1、第十一章 外資利用與經(jīng)濟發(fā)展,主要內(nèi)容： 1. 兩缺口模型； 2. FDI對經(jīng)濟發(fā)展的貢獻； 3. FDI的爭論。,第一節(jié) 外資概念與兩缺口模型,一、外資的定義與分類,從資本內(nèi)涵看，外資有狹義和廣義之分。,首先,其次,從資本結(jié)構(gòu)來看，外資分,從資本來源來看，外資分為官方外資和私人外資。私人投資最大的特點是商業(yè)性和盈利性目的。,再次,狹義外資指外國資本或外國儲蓄，,廣義外資還包括外國的技術(shù)、管理方法，以及運銷渠道特別是國際市場運銷渠道。,債權(quán)性外資即外債，要求引資者在固定期限內(nèi)償還投資者本金和利息。包括以外國政府為代表公共的、公共擔保的和未經(jīng)擔保的私人長期債務(wù)、國際貨幣基金組織信貸的使用以及短期

2、債務(wù)。,股權(quán)性外資則僅當投資國在東道國的資本發(fā)生盈利時才需要支付，這其中又包括直接投資和證券投資。,二、兩缺口模型,傳統(tǒng)觀點認為，利用外資最主要目的是彌補國內(nèi)儲蓄不足，即填補儲蓄與為實現(xiàn)增長所需資本之間的缺口。也擴展到填補外匯缺口和技術(shù)與管理的不足。,兩缺口模型,從國民收入恒等式推導出來的,調(diào)整得到： I - S = M X,最初是在1960年代由美國發(fā)展經(jīng)濟學家錢納里(HBChenery)和斯特勞特(AMStrout)提出來的。,其后，一些學者在此基礎(chǔ)上對兩缺口模型進行了擴展，提出了“三缺口”、“四缺口”模型。,總支出(C + I + X)與總收入(C + S + M)恒等，其中，C指消費，

3、I指投資，X指出口，S指儲蓄，M指進口。,左邊(I - S)是投資與儲蓄之差，稱為儲蓄缺口，,右邊(M - X)為進口與出口之差，稱為外匯缺口。,二、兩缺口模型,兩缺口模型含義,外資起到彌補外匯缺口和儲蓄缺口的雙重功效,如果投資超過儲蓄，就會形成儲蓄缺口。 維持既定投資只能依賴商品與勞務(wù)的進口；會造成進口超過出口，形成外貿(mào)缺口。,在進口大于出口下需要更多外匯，所以外貿(mào)出口也稱為外匯缺口。,無論是兩缺口分析，還是儲蓄缺口和外匯缺口的具體衡量，以及國外資本與經(jīng)濟增長的模型 都集中強調(diào)資本形成對經(jīng)濟發(fā)展的重要作用，明顯帶有“唯資本論”的烙印。,利用外匯儲備和外資是彌補外匯缺口的可行途徑，當外匯儲備不

4、足時，利用外資是唯一的途徑。,則，經(jīng)濟增長速度受外匯儲備所限制， 若這種限制未被消除，則有一部分國內(nèi)儲蓄被閑置。,對兩缺口更深入的分析,根據(jù)哈羅德多馬經(jīng)濟增長模式,類推，經(jīng)濟增長率g也可以為進口率(i=M/Y)除以邊際進口傾向(m=M/Y)，也就是g=i/m。,經(jīng)濟增長率g=s/k， k=K/Y =邊際資本產(chǎn)出比,假定國內(nèi)與國外資源間不存在完全替代性，兩者所支撐的經(jīng)濟增長速度不相等，經(jīng)濟增長速度取決于其中的最小值。,國內(nèi)儲蓄允許的經(jīng)濟增長速度低于外匯儲備允許的經(jīng)濟增長速度。,則，經(jīng)濟增長受國內(nèi)儲蓄所限制， 若這種限制未被消除，則有一部分外匯儲備被閑置。,國內(nèi)儲蓄允許的經(jīng)濟增長速度高于外匯儲備允

