東北振興戰(zhàn)略實(shí)施過程中銀行業(yè)資金配置效率的制約因素和提升路徑研究基于百名支行行長觀點(diǎn)的問卷調(diào)查2015年第8期，/密監(jiān)TFJ紀(jì)東北振興戰(zhàn)略實(shí)施過程中銀行業(yè)資金配置效率的制約因素和提升路徑研究一一基于百名支行行長觀點(diǎn)的問卷調(diào)查大連銀監(jiān)局課題組45摘要Z銀行業(yè)是經(jīng)濟(jì)生態(tài)環(huán)境中的重要組成部分，與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相互作用，共生共榮。新常態(tài)下東北老工業(yè)基地發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，當(dāng)?shù)劂y行業(yè)在有效信貸需求不足、行業(yè)風(fēng)險積聚上升等不利經(jīng)營環(huán)境下，信貸投放增長乏力、結(jié)構(gòu)不合理等資源配置問題凸顯，制約了金融對地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持作用。本文以資本形成機(jī)制為理論分析框架，依托百名支行行長觀點(diǎn)調(diào)查問卷，從銀行業(yè)信息收集分析效率和風(fēng)險分擔(dān)兩個維度，分析當(dāng)前銀行業(yè)資金配置效率的制約因素，并提出加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和城鎮(zhèn)化建設(shè)、優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境、提升風(fēng)險定價準(zhǔn)確性等對策建議O關(guān)鍵詞資金配直效率資本形成機(jī)制信息摩擦風(fēng)險分擔(dān)隨著經(jīng)濟(jì)二期疊加的到來，東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速在全國經(jīng)濟(jì)四大板塊中顯著下降，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力增大，轉(zhuǎn)型改革迫在眉睫。轉(zhuǎn)型升級和經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展都離不開高效的資金配置效率。在以間接融資為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體系中，銀行對社會資金的再分配效率起著關(guān)鍵作用吳曉靈，2015。當(dāng)前，銀行業(yè)資源配置中存在信貸投放不足、結(jié)構(gòu)不合理等信貸配給問題，制約著金融對地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮支持作用斯蒂格利茨，1997，也不利于銀行業(yè)自身轉(zhuǎn)型發(fā)展。因此，本文在資本形成機(jī)制的理論框架下，設(shè)計了百名支行行長觀點(diǎn)調(diào)查問卷以下簡稱問卷訓(xùn)，課題組組長為原飛，課題組成員包括于紅、公言磊、宮曉亮、X1J現(xiàn)春。作者感謝匿名審稿人的意見，文責(zé)自負(fù)。銀行業(yè)資金配置效率低下的最主要表現(xiàn)是信貸配給問題，即個人或廠商愿意支付現(xiàn)行利率，但是不能按照這種利率獲得資金。為全面了解大連地區(qū)銀行業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的問題，大連銀監(jiān)局課題組在訪談專家后設(shè)汁了調(diào)查問卷。該問卷由18個封閉式問題和1個開放式問題組成，并在轄區(qū)所有類別銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行抽樣，共發(fā)放201份，收回有效問卷193份。46東北振興戰(zhàn)略實(shí)施過程中銀行業(yè)資金配置效率的制約因素和提升路徑研究總第44期并以大連銀行業(yè)為樣本抽樣，依托問卷結(jié)果分析制約銀行業(yè)資金配置效率的主要因素，并探討相應(yīng)的提升路徑。、銀行業(yè)支持地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資本形成機(jī)制分析早在18世紀(jì)，亞當(dāng)斯密等古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家就特別強(qiáng)調(diào)資本積累對國家財富增長的重要意義。之后的經(jīng)濟(jì)學(xué)家用實(shí)證研究的方法，證明了資本形成在經(jīng)濟(jì)增長中的作用。銀行業(yè)資本形成機(jī)制主要分為兩個階段第階段，金融機(jī)構(gòu)廣泛吸收儲蓄，擴(kuò)大可投資資金第二階段，通過投資活動對儲蓄進(jìn)行再分配，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入資本。資金配置效率高低主要體現(xiàn)在總量效率和結(jié)構(gòu)效率兩方面。其中，總量效率由資金供求關(guān)系決定，在資金面相對寬松的情況下，有效信貸需求起決定性作用結(jié)構(gòu)效率取決于投資邊際收益率，銀行業(yè)的內(nèi)在作用機(jī)制主要體現(xiàn)在減少信息摩擦和風(fēng)險分擔(dān)兩方面杜莉等2012。