中國商業(yè)銀行資本結構研究 中文摘要 本文以中國經(jīng)濟轉軌和制度變遷為背景，結合我國商業(yè)銀行改革的歷史進程和轉軌經(jīng)濟的制 度環(huán)境，將國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的資本結構優(yōu)化和管理作為研究主線，運用新制度經(jīng) 濟學、金融經(jīng)濟學、博弈論、信息經(jīng)濟學及資本的風險和成本理論，采用歷史與邏輯相統(tǒng)一、實 證分析與規(guī)范分析相結合、定量研究與定性分析相互結合和比較制度分析的研究方法，從制度和 技術兩個層面對商業(yè)銀行的資本結構開展研究。本文的基本論點是；我國商業(yè)銀行資本結構簡單 而單一的狀況有其深刻的歷史制度原因。其資本結構優(yōu)化不只是一個技術上的資本補充問題：要 使商業(yè)銀行真正成為“資本充足、內控嚴密、運營安全、服務和效益電好的現(xiàn)代金融企業(yè)”必須 跳出“注資一消耗一再注資”的路徑鎖定狀態(tài)，從商業(yè)銀行內部制度設計、外部制度環(huán)境和金融 技術創(chuàng)新的多層面著手，建立起基于市場驅動的資本結構管理機制。全文共分7 章，其主要內容 如下： 第1 章從中國銀行業(yè)改革的歷史進程和銀行開放面臨的挑戰(zhàn)提出問題，主要說明研究的主題、 研究意義和研究方法，內容安排、研究特點及創(chuàng)新之處。 第2 章從銀行資本的功能、存款保險、流動性、資本充足率監(jiān)管、風險管理、銀行內部資本 配置和銀行治理等方面對國內外商業(yè)銀行資本結構的研究狀況進行了綜述，發(fā)現(xiàn)既有的成果缺少 從制度和技術相結合的層面來進行系統(tǒng)的研究，從而很難從根本制度上解決轉軌經(jīng)濟體中商業(yè)銀 行資本充足率和資本結構的優(yōu)化問題，為下一步的研究奠定了基礎。 第3 章以1 9 9 5 年中華人民共和國商業(yè)銀行法的頒布和實施作為分水嶺，對國有商業(yè)銀 行在1 9 9 5 年前后的資本結構及其演變特征和股份制商業(yè)銀行的資本結構進行了實證分析，得出的 一個重要結論是，在國家隱含信譽的擔保下國有商業(yè)銀行的存款一直當作資本使用，起著風險緩 沖器的作用：而股份制商業(yè)銀行受資本的約束效應較明顯，并且績效明顯好于國有獨資商業(yè)銀行。 第4 章考察我國商業(yè)銀行資本結構簡單而單一，資本充足率較低，而且補充后又下降的制度 機理，一是經(jīng)濟轉軌過程中銀行制度非均衡安排和國有商業(yè)銀行的行政壟斷，使國有商業(yè)銀行承 擔公共金融職能和支付過多改革成本，缺乏資本約束和資本結構優(yōu)化的內在動力：二是銀企關系 的軟約束均衡成為不良資產(chǎn)處置后又增加的制度誘因；三是商業(yè)銀行多級代理導致的高代理成本 和政治激勵導致的銀行家缺位。 第5 章從政府提出建立現(xiàn)代商業(yè)銀行的目標和我國轉軌時期商業(yè)銀行面臨的制度環(huán)境出發(fā)， 中文摘要 研究我國商業(yè)銀行( 國有或者政府控股的商業(yè)銀行) 資本結構優(yōu)化的目標，指出銀行股東和存款 人之間利益沖突、銀行危機的巨大社會成本和轉軌肘期的制度環(huán)境，要求我國商業(yè)銀行資本結構 優(yōu)化的首要目標是維持銀行的穩(wěn)健經(jīng)營和銀行體系的安全；而現(xiàn)代商業(yè)銀行的治理特征和產(chǎn)權演 變規(guī)律以及我國產(chǎn)權制度改革的實踐又決定了商業(yè)銀行資本結構優(yōu)化必須實現(xiàn)國有資本相對控股 下的治理優(yōu)化目標；最后，現(xiàn)代商業(yè)銀行的經(jīng)營特征又要求我國商業(yè)銀行資本結構優(yōu)化必須確立 以經(jīng)濟資本為基礎的價值最大化目標。 第6 章立足于現(xiàn)代商業(yè)銀行的目標，針對轉軌經(jīng)濟的制度環(huán)境和銀行的內部制度結構，從商 業(yè)銀行內部制度設計、外部制度環(huán)境和技術創(chuàng)新的多層面研究我國商業(yè)銀行資本結構優(yōu)化的現(xiàn)實 路徑，首先根據(jù)經(jīng)濟學理論和經(jīng)驗研究文獻，提出了以股權資本結構優(yōu)化實現(xiàn)治理優(yōu)化的理論框 架，包括戰(zhàn)略投資者的持股設計及其制度效應，銀行家的市場篩選及動態(tài)激勵約束機制；接著分 析附屬資本的優(yōu)化和內源資本的補充問題。 第7 章從中國銀行業(yè)的全面開放和巴塞爾新資本協(xié)議的約束入手，運用銀行財務理論研 究商業(yè)銀行的資本結構管理。提出資本是一種有成本的經(jīng)濟資本，銀行要在滿足最低充足率監(jiān)管 的條件下確定最優(yōu)比率，實現(xiàn)價值最大化目標；并從銀行面臨的信用風險、市場風險和操作風險 三個方面分析了經(jīng)濟資本的計量和銀行內部的經(jīng)濟資本配置以及資本結構決策和銀行資本管理方 法的應用。 