1、第11章技術(shù)分析本章提要技術(shù)分析以三大假設(shè)為基礎(chǔ)，利用量價(jià)關(guān)系、時(shí)空關(guān)系，以及圖形及各種指標(biāo)，幫助投資者選擇較為有利的低買高賣時(shí)機(jī)。技術(shù)分析方法須與基本分析方法相結(jié)合。重點(diǎn)難點(diǎn)理解技術(shù)分析的三大假設(shè)了解技術(shù)分析的基本量價(jià)關(guān)系和時(shí)空關(guān)系掌握K線圖的基本畫法，能用移動(dòng)平均線、KDJ、MACD指標(biāo)選擇股票買賣時(shí)機(jī)了解漲跌比率、新高/新低、擴(kuò)展度等技術(shù)方法理解技術(shù)分析須與基本面分析相結(jié)合的原因引導(dǎo)案例（有刪節(jié)）A股驚現(xiàn)“章魚帝”章魚保羅生于英國，在德國長大。保羅在南非世界杯上“成功預(yù)測”了德國勝澳大利亞、加納，輸給塞爾維亞的小組賽賽果，1/4決賽中德國隊(duì)擊敗阿根廷隊(duì)，半決賽中德國隊(duì)負(fù)于西班牙隊(duì)，以及德

2、國隊(duì)擊敗烏拉圭，西班牙1：0戰(zhàn)勝荷蘭奪得世界杯冠軍！本屆南非世界杯預(yù)測準(zhǔn)確率100%，8場全中！ A股也有“章魚帝”。近日，“股市拐點(diǎn)指標(biāo)創(chuàng)建者”Market Studies總裁狄馬克因?yàn)槌晒︻A(yù)測本周A股反彈走勢而大放異彩?！吧袢恕?、“預(yù)言家”等各種高帽子戴不完。19日，美國人狄馬克在電子郵件中表示，上證指數(shù)將“在3月20日或21日跌破2232點(diǎn)后就會(huì)反彈，這應(yīng)該是A股恢復(fù)上漲之前的底部?！币惶旌?，滬指上漲近60個(gè)點(diǎn)。一戰(zhàn)成名后，大家才發(fā)現(xiàn)，原來狄馬克已經(jīng)不是第一次做出正確預(yù)測，其此前還準(zhǔn)確預(yù)言了A股始于去年12月初的漲勢以及春節(jié)后的這輪下跌。事實(shí)上，狄馬克不僅研究A股，也預(yù)測美國大盤。有人進(jìn)

3、行過統(tǒng)計(jì)，從2011年底至今，狄馬克對(duì)美國標(biāo)普500指數(shù)的六次預(yù)測，僅有兩次成功。雖然狄馬克對(duì)中國股市的樂觀態(tài)度讓不少投資者興奮不已，但大多數(shù)投資者認(rèn)為所謂的預(yù)言帝，只是因?yàn)樾疫\(yùn)，說不會(huì)輕信狄馬克的預(yù)測，表示投資還是需要理性。資料來源：2013年3月22日中國財(cái)經(jīng)信息網(wǎng)，作者有刪改。案例研究你相信股市里的“章魚帝”嗎？ 股票價(jià)格隨時(shí)波動(dòng)，誘使投資人不斷買進(jìn)和賣出。股票技術(shù)分析方法試圖發(fā)掘股價(jià)波動(dòng)過程中的低買高賣機(jī)會(huì)，對(duì)許多投資人有著巨大的吸引力，也讓你對(duì)學(xué)習(xí)技術(shù)分析方法有些期待。但對(duì)技術(shù)分析在投資學(xué)理論研究中的重要性，理論界的認(rèn)識(shí)卻有較大差異：一些投資學(xué)教材中技術(shù)分析所占篇幅巨大，洋洋灑灑，而

