1、建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價,本章內(nèi)容 7.1 財(cái)務(wù)評價概述 7.2 建設(shè)項(xiàng)目投資估算 7.3 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價的若干問題 7.4 新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價案例 7.5 既有法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價,本章要求 熟悉財(cái)務(wù)評價的概念、目的、內(nèi)容、程序 掌握財(cái)務(wù)評價的內(nèi)容、基本財(cái)務(wù)報(bào)表與評價指標(biāo)的對應(yīng)關(guān)系 掌握建設(shè)投資和流動資金的估算方法 熟悉建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析中的計(jì)算期 熟悉負(fù)債比例與財(cái)務(wù)杠桿 掌握生產(chǎn)經(jīng)營期利息的計(jì)算 了解財(cái)務(wù)評價中的稅前和稅后分析以及評價報(bào)表中的價格 了解通貨膨脹對財(cái)務(wù)評價的影響和考慮通貨膨脹的財(cái)務(wù)評價方法 掌握新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價 了解既有法人項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價方法,建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價,本章重點(diǎn)

2、 財(cái)務(wù)評價內(nèi)容、基本財(cái)務(wù)報(bào)表與評價指標(biāo)的關(guān)系 建設(shè)投資和流動資金估算的方法 負(fù)債比例與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 建設(shè)期利息和生產(chǎn)經(jīng)營期利息的計(jì)算 新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價 本章難點(diǎn) 建設(shè)期利息和生產(chǎn)經(jīng)營期利息的計(jì)算 新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價 既有法人項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價方法,建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價,1.財(cái)務(wù)評價的概念,考察項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。,根據(jù)國家現(xiàn)行,財(cái)稅制度,價格體系,分析計(jì)算項(xiàng)目的,效益,費(fèi)用,編制財(cái)務(wù)報(bào)表,對項(xiàng)目進(jìn)行,從項(xiàng)目的財(cái)務(wù)角度,財(cái)務(wù)評價概述,2.財(cái)務(wù)評價的目的,衡量競爭性項(xiàng)目的盈利能力 權(quán)衡非經(jīng)營項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力 合營項(xiàng)目談判簽約的重要依據(jù) 項(xiàng)目資金規(guī)劃的重要依據(jù),財(cái)務(wù)評價概述,3.財(cái)務(wù)評價的基

3、本步驟,財(cái)務(wù)評價概述,(1)財(cái)務(wù)評價前的準(zhǔn)備。 熟悉擬建項(xiàng)目的基本情況 估算項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用 (2)融資前分析 項(xiàng)目決策中的投資決策，不考慮債務(wù)融資條件下的財(cái)務(wù)分析，重在考察項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的價值是否大于其投資成本。未考慮資金來源，只進(jìn)行盈利能力分析。 (3)融資后分析 項(xiàng)目決策中的融資決策，以設(shè)定的融資方案為基礎(chǔ)進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析，重在考察項(xiàng)目資金籌措方案能否滿足要求。包括盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)能力分析。,4.財(cái)務(wù)評價的內(nèi)容、基本財(cái)務(wù)報(bào)表與評價指標(biāo),財(cái)務(wù)評價概述,財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算步驟,利潤估算,項(xiàng)目總投資,全部流動資金,建設(shè)期利息,建設(shè)項(xiàng)目總投資,建設(shè)項(xiàng)目總投資是指項(xiàng)目建設(shè)和投入運(yùn)營所需要的

4、全部投資，為建設(shè)投資、建設(shè)期利息和全部流動資金之和。,建設(shè)投資,建筑安裝工程投資 設(shè)備及工器具投資,工程費(fèi)用,工程建設(shè)其他費(fèi)用,預(yù)備費(fèi),基本預(yù)備費(fèi) 漲價預(yù)備費(fèi),固定資產(chǎn)其他費(fèi)用 無形資產(chǎn)費(fèi)用 其他資產(chǎn)費(fèi)用,建筑安裝工程投資,建筑安裝工程投資,直接費(fèi),間接費(fèi),利 潤,稅 金,直接工程費(fèi),1.人工費(fèi) 2.材料費(fèi) 3.施工機(jī)械使用費(fèi),措 施 費(fèi),1.環(huán)境保護(hù)費(fèi) 2.文明施工費(fèi) 3.安全施工費(fèi) 4.臨時設(shè)施費(fèi) 5.夜間施工增加費(fèi) 6.二次搬運(yùn)費(fèi) 7.大型機(jī)械設(shè)備進(jìn)出場及安拆費(fèi) 8.砼、鋼筋砼模板及支架費(fèi) 9.腳手架搭拆費(fèi) 10.施工排水、降水費(fèi) 11.已完工工程及設(shè)備保護(hù)費(fèi),規(guī) 費(fèi),企業(yè)管理費(fèi),1.工

5、程排污費(fèi) 2.社會保障費(fèi) 3.住房公積金 4.危險(xiǎn)作業(yè)意外傷害保險(xiǎn),1.管理人員工資 2.辦公費(fèi) 3.差旅交通費(fèi) 4.固定資產(chǎn)使用費(fèi) 5.工具用具使用費(fèi) 6.勞動保險(xiǎn)費(fèi) 7.工會經(jīng)費(fèi) 8.職工教育經(jīng)費(fèi) 9.財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi) 10.財(cái)務(wù)費(fèi) 11.稅金 12.其他,城市維護(hù)建設(shè)稅,教育費(fèi)附加,營業(yè)稅,設(shè)備及工器具投資,設(shè)備及工器具投資,設(shè)備購置費(fèi),工器具及生產(chǎn)家具購置費(fèi),設(shè)備原價,國產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價 國產(chǎn)非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價 進(jìn)口設(shè)備抵岸價,設(shè)備運(yùn)雜費(fèi),包裝和包裝材料費(fèi) 運(yùn)輸費(fèi) 裝卸費(fèi) 采購及倉庫保管費(fèi),工程建設(shè)其他費(fèi)用,工程建設(shè)其他費(fèi)用,1.建設(shè)管理費(fèi) 2.可行性研究費(fèi) 3.研究試驗(yàn)費(fèi) 4.勘察設(shè)計(jì)費(fèi) 5.環(huán)

6、境影響評價費(fèi) 6.場地準(zhǔn)備及臨時設(shè)施費(fèi) 7.引進(jìn)技術(shù)和引進(jìn)設(shè)備其他費(fèi) 8.工程保險(xiǎn)費(fèi) 9.聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi) 10.特殊設(shè)備安全監(jiān)督檢驗(yàn)費(fèi) 11.市政公用設(shè)施費(fèi) 12.綠化費(fèi),固定資產(chǎn)其他費(fèi)用,無形資產(chǎn)費(fèi)用,其他資產(chǎn)費(fèi)用,1.專利權(quán) 2.非專利技術(shù) 3.商標(biāo)權(quán) 4.土地使用權(quán) 5.商譽(yù),1.生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi) 2.開辦費(fèi),預(yù)備費(fèi),基本預(yù)備費(fèi) 針對在項(xiàng)目實(shí)施過程中可能發(fā)生難以預(yù)料的支出，需要事先預(yù)留的費(fèi)用，又稱工程建設(shè)不可預(yù)見費(fèi)。主要指設(shè)計(jì)變更及施工過程中可能增加工程量的費(fèi)用，一般由以下三部分構(gòu)成。 1.在批準(zhǔn)的初步設(shè)計(jì)范圍內(nèi)，技術(shù)設(shè)計(jì)、施工圖設(shè)計(jì)及施工過程中所增加的工程費(fèi)用；設(shè)計(jì)變更、工程變更、材料代用、局

