銀行管理論文-瑞典運(yùn)用資產(chǎn)管理公司處理銀行危機(jī)的經(jīng)驗90年代初，在瑞典發(fā)生了嚴(yán)重的銀行危機(jī)，由于瑞典采取了比較有效的措施，尤其是其資產(chǎn)管理公司的有效運(yùn)作，較好地處理了銀行不良資產(chǎn)問題，使瑞典成為當(dāng)前國際上成功解決銀行不良資產(chǎn)的少數(shù)國家之一。其成功經(jīng)驗對我國具有一定的借鑒意義。一、瑞典銀行危機(jī)及其背景瑞典銀行危機(jī)是從1990年金融公司的流動性危機(jī)開始的，之后逐步波及到銀行和抵押機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致嚴(yán)重的銀行危機(jī)。根據(jù)國際清算銀行的統(tǒng)計，1992年是瑞典銀行危機(jī)的高峰期，不良貸款占總貸款的比重為11。在不良資產(chǎn)中，多數(shù)為抵押貸款，包括房地產(chǎn)和居民住房抵押貸款等。瑞典銀行危機(jī)的原因包括：(1)1985年利率放開后，銀行貸款大幅度增加；(2)19891992年，資本外流；政府財政陷入危機(jī)，改革稅制和實行緊縮政策；以及90年代初通貨膨脹率大幅度下降等，導(dǎo)致房地產(chǎn)降溫，短期內(nèi)房地產(chǎn)價格下降50；(3)歐洲匯率機(jī)制危機(jī)在1992年引起的高利率，損害了銀行的利益。二、瑞典處理銀行危機(jī)的原則瑞典政府主要考慮了以下原則：（一）重視在瑞典和國外恢復(fù)市場信心。例如，通過執(zhí)行準(zhǔn)確的資產(chǎn)市場價格和嚴(yán)格的貸款損失報告制度；提高透明度和暴露問題等來達(dá)到。（二）選擇資產(chǎn)管理公司作為處理銀行危機(jī)的方式。資產(chǎn)管理公司處理主要源于房地產(chǎn)市場崩潰的大量不良債務(wù)和資產(chǎn)問題是非常有效的。1、不良貸款和資產(chǎn)的處理要求比銀行具有更高的技術(shù)。它需要房地產(chǎn)專家、清算專家和熟知其他領(lǐng)域的專家等等。2、處理不良資產(chǎn)將干擾銀行正常的日常事務(wù)。處理不良資產(chǎn)的重要的決定與即將到來的新業(yè)務(wù)相比，將得不到足夠的重視。即使這樣，管理者和銀行董事會還得抽出寶貴的時間討論關(guān)于不良資產(chǎn)的處置，而不是集中于現(xiàn)有的業(yè)務(wù)發(fā)展和戰(zhàn)略計劃。3、如果分開來，好銀行和資產(chǎn)管理公司都會有一個獨(dú)立的透明的利潤目標(biāo)。這將為管理者和雇員提供一種激勵機(jī)制。4、分開將會有利于銀行的未來的營銷。因為投資者對于銀行的真實價值有一個比較清晰的圖畫，所以銀行的價格將會升高。（三）把處理不良資產(chǎn)和“好銀行”的未來發(fā)展相結(jié)合。銀行的貸款損失已經(jīng)發(fā)生而且在不久的將來還會發(fā)生，所以當(dāng)務(wù)之急是把損失減小到最小，然后盡可能恢復(fù)。這項工作本身是非常重要的，可以節(jié)省大量資金。但是，恢復(fù)損失這項工作必須和銀行剩余的“良性部分”的處理結(jié)合起來。不良資產(chǎn)的正確處理將會給“好銀行”未來的正常運(yùn)轉(zhuǎn)創(chuàng)造條件，同時也能創(chuàng)造利潤來補(bǔ)償銀行擁有者或國家用于股息和稅收的支付及重新私有化成本。所以，銀行危機(jī)的解決包括“好銀行”和“壞銀行”兩部分。（四）根據(jù)具體情況和問題的嚴(yán)重程度確定資產(chǎn)管理公司的所有制形式和數(shù)量。1、所有制形式。主要考慮兩種情況：(1)短期內(nèi)大量的不良貸款和資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)管理公司時，就應(yīng)該由國家來擁有資產(chǎn)管理公司。