4、在另外一些投資學(xué)教材中，或者難覓技術(shù)分析的蹤影，或者只是被蜻蜓點(diǎn)水式提及。理論上重視程度的差異，實(shí)際上折射出投資實(shí)踐中對(duì)技術(shù)分析看法的重大分歧：一種看法是，技術(shù)分析有大用；另一種看法是，技術(shù)分析無用，或者無甚大用。11.1 技術(shù)分析的基本假設(shè)技術(shù)分析方法產(chǎn)生于19世紀(jì)末，后經(jīng)不斷發(fā)展、充實(shí)和完善，逐漸形成一套非常復(fù)雜的體系。技術(shù)分析的核心是，分析市場參與者的心理活動(dòng)。具體來說，技術(shù)分析（technical analysis）以心理因素驅(qū)動(dòng)股價(jià)變化為基礎(chǔ)，主要運(yùn)用證券成交量、價(jià)格等指標(biāo)以及各種圖表對(duì)證券價(jià)格的未來走向進(jìn)行分析。支撐技術(shù)分析體系的理論基礎(chǔ)是如下三個(gè)假設(shè)：1.市場行為涵蓋一切信息“市

5、場行為涵蓋一切信息”是技術(shù)分析的基石。技術(shù)分析認(rèn)為，影響股票價(jià)格的每個(gè)因素都反映在市場行為之中，故不必對(duì)影響股票價(jià)格的具體因素是什么進(jìn)行分析和研究，不必從市場之外尋找信息。這條假設(shè)有一定的合理性。如在股票市場中可以發(fā)現(xiàn)，如果某公司股票價(jià)格大漲、成交量急劇增加，通常是公司經(jīng)營上有好消息。反之，如果股票價(jià)格大跌，大多也是公司經(jīng)營上出現(xiàn)了壞消息。2.價(jià)格沿趨勢運(yùn)動(dòng)這是進(jìn)行技術(shù)分析最根本、最核心的因素，其主要思想是股票價(jià)格的變動(dòng)是按照一定規(guī)律運(yùn)行的。正是由于價(jià)格沿趨勢運(yùn)動(dòng)，技術(shù)分析師們才花費(fèi)大量心血，試圖找出股票價(jià)格變動(dòng)的規(guī)律?；谶@個(gè)假設(shè)，“順勢而為”（亦可解讀為“尊重市場”）成為一種重要的投資策略

6、，即在股票價(jià)格上升趨勢形成時(shí)，不要輕易賣出股票，而在股票價(jià)格下降趨勢形成時(shí)不要輕易買進(jìn)股票。3.歷史會(huì)重演這是技術(shù)分析的生命。該假設(shè)的含義是，每個(gè)投資者的交易行為均趨于一定的模式，不同時(shí)期的投資者在面臨相同的環(huán)境和背景時(shí)會(huì)有類似的心理反應(yīng)，以至于過去出現(xiàn)過的價(jià)格走勢和變動(dòng)方式在未來也將不斷發(fā)生。這條假設(shè)是從人的心理方面分析的。如投資人在股票上漲時(shí)會(huì)越來越貪婪，而在股票下跌時(shí)會(huì)越來越恐懼，從而不斷犯同樣的錯(cuò)誤?；谠摷僭O(shè)，技術(shù)分析師聲稱，通過研究價(jià)格和成交量等變量的歷史圖形，投資者就能找到特定股票（或行業(yè)，或整個(gè)市場）的價(jià)格可能下跌或上升的時(shí)機(jī)。新聞?wù)浖夹g(shù)分析大師論技術(shù)分析作為全球公認(rèn)的蠟燭圖

7、分析方法的投資權(quán)威，今年60歲的莫里斯于2008年11月16日下午在北京接受了投資者報(bào)專訪。投資者報(bào)：你特別偏愛技術(shù)分析進(jìn)行投資決策和交易，這是什么原因呢？ 莫里斯：基本面分析只是考慮非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，可能只覆蓋了市場狀況的25%；技術(shù)分析是基于價(jià)格本身的分析，能夠覆蓋大部分市場情緒，更好地考慮系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。投資者報(bào)：如果說技術(shù)分析相對(duì)基本面分析有優(yōu)勢，你能舉幾個(gè)例子嗎？ 莫里斯：技術(shù)分析可以克服人們的貪婪、恐懼，能夠應(yīng)用于股票市場、期貨市場。投資者報(bào)：你在交易時(shí)什么投資原則是你一直堅(jiān)守的？ 莫里斯：在交易中我一直堅(jiān)持的就是止損（Stop Losses）指當(dāng)投資出現(xiàn)的虧損達(dá)到預(yù)定數(shù)額時(shí)，及時(shí)斬倉出局，