7、部地基處理等增加的費(fèi)用。 2.一般自然災(zāi)害造成的損失和預(yù)防自然災(zāi)害所采取的措施費(fèi)用。 3.竣工驗(yàn)收時為鑒定工程質(zhì)量對隱蔽工程進(jìn)行必要的挖掘和修復(fù)費(fèi)用。 漲價預(yù)備費(fèi) 針對建設(shè)項(xiàng)目在建設(shè)期內(nèi)由于材料、人工、設(shè)備等價格可能發(fā)生變化引起工程造價變化而事先預(yù)留費(fèi)用，亦稱價格變動不可預(yù)見費(fèi)。漲價預(yù)備費(fèi)主要包括：人工、設(shè)備、材料、施工機(jī)械的價差費(fèi)，建筑安裝工程費(fèi)及工程建設(shè)其他費(fèi)用調(diào)整，利率、匯率調(diào)整等增加的費(fèi)用。,1.生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)估算法,類似廠的生產(chǎn)能力,擬建廠的生產(chǎn)能力,類似廠的投資額,擬建廠的投資額,生產(chǎn)能力指數(shù),n是一個關(guān)鍵因素，不同行業(yè)、性質(zhì)、工藝流程、建設(shè)水平、生產(chǎn)率水平的項(xiàng)目，應(yīng)取不同的指數(shù)值。

8、另外，擬估投資項(xiàng)目生產(chǎn)能力與已建同類項(xiàng)目生產(chǎn)能力的比值應(yīng)有一定的限制范圍，一般這一比值不能超過50倍，而在10倍以內(nèi)效果較好 .,一、概略估算方法,建設(shè)投資估算方法,2.資金周轉(zhuǎn)率法：,該方法簡單，精度低，使用于項(xiàng)目建議書之前,建設(shè)投資估算方法,3.分項(xiàng)比例估算法：,C為擬建項(xiàng)目的建設(shè)投資； E為根據(jù)設(shè)備清單按現(xiàn)行價格計(jì)算的設(shè)備費(fèi)(包括運(yùn)雜費(fèi))的總和； P1，P2，P3為已建成項(xiàng)目中的建筑、安裝及其他工程費(fèi)用分別占設(shè)備費(fèi)的百分比； f1，f2，f3為由于時間因素引起的定額、價格、費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)等變化的綜合調(diào)整系數(shù)； I為擬建項(xiàng)目的其他費(fèi)用。,建設(shè)投資估算方法,【例7-1】某新建項(xiàng)目設(shè)備投資為1000

9、0萬元，根據(jù)已建同類項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)情況，一般建筑工程占設(shè)備投資的28.5%，安裝工程占設(shè)備投資的9.5%，其他工程費(fèi)用占設(shè)備投資的7.8%。該項(xiàng)目其他費(fèi)用估計(jì)為800萬元，試估算該項(xiàng)目的投資額(調(diào)整系數(shù)f=1),解： 根據(jù)公式，該項(xiàng)目的投資額為：,建設(shè)投資估算方法,4.單元指標(biāo)估算法：,(1)民用建設(shè)項(xiàng)目單元指標(biāo)估算法： 建設(shè)投資額建筑功能單元指標(biāo)物價浮動指數(shù),(2)工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目單元指標(biāo)估算法： 建設(shè)投資額生產(chǎn)能力單元指標(biāo)物價浮動指數(shù),單元指標(biāo) 指每個估算單位的建設(shè)投資額。 例如，飯店單位客房投資指標(biāo)、醫(yī)院每個床位投資 指標(biāo)、鋼鐵廠每噸鋼投資指標(biāo)、民用建筑單位面積 或單位體積投資指標(biāo)等。,建設(shè)投資估

10、算方法,1. 建筑工程費(fèi),二、詳細(xì)估算方法,(1)單位建筑工程投資估算法,該種方法是以單位建筑工程量投資乘以建筑工程總量計(jì)算建筑工程投資。,(2)概算指標(biāo)投資估算法,對于沒有上述估算指標(biāo)且建筑工程費(fèi)占總投資比例較大的項(xiàng)目，可采用概算指標(biāo)估算法。采用這種估算 法，應(yīng)占有較為詳細(xì)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和工程資料。,建設(shè)投資估算方法,某小型水電工程攔河壩工程建筑工程費(fèi)用估算表,建設(shè)投資估算方法,安裝工程費(fèi)包括各種機(jī)電設(shè)備裝配和安裝工程費(fèi)用；與設(shè)備相連的工作臺、梯子及其裝設(shè)工程費(fèi)用；附屬于被安裝設(shè)備的管線敷設(shè)工程費(fèi)用；安裝設(shè)備的絕緣、保溫、防腐等工程費(fèi)用；單體試運(yùn)轉(zhuǎn)和聯(lián)動無負(fù)荷試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)用等。,安裝工程費(fèi)=設(shè)備原價

11、安裝費(fèi)率 安裝工程費(fèi)=設(shè)備噸位每噸安裝費(fèi) 安裝工程費(fèi)=安裝工程實(shí)物量安裝費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn),2. 安裝工程費(fèi),建設(shè)投資估算方法,(1)國產(chǎn)設(shè)備原價的確定,設(shè)備購置費(fèi)設(shè)備原價(進(jìn)口設(shè)備抵岸價)設(shè)備運(yùn)雜費(fèi) 工器具及生產(chǎn)家具購置費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)費(fèi)率,2)國產(chǎn)非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價的確定,1)國產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價的確定,一般指：出廠價,帶備件,不帶備件,成套供應(yīng)：以訂貨合同為設(shè)備原價,非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價有多種計(jì)價方法，如成本計(jì)算法、系列設(shè)備插入估價法、分部組合估價法、定額估價法等。,設(shè)備購置費(fèi)估算應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目主要設(shè)備表及價格、費(fèi)用資料編制。工器具購置費(fèi)一般按占設(shè)備費(fèi)的一定比例計(jì)取 。,3. 設(shè)備及工器具購置費(fèi),建設(shè)投資估算方法,進(jìn)口

12、設(shè)備到岸價(CIF)離岸價(FOB)國外運(yùn)費(fèi) 國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi) 國外運(yùn)費(fèi)=離岸價運(yùn)費(fèi)率國外運(yùn)費(fèi)=單位運(yùn)價運(yùn)量 國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)=(離岸價+國外運(yùn)費(fèi))運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率/(1-運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率) 進(jìn)口設(shè)備其他從屬費(fèi)用： 關(guān)稅=到岸價(CIF) 人民幣外匯牌價進(jìn)口關(guān)稅率 消費(fèi)稅=(到岸價 人民幣外匯牌價+進(jìn)口關(guān)稅)消費(fèi)稅率/(1-消費(fèi)稅率) 進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅=(到岸價人民幣外匯牌價+進(jìn)口關(guān)稅+消費(fèi)稅) 增值稅率 銀行財(cái)務(wù)費(fèi)=離岸價(FOB) 人民幣外匯牌價銀行財(cái)務(wù)費(fèi)率 外貿(mào)手續(xù)費(fèi)=到岸價(CIF) 人民幣外匯牌價外貿(mào)手續(xù)費(fèi)率 海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費(fèi)=到岸價(CIF) 人民幣外匯牌價海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費(fèi)率,(2)進(jìn)口設(shè)備原價的確