在這種情況下，如果沒有進(jìn)一步的國家關(guān)于資產(chǎn)未來價值的擔(dān)保，找一個私人投資者擁有這樣的資產(chǎn)管理公司是不可能的。但是因為可能從資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)的未來價格上升中獲益，國家擁有這樣的公司比提供擔(dān)保將更有利。而且，給私人強(qiáng)烈的動因以最好的價格賣掉資產(chǎn)也是非常困難的。(2)當(dāng)銀行有中等數(shù)量的不良貸款和資產(chǎn)時，它們可以作為一個附屬機(jī)構(gòu)保留在銀行內(nèi)部。這樣做銀行將會從對借款者的熟悉和密切聯(lián)系中獲益。如果國家對這樣的銀行提供資助，它可能要求從未來的獲利中得到一定份額。2、關(guān)于資產(chǎn)管理公司的數(shù)量。這沒有一個絕對的觀點，一個龐大的資產(chǎn)管理公司可能贏得規(guī)模經(jīng)濟(jì)，但同時也可能因為過于龐大而阻礙資產(chǎn)交易的快速進(jìn)行。一個資產(chǎn)管理公司處理的不良貸款的數(shù)目也可能是非常巨大的。但應(yīng)該注意，不良資產(chǎn)的處置比普通的同等數(shù)量的貸款需要做更多的工作。影響資產(chǎn)管理公司數(shù)量的另一個因素是不良貸款已經(jīng)處置到什么程度。如果一個資產(chǎn)管理公司的大多數(shù)不良貸款已接近到最后銷售階段，再給這家公司轉(zhuǎn)移大筆新的不良貸款顯然是不適宜的。這里，一個解決辦法是建立一個類似的資產(chǎn)管理公司，以后再把兩個資產(chǎn)管理公司合并。三、瑞典資產(chǎn)管理公司的程序和運(yùn)作模式在瑞典銀行危機(jī)處理過程中，注重通過不同的機(jī)構(gòu)實現(xiàn)不同的功能，其一是重組銀行的功能（即好銀行的重組問題）；其二是處理不良貸款和資產(chǎn)的功能。這兩種功能差異是很大的，需要不同的運(yùn)行規(guī)則和人員素質(zhì)。在瑞典，銀行重組問題是通過建立銀行(重組)支持機(jī)構(gòu)（BSA）解決的。通常銀行(重組)支持機(jī)構(gòu)的任務(wù)是評估銀行重組的必要性，并且給銀行和存款人以支持。該機(jī)構(gòu)也可以通過結(jié)構(gòu)變化，例如銀行合并，來解決銀行問題。同時它也有權(quán)力賣掉一家銀行的全部資產(chǎn)以加快銀行的合并，但它不卷入零碎的資產(chǎn)銷售，因為這可能混淆銀行支持機(jī)構(gòu)的作用。銀行不良資產(chǎn)問題是通過建立資產(chǎn)管理公司（AMC）解決的。具體方法是將不良貸款和資產(chǎn)從有問題銀行轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)管理公司，該公司可以由國家、私人擁有或資助，不管它的結(jié)構(gòu)特點如何，該公司有一個明顯的任務(wù)，即先把所有的貸款轉(zhuǎn)成資產(chǎn)，然后把這些資產(chǎn)變成易銷售的資產(chǎn)，最后賣掉。資產(chǎn)管理公司的運(yùn)作可概括為以下階段：（一）公司創(chuàng)建考慮到時間限制和來自政府、公眾及其他市場參與者的壓力，盡早作出組建資產(chǎn)管理公司的決定是非常關(guān)鍵的。資產(chǎn)管理公司的目標(biāo)、組織機(jī)構(gòu)、激勵機(jī)制等必須明確，但在一些細(xì)節(jié)方面可靈活調(diào)整。1、目標(biāo)。資產(chǎn)管理公司的目標(biāo)是從轉(zhuǎn)移來的資產(chǎn)中獲得最大價值。一個明確的目標(biāo)有利于資產(chǎn)管理公司的工作，而且它可向政府、公眾和其他市場參與者傳遞透明的信息。