5、許的經(jīng)濟增長速度,假設(shè)1,假設(shè)2 相反,一國的目標經(jīng)濟增長率為r，,假設(shè)3,由上述的兩個經(jīng)濟增長率等式得到，目標儲蓄率s* = rk，目標進口率i* = rm。,國內(nèi)儲蓄不能維系既定的經(jīng)濟增長,如果預(yù)測到,那么存在著儲蓄缺口為： I - S = s* Y - sY = (rk)Y - sY,維系既定的經(jīng)濟增長所要求的最小的進口量高于出口的最大能力,如果預(yù)測到,那么存在著外匯缺口為： M - X = i* Y - iY = (rm)Y iY,其中i為出口能力所允許的進口率。要達到目標增長速度，外資流入必須要填補兩缺口中的最大者，同時另一缺口隨之被填補，外資流入發(fā)揮著雙重功效。,三、兩缺口模型的擴

6、展,第三個缺口：技術(shù)缺口,赫爾希曼(AOHirschman)等人,國外資本在填補儲蓄和外匯缺口的同時，又填補了技術(shù)缺口。,對于發(fā)展中國家而言，資本固然重要，但不是唯一重要的。資本稀缺是經(jīng)濟發(fā)展的重要約束，但不是最關(guān)鍵的約束。,最關(guān)鍵的約束是發(fā)展中國家的技術(shù)缺乏，也就是缺乏必要的技術(shù)知識、管理和企業(yè)家的才能。,在經(jīng)濟發(fā)展中，除儲蓄和外匯兩個缺口外，還存在著第三個缺口，即技術(shù)缺口，也就是技術(shù)、管理和企業(yè)家的缺口， 發(fā)展中國家的國內(nèi)資源尚無能力填補第三個缺口，只能依賴國外資本。,第四個缺口：稅收缺口,就是經(jīng)濟發(fā)展進程中政府支出與稅收之間的缺口。,國民收入恒等式推導出來,可以推出稅收缺口G-T： (I

7、 - S) + (G - T) = M - X,通過完整的國民收入恒等式： C + I + G + X = C + S + T + M,發(fā)展中國家，政府發(fā)揮重要的作用，如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、人力資本的投資等，這以巨額的政府支出為支撐，,低收入水平限制了稅收能力。于是，存在著政府支出快速增長與稅收收入緩慢增長的缺口，即稅收缺口。,稅收缺口,積極方面表現(xiàn)在發(fā)展中國家通過向跨國公司征稅增加財政收入，,消極方面表現(xiàn)在發(fā)展中國家為吸引外資，必須加大基礎(chǔ)設(shè)施投資及人力資本開發(fā)力度，增加政府支出。,國外資本對稅收缺口的影響,從長期、動態(tài)角度，國外資本通過促進發(fā)展，提高稅收能力，填補稅收缺口。 國外資本在填補前三個

8、缺口的同時，又填補了稅收缺口。,四、對兩缺口模型的評價,兩缺口模型的重要貢獻,外商直接投資也可以填補一國經(jīng)濟發(fā)展的技術(shù)和稅收缺口。,存在外匯短缺，外資起到填補國內(nèi)儲蓄和外匯缺口的雙重功效；,在發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展進程中，存在各種缺口，這些缺口由國內(nèi)資源是無法填補的，利用外資是唯一的出路。,為發(fā)展中國家引進外資政策提供了理論基礎(chǔ)。,兩缺口模型的現(xiàn)實意義,兩缺口模型的問題,假設(shè)基礎(chǔ)：國內(nèi)資源與國外資源不可替代,在發(fā)展中國家，工業(yè)發(fā)展所需要的先進機器設(shè)備以及有些能源與礦產(chǎn)品不可能在國內(nèi)生產(chǎn)出來，只能從國外進口。,兩缺口理論在短期比較符合實際,當外匯短缺的情況下，這些機器設(shè)備甚至可能還有些能源和礦產(chǎn)品

