1、TCL,2004年1月,目錄,第一部分 發(fā)行概述 第二部分 投資要點 第三部分 業(yè)務(wù)介紹 第四部分 財務(wù)信息 第五部分 投資要點回顧,第一部分 發(fā)行概述,管理層介紹,李東生董事長、總裁 呂忠麗副總裁兼財務(wù)總監(jiān) 陳華明董事會秘書,首次公開發(fā)行概要,深圳證券交易所,上市地,發(fā)行結(jié)構(gòu),發(fā)行價格,募集資金,994,395,944股，占發(fā)行后總股本比例38.45%。其中： 向社會公眾投資者首次公開發(fā)行590,000,000股，占發(fā)行后總股本比例22.81% 向TCL通訊流通股股東換股發(fā)行404,395,944股，占發(fā)行后總股本比例15.64%,每股4.26元（按2002年盈利和股本計算，市盈率15.97

2、倍）,2,513,400,000元,主承銷商,中國國際金融有限公司,首次公開發(fā)行概要（續(xù)）,預(yù)計時間表,刊登招股書日： 2004年1月5日 TCL通訊換股股權(quán)登記日： 2004年1月6日 申購日： 2004年1月7日 中簽率公告日： 2004年1月12日 搖號中簽結(jié)果公告日： 2004年1月13日 未中簽申購資金解凍日： 2004年1月13日 上市公告書刊登日： 待定 股票掛牌日：待定,吸并TCL通訊方案概要,合并方式,TCL集團在首次公開發(fā)行的同時，按折股比例向TCL通訊流通股股東換股發(fā)行TCL集團流通股，TCL通訊的全部資產(chǎn)、負債并入TCL集團，TCL通訊退市、注銷 吸并前，TCL集團持有

3、56.7%TCL通訊股票，吸并完成后TCL集團將持有100%TCL通訊股票,折股比例,折股比例 = TCL通訊流通股的折股價格21.15元除以TCL集團首次公開發(fā)行價格4.26元 每股TCL通訊流通股股票可以取得4. 96478873股TCL集團流通股股票,換股發(fā)行數(shù)量,404,395,944股：TCL通訊流通股81,452,800股乘以折股比例,預(yù)計時間表,換股股權(quán)登記日： 2004年1月6日 換股完成日： 2004年1月13日 TCL通訊退市日： 2004年1月15日,第二部分 投資要點,TCL集團基本情況,國內(nèi)領(lǐng)先的消費電子及通訊產(chǎn)品綜合制造商，業(yè)務(wù)涉及多媒體電子、通訊、家電、信息、電工

4、和部品六大產(chǎn)業(yè)群 在信息產(chǎn)業(yè)部2002年度電子信息百強企業(yè)排名中名列第四位 2003年，TCL品牌價值267億元 2003年，彩電總銷量1150萬臺，移動電話總銷量950萬臺，臺式個人電腦52.7萬臺 2002年，TCL集團銷售收入221億元、凈利潤4.25億元、總資產(chǎn)145億元、凈資產(chǎn)19億元、凈資產(chǎn)回報率22.4%,多媒體 電子 彩電 AV產(chǎn)品 顯示器,通訊 移動電話 固定電話 電池,家電 空調(diào) 冰箱 洗衣機,信息 個人電腦 數(shù)碼產(chǎn)品 遠程教育,電工 開關(guān)插座 斷路器 照明產(chǎn)品,部品 配套產(chǎn)品 其他產(chǎn)品,TCL集團,投資要點,市場對于“中國制造”產(chǎn)品的需求高速增長,通過兼并收購為股東創(chuàng)造價

5、值,多元化的所有權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理結(jié)構(gòu),出色的運營效率,對上下游行業(yè)資源有效的掌控能力,核心業(yè)務(wù)領(lǐng)先的市場地位,開放的企業(yè)文化與有效的激勵機制,海外市場對“中國制造”的需求高速增長,中國成為消費電子類產(chǎn)品及通訊終端產(chǎn)品的全球制造基地的趨勢明顯，2002年約占全球彩電市場15份額 低廉的生產(chǎn)成本 中國企業(yè)國際競爭力不斷提高 相關(guān)產(chǎn)業(yè)配套能力日趨完善 國內(nèi)市場規(guī)模和發(fā)展?jié)摿薮?2002年中國彩電總出口量比上年增長60，呈加速增長,中國彩電總出口量（萬臺）,年均復(fù)合增長49,國內(nèi)市場需求仍將穩(wěn)步擴張,我國城鎮(zhèn)居民從溫飽型向富裕型過渡。消費結(jié)構(gòu)及消費觀念的改變，刺激了居民對耐用消費品的更新?lián)Q代及對信息

