1、1、 國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)概況2、新中國(guó)建立后，政府對(duì)黃金實(shí)行統(tǒng)一管理，1950年4月，中國(guó)人民銀行制定下發(fā)金銀管理辦法，凍結(jié)民間金銀買(mǎi)賣(mài)，明確規(guī)定國(guó)內(nèi)的金銀買(mǎi)賣(mài)統(tǒng)一由中國(guó)人民銀行經(jīng)營(yíng)管理。1983年6月15日，中華人民共和國(guó)金銀管理?xiàng)l例頒布實(shí)施，其基本內(nèi)容是國(guó)家對(duì)金銀實(shí)行統(tǒng)一管理、統(tǒng)收統(tǒng)配的政策，即對(duì)黃金實(shí)行市場(chǎng)管制，國(guó)家管理金銀的主管機(jī)關(guān)為中國(guó)人民銀行。1993年，我國(guó)黃金市場(chǎng)啟動(dòng)改革，這一年國(guó)務(wù)院63號(hào)函確立了黃金市場(chǎng)化方向。2001年4月，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)戴相龍宣布取消“統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配”的計(jì)劃管理體制，在上海組建黃金交易所。2002年10月上海黃金交易所開(kāi)業(yè)，標(biāo)志著中國(guó)的黃金業(yè)開(kāi)始走向市場(chǎng)化。據(jù)初步

2、統(tǒng)計(jì)，黃金交易所會(huì)員單位中年產(chǎn)金量約占的75%；用金量占全國(guó)的80%；治煉能力占全國(guó)的90%；此外，個(gè)人通過(guò)黃金交易所的二級(jí)交易平臺(tái)也可以間接地參與交易，并且可以通過(guò)銀行進(jìn)行紙黃金交易和實(shí)貨黃金交易。這些都體現(xiàn)了黃金市場(chǎng)化趨勢(shì)的推進(jìn)。我國(guó)黃金的年度供需平衡量應(yīng)當(dāng)有400噸左右，2006年，上海黃金交易所年成交量有1249.60噸，成交金額1,947.51億元，其中99.99%金成交量為133.72噸；99.95%金成交量為537.14噸；現(xiàn)貨T+5分期付款交易黃金成交量為20千克；現(xiàn)貨T+D延期交收交易黃金成交量為578.17噸。目前我國(guó)投資者可以進(jìn)行黃金投資的方式主要有：1)黃金交易所的會(huì)員

3、單位，可以直接在黃金市場(chǎng)上進(jìn)行現(xiàn)貨交易和現(xiàn)貨延期交收業(yè)務(wù)。2)非黃金交易所會(huì)員的機(jī)構(gòu)投資者，可以以委托方式通過(guò)黃金交易所的會(huì)員單位間接進(jìn)入黃金交易所進(jìn)行交易，不能與銀行或其它會(huì)員機(jī)構(gòu)直接進(jìn)行黃金交易。目前對(duì)以委托方式進(jìn)入黃金市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者的資格基本沒(méi)有限制，只要是在中國(guó)境內(nèi)合法注冊(cè)的企業(yè)都可以通過(guò)這種方式進(jìn)行黃金買(mǎi)賣(mài)，但非會(huì)員的金融機(jī)構(gòu)還需要得到人民銀行的許可。3)個(gè)人投資者將可以通過(guò)在16家會(huì)員銀行及金店等其他黃金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)買(mǎi)賣(mài)黃金，現(xiàn)在還可以通過(guò)金融類(lèi)會(huì)員銀行代理向黃金交易所申辦黃金賬戶(hù)卡，參與黃金現(xiàn)貨交易，實(shí)現(xiàn)黃金投資增值、保值及收藏的目的。例如，現(xiàn)在市場(chǎng)上可供個(gè)人投資者投資的紙黃金。紙

4、黃金是一種個(gè)人憑證式黃金，投資者按銀行報(bào)價(jià)在賬面上買(mǎi)賣(mài)虛擬黃金，個(gè)人通過(guò)把握國(guó)際金價(jià)走勢(shì)低買(mǎi)高拋，賺取黃金價(jià)格的波動(dòng)差價(jià)。投資者的買(mǎi)賣(mài)交易記錄只在個(gè)人預(yù)先開(kāi)立的“黃金存折賬戶(hù)”上體現(xiàn)，不發(fā)生實(shí)金提取和交割。中行的“黃金寶”、工行的“金行家”、建行的“龍鼎金”個(gè)人賬戶(hù)金交易都屬于范疇。以工行“金行家”為例，其共有黃金（克）/人民幣和黃金（盎司）/美元兩個(gè)交易品種。黃金（克）/人民幣的買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)以人民幣為標(biāo)價(jià)貨幣，交易單位為克，最低交易量為10克，其買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)金價(jià)（美元/盎司）及美元/人民幣中間價(jià)套算并加減相應(yīng)點(diǎn)差而確定。黃金（盎司）/美元的買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)以美元為標(biāo)價(jià)，交易單位為盎司，最低交易量