13、定,建設(shè)投資估算方法,(3)設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)的計(jì)算,設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)設(shè)備原價(進(jìn)口設(shè)備抵岸價)費(fèi)率,【例7-2】某公司擬從國外進(jìn)口一套機(jī)電設(shè)備，重量1000噸，裝運(yùn)港船上交貨價，即離岸價(FOB)為400萬美元。其他有關(guān)費(fèi)用參數(shù)：國際運(yùn)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為300美元/噸；海上運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率為0.3% ; 中國銀行費(fèi)率為0.5%; 外貿(mào)手續(xù)費(fèi)率為1.5% ; 關(guān)稅稅率為22%; 增值稅的稅率為17%; 消費(fèi)稅率10%，美元的銀行牌價為6.8元人民幣。對該設(shè)備的原價進(jìn)行估算。,建設(shè)投資估算方法,解：進(jìn)口設(shè)備貨價 (FOB)= 400 6.8 = 2720(萬元) 國外運(yùn)費(fèi) = 300 1000 6.8 = 204(萬元)

14、國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi) = (2720+204) 0.3% /(1-0.3%)= 8.8 (萬元) 進(jìn)口設(shè)備到岸價= 2720+204+8.8=2932.8 (萬元) 銀行財(cái)務(wù)費(fèi) = 2720 0.5% = 13.6 (萬元) 外貿(mào)手續(xù) = 2932.8 1.5% = 43.99(萬元) 進(jìn)口關(guān)稅 = 2932.8 22% = 645.22(萬元) 消費(fèi)稅=(2932.8+645.22) 10% /(1-10%)= 397.56(萬元) 增值稅 =(2932.8+645.22+397.56) 17%=675.85(萬元) 進(jìn)口設(shè)備原價=2932.8+13.6+43.99+645.22+397.56+6

15、75.85=4709.02(萬元),某建設(shè)工程水輪機(jī)設(shè)備及安裝工程估算,建設(shè)投資估算方法,4. 工程建設(shè)其他費(fèi)用,某項(xiàng)目其他費(fèi)用估算表,工程建設(shè)其他費(fèi)用按各項(xiàng)費(fèi)用科目的費(fèi)率或者取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)估算。,建設(shè)投資估算方法,(1)基本預(yù)備費(fèi)(建筑安裝工程費(fèi)設(shè)備及工器具購置費(fèi)工程建設(shè)其他費(fèi)用)基本預(yù)備費(fèi)率,式中 PC 漲價預(yù)備費(fèi)； It 第t年的建筑安裝工程費(fèi)、 設(shè)備及工器具購置費(fèi)之和； f 建設(shè)期價格平均上漲率； n 建設(shè)期。,5. 預(yù)備費(fèi),(2)漲價預(yù)備費(fèi)：,建設(shè)投資估算方法,【例7-3】某工程在建設(shè)期初的建安工程費(fèi)和設(shè)備工器具購置費(fèi)為45000萬元。按本項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃，建設(shè)期3年，投資分年使用比例為：

16、第一年25%，第二年55%，第三年20%，投資在每年平均支用，建設(shè)期內(nèi)預(yù)計(jì)年平均價格總水平上漲率為5%。建設(shè)期利息為1395萬元，工程建設(shè)其他費(fèi)用為3860萬元，基本預(yù)備費(fèi)率為10%。 試估算該項(xiàng)目的建設(shè)投資。,建設(shè)投資估算方法,解：(1)計(jì)算項(xiàng)目的基本預(yù)備費(fèi) ：,基本預(yù)備費(fèi) =(450003860)10%4886(萬元),(2)計(jì)算項(xiàng)目的漲價預(yù)備費(fèi),第三年末的漲價預(yù)備費(fèi) 4500020%(1+0.05)2+1/21=1167.54(萬元),第一年末的漲價預(yù)備費(fèi) 4500025%(1+0.05)1/21=277.82(萬元),第二年末的漲價預(yù)備費(fèi) 4500055%(1+0.05)1+1/21=

17、1879.26(萬元),(3)計(jì)算項(xiàng)目的建設(shè)投資 建設(shè)投資45000386048863324.6257070.62(萬元),營業(yè)收入是指向社會出售商品或提供勞務(wù)取得的貨幣收入，是現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流入的主體。,營業(yè)收入估算,1.營業(yè)收入的計(jì)算范圍,營業(yè)收入的估算假定：當(dāng)期產(chǎn)品當(dāng)期全部銷售。 工業(yè)企業(yè)的主輔產(chǎn)品的銷售應(yīng)全部計(jì)入營業(yè)收入，其他行業(yè)提供的不同類型服務(wù)收入也應(yīng)計(jì)入營業(yè)收入。,2.價格的選取,年?duì)I業(yè)收入=分年運(yùn)營量商品單價。 商品單價為市場預(yù)測價格,3.運(yùn)營量的選取,(1)根據(jù)經(jīng)驗(yàn)確定負(fù)荷率后計(jì)算確定。 (2)根據(jù)營銷計(jì)劃確定。,經(jīng)營成本涉及產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售、企業(yè)管理過程中的物料、人力和能源

18、的投入費(fèi)用。經(jīng)營成本是財(cái)務(wù)評價中所使用的特定概念，是項(xiàng)目現(xiàn)金流量表中運(yùn)營期現(xiàn)金流出的主體。其構(gòu)成和估算可用下式表達(dá)：,經(jīng)營成本估算,經(jīng)營成本=外購原料、燃料和動力費(fèi)+工資福利費(fèi)+修理費(fèi)+其他費(fèi)用 經(jīng)營成本=總成本費(fèi)用-折舊費(fèi)-攤銷費(fèi)-財(cái)務(wù)費(fèi)用(利息支出),經(jīng)營成本單列的原因： 1. 避免重復(fù)計(jì)算 2. 分析問題的角度,流動資金,生產(chǎn)領(lǐng)域 流動資金,經(jīng)營領(lǐng)域 流動資金,儲備資金,生產(chǎn)資金,成品資金,結(jié)算資金,貨幣資金,原料及主要材料 輔助材料 燃料、動力 低值易耗品 包裝物 外購半成品 修理備用品,在制品 自制半成品 待攤費(fèi)用,產(chǎn)成品 外購產(chǎn)品,應(yīng)收集預(yù)付帳款 發(fā)出商品,備用金 庫存現(xiàn)金 銀行存

19、款,定額流動資金,非定額流動資金,流動資金,1.擴(kuò)大指標(biāo)估算法,按單位產(chǎn)量占用流動資金的比例估算,按建設(shè)投資的一定比例估算(例如，國外化工企業(yè)的流動資金，一般是按建設(shè)投資的15-20%計(jì)算 ),按經(jīng)營成本的一定比例估算,按年銷售收入的一定比例估算,流動資金估算,2.分項(xiàng)詳細(xì)估算法,為簡化計(jì)算，僅對存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款等流動資產(chǎn)和應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款等流動負(fù)債進(jìn)行估算，計(jì)算公式如下：,流動資產(chǎn)應(yīng)收帳款存貨現(xiàn)金+預(yù)付賬款,流動負(fù)債應(yīng)付帳款+預(yù)收賬款,流動資金估算,流動資金本年增加額=本年流動資金 上年流動資金,2.分項(xiàng)詳細(xì)估算法,為簡化計(jì)算，僅對存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款等流動資產(chǎn)和應(yīng)

