2016年基金從業(yè)資格考試重點(diǎn)講義第1章 金融、資產(chǎn)管理與投資基金 本章介紹投資基金在金融市場(chǎng)體系中的定位。共分兩節(jié)： 第一節(jié)介紹金融與居民理財(cái)需求的產(chǎn)生，金融市場(chǎng)的功能、類型和構(gòu)成要素，金融資產(chǎn)與資產(chǎn)管理的概念，資產(chǎn)管理行業(yè)的外延以及中國(guó)資產(chǎn)管理業(yè)的現(xiàn)狀。 第二節(jié)講述投資基金的定義以及主要類別。 第一節(jié) 金融市場(chǎng)與資產(chǎn)管理行業(yè) 一、金融與居民理財(cái) 1.所謂金融，簡(jiǎn)單來(lái)講即貨幣資金的融通。 居民是社會(huì)最古老、最基本的經(jīng)濟(jì)主體。 2.理財(cái)指的是對(duì)財(cái)務(wù)進(jìn)行管理，以實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)的保值、增值。 目前，居民理財(cái)主要方式是貨幣儲(chǔ)蓄與投資兩類。 3.貨幣儲(chǔ)蓄是指居民將暫時(shí)不用或結(jié)余的貨幣收入存入銀行或其他金融機(jī)構(gòu)的一種存款活動(dòng)。儲(chǔ)蓄的特征是其保值性。 4.投資是指投資者當(dāng)期投入一定數(shù)額的資金期望在未來(lái)獲得回報(bào)。 二、金融市場(chǎng) 金融市場(chǎng)和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)是現(xiàn)代金融體系的兩大運(yùn)作載體 （一）金融市場(chǎng)的分類 1按照交易工具的期限分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng) （1 ）貨幣市場(chǎng)又稱短期金融市場(chǎng)，是指專門融通一年以內(nèi)短期資金的場(chǎng)所。 主要解決市場(chǎng)參與者短期性的周轉(zhuǎn)和余額調(diào)劑問(wèn)題。 （2 ）資本市場(chǎng)又稱長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，是指以期限在一年以上的有價(jià)證券為交易工具進(jìn)行長(zhǎng)期學(xué)習(xí)內(nèi)容 知識(shí)點(diǎn) 金融與居民理財(cái) 居民理財(cái)與金融的關(guān)系 金融市場(chǎng) 金融市場(chǎng)的分類；金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素 金融資產(chǎn)與資產(chǎn)管理行業(yè) 金融資產(chǎn)的概念，資產(chǎn)管理的概念、特點(diǎn)，資產(chǎn)管理行業(yè)的作用，資產(chǎn)管理行業(yè)的范圍 我國(guó)資產(chǎn)管理業(yè)的狀況 資金交易的市場(chǎng)。 廣義資本市場(chǎng)包括： 一是銀行中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng)； 二是有價(jià)證券市場(chǎng)，包括中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。 狹義資本市場(chǎng)專指中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。 2按交易標(biāo)的物分為票據(jù)、證券、衍生工具、外匯和黃金市場(chǎng)等 （1 ）票據(jù)市場(chǎng)按交易方式主要分為票據(jù)承兌市場(chǎng)和貼現(xiàn)市場(chǎng)。票據(jù)市場(chǎng)是貨幣市場(chǎng)的重要組成部分。 （2 ）證券市場(chǎng)主要是股票、債券、基金等有價(jià)證券發(fā)行和轉(zhuǎn)讓流通的市場(chǎng)。 （3 ）衍生工具市場(chǎng)是各種衍生金融工具進(jìn)行交易的市場(chǎng)。 （4 ）外匯市場(chǎng)是指各國(guó)中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人及客戶組成的外匯買賣、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的總和。 外匯市場(chǎng)包括外匯批發(fā)市場(chǎng)和零售市場(chǎng)。 （5 ）黃金市場(chǎng)是專門集中進(jìn)行黃金買賣的交易中心或場(chǎng)所。 黃金國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)之一，在國(guó)際支付中占據(jù)一定的地位，因此黃金市場(chǎng)仍被看做是金融市場(chǎng)的組成部分。 3按交割期限分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng) （1 ）現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易協(xié)議達(dá)成后在兩個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行交割。由于現(xiàn)貨市場(chǎng)的成交與交割之間幾乎沒(méi)有時(shí)間間隔，因而對(duì)交易雙方來(lái)說(shuō)，利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)很小。 （2 ）期貨市場(chǎng)的交易在協(xié)議達(dá)成后并不立刻交割，而是約定在某一特定時(shí)間后進(jìn)行交割，協(xié)議成交和標(biāo)的交割時(shí)分離的。 （二）金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素 1市場(chǎng)參與者主要包括政府、中央銀行、金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人和企業(yè)居民。 首先，金融機(jī)構(gòu)是最重要的中介機(jī)構(gòu)，是儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的重要渠道。 其次，金融機(jī)構(gòu)充當(dāng)資金的供給者、需求者和中間人等多重角色 第三，金融機(jī)構(gòu)作為機(jī)構(gòu)投資者具有支配性的作用。 2金融工具 （1 ）金融工具是金融市場(chǎng)上進(jìn)行交易的載體，最初被稱為信用工具 （2 ）金融工具一般具有廣泛的社會(huì)可接受性，隨時(shí)可以流通轉(zhuǎn)讓 3金融交易的組織方式 （1 ）交易所交易方式：有固定場(chǎng)所的組織、有制度、集中進(jìn)行交易的方式 （2 ）柜臺(tái)交易方式：在各金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)上買賣雙方進(jìn)行面議的、分散交易的方式 （3 ）電信網(wǎng)絡(luò)交易方式，即沒(méi)有固定場(chǎng)所，交易雙方也不直接接觸，主要借助電子通信或互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)手段來(lái)完成交易的方式。 三、金融資產(chǎn)與資產(chǎn)管理行業(yè) （一）金融資產(chǎn) 1.金融資產(chǎn)是代表未來(lái)收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證，標(biāo)示了明確的價(jià)值，表明交易雙方的所有權(quán)關(guān)系和債權(quán)關(guān)系。 2.金融資產(chǎn)一般分為債權(quán)類和股權(quán)類金融資產(chǎn)兩類： （1 ）債權(quán)類金融資產(chǎn)以票據(jù)、債券等契約型投資工具為主 （2 ）股權(quán)類金融資產(chǎn)以各類股票為主。 （二）資產(chǎn)管理與資產(chǎn)管理行業(yè) 1.資產(chǎn)管理一般是指金融機(jī)構(gòu)受投資者委托，為實(shí)現(xiàn)投資者的特定目標(biāo)和利益，進(jìn)行證券和其他金融產(chǎn)品的投資并提供金融資產(chǎn)管理服務(wù)，并收取費(fèi)用的行為。 2.資產(chǎn)管理具有以下特征： （1 ）從參與方來(lái)看，資產(chǎn)管理包括委托方和受托方，委托方為投資者 （2 ）從受托資產(chǎn)來(lái)看，主要為貨幣等金融資產(chǎn)，一般不包括固定資產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)。 （3 ）從管理方式來(lái)看，資產(chǎn)管理主要通過(guò)投資于銀行存款、證券、期貨、基金、保險(xiǎn)或?qū)嶓w企業(yè)股權(quán)等資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)增值。 3.資產(chǎn)管理行業(yè)功能和作用： （1 ）資產(chǎn)管理行業(yè)能夠?yàn)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)體系有效配置資源，使有限的資源配置到最有效率的產(chǎn)品和服務(wù)部門，提高整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的效率和生產(chǎn)服務(wù)水平。 （2 ）通過(guò)資產(chǎn)管理行業(yè)專業(yè)的管理活動(dòng)，幫助投資者進(jìn)行投資決策 3.資產(chǎn)管理行業(yè)功能和作用： （3 ）資產(chǎn)管理行業(yè)創(chuàng)造出十分廣泛的投資產(chǎn)品和服務(wù)，滿足投資者 （4 ）資產(chǎn)管理行業(yè)還能對(duì)金融資產(chǎn)合理定價(jià)，給金融市場(chǎng)提供流動(dòng)性，降低交易成本，使金融市場(chǎng)更加健康有效，最終有利于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 4.資產(chǎn)管理行業(yè)界定 （1 ）資產(chǎn)管理廣泛涉及銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、信托、期貨等行業(yè)，但是具體范圍并無(wú)明確界定。 （2 ）從公司層面來(lái)看，美國(guó)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)包括銀行、保險(xiǎn)公司和專業(yè)資產(chǎn)管理公司三類。 四、我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)的狀況 1.我國(guó)傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理行業(yè)主要是基金管理公司和信托公司 2.近年銀行、證券、保險(xiǎn)等各類金融機(jī)構(gòu)紛紛開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 3.各類機(jī)構(gòu)廣泛參與、各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)交叉融合、分處不同監(jiān)管體系所形成的既相似又不同的混業(yè)局面，是我國(guó)目前大資產(chǎn)管理的現(xiàn)狀。 4.基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)資產(chǎn)管理行業(yè)的范圍進(jìn)行了解 5.