8、以免形成更大的虧損。其目的在于投資失誤時(shí)將損失限定在較小的范圍。 。我會(huì)在交易前就制定規(guī)則和控制風(fēng)險(xiǎn)，如果價(jià)格達(dá)到設(shè)定的止損位置，我會(huì)毫不猶豫平倉出場。唯一比錯(cuò)誤本身更加糟糕的就是死守著錯(cuò)誤不放。投資者報(bào)：你具體講講是如何管理旗下基金的？ 莫里斯：首先我們設(shè)立初始投入規(guī)模以及止損點(diǎn)，然后再通過模型給出的信號(hào)決定，是否加大投資直到投入的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到充分的水平。 投資者報(bào)：人們都想在股市掙錢，你能給我們一些特別的建議嗎？莫里斯：我的建議是等待時(shí)機(jī)，等待趨勢的形成以及投資信號(hào)出現(xiàn)后再開始行動(dòng)。 投資者報(bào)：你曾經(jīng)是戰(zhàn)斗機(jī)飛行員，現(xiàn)在是基金經(jīng)理，這兩者間有聯(lián)系嗎？ 莫里斯：兩者都應(yīng)該敬畏風(fēng)險(xiǎn)，要學(xué)很多的

9、東西，做很多準(zhǔn)備，這樣才能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。資料來源：2008年11月21日投資者報(bào)，作者有刪改。11.2 技術(shù)分析的基本要素技術(shù)分析的基本要素是，價(jià)格、成交量、時(shí)間和空間。這幾個(gè)要素的具體情況和相互關(guān)系是進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)。11.2.1 價(jià)量關(guān)系1.價(jià)量與市場均衡價(jià)格和成交量尤其是價(jià)格是市場行為的最基本表現(xiàn)，因?yàn)橥顿Y人情緒會(huì)跟著價(jià)格走：如果價(jià)格上升，感覺它應(yīng)該繼續(xù)上升；如果價(jià)格下跌，感覺它也應(yīng)該繼續(xù)下跌。在某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)格和成交量反映的是買賣雙方在該時(shí)點(diǎn)上共同的市場行為，是雙方的暫時(shí)均衡點(diǎn)；隨著時(shí)間的推移，均勢會(huì)不斷發(fā)生變化。這就是量價(jià)關(guān)系的變化。一般來說，買賣雙方對(duì)價(jià)格的認(rèn)同程度通過成交量的大小

10、得到確認(rèn)。當(dāng)認(rèn)同程度小、分歧大時(shí)，會(huì)有大量的人賣出，同時(shí)也有大量的人買進(jìn)，故此時(shí)能夠達(dá)成交易的成交量大。而當(dāng)認(rèn)同程度大、分歧小時(shí)，可能的情況有兩種：一是大多數(shù)人認(rèn)為股價(jià)會(huì)上漲而紛紛買進(jìn)，少數(shù)人認(rèn)為股價(jià)會(huì)下跌而賣出，但能夠成交的成交量則較少；二是大多數(shù)人認(rèn)為股價(jià)會(huì)下跌而賣出，少數(shù)人認(rèn)為股價(jià)會(huì)上漲而買進(jìn)，達(dá)成交易的成交數(shù)量同樣較少。2.價(jià)量關(guān)系的組合實(shí)際投資中，常用逆時(shí)針曲線表示基本的價(jià)量關(guān)系（見圖11-1）。逆時(shí)針曲線顯示了個(gè)股牛熊變化，其八個(gè)階段分別有不同的應(yīng)用原則：（1）價(jià)穩(wěn)量增。股價(jià)經(jīng)過漫長下跌后，下跌幅度縮小，甚至止跌轉(zhuǎn)穩(wěn)，成交量明顯由萎縮而遞增，表示低位買方力量逐步積聚，此為轉(zhuǎn)陽信號(hào)。