在信息摩擦方面，銀行業(yè)憑借信息收集與分析方面的優(yōu)勢，可以減少信息摩擦，從而增強(qiáng)項(xiàng)目投資決策的有效性CJAFFEE1976。格林伍德和約萬諾維奇把金融中介的信息作用和生產(chǎn)率提高聯(lián)系起來，認(rèn)為與單個投資者相比，銀行具有更廣的信息來源渠道和更專業(yè)的分析團(tuán)隊(duì)，可以更有效地識別并衡量項(xiàng)目的風(fēng)險與收益，將資本投資于收益低的安全技術(shù)或收益高的風(fēng)險技術(shù)，提高資本配置效率。在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級過程中，無法有效評估風(fēng)險技術(shù)，是項(xiàng)目無法獲得資金支持的主要原因。具有良好功能的銀行系統(tǒng)，通過辨別并提供資金給那些最有可能成功實(shí)施創(chuàng)新產(chǎn)品和發(fā)展生產(chǎn)的企業(yè)家，從而可加速技術(shù)創(chuàng)新SCHUMPETER1912。在風(fēng)險分擔(dān)方面，通過銀行體系的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制，可擴(kuò)大資本風(fēng)險的容忍度，從而使低風(fēng)險偏好的儲蓄資金技向風(fēng)險更高但更具生產(chǎn)性的技術(shù)。富蘭克林艾倫和道格拉斯蓋爾2002的研究認(rèn)為，銀行業(yè)的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制可分為兩方面，橫向風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制和跨期風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制。在英國工業(yè)革命進(jìn)程中，銀行體系的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制起了關(guān)鍵作用，大大方便了大型工業(yè)項(xiàng)目所需要的資本流動CHICKS1969。二、大連地區(qū)銀行業(yè)資金配置效率存在不足一實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求不足，信貸投放1頤周期性降低了資金配置總量效率橫向風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制，即通過同一時點(diǎn)的資產(chǎn)組合降低項(xiàng)目個體風(fēng)險?？缙陲L(fēng)險分擔(dān)機(jī)制，即通過不同時期之間均衡投資來平滑投資收益，解決投資者對流動性的偏好和項(xiàng)日投資資金占用時間長的流動性錯配問題，從而匯聚更多的資金投向流動性更差但更具生產(chǎn)性的項(xiàng)目。2015年第8期/J些FI尤47世界范圍內(nèi)的幾次經(jīng)濟(jì)周期都驗(yàn)證了銀行信貸與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間存在著正反饋效應(yīng)，即順周期性。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上行周期時，信貸擴(kuò)張為經(jīng)濟(jì)注入大量流動性，助推企業(yè)的過度投資行為，導(dǎo)致資產(chǎn)價格泡沫和經(jīng)濟(jì)非理性繁榮當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于下行周期時，信貸增速回落，加劇企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難和投資者的悲觀情緒，進(jìn)而加速資產(chǎn)泡沫破裂和經(jīng)濟(jì)蕭條。這種順周期性不僅會加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)的波動，而且也會放大銀行系統(tǒng)對外部沖擊的反應(yīng)，加劇銀行系統(tǒng)自身的不穩(wěn)定性，是信貸資金總量效率低下的典型表現(xiàn)。從圖1可見，近十年大連地區(qū)信貸增速和增量波動明顯，其中不乏央行貨幣總量調(diào)控因素的影響。但央行自2014年11月以來啟動降息周期，市場流動性充裕，而大連銀行業(yè)信貸增速仍呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢。如2015年前三季度貸款增速低于近十年均值1142514個百分點(diǎn)，且低于全國貸款增速1042414個百分點(diǎn)，增速再創(chuàng)新低。部分機(jī)構(gòu)貸款規(guī)模較年初出現(xiàn)下降，個別機(jī)構(gòu)降幅達(dá)到10以上。問卷結(jié)果也證實(shí)了銀行面臨資產(chǎn)配置荒的問題74的受訪者認(rèn)為，今年以來的信貸投放量未達(dá)到預(yù)期。反映出在經(jīng)濟(jì)下行期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求不足，信貸順周期性凸顯，資金配置總量效率隨之降低。