關鍵詞：商業(yè)銀行：資本結構；制度分析；優(yōu)化路徑；經(jīng)濟資本 2 墾! ! ! 竺! ! ! ! ! 望! ! ! ! ! 竺! 坐! ! ! ! ! ! ! 竺! 竺墮! ! 竺! 豎! ! ! 堅 a b s t r a c t t h i sp a p e re x a m i n e st h ec a p i t a ls t r u c t u r eo ft h es t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n km a d s h a r e dc o m m e r c i a lb a n ki nc h i n au n d e rt h eb a c k g r o u n d0 fc h i n e s ee c o n o m yt r a n s i t i o na n d i n s t i t u t i o n a lc h a n g e ，a n da p p l y i n gn e w - i n s t i t u t i o n a le c o n o m i c s ，f i n a n c i a le c o n o m i c s ，g a m e t h e o r y ，i n f o r m a t i o ne c o n o m i c sa n dr i s kc o s tt h e o r i e so fc a p i t a l ，t h ec o m p r e h e n s i v eu s et h e h i s t o r i ca n dl o g i cd e d u c t i o n ，e m p i r i c a la n a l y s i sa n dn o r m a la n a l y s i s ，q u a n t i t a t i v er e s e a r c ha n d q u a l i t a t i v ea n a l y s i s a n dc o m p a r a t i v ei n s t i t u t i o n a la n a l y s i s f r o mt h et w oa s p e c t so f i n s t i t u t i o n a la n a l y s i sa n dt e c h n i q u em e a n s ，t h ep a p e rm a k e sas y s t e mr e s e a r c hi n7c h a p t e r s t h eb a s i ca r g u m e n ti n t h i sp a p e ri st h a tt h es i m p l ea n ds i n g l ec o n d i t i o n so ft h ec a p i t a l s t r u c t u r eo fc o m m e r c i a lb a n ki nc h i n ah a v ei t sd e e pi n s t i t u t i o n a lf a c t o r s ，a n dt h eo p t i m i z a t i o n o ft h ec a p i t a ls t r u c t u r eo fc o m m e r c i a lb a n ki nc h i n am u s tu n d ot h el o c k - i ne f f e c to f c a p i t a l i n j e c t i o n - c o n s u m p t i o n - c a p i t a lr e i n j e c t i o n ，e s t a b l i s h ac a p i t a lm a n a g e m e n tm e c h a n i s m b a s e do nm a r k e t sd r i v e t h em a l nc o n t e n t sa r ea sf o l l o w s ： c h a p t e ro n ei s a l li n t r o d u c t i o nt ot h eb a c k g r o u n do fc h i n e s eb a n k i n gr e f o r m i n ga n d o p e n i n gt ot h eo u t s i d ew o r l d ，t h ec h a l l e n g ef a c i n gc o m m e r c i a lb a n ki nc h i n a ，t o p i c ，p r a c t i c a l s i g n i f i c a n c e ，r e s e a r c ha p p r o a c h ，c o n t e n t sa r r a n g e m e n ta n ds o m en e w i d e a si np a p e r c h a p t e rt w