2019/5/22,債券與短期理財,1,債券與短期理財,成青泉 張寧 張楨宇 張順 孫國樂 杜策,2019/5/22,債券與短期理財,2,“3.27“國債期貨,2019/5/22,債券與短期理財,3,2019/5/22,債券與短期理財,4,主要介紹內(nèi)容,債券概述-孫國樂 國債-杜策 公司債券-張順 銀行短期理財產(chǎn)品-張寧 貨幣型基金-張楨宇 債券型基金-張楨宇 子女教育金規(guī)劃-成青泉,2019/5/22,債券與短期理財,5,一 、 債券基本介紹孫國樂,1. 債券的定義 2. 債券的券面內(nèi)容 3. 債券的基本特性,2019/5/22,債券與短期理財,6,1、債券定義,是發(fā)行者為了籌集資金，向債權人發(fā)行的，在約定時間支付一定比例利息，并到期償還本金的一種有價證券。,2019/5/22,債券與短期理財,7,2. 債券的券面內(nèi)容,債券的票面價值 債券的到期期限 債券的票面利率 債券發(fā)行者名稱,2019/5/22,債券與短期理財,8,(1) 債券的面值,債券的面值包括面值的幣種和面值的大小兩個基本內(nèi)容。 面值的幣種主要取決于發(fā)行者的需要和債券的種類。國內(nèi)債券的面值幣種通常就是國內(nèi)貨幣；外國債券的面值幣種就是債券發(fā)行地國家的幣種。 面值數(shù)額的大小對于債券的發(fā)行成本、發(fā)行數(shù)額和投資者的分布都具有不同的影響。票面金額比較小，有利于小額投資者購買，從而有利于債券的發(fā)行 ；票面金額比較大，則會降低發(fā)行費用，減輕發(fā)行工作量，但可能不利于債權順利發(fā)行。,2019/5/22,債券與短期理財,9,(2) 債券的票面利率,債券票面利率是債券年利息與債券票面價值的比率，通常年利率用百分數(shù)表示。 在實際經(jīng)濟生活中，債券利率由多種形式，如單利、復利和貼現(xiàn)利率等。 債券利率的影響因素：借貸資金市場利率水平、籌資者的資信、債券期限長短。,2019/5/22,債券與短期理財,10,(3) 債券的償還期限,債券的償還期限是指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的時間。習慣上有短期債券、中期債券和長期債券之分。,2019/5/22,債券與短期理財,11,(4) 債券發(fā)行者名稱,債券發(fā)行者的名稱 發(fā)行時間 債券類別 還本付息方式,2019/5/22,債券與短期理財,12,3. 債券的基本特性,債券的償還性 債券的流動性 債券的安全性,2019/5/22,債券與短期理財,13,4、債券的種類,1. 按發(fā)行主體分類 2. 按債券的期限分類 3. 按利息的支付方式分類 4. 按債券的信用形式分類 5. 按投資人的收益能力和權益分類 6. 按是否記名分類 7. 按債券募集方式分類 8按債券形態(tài)分類,2019/5/22,債券與短期理財,14,（1）. 按發(fā)行主體分類,政府公債 中央政府或財政部門發(fā)行的債券 政府機構債券 地方政府債券 金融債券 企業(yè)債券 國際債券,2019/5/22,債券與短期理財,15,（2）. 按債券的期限分類,中期債券 期限在一年以上十年以下 長期債券 期限在十年以上 短期債券 期限在一年以內(nèi),2019/5/22,債券與短期理財,16,（3）. 按利息的支付方式分類,附息票債券：固定利率債券和浮動利率債券 零息債券：合約上未規(guī)定利息支付，通常為折價即低于面值的價格發(fā)行。 息票累計債券：與付息債券相似，也規(guī)定了利率，但是，債券持有人必須在債券到期時一次性獲得還本付息，存續(xù)期間沒有利息。,2019/5/22,債券與短期理財,17,（4）. 按債券的信用形式分類,信用證券 僅憑發(fā)行單位的信用做保證發(fā)行 抵押證券 通過提供抵押物作擔保發(fā)行 擔保證券 通過第三者擔保償還本息發(fā)行,2019/5/22,債券與短期理財,18,（5）. 