20、付賬款、預(yù)收賬款等流動負(fù)債進(jìn)行估算，計(jì)算公式如下：,流動資產(chǎn)應(yīng)收帳款存貨現(xiàn)金+預(yù)付賬款,流動負(fù)債應(yīng)付帳款+預(yù)收賬款,流動資金估算,流動資金本年增加額=本年流動資金 上年流動資金,1.建設(shè)期利息的構(gòu)成,建設(shè)期利息,對于貸款在建設(shè)期各年年初發(fā)放，則沒有1/2。,項(xiàng)目在建設(shè)期內(nèi)因使用債務(wù)資金而支付的利息。這部分利息一般要資本化為建設(shè)期內(nèi)的借款本金，參與項(xiàng)目投入使用后各期的利息計(jì)算，除非建設(shè)期利息用自有資金按期支付。,2.建設(shè)期利息的估算,式中：It第t年應(yīng)計(jì)利息。 Pt-1第t-1年末借款本息累計(jì) At第t年借款額 n實(shí)際年利率,解：建設(shè)期各年利息計(jì)算如下：,【例7-4】某新建項(xiàng)目，建設(shè)期為年，第一

21、年貸款300萬元，第二年400萬元，第三年300萬元，年利率為5.6%。用復(fù)利法理論計(jì)算建設(shè)期借款利息。,= 0.53005.6%8.4(萬元),=(308.40.5400)5.6%28.47(萬元),=(736.87+0.5300)5.6%49.66(萬元),到建設(shè)期末累計(jì)借款本利為1086.53萬元。,I總 = 8.4 + 28.47 + 49.66 = 1086.53 (萬元),建設(shè)期利息,固定資產(chǎn),無形資產(chǎn),其他資產(chǎn),資產(chǎn)原值估算,根據(jù)資本保全原則，當(dāng)項(xiàng)目建成投入經(jīng)營時，項(xiàng)目總投資將形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)等三部分。,1.工程費(fèi)用 2.固定資產(chǎn)其他費(fèi)用 3.預(yù)備費(fèi) 4.建設(shè)期利

22、息,1.生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi) 2.開辦費(fèi) 3.出國人員費(fèi) 4.來華人員費(fèi) 5.圖紙資料翻譯復(fù)制費(fèi) 6.樣品樣機(jī)購置費(fèi) 7.農(nóng)業(yè)開荒費(fèi),1.技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi) 2.技術(shù)使用費(fèi) 3.商標(biāo)權(quán) 4.商譽(yù),折舊與攤銷估算,平均年限法,加速折舊法,直線折舊法,余額遞減法,雙倍余額遞減法,年數(shù)總和法,工作量法,折舊計(jì)算方法,折舊是指在固定資產(chǎn)的使用過程中，隨著資產(chǎn)損耗而逐漸轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品成本費(fèi)用中的那部分價值。將折舊費(fèi)計(jì)入成本費(fèi)用是企業(yè)回收固定資產(chǎn)投資的一種手段。 按照國家規(guī)定的折舊制度，企業(yè)把已發(fā)生的資本性支出轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品成本費(fèi)用中去，然后通過產(chǎn)品的銷售，逐步回收初始的投資費(fèi)用。,折舊,1)固定資產(chǎn)原值指固定資產(chǎn)的原始價值或重置

23、價值。 2)固定資產(chǎn)凈殘值(估計(jì)殘值估計(jì)清理費(fèi)用) 3)固定資產(chǎn)估計(jì)使用年限指固定資產(chǎn)的預(yù)期使用年限。 正確的使用年限：應(yīng)綜合反映有形和無形損耗 使用年限估計(jì)過長：固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命已滿，但價值還未全部轉(zhuǎn)移，這等于把老本當(dāng)收入，人為擴(kuò)大利潤，使固定資產(chǎn)得不到更新，企業(yè)無后勁。 使用年限估計(jì)過短：使補(bǔ)償有余，導(dǎo)致人為增大成本，利潤減少，少納所得稅，并可能提前報(bào)廢，造成浪費(fèi)。,影響固定資產(chǎn)折舊的因素,1)應(yīng)計(jì)提折舊的固定資產(chǎn) 房屋和建筑物 在用的機(jī)械設(shè)備、儀器儀表、運(yùn)輸車輛、工具器具 季節(jié)性停用的和大修理停用的設(shè)備 以經(jīng)營租賃租出和以融資租賃方式租入的固定資產(chǎn) 2)不應(yīng)計(jì)提折舊的固定資產(chǎn) 房屋建筑

24、物以外的未使用的固定資產(chǎn) 以經(jīng)營租賃方式租入的固定資產(chǎn) 在建工程交付使用前的固定資產(chǎn) 停產(chǎn)、關(guān)停企業(yè)的固定資產(chǎn) 過去已經(jīng)估價單獨(dú)入帳的固定資產(chǎn) 已提足折舊繼續(xù)使用和未提足折舊提前報(bào)廢的固定資產(chǎn) 3)在計(jì)提折舊時以月初應(yīng)提折舊固定資產(chǎn)帳面原值為依據(jù)。 4)折舊方式一經(jīng)確定不得任意變動。,計(jì)提固定資產(chǎn)折舊的規(guī)定,平均年限法,加速折舊法,直線折舊法,余額遞減法,雙倍余額遞減法,年數(shù)總和法,工作量法,折舊計(jì)算方法,折舊的計(jì)算方法,含 義：折舊費(fèi)平均分?jǐn)傆谑褂脡勖母鱾€期間。 計(jì)算方法： 設(shè)：P 固定資產(chǎn)原值， L 估計(jì)凈殘值， N 估計(jì)使用限, d 年折舊率， r 凈殘值率 , D 年折舊額 則：折舊

25、額的計(jì)取基數(shù)為(PL)P(1 r),年折舊率為：,年折舊額為：,平均年限法,工作量法,設(shè)：M總工作量，m單位工作量折舊額， K 某時期實(shí)際完成工作量，其他符號同前,按各年年初(即上一年末)的賬面價值乘以固定折舊率來計(jì)算折舊額的方法。 設(shè)：Bt第t-1年末賬面價值， Dt第t年的折舊額， d年折舊率 ，其他符號同前。,余額遞減法(定率遞減法),由于固定資產(chǎn)的賬面價值逐年減少，故按上式計(jì)算出的折舊費(fèi)也是遞減的。各年的折舊費(fèi)和賬面價值如下表：,余額遞減法(定率遞減法),采用余額遞減法，折舊率恰好使固定資產(chǎn)折舊期終了時，資產(chǎn)的賬面價值等于凈殘值，即：,將每期固定資產(chǎn)的期初帳面余額乘以一個固定的百分率計(jì)

26、算折舊的方法，固定折舊率為直線折舊率的2倍，即d=2N。,注意：如果在某一折舊年度，按雙倍余額遞減法計(jì)算的折舊額小于按平均年限法計(jì)算的折舊額，應(yīng)該為平均年限法計(jì)提折舊。一般采用下列公式進(jìn)行判斷：,雙倍余額遞減法,【例7-5】 某項(xiàng)固定資產(chǎn)原值10000元，預(yù)計(jì)使用年限5年，估計(jì)凈殘值1500元清理費(fèi)用500元。按雙倍余額遞減法折舊。試計(jì)算5年中每年應(yīng)計(jì)提的折舊額。,解：,雙倍余額遞減法,按雙倍余額遞減法計(jì)算折舊,年限期 折舊額(元) 累計(jì)折舊額(元) 賬面價值(元),0 10000 4000 4000 6000 2400 6400 3600 1440 7840 2160 864 8704 12

27、96 5 296 9000 1000,年數(shù)總和是指在折舊期N年內(nèi)，各年年份數(shù)的累積之合。它等于：,年數(shù)總和法,年折舊率為：,年折舊額為：,相應(yīng)年份的賬面價值為：,【例7-6】某項(xiàng)設(shè)備原值10500元，折舊期為6年，6年末凈殘值500元。按年數(shù)總和法折舊。試計(jì)算6年中每年應(yīng)計(jì)提的折舊額。,年度 折舊率 折舊費(fèi)用 賬面價值,0 10500 1 6/21 2857 7653 2 5/21 2381 5262 3 4/21 1905 3357 4 3/21 1428 1929 5 2/21 952 977 6 1/21 477 500,年數(shù)總和法,折舊費(fèi)用=(10500-500)折舊率,解：,折舊率,