oi sas u r v e yo f t h e o r e t i c a la n de m p i r i c a ls t u d yo nt h ec a p i t a ls t r u c t u r eo f t h e c o m m e r c i a l b a n k ，i n c l u d i n g b a n k c a p i t a l f u n c t i o n ，c a p i t a la d e q u a c yr e g u l a t i o n ， l i q u i d i t y i n s u r i n g ，b a n kc o r p o r a t eg o v e r n a n c e ，r i s km a n a g e m e n t ，d e p o s i ti n s u r e ，e t c t h i s s u r v e ys h o w ss o m es h o r t a g e sa b o u tt h ec a p i t a ls t r u c t u r eo ft h ec o m m e r c i a lb a n ki nt r a n s i t i o n e c o n o m y ，a n db e c o m e s ab a s i so f f o l l o w e dr e s e a r c h c h a p t e rt h r e ei sa ne m p i r i c a la n a l y s i so nt h es t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n ka n ds h a r e d c o m m e r c i a lb a n k t h ei m p o r t a n tc o n c l u s i o ni st h a td e p o s i ta c t sa saf u n c t i o no fb a n kc a p i t a l i nt h es t a t e - o w n e dc o m m e r c i a lb a n ku n d e rt h eg u a r a n t e eo ft h en a t i o n a li m p l i e i tp r e s t i g e ，b u t t h ec a p i t a ls t i p u l a t i o ne f f e c ti sm o r eo b v i o u si nt h es h a r e dc o m m e r c i a lb a n k c h a p t e rf o u ra n a l y z e st h ei n s t i t u t i o n a lm e c h a n i s mo ft h ec a p i t a ls t r u c t u r ec h a r a c t e r i s t i c o ft h ec o m m e r c i a lb a n ki nc h i n a f i r s t l y ，b e c a u s eo ft h eb a n k i n gs y s t e mu n b a l a n c e a r r a n g e m e n ta n dt h ea d m i n i s t r a t i o nm o n o p o l y ，t h es t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n ku n d e r t a k e s t h ep u b l i cf i n a n c i a ls e r v i c ea n dp a y st h ee x c e s s i v er e f o r m a t i o nc o s t ，a n dl a c ki n s i d em o t i v et o a b s t r a c t o p t i m i z ec a p i t a ls t r u c t u r e s e c o n d l y ，t h es o f tr e s t r i c t i o nb a l a n c e db e t w e e nb a n ka n de n t e r p r i s e i st h ei n s t i t u t i o n a li n d u c e m e n tt h a tt h eb a da s s e t si n c r e a s ea f t e rh a n d l i n ga g a i n t h i r d l y ， m u l t i a g e n t sa n dp o l i t i c a li n c e n t i v ei n d u c e st h eh i 曲a g e n c yc o s ta n dt h es h o r t a g eo fb a n k e r