按投資人的收益能力和權益分類,固定利率債券 浮動利率債券 累進利息債券 參加債券 收益?zhèn)?免稅債券 附新股認購權債券 可轉換債券,2019/5/22,債券與短期理財,19,（6）. 按是否記名分類,記名債券 記載債權人姓名的債券 不記名債券 不需記載債權人姓名的債券 交換債券 可將記名債券轉換成不記名債券,2019/5/22,債券與短期理財,20,（7）. 按債權的募集方式分類,私募債券 僅向發(fā)行單位內(nèi)部或與發(fā)行單位有特別關系的投資人發(fā)售的債券 公募債券 指向社會公開銷售的債券,2019/5/22,債券與短期理財,21,（8）按債券形態(tài)分類,根據(jù)債券票面形態(tài)分類，債券可以分為實物債券、憑證式債券和記賬式債券三種。,2019/5/22,債券與短期理財,22,5、債券投資方法與策略,債券對投資者吸引力的大小，主要體現(xiàn)在收益水平、時間長短和還本的可能性大小上。投資者在進行債券投資時，需要考慮如下幾方面的因素。 第一，債券發(fā)行企業(yè)的信譽 第二，流通市場的發(fā)達程度 第三，債券期限的長短 第四，票面利率水平的高低 第五，債券的償還條件 第六，債券的買賣時機,2019/5/22,債券與短期理財,23,6、債券到期收益率計算,到期收益率=(面值買價 +利息收益 )/（買價持有期 100% 持有期為持有的年數(shù) 按月計算：持有期=持有月份/12 按天計算：持有期持有天數(shù)/360,2019/5/22,債券與短期理財,24, 國家貨幣政策 利率 物價 國際利率水平 股票市場狀況,7、影響債券價格因素,2019/5/22,債券與短期理財,25,8、債券投資風險,利率風險 購買力風險 變現(xiàn)力風險 違約風險 再投資風險,2019/5/22,債券與短期理財,26,10年期債券,1年期債券,VB,i,1000,1030,1800,8%,市場利率上升，債券價值降低 到期時間越長，利率風險越大（曲線越陡）,2019/5/22,債券與短期理財,27,9、債券等級,標準普爾公司用+、- 輔助評定 穆迪公司用1、2、3輔助評定,2019/5/22,債券與短期理財,28,二、國債杜策,1：國 債 概 述,4：國債支付利息及本金兌取,3：國 債 申 購,2：國 債 種 類,2019/5/22,債券與短期理財,29,1、國債概述,國債，是中央政府根據(jù)信用原則，以承擔還本付息責任為前提而籌措資金的債務憑證。,2019/5/22,債券與短期理財,30,國債的特點,2019/5/22,債券與短期理財,31,2、國債種類（和上面的債券種類類似）,2019/5/22,債券與短期理財,32,國債按償還期限劃分：,2019/5/22,債券與短期理財,33,國債按資金用途劃分：,2019/5/22,債券與短期理財,34,國債按計息方式劃分：,2019/5/22,債券與短期理財,35,國債按票面形態(tài)劃分：,2019/5/22,債券與短期理財,36,憑證式國債特點的具體體現(xiàn)：,1、憑證式國債發(fā)售網(wǎng)點多，購買和兌取方便、手續(xù)簡便； 2、可以記名掛失，持有的安全性較好； 3、利率比銀行同期存款利率高l一2個百分點(但低于無記名式和記帳式國債)，提前兌取時按持有時間采取累進利率計息； 4、憑證式國債雖不能上市交易，但可提前兌取，變現(xiàn)靈活，地點就近，投資者如遇特殊需要，可以隨時到原購買點兌取現(xiàn)金； 5、利息風險小，提前兌取按持有期限長短、取相應檔次利率計息，各檔次利率均高于或等于銀行同期存款利率，沒有定期儲蓄存款提前支取只能活期計息的風險； 6、沒有市場風險，憑證式國債不能上市，提前兌取時的價格(本金和利息)不隨市場利率的變動而變動，可以避免市場價格風險。