28、簡單明了，計(jì)算方便 以時間為基礎(chǔ)，側(cè)重補(bǔ)償固定資產(chǎn)的無形損耗,折舊分布與獲利能力分布不相符 隨著固定資產(chǎn)日益陳舊，獲利能力日益減退 折舊分布與實(shí)際損耗分布不相符 未考慮固定資產(chǎn)的使用強(qiáng)度,直線折舊法,加速折舊法,優(yōu)點(diǎn),缺點(diǎn),優(yōu)點(diǎn),缺點(diǎn),符合收入成本配比原則 使成本費(fèi)用在整個使用期內(nèi)較為平衡,前期成本提高，利潤降低，推遲了企業(yè)應(yīng)繳稅款 等于國家提供了變相無息貸款,折舊計(jì)算方法總結(jié),(1)含義： 無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的原始價值要在規(guī)定的年限內(nèi)，按年度或產(chǎn)量轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品的成本之中，這一部分被轉(zhuǎn)移的無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的原始價值，稱為攤銷。 (2)攤銷費(fèi)的計(jì)算 計(jì)算攤銷費(fèi)采用直線法，并且不留殘值。即：,攤銷

29、,運(yùn)營期借款利息長期借款利息+流動資金借款利息+短期借款利息,1. 長期借款利息,(1)等額利息法：每期等額付息，期中不還本金，期末歸還本金 。,運(yùn)營期各年利息估算,長期借款利息指未支付的建設(shè)期間借款本息累計(jì)在生產(chǎn)期支付的利息。其計(jì)算方式有以下幾種：,It第t期付息額 ； CPt第t期還本額；,n貸款期限 ； i貸款利率；La貸款總額,(2)等額本金法：每期償還相等的本金和相應(yīng)的利息,運(yùn)營期各年利息估算,(3)等額攤還法：每期償還本利相等,(4)一次性償付法：期末一次償還本利。,(5)量入償付法(“氣球法”)：任意償還本利，到期末全部還清。,在以上建設(shè)投資借款的還本付息方式中，最常用的是量入償

30、付法 對于量入償付法，建設(shè)投資借款在生產(chǎn)期發(fā)生的利息計(jì)算公式為： 每年支付利息=年初本金累計(jì)額年利率 為簡化計(jì)算，還款當(dāng)年按年末償還，全年計(jì)息。,運(yùn)營期各年利息估算,【例7-7】某項(xiàng)目建設(shè)期30個月，總投資10000萬元，其中到建設(shè)期結(jié)束時欠銀行貸款總額8000萬元，5年內(nèi)還清，若年利率為8%，試計(jì)算采用不同的還款方式各期還款的本金和利息，及貸款償還比。,方式一：債務(wù)逐期遞增，還款速度最慢，本金在借款人手中滯留時間和強(qiáng)度最大；償還比最大。 方式二：還款速度較慢，本金在借款人手中滯留時間和強(qiáng)度較大；償還比較大。 方式三：債務(wù)勻速遞減，還款速度較快；償還比較低。 方式四：借款人手中的欠款數(shù)迅速減少

31、，還款速度較快；償還比最小。,運(yùn)營期各年利息估算,選擇債務(wù)償還方式時應(yīng)考慮以下因素 從理論上看，四種還款方式的資金都具有相等的時間價值，因此，四種還款方式是等值的。但各種還款方式對于企業(yè)來說，取得的收益是不同的，因?yàn)槠髽I(yè)的收益除與投資收益率(i)、銀行貸款利率(r)有關(guān)外，還與還款強(qiáng)度有關(guān) 當(dāng)ir時，以較低利率的貸款來進(jìn)行較高收益的經(jīng)營，有利可圖。此時還款越晚越好，應(yīng)選擇還款速度慢的還款方式，方式一最好，方式四最差。 當(dāng) i =r時，企業(yè)無利可圖，應(yīng)選擇方式三。 當(dāng) ir時，企業(yè)虧本，應(yīng)盡早還款，選擇方式四。,總成本費(fèi)用估算,1.總成本費(fèi)用的構(gòu)成,總成本費(fèi)用指在運(yùn)營期內(nèi)為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)所發(fā)

32、生的費(fèi)用，等于經(jīng)營成本與折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和財(cái)務(wù)費(fèi)用之和。,2.總成本費(fèi)用的估算,(1)生產(chǎn)成本加期間費(fèi)用估算法 總成本費(fèi)用=生產(chǎn)成本+期間費(fèi)用 生產(chǎn)成本=直接材料費(fèi)+直接燃料和動力費(fèi)+直接工資 +其他直接支出+制造費(fèi)用 期間費(fèi)用=管理費(fèi)用+營業(yè)費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用,(2)生產(chǎn)要素估算法 總成本費(fèi)用=外購原材料、燃料和動力費(fèi)+工資福利費(fèi)+折舊費(fèi) +攤銷費(fèi)+修理費(fèi)+財(cái)務(wù)費(fèi)用(利息支出)+其他費(fèi)用,稅金及附加,增值稅,對我國境內(nèi)銷售貨物、進(jìn)口貨物以及提供加工、修理修配勞務(wù)的單位和個人，就其取得貨物的銷售額、進(jìn)口貨物金額、應(yīng)稅勞務(wù)收入額計(jì)算稅款，并實(shí)行稅抵扣制的一種流轉(zhuǎn)稅,消費(fèi)稅,對工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)、委托加工和進(jìn)

33、口的部分應(yīng)稅消費(fèi)品按差別稅率或稅額征收的一種稅。,營業(yè)稅,對在我國境內(nèi)從事交通運(yùn)輸、建筑、金融保險(xiǎn)、郵電通信、文化體育、娛樂、服務(wù)業(yè)或有償轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)、銷售不動產(chǎn)行為的單位和個人，就其營業(yè)額所征收的一種稅。,城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅,教育費(fèi)附加,資源稅,土地增值稅,所得稅,稅金及附加,增值稅,在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，可作為價外稅不包括在營業(yè)稅金及附加中，也可作為價內(nèi)稅包含在營業(yè)稅金及附加中。,消費(fèi)稅,消費(fèi)稅稅率有從價定率和從量定額兩種。,營業(yè)稅,應(yīng)納稅額=營業(yè)額適用稅率,城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅,教育費(fèi)附加,所得稅,應(yīng)納稅額=(營業(yè)稅+增值稅+消費(fèi)稅)適用稅率,應(yīng)納附加額=(營業(yè)稅+增值稅+消費(fèi)稅)實(shí)納稅額3%,應(yīng)納附

34、加額=利潤總額25% 納稅人發(fā)生年度虧損的，可以用下一納稅年度的所得彌補(bǔ)；下一納稅年度的所得不足以彌補(bǔ)的，可以逐年延續(xù)彌補(bǔ)，但是延續(xù)彌補(bǔ)期最長不得超過5年。,銷售利潤銷售收入總成本費(fèi)用銷售稅金及附加 實(shí)現(xiàn)利潤(利潤總額)銷售利潤+投資凈收益+營業(yè)外收支凈額 稅后利潤(凈利潤)實(shí)現(xiàn)利潤所得稅,利潤,銷售收入,銷售稅金及附加,總成本費(fèi)用,利潤總額,增值稅、營業(yè)稅、城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅、 教育費(fèi)附加及資源稅等,折舊費(fèi)、攤銷費(fèi) 利息支出 外購原材料、燃料及動力費(fèi) 工資及福利費(fèi) 修理費(fèi) 其他費(fèi)用,所得稅 稅后利潤,盈余公積金(含公益金) 應(yīng)付投資者利潤 未分配利潤,經(jīng)營成本,一、負(fù)債比例與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),設(shè)：K全部