11、（2）價(jià)量齊升。成交量持續(xù)增加、股價(jià)回升，進(jìn)入多頭市場，為最佳買進(jìn)時(shí)機(jī)。（3）價(jià)漲量穩(wěn)。成交量增至高水準(zhǔn)后，不在急劇增加，但股價(jià)仍繼續(xù)上漲，此時(shí)逢股價(jià)回落時(shí)，宜加碼買進(jìn)。（4）價(jià)升量減。股價(jià)繼續(xù)上漲，但漲勢趨緩，成交量逐漸減少，此時(shí)宜觀望。（5）價(jià)穩(wěn)量縮。股價(jià)在高價(jià)區(qū)盤旋，已難再創(chuàng)新高，成交量無力擴(kuò)增，甚至明顯減少。此為警戒信號(hào)，應(yīng)做好賣出準(zhǔn)備，或賣出部分股票。（6）價(jià)跌量減。股價(jià)從高位滑落，成交量持續(xù)減少，進(jìn)入空頭市場，此時(shí)應(yīng)賣出股票。（7）價(jià)跌量穩(wěn)。這是主跌段，股價(jià)下跌速度很快，是空方為主的市場，應(yīng)該繼續(xù)賣出手中股票。（8）價(jià)跌量增。成交量開始遞增，股價(jià)跌幅縮小，此時(shí)應(yīng)觀望，并伺機(jī)買回股票

12、。圖11-1 逆時(shí)針曲線理論的八大循環(huán)成交量平均股價(jià)靜觀其變繼續(xù)賣出賣出信號(hào)警戒信號(hào)買進(jìn)信號(hào)繼續(xù)買進(jìn)靜觀其變轉(zhuǎn)陽信號(hào)11.2.2 時(shí)空關(guān)系時(shí)間和空間是市場潛在能量的表現(xiàn)。 “時(shí)間”是指完成某個(gè)過程的時(shí)間長短，通常指一個(gè)波段或一個(gè)升降周期所經(jīng)過的時(shí)間?！翱臻g”是指價(jià)格的升降所能達(dá)到的程度。時(shí)間將指出“價(jià)格有可能在何時(shí)出現(xiàn)上升或下降”，空間指出“價(jià)格有可能上升或下降到什么地方”。在投資市場上，時(shí)間和空間有著一些重要的配比關(guān)系：（1）價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)的大幅度上漲，通常是多頭市場的尾聲，時(shí)間一般比較短暫；價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)的大幅度下跌，通常也是空頭力量的最后宣泄，時(shí)間一般也不會(huì)長。（2）股價(jià)潛伏在低位的時(shí)間越長

13、，將來股票上漲的空間就越大。這就是股市諺語“橫起來有多長，豎起來就有多高”的意思。太原重工的股價(jià)變化（見圖11-2），較好地闡釋了該諺語的涵義。投資者利用這種時(shí)空配比關(guān)系，可以發(fā)掘到有著巨大上升潛力的股票。 圖11-2 太原重工股價(jià)圖11.3 最常用的幾種技術(shù)分析方法技術(shù)分析方法種類繁多，且隨著時(shí)間推移，新的技術(shù)分析方法不斷產(chǎn)生。普通投資者只需要掌握幾種最常用的技術(shù)分析方法，主要是K線圖、移動(dòng)平均線、KDJ和MACD，以及大勢牛熊轉(zhuǎn)折指標(biāo)，基本就可以滿足買賣股票的需要。11.3.1 K線圖K線圖是用于研究股票走勢的基本圖形。其他許多技術(shù)分析方法都以K線圖為基礎(chǔ)。1.K線圖的畫法K線圖由影線和實(shí)

14、體組成。中間的矩形長條叫實(shí)體，超過實(shí)體范圍向上或向下引出的細(xì)線叫上影線或下影線。如果收盤價(jià)高于開盤價(jià)，實(shí)體部分用中空標(biāo)出，稱為陽線。陽線表示多空雙方博弈的結(jié)果是多方獲勝。如果收盤價(jià)低于開盤價(jià)，則實(shí)體部分用黑色標(biāo)出，稱為陰線。陰線表示多空雙方博弈的結(jié)果是空方獲勝。常見的兩種K線圖形狀如圖11-3所示。 最高價(jià)收盤價(jià)開盤價(jià)最低價(jià)上影線實(shí)體下影線實(shí)體收盤價(jià)開盤價(jià)上影線下影線圖11-3 陽線和陰線投資者可以調(diào)整K線的時(shí)間周期長短點(diǎn)擊鼠標(biāo)右鍵，找到分析周期，然后選擇合適的時(shí)間長度單位。 ，得到5分鐘、10分鐘、60分鐘等較日K線時(shí)間周期更短的K線，或者周K線、月K線，甚至年K線等較日K線時(shí)間周期更長的K