2、機(jī)構(gòu)設(shè)置和人員。在這一階段，資產(chǎn)管理公司的具體機(jī)構(gòu)要建立，并且要確定人員。建立一個反映各種類型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的組織機(jī)構(gòu)是很有用的。在瑞典的資產(chǎn)管理公司對于工業(yè)和房地產(chǎn)資產(chǎn)就有專門子部門處理。這些子部門是在母公司下的一個合法的非金融有限公司。余下的貸款和其他清償資產(chǎn)在另外一個附屬金融公司。通過將資產(chǎn)管理公司分成各個獨(dú)立的公司，創(chuàng)建較小的性質(zhì)更趨一致的機(jī)構(gòu)單位，從而明確各機(jī)構(gòu)單位的具體目標(biāo)以提高效率。公司的組織結(jié)構(gòu)見下圖。3、激勵機(jī)制。資產(chǎn)管理公司的活動和其他機(jī)構(gòu)的活動是不同的，所以必須格外注意激勵機(jī)制。例如制定獎金制度，這樣管理者和雇員就能為達(dá)到目標(biāo)努力工作，在盡可能短的時間內(nèi)解散資產(chǎn)管理公司，而不是不必要地延長資產(chǎn)管理公司的壽命和他們稱之為“帝國大廈”的工作。必須制定鼓勵政策使得員工積極工作，以賣掉或重組資產(chǎn)為目標(biāo)，實現(xiàn)最大利益。同時要提供進(jìn)一步的鼓勵政策以吸引雇員，尤其是骨干人員在必要的時候留在機(jī)構(gòu)內(nèi)，而不是在資產(chǎn)管理公司接近結(jié)束的時候去尋找更安全的工作。4、對不良貸款或資產(chǎn)的分類。資產(chǎn)管理公司處理不良貸款和資產(chǎn)的第一步包括一個全面的貸款分類方案，之后才能根據(jù)貸款和資產(chǎn)的分類，選用合適的方法分別處理。(二)不良資產(chǎn)剝離及轉(zhuǎn)移價格1、按照公平競爭的原則和實際情況確定剝離不良資產(chǎn)的數(shù)量。究竟多大部分的不良資產(chǎn)應(yīng)該從好銀行轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)管理公司呢？這個問題是結(jié)構(gòu)性的而非融資性的。在瑞典的案例中，是參照市場上其他銀行的不良貸款的比例來轉(zhuǎn)移有問題銀行的不良貸款。把大量的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)管理公司，適度少量的不良貸款保留在銀行內(nèi)部，除了考慮到不同銀行的“平等處理”外，在銀行內(nèi)部保留一定的處理能力也是非常必要的。在瑞典案例中，對有問題銀行的每筆少于一百萬美元的不良資產(chǎn)將不轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)管理公司。留在銀行內(nèi)部的不良資產(chǎn)都是少量的，由于它們不需要特殊技術(shù)，可以在銀行內(nèi)部得到最好的處理。如果所有不良資產(chǎn)都轉(zhuǎn)移，好銀行將會有一個非常好的條件而且將有很好的發(fā)展前途。但是考慮到銀行作為一個整體的競爭形勢，這不可能是一個樂觀的解決辦法。為什么一個銀行信用很差卻得到這樣的優(yōu)惠？這樣的優(yōu)惠將會導(dǎo)致其他銀行和公眾的譴責(zé)。2、以公平的市場價格轉(zhuǎn)移。一旦資產(chǎn)管理公司建立，資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移就應(yīng)該開始。轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的基本原則是轉(zhuǎn)移價格應(yīng)該公平，能反映市場價格。