35、投資， K0資本金， KL借款， R項(xiàng)目投資利潤率， R0資本金利潤率 RL借款利率,建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價若干問題,【例7-8】某項(xiàng)工程有三種方案，全部資金利潤率R分別為6%，10%，15%，借款利息率為10%，試比較負(fù)債比例分別為0、1和4時的資本金利潤率。,解：,利用公式,計(jì)算結(jié)果見下表：,負(fù)債 比例,資本金利潤率R0,方案,方案A(R=6%) 6% 2% -10%,方案B(R=10%) 10% 10% 10%,方案C(R=15%) 15% 20% 35%,KL/K0=0,KL/K0=1,KL/K0=4,建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價若干問題,二、稅前分析與稅后分析,公共項(xiàng)目、特殊免稅的項(xiàng)目，一些非盈利項(xiàng)目

36、，一般只進(jìn)行稅前分析,競爭性項(xiàng)目一般采用稅后分析,有時決定是進(jìn)行稅前分析還是稅后分析，主要取決于基準(zhǔn) 折現(xiàn)率是所得稅前確定的，還是所得稅后確定的,建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價若干問題,三、基本財(cái)務(wù)報(bào)表中的價格,我國目前實(shí)行以增值稅為基礎(chǔ)的流轉(zhuǎn)稅制，增值稅實(shí)行價外計(jì)稅的形式 。,如實(shí)地反映了增值稅通過價格附加 的形式全部轉(zhuǎn)嫁給產(chǎn)品用戶的過程,簡單、方便，有助于指標(biāo)的計(jì)算,建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價若干問題,1某項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的損益表，按含增值稅與不含增值稅計(jì)算,單位：萬元,直接涉及增值稅的基本報(bào)表有損益表和現(xiàn)金流量表 。,建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價若干問題,2項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表，僅考慮經(jīng)營期的現(xiàn)金流量，按含增值稅與不含增值稅

37、計(jì)算,項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表(按含稅與不含稅計(jì)算) 單位：萬元,建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價若干問題,四、通貨膨脹與項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析,1.通貨膨脹的概念,通貨膨脹(Inflation)是指物價總水平的持續(xù)、普遍的提高。通貨膨脹使貨幣貶值，單位貨幣的購買力降低。 衡量通貨膨脹大小的主要物價指數(shù)有: 消費(fèi)品價格指數(shù)(CPI)和生產(chǎn)資料物價指數(shù)(PPI)等。,2.通貨膨脹對財(cái)務(wù)分析的影響,建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價若干問題,(1)建設(shè)投資:建設(shè)投資是以基期的價格水平為依據(jù)來估算的。由于存在通貨膨脹，實(shí)際的投資額高于基期的建設(shè)投資。 (2)產(chǎn)出物價格:通貨膨脹會使產(chǎn)品市場價格(時價)持續(xù)升高，從而直接影響銷售收入的大小 。 (3)

38、投入物價格:通貨膨脹對原材料、輔助材料、燃料動力等價格都產(chǎn)生影響，從而直接影響產(chǎn)品的成本估算。,f通貨膨脹,im浮動利率，指銀行執(zhí)行的利率。,ir實(shí)際利率，指扣除通貨膨脹后的利率。,由,得,當(dāng)icf 很小時，可以忽略利息購買力的貶值，上式可簡化為,(4)借款利率,建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價若干問題,【例7-9】有一筆100萬元的借款，期限1年，浮動利率為10%，通貨膨脹率為5%，求實(shí)際利率?,(2)較為粗略的方法,解: (1)較為精確的方法,第一，當(dāng)ic0時，即imf，ic為正值，則銀行借款除回收本金外，還可以得到利率為im的利息。 第二，當(dāng)ic=0時，即ic=f，則銀行借款只能收回本金，利息為零。 第

39、三，當(dāng)ic0時，即icf，則銀行借款不僅得不到 利息，而且要虧本 。,從上述計(jì)算公式中可以看出，ic不外乎三種情況：,ic10%-5%=5%,建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價若干問題,3.項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析,由于通貨膨脹影響，稅前內(nèi)部收益率的實(shí)際值(IRRr)將低于其浮動值(IRRn)。二者的換算公式為:,顯然，以上公式與實(shí)際利率和浮動利率的換算公式完全相同,(1)稅前分析,建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價若干問題,(2)稅后分析,建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價若干問題,4.考慮通貨膨脹的財(cái)務(wù)評價方法,(1) 盈利能力分析,1)不變價格法：該方法采用基期不變價格， 投入物和產(chǎn)出物都不考慮通貨膨脹率。,在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定通貨膨脹率較小時，可以獲得

40、較可靠的評價數(shù)據(jù)，且簡單易行。,在通貨膨脹率較高情況下，按不變價格計(jì)算的各項(xiàng)收支金額，不能滿足項(xiàng)目在建設(shè)期用款計(jì)劃。,建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價若干問題,(2)建設(shè)期時價法：該法是工程項(xiàng)目盈利能力分析時常用的方法。它只考慮建設(shè)期的通貨膨脹因素，以基期數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，投入物和產(chǎn)出物考慮通貨膨脹因素到建設(shè)期末，但不考慮生產(chǎn)期各種因素的通貨膨脹因素。,該方法僅考慮到建設(shè)期價格變動，其通貨膨脹率較好預(yù)測,通貨膨脹因素考慮得不夠全面,3)簡單時價法：該方法是在考慮建設(shè)期通貨膨脹的基礎(chǔ)上再進(jìn)一步考慮生產(chǎn)期的通貨膨脹因素，以基期數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，投入物和產(chǎn)出物都考慮通貨膨脹因素到生產(chǎn)期末。,優(yōu)點(diǎn),缺點(diǎn),克服了前兩種方法的不足,

41、整個計(jì)算期的通貨膨脹率不好預(yù)測,建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價若干問題,進(jìn)行償債能力分析時，預(yù)測計(jì)算期內(nèi)可能存在較為嚴(yán)重的通貨膨脹時，應(yīng)在整個計(jì)算期采用包括通貨膨脹影響的變動價格計(jì)算償債能力指標(biāo)，以反映通貨膨脹因素對償債能力的影響。,(2) 償債能力分析分析,建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價若干問題,二、基礎(chǔ)數(shù)據(jù),一、項(xiàng)目概況,某新建項(xiàng)目，其可行性研究已完成市場需求預(yù)測、生產(chǎn)規(guī)模、工藝技術(shù)方案、建廠條件和廠址方案、環(huán)境保護(hù)、工廠組織和勞動定員以及項(xiàng)目實(shí)施規(guī)劃諸方面的研究論證和多方案比較。項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價在此基礎(chǔ)上進(jìn)行。項(xiàng)目基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%(融資前稅前)，基準(zhǔn)投資回收期為8.3年(融資前稅前) 。,(1)生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案。生

