銀行管理論文-中資銀行引進境外戰(zhàn)略投資者是福是禍?中資銀行爭先恐后地引進國外戰(zhàn)略投資者近一段時間，在銀監(jiān)會的鼓勵和推動下，國內(nèi)銀行紛紛大舉引進所謂的國外戰(zhàn)略投資者，已經(jīng)成為一種現(xiàn)象。截止目前，四大國有商業(yè)銀行中的中國銀行、中國建設銀行、中國工商銀行已經(jīng)基本敲定了海外投資者名單，而其他股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行如華夏銀行、興業(yè)銀行、交通銀行、中信銀行、北京銀行、深圳發(fā)展銀行、西安商業(yè)銀行、杭州商業(yè)銀行等等，也已經(jīng)引進國外投資者或者正在談判之中。我國金融監(jiān)管部門對此給予了高度評價。銀監(jiān)會主席劉明康認為，公平、公正地選擇境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者，改變單一的股權結構，實現(xiàn)投資主體多元化，是轉變國有商業(yè)銀行公司治理行為的“催化劑”。引進外資的股份，不完全是為了資本金的問題，更重要的是要帶來一個很好的合作效益和合力效益，這個合力的效益就是能夠更好地推動中國銀行業(yè)的改革，更好地提升中國銀行業(yè)的國際競爭能力。對于外資銀行參股中資銀行的政策也在不斷地放松。2004年底，單個外資機構入股中資銀行的比例上限從原來的15提高到20。2005年8月，據(jù)報道廣東發(fā)展銀行有意將51的股份出售給外資，銀監(jiān)會一位官員隨后指出需要經(jīng)過特批，但透露銀監(jiān)會可能在不久之后進一步放寬外資投資股份制銀行的比例限制。而早期引進戰(zhàn)略投資者的深圳發(fā)展銀行已經(jīng)被其戰(zhàn)略投資者新橋資本取得了實際控制權。境外戰(zhàn)略投資者對于入股中資銀行顯示了極大的興趣。銀行業(yè)在中國是壟斷性行業(yè)，通過參股中資銀行并提高其管理水平，可以在管理、財務、市場方面取得巨大的協(xié)同效應，獲得可觀的超額利潤。外資銀行更感興趣的是控股中資銀行，深圳發(fā)展銀行和廣東發(fā)展銀行引進戰(zhàn)略投資者的實踐讓它們看到了這種可能。對于中資銀行引進所謂的戰(zhàn)略投資者這種現(xiàn)象，是“一個愿打、一個愿挨”的情形，或者說是“外資愿來，中方愿接”，所以成為一種時尚也就不足為怪。各方的戰(zhàn)略動機中資銀行引進國外戰(zhàn)略投資者勢如破竹，發(fā)展迅速，參與者各方背后的意圖是什么呢？這里做一簡單分析。戰(zhàn)略投資者目前而言，境外投資者在中國的戰(zhàn)略意圖不外乎有以下幾類：謀求對中國銀行業(yè)的控制；搶占中國金融市場份額；在對中國銀行業(yè)輸出管理經(jīng)驗與實施技能援助的同時，獲得可觀的經(jīng)濟效益；拓展自身的業(yè)務領域和盈利空間。雖然中國的銀行業(yè)將按照中國入世承諾全面開放，但是對于所謂的戰(zhàn)略投資者（主要是指國外銀行）來說，在全國的營業(yè)網(wǎng)點部署、國民認可和文化融合方面外資銀行將面臨巨大的障礙和很高的成本，而參股中資銀行給外資銀行一個利用現(xiàn)有國內(nèi)渠道和網(wǎng)點實現(xiàn)快速布局的便利，并且可以有效回避國民認可和文化差異等方面的障礙，盡快地做到知己知彼，在中國圈占市場，以便在2007年以后和中資銀行短兵相接的市場和客戶爭奪中處于有利地位。參股中資銀行，通過不斷地增資或者收購股份，或者通過人員安排或者技術業(yè)務方面的控制，來取得對中資銀行的控股權或者實際控制權，從而以占該中資銀行總資產(chǎn)5%左右（我國銀行的資本充足率要求為8%，則一般取得5%的資本金投資即可控股）的投資就可以控制和動用該銀行100%的資產(chǎn)，資金杠桿效應可達20倍左右，怎能不令外資銀行心動。