15、線。一般來說，注重短期買賣股票的投資者喜歡使用日K線或較日K線更短的K線，而注重長期投資的投資者更多使用周K線、月K線甚至季K線。K線的形狀有很多類型，如光頭光腳陽線、光頭光腳陰線、光頭陽線、光頭陰線、光腳陽線、光腳陰線、十字星、T字型、倒T字型等，其都是從上面兩種基本形態(tài)演化而來，反映了市場多空博弈的不同結(jié)果。2.連續(xù)K線圖單獨(dú)一天的K線圖，雖然也能看出當(dāng)天多空雙方較量的力量對(duì)比，但要把握股票價(jià)格的變化趨勢，還需要觀察多天K線圖?？蓪⒚咳誎線按照時(shí)間順序畫在以交易日為橫軸，交易價(jià)格為縱軸的坐標(biāo)上，形成連續(xù)多日的日K線圖（見圖11-4）。觀察連續(xù)多日K線圖，可以看出買賣雙方力量的強(qiáng)弱及均衡的態(tài)

16、勢。 圖11-4 東富龍股票日K線圖 觀測連續(xù)多日K線圖時(shí)要特別注意一些重要形態(tài)，主要有頭肩頂（head and shoulders top）、頭肩底（head and shoulders bottom）、三重頂（triple top）、三重底（triple bottom）、雙頂（double top，又稱M頭，M top）、雙底（double bottom，又稱W底，W bottom）等形態(tài)（見圖11-5）。當(dāng)股票價(jià)格變動(dòng)出現(xiàn)這些形態(tài)后（圖中為表述方便，股價(jià)變化都是直線上升或下降，實(shí)際上股價(jià)總是有漲有跌，直線只是表示了一種趨勢），股票價(jià)格將發(fā)生反轉(zhuǎn)（reverse）變化，即股價(jià)趨勢由上升轉(zhuǎn)為

17、下跌，或由下跌轉(zhuǎn)為上升。分析股價(jià)變化是否出現(xiàn)上述反轉(zhuǎn)形態(tài)，很重要的一點(diǎn)是要判斷股價(jià)是否突破圖11-5中的支撐線或者阻力線。支撐線(surport line)是指股價(jià)下跌到某一價(jià)位或價(jià)格區(qū)域，在其下方遇到強(qiáng)有力的買盤，足以抵御賣方壓力，從而使股價(jià)在此止跌并回升。阻力線(resistance line)與支撐線相反，是指當(dāng)股價(jià)上升到某一價(jià)位或價(jià)格區(qū)域，在其上方賣方的壓力擋住了買方的推進(jìn)，于是股價(jià)由升轉(zhuǎn)跌。支撐線和阻力線具有相互轉(zhuǎn)換的特點(diǎn):股價(jià)一旦跌破長期支撐線，則支撐線就會(huì)變成今后股價(jià)上漲的阻力線；股價(jià)一旦沖過長期阻力線，則阻力線就會(huì)變成今后股價(jià)下跌的支撐線。圖11-5中的三種由升轉(zhuǎn)跌的反轉(zhuǎn)形態(tài)，

18、即頭肩頂、雙重頂、三重頂，都是股價(jià)跌破支撐線，在此又稱頸線(neckline)、生命線(即強(qiáng)調(diào)其非常重要），支撐線反過來成為阻力線后才完成的。同樣，圖11-5中的三種由跌轉(zhuǎn)升的反轉(zhuǎn)形態(tài)，即頭肩底、雙重底、三重底，都是股價(jià)沖破阻力線、阻力線反過來成為支撐線后才完成的。上述六種反轉(zhuǎn)形態(tài)，并不經(jīng)常出現(xiàn)，但一旦出現(xiàn)，則股價(jià)會(huì)有一輪較大跌幅或漲幅。圖11-5 常見的股價(jià)反轉(zhuǎn)形態(tài)（4）雙重底阻力線（頸線）右肩頭左肩（1）頭肩頂（2）頭肩底支撐線（頸線）阻力線（頸線）（3）雙重頂支撐線（頸線）支撐線（頸線）（5）三重頂阻力線（頸線）（6）三重底11.3.2 移動(dòng)平均線所謂移動(dòng)平均(moving averag