5、為0.1盎司。工行和中行的“紙黃金”業(yè)務(wù)均為24小時(shí)連續(xù)交易?！凹堻S金”業(yè)務(wù)由于操作較簡(jiǎn)單，可以讓初級(jí)投資者熟悉黃金市場(chǎng)。同時(shí)，黃金價(jià)格存在一定的波動(dòng)性，比較適合投機(jī)。但賬戶(hù)黃金是黃金的虛擬買(mǎi)賣(mài)，沒(méi)有保值功能，并不能抵御通脹風(fēng)險(xiǎn)。與“紙黃金”不同，“傳世之寶”金條是農(nóng)業(yè)銀行自主品牌的實(shí)物黃金，已在國(guó)家商標(biāo)局注冊(cè)，由上海黃金交易所會(huì)員 山東招金金銀精煉有限公司制造。金條呈長(zhǎng)條形，為正反兩面，正面上書(shū) “傳世之寶”四字；背面為中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行行徽、行名、重量、純度、防偽標(biāo)記和金條編碼。傳世之寶金條是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上為數(shù)不多的采用鍛壓工藝制作的標(biāo)準(zhǔn)金條產(chǎn)品，工藝精湛，成色標(biāo)準(zhǔn)，質(zhì)量上乘，有較高的收藏價(jià)值。上海

6、黃金交易所是目前國(guó)內(nèi)可以交易現(xiàn)貨黃金和其他貴金屬的交易所。目前該交易所黃金的交易方式有兩種。標(biāo)準(zhǔn)黃金的交易通過(guò)交易所的集中競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行，實(shí)行價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先撮合成交。非標(biāo)準(zhǔn)品種通過(guò)詢(xún)價(jià)等方式進(jìn)行，實(shí)行自主報(bào)價(jià)、協(xié)商成交。會(huì)員可自行選擇通過(guò)現(xiàn)成或遠(yuǎn)程方式進(jìn)行交易。交易所主要實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)化撮合交易方式。目前交易的黃金有Au99.95、Au99.99和Au50g三個(gè)現(xiàn)貨品種，以及Au（T+5）與延期交收兩個(gè)現(xiàn)貨保證金交易品種。2007年9月11日，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于同意上海期貨交易所上市黃金期貨合約的批復(fù)（證監(jiān)期貨字2007158號(hào)）批準(zhǔn)上海期貨交易所上市黃金期貨。我國(guó)開(kāi)展黃金期貨交易具有重

7、要意義，有利于廣大企業(yè)和投資者利用黃金期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；有利于進(jìn)一步完善黃金市場(chǎng)體系和價(jià)格形成機(jī)制，形成現(xiàn)貨市場(chǎng)、遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)互相促進(jìn)，共同發(fā)展的局面；有利于打擊黃金變相期貨交易，維護(hù)投資者的合法權(quán)益。20009年4月，中國(guó)工商銀行、交通銀行、興業(yè)銀行和民生銀行四家商業(yè)銀行成為上期所首批金融機(jī)構(gòu)系自營(yíng)會(huì)員，可以直接參與黃金期貨交易，并可向個(gè)人投資者推廣黃金期貨業(yè)務(wù)。二、黃金的特點(diǎn)與價(jià)格分析黃金現(xiàn)貨價(jià)格與黃金期貨價(jià)格走勢(shì)息息相關(guān)。黃金期貨與其它品種相比，其走勢(shì)相對(duì)偏離基本面，給人以“消息市”的感覺(jué)。這主要是由黃金的屬性決定的。黃金的屬性包括商品屬

