財政研究論文-成長型中小企業(yè)財務戰(zhàn)略問題調查分析【摘要】本文通過問卷方式，對寧波市54家有代表性的成長型中小企業(yè)的財務戰(zhàn)略進行調查分析。調查發(fā)現(xiàn)，成長型中小企業(yè)戰(zhàn)略管理意識較強；專業(yè)化經(jīng)營成為成長型中小企業(yè)未來幾年的主流經(jīng)營戰(zhàn)略；產(chǎn)品差異化競爭策略逐漸取代“低成本競爭戰(zhàn)略”，成為多數(shù)成長型中小企業(yè)的選擇。成長型中小企業(yè)越來越重視內涵式投資。外延投資戰(zhàn)略上，總體傾向采取擴張型的投資策略。但是，投資戰(zhàn)略的實施還遇到融資困難等方面的現(xiàn)實問題。研究還發(fā)現(xiàn)，成長型中小企業(yè)的財務戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略總體上是相吻合的，并且體現(xiàn)了競爭環(huán)境變化的要求。【關鍵詞】成長型中小企業(yè)；財務戰(zhàn)略；調查分析現(xiàn)有對中小企業(yè)財務戰(zhàn)略的研究，僅局限于規(guī)范性很強的理論分析，結論基本上是中小企業(yè)發(fā)展應該采取什么樣的財務戰(zhàn)略。本文通過問卷調查，試圖了解成長型中小企業(yè)在未來幾年總體傾向采取什么樣的財務戰(zhàn)略及主要特征，并在此基礎上，提出建議。調查方法是在寧波市經(jīng)貿委舉辦的EMBA研修班上發(fā)放問卷。該研修班的學員都是中小企業(yè)的董事長、總經(jīng)理或副總經(jīng)理。這些企業(yè)都是被寧波市經(jīng)貿委認定的成長型中小企業(yè)。調查共發(fā)放60份調查問卷(每個企業(yè)一份)，收回有效問卷54份。在調查對象中，董事長占65，總經(jīng)理占20，財務副總經(jīng)理占5，非財務副總經(jīng)理占10。一、樣本情況1樣本行業(yè)分布。被調查的54個企業(yè)基本上屬于工業(yè)企業(yè)，其中機械類企業(yè)26家(占48)，電子類企業(yè)16家(占30)，紡織類企業(yè)8家(占15)，其他類企業(yè)4家(占7)。2樣本的成長性分布。調查分別從資產(chǎn)規(guī)模增長率、銷售收入增長率、銷售利潤增長率等三個方面考察被調查企業(yè)三年以來的成長性(見表1)。從表1可以看出，80以上的企業(yè)在以上三個方面都處于增長較快或很快的成長區(qū)間，說明絕大部分的樣本企業(yè)三年以來，在規(guī)模和效益上，一直都表現(xiàn)出較好的成長性。二、關于經(jīng)營戰(zhàn)略財務戰(zhàn)略是為企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略服務的，為了分析成長型中小企業(yè)的財務戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略的適配性，有必要了解成長型中小企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略。調查從企業(yè)戰(zhàn)略意識、企業(yè)未來5年經(jīng)營戰(zhàn)略方向、企業(yè)未來競爭策略選擇等三個方面來了解成長型中小企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。1成長型中小企業(yè)戰(zhàn)略管理意識較強。調查發(fā)現(xiàn)，在被調查的54家中小企業(yè)中，有45家企業(yè)有3年以上比較全面的發(fā)展規(guī)劃，占84，仍有9家企業(yè)還沒有制訂3年以上的比較全面的發(fā)展規(guī)劃，占16。發(fā)展規(guī)劃是戰(zhàn)略意識具體化，我們認為，對未來有沒有制定比較全面的發(fā)展規(guī)劃，反映企業(yè)戰(zhàn)略意識的強弱。84的被調查企業(yè)都制訂了3年以上比較全面的發(fā)展規(guī)劃，說明總體上成長型中小企業(yè)的戰(zhàn)略意識比較強烈。當然，在經(jīng)營環(huán)境變化節(jié)奏加快的今天，還有16的成長型中小企業(yè)沒有制訂長期的發(fā)展規(guī)劃，這一狀況不容忽視。2專業(yè)化經(jīng)營成為成長型中小企業(yè)未來幾年的主流經(jīng)營戰(zhàn)略。調查發(fā)現(xiàn)，97以上的企業(yè)目前僅從事某一種產(chǎn)品(業(yè)務)經(jīng)營。當問到未來五年內經(jīng)營產(chǎn)品(業(yè)務)的選擇時，有19家企業(yè)選擇“專門在現(xiàn)有產(chǎn)品(業(yè)務)內從事經(jīng)營”，比例為56；有11家選擇“逐漸擴展與目前產(chǎn)品(業(yè)務)相關的領域”，比例為32；有4家企業(yè)選擇“在幾個與目前產(chǎn)品(業(yè)務)不相關的領域擴展”，比例為12。這說明成長型中小企業(yè)堅持的總的發(fā)展戰(zhàn)略主要是專業(yè)化發(fā)展戰(zhàn)略。3差異化競爭策略成為多數(shù)成長型中小企業(yè)的選擇。企業(yè)競爭的策略主要有“低成本戰(zhàn)略”和“差異化戰(zhàn)略”。