9、就不能進口，這樣就會制約工業(yè)的發(fā)展和經(jīng)濟增長。,發(fā)展中國家可以調(diào)整產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，,通過進口替代來自己生產(chǎn)這些機器設(shè)備來代替國外同類產(chǎn)品進口，從而就可以實現(xiàn)國內(nèi)產(chǎn)品對國外產(chǎn)品的替代，外匯約束就會減輕。,在長期上述假設(shè)則不一定成立,當國內(nèi)與國外資源具有完全替代性時，兩缺口將融合為一缺口。 當然，有些先進機器設(shè)備、能源和礦產(chǎn)原料是必須進口的，因此，完全的替代是不可能的。,兩缺口模型的問題,過分強調(diào)資本形成對經(jīng)濟發(fā)展的作用,有可能導致人們忽視技術(shù)進步、人力資本開發(fā)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、制度變遷等在經(jīng)濟發(fā)展中的重要地位。,兩缺口理論接受唯資本論傾向,著重論述國外資本的積極作用，而對其消極影響則忽略。,當經(jīng)濟

10、發(fā)展到中等收入階段時，國內(nèi)的儲蓄率大幅度提高，逐漸能夠滿足國內(nèi)投資的需要，儲蓄出口也就會逐漸消失；,當國內(nèi)工業(yè)發(fā)展使出口結(jié)構(gòu)從初級轉(zhuǎn)向工業(yè)制成品時，出口企業(yè)競爭力增強，出口大幅度增加，由貿(mào)易逆差轉(zhuǎn)到貿(mào)易平衡甚至順差，出現(xiàn)外匯盈余，外匯缺口消失。,兩缺口模型只適用于那些低收入國家發(fā)展初期,這時，兩缺口模型就失去了它的意義。 還需要利用外資。但目的不同：主要是通促進國內(nèi)技術(shù)和管理水平提高，增加就業(yè)，增強國內(nèi)企業(yè)競爭力，改革和完善制度，改善資源配置效率，參與國際經(jīng)濟一體化等。,第二節(jié) 國外借款與債務(wù)危機,一、適度借款規(guī)模,1.債務(wù)負擔,外債在GDP中的比重太高，表明外債規(guī)模過大。,指一國在一定時期內(nèi)

11、的外債總額對其國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重。,一般認為，一國到期債務(wù)量應(yīng)小于GDP增加部分中儲蓄量。,這一原則保證增加的儲蓄額除了償還到期外債之外，還有一部分可以用于生產(chǎn)性投資，以避免投資下降造成增長速度放慢。,指一定時期中還本付息的債務(wù)額對出口收入的比率。,外債是要用外匯來償還的，而外匯來源的主要渠道是出口。一個國家的出口量和出口收入越大，它償還外債的能力也就越大。,2.償債能力,當年還本付息的債務(wù)與出口收入的比率保持在20左右為宜。 超出這個比率，就有可能發(fā)生還債困難，造成國際收支狀況惡化。,一、適度借款規(guī)模,是指一國在一定時期中必須還本付息的債務(wù)量與其債務(wù)總量的比率,這一指標既取決于一國的外債總規(guī)

12、模，又取決于外債結(jié)構(gòu)和外債的償還期限。如果長期債務(wù)占的比重大，償還的期限比較長，則在一定的外債規(guī)模下，償債比率較小。,3.償債比率,發(fā)展中國家在向外國商業(yè)銀行借款時不僅要考慮債務(wù)規(guī)模，而且還要考慮償還期限。經(jīng)驗表明，償債比率保持在1520的范圍內(nèi)比較適當。,指單位外債所帶來的GDP的增加值。,外債利用效率是決定一國利用外債規(guī)模的一個重要因素。,4.外債利用效率,如果外債利用效率高，能帶來較多的產(chǎn)值和出口，從而可以減輕債務(wù)負擔和提高償債能力，一國就可以多借一些外債。反之則就少借一些。這個指標也是評價國外借款是否合算的一個重要標準。,二、發(fā)展中國家的國外借款與債務(wù)危機,（一）發(fā)展中國家的國外借款劇