億元500400300200100O06070809101112131415121086420貸款比年初增量左軸貸款比年初增速右軸圖1近年大連地區(qū)貸款增長情況二對新增長及拉動力度有限，信貸資金結(jié)構(gòu)效率存在不足當(dāng)前，東北地區(qū)改革發(fā)展的關(guān)鍵在于結(jié)構(gòu)調(diào)整。一方面，要以改革創(chuàng)新推動戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展另一方面，要充分激發(fā)民營經(jīng)濟(jì)的市場活力。戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和以小微企業(yè)為代表的民營48東北振興戰(zhàn)略實(shí)施過程中銀行業(yè)資金配置效率的制約因素和提升路徑研究總第44期經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都具有不確定貸供給總體存在不足或價格過高的問題。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和小微企業(yè)的信貸配給問題，說明銀行業(yè)尚未形成銀企命運(yùn)共同體的思路，信貸資金配置的結(jié)構(gòu)效率偏低。350030002500200015001000500000200720082009201020112012201320142015制造業(yè)個人貸款咱批發(fā)和零售一房地產(chǎn)業(yè)水利環(huán)境和公共設(shè)施交通運(yùn)輸倉儲一租賃和商務(wù)服務(wù)一電熱燃?xì)夂退?yīng)建筑業(yè)一農(nóng)林牧漁業(yè)45004000350030002500200015001000500000、，圖2大連地區(qū)信貸資金投向及占比心。，YVT抓耳LY、IJ舞、欲飛。，圄3大連地區(qū)企業(yè)貸款增速叫小微貸款增速4全部貸款增速二、銀行業(yè)資金配置效率不足的原因分析金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)相對落后，降低了信息收集和分析效率近年來，東北地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)有所加強(qiáng)，但與全國先進(jìn)城市相比總體落后。以大金融生態(tài)環(huán)境指的是由居民、企業(yè)、政府和國外等部門構(gòu)成的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的消費(fèi)群體，以及金融主體在其中生成、運(yùn)行和發(fā)展的經(jīng)濟(jì)、社會、法治、文化、習(xí)俗等體制、制度和傳統(tǒng)環(huán)境。2015年第8期R監(jiān)FJ尤49連為例，2007年一2014年，金融相關(guān)比率雖總體呈逐年上升趨勢，表明金融發(fā)展不斷深化但相對其他同類城市仍相對滯后，2014年金融相關(guān)比率較深圳、寧波、廈門、上海等城市落后47220個百分點(diǎn)見圖4、圖引。31030029028027026025024020072008200920102011201220132014圖4大連市金融相關(guān)比率600500400300200LOO0大連青島深圳寧波廈門上海圍5全國代表城市金融相關(guān)比率金融相關(guān)比率，是指某一時點(diǎn)上的金融資產(chǎn)總額與國民財富之比，此處用存貸款總額與地區(qū)生產(chǎn)總值之比代替。戈德史密斯GOLDSMITH運(yùn)用金融相關(guān)比率FIR衡量一國金融發(fā)展水平。50東北振興戰(zhàn)略實(shí)施過程中銀行業(yè)資金配置效率的制約因素和提升路徑研究總第44期東北地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境落后的一個主要表現(xiàn)是信用體系不完善、信息壁壘高筑。問卷結(jié)果顯示1大連地區(qū)信用環(huán)境在全國處于一般偏下的水平，主要有四方面因素，即相關(guān)法律不健全，對不誠信行為懲戒力度不夠占92缺乏健全的信用等級和評估制度占82由于會計、審計、評估等中介機(jī)構(gòu)資質(zhì)較差，所披露信息的真實(shí)、公允程度不夠占79企業(yè)個人主觀上有騙貸、造假意識占7302對企業(yè)或行業(yè)進(jìn)行信用評級時，有四方面信息獲取不暢或不充分，包括地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展定位和產(chǎn)業(yè)規(guī)劃占89，企業(yè)信用狀況信息占80，企業(yè)融資情況占76，宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策信息占7203認(rèn)為難于掌握風(fēng)險評估相關(guān)信息，以及制約了對戰(zhàn)略新興行業(yè)和小微企業(yè)信貸支持的，分別占85和78。二銀行業(yè)在風(fēng)險識別、計量、攝釋等方面存在不足，風(fēng)險分擔(dān)有效性減弱如前所述，銀行體系的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制是金融提高資本邊際社會生產(chǎn)率的重要途徑。