銀行業(yè)是一個特殊的行業(yè)，資金的杠桿效應特別大，理論上8%的資本金就可以控制100%的存款等各項資產(chǎn)，從而可以運用這100%的資金量來進行各項貸款和投資獲取利益，況且中國銀行業(yè)是壟斷行業(yè)，外資銀行控股之后通過改善管理和產(chǎn)品創(chuàng)新加上原有的金融服務優(yōu)勢，一定會獲得巨額的超額利潤。深圳發(fā)展銀行已經(jīng)被外資實際控制，而廣東發(fā)展銀行也將步其后塵，如果四大國有銀行在不久的將來也逐步被外資控股或者控制，那么中國的金融安全將面臨巨大的威脅。國內(nèi)銀行國內(nèi)銀行一般認為引進國外戰(zhàn)略投資者可以帶來以下好處：第一點是對公司治理結構有好處。引進公司治理結構完善、管理經(jīng)驗豐富、經(jīng)營業(yè)績良好的國際一流金融集團，可以幫助中資銀行更快地獲得進步。第二，通過引進境外戰(zhàn)略投資者能夠進一步強化國有商業(yè)銀行的經(jīng)營約束機制。對國內(nèi)企業(yè)來說，的確有些事情是“當局者迷，旁觀者清”，作為一個外來者，境外戰(zhàn)略投資者就更容易看清楚。境外戰(zhàn)略投資者能夠促使其加強管理，加快改進不足之處。第三點是產(chǎn)品和技術方面的要求。應該說這方面我國的金融市場還不發(fā)達，很多金融服務需求沒有得到滿足。引進境外戰(zhàn)略投資者在這方面能夠對國內(nèi)銀行提供有效的幫助。第四點就是引進境外戰(zhàn)略投資者，顯然也為IPO（首次公開發(fā)行股票）的成功增加了一個重要的砝碼。由于境外戰(zhàn)略投資者的加盟，直接提升了資本市場對我國國有商業(yè)銀行乃至中國銀行業(yè)改革發(fā)展的信心，同時也有利于提升上市銀行的投資價值。綜合來看，中資銀行引進境外戰(zhàn)略投資者有個心理上的前提條件，就是境外投資者不能控股該銀行。在此基礎上有兩種心態(tài)，一種認為拉個外資銀行入伙相當于找個幫手，或者拉個墊背的。一方面，國家政策規(guī)定單個外資機構入股中資銀行的比例上限為20，距離被控股或者被控制的警戒線還很遠，并且認為中國的銀行在中國無論什么時候都是中國人說了算，國外戰(zhàn)略投資者違背中方意愿施加不了實質(zhì)性的影響。外資適當參股是可以的，但是控股的事情就別想了。外資銀行投資進來，一方面可以提高本銀行的資本充足率，可以獲得國際化的管理經(jīng)驗和金融產(chǎn)品創(chuàng)新能力，另一方面有助于本銀行的國際形象，有利于本銀行到國際金融市場融資，何樂而不為呢？最不濟也拉了個墊背的，充實了本銀行的資本金，也沒有給他多少發(fā)言權。另一種心態(tài)是拉個外資銀行當靠山，當大爺供著。在中資銀行看來，拉個外資銀行進來，尤其是國際上知名的大銀行集團，可以作為靠山，即使犧牲點利益也在所不惜，所以在開始的時候可能會比較客氣，把外來投資方當大爺供著，并且可能會給境外戰(zhàn)略投資者一定的特權，使其獲得大于其股權比例的管理權和收益分配權。但在中長期內(nèi)，雙方在管理和收益分配方面的協(xié)調(diào)將會面臨考驗。國內(nèi)監(jiān)管部門作為國內(nèi)銀行業(yè)的主要監(jiān)管部門銀監(jiān)會對外資銀行參股中資銀行一直是支持和鼓勵的，從銀監(jiān)會主席劉明康的多次講話可以看出，監(jiān)管部門認為引進國外戰(zhàn)略投資者，可以根本性地改善中資銀行的管理水平、金融服務水平、產(chǎn)品創(chuàng)新能力以及綜合盈利和競爭能力。不可否認，外資銀行參股中資銀行以后，由于利益攸關，肯定會采取適當措施改善該銀行的管理水平，盡管會和中方管理者發(fā)生原則上的、理念上的、或者操作上的分歧和爭執(zhí)，但客觀上還是可能在一定程度上改善了中資銀行的管理水平和盈利能力。國內(nèi)監(jiān)管部門的這種想法是出于外來戰(zhàn)略投資者都是友好合作的假設之下，有點單廂情愿。外資銀行參股中資銀行是以獲利為目的，而對該銀行的管理權或者控制權的爭奪將是獲利的重要手段和前提。合資銀行管理方面的整合將是一個復雜的過程，各種明爭暗斗很容易消耗企業(yè)的效率。早一些引入外資的深圳發(fā)展銀行的股權爭奪和最終被實際控制就是例子。