13、增,需求,官方貸款增長很快，但還不能填補進出口缺口，即外匯缺口。,60年代末70年代初，發(fā)展中國家增長迅速，工業(yè)品進口大幅增加。,石油輸出國組織成員國在70年代兩次（1973、1979年）提高石油出口價格，獲得大量剩余石油美元（petrodollars），國際收支盈余大增。,把這些石油美元存在西方國家商業(yè)銀行里，被稱為是石油美元的再循環(huán)（recycling of petrodollars） 。,這些石油美元存款激增促使西方商業(yè)銀行尋找更多貸款機會。,供給,發(fā)達國家正值經(jīng)濟衰退和通貨膨脹，投資意愿低迷。,競相向增長較快的且需要大量資金彌補經(jīng)常項目赤字的新興工業(yè)化國家發(fā)放貸款。貸款是由國家擔保的，

14、比較安全。,（二） 債務(wù)危機爆發(fā)的原因與后果,1、債務(wù)危機爆發(fā)的原因,全球經(jīng)濟衰退，貿(mào)易條件惡化。,70年代的石油漲價的沖擊使西方國家經(jīng)濟嚴重衰退，增長下降，失業(yè)增加，導致對進口品的需求大幅度減少，造成發(fā)展中國家的出口市場萎縮，出口產(chǎn)品價格大幅度下降,發(fā)達國家由于國內(nèi)經(jīng)濟不景氣，失業(yè)率高，企業(yè)開工不足，普遍對發(fā)展中國家的產(chǎn)品施行貿(mào)易保護政策。,首先,這些因素結(jié)合在一起，致使發(fā)展中國家出口銳減，出口收入大幅度下降，國際收支狀況趨于惡化。,從外部來看,1、債務(wù)危機爆發(fā)的原因,利率上升，美元升值。,發(fā)達國家商業(yè)銀行實行浮動利率，通貨膨脹使利率大幅度上升，致使到期所付的貸款利息比借款時大大增加。,新貸

15、款利率也要相應(yīng)調(diào)整到，增加債務(wù)負擔。,其次,美元相對升值，以美元支付的債務(wù)負擔進一步加重。,石油價格飆升，進口成本增加。,工業(yè)品價格上升。不僅進口石油不得不花費比以前多得多的外匯，而且進口其他工業(yè)品也需要支付更多的外匯。無疑是雪上加霜。,再次,資本外逃嚴重，外匯儲備枯竭。,發(fā)展中國家，奔騰式的通貨膨脹使實際利率變?yōu)樨摂?shù)和本幣大幅度貶值，導致這些國家的私人資本大量流到國外，主要是西方工業(yè)化國家。,最后,內(nèi)部原因,沒有充分考慮以后的償還問題，債務(wù)占GDP比重過高，到期還本付息占出口收入的比重太大，就是考慮不周的具體表現(xiàn)；,有的盲目借款,沒有將國外借款用在發(fā)展生產(chǎn)和出口創(chuàng)匯方面，而是主要用于公共工程