8、性和貨幣屬性?xún)煞矫?。黃金存量的六成集中在消費(fèi)領(lǐng)域，存量的四成集中在金融領(lǐng)域。黃金的商品屬性主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面。首先，黃金是飾品和用具的重要原材料。黃金飾品及黃金加工品深受廣大人民群眾喜愛(ài)。其次，黃金擁有豐富的工業(yè)用途。它是一種重要的工業(yè)原材料。黃金的貨幣屬性主要體現(xiàn)在避險(xiǎn)方面與應(yīng)付通貨膨脹方面。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)前，黃金走勢(shì)與股市走勢(shì)密切相關(guān)，一般會(huì)形成雙多頭；在經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，因?yàn)閷?duì)沖美元貶值，黃金會(huì)率先走出低谷。馬克思曾說(shuō)，“貨幣天然不是黃金，黃金天然是貨幣”。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，交換媒介經(jīng)歷了從商品到黃金到貨幣的發(fā)展過(guò)程。從1816年英國(guó)成為世界上最早金本位制國(guó)家開(kāi)始，到布雷頓森林體系瓦解，黃金走向了

9、“非貨幣化”，但它的支付能力是毋庸置疑的。雖然黃金在制度層面被取消了流通貨幣地位，但是在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，黃金一直承擔(dān)著貨幣儲(chǔ)備功能。亞洲金融危機(jī)期間，韓國(guó)民眾捐出自己的黃金飾品，十三萬(wàn)人在兩天內(nèi)捐出萬(wàn)余公斤黃金使得國(guó)家支付外債。這是黃金無(wú)法撼動(dòng)的硬通貨地位的一個(gè)例證。當(dāng)國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定時(shí)，信用本位下的貨幣屬性相對(duì)穩(wěn)定。這時(shí)，黃金的價(jià)格決定機(jī)制主要表現(xiàn)為黃金的商品屬性，黃金的價(jià)格決定主要取決于黃金商品屬性供給和需求。當(dāng)國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)出現(xiàn)不穩(wěn)定的局面時(shí)，黃金的價(jià)格決定機(jī)制主要表現(xiàn)為黃金的貨幣屬性。決定黃金價(jià)格長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)的另一重要因素為通貨膨脹。在通貨膨脹中，幾乎所有商品

10、價(jià)格都會(huì)上漲，出現(xiàn)普漲格局。我國(guó)黃金價(jià)格受外盤(pán)影響較大。目前，長(zhǎng)期看，黃金價(jià)格處于震蕩上行的牛市格局中。黃金價(jià)格是供求、政治與避險(xiǎn)、投機(jī)、美元匯率與通貨膨脹預(yù)期等各因素所綜合決定的。首先，雖然目前世界經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)“百年不遇”的經(jīng)濟(jì)危機(jī)之中，但是最壞的時(shí)候很可能已經(jīng)過(guò)去，世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在逐步復(fù)蘇。股市是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表。從各國(guó)股市最近的表現(xiàn)來(lái)看，各國(guó)股市處于一個(gè)底部區(qū)域中，世界經(jīng)濟(jì)正在逐步好轉(zhuǎn)。以美國(guó)股市為例。自冷戰(zhàn)結(jié)束后，道瓊工業(yè)指數(shù)進(jìn)入長(zhǎng)期上升通道。在此通道之中，第一次調(diào)整出現(xiàn)于1997和1998年，止跌于7401.10點(diǎn)，形成一個(gè)雙底；第二次調(diào)整出現(xiàn)于2002和2003年，再次形成一個(gè)雙底，

11、最低點(diǎn)位為7197.49，從此平步青云，直達(dá)14000點(diǎn)。因此，從技術(shù)分析角度來(lái)看，道瓊工業(yè)指數(shù)在7000點(diǎn)上方具有極強(qiáng)支撐作用。自去年10月開(kāi)始，道瓊工業(yè)指數(shù)邊在7000點(diǎn)到10000點(diǎn)之間進(jìn)行一個(gè)收斂三角形的調(diào)整。今年2月中旬道瓊工業(yè)指數(shù)在縮量調(diào)整之后，破位下跌，跌破7000點(diǎn)，最低達(dá)到6470.11點(diǎn)，之后進(jìn)行反彈，回到7000點(diǎn)上方，并且在此過(guò)程中成交量密集放大。成交量放大，說(shuō)明買(mǎi)盤(pán)賣(mài)盤(pán)踴躍；回到前期平臺(tái)，說(shuō)明多頭占優(yōu)。在四月三日，美股在連續(xù)上漲獲利盤(pán)豐厚的背景下，在非農(nóng)人口失業(yè)率再次創(chuàng)出歷史新高的重磅利空襲擊下，全天維持震蕩走勢(shì)，并且收盤(pán)漲0.05%，收于8017點(diǎn)，創(chuàng)下本輪反彈新高

