.24982.24982.245.2其他管

37、理費用萬元418.54272.05334.83418.54418.54418.545.3其他銷售費用萬元657.25427.21525.80657.25657.25657.256經營成本萬元9679.516291.687743.619679.519679.519679.517折舊費萬元178.43178.43178.43178.43178.43178.438攤銷費萬元10.6510.6510.6510.6510.6510.659利息支出萬元-10總成本費用萬元9868.596874.418157.639868.599868.599868.5910.1可變成本萬元8554.805560.626843.848554.808554.808554.8010.2固定成本萬元1313.791313.791313.7