而現(xiàn)在剛剛大規(guī)模引進外資的其他銀行由于時間短，還沒有明顯暴露這種傾向。2007年以后，中國銀行業(yè)將對外資全面開放，屆時進入中國的銀行將更多地以獨資銀行的形式存在，而必然地包括當前各個銀行引進的戰(zhàn)略投資者所設立的各個分支銀行，那么這些所謂的戰(zhàn)略投資者銀行的嫡系分支將和在中國的旁系分支（參股的中資銀行）發(fā)生面對面的爭奪，包括市場和高端客戶群。那么這些戰(zhàn)略投資者將會幫誰不是很明顯嗎？首先要努力控制參股的中資銀行，如果不能，也將會通過各種渠道把該銀行優(yōu)質(zhì)客戶群提供給其嫡系分支機構，在此之前，這些外來戰(zhàn)略投資者會全心全意無保留地把中方想得到的先進的管理經(jīng)驗等東西提供給所參股的中資銀行嗎？這只是中資銀行的天真愿望，外方肯定有保留，如果外方不能取得相當?shù)目刂茩?，肯定不會盡力地改善中資銀行的管理和效率的。不客氣地說，中資銀行“一窩瘋”地引進境外戰(zhàn)略投資者是對自己管理能力和學習創(chuàng)新能力的否定，是包括中國政府監(jiān)管層和各個銀行的管理層缺乏自信和無能的表現(xiàn)，認為自己管理不好自己才請個國外的大爺來管家，而沒有充分考慮其弊端和危害。尤其是銀行業(yè)這種關鍵性的壟斷行業(yè)，具有非常高的資金杠桿效應的特殊企業(yè)，大比例引進境外戰(zhàn)略投資者將會造成巨額利潤的流失，而中國的民營資本卻不能分享中國最肥美的蛋糕。當前各個國內(nèi)銀行爭先恐后引進境外戰(zhàn)略投資者是一種把“無能當個性”的表現(xiàn)，筆者認為這是一個沒有經(jīng)過慎重試驗的“大躍進式”的敗筆。引進境外戰(zhàn)略投資者給中資銀行帶來的績效變化國內(nèi)銀行大規(guī)模引進境外戰(zhàn)略投資者是近兩年的事情，由于時間比較短，境外戰(zhàn)略投資者加盟對中資銀行經(jīng)營績效的影響還沒有充分顯露，只有一些零星的報道。劉明康曾明確指出，事實表明，交通銀行、上海銀行、浦東發(fā)展銀行等中資銀行通過引進境外戰(zhàn)略投資者，其董事會運作、風險管理、市場拓展、業(yè)務經(jīng)營等方面已發(fā)生了積極變化。這些變化主要體現(xiàn)在引進國際戰(zhàn)略投資者后促進了中資銀行公司治理結構的改善，同時使中資銀行風險管理和內(nèi)部控制得到不斷完善，也促進了中資銀行資本充足率的提高，提升了銀行業(yè)務和產(chǎn)品創(chuàng)新能力的提高。這些積極變化的取得是中外雙方在董事會以及業(yè)務層次多次碰撞和磨合的結果。國際金融公司（IFC）和亞洲開發(fā)銀行（ADB）聘請了同一位董事摩根士丹利的藍德彰，其一個人帶來的沖擊非同小可。他在上海銀行和南京商業(yè)銀行的董事會頻頻投反對票，不忌諱與董事會展開激烈的辯論，他公開演講大談董事會的作用，強烈主張要把審計委員會從監(jiān)事會下面拿過來轉而向董事會負責。他著文說銀行的功能為買賣風險而非經(jīng)營貨幣，并稱中國的商業(yè)銀行不具備給風險定價的能力。他反對銀行不顧資本金的約束盲目擴大資產(chǎn)規(guī)模，建議銀行要多發(fā)展不占資本金的中間業(yè)務等等。此外，合資雙方在業(yè)務合作中的文化差異和理念碰撞也并不鮮見。以花旗和浦發(fā)信用卡合作為例，雙方曾對信用卡集中在大城市還是大中城市等具體問題有過激烈的爭議，最近才磨合一致。合資雙方在股權方面的爭奪更是屢見不鮮，而這往往影響了合資銀行的經(jīng)營效率。新橋資本收購“深發(fā)展”一度被稱作“具有里程碑意義”的第一例“外資收購中國銀行”的典型案例。在新橋資本入股深發(fā)展之后，為了奪取深發(fā)展的控制權進行了長達11個月的努力，但是遭遇了挫折，于是新橋資本在德州法庭曾提起訴訟，控告臺灣中國信托和深發(fā)展的總裁誤導深圳政府和中央政府，因而對新橋的收購產(chǎn)生了極壞的影響，新橋要求大額賠償?？墒堑侥壳盀橹?，新橋資本通過收購深發(fā)展其他股東的股票，已經(jīng)實際上控制了深發(fā)展。