,2019/5/22,債券與短期理財,37,記帳式國債特點的具體體現(xiàn)：,1、記帳式國債可以記名、掛失，以無券形式發(fā)行可以防止證券的遺失、被竊與偽造，安全性好； 2、可上市轉讓，流通性好； 3、期限有長有短，但更適合短期國債的發(fā)行； 4、記帳式國債通過交易所電腦網(wǎng)絡發(fā)行，從而可降低證券的發(fā)行成本； 5、上市后價格隨行就市，有獲取較大收益的可能，但同時也伴隨有一定的風險。,2019/5/22,債券與短期理財,38,3、 國債申購,根據(jù)國債發(fā)行公告，無記名國債及記帳式國債均可通過交易所交易系統(tǒng)進行公開發(fā)行。 國債發(fā)行期間，投資者可到其指定的證券商處辦理委托手續(xù)，通過交易所交易系統(tǒng)直接認購；投資者也可向認定的國債承銷商直接認購。,2019/5/22,債券與短期理財,39,國債發(fā)行流程圖,國債,承銷商包銷或代銷,掛牌上市發(fā)行,投資者認購,2019/5/22,債券與短期理財,40,國債申購規(guī)則,2019/5/22,債券與短期理財,41,國債申購的操作要點,（1）投資者認購深、滬證券交易所上市發(fā)行的國債需經(jīng)過證券商委托；并通過滬、深證券帳戶或基金帳戶進行； （2）深市掛牌國債的申購代碼為分銷證券商的代碼，并不是證券的上市代碼。每次上網(wǎng)發(fā)行公布的申購代碼有許多個，投資者可以任選一個。認購成功后，在上市前此代碼自動轉換成正式的上市代碼。 例如，2001年記帳式（十五期）國債上網(wǎng)發(fā)行申購代碼101620指“長城證券”掛牌分銷的國債，即投資者作為買方認購的是“長城證券”作為國債賣方的當期國債，代碼由 101620轉為100115。,2019/5/22,債券與短期理財,42,國債申購的操作要點（續(xù)）,（3）上網(wǎng)申購發(fā)行的國債申報數(shù)量以“張”為單位（以人民幣100元面額為1張）。 （4）投資者辦理交易所上網(wǎng)發(fā)行國債的認購手續(xù)時不需繳納手續(xù)費用。 （5）投資者通過場內(nèi)認購的國債，其債權由交易所所屬的證券登記結算公司直接記錄在其“證券帳戶”或“基金帳戶”內(nèi)，待該國債發(fā)行期結束后即可上市流通交易。投資者通過場外認購的國債，必須指定一個證券商辦理國債的托管手續(xù)，并待該國債發(fā)行期結束上市后，方可委托該證券商在交易所交易市場上進行國債現(xiàn)貨交易。,2019/5/22,債券與短期理財,43,國債除申購外，還可通過交易所二級市場直接進行買賣！,2019/5/22,債券與短期理財,44,國債交易程序,開戶： 開立證券帳戶 交易規(guī)則：,2019/5/22,債券與短期理財,45,交易費用： 滬市： 傭金：不超過成交金額的 0.02% ，起點 1 元 深市： 傭金：不超過成交金額的0.02%。,2019/5/22,債券與短期理財,46,凈價交易 全價結算,2019/5/22,債券與短期理財,47,凈價交易 全價結算：,國債在交易時采用凈價交易、全價結算的方式： 凈價交易指在現(xiàn)券買賣時，以不含有自然增長應計利息的價格報價并成交的交易方式，即將債券的報價與應計利息分解，價格只反應本金市值的變化，利息按票面利率以天計算，債券持有人享有持有期的利息收入。 全價結算，指交易后的結算價仍是全價，即是成交凈價和每百元國債應計利息額之和。,2019/5/22,債券與短期理財,48,4、國債支付利息及本金兌取,國債支付利息辦法： 分期付息的記帳式附息國債每半年或一年付息一次。交易所一般會在付息日期前幾天發(fā)出支付利息的通知，確定“債權登記日”，投資者要注意債權登記日及付息日期，因為這時決定你是否享有本次利息的關鍵。 付息的方式是由交易所通過證券商將息款直接轉到投資者證券帳戶或基金帳戶、國債專戶上。,2019/5/22,債券與短期理財,49,國債本金兌?。?國債現(xiàn)貨到期兌付時，投資者可根據(jù)國債到期兌付及付息公告，到其所指定的證券商直接辦理。 本金兌取辦法： 上市國債到期兌付時，交易所于到期兌付前一個工作日摘牌，并根據(jù)債權登記日登記在冊的投資者對其支付本息。 