42、產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)1.2萬噸某工業(yè)原料。產(chǎn)品方案為A型及B型兩種，以A型為主。,(2)實(shí)施進(jìn)度。項(xiàng)目擬兩年建成，第三年投產(chǎn)，當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)能力的70%，第四年達(dá)到90%，第五年達(dá)到100%。生產(chǎn)期按8年計(jì)算，計(jì)算期為10年。,新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價案例,(3)建設(shè)投資估算。建設(shè)投資估算見表7-1。其中外匯按1美元兌換7.51人民幣計(jì)算。,(4)流動資金估算采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法進(jìn)行估算，估算總額為3133.95萬元。流動資金借款為2325.63萬元。流動資金估算見表7-2。,(5)資金來源。項(xiàng)目資本金為7121.43萬元，其中用于流動資金808.32萬元，其余為借款。資本金由甲乙兩個投資方出資，

43、其中甲方出資3000萬元，從還完建設(shè)投資長期借款年開始，每年分紅按出資額的20%進(jìn)行，經(jīng)營期末收回投資。 外匯全部通過中國銀行向國外借款，年利率為7.5625%；人民幣建設(shè)投資部分由中國建設(shè)銀行提供貸款，年利率為7.47%；流動資金由中國工商銀行提供貸款，年利率7.29%。投資分年使用計(jì)劃按第一年60%，第二年40%的比例分配。資金使用計(jì)劃與資金籌措表見表7-3。,新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價案例,(6)工資及福利費(fèi)估算。全廠定員500人，工資及福利費(fèi)按每人每年8000元估算，全年工資及福利費(fèi)估算為400萬元(其中福利費(fèi)按工資總額的14%計(jì)算)。,(7)年銷售收入和年銷售稅金及附加。產(chǎn)品售價以市場

44、價格為基礎(chǔ)，預(yù)測到生產(chǎn)期初的市場價格，每噸出廠價按15850元計(jì)算(不含增值稅)。產(chǎn)品增值稅稅率為17%。本項(xiàng)目采用價外計(jì)稅方式考慮增值稅。城市維護(hù)和建設(shè)稅按增值稅的7%計(jì)算，教育費(fèi)附加按增值稅的3%計(jì)算。年銷售收入和年銷售稅金及附加見表7- 4。,新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價案例,固定資產(chǎn)原值中除工程費(fèi)用外還包括建設(shè)期利息、預(yù)備費(fèi)用以及其他費(fèi)用中的土地費(fèi)用。固定資產(chǎn)原值為19458.88萬元，按平均年限法計(jì)算折舊，折舊年限為8年，殘值率為5%，折舊率為11.88%，年折舊額為2310.74萬元。固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算見表7-6。,其他費(fèi)用中其余部分均作為無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)。無形資產(chǎn)為368.90萬元

45、，按8年攤銷，年攤銷額為46.11萬元。其他資產(chǎn)為400萬元，按5年攤銷，年攤銷額為80萬元。無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)計(jì)算見表7-7。,修理費(fèi)計(jì)算。修理費(fèi)按年折舊額的50%提取，每年1155.37萬元。,新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價案例,(8)產(chǎn)品成本估算?？偝杀举M(fèi)用估算見表7-5。成本估算說明如下：,借款利息計(jì)算。流動資金年應(yīng)計(jì)利息為169.54萬元，長期借款利息計(jì)算見表7-8。生產(chǎn)經(jīng)營期間應(yīng)計(jì)利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用 。,(9)損益和利潤分配。損益和利潤分配表見表7-9。利潤總額正常年為3596.26萬元。所得稅按利潤總額的25%計(jì)取，盈余公積金按稅后利潤的10%計(jì)取。,固定成本和可變成本?？勺兂杀景?/p>

46、含外購原材料、外購燃料、動力費(fèi)以及流動資金借款利息。固定成本包含總成本費(fèi)用中除可變成本外的費(fèi)用。,新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價案例,項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率，說明盈利能力滿足了行業(yè)最低要求，項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可以接受的。 項(xiàng)目投資靜態(tài)投資回收期為6.22年(含建設(shè)期)，小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期8.3年，表明項(xiàng)目投資能按時收回。,三、融資前分析,根據(jù)該表計(jì)算的評價指標(biāo)為：,項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表，見表7-10。,項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)為17.62%(所得稅前)，項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(ic=12%時)為4781.34萬元(所得稅前)，項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(

47、FIRR)為14.07%(所得稅后)。,新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價案例,四、融資后分析,新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價案例,(1)項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表見表7-11，根據(jù)該表計(jì)算資本金內(nèi)部收益率為21.06%。,(2)甲方財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表見表7-12，根據(jù)該表計(jì)算甲方投資內(nèi)部收益率為9.80%。,(3)根據(jù)利潤及利潤分配表(表7-9)和建設(shè)投資估算表(表7-1)計(jì)算以下指標(biāo)。,該項(xiàng)目總投資收益率大于行業(yè)平均利潤率8%，說明單位投資收益率達(dá)到行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。,新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價案例,(4)根據(jù)利潤及利潤分配表(表7-9)、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表(表7-13)、長期借款償還計(jì)劃表(表7-8)、固定資產(chǎn)折舊估算表(

48、表7-6)、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷估算表(表7-7)計(jì)算以下指標(biāo)。,(5)財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表，項(xiàng)目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性。,本項(xiàng)目采用量入償付法歸還長期借款本金?？偝杀举M(fèi)用估算表(表7-13)、損益及利潤分配表(表7-19)及借款償還計(jì)劃表(表7-21)通過利息支出、當(dāng)年還本和稅后利潤互相聯(lián)系，通過三表聯(lián)算得出借款償還計(jì)劃；在全部借款償還后，再計(jì)提盈余公積金和確定利潤分配方案。,五、財(cái)務(wù)評價說明,新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價案例,本項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價分融資前和融資后分析兩個層次。融資前分析從項(xiàng)目投資總獲利能力角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性，重在考察項(xiàng)目凈現(xiàn)金流的價值是否大于其

49、投資成本，為項(xiàng)目投資決策提供依據(jù)；融資后分析重在考察資金籌措方案能否滿足要求，融資后分析包括項(xiàng)目盈利能力、償債能力以及財(cái)務(wù)生存能力分析，進(jìn)而判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的合理性。,六、評價結(jié)論,新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價案例,既有項(xiàng)目法人項(xiàng)目的特點(diǎn),(1)項(xiàng)目在不同程度上利用了原有資產(chǎn)和資源，以增量調(diào)動 存量，以較小的新增投入取得較大的新增效益。因此， 項(xiàng)目與原企業(yè)既有區(qū)別又有聯(lián)系，有些問題的分析范圍 需要從項(xiàng)目擴(kuò)展至企業(yè)。,(2)原來已在生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)，其狀況還會發(fā)生變化，因此 項(xiàng)目效益和費(fèi)用的識別、計(jì)算較復(fù)雜。,既有法人項(xiàng)目更多的屬于改擴(kuò)建和技改項(xiàng)目，這類項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價一般采用有無對比法，即改擴(kuò)

50、建后(“有項(xiàng)目”)的未來情況與不改擴(kuò)建(“無項(xiàng)目”)的未來情況相對比，而不是改擴(kuò)建前和后的情況對比。,既有法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價,避免人為高估或低估“有項(xiàng)目”的效果； 以“有項(xiàng)目”的計(jì)算期為基準(zhǔn)，對“無項(xiàng)目”的計(jì)算期進(jìn)行調(diào)整； 把作價處理的無用資產(chǎn)的收入視作現(xiàn)金流入。,因此，既有法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價實(shí)質(zhì)上是兩個有待決策的互斥方案(“有項(xiàng)目”、“無項(xiàng)目”)的比選。為此，在方案對比時應(yīng)注意：,既有法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價,【例7.5.1】某改造項(xiàng)目原有資產(chǎn)的重估值為200萬元，其中100萬元的資產(chǎn)將在改造后被拆除變賣，其余的100萬元資產(chǎn)繼續(xù)留用。改造的新增投資估計(jì)為300萬元，改造后預(yù)計(jì)的每年的凈收益可達(dá)100萬