12、。這很可能是以巴菲特、日本大藏省等為代表的左側(cè)交易者再次入場(chǎng)所為，足以見(jiàn)得大資金對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)及世界經(jīng)濟(jì)未來(lái)的看好。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇則各類(lèi)商品需求增加。這將長(zhǎng)期利好黃金的商品屬性。下圖為國(guó)際金價(jià)與大宗商品CRB指數(shù)的走勢(shì)對(duì)比，由圖可知，在經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)（2007年），金價(jià)與大宗商品CRB指數(shù)呈現(xiàn)正相關(guān)。圖一、國(guó)際金價(jià)與大宗商品CRB指數(shù)的走勢(shì)對(duì)比其次，世界各國(guó)政府面對(duì)此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，應(yīng)對(duì)措施不外乎兩招：大筆政府資金入市救市以及不斷降低銀行利率。這些措施極大程度釋放了流動(dòng)性，為未來(lái)的通貨膨脹埋下了伏筆。目前美元指數(shù)也已經(jīng)掉頭向下。一方面，在世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題或國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，美元是各大央行和投資者首選的

13、避險(xiǎn)工具，美元成為避險(xiǎn)貨幣的作用就愈加凸顯出來(lái)，美元指數(shù)在今年3月初最高站上89.64點(diǎn)。但美元的此次走強(qiáng)緣于其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)的弱化，顯示經(jīng)濟(jì)和金融困境并不是美國(guó)所獨(dú)有的問(wèn)題。當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)見(jiàn)底的時(shí)候，勢(shì)必使得美元指數(shù)掉頭向下。另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很大程度上取決于美國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提升。而美元的貶值將有利于這些企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提升。因此美國(guó)政府很可能會(huì)主動(dòng)采取一些政策（如濫印鈔票）使得美元貶值，導(dǎo)致美元指數(shù)下跌，為未來(lái)的通貨膨脹埋下伏筆。在通貨膨脹中，所有大宗商品價(jià)格都會(huì)上漲，黃金也不例外。下圖為黃金美元走勢(shì)圖，由圖可見(jiàn)，在歷史上，美元跌則黃金漲，反之亦然。 圖二、黃金美元走勢(shì)圖最后，長(zhǎng)期對(duì)

14、黃金價(jià)格造成利空威脅的是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，黃金的避險(xiǎn)價(jià)值衰減，其貨幣屬性功效得不到體現(xiàn)。但是歷史經(jīng)驗(yàn)表明，這一利空作用在經(jīng)濟(jì)景氣與通貨膨脹的雙重利好下，作用有限。2007年開(kāi)始，以原油為代表的大宗商品，在通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)景氣需求旺盛的刺激下開(kāi)始步入大牛市。下圖為國(guó)際金價(jià)與原油價(jià)格走勢(shì)圖。從圖中可以清楚的看到，2008年7月是原油價(jià)格分水嶺。在此之前，原油價(jià)格與黃金價(jià)格基本為正相關(guān)性，同漲同跌，黃金的商品屬性彰顯；2008年7月之后，由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)加深，原油暴跌，而黃金價(jià)格卻維持震蕩走勢(shì)，與原油相比，雖然同漲同跌，但是漲時(shí)的漲得多，跌時(shí)跌的少，其走勢(shì)基本與原油分道揚(yáng)鑣。圖三、國(guó)際金價(jià)與原油價(jià)格走勢(shì)圖黃金

15、存量的四成集中在金融領(lǐng)域，各主要金融機(jī)構(gòu)對(duì)黃金的態(tài)度決定了金價(jià)的短期走勢(shì)。短期看，以下因素會(huì)對(duì)黃金價(jià)格造成影響。第一，各國(guó)央行和貨幣組織的黃金持有量對(duì)黃金價(jià)格有著立竿見(jiàn)影的效果。四月三日，G20峰會(huì)發(fā)表公告，IMF拋售黃金以募集資金幫助不發(fā)達(dá)國(guó)家度過(guò)金融危機(jī)。此舉直接打壓了黃金價(jià)格，COMEX6月金每盎司大幅下跌20美元左右。上期金主力0906合約跳空低開(kāi)，日內(nèi)震蕩為主，收盤(pán)價(jià)198.94元，結(jié)算價(jià)下跌2.27%。第二，美國(guó)商品與交易委員會(huì)(cftc)定期公布的投機(jī)基金所持有的黃金的多空頭寸對(duì)黃金價(jià)格短期走勢(shì)有一定的影響。 圖四、基金凈持倉(cāng)與黃金走勢(shì)圖第三，全球主要的現(xiàn)貨黃金基金的黃金持有量對(duì)