然而，在內(nèi)外部因素共同作用下，銀行業(yè)風(fēng)險分擔(dān)有效性受到一定制約。一方面，東北地區(qū)金融創(chuàng)新能力較發(fā)達(dá)地區(qū)還有很大差距，總行對東北地區(qū)分支機(jī)構(gòu)授權(quán)的業(yè)務(wù)范圍也相對保守。問卷結(jié)果顯示，60受訪者認(rèn)為，大連地區(qū)金融創(chuàng)新水平在全國處于跟隨水平，34認(rèn)為處于滯后水平，僅有6認(rèn)為處于領(lǐng)先水平。產(chǎn)品種類上的局限性極大地限制了產(chǎn)品組合的多樣性，不能很好地發(fā)揮風(fēng)險過程控制作用，項(xiàng)目個體風(fēng)險隨之加大。另一方面，在風(fēng)險既定的情況下，商業(yè)銀行風(fēng)險緩釋手段越充足、越有效，企業(yè)獲貸的可能性就越高、價格也越低。但是，銀行業(yè)抵押物處置過程中面臨諸多困難，影響了抵/質(zhì)押品及時有效地發(fā)揮風(fēng)險緩釋作用，從而反向推高了風(fēng)險溢價。問卷結(jié)果顯示，受訪者中，認(rèn)為抵押物處置周期長、執(zhí)行難的有96認(rèn)為抵/質(zhì)押品監(jiān)控難度大的有77認(rèn)為抵質(zhì)押品種類單一、II頁周期性強(qiáng)的有70。以轄區(qū)某大型銀行為例，該行最主要的抵押品為房地產(chǎn)，而在當(dāng)年房地產(chǎn)市場不景氣的情況下，采取拍賣手段流拍概率較大，倒逼銀行進(jìn)行以物抵債，過戶稅費(fèi)約占處置金額的30左右，處置成本過高。該行對某企業(yè)貸款的重整計劃歷時四年多仍未得到任何清償，而通過法院訴訟處置個人貸款的平均清處周期長達(dá)2年。四、提升銀行業(yè)資金配置效率的對策建議一加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和城鎮(zhèn)化步伐，提升有效融資需求52的受訪者認(rèn)為，大連市信用環(huán)境在全國處于一般水平，落后于一般水平的占比26。問卷中部分問題為多項(xiàng)選擇題，因而各選項(xiàng)占比加總會大于100。下同。2015年第8期，合歸些F3尤51經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，東北地區(qū)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展困境、老工業(yè)基地體制機(jī)制性障礙和結(jié)構(gòu)不合理的矛盾再次凸顯，構(gòu)建新的發(fā)展格局是當(dāng)務(wù)之急。應(yīng)盡快明確區(qū)域定位和比較優(yōu)勢，積極搶抓新一輪東北振興、一帶一路等戰(zhàn)略機(jī)遇，理順政府和企業(yè)之間的職能邊界，構(gòu)建各部門之間的協(xié)調(diào)機(jī)制，做好國家和地方政策的銜接，確保用好、用足政策支持。走新型工業(yè)化和新型城鎮(zhèn)化道路是可供參考的城市發(fā)展方向關(guān)守科，2015。新型工業(yè)化的關(guān)鍵在科技創(chuàng)新，用高新技術(shù)改造傳統(tǒng)工業(yè)，提升裝備制造業(yè)水平，積極培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。從城鎮(zhèn)化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一般順序和地區(qū)實(shí)際看，現(xiàn)階段應(yīng)大力提高服務(wù)業(yè)發(fā)展水平和比重，加快傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，重點(diǎn)發(fā)展研發(fā)設(shè)計、現(xiàn)代物流、融資租賃等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，推進(jìn)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)快速發(fā)展。二加強(qiáng)信用體系和信息平臺建設(shè)，優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境一方面，統(tǒng)籌建立信用統(tǒng)計查詢機(jī)制。要理順金融、財政、稅務(wù)、經(jīng)貿(mào)、工商、海關(guān)、質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督、公檢法等部門的協(xié)調(diào)機(jī)制，加快推進(jìn)信用信息聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，大力培育和發(fā)展第三方征信，構(gòu)建多維度、立體化的社會信息庫，實(shí)現(xiàn)一鍵式查詢企業(yè)個人法律訴訟糾紛、財務(wù)違約、繳稅欠費(fèi)、產(chǎn)品合格、盈利虧損等信息，以信用大數(shù)據(jù)降低商業(yè)銀行信用分析與評價中的信息摩擦成本。另一方面，完善信用激勵約束機(jī)制。要構(gòu)建維護(hù)社會信用的懲戒機(jī)制，通過提高法律懲戒力度，提高失信者的違約成本，運(yùn)用輿論監(jiān)督機(jī)制增加失信者的聲譽(yù)成本。