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文檔簡介

1、第七章 習題二,11級財務管理1班 第一組,財務管理學,9/24/2020,華榮公司準備投資一個新的項目以擴充生產能力，預計該項目可以持續(xù)5年，固定資產投資750萬元。固定資產采用直線法計提折舊，折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元。預計每年的付現固定成本為300萬元，每件產品單價為250元，年銷量30000件，均為現金交易。預計期初需要墊支營運資本250萬元。假設資本成本率為10%，所得稅稅率為25%，,要求：1、計算項目營業(yè)凈現金流量2、計算項目凈現值3、計算項目的內含報酬率,9/24/2020,1、計算項目營業(yè)凈現金流量,每年營業(yè)凈現金流量（NCF） =年營業(yè)收入年付現成本所得稅 =稅后

2、凈利折舊,稅后凈利 =（年營業(yè)收入付現成本折舊）（1所得稅率）,初始投資= -（750+250）萬元=-1000萬元,9/24/2020,投資項目的營業(yè)現金流量,單位：萬元,750,750,750,750,300,300,300,300,140,140,140,140,310,77.5,310,310,310,77.5,77.5,77.5,232.5,232.5,232.5,232.5,372.5,372.5,372.5,372.5,750,300,140,310,77.5,232.5,372.5,9/24/2020,投資項目的現金流量,單位：萬元,-750,-250,372.5,250,50,-1000,372.5,372.5,372.5,372.5,372.5,372.5,372.5,372.5,672.5,9/24/2020,2、計算項目凈現值,NPV=未來現金流量的總現值初始投資額,9/24/2020,3、計算項目的內含報酬率,由于該方案的1-4年的NCF相等為372.5萬元，第5年的現金流量為672.5萬元，因而必須逐次進行測算，所以我們要預估一個貼現率,按28%估行的貼現率進行測試,9/24/2020,按30%估行的貼現率進行測試,9/24/2020,由計算可知，該方案的內含報酬率應該在28%-30%之間，現用插值法計算如下：,折現率 凈現值 28% 30.47 x

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