16、建設(shè)和非生產(chǎn)性支出如填補政府財政赤字和國防支出等方面。,有的,即使用于生產(chǎn)性投資，由于缺乏其他投入和有效管理，投資效率也很低，浪費較為嚴重。,有的,大多數(shù)發(fā)展中國家既沒有形成和建立一套科學合理的外債管理體制，又缺乏舉借外債的經(jīng)驗和知識。,有的,1、債務(wù)危機爆發(fā)的原因,2、債務(wù)危機帶來的后果,國際收支逆差日益嚴重，因而導致外匯緊缺，大量急需的物質(zhì)不能進口，影響國內(nèi)的工業(yè)發(fā)展。,債務(wù)國不得不籌集大量資金償還到期的巨額債務(wù)，這就必然造成國內(nèi)儲蓄和投資大幅度減少，從而降低經(jīng)濟增長速度。,由于債務(wù)負擔過重，政府財政赤字擴大，不得不提高稅收，或者采取通貨膨脹的籌資方式，加劇了經(jīng)濟的不穩(wěn)定，結(jié)果是人民生活水

17、平下降，長期投資減少，國內(nèi)資金外流。,1,2,3,由于還不起沉重的外債而發(fā)生拖欠，債務(wù)國的信譽降低，借款更不容易，借債成本更高，這又進一步加重了債務(wù)負擔。,4,在上述因素的綜合作用下，債務(wù)危機使發(fā)展中國家陷入了長期的經(jīng)濟衰退，尤其拉美國家債務(wù)危機使該地區(qū)經(jīng)濟陷入了“失去的十年”。,（三）90年代后發(fā)展中國家的債務(wù)增長情況,過去20年中，發(fā)展中國家的外債規(guī)模繼續(xù)增長，債務(wù)總額增幅有所放緩。 發(fā)展中國家債務(wù)危機已趨于緩和,拉丁美洲是1980年代債務(wù)危機最嚴重的地區(qū)。從90年代中期開始已得到了有效的解決。,90年代以來,國外借款國家主要是中等收入國家，占發(fā)展中國家債務(wù)總額的90%以上，到2009年甚

18、至達到96%。低收入國家的國外借款還不到10%，甚至其比重越來越低，到2009年只占4%。,因為只有中等收入國家經(jīng)濟實力較強、經(jīng)濟發(fā)展較快，具有這種償債能力。,國際社會共同努力，債務(wù)重新安排、世界銀行、尤其是國際貨幣基金組織支持，施行清償債務(wù)措施，世界經(jīng)濟復(fù)蘇和增長，特別是發(fā)展中國家在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換經(jīng)濟體制邁出了實質(zhì)性步伐的同時，調(diào)整外資結(jié)構(gòu)，增加外商直接投資的引進和利用，緩解外資結(jié)構(gòu)性失衡,1990-2009年發(fā)展中國家外債增長與外債結(jié)構(gòu)情況 單位：億美元,發(fā)展中國家債務(wù)負擔情況表,第三節(jié) 外商直接投資,外商直接投資超過政府援助、國際金融市場借貸，成為發(fā)展中國家最重要的外國資本的流入途徑

19、,與外國資本流入的其他途徑不同，,1980年代以后的外商直接投資,外商直接投資涉及到資本、技術(shù)、人力資本開發(fā)、勞動就業(yè)、國際市場網(wǎng)絡(luò)等一攬子經(jīng)濟增長要素的投入。,受到跨國公司的利益驅(qū)使，發(fā)展中國家以自由化為導向的外商直接投資政策的推進,一、外商直接投資的變動趨勢與原因,全球外商直接投資（Foreign direct investment, FDI）飛速發(fā)展。,高收入國家比發(fā)展中國家外資規(guī)模增長率要低得多。,外商直接投資急劇增加，但分布很不平衡。大多數(shù)流向了中等收入國家，尤其是幾個大的新興經(jīng)濟體。,80年代末以來,（一）發(fā)展中國家的外商直接投資規(guī)模與分布,發(fā)展中經(jīng)濟體和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體是外商直接投資凈