用真實轉(zhuǎn)移價格能滿足幾個目標(biāo)：（1）它為資產(chǎn)管理公司提供了一個較好的資金基礎(chǔ)。資金基礎(chǔ)應(yīng)該是當(dāng)所有資產(chǎn)賣掉的時候沒有錢留下來，資產(chǎn)銷售收入應(yīng)該彌補(bǔ)資產(chǎn)管理公司的融資成本，包括經(jīng)營成本。如果資產(chǎn)以過高的價格轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)管理公司，將來會需要剝離或注入新的資本。這通常給市場提供了一個負(fù)面的信號，例如，人們會認(rèn)為在某些地方會有進(jìn)一步的“暗藏”的損失。（2）真實的價格為資產(chǎn)管理公司的管理者和雇員提供一個明確的目標(biāo)。如果他們在資產(chǎn)管理公司能賺回原始股本的一部分，就表明他們已經(jīng)做了很好的工作（假設(shè)市場價格按預(yù)期方向變化）。（3）對于“好銀行”的情況提高了透明度。由于不良資產(chǎn)的剝離，好銀行從經(jīng)濟(jì)上得到了補(bǔ)償。這將給好銀行一個好的開端。想從過高的不良貸款價格得到經(jīng)濟(jì)利益是不切實際的。這些貸款的損失已經(jīng)發(fā)生了，而且還可能發(fā)生，必須彌補(bǔ)這部分損失。通過制定一個公平的價格就形成了一個真實情況的清晰圖畫，有助于重建信心。(三)對不良資產(chǎn)的重組與出售處理不良資產(chǎn)是資產(chǎn)管理公司運(yùn)作的重點和難點。瑞典采取的方法包括以下方面（下表簡要描述了這些策略）：不良資產(chǎn)重組與出售策略1理順債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)換貸款（獲得抵押權(quán)）清償（破產(chǎn)）談判確定2重組資產(chǎn)吸引買主工業(yè)公司貸款重組：可以賣掉一些次要的部分，通過重新組織和削減雇員，從而使其他部分更加有效運(yùn)轉(zhuǎn)。房地產(chǎn)類貸款重組：通過和其他單位持有資產(chǎn)掉期和購買另外的物業(yè)達(dá)到時；對牧業(yè)進(jìn)行翻新；提高現(xiàn)金質(zhì)量。3把握時機(jī)出售最初目標(biāo)是十至十五年賣掉所有資產(chǎn)。資產(chǎn)管理公司害怕過快地把不動產(chǎn)投入脆弱的市場，將再一次導(dǎo)致價格的下跌。但因在一些地方，不動產(chǎn)市場恢復(fù)得比預(yù)期快。這就可以改變估價原則。例如，一種資產(chǎn)的價值在未來五年內(nèi)將需要增長40%才能吸引人們持有它，按現(xiàn)在價格銷售將考慮到房地產(chǎn)市場專家對未來五年的價格預(yù)測。4適當(dāng)人員的方法資產(chǎn)管理公司需要在各個領(lǐng)域充實一些專業(yè)人員，例如在不同的工業(yè)領(lǐng)域、服務(wù)領(lǐng)域或房地產(chǎn)領(lǐng)域。既需要經(jīng)濟(jì)學(xué)家、法律學(xué)家、也需要工業(yè)和房地產(chǎn)專家。最有效的工作方法是形成一個工作小組分別去處理每一筆業(yè)務(wù)，各級有一個獨(dú)立（非專家）的負(fù)責(zé)人來直轄市工作。1、理順債權(quán)債務(wù)關(guān)系。具體方法包括：（1）轉(zhuǎn)換貸款是最普通的方法，對于資產(chǎn)管理公司來說，可獲得抵押品所有權(quán)。（當(dāng)然，這種方法可能和下面的兩種方法一同使用）。（2）清償（破產(chǎn)）可能是收回一些錢的僅有的方法，但因為法庭程序通常導(dǎo)致很大一筆價值損失，所以這種方法只宜作為最后的指望。應(yīng)該注意到清償或破產(chǎn)的程序成本高又費(fèi)時間，尤其是在銀行危機(jī)發(fā)生、清償工作負(fù)擔(dān)很重的時候。