16、金價(jià)的走勢(shì)起著不可忽視的作用。圖五、ETF基金持有黃金數(shù)量與黃金價(jià)格綜上所述，短期內(nèi)諸如IMF拋售黃金這類(lèi)利空消息可能會(huì)導(dǎo)致黃金下跌，但是，長(zhǎng)期看，黃金目前處于一個(gè)牛市格局中，它會(huì)在震蕩中緩慢上行。三、投資黃金的優(yōu)勢(shì)之前的內(nèi)容可能枯燥了一些，接下來(lái)的內(nèi)容可能輕松一點(diǎn)，切合實(shí)際一些。一般看來(lái)，個(gè)人的投資方向主要有房地產(chǎn)、儲(chǔ)蓄、金融衍生品、有價(jià)證券和黃金?；鹌鋵?shí)是間接投資以上幾類(lèi)產(chǎn)品，因此可以歸類(lèi)到以上幾類(lèi)品種中。綜合考慮個(gè)人投資者的投資特點(diǎn)以及回報(bào)率，黃金是最適合個(gè)人投資者的投資品種。房地產(chǎn)的流動(dòng)性較差，變賣(mài)比較困難，而且想要高價(jià)出售要等待時(shí)機(jī)，急于出售可能微利甚至損失。而且房地產(chǎn)維護(hù)費(fèi)用較高

17、，包括物業(yè)管理和維修費(fèi)，交易稅金。同時(shí)，房地產(chǎn)還得考慮其折舊費(fèi)用。而且，短期內(nèi)看房地產(chǎn)存在升值的可能，但是放在一個(gè)長(zhǎng)時(shí)間尺度內(nèi)，房地產(chǎn)是有泡沫的，它是供給大于需求的，相對(duì)于其它投資（如黃金），在相對(duì)貶值。舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)明，能比較清晰的說(shuō)明房地產(chǎn)的泡沫?，F(xiàn)在絕大部分都是獨(dú)身子女，男A和女B結(jié)婚，生下一孩子C。這個(gè)孩子C長(zhǎng)大以后，可以繼承三套房子，男A父母的房子，女B父母的房子和孩子C父母的房子，而孩子C只需要一套房子即可生活。從這個(gè)例子看，長(zhǎng)時(shí)間尺度內(nèi)，房地產(chǎn)的泡沫還是很大的，供給大于需求。儲(chǔ)蓄的價(jià)值變化受通脹高低影響較大，回報(bào)率略低。流動(dòng)性和現(xiàn)金相同。儲(chǔ)蓄的利息高低受通貨膨脹影響，通脹高，名義利

18、息也高，通脹低，名義利息也低。而且利息的調(diào)整一般是滯后于通貨膨脹率的，因此存款在長(zhǎng)時(shí)間尺度內(nèi)最多和通貨膨脹持平，甚至跑不過(guò)通貨膨脹。金融衍生品由于其內(nèi)容的復(fù)雜性，同時(shí)帶有杠桿，需要極強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)與超強(qiáng)的心理素質(zhì)，適合機(jī)構(gòu)投資者參與。即使是機(jī)構(gòu)投資者，在這個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行投資也是輸多勝少。雷曼兄弟銀行就是由于投資金融衍生品失利而破產(chǎn)的，換言之，本次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)拙褪歉黝?lèi)金融衍生品。有價(jià)證券包括債券和股票。債券贏利比較穩(wěn)定，略強(qiáng)于儲(chǔ)蓄，但是債券的流動(dòng)性較差，變現(xiàn)能力較強(qiáng)。因此不太適合個(gè)人投資者。股票的贏利波動(dòng)較大，是目前炙手可熱的個(gè)人投資者參與的投資品種。但是股票投資依然是一個(gè)不適合個(gè)人投資者參與的