20、流入者，而發(fā)達經(jīng)濟體是外商直接投資的凈流出者。,外商直接投資是從發(fā)達經(jīng)濟體流向發(fā)展中經(jīng)濟體。這意味著發(fā)展中國家的資本投資收益率比發(fā)達國家要高。主要是資本邊際報酬遞減規(guī)律使然。,凈流量,（二）外商直接投資的流向,外商直接投資主要集中在發(fā)達國家，也就是說，外商直接投資主要是在發(fā)達國家之間流動。,絕對規(guī)模,發(fā)展中國家外商直接投資和證券投資（單位：百萬美元）,新興經(jīng)濟體的外商直接投資規(guī)模與比重,發(fā)達國家與發(fā)展中國家外商直接投資流向 單位：億美元,（三）外商直接投資激增的原因,外商直接投資與經(jīng)濟增長密切相關(guān),首先,其次,從供給角度看，跨國公司對外投資決策受到投資資金可供性制約，投資資金來自利潤或貸款，而

21、利潤和貸款又取決于國內(nèi)經(jīng)濟狀況；,從需求角度，跨國公司對外投資決策受到投資利潤率影響，投資利潤率決定于國外的市場景氣程度，而景氣程度又受制于國外經(jīng)濟狀況。,全球宏觀經(jīng)濟的全面好轉(zhuǎn)，促進了跨國公司對外投資向新市場和新業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴展，,跨國公司認為兼并與收購比綠地投資在成本與風險上更具優(yōu)勢，再加上金融市場的發(fā)展和杠桿并購等企業(yè)重組新方式的出現(xiàn)，掀起了一股跨國公司參與下的跨國兼并與收購的高潮，有力地推動了外商直接投資的發(fā)展。,政策變化主要指貿(mào)易自由化、外商直接投資自由化、區(qū)域經(jīng)濟一體化進程的加快，以及國有企業(yè)私有化計劃的積極推進。,再次,二、外商直接投資對發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展的作用,1.資本形成,然而，

22、基于擠出效應(yīng)（Crowding-out Effects）的存在，F(xiàn)DI會排擠一部分國內(nèi)投資。,FDI作為一種特殊的投資，理論上也具有同樣的效果。FDI就可以彌補儲蓄投資缺口。,傳統(tǒng)觀點側(cè)重于FDI對技術(shù)轉(zhuǎn)移的直接作用上，新增長理論強調(diào)，跨國公司在東道國的存在本身具有技術(shù)外溢效應(yīng),但是，有研究顯示FDI在技術(shù)上的直接作用與外溢效應(yīng)其實是微不足道的，原因在于：跨國公司往往不愿意轉(zhuǎn)移技術(shù)含量高的產(chǎn)品、工藝和設(shè)施，對國內(nèi)技術(shù)市場的壟斷可能會窒息當?shù)氐难芯颗c開發(fā)活動。,2.技術(shù)進步,跨國公司的作用體現(xiàn)在職業(yè)培訓、管理人才培養(yǎng)和就業(yè)機會等。,然而，這些技能也許只限于跨國公司內(nèi)部，難以適用于當?shù)仄髽I(yè)。 在管

23、理能力領(lǐng)域，跨國公司具有巨大潛在積極作用，但不愿意讓當?shù)厝瞬胚M入高層管理部門而受到限制。 高薪誘惑導致企業(yè)精英流失，對國內(nèi)技術(shù)、人才存在擠出效應(yīng)。,3.人力資本質(zhì)量提升,4.國際貿(mào)易,然而，如果跨國公司更關(guān)注占領(lǐng)東道國的國內(nèi)市場（市場型FDI），其對東道國出口的影響便微不足道。,跨國公司可以通過出口型FDI來促進東道國的出口貿(mào)易；通過擴大市場刺激需求、優(yōu)化資源配置和強化競爭來促進經(jīng)濟增長,作為一種資本輸入，F(xiàn)DI最初能夠填補東道國的外匯缺口,但是，長期地看它可能減少經(jīng)常和資本項目的外匯收入。大量中間產(chǎn)品和生產(chǎn)設(shè)備的進口會造成貿(mào)易逆差，從而使經(jīng)常賬戶惡化；跨國公司利潤、利息、母國稅收、管理費用和