19、e)，是指以某些天數(shù)為基礎(chǔ)周期(如5天)，當(dāng)新的數(shù)據(jù)（如第6天）加入后，剔除基期最前面一天即第一天的數(shù)據(jù)，以此計(jì)算一系列平均數(shù)的方法。其目的是消除不規(guī)則變動(dòng)因素的影響，并判斷股價(jià)變化的大方向。移動(dòng)平均的計(jì)算公式是： （11-1）式中：Pi第i天的收盤價(jià)（i=1,2,3，n）； n移動(dòng)周期天數(shù)將移動(dòng)平均連接成一條光滑曲線，這條曲線就被稱為移動(dòng)平均線。投資者經(jīng)常觀察5天、10天、20天、30天和60天移動(dòng)平均線及其變化，來尋找股票的買賣時(shí)機(jī)。投資實(shí)踐中移動(dòng)平均線具有重要作用：（1）移動(dòng)平均線的周期天數(shù)越長，平均線就越平滑，就越能反映市場的價(jià)格走勢。（2）當(dāng)股票價(jià)格在長期移動(dòng)平均線之下時(shí)，市場上空頭

20、占優(yōu)；當(dāng)股票價(jià)格在長期移動(dòng)平均線之上時(shí)，市場上多頭占優(yōu)。（3）移動(dòng)平均線具有一定的平均成本涵義，如果股票價(jià)格位于移動(dòng)平均線之上，移動(dòng)平均線就起支撐作用；如果股票價(jià)格位于移動(dòng)平均線之下，移動(dòng)平均線就起阻礙作用。（4）當(dāng)短期移動(dòng)平均線從下方上穿長期移動(dòng)平均線時(shí)，應(yīng)該擇機(jī)買入股票；當(dāng)短期移動(dòng)平均線從上方下穿長期移動(dòng)平均線時(shí)，應(yīng)該擇機(jī)賣出股票。移動(dòng)平均線的具體操作意義可在圖11-6中看出。 圖11-6 捷成股份移動(dòng)平均線顯示的買賣時(shí)機(jī) 11.3.3 隨機(jī)指標(biāo)KDJ隨機(jī)指標(biāo)(stochastic indicator)的理論依據(jù)是：在價(jià)格上漲時(shí)，收盤價(jià)格趨向于當(dāng)日最高價(jià)；在股價(jià)下跌時(shí)，收盤價(jià)格趨向于當(dāng)日最

21、低價(jià)。隨機(jī)指標(biāo)反映當(dāng)前收盤價(jià)格在價(jià)格區(qū)間中的相對(duì)位置，即偏向于最高、最低價(jià)格帶的哪一邊。隨機(jī)指標(biāo)的最主要指標(biāo)是K值和D值。K、D值越大，表明當(dāng)日收盤價(jià)越接近于n日（通常取9日）內(nèi)最高價(jià)，多方力量越強(qiáng)。反之，空方力量越強(qiáng)。根據(jù)隨機(jī)指標(biāo)的變化，可以判斷買賣時(shí)機(jī)：（1）超買超賣區(qū)域的判斷。當(dāng)K大于80、D大于70時(shí)為超買區(qū)。所謂超買（overbought）是指，市場對(duì)某只股票需求高漲，短時(shí)間內(nèi)有大量買入的狀態(tài)。通常超買后股價(jià)會(huì)下跌回調(diào)，投資者應(yīng)擇機(jī)賣出股票，離場觀望。當(dāng)K小于20、D小于30時(shí)為超賣區(qū)。所謂超賣（oversold）是指，某股票出現(xiàn)過度賣出導(dǎo)致價(jià)格下跌的狀況。此時(shí)逢低買進(jìn)，所冒風(fēng)險(xiǎn)較小