i nc o r m n e r c i a lb a n k c h a p t e rf i v ep o i n t so u tt h et a r g e t so fc a p i t a ls t r u c t u r eo p t i m i z a t i o nf o rc o m m e r c i a l b a n ki nc h i n a b e c a n s eo f 也eb e n e f t t sc o n f l i c t sb e t w e e nt h eb a n ks h a r c h o l d e ra n dt h e d e p o s i t o r , t h eh u g es o c i a lc o s to ft h eb a n kc r i s i sa n di m m a t u r ee n v i r o n m e n t ，t h ei n i t i a lt a r g e t o fc a p i t a ls t r u c t u r eo p t i m i z a t i o nf o rc o m m e r c i a lb a n ki nc h i n ai st om a i n t a i nb a n ks y s t e m s a f e t ya n ds t e a d y a c c o r d i n gt ot h el a wo f b a n kp r o p e r t yc h a n g ea n dp r o p e r t yr e f o r mp m c t i c e i nc h i n a ，c a p i m ls t r u c t u r eo p t i m i z a t i o nf o rc o m m e r c i a lb a n ki nc h i n am u s tr e a l i z eb a n k c o r p o r a t eg o v e m a n c eo p t i m i z a t i o nu n d e rs t a t e - o w n e dc a p i t a lo p p o s i t e l yc o n t r 0 1 f i n a l l y ， c o m m e r c i a lb a n km u s tr e a l i z et h et a r g e to f m a x i m i z a t i o nb a s e de c o n o m i cc a p i t a l c h a p t e rs i xm a k e sad e e pr e s e a r c ho nt h e r e a l i s t i cp a t ho ft h ec a p i t a ls t r u c t u r e o p t i m i z a t i o nf o rc o m m e r c i a lb a n ki nc h i n a f i r s t l y ，a c c o r d i n gt ot h ee c o n o m i c st h e o r i e s ，a t h e o r e t i c a lf l a m eb a s e ds h a r es t r u c t u r ei sb r o u g h tf o r w a r d ，i n c l u d i n gt h es t r a t e g i ci n v e s t o r h o l d i n gs h a r ea n di t si n s t i t u t i o n a le f f e c t s ，t h ed y n a m i ci n c e n t i v ea n dc o n t r o lm e c h a n i s mf o r b a n k e r i ta n a l y z e si m m e d i a t e l yt h eo p t i m i z a t i o no fs u p p l e m e n t a r yc a p i t a la n dt h e c o m p l e m e n to f i n t e r n a lc a p i t a l c h a p t e r s e v e na p p l i e sb a n kf i n a n c i a lt h e o r i e st os t u d yt h ec a p i t a ls t r u c t u r em a n a g e m e n t f o rc o m m e r c i a lb a n ki nc h i n au n d e rt h eb a c k g r o u n do ft h ec h i n e s eb a n k i n gc o m p l e t e l y o p e n i n gt ot h eo u t s i d ew o r l da n dt h er e s t