51、元，而不改造每年的凈收益預(yù)計(jì)只有40萬元。假定改造、不改造的壽命期均為8年，基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic10，問該企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行技術(shù)改造?,既有法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價,解：“有項(xiàng)目”和“無項(xiàng)目”的現(xiàn)金流量圖如圖所示。,項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價案例討論,案例1 投資估算案例分析,案例2 財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析,案例3 財(cái)務(wù)分析案例,背景某公司擬投資建設(shè)一個化工廠。該工程項(xiàng)目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下： 1.項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃 該項(xiàng)目建設(shè)期為3年，實(shí)施計(jì)劃進(jìn)度為：第1年完成項(xiàng)目全部投資的20%，第2年完成項(xiàng)目全部投資的55%，第3年完成項(xiàng)目全部投資的25%，第4年全部投產(chǎn)，投產(chǎn)當(dāng)年項(xiàng)目生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的70%，第5年項(xiàng)目生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)

52、計(jì)生產(chǎn)能力的90%，第6年項(xiàng)目生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的100%。項(xiàng)目的運(yùn)營期總計(jì)為15年。 2.建設(shè)投資估算 該項(xiàng)目工程費(fèi)用與工程建設(shè)其他費(fèi)用的估算額為52180萬元，預(yù)備費(fèi)為5000萬元。 3.建設(shè)資金來源 本項(xiàng)目的資金來源為自有資金和貸款。貸款總額為40000萬元，其中外匯貸款為2300萬美元。外匯牌價為1美元兌換6.65元人民幣。人民幣貸款的年利率為6.14%(按季計(jì)息)。外匯貸款年利率為8%(按年計(jì)息)。 4.生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用估計(jì) 工程項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后，全廠定員為1100人，工資和福利費(fèi)按7200元/人年估算。每年的其他費(fèi)用為860萬元(其中：其他制造費(fèi)用為660萬元)。年外購原材料、

53、燃料及動力費(fèi)估算為19200萬元。年經(jīng)營成本為21000萬元，年修理費(fèi)占年經(jīng)營成本10%。各項(xiàng)流動資金的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為：應(yīng)收賬款30天，現(xiàn)金40天，應(yīng)付賬款30天，存貨40天。,案例1-投資估算案例分析,1.估算建設(shè)期利息 2.用分項(xiàng)詳細(xì)估算法估算項(xiàng)目的流動資金 3.估算項(xiàng)目總投資,案例1-投資估算案例分析,人民幣貸款實(shí)際利率計(jì)算,每年投資的本金數(shù)額計(jì)算,人民幣貸款總額為：40000-2300*6.65=24705萬元,第1年為：24705*20%=4941萬元 第2年為：24705*55%=13587.75萬元 第3年為：24705*25%=6176.25萬元,美元貸款總額為：2300萬

54、美元,第1年為：2300*20%=460萬美元 第2年為：2300*55%=1265萬美元 第3年為：2300*25%=575萬美元,案例1-投資估算案例分析,每年應(yīng)計(jì)利息計(jì)算,每年應(yīng)計(jì)利息=(年初貸款本息累計(jì)+本年借款/2)*年實(shí)際利率,人民幣建設(shè)期貸款利息計(jì)算：,第1年貸款利息=(0+4941/2)*6.28%=155.15萬元 第2年貸款利息=(4941+155.15+13587.75/2)*6.28%=746.69萬元 第3年貸款利息=(4941+155.15+13587.75+746.69+6176.25/2) *6.28%=1414.18萬元,人民幣貸款利息合計(jì)=155.15+74

55、6.69+1414.18=2316.02萬元,外幣貸款利息計(jì)算：,第1年貸款利息=(0+460/2)*8%=18.4萬美元 第2年貸款利息=(460+18.4+1265/2)*8%=88.87萬美元 第3年貸款利息=(460+18.4+1265+88.87+575/2)*8% =169.58萬美元,外幣貸款利息合計(jì)=276.85萬美元,建設(shè)期貸款利息總計(jì)=2316.02+276.85*6.65=4157.07萬元,案例1-投資估算案例分析,用分項(xiàng)詳細(xì)估算法估算流動資金,1.應(yīng)收賬款=年經(jīng)營成本/年周轉(zhuǎn)次數(shù) =21000/(360/30)=1750萬元,2.現(xiàn)金=(年工資福利費(fèi)+年其他費(fèi)用)/年

56、周轉(zhuǎn)次數(shù) =(1100*0.72+860)/(360/40)=183.56萬元,3.存貨= 2133.33+2528+2333.33=6994.66萬元,外購原材料、燃料=年外購原材料、燃料動力費(fèi)/年周轉(zhuǎn)次數(shù) =19200/(360/40)=2133.33萬元,在制品=(年工資福利費(fèi)+年其他制造費(fèi)用 +年外購原材料、燃料動力費(fèi)+年修理費(fèi))/年周轉(zhuǎn)次數(shù) =(1100*0.72+660+19200+21000*10%)/(360/40) =2528萬元,產(chǎn)成品=年經(jīng)營成本/年周轉(zhuǎn)次數(shù) =21000/(360/40)=2333.33萬元,案例1-投資估算案例分析,4.流動資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+現(xiàn)金+存貨

57、=1750+183.56+6994.66=8928.22萬元,5.應(yīng)付賬款=年外購原材料、燃料動力費(fèi)/年周轉(zhuǎn)次數(shù) =19200/(360/30)=1600萬元,6.流動負(fù)債=應(yīng)付賬款=1600萬元,流動資金 = 流動資產(chǎn) - 流動負(fù)債 = 8928.22-1600=7328.22萬元,項(xiàng)目總投資估算額=建設(shè)投資+建設(shè)期利息+流動資金 =工程費(fèi)+工程建設(shè)其他費(fèi)+預(yù)備費(fèi)+建設(shè)期利息+流動資金 =52180+5000+4157.07+7328.22 =68665.29萬元,案例1-投資估算案例分析,項(xiàng)目總投資,背景： 1.某工程項(xiàng)目建設(shè)期為2年，運(yùn)營期為6年。 2.項(xiàng)目投資估算總額為3600萬元，其

58、中：預(yù)計(jì)形成固定資產(chǎn)3060萬元(含建設(shè)期貸款利息60萬元)，無形資產(chǎn)540萬元。固定資產(chǎn)使用年限為10年，凈殘值率為4%，固定資產(chǎn)余值在項(xiàng)目運(yùn)營期末收回。 3.無形資產(chǎn)在運(yùn)營期6年中，均勻攤?cè)氤杀尽?4.流動資金為800萬元，在項(xiàng)目壽命期末收回。 5.項(xiàng)目的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量120萬件，產(chǎn)品售價為45元/件，銷售稅金及附加的稅率為6%，所得稅稅率為33%，行業(yè)基準(zhǔn)收益率為8%。 6.項(xiàng)目的資金投入、收益和成本等數(shù)據(jù)資料見表1。 7.還款方式按實(shí)際償還能力測算。長期貸款利率為6%(按年計(jì)息)；流動資金貸款利率為4%(按年計(jì)息)。 問題： 1.編制項(xiàng)目的借款償還計(jì)劃表； 2.編制項(xiàng)目的總成本費(fèi)用估算表； 3.編制項(xiàng)目損益和利潤分配表，完成財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算任務(wù)。,案例2-財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析,表1 某工程項(xiàng)目資金投入、收益及成本表,案例2-財(cái)務(wù)基礎(chǔ)