調查發(fā)現(xiàn)，對于未來五年企業(yè)競爭優(yōu)勢的定位，有75的企業(yè)選擇“差異化戰(zhàn)略”。其中有28家企業(yè)選擇“產(chǎn)品創(chuàng)新差異化戰(zhàn)略”，占51，有13家企業(yè)選擇“產(chǎn)品質量差異化”，占24；而前兩者的主要途徑是通過提高技術研發(fā)能力。有9家企業(yè)選擇“低成本優(yōu)勢”，占17，有4家選擇“營銷差異化”，占8。調查結果說明由于競爭環(huán)境的變化，多數(shù)成長型企業(yè)的競爭策略取向通過提高技術研發(fā)能力的途徑，實現(xiàn)產(chǎn)品與競爭對手的差異化。近年來，寧波市的中小企業(yè)在民工荒、能源緊的資源約束趨緊的背景下，勞動力成本與能源成本不斷上升，過分依靠成本優(yōu)勢的競爭策略已面臨嚴峻挑戰(zhàn)，因此，提高技術、改善產(chǎn)品質量，增加產(chǎn)品附加值，改變一直以來所依賴的低成本優(yōu)勢，這是成長型中小企業(yè)在觀念和戰(zhàn)略上可喜變化。三、關于投資方面投資戰(zhàn)略是財務戰(zhàn)略的核心。根據(jù)企業(yè)投資方向的重點不同，可以將投資戰(zhàn)略分為內涵投資戰(zhàn)略與外延投資戰(zhàn)略。前者是圍繞內涵擴大再生產(chǎn)，以挖掘企業(yè)內部潛力，提高現(xiàn)有資源利用率和企業(yè)盈利能力的投資，包括在人力資源開發(fā)、技術改造、開發(fā)，企業(yè)制度建設等方面進行的投資。后者是圍繞企業(yè)外延擴大再生產(chǎn)，以擴大生產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)能力的投資。1成長型中小企業(yè)越來越重視內涵式投資。為了了解成長型中小企業(yè)在未來五年的內涵投資情況，我們設計了問題：“貴公司在未來五年內，主要在以下哪些方面加大投資(限選三項，并按重要性由大到小的順序排列)?！闭{查結果表明，技術改造、開發(fā)是成長型中小企業(yè)內涵投資的重中之重：67的企業(yè)將技術改造、開發(fā)列為第一位的投資，30的企業(yè)將其列為第二位的投資，10的企業(yè)將其列為第三位的投資。這與大多數(shù)企業(yè)將未來的競爭優(yōu)勢定位于通過提高技術能力的途徑實施產(chǎn)品差異化的經(jīng)營策略是一致的。健全管理制度也是成長型中小企業(yè)內涵投資的一個重點：19的企業(yè)將健全管理制度方面的投資列為第一位的投資，16的企業(yè)將其列為第二位的投資，15的企業(yè)將其列為第三位的投資。通常中小企業(yè)在成長階段初期，往往不太重視管理制度建設，隨著企業(yè)的成長，管理滯后成為制約企業(yè)發(fā)展的瓶頸。多數(shù)成長型中小企業(yè)意識到該問題，在未來打算投入相當比例的資金用于企業(yè)內部的制度建設。對員工培訓的投資也是未來幾年成長型企業(yè)內涵投資的重要部分。說明在產(chǎn)品、技術、服務等被要求不斷升級的外在環(huán)境的壓力下，成長型中小企業(yè)意識到員工素質、技能的改善是提高企業(yè)競爭力的關鍵因素，開始重視通過員工培訓，促進人力資源開發(fā)。總之，大部分企業(yè)在未來五年內，主要投資于技術改造、健全管理制度提高內部管理水平、員工培訓，這說明以增強企業(yè)發(fā)展后勁的內涵式投資成為成長型中小企業(yè)的主流。同時，內涵投資的這種偏好順序也體現(xiàn)了中小企業(yè)未來對競爭優(yōu)勢的選擇：技術能力和質量差異化。2成長型中小企業(yè)外延式投資戰(zhàn)略的偏好(1)絕大多數(shù)的成長型中小企業(yè)選擇擴張型的外延式投資戰(zhàn)略。我們設計了問題：“貴公司未來五年內是否會加大外延式投資?如果加大投資，貴公司未來的外延式投資主要采取何種方式?”來了解成長型中小企業(yè)外延式投資戰(zhàn)略的特點。調查表明，97以上的企業(yè)在未來五年都會加大投資，說明成長型中小企業(yè)對未來五年的經(jīng)濟發(fā)展形勢看好，因此，采取了擴張型外延投資戰(zhàn)略。(2)成長型中小企業(yè)外延投資方式的選擇體現(xiàn)出其與經(jīng)營戰(zhàn)略的一致性。對于投資方式策略的選擇，調查結果表明：排在第一位的是“在企業(yè)現(xiàn)有基礎上，直接擴大生產(chǎn)規(guī)?！?，有39家企業(yè)，占72；排在第二位的是“通過并購同行業(yè)企業(yè)，擴大生產(chǎn)規(guī)?！?，有10家，占18；排在第三位的是“通過參股，投資其他行業(yè)”，有6家，占10。這種結果表明，無論是通過直接擴大規(guī)模還是通過并購擴大生產(chǎn)規(guī)模，多數(shù)中小企業(yè)還是堅持“專業(yè)化”經(jīng)營戰(zhàn)略。在如何擴大規(guī)模上，多數(shù)企業(yè)選擇“在企業(yè)現(xiàn)有基礎上，直接擴大生產(chǎn)規(guī)?！?，而不是通過并購途徑來擴大規(guī)模。原因可能在于，并購的投資策略盡管有利于迅速擴大規(guī)模，節(jié)約現(xiàn)金流，但會帶來相應的整合成本。只有當企業(yè)的管理控制能力增強時，通過并