r i c t i o no ft h en e wb a s e lc a p i t a la c c o r d n ec h a p t e r p o i n t so u tt h a tt h eb a n kc a p i t a li sak i n do fe c o n o m i cc a p i t a l 嘶m “g hc o s t a n di no r d e rt o r e a l i z et h em a x i m i z a t i o n ，t h ec o m m e r c i a lb a n ki nc h i n as h o u l da s c e r t a i nt h eo p t i m u mc a p i t a l r a t i ou n d e rs a t i s f y i n gt h el o w e s tc a p i t a ld e m a n d s ，a n dc a r r yo u te c o n o m i cc a p i t a la l l o c a t i o ni n b a n ka n dc a p i t a ls t r u c t u r ed e c i s i o nt h r o u g hm e a s u r e m e n tc r e d i tr i s k ，m a r k e tr i s ka n d o p e r a t i o n a lr i s k k e yw o r d s ：c o m m e r c i a lb a n k ；c a p i t a ls t r u c t u r e ；i n s t i t u t i o na n a l y s i s ；o p t h n i z a t i o n p a t h ；e c o n o m i cc a p i t a l 2 中國科學技術大學博士學位論文 第一章導論 1 1 問題的提出 1 1 1 中國銀行業(yè)改革的歷程回顧 經(jīng)濟體制改革前的很長一個時期內，中國的銀行體系完全為中國人民銀行所控制。中國人民 銀行既是中央銀行，又是中國唯一的商業(yè)銀行。1 9 7 8 年以來，為適應改革開放和經(jīng)濟發(fā)展的需要， 先后恢復和成立了中國農業(yè)銀行、中國銀行、中國建設銀行和中國工商銀行，即后來的四大國有 商業(yè)銀行；原中國人民銀行專門行使中央銀行的職能。在轉軌過程中，政府為創(chuàng)造一個富有競爭 和有效的銀行體系而采取了一系列的改革步驟： 第一步是1 9 8 5 年取消了對專業(yè)銀行只能服務于指定部門國有企業(yè)的限制，以便建立一個競爭 性的以市場為基礎的金融體系。但是，由于經(jīng)常受到中央和地方政府的干預，因而競爭是非常有 限的。地方分支行仍被地方政府所控制，主要業(yè)務仍要受到政策制定者需要的影響。 第二步是1 9 9 4 年建立了3 家政策性銀行，接管四大國有銀行提供政策性貸款的職能。但是， 國有商業(yè)銀行在政策性貸款中仍然發(fā)揮著重要作用。因為指定的政策性銀行的服務和貸款能力缺 少足夠的分支行網(wǎng)絡和資本作支撐，故而不能滿足以前由四大國有銀行提供的政策性貸款的需要。 而且，國有商業(yè)銀行經(jīng)常面臨來自中央和地方政府要求向其偏愛的部門和企業(yè)發(fā)放貸款的壓力。 第三步是在1 9 9 8 年底，為了避免地方政府的干預對中央銀行的地方組織進行重構。中國人民 銀行把全國所有的省、市級分行合并成9 家大型地方分行。地方政府不能再像以前一樣通過行政 權力來任命中國人民銀行地方分支機構的高級官員。 第四步是在1 9 9 9 年成立了4 家資產(chǎn)管理公司，即信達資產(chǎn)管理公司、長城資產(chǎn)管理公司、東 方資產(chǎn)管理公司和華融資產(chǎn)管理公司；目的是解決四大國有銀行的不良貸款。這4 家資產(chǎn)管理公 司的使命是分別負責幫助四大國有銀行清理資產(chǎn)負債表和增強它們的競爭力。另外，為了控制新 貸款的不良貸款率，所有的國內銀行都使用了5 類貸款標準方案。 此外，銀行業(yè)準入政策開始松動，允許成立地方銀行，甚至允許成立非國有銀行同四大國有 銀行開展競爭。股份制商業(yè)銀行的建立為中國銀行業(yè)注入新的競爭源。以前地方的城市信用社以 股份制所有權結構的形式合并成立了i l o 余家城市商業(yè)銀行，并被限制在本地區(qū)內開展業(yè)務。這 些股份制銀行以利潤最大化和擴大市場份額為經(jīng)營目標。 在這些改革措施的作用下，銀行業(yè)的體制改革和發(fā)展取得了重大成就。目前，一個以中國人 民銀行為中央銀行，以四大國有商業(yè)銀行為支柱，以股份制商業(yè)銀行為增長引擎，以地方商業(yè)銀 行和外資開放式銀行為補充的、開放的、競爭性的銀行體系已初步形成。 第1 章導論 1 1 2 入世后商業(yè)銀行面臨的挑戰(zhàn)與困境 2 0 0 1 年1 1 月1 1 日，我國政府接受中國加入世貿組織議定書，并于2 0 0 1 年1 2 月1 1 日正 式生效，中國正式成為世貿組織成員。