1、3 1. 某公司下半年計劃生產(chǎn)單位售價為10 元的甲產(chǎn)品， 該產(chǎn)品的單位變動成本為6 元，固定成本為5 0 0 00元。已知公司資產(chǎn)總額為元，資產(chǎn)負債率為4 0 %，負債的平均年利率為1 0 % .預計年銷售量為25000件，且公司處于免稅期。要求：(1)根據(jù)上述資料計算基期的經(jīng)營杠桿系數(shù)，并預測當銷售量下降2 0 %時，息稅前營業(yè)利潤幅度是多少？(2) 測算基期的財務杠桿系數(shù)。(3) 測算公司的總杠桿系數(shù)。解：32. A 公司股票的貝塔系數(shù)為2，無風險利率為5%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。要求：(1)計算該公司股票的預期收益率；(2)若該股票為固定成長股票，成長率為5%，預計一年后

2、的股利為1. 5 元，則該股票的價值為多少？(3)若股票未來3年高速增長，年增長率為20%。在此以后，轉為正常增長，年增長率為5%,最近支付股利2元，則該股票的價值為多少？1.小李準備購買一處房產(chǎn)，房款總額100萬元。現(xiàn)有兩種付款方式：（1）若一次性付款可享受9.9折優(yōu)惠；（2）若分三年付款，則沒有優(yōu)惠，但要求13年每年年初付款額為30萬元、40萬元、40萬元。 若只考慮貨幣時間價值因素，假定利率為10%，比較哪種付款方式更優(yōu)。解：（1）100*0.99=99萬元（2）30+40*(P/A,10%,2)=30+40*1.736=99.44答：因為分期付款的現(xiàn)值高于一次性付款的金額，所以一次性付

3、款方式更優(yōu)。2.某公司在5年后必須償還債務1500萬元，因此，從今年開始，每年必須準備等額款項存入銀行。若銀行利率為4%，每年復利一次，問該公司每年準備300萬元是否能夠還債？解：300*(S/A,4%,5)=300*5.416=1624.81500，答：因為每年準備300萬元的終值大于1500萬元，所以每年準備300萬元能夠還債。3.假定無風險收益率為5%，市場平均收益率為13%。某股票的貝塔值為1.4，則根據(jù)上述計算：（1）該股票投資的必要報酬率。（2）如果無風險收益率上調(diào)至8%，計算該股票的必要報酬率。（3）如果無風險收益率仍為5%，假定利率為10%，則怎樣影響該股票的必要報酬率。解：（

4、1）5%+1.4*（13%-5%）=16.2% （2）8%+1.4*（13%-8%）=15% （3）5%+1.4*（10%-5%）=12%如果市場平均收益率主變，無風險收益率上升，則股票必要報酬率下降，如果無風險收益率不變，市場幸無收益率下降，則股票必要報酬率下降。4.某公司準備以1150元發(fā)行面額1000元、票面利率10%、期限5年的債券一批，每結息一次，債券的發(fā)行費用16元。公司所得稅率25%，該債券的資本成本為多少？解：1000*10%*（1-25%）/（1150-16）*100%=6.614%5. 某公司的全部長期資本總額為1000萬元，其中長期借款200萬元占20%，長期債券300萬

5、元占30%，普通股400萬元占40%，留存收益100萬元占10%。假設個別資本成本分別是6%、7%、9%、8%，該公司綜合資本成本是多少？解：KW=20%*6%+30%*7%+40%*9%+10%*8%=7.7%1. 某公司的產(chǎn)品銷售量40000件，單位產(chǎn)品售價1000元，銷售總額4000萬元，固定成本總額為800萬元，單位產(chǎn)品變動成本為600萬元，變動成本率為60%，變動成本總額為2400萬元。問：該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為多少？若該公司的銷售增長率計劃達8%，則公司的息稅前利潤增長率為多少？解：經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=(4000-2400)/(4000-2400-800)=2 息稅前利潤增長率=經(jīng)

6、營杠桿系數(shù)增長率*銷售收入增長率=2*8%=16%2. 某公司2012年全部資產(chǎn)為7500萬元，資產(chǎn)負債率為40%，債務年利率8%，公司所得稅率33%。在息稅前利潤為800萬元時，稅后利潤為294.8萬元。問：2013年公司財務杠桿系數(shù)為多少？解：利息=7500*40%*8*=240DFL=800/（800-240）=1.433. ABC公司是一個辦公用品的生產(chǎn)廠家，主要生產(chǎn)各種辦公桌椅等。目前公司研究開發(fā)出一種保健式學生用椅，其銷售市場前景看好，有關資料如下：（1） 學生用椅生產(chǎn)設備購置費（原始價值的運費、安裝費等）為120萬元，使用年限5年，設備殘值20萬元，按直線法計提折舊，每年折舊費2

7、0萬元。（2） 預計學生用椅每年的銷售額為80萬元，學生用椅付現(xiàn)成本第一年30萬元，以后每年將增加修理費5萬元。（3） 生產(chǎn)學生用椅需要墊支的營運資本，在第一年初投資20萬元。（4） 公司所得稅率為30%，在整個經(jīng)營期保持不變。要求：（1）請分別計算各年度的現(xiàn)金凈流量。 （2）請用凈現(xiàn)值法判斷該公司是否應該開發(fā)的該項目。（折現(xiàn)率10%）解：（1）每年現(xiàn)金凈流量：第1年（80-30-20）*（1-30%）+20=41萬元第2年 80-(30+5)-20*（1-30）+20=37.5萬元第3年 80-(35+5)-20*（1-30%）+20=34萬元第4年 80-(40+5)-20*（1-30%）+20=30.5萬元第5年 80-(45+5)-20*（1-30%）+20+20+20=67萬元（2）NPV=41*（P/S,10%,1)+37.5*（P/S,10%,2)+34*（P/S,10%,3)+30.5*（P/S,10%,4)+47（P/S,10%,5)-120=41*0.909+37.5*0.826+34*0.751+30.5*0.683+67*0.621-（120+20）=154.5575-140=14.5575萬元由于凈值大于0，該公司應該開發(fā)該項目。4. A公司股票的貝塔系數(shù)為2.5，無