19、投資品種。它同樣需要投資者具備非凡的專(zhuān)業(yè)知識(shí)與久經(jīng)考驗(yàn)的心理素質(zhì)。在現(xiàn)實(shí)生活中，找一個(gè)基金經(jīng)理或者股評(píng)家聊聊，認(rèn)識(shí)認(rèn)識(shí)比較簡(jiǎn)單，但是想找一個(gè)從事股票投資近十年而且能夠穩(wěn)定的在市場(chǎng)獲利的投資者難之又難。這說(shuō)明這類(lèi)人很少很少，想做到這個(gè)境界很難很難。下面我將以本輪股市上漲為例來(lái)做說(shuō)明。自去年十一月十日起，A股展開(kāi)了一次波瀾壯闊的上漲。而這次上漲在上漲初期就可以判斷大盤(pán)已經(jīng)見(jiàn)底，要開(kāi)始上漲，而在即使今年年初，各類(lèi)媒體還是以看空為主，認(rèn)為A股會(huì)繼續(xù)下跌，屢創(chuàng)新低。首先，上證指數(shù)在2008年10月28日創(chuàng)下1664.93的歷史新低后，有以下幾個(gè)有趣的現(xiàn)象。第一，從技術(shù)分析的角度來(lái)說(shuō)，上證指數(shù)有可能在目前

20、這個(gè)位置止跌筑底。從圖像上看，上證指數(shù)目前已經(jīng)跌到了歷史支撐位置。同時(shí)，上證指數(shù)自10月27日以來(lái)，已經(jīng)處于MACD底背離。第二，A股那個(gè)時(shí)候已經(jīng)有資金在流入。請(qǐng)看下表。下表是當(dāng)時(shí)上證指數(shù)與深證指數(shù)的成交量與成交金額。時(shí)間上證指數(shù)深證指數(shù)成交量（萬(wàn)手）成交金額（億）成交量（萬(wàn)手）成交金額（億）2008.10.275862.5332.063061.1153.112008.10.287307.3413.293558.8172.872008.10.296268.3366.893152.4150.282008.10.306575.0368.223092.3144.222008.10.314661.22

21、59.112157.2103.012008.11.34078.0237.301878.091.442008.11.44428.4243.972140.6101.782008.11.57009.6387.763189.6142.632008.11.65148.8277.502363.6107.772008.11.75478.7296.152565.1118.84連續(xù)10個(gè)交易日，A股在11月3日創(chuàng)下成交量的新低。反觀(guān)之前A股走勢(shì)，在下跌趨勢(shì)中成交量不斷萎縮，這在K線(xiàn)圖上可以很清晰的看到。上證指數(shù)在去年919反彈前的最低成交是在9月12日，成交量為3478.8萬(wàn)手，成交金額233.89億。而上證指

22、數(shù)在這個(gè)點(diǎn)位的成交量一直維持在4000萬(wàn)手以上。這多出的600余萬(wàn)手成交量，就是資金介入的跡象。同時(shí)，指數(shù)自10月27日跳空低開(kāi)后，接下來(lái)的9個(gè)交易日維持震蕩，這樣用尺子比著畫(huà)出來(lái)的走勢(shì)在歷史上是罕見(jiàn)的。這個(gè)現(xiàn)象支持了目前有資金介入的論斷。第三，有一部分股票已經(jīng)開(kāi)始走強(qiáng)，這些股票中有一些屬于市場(chǎng)高人氣品種，同時(shí)與10月下旬公布的兩萬(wàn)億鐵路建設(shè)計(jì)劃無(wú)關(guān)。以萬(wàn)科為例，萬(wàn)科主業(yè)是房地產(chǎn)。從輿論的角度來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)未來(lái)幾年前景堪憂(yōu)。但是萬(wàn)科在當(dāng)時(shí)并未隨大盤(pán)創(chuàng)出新低在2008年10月28日大盤(pán)創(chuàng)出新低之時(shí)，萬(wàn)科全天最低價(jià)為5.30元，高于萬(wàn)科在2008年9月18日創(chuàng)下的低點(diǎn)4.80元。之后在2008年11月9日晚上，國(guó)家公布了四萬(wàn)億基礎(chǔ)建設(shè)計(jì)劃的利好。而這個(gè)利好當(dāng)時(shí)社會(huì)反映平平，財(cái)經(jīng)網(wǎng)站都沒(méi)有放到頭條上面。但是仔細(xì)思考一下，此次利好是真正的重磅利好，它有可能帶領(lǐng)我國(guó)率先走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰霾，。首先，此次利好將直接、間接使得一批公司受益，提高盈利能力。其次，此次利好顯示出國(guó)家未來(lái)幾