根據(jù)我國加入世貿組織議定書，在金融服務業(yè)中，銀行業(yè) 的開放承諾最為徹底，具體條款是：( 1 ) 營業(yè)許可。加入后5 年內，取消所有現(xiàn)存的對所有權、 經(jīng)營權以及外資金融機構企業(yè)設立形式，包括對分支機構和許可發(fā)放的非審慎措施。( 2 ) 地域限 制。正式加入時，取消外資銀行辦理外匯業(yè)務的地域和客戶限制，外資銀行可以對中資企業(yè)和中 國居民開辦外匯業(yè)務；逐步取消外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務的地域限制；加入后5 年內，取消所有 地域限制。( 3 ) 逐步取消人民幣業(yè)務客戶對象限制。加入后2 年內，允許外資銀行對中國企業(yè)辦 理人民幣業(yè)務 加入后5 年內，允許外資銀行對所有中國客戶提供服務。( 4 ) 允許設立外資非銀 行金融機構提供汽車消費信貸業(yè)務，享受中資同類金融機構的同等待遇，外資銀行可在加入后5 年內向中國居民個人提供汽車信貸業(yè)務。( 5 ) 允許外資金融租賃公司與中國公司在相同的時間提 供金融租賃服務。 加入w t o 后，國內銀行業(yè)面臨著許多來自內部和外部的挑戰(zhàn)( 參閱表1 - 1 、1 - 2 、1 3 ) 。內 部的困境主要是：( 】) 長期向虧損的國有企業(yè)發(fā)放貸款所造成的大量不良資產(chǎn)；( 2 ) 資本充足率 偏低，資本結構單一，治理機制存在嚴重缺陷，內部控制不健全；( 3 ) 銀行業(yè)效率低。 外部的困境主要是：( 1 ) 主導著 中國銀行業(yè)的四大國有商業(yè)銀行長期 服務于國有企業(yè)，在以市場為基礎的 金融體系中缺少國際經(jīng)營經(jīng)驗：( 2 ) 現(xiàn)有股份制商業(yè)銀行因為出資人所決 定的“身份”，大多數(shù)沒有實現(xiàn)真正的 市場化運作，并且其規(guī)模較小，對四 大國有商業(yè)銀行不構成實質性的競爭 壓力；所以，目前中國銀行業(yè)的競爭 環(huán)境還不足以讓中國的商業(yè)銀行同實 力雄厚、資本充足、業(yè)績驕人并具有 嫻熟國際經(jīng)營經(jīng)驗的外資銀行競爭。 表1 12 0 0 4 年一季度主要商業(yè)銀行不皂貸款情況表 ( 2 0 0 4 年3 月3 1 日單位：億元、) 余額占全部貸款比例 不良貸款 2 0 7 7 61 6 6 其中：次級類貸款 3 0 2 22 4 可疑類貸款1 1 0 5 28 8 損失類貸款 6 7 0 25 4 不良貸款分機構 國有商業(yè)銀行 1 8 8 9 81 9 2 股份制商業(yè)銀行 1 8 7 87 1 資料來源：中國銀行業(yè)監(jiān)督委員會( w w w c b r c g o v c n ) ( 3 ) 以最低資本金要求、外部監(jiān)管和市場約束為三大支柱的巴塞爾新資本協(xié)議框架，在2 0 0 2 年 初由巴塞爾委員會提出之后，經(jīng)過極為復雜的征求意見和修訂程序，將逐步進入實施階段。中國 是國際清算銀行的成員國，在新資本協(xié)議生效以后，監(jiān)管當局必然要按照這一通行的國際原則對 2 中國科學技術太學博士學位論文 各類商業(yè)銀行進行監(jiān)管，而中國商業(yè)銀行在風險資本的分配和管理，市場約束等方面與外資銀行 存在較大的差距。 表1 2 國有商業(yè)銀行資本比率 總資產(chǎn)實收資本 資本充足率8 總資產(chǎn)自有資本缺口 1 9 9 5 4 9 9 4 5 71 8 1 9 73 6 4 9 63 9 9 5 72 1 7 6 0 1 9 9 6 5 9 4 7 0 51 9 2 6 53 2 4 4 7 5 7 62 8 3 1 1 1 9 9 77 2 1 3 4 3 2 1 0 5 82 9 2 5 7 7 0 7 3 6 6 4 9 1 9 9 8 8 2 5 9 2 24 8 4 5 55 8 7 6 6 0 7 41 7 6 1 9 1 9 9 9 9 1 7 6 304 7 8 3 75 2 1 7 3 4 1 o2 5 5 7 3 2 0 0 0 1 0 1 4 4 4 64 7 9 3 04 7 2 8 1 1 5 6- 3 3 2 2 6 2 0 0 11 0 3 2 4 8 7 4 8 1 4 54 6 6 8 2 5 9 93 4 4 5 4 2 0 0 21 1 3 2 7 9 85 1 3 5 2 4 5 3 9 0 6 2 4- 3 9 2 7 2 資料來源：中國人民銀行統(tǒng)計季報2 0 0 3 這種種困難將在許多方面威脅著國內的商業(yè)銀行。因此，從根本上改革國內銀行業(yè)尤其是四 大國有商業(yè)銀行，優(yōu)化商業(yè)銀行的資本結構，提高銀行業(yè)的整體績效和商業(yè)銀行自身的市場價值， 既是應對國內外競爭壓力的需要，也是中國經(jīng)濟快速發(fā)展對銀行自我發(fā)展提出的內在要求。 