新橋資本是一家基金公司，根本就不是一家專業(yè)銀行，在國際上聲譽不佳。新橋所收購的韓國第一銀行在其財務非常困難情況下，新橋不但不先行大幅注資改善該行經(jīng)營與治理結構，反而違反常情的通過該行強行購買韓國朝興銀行。因此韓國媒體認為很可能新橋先前收購韓國第一銀行的目的只是為了進入韓國市場并通過該行本地化的身分更方便的參與收購其它銀行。泰國曾拒絕新橋收購該國暹邏城市銀行。主要因為新橋的收購策略是只注重短期利益，而無長期的承諾，新橋的簡單商業(yè)策略只是將到手的銀行切成小塊出售賺取短期利潤，因此不符合該國發(fā)展商業(yè)銀行的長期策略。新橋入股深發(fā)展并沒有帶來業(yè)績的明顯改善，根據(jù)深發(fā)展公布的年報，從2002年到2004年其凈利潤分別為4.32億、4.25億、2.89億元人民幣，盈利狀況并沒有明顯改善，而深發(fā)展A股票也已經(jīng)從深市龍頭股墮落為一支普通股票。在花旗銀行入股浦發(fā)銀行的談判中，也不是一帆風順。浦發(fā)銀行向花旗銀行轉讓5股權的交易也因故多次推遲。銀行業(yè)界流傳，花旗銀行對于浦發(fā)銀行的資產(chǎn)和盈利能力有懷疑，因此列出了十數(shù)條具體條款，要求浦發(fā)銀行予以保證或者確認，才愿意按照原來價格入股。否則，要么不完全交易，要命需要進一步價格折讓。此后浦發(fā)銀行發(fā)布公告稱，浦發(fā)同意花旗在2006至2008年期間將其持有的浦發(fā)銀行股份由目前的4.6增加至24.9。但花旗方面重申，公告表明花旗目前享有此項期權，但并無日后必須買入相關股權的義務?；ㄆ煦y行是世界上最大的銀行，也是美式銀行的典型，但是他們的企業(yè)治理水平絕非想當然的那么高，根據(jù)公司治理研究機構TheCorporateLibrary（TCL）2004年6月發(fā)表的評級報告，在美國最大型企業(yè)中，花旗集團董事局被評為效率最低級別（F級）。所以，香港中文大學郎咸平教授指出，外資銀行不值得期待。引進境外戰(zhàn)略投資者的過程中應該注意的問題對于國內(nèi)銀行來說，首先要評估有沒有必要引進國外戰(zhàn)略投資者，如果通過自身的學習和創(chuàng)新可以保持該銀行的競爭力的話，則不一定非要引進境外戰(zhàn)略投資者不可，以免打斷或者擾亂自身的發(fā)展規(guī)劃和步伐。如果決定引進境外機構投資者，則中資銀行在引進境外投資者對象的選擇上，應該重點考察以下幾個方面：一、境外投資者自身的資質(zhì)和實力，包括具有的競爭優(yōu)勢（核心競爭能力）和技術輸出能力，重點考察其與銀行自身的匹配性、對等性。一般而言，對方太“強”，雙方合作的基礎不牢靠，而后合作的和諧性也難以保障，往往會把自身置于整個合作過程的被動地位。對方太“弱”，銀行則失去了引資的目的與意義。二、境外投資者在中國境內(nèi)的戰(zhàn)略意圖和戰(zhàn)略策略。對方在中國市場不同的發(fā)展戰(zhàn)略和競爭策略往往已經(jīng)決定了其與中資銀行合作的方式，充分了解境外投資者的戰(zhàn)略意圖，可以主動知曉對方手中握的“牌”，把握合作主動性和機遇。三、境外投資者對銀行發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)文化的認同度。這是雙方合作的文化基礎。認同度越高，雙方合作成功的可能性就越大。四、合作期望的強烈程度。對方合作期望程度直接決定了合作談判的時間跨度。因此，從總體上看，中資銀行選擇那些與自身實力相匹配、發(fā)展戰(zhàn)略與經(jīng)營理念相一致的境外投資者進行談判與和合作，其成功概率比較高。對金融監(jiān)管部門來說，引進境外戰(zhàn)略投資者的時候，一方面要防止中方利益大量流失，得不償失，另一方面要重視金融安全。要避免在引進境外戰(zhàn)略投資者的時候簽訂不平等條約，如在入股價格方面讓步過大。另外還要避免在股權比例方面不能做過大讓步，中方要嚴格控制控股權，防止被外資銀行迂回地控股或者實際控制。中國銀行業(yè)的改革和發(fā)展，要遵循“摸著石頭過河”的原則。在國有銀行的改革上，不應該過多地依賴或期