對到期兌付的國債，交易所在收到相應資金后，根據(jù)債權登記日各交易商國債帳戶余額將國債本息劃入其在交易所的結算頭寸帳戶。投資者在其托管的證券商處領取國債本息。,2019/5/22,債券與短期理財,50,國債本金兌取流程圖：,兌付本金通知,債權登記（債權登記日）,資金清算（資金清算日）,取得本息,2019/5/22,債券與短期理財,51,三、公司債券張順,1、基本概率（前面介紹的債券基本概念） 2、投資者如何通過網(wǎng)上認購公司債 3、如何在上證所競價系統(tǒng)買賣公司債 4、在上證所競價系統(tǒng)如何申報（和國債同） 5、債券分析,2019/5/22,債券與短期理財,52,2、投資者如何通過網(wǎng)上發(fā)行認購公司債,目前，公司債券采取網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行相結合的方式發(fā)行。參與上海證券交易所網(wǎng)上發(fā)行的投資者須持有在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司開立的首位為A、B、D、F的證券賬戶。網(wǎng)上發(fā)行以1,000元面值為一個認購單位，按“時間優(yōu)先”的原則確認成交。,2019/5/22,債券與短期理財,53,3、如何在上證所競價系統(tǒng)買賣公司債？,債券上市后，投資者可在上證所競價交易系統(tǒng)交易。投資者從事公司債券現(xiàn)券交易按證券賬戶進行申報，實行凈價交易、全價結算。 （1）投資者在本所交易市場進行債券現(xiàn)貨買賣，必須選定一家證券經(jīng)營機構，并訂立全面指定交易協(xié)議后，方可辦理委托買賣手續(xù)。 （2）投資者通過證券經(jīng)營機構可選擇現(xiàn)場委托、電話委托或網(wǎng)上委托等方式進行債券現(xiàn)貨買賣。 （3）本所國債現(xiàn)貨按證券賬戶進行申報，投資者買賣公司債后的債權均在證券賬戶內(nèi)增減。,2019/5/22,債券與短期理財,54,4、回購交易在上證所競價系統(tǒng)如何申報,進行回購交易，其申報應當符合下列要求： （一） 申報單位：手（1手1000元標準券）。 （二） 計價單位：資金到期年收益率（），報價時省略百分號（）。 （三） 價格變動單位：0.005或其整數(shù)倍。 （四） 每筆申報限制：最低申報限額為100手，最高申報限額為10000手。 （五）申報價格按照交易規(guī)則的規(guī)定執(zhí)行。,2019/5/22,債券與短期理財,55,凈價交易全價結算,2019/5/22,債券與短期理財,56,投資比較,2019/5/22,債券與短期理財,57,國債,B2B,Marketplace,Partner & Supplier,Customer,B2E,B2C,B2M,債券的風險順序,金融債券,企業(yè)債券,可轉換債券,高,低,2019/5/22,債券與短期理財,58,2019/5/22,債券與短期理財,59,債券投資原則,債券價格與市場利率成反比，利率降低，債券價格上升；利率上升，則債券價格下跌。因為，投資者在投資記賬式國債的時候，可以根據(jù)利率的變化和預期作出判斷。若預計利率將上升，可賣出手中的債券；待利率上升導致債券價格下跌時，再買入債券，這時的債券實際收益會高于票面利率。,2019/5/22,債券與短期理財,60,四、銀行短期理財產(chǎn)品張寧,1 理財產(chǎn)品市場發(fā)展 2 當前市場主要的銀行理財產(chǎn)品介紹 3 年化收益率計算公式,萬一網(wǎng)制作收集整理，未經(jīng)授權請勿轉載轉發(fā)，違者必究,2019/5/22,債券與短期理財,61,1 理財產(chǎn)品市場發(fā)展,2002年， 第一個銀行理財產(chǎn)品問世 2005年初，國內(nèi)首個人民幣結構性理財產(chǎn)品,萬一網(wǎng)制作收集整理，未經(jīng)授權請勿轉載轉發(fā)，違者必究,2019/5/22,債券與短期理財,62,2 當前市場主要的銀行理財產(chǎn)品介紹,1 貨幣型 理財產(chǎn)品 貨幣型理財產(chǎn)品定義：投資于貨幣市場的銀行理財產(chǎn)品，主要投資于信用級別高，流動性較好的金融工具（標的物）。 