6、通訊產(chǎn)品的購買需求 我國農(nóng)村居民收入水平不斷提高。隨著全面建設(shè)小康社會的推進及農(nóng)村電網(wǎng)、通信設(shè)備的改善，預(yù)計農(nóng)村居民對耐用消費品及通訊產(chǎn)品的需求會逐步升溫,1995-2002年城鎮(zhèn)每百戶耐用消費品擁有量,1995-2002年農(nóng)村每百戶耐用消費品擁有量,通過兼并收購為股東創(chuàng)造價值,豐富的兼并收購的經(jīng)驗 從1996年到2002年，通過先后兼并5家彩電企業(yè)迅速擴大彩電業(yè)務(wù)規(guī)模 被并購公司已成功納入TCL生產(chǎn)體系，統(tǒng)一采購及生產(chǎn)調(diào)度 很好地兼顧了被收購企業(yè)的員工安置問題 國內(nèi)消費電子產(chǎn)品和通訊終端產(chǎn)品行業(yè)利潤水平明顯偏低，單個企業(yè)規(guī)模偏小，有兼并收購的需求 國外市場上，國外企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)調(diào)整也為兼并收購

7、提供了機會,與湯姆遜的合作為TCL創(chuàng)造長期價值,造就首家中國消費電子跨國公司，成為全球最大的電視機制造商 在北美和歐洲市場建立了強勢市場地位 獲得先進的技術(shù)，增強研發(fā)實力 通過擴大產(chǎn)品范圍，增強競爭實力 經(jīng)營上的協(xié)同效益對長期盈利產(chǎn)生貢獻,核心業(yè)務(wù)領(lǐng)先的市場地位,在所涉及的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域中都處于市場領(lǐng)先地位，彩電、移動電話銷量在國內(nèi)品牌中均名列前茅 領(lǐng)先的業(yè)務(wù)規(guī)模和市場地位使得TCL更容易把握行業(yè)面臨的機遇，從行業(yè)重組中獲益,彩電市場份額（2003估計）,移動電話市場份額（2003估計）,國內(nèi)領(lǐng)先的3C布局,TCL在消費電子、通訊和電腦這三個產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了黃金格局，3C領(lǐng)域的布局方面居于國內(nèi)領(lǐng)先

8、的地位 加之在內(nèi)容和服務(wù)上的一定積累，TCL在未來4C領(lǐng)域互動協(xié)同競爭中，也會占據(jù)優(yōu)勢,Communications,Consumer Electronics,Computer,Content,彩電、AV,電話機、移動電話,臺式、筆記本電腦,音像、在線教育,對上下游行業(yè)資源有效的掌控能力,依靠品牌、信譽和規(guī)模優(yōu)勢，與供應(yīng)商建立了密切的長期合作關(guān)系 通過有效的供應(yīng)鏈管理，控制采購成本，降低經(jīng)營風(fēng)險,供應(yīng)商,銷售渠道,TCL,建立了與經(jīng)銷商基于利益共享的良好合作關(guān)系，培養(yǎng)經(jīng)銷商的忠誠度 健全的渠道管理體系，控制分銷市場秩序 滲透全國各地的分銷網(wǎng)絡(luò)： 彩電：5個管理中心、27個分公司、167家經(jīng)營部

9、，銷售可延伸至2萬多個網(wǎng)點 手機：10個分部、30個分公司、160家辦事處，近100家省級經(jīng)銷商、1200多家地級經(jīng)銷商和2萬多個零售網(wǎng)點 在十多個國家和地區(qū)設(shè)有銷售機構(gòu),憑借自身的規(guī)模優(yōu)勢、在消費電子及通信終端產(chǎn)品領(lǐng)域的長期積累，形成了對上下游產(chǎn)業(yè)資源有效的掌控能力，是核心競爭力的重要方面,出色的經(jīng)營效率,應(yīng)收帳款/票據(jù)周轉(zhuǎn)率（2002）,存貨周轉(zhuǎn)率（2002）,應(yīng)收帳款/票據(jù)及存貨周轉(zhuǎn)率均高于行業(yè)平均水平 效率較高的原因： 建立了適應(yīng)快速反應(yīng)的管理機制 管理信息系統(tǒng)提供有效支持 健全物流體系，充分依靠專業(yè)機構(gòu)力量,次/年,次/年,平均水平,平均水平,多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu),多元化的