24、其他匯款則使資本賬戶惡化,基于母國政府不斷對污染的限制標準，跨國公司傾向于將污染嚴重的生產(chǎn)活動通過FDI轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家，而發(fā)展中東道國為追求短期增長而不得不降低甚至放棄環(huán)保要求。,5.國際收支平衡,6.環(huán)境質(zhì)量,發(fā)展中國家成了污染的避難所。,二、外商直接投資對發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展的作用,關(guān)于FDI作用的爭論,主要集中在靜態(tài)/短期與動態(tài)/長期效應(yīng)上。,FDI的靜態(tài)效應(yīng)多是正面和積極的。但動態(tài)效應(yīng)則復(fù)雜得多，在不少東道國可能是負面和消極的。,第一,實證分析結(jié)果的不一致并由此發(fā)生的爭論的癥結(jié),第二,單純從外國資本流入數(shù)量及占東道國投資總量比例與東道國經(jīng)濟增長關(guān)系進行分析，很難全面認識FDI的影響。,

25、外商直接投資對發(fā)展中東道國的全部影響，包括直接、間接及其協(xié)同作用，也很難全部加以數(shù)量化。,FDI與東道國經(jīng)濟增長的聯(lián)系呈不斷加強的趨勢。,考慮到FDI的易變性，F(xiàn)DI的作用就不一定是正面的。,第三,FDI對東道國經(jīng)濟增長產(chǎn)生的實際效應(yīng)，與東道國的吸收能力有關(guān)。,如果缺乏支持性基礎(chǔ)設(shè)施、人力資本和政策，就會降低東道國的生產(chǎn)潛力，進而限制FDI在東道國的作用。,三、吸引外資的優(yōu)惠政策,1980年代中期以來，發(fā)展中國家為吸引外資紛紛提供各種優(yōu)惠政策，開展一場激烈的優(yōu)惠政策競賽。,稅收優(yōu)惠政策。使用頻率最高的是降低標準化公司所得稅率；其次分別是免稅期、減免進口關(guān)稅、退稅、加速折舊、稅前利潤扣除，再投資

26、獎勵和社會保障金減免。,財政優(yōu)惠政策。在發(fā)展中國家較少使用，其原因可能是發(fā)展中經(jīng)濟缺乏提供財政優(yōu)惠政策所必需的預(yù)算資金。但近年來財政優(yōu)惠政策的作用有所提高，主要包括補貼性貸款擔保和政府補助。,一是,二是,其他優(yōu)惠政策。針對出口加工區(qū)、企業(yè)開發(fā)區(qū)和科技園區(qū)的外國投資，減少行政審批及費用、提供便宜用地和完善基礎(chǔ)設(shè)施。,三是,許多發(fā)展中國家按補貼價格或免費地提供信息、咨詢和管理服務(wù)、培訓和其他技術(shù)援助的作法也開始普及。這些優(yōu)惠措施的重點是中小型企業(yè)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓和對落后地區(qū)的直接投資。在一些發(fā)展中國家，避免進口競爭和優(yōu)先獲得外匯的其他優(yōu)惠政策也發(fā)揮了重要作用。,此外,優(yōu)惠政策的問題,優(yōu)惠政策并不是跨國公

27、司考慮的最重要因素,因為,如果引資的優(yōu)惠政策實施得過頭了，就可能會得不償失，從外資中得到的好處還抵不上由優(yōu)惠政策而付出的代價，這種優(yōu)惠政策就是有害的。,貨幣的可兌換性(57%)、政治穩(wěn)定(39%)，以及豐富的市場或資源供給(26%)則是跨國公司投資決策更為重要的因素。,第四節(jié) 中國的外資引進,一、中國外資利用的歷程,先后設(shè)立四個經(jīng)濟特區(qū)、開放沿海14個城市，對外資進入中國采取了許多其他地區(qū)所沒有的特殊優(yōu)惠政策。,1979-1986 起步階段,1987-1991 持續(xù)發(fā)展階段,將沿海經(jīng)濟開放區(qū)擴展到北方沿海的遼東半島、山東半島及其他沿海城市的一些市縣，批準海南建省和設(shè)立海南經(jīng)濟特區(qū)，開發(fā)和開放上

