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文檔簡介
1、國際投資風(fēng)險面面觀-匯率風(fēng)險&國際投資組合的風(fēng)險管理,吳志遠(yuǎn) 宏泰人壽財(cái)務(wù)企劃部經(jīng)理,題綱,一籃子避險策略的實(shí)務(wù)操作 風(fēng)險管理 v.s. 風(fēng)險值(VaR),匯率避險的三種思維,完全避險-“現(xiàn)階段”成本高 自然避險-風(fēng)險分散 利用不同貨幣間的相關(guān)性差異, 甚至是負(fù)相關(guān), 透過效率前緣理論, 組成波動性小的貨幣組合, 經(jīng)由實(shí)體資產(chǎn)與衍生性金融商品構(gòu)成該貨幣組合 自然避險有其極限 一籃子貨幣避險 利用不同貨幣與美元之間的相關(guān)性, 組成波動性與美元兌臺幣波動性相似之組合, 稱為Basket Currency. 藉由買美元資產(chǎn), 賣Basket Currency的方式, 來抵消匯率風(fēng)險 有Model R
2、isk,避險策略的組成,估計(jì)樣本的資料長度-估計(jì)weight : 30天, 90天, 180天, 360天, 720天, etc. 調(diào)整weight的頻率(Tenor) : 90天, 180天, 360天, etc. 報酬率期間的選擇 :日報酬, 週報酬, 月報酬, etc. 貨幣組成個數(shù) 貨幣組成比例的限制 估計(jì)weight的方法 Regression, Stepwise Regression, GARCH, Efficient Frontier Optimization Model,相關(guān)性是否穩(wěn)定? (USD/TWD v.s. USD/JPY),相關(guān)性是否穩(wěn)定? (USD/TWD v.s.
3、 USD/KRW),相關(guān)性是否穩(wěn)定? (USD/TWD v.s. USD/EUR,Basket Hedge績效表現(xiàn),測試期間: 2004/6/12006/6/1,Basket Hedge策略在實(shí)務(wù)操作上,參數(shù)估計(jì)的困擾 Tenor的選擇 Carry是個很重要的問題嗎? 追求避險組合日波動最小還是到期日波動最小? Basket Hedge到底是要避險還是要獲利? 要不要有匯率走勢的看法?,風(fēng)險管理 v.s. 風(fēng)險值(VaR),投資風(fēng)控的三個支柱 嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕灰琢鞒?前臺: (投前)評估及(投後)追蹤 中臺: (投時)額度控管, (投後)評價及風(fēng)險揭露 後臺: (投時)款券安全, (投後)保管及確認(rèn)孳息收付 即時性的投資組合損益報告 風(fēng)險量化方法(VaR),VaR在實(shí)務(wù)應(yīng)用上的限制,市場價格取得限制 冷門券的市價合理性? 自
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