10、股權(quán)結(jié)構(gòu)：國有股、管理層及業(yè)務(wù)技術(shù)骨干、戰(zhàn)略投資者 管理層及業(yè)務(wù)技術(shù)骨干持股占本次發(fā)行前股本的40.65%，企業(yè)與員工“利益共享、風(fēng)險共擔(dān)”，發(fā)揮了有效的激勵約束作用 具有國際化背景的董事會有利于TCL的對外擴張和國際化合作 集團整體上市，最大限度的減少關(guān)聯(lián)交易，經(jīng)營業(yè)務(wù)的透明度較高,TCL集團股本結(jié)構(gòu)（發(fā)行前）,開放的企業(yè)文化與有效的激勵機制,兼收并蓄、敬業(yè)精神和創(chuàng)新精神融合為一體的企業(yè)文化 融合中西文化精粹的合金文化、兼收并蓄的移民文化 充分授權(quán)、鼓勵創(chuàng)新，以變革適應(yīng)新的市場競爭環(huán)境，提高企業(yè)活力、培養(yǎng)持久的核心競爭能力 有效的激勵機制，增強企業(yè)的凝聚力 管理層、核心業(yè)務(wù)技術(shù)骨干持股 TC

11、L國際的期權(quán)計劃 有效的考核機制，管理和引導(dǎo)關(guān)鍵管理人員的行為模式 實行KPI考核：關(guān)注核心經(jīng)營指標(biāo) 實行EVA考核：關(guān)注資產(chǎn)回報率，有利于資源合理配置,第三部分 業(yè)務(wù)介紹,業(yè)務(wù)的收入構(gòu)成,由于移動電話業(yè)務(wù)的迅速增長，彩電在收入中所占比重有所下降 目前彩電和移動電話是本集團兩個支柱業(yè)務(wù)，合計占收入80以上,彩電：銷量,國內(nèi)彩電銷量保持平穩(wěn)增長，國內(nèi)銷量名列前茅 近年來由于海外市場對于“中國制造”產(chǎn)品需求增大，出口銷量增長迅猛 在東南亞市場市場份額逐步提高：越南15、菲律賓7,國內(nèi)銷量（萬臺）,出口銷量（萬臺）,年均復(fù)合增長13,年均復(fù)合增長75,彩電：收入和毛利率,彩電收入穩(wěn)步增長，20002

12、002收入年復(fù)合增長率達到16 01年彩電行業(yè)競爭激烈，毛利率有所下降，02年隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，毛利率回升,彩電收入（億元）,彩電毛利率,年均復(fù)合增長16,生產(chǎn)基地年產(chǎn)能廠房面積員工,彩電：產(chǎn)能,在國內(nèi)擁有五個彩電生產(chǎn)基地，形成良好的生產(chǎn)布局，年產(chǎn)能892萬臺；加上長城工業(yè)園區(qū)、南昌工廠，年產(chǎn)能超過1200萬臺 在越南設(shè)有工廠，在德國通過收購施耐德?lián)碛心戤a(chǎn)能43萬臺,廣東惠州407萬臺12.6萬平方米4941人,河南新鄉(xiāng)180萬臺2.3萬平方米 1405人,內(nèi)蒙150萬臺4.6萬平方米 1211人,江蘇無錫155萬臺6.0萬平方米 1096人,合計892萬臺25.5萬平方米8653人,彩電：與

13、湯姆遜合資,本公司已與湯姆遜簽署合作備忘錄，擬由雙方投入電視機和DVD資產(chǎn)，設(shè)立TCL湯姆遜電子公司 TCL湯姆遜電子公司將成為全球最大的彩電廠商，年產(chǎn)能將達2200萬臺，銷量1800萬臺，占全球彩電市場11 預(yù)計將于2004年2月底前簽署正式協(xié)議；若能順利獲得雙方股東大會的批準(zhǔn)，計劃6月底以前設(shè)立合資公司,67% 股權(quán),電視機和 DVD 業(yè)務(wù),電視機和 DVD 業(yè)務(wù),33% 股權(quán),TCL-湯姆遜電子公司,彩電：與湯姆遜合資（續(xù)）,合資公司將在全球主要的彩電市場均擁有領(lǐng)先的市場份額和知名品牌,歐 洲,亞 洲,北 美,中國 2002 年市場規(guī)模：3,700 萬臺, 5-10% 年增長率TCL 的

14、市場份額： 約18%,北美 2002 年市場規(guī)模：3,400 萬臺, 3-5% 年增長率湯姆遜的市場份額： 約12%,歐洲 2002 年市場規(guī)模：3,500 萬臺, 3-5% 年增長率湯姆遜的市場份額： 約8%,彩電：與湯姆遜合資（續(xù)）,合資公司將在全球擁有彩電的合理產(chǎn)業(yè)布局，可以及時對全球市場作出快速反應(yīng)，提高運作效率,波 蘭,德 國,惠 州,無 錫,內(nèi) 蒙 古,越 南,泰 國,墨 西 哥,南 昌,新 鄉(xiāng),歐 洲,亞 洲,北 美,彩電：與湯姆遜合資（續(xù)）,合資公司將擁有世界級的研發(fā)實力，全球擁有超過1000名研發(fā)人員,德國法國 員工: 251,湯姆遜,新加坡 員工: 170,湯姆遜,中國 /