22、。（2）當(dāng)K、D線在較高或較低的位置形成了頭肩形和多重頂（底）時(shí)，是買賣的信號(hào)。（3）如果在底部（D線在30以下），D線已經(jīng)調(diào)頭向上之后，K線向上并穿越D線，這是強(qiáng)烈的買入信號(hào)；而在頂部（D線在70以上），D線達(dá)到頂點(diǎn)并掉頭回落，然后K線向下穿越D線，這是強(qiáng)烈的賣出信號(hào)?？蓪線視為股價(jià)變化，D線視為移動(dòng)平均線，借助前面分析的股價(jià)和移動(dòng)平均線的關(guān)系來進(jìn)行研判。圖11-7顯示了天晟新材的K、D線變化，從中可以找到買入和賣出的相應(yīng)時(shí)機(jī)。 圖11-7 天晟新材KDJ指標(biāo)顯示的買賣信號(hào)11.3.4 平滑異同移動(dòng)平均線MACDMACD全名為moving average convergence and d

23、ivergence，其功能在于應(yīng)用短期移動(dòng)平均線和長期移動(dòng)平均線兩者之關(guān)系，來判斷買賣的時(shí)機(jī)。MACD中的兩個(gè)最重要指標(biāo)是正負(fù)差（DIF）和離差平均值（DEA）。DIF是短期移動(dòng)平均線減去長期移動(dòng)平均線的數(shù)值，DEA是DIF的移動(dòng)平均，即連續(xù)數(shù)日的DIF的算術(shù)平均。利用MACD買賣股票的原則是：（1）DIF和DEA均為正值時(shí)，屬多頭市場。DIF向上突破DEA是買入信號(hào)，DIF向下突破DEA應(yīng)獲利了結(jié)。（2）DIF和DEA均為負(fù)值時(shí)，屬空頭市場。DIF向下突破DEA是賣出信號(hào)，DIF向上突破DEA只能認(rèn)為是股價(jià)將有所反彈(rebound)，即股價(jià)長期下跌后暫時(shí)性上漲，隨后還會(huì)繼續(xù)下跌。MACD的

24、具體操作意義可在圖11-8中看出。 圖11-8 華中數(shù)控MACD指標(biāo)顯示的買賣信號(hào)11.3.5 市場牛熊轉(zhuǎn)折指標(biāo)投資人通常會(huì)以市場指數(shù)漲跌來判斷市場牛熊變化，但許多市場指數(shù)可能受到權(quán)重股影響，不能完整真實(shí)地體現(xiàn)整體市場走向。為此，投資界提出了漲跌比率、新高/新低、擴(kuò)展度等技術(shù)方法，以更加全面認(rèn)識(shí)市場牛熊轉(zhuǎn)折。1.漲跌比率.漲跌比率（Advance decline Ratio，ADR）是將一定期間內(nèi)，股價(jià)上漲的股票家數(shù)除以下跌的股票家數(shù)。 其中：P1是N日內(nèi)上漲股票家數(shù)移動(dòng)合計(jì)； P2是N日內(nèi)下跌股票家數(shù)移動(dòng)合計(jì)； N值一般取14日，也有用10日或者24日，甚至更長6周，13周，26周等。漲跌比

25、率的計(jì)算方法與移動(dòng)平均線完全相同，如以10日為期間時(shí)，當(dāng)?shù)?1日的漲跌家數(shù)累計(jì)加入后，必須同時(shí)將第一日的漲跌家數(shù)刪除，以保持10日的最新移動(dòng)資料。漲跌比率所采樣的期間愈大，上下震蕩的空間愈小，反之期間愈小震蕩空間愈大。漲跌比率的運(yùn)用原則： （1）當(dāng)漲跌比率在0.5與1.5之間上下跳動(dòng)時(shí)，表示股價(jià)處于正常漲跌狀況。（2）當(dāng)漲跌比率小于0.5時(shí)，表示股價(jià)長期下跌，有超賣現(xiàn)象，股價(jià)可能反彈。（3）當(dāng)漲跌比率大于1.5時(shí)，表示股價(jià)長期上漲，有超買現(xiàn)象，股價(jià)可能回跌。（4）當(dāng)漲跌比率出現(xiàn)2以上或0.3以下時(shí)，表示股市處于大多頭市場或大空頭市場的未期，有嚴(yán)重超買或超賣現(xiàn)象。2.新高/新低新高新低指數(shù)（Ne