基金業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) 根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2015年3 月底，我國(guó)境內(nèi)共有基金管理公司96家，其中合資公司46 家，內(nèi)資公司50 家， 共有取得公募基金管理資格的證券公司7家， 保險(xiǎn)資管公司1家。 第二節(jié) 投資基金 一、投資基金的定義 1.投資基金是資產(chǎn)管理的主要方式之一，是一種組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。 2.投資基金所投資的資產(chǎn)既可以是金融資產(chǎn)，也可以是房地產(chǎn)、大宗能源、林權(quán)、藝術(shù)品等其他資產(chǎn)。 3.投資基金主要是一種間接投資工具，基金投資者、基金管理人和托管人是基金運(yùn)作中的主要當(dāng)事人。 二、投資基金的主要類別 1.投資基金按照資金募集方式，可以分為公募基金和私募基金兩類。 2.投資基金按照法律形式，還可以分為契約型、公司型、有限合伙型等形式；按照運(yùn)作方式，還可以分為開放式、封閉式基金。 3.人們?nèi)粘＝佑|到的投資基金分類，主要是按照所投資的對(duì)象的不同進(jìn)行區(qū)分的。 （一）證券投資基金 1.證券投資基金依照利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的原則，將分散在投資者手中的資金集中起來(lái)委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行證券投資管理的投資工具。 2.基金所投資的有價(jià)證券主要是在證券交易所或銀行間市場(chǎng)上公開交易的證券，包括股票、債券、貨幣、金融衍生工具等。 3.證券投資基金是投資基金中最主要的一種類別，又可分為公募證券投資基金和私募證券投資基金等種類。 機(jī)構(gòu)類型 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 基金管理公司及子公司 公募基金和各類非公募資產(chǎn)管理計(jì)劃 私募機(jī)構(gòu) 私募證券投資基金、私募股權(quán)投資基金、 私募風(fēng)險(xiǎn)/創(chuàng)業(yè)投資基金等 信托公司 集合資金信托 證券公司及其資管子公司 集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、定向資產(chǎn)管理計(jì)劃 期貨公司 期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司 企業(yè)年金、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理計(jì)劃、第三方保險(xiǎn)資產(chǎn)管理計(jì)劃、投資聯(lián)結(jié)保險(xiǎn)賬戶管理 商業(yè)銀行 銀行理財(cái)產(chǎn)品（除資金池業(yè)務(wù)和貸款通道業(yè)務(wù)） 學(xué)習(xí)內(nèi)容 知識(shí)點(diǎn) 投資基金的定義 投資基金的定義 投資基金的主要類別 證券投資基金、私募股權(quán)基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、對(duì)沖基金、另類投資基金 （二）私募股權(quán)基金 私募股權(quán)基金（PE）指通過(guò)私募形式對(duì)私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式出售持股獲利。 （三）風(fēng)險(xiǎn)投資基金 風(fēng)險(xiǎn)投資基金（VC），又叫創(chuàng)業(yè)基金，投向于那些不具備上市資格的初創(chuàng)期的或者是小型的新型企業(yè)，尤其是高新技術(shù)企業(yè)，股票上市轉(zhuǎn)讓股權(quán)而收回資金，采用私募方式。 （四）對(duì)沖基金 1.對(duì)沖基金原意為“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”，它是基于投資理論和極其復(fù)雜的金融市場(chǎng)操作技巧，利用杠桿效用，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、追求高收益的投資模式。 2.對(duì)沖基金一般也采用私募方式，廣泛投資于金融衍生產(chǎn)品。對(duì)沖基金起源于20世紀(jì)50年代初的美國(guó)。 3.經(jīng)過(guò)幾十年的演變，對(duì)沖基金的操作策略已經(jīng)要比最初誕生時(shí)利用空頭對(duì)沖多頭風(fēng)險(xiǎn)的方法復(fù)雜很多倍，但人們還都習(xí)慣于稱這類基金為“對(duì)沖基金 ”。 （五）另類投資基金 1.另類投資基金，是指投資于傳統(tǒng)的股票、債券之外的金融和實(shí)物資產(chǎn)的基金，如房地產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、對(duì)沖基金、大宗商品、黃金、藝術(shù)品等。 2.另類投資基金一般也采用私募方式，種類非常廣泛，外延也很不確定，有人將私募股權(quán)基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、對(duì)沖基金也列入另類投資基金范圍。 第2 章 證券投資基金概述 第一節(jié) 證券投資基金的概念與特點(diǎn) 學(xué)習(xí)內(nèi)容 知識(shí)點(diǎn) 證券投資基金的概念 基金的定義 主要關(guān)系人和運(yùn)作圖示 基金在不同國(guó)家、地區(qū)的不同稱法：共同基金，單位信托，集合投資計(jì)劃，證券投資信托 證券投資基金的特點(diǎn) 五個(gè)主要特征 證券投資基金與其他金融工具的差