但是清償（破產(chǎn)）的威脅在資產(chǎn)管理公司和借款者之間的談判中可能對雙方都有益。如果工業(yè)或其他行業(yè)經(jīng)營情況好轉(zhuǎn)的話，雙方可以重新談判。（3）談判解決債權(quán)債務(wù)關(guān)系。在大多數(shù)情況下，當(dāng)借款者的其他債務(wù)同時受到影響的時候，資產(chǎn)管理公司和借款者之間的談判變得更加復(fù)雜。其中一些債務(wù)能被較好地處置進(jìn)而恢復(fù)債權(quán)（例如一些優(yōu)先債權(quán)），而另外一些債務(wù)可能處理不太好。這些因素會很大程度上帶進(jìn)談判中，可能不利于找到最好的解決辦法。資產(chǎn)管理公司應(yīng)該建立一種公平的聲譽(yù)。政府資助的資產(chǎn)管理公司可能容易地得到低價變賣資產(chǎn)的聲譽(yù)，并導(dǎo)致道德風(fēng)險的產(chǎn)生，進(jìn)而增加資產(chǎn)管理公司目標(biāo)的不穩(wěn)定性進(jìn)而破壞市場。避免這種情況的方法就是制定一個明顯的資產(chǎn)價值最大化的目標(biāo)，并且給資產(chǎn)管理公司的管理者和工作人員以鼓勵來追求這個目標(biāo)。2、重組資產(chǎn)以吸引買主。借款者陷入金融困境的一個共同的原因是：由于錯誤的管理和不利的市場等因素的影響，資產(chǎn)增值的能力被削弱。這樣資產(chǎn)管理公司就得做一個類似“公司醫(yī)生”的工作去找出問題的根源，采取必要的措施。（1）對工業(yè)公司貸款的重組。對于一個工業(yè)公司貸款或資產(chǎn)來說，資產(chǎn)管理公司可以賣掉一些次要的部分，通過重新組織和削減雇員，從而使其他部分更加有效運(yùn)轉(zhuǎn)。（2）對房地產(chǎn)和居民住房貸款的重組。最初，資產(chǎn)管理公司經(jīng)常擁有地域比較分散的物業(yè)，有時資產(chǎn)管理公司和其他債權(quán)人擁有同一個物業(yè)。為了便于處理具體的物業(yè)，使維護(hù)工作與服務(wù)更加經(jīng)濟(jì)有效，資產(chǎn)管理公司應(yīng)該重組它持有的資產(chǎn)進(jìn)而獲得效益。可采取下列措施：通過和其他單位持有資產(chǎn)掉期和購買另外的物業(yè)達(dá)到；為了使這些物業(yè)適應(yīng)現(xiàn)在的需求，要對這些物業(yè)進(jìn)行翻新；在提高現(xiàn)金流量方面減少空房率是最關(guān)鍵的因素之一，一個較好的現(xiàn)金流量對于物業(yè)價值的市場估價是非常關(guān)鍵的。3、把握出售時機(jī)。關(guān)鍵是什么時候賣才能獲得最大利益。瑞典資產(chǎn)管理公司的最初目標(biāo)是長期目標(biāo)，即在十至十五年賣掉所有資產(chǎn)。資產(chǎn)管理公司害怕過快地把不動產(chǎn)投入脆弱的市場，將再一次導(dǎo)致價格的下跌。但是至少在一些地方，不動產(chǎn)市場恢復(fù)得比預(yù)期快。這就可以改變估價原則，這和資產(chǎn)管理公司的目標(biāo)是一致的，即扣除所有成本包括融資成本后獲得最大價值?！靶鹿纼r”建立在下列基礎(chǔ)之上：如果我們預(yù)期物業(yè)價格逐漸上升，每年需要多大的價格增長率才能補(bǔ)償資產(chǎn)的融資和其他成本？這種計算在許多情況下導(dǎo)致一個直接的結(jié)果。例如，一種資產(chǎn)的價值在未來五年內(nèi)將需要增長40才能吸引人們持有它，按現(xiàn)在價格銷售將考慮到房地產(chǎn)市場專家對未來五年的價格預(yù)測。這種非常簡單的方法省去了采取許多決策的做法，加快了銷售速度。4、適當(dāng)?shù)娜藛T和方法。在這個階段，資產(chǎn)