28、海浦東新區(qū)。,鄧小平南巡，提出“三個有利于” 。進一步開放6個沿江港口城市、13個內(nèi)陸邊境城市和18個內(nèi)陸省會城市，在全國范圍內(nèi)推進對外開放，外商直接投資進入高速發(fā)展時期。,19921994 高速發(fā)展階段,對外商直接投資加以引導和規(guī)范。把外資利用的重點從數(shù)量型為主轉(zhuǎn)到數(shù)量與質(zhì)量并重和結(jié)構(gòu)優(yōu)化上來。,1995-2001 調(diào)整和提高階段,外商直接投資額大幅增長，外商投資質(zhì)量顯著提高。外商投資企業(yè)開始大量引進最先進技術(shù)，跨國公司加大在中國的研發(fā)規(guī)模和水平。,2001年至今 向國際接軌階段,中國在利用外資方面經(jīng)驗,堅持改革開放方針，抵制反對利用外資的各種論調(diào),一是,二是,在國際收支資本項目尚未開放的條

29、件下，堅持以吸收外商直接投資為主,選擇一條出口導向型的外資利用戰(zhàn)略，把促進出口創(chuàng)匯與彌補國內(nèi)資本不足、引進國外先進技術(shù)密切結(jié)合在一起，因此，中國的外資和外貿(mào)戰(zhàn)略是一個有機的整體；,三是,中國的外資迅猛增長與中國特色的外貿(mào)發(fā)展之路密切相關(guān)的。中國外貿(mào)體制是逐漸實現(xiàn)自由化的，但外商直接投資是在貿(mào)易自由化之前就已經(jīng)進入中國。這意味著在貿(mào)易保護的大環(huán)境下外商在華投資的利潤是非常高的，因為關(guān)稅和其他進口限制措施把中國市場與國際市場分割開來，客觀上對外商的利益起到保護作用。,四是,經(jīng)濟特區(qū)的設(shè)立和沿海城市對外開放是在局部地區(qū)實施特殊優(yōu)惠政策，在局部地區(qū)突破計劃經(jīng)濟的束縛比在全國范圍內(nèi)突破要容易得多，這樣為

30、外資進入中國提供了有利條件和環(huán)境。,五是,二、中國外資利用的規(guī)模與結(jié)構(gòu),國外援助對中國來說微乎其微，可以忽略不計， 中國在外資利用方面主要是國外借款和外商直接投資，而后者規(guī)模更大。,（一）中國的外債規(guī)模與結(jié)構(gòu),30多年來，中國的對外借款規(guī)模不斷擴大，外債結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化,長期債務(wù)在2000年以前一直保持在80-90%，到2010年下降到31.5%，而短期債務(wù)上升到68.5%。,中國的償債比率、負債比率一直比較低，償債比率一般控制在10%以下，負債比率控制在15%左右，遠低于國際公認的20%警戒線。,（二）外商直接投資的規(guī)模與來源,自1979年以來，中國外商直接投資迅猛增加，早在90年代中期就成為世界上FDI最多的國家之一，多年居第二位。,從1979-2009年累積數(shù)來看，外商直接投資占外資比重高達82.5%。,90年代以前，外商直接投資少，1985年占41%，1990年占33.9%。 進入新世紀以來，外商直接投資加快，所占比重到2009年占98%。,中國實際利用外資情況 單位：億美元,中國外商直接投資來源地非常集中，而且質(zhì)量比較低。,來自亞洲的外商直接投資占全部