貨幣型理財產(chǎn)品特點：投資期短、資金贖回靈活、本金收益安全性高。（活期存款替代品） 貨幣型理財產(chǎn)品風險：信用風險低，流動風險小。,萬一網(wǎng)制作收集整理，未經(jīng)授權請勿轉載轉發(fā)，違者必究,萬一網(wǎng)制作收集整理，未經(jīng)授權請勿轉載轉發(fā)，違者必究,2019/5/22,債券與短期理財,63,1債券型理財產(chǎn)品定義：以國債、金融債和中央銀行票據(jù)為主要投資對象的銀行理財產(chǎn)品。 2債券型理財產(chǎn)品特點和目標客戶群 特點：產(chǎn)品結構簡單、投資風險小、客戶預期收益穩(wěn)定；市場認知度高，客戶容易理解。 目標客戶：風險承受能力較低的投資者。 3債券型理財產(chǎn)品投資方向：銀行間債券市場、國債市場、企業(yè)債市場 4債券型理財產(chǎn)品收益及風險特征： 收益：投資風險較低，收益也不高 風險：利率風險、匯率風險、流動性風險,2 債券型 理財產(chǎn)品,2019/5/22,債券與短期理財,64,3貸款類 銀行信托理財產(chǎn)品,投資人-信托公司-按投資人意愿經(jīng)營-受益人 信任基礎，度身定制,1. 以信任為基礎的財產(chǎn)管理制度。 2. 信托財產(chǎn)權利主體與利益主體相分離。 3. 經(jīng)營方式靈活，適應性強。 4. 信托財產(chǎn)具有獨立性。 5. 信托管理具有連續(xù)性。 6. 受托人不承擔無過失的損失風險。 7. 信托利益分配、損益計算遵循實績原則。 8. 具有融通資金的功能。,1.按關系建立方式劃分：任意信托和法定信托 2.按性質(zhì)不同劃分：法人信托和個人信托 3. 按信托財產(chǎn)的不同劃分：資金信托、動產(chǎn)信托、 不動產(chǎn)信托、其他財產(chǎn)信,萬一網(wǎng)制作收集整理，未經(jīng)授權請勿轉載轉發(fā)，違者必究,萬一網(wǎng)制作收集整理，未經(jīng)授權請勿轉載轉發(fā)，違者必究,2019/5/22,債券與短期理財,65,2. 投資模式 3.風險 信用風險：信托貸款對銀行和信托公司都是表外業(yè)務，信用風險完全由購買理財產(chǎn)品的投資者承擔，銀行和信托公司不負有償還義務。 收益風險：收益來源于貸款利息，意味著收益上限是貸款利率，還要被抵扣信托公司的管理費。 流動性風險,萬一網(wǎng)制作收集整理，未經(jīng)授權請勿轉載轉發(fā)，違者必究,2019/5/22,債券與短期理財,66,1.產(chǎn)生背景：新股供應上的稀缺性 2.收益率的影響因素: 新股中簽率 （中簽率與股本大小成正比；與申購資金規(guī)模成反比） 上市首日平均漲幅 （首日平均漲幅與發(fā)行市盈率高低、股本大小成反比；與大盤走勢成正比） 其他因素（閑置資金使用） 3. 特殊產(chǎn)品：增強型新股申購理財產(chǎn)品 目的：增強信托資金的使用率，探索新股發(fā)行間歇期資金使用途徑 原因：中簽率以及收益率一降再降 投資方向：投資一些固定收益類產(chǎn)品，增加銀行信貸資產(chǎn)投資-申購新股、可轉債、可分離債申購為主要對象 4. 風險： 系統(tǒng)性風險 （新股制度、運行格局、資金供給等） 網(wǎng)下申購的流動性風險 （3個月的鎖定期）,4 新股申購類 理財產(chǎn)品,萬一網(wǎng)制作收集整理，未經(jīng)授權請勿轉載轉發(fā)，違者必究,2019/5/22,債券與短期理財,67,1定義：運用金融工程技術，將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品與金融衍生品組合在一起而形成的一種新型金融產(chǎn)品。