15、 德國 員工: 553,TCL,印第安納波里墨西哥 員工: 188,湯姆遜,歐 洲,亞 洲,北 美,移動電話：銷量,移動電話銷量繼續(xù)保持高速增長，2003年預(yù)計950萬部，0003年均復(fù)合增長達227 目前移動電話銷量在國內(nèi)品牌中名列前茅,年均復(fù)合增長227,移動電話：收入和毛利率,銷售收入經(jīng)過01、02年的高速增長之后，03年增速有所放慢，但仍將實現(xiàn)相當(dāng)增長 激烈的市場競爭使毛利率呈下降趨勢，新型高端產(chǎn)品的推出將有助于緩解這一趨勢,移動電話收入（億元）,移動電話毛利率,年均復(fù)合增長454,移動電話：產(chǎn)能與研發(fā),兩個生產(chǎn)基地，合計年產(chǎn)能2000萬臺 廣東惠州：組裝生產(chǎn)線18條，SMT生產(chǎn)線6條

16、，維修線7條，試產(chǎn)線1條，員工4540人 內(nèi)蒙：組裝生產(chǎn)線3條，員工310人 重視自主研發(fā)，現(xiàn)有技術(shù)人員325人 已掌握黑白屏移動電話芯片組設(shè)計能力 近期已突破彩屏移動電話芯片組設(shè)計的技術(shù)瓶頸 2004年初已可生產(chǎn)彩屏移動電話加攝像頭,冰箱/洗衣機/空調(diào),進入白家電領(lǐng)域的主要考慮是基于該行業(yè)技術(shù)更新慢、產(chǎn)品替代風(fēng)險低、市場需求穩(wěn)定的特點，以及與多媒體電子業(yè)務(wù)的相關(guān)性 TCL在該行業(yè)的戰(zhàn)略是通過兼并收購迅速擴大規(guī)模，在3-5年內(nèi)成為國內(nèi)領(lǐng)先者,冰箱銷量（萬臺）,洗衣機銷量（萬臺）,空調(diào)銷量（萬臺）,電腦/電工,電腦業(yè)務(wù)是TCL的4C戰(zhàn)略中的重要一環(huán)，臺式電腦銷售已達到一定規(guī)模，新開展的筆記本電腦

17、業(yè)務(wù)呈現(xiàn)良好增長趨勢 2003年電腦銷量達52.7萬臺，比上年增長40 電工業(yè)務(wù)增長穩(wěn)定，毛利率較高，未來還擬開拓低壓電器、工業(yè)電氣和照明電器業(yè)務(wù),電腦收入（億元）,電工收入（億元）,公司戰(zhàn)略,計劃以自身積累和資本運營并重，盡快縮小與國際知名的消費電子制造商的差距，在十年內(nèi)成為一個具有國際競爭力的大型企業(yè)集團 未來三至五年內(nèi)的發(fā)展目標(biāo)是： 已經(jīng)在國內(nèi)具有領(lǐng)先競爭優(yōu)勢的多媒體顯示終端與移動信息終端兩大業(yè)務(wù)，建立起可以與世界級公司同場競技的國際競爭力，進入全球前五名 家用電器、信息和電工照明三大業(yè)務(wù)成為國內(nèi)行業(yè)的領(lǐng)先者,第四部分 財務(wù)信息,收入及毛利,隨著移動電話業(yè)務(wù)的高速增長與彩電業(yè)務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展

18、，近三年收入復(fù)合增長率達到41.3% 00-02年毛利率呈上升趨勢；03年上半年整體毛利率水平受到移動電話業(yè)務(wù)毛利率下降的影響也有所下降,主營業(yè)務(wù)收入（億元）,年復(fù)合增長率41.3%,毛利及毛利率（億元，%）,費用,隨著銷售規(guī)模擴大、運作效率提高以及管控加強，01年以來費用占收入的比例逐年下降,20.0,25.6,34.9,18.1,三項期間費用（億元）,占收入比例（%）,18.1%,20.0%,15.8%,14.3%,年復(fù)合增長率33.5%,凈利潤及資產(chǎn)回報率,凈利潤實現(xiàn)高速增長，00-02年復(fù)合增長率達到33.5% 過去三年實現(xiàn)了較理想的資產(chǎn)回報，ROE一直保持在20%左右水平,凈利潤（億元）,凈利潤率及ROE（%）,凈利潤率,ROE,凈利潤及資產(chǎn)回報率（續(xù)）,TCL是同業(yè)公司中凈資產(chǎn)回報率最高的公司之一 與同業(yè)公司相比，資產(chǎn)運作效率好，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也處于領(lǐng)先水平,同業(yè)公