要堅(jiān)決處置轉(zhuǎn)移、藏匿、隱瞞資產(chǎn)的逃廢債行為，最大限度地保護(hù)金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)。三提升風(fēng)險定價和風(fēng)險緩輯的有效性，確保風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制運(yùn)行效率銀行業(yè)應(yīng)增加對新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)的關(guān)注度，加強(qiáng)分析研判，培育專家型業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，優(yōu)化風(fēng)險定價模型，提升風(fēng)險定價準(zhǔn)確性。應(yīng)適度調(diào)整改善抵/質(zhì)押品結(jié)構(gòu)，合理規(guī)避抵/質(zhì)押品過度集中可能產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險，在信貸決策中對借款人信用水平與押品價值之間的相關(guān)程度予以充分關(guān)注，審慎評價抵/質(zhì)押的風(fēng)險緩釋效應(yīng)。針對金融創(chuàng)新能力不足的問題，銀行業(yè)應(yīng)多方位發(fā)力向上積極爭取總行支持，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍橫向加強(qiáng)系統(tǒng)內(nèi)機(jī)構(gòu)間的經(jīng)驗(yàn)交流，取長補(bǔ)短向下激發(fā)基層機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新活力，通過自下而上的試點(diǎn)開發(fā)，促成銀行業(yè)結(jié)合市場需求迅速推出創(chuàng)新服務(wù)，并根據(jù)市場反饋及時調(diào)整創(chuàng)新策略，有效滿足區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要。四運(yùn)用逆周期監(jiān)管思維，引導(dǎo)銀行業(yè)資金有效注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)在以經(jīng)濟(jì)增速放緩為基本特征之一的新常態(tài)下，應(yīng)持續(xù)實(shí)行逆周期監(jiān)管，推動銀行業(yè)更好地發(fā)揮金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的穩(wěn)定器作用。一是注重加強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)形勢的研判，全面分析當(dāng)前銀行業(yè)面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，引導(dǎo)基層機(jī)構(gòu)客觀面對困難，堅(jiān)定信心，搶抓機(jī)遇，主動作為52東北振興戰(zhàn)略實(shí)施過程中銀行業(yè)資金配置效率的制約因素和提升路徑研究總第44期同時，防止在經(jīng)濟(jì)下行期出現(xiàn)盲目惜貸、抽貸、斷貸行為尚福林，2015。二是密切與地方政府的溝通聯(lián)系，積極推動政企雙方充分共享地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)的戰(zhàn)略方向、重大項(xiàng)目、民生工程等信息，實(shí)現(xiàn)資金供求的有效對接。三是在推動銀行業(yè)改革轉(zhuǎn)型的過程中，注重與地區(qū)在發(fā)展方式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、要素分布等方面進(jìn)行的深度調(diào)整相適應(yīng)，理順金融系統(tǒng)直接作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動的內(nèi)在機(jī)制，在優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、劣勢產(chǎn)業(yè)的退出、產(chǎn)業(yè)之間技術(shù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化中發(fā)揮重要作用。參考文獻(xiàn)L杜莉等，振興東北老王業(yè)基地的金融支持，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2012年第L版。2富蘭克林艾倫和道格拉斯蓋爾，比較金融系統(tǒng)，中國人民大學(xué)出版社2002年第1版。3關(guān)守科，老工業(yè)基地振興的金融支持，中國金融2015年第9期，7879。4李若谷，對當(dāng)前企業(yè)融資難、融資責(zé)問題的分析與思考，金融監(jiān)管研究，2014年第II期18,5尚福林，新常態(tài)下的銀行業(yè)改革與發(fā)展，中國銀行業(yè)2015年第2期，810。6斯蒂格利茨，經(jīng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