（固定收益產(chǎn)品+金融衍生品） 2分類： 外匯掛鉤類 指數(shù)掛鉤類 股票掛鉤類 商品掛鉤類,5 結構性 理財產(chǎn)品,掛鉤標的決定回報率,萬一網(wǎng)制作收集整理，未經(jīng)授權請勿轉載轉發(fā)，違者必究,2019/5/22,債券與短期理財,68,3、結構性理財產(chǎn)品的主要風險 （1）掛鉤標的物的價格波動 （2）本金風險 （3）收益風險 （4）流動性風險,萬一網(wǎng)制作收集整理，未經(jīng)授權請勿轉載轉發(fā)，違者必究,萬一網(wǎng)制作收集整理，未經(jīng)授權請勿轉載轉發(fā)，違者必究,2019/5/22,債券與短期理財,69,3 年化收益率計算公式,投資人投入本金C于市場，經(jīng)過時間T后其市值變?yōu)閂，則該次投資中： 年化收益率為： .Y=(1+K)N-1=(1+K)D/T-1 或 .Y=(V/C)N-1=(V/C)D/T-1 其中N=D/T表示投資人一年內(nèi)重復投資的次數(shù)。D表示一年的有效投資時間，對銀行存款、 票據(jù)、債券等D=360日，對于股票、期貨等市場 D=250日，對于房地產(chǎn)和實業(yè)等D=365日。 在連續(xù)多期投資的情況下，Y=(1+K)N-1=(1+K)D/T-1 其中：K=（Ki+1）-1，T=Ti,2019/5/22,債券與短期理財,70,1、概念 2、特點 3、投資對象 4、與存款對比,五、貨幣型基金張楨宇,2019/5/22,債券與短期理財,71,1、貨幣市場基金概念,貨幣市場基金（Money Market Fund，簡稱MMF）是指投資于貨幣市場上短期(一年以內(nèi)，平均期限120天)有價證券的一種投資基金。,概念,2019/5/22,債券與短期理財,72,2、貨幣市場基金特點,2019/5/22,債券與短期理財,73,錢躺在存折上睡覺，損失是多少？,2019/5/22,債券與短期理財,74,3、貨幣市場基金的投資對象,2019/5/22,債券與短期理財,75,2019/5/22,債券與短期理財,76,貨幣市場基金具有的投資特性：,2019/5/22,債券與短期理財,77,貨幣市場基金是最佳儲蓄替代品,第一，本金安全有保障。 第二，收益高于定期存款。 第三，免征利息稅。 第四，存取靈活不收費。 第五，加息消化能力強。,2019/5/22,債券與短期理財,78,貨幣市場基金能比定期儲蓄的收益高,第一，貨幣市場基金投資于貨幣市場工具，貨幣市場收益率遠高于存款利率，而且這個差距會長期存在。 第二，個人投資者和大多數(shù)機構，存在貨幣市場進入壁壘。,2019/5/22,債券與短期理財,79,貨幣基金起購點,貨幣市場基金主流門檻較低 貨基A類申購起點一般在1000元。若參與定投，門檻更低。 銀行理財起點較高，一般5萬起。 貨基B類起購點一般在幾十萬起。,2019/5/22,債券與短期理財,80,六、債券型基金張振宇,1概念 2投資對象 3債券基金分類 4影響因素 5投資優(yōu)點 6投資缺點 7債券型基金2011年收益排名,2019/5/22,債券與短期理財,81,1、債券基金概念,債券基金，又稱為債券型基金，是指專門投資于債券的基金，它通過集中眾多投資者的資金，對債券進行組合投資，尋求較為穩(wěn)定的收益。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標準，基金資產(chǎn)80%以上投資于債券的為債券基金。債券基金也可以有一小部分資金投資于股票市場，另外，投資于可轉債和打新股也是債券基金獲得收益的重要渠道。,2019/5/22,債券與短期理財,82,2、投資對象,在國內(nèi)，債券基金的投資對象主要是國債、金融債和企業(yè)債。通常，債券為投資人提供固定的回報和到期還本，風險低于股票，所以相比較股票基金，債券基金具有收益穩(wěn)定、風險較低的特點。,2019/5/22,債券與短期理財,83,3、債券基金分類,我們通常所說的債券型基金一般可以分為偏債券型基金和純債基金，偏債類基金顧名思義，就是有一些股票的倉位。 