26、w High-New Low Index，NH-NL）等于，股價(jià)創(chuàng)最近一年來新高的股票數(shù)量，減去股價(jià)創(chuàng)最近一年來新低的股票數(shù)量。新高/新低的運(yùn)用原則：（1） 當(dāng)NH-NL與市場指數(shù)維持相同方向的走勢，可以確認(rèn)當(dāng)時(shí)的趨勢，即市場指數(shù)上升、NH-NL也上升，市場未來可能繼續(xù)上升，或者市場指數(shù)下降、NH-NL也下降，市場未來可能繼續(xù)下降；（2） 當(dāng)NH-NL與市場指數(shù)發(fā)生背離，市場可能出現(xiàn)牛熊逆轉(zhuǎn)，即市場指數(shù)上升、NH-NL反而下降，市場未來可能由上升轉(zhuǎn)向下跌，或者市場指數(shù)下降、NH-NL反而上升，市場未來可能由下跌轉(zhuǎn)向上升。3.擴(kuò)展度在技術(shù)分析中，一般把價(jià)格在年線（250日移動(dòng)平均線）之上運(yùn)行的趨

27、勢稱為牛市行情，價(jià)格在年線之下運(yùn)行的趨勢稱之為熊市行情，“年線”被人們稱之為“牛熊分界線”。擴(kuò)展度指標(biāo)介于0100之間，其計(jì)算公式等于： 擴(kuò)散度=股價(jià)立于自身250日移動(dòng)平均線之上的股票比率擴(kuò)展度運(yùn)用原則：（1） 如果大部分股票立于其250日移動(dòng)平均線之上，則牛市可能會(huì)延續(xù)； （2）如果市場指數(shù)繼續(xù)上升，但擴(kuò)散度開始下降，則市場未來可能下跌。11.4 有關(guān)技術(shù)分析的爭論對(duì)技術(shù)分析有贊成和反對(duì)兩種觀點(diǎn)。相當(dāng)多投資人相信技術(shù)分析方法，甚至有一些人迷信技術(shù)分析方法。他們認(rèn)為：技術(shù)分析發(fā)出的買賣信號(hào)，是投資者共同作用的結(jié)果。反對(duì)技術(shù)分析的人卻認(rèn)為，技術(shù)分析與占星術(shù)一樣都貌似科學(xué)，少數(shù)技術(shù)分析專家對(duì)市場

28、偶爾預(yù)測正確只是因?yàn)樾疫\(yùn)女神的青睞見【美】波頓G.麥基爾著漫步華爾街，中國社會(huì)科學(xué)出版社2007年6月。 。而且技術(shù)分析中出現(xiàn)的各種騙線主力機(jī)構(gòu)利用投資人迷信技術(shù)分析數(shù)據(jù)、圖表的心理，故意抬拉、打壓股指，使技術(shù)圖表形成一定線型，引誘投資人大量買進(jìn)或賣出，達(dá)到他們派發(fā)籌碼或低吸籌碼的目的。這種欺騙性技術(shù)圖表線型被稱為騙線。 ，降低了投資人使用技術(shù)分析得到正確結(jié)論的概率。我們該如何看待技術(shù)分析呢？回答這個(gè)問題之前，讓我們先看看20132015年券商推薦的金股的總體表現(xiàn)：表11-1 20132015年券商十大金股表現(xiàn)一覽2013年20142015股票名稱漲跌幅股票名稱漲跌幅股票名稱漲跌幅蘭花科創(chuàng)-11.78中信證券12.03中國北車96.20煙臺(tái)萬華12.54啟明星辰40.65上海機(jī)場18.10山西汾酒-3.54中國重工12.35錦江股份22.74潞安環(huán)能-9.53上汽集團(tuán)4.37北新建材7.90伊利股份19.89大秦鐵路7.21國投電力27.40大北農(nóng)23.66美的集團(tuán)41.20機(jī)器人26.66%中國南車2.67亞盛集團(tuán)2.14中工國際11.55萬科A21.17貴研鉑業(yè)8.63徐工機(jī)械16.18招商地產(chǎn)格力電器14.69安徽水利13.68中聯(lián)重科-2.14上海醫(yī)藥16.01中訊通訊9.60上證指數(shù)-6.75上證指數(shù)52.87上證指數(shù)9.41資料來源：作者根據(jù)有關(guān)