按照目前通行的分類方法，又可以分為A、B、C三類，分別指的是可以投資于二級市場的偏債基金，不可投資于二級市場但可以參與股票一級市場的純債券基金，以及不能參加股票一、二級市場的純債券基金。A類風險最大，但潛在收益相對高，C類風險最小，收益相對比較低。,2019/5/22,債券與短期理財,84,2019/5/22,債券與短期理財,85,4、影響收益因素,影響債券基金業(yè)績表現(xiàn)的兩大因素，一是利率風險，即所投資的債券對利率變動的敏感程度（又稱久期），二是信用風險。 在選擇債券基金的時候，一定要了解其利率敏感程度和信用素質(zhì)。在此基礎上，才能了解基金的風險有多高，是否符合你的投資需求。,2019/5/22,債券與短期理財,86,利率敏感程度 債券價格的漲跌與利率的升降成反向關系。利率上升的時候，債券價格便下滑。要知道債券價格變化，從而知道債券基金的資產(chǎn)凈值對于利率變動的敏感程度如何，可以用久期作為指標來衡量。 久期取決于債券的三大因素：到期期限，本金和利息支出的現(xiàn)金流，到期收益率。久期以年計算，但與債券的到期期限是不同的概念。借助這項指標，你可以了解到，所考察的基金由于利率的變動而獲益或損失多少。,2019/5/22,債券與短期理財,87,5、投資優(yōu)點,可使普通投資者方便地參與銀行間債券、企業(yè)債、可轉債等產(chǎn)品的投資。這些產(chǎn)品對小資金有種種不便的限制，購買債券型基金可以突破這種限制。 在股市低迷的時候，債券基金的收益仍然很穩(wěn)定，不受市場波動的影響。因為債券基金投資的產(chǎn)品收益都很穩(wěn)定，相應的基金收益也很穩(wěn)定，當然這也決定了其收益受制于債券的利率，不會太高。目前企業(yè)債券的年利率在4.5%左右，扣除了基金的運營費用，可保證年收益率在3.3%3.5%之間。,2019/5/22,債券與短期理財,88,久期越長，債券基金的資產(chǎn)凈值對利息的變動越敏感。假若某支債券基金的久期是5年，那么如果利率下降1個百分點，則基金的資產(chǎn)凈值約增加5個百分點；反之，如果利率上漲1個百分點，則基金的資產(chǎn)凈值要遭受5個百分點的損失。又如，有兩支債券基金，久期分別為4年和2年，前者資產(chǎn)凈值的波動幅度大約為后者的兩倍。,2019/5/22,債券與短期理財,89,6、投資缺點,只有在較長時間持有的情況下，才能獲得相對滿意的收益。 在股市高漲的時候，收益也還是穩(wěn)定在平均水平上，相對股票基金而言收益較低，在債券市場出現(xiàn)波動的時候，甚至有虧損的風險。,2019/5/22,債券與短期理財,90,7、債券型基金2011年收益排名,基金名稱 全年收益（%） 廣發(fā)增強債券 6.2132 招商安泰債券A 5.7492 招商安泰債券B 5.3679 華安穩(wěn)固收益 4.3956,2019/5/22,債券與短期理財,91,七、子女教育金規(guī)劃成青泉,為什么要做子女教育金規(guī)劃 子女教育金規(guī)劃原則 子女教育金規(guī)劃注意事項 子女教育金規(guī)劃的步驟 子女教育金規(guī)劃技術,2019/5/22,債券與短期理財,92,1 為什么要做子女教育金規(guī)劃,教育投資是值得的，因為通常教育程度愈高所得愈高,高等教育期間的開銷屬于階段性高支出, 不事先準備，屆時的收入將難以負擔,高等教育學費的成長率高于通貨膨脹率, 儲備教育金的報酬率要高于學費成長率,子女教育金最沒有時 間彈性與費用彈性, 因此，要預先規(guī)劃， 才不會因財力不足 阻礙子女上進心,2019/5/22,債券與短期理財,93,2 子女教育金規(guī)劃的原則,要提早規(guī)劃，子女高等教育金支付期與退休金準備期高度重疊，如果不提早規(guī)劃子女教育，可能會因為供子女上大學而犧牲退休生活質(zhì)量； 要從寬規(guī)劃，子女高等教育的學費成長率無法預估，所以需要從寬規(guī)