表i - - 32 0 0 3 年全球前十大銀行經(jīng)營狀況數(shù)據(jù)比較( 單位：百萬美元) 資本充足率員工人數(shù)人均利潤 銀行名稱核心資本資產(chǎn)總額 稅前利潤r o n )r o a ( ) ( )( 人) ( 7 1 美元1 花旗銀行6 6 8 7 l1 2 6 4 0 3 22 6 3 3 34 182 0 81 2 0 02 5 3 0 0 0 1 0 4 法國農業(yè)信貸銀行 5 5 4 3 51 1 0 5 3 7 8 7 4 1 6 1 5 1 06 71 05 0n an a 匯豐控股5 4 8 6 31 0 3 4 2 1 61 2 引62 7 - 31 2 41 2 0 02 1 8 0 0 058 8 美洲銀行4 4 0 5 07 3 6 4 4 51 5 8 8 63 652 1 61 1 8 71 3 4 0 0 01 l - 8 6 j p 摩根大通4 3 1 6 77 7 0 9 1 21 0 0 3 72 491 _ 3 01 1 7 99 3 5 0 01 07 3 日本瑞穗金融集團 3 7 7 8 61 2 8 5 4 7 18 4 4 92 370 6 61 1 _ 3 52 7 9 0 0 3 0 2 8 東京三菱金融集團 3 7 0 0 39 7 4 9 5 08 4 3 62 520 8 7 1 2 9 51 7 0 0 04 9 6 2 蘇格蘭皇家銀行3 4 6 2 3 8 0 6 2 0 7 1 0 9 9 23 3 71 3 61 18 41 2 0 9 0 090 9 住友三井金融集團 3 4 2 4 49 5 0 4 4 83 8 8 21 190 4 ll l3 82 3 8 3 81 6 2 8 法國巴黎國民巴黎巴銀行 3 2 4 5 89 8 8 9 8 27 9 9 72 6 00 8 11 29 08 9 4 0 08 9 5 中國銀行1 8 5 7 9 4 6 4 2 1 31 2 1 56 00 2 6 69 81 9 2 4 6 8 06 3 資料來源：黃金老、曾超：利潤突增，醞釀變局：2 0 0 4 年度干家銀行總評國際金融研究2 0 0 4 年第9 期 1l3 商業(yè)銀行資本結構的技術調整 中國銀行業(yè)特別是國有銀行的改革，一開始并不重視銀行的資本問題，著力點是內部結構和 組織體系的調整，這從銀行體系改革的歷程可以看得清楚。1 9 9 7 年的東南亞金融危機引起了政府 對國有商業(yè)銀行資本金和不良債權的關注。為了防范金融危機，1 9 9 8 年財政部發(fā)行2 7 0 0 億元特 第1 章導論 別國債，用以充實國有商業(yè)銀行的資本金。注資后，固有商業(yè)銀行的資本充足率達到了8 ，但 到2 0 0 0 年，四家固有商業(yè)銀行的平均資本充足率又下降到5 7 。為了應對外資銀行的挑戰(zhàn)，促 進國有商業(yè)銀行上市，中國政府在努力解決四大國有銀行巨大不良債權的同時，于2 0 0 4 年初，國 務院又動用4 5 0 億美元國家外匯儲備為中行、建行補充資本金，實施股份制改造試點，使之變成 股份制公司，核心是要把它們辦成真正的商業(yè)銀行。 面對外資銀行的競爭，國內商業(yè)銀行加快了資本重組的步伐，紛紛將引入戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化 資本結構、完善銀行治理機制作為提高其競爭力的主要方式。2 0 0 1 年國際金融公司入股南京市商 業(yè)銀行，拉開了中國銀行業(yè)資本重組的序幕。同年，香港上海匯豐銀行、香港上海商業(yè)銀行、國 際金融公司參股上海銀行。2 0 0 2 年，國際金融公司、加拿大豐業(yè)銀行入股西安市商業(yè)銀行；花旗 集團入股上海浦東發(fā)展銀行。2 0 0 3 年，國際金融公司入股民生銀行：香港恒生銀行、國際金融公 司、新加坡政府直接投資有限公司入股興業(yè)銀行。在2 0 0 4 年，外國資本正越來越多地參與到國內 商業(yè)銀行的并購重組和股份制改造當中。其中，美國新橋投資已于2 0 0 4 年3 月受讓了民生銀行的 1 7 5 億股股權。深圳發(fā)展銀行于今年5 月3 1 日發(fā)表公告稱，該銀行四家股東與美國新橋投資集團 公司就轉讓其持有的深圳發(fā)展銀行的國家股和法人股進行了談判，現(xiàn)各方已就股權轉讓的主要事 項達成共識，轉讓后美國新橋投資集團將持有深發(fā)展1 7 8 9 的股權，成為該行第一大股東。 總之，國內商業(yè)銀行資本結構調整的目的是讓它們具有類似于真正商業(yè)銀行那樣的資本結構， 從而使它們同正在進入的國外銀行在一個平臺上開展競爭：但如何建立適應現(xiàn)代商業(yè)銀行發(fā)展的 資本結構管理機制則是理論和實踐都需要探索的戰(zhàn)略性課題。 1 2 研究對象及意義 1 2 1 研究對象 1 中國商業(yè)銀行體系的構成特征 經(jīng)過2 0 多年的改革，中國商業(yè)銀行形成了以四大國有商業(yè)銀行為支柱，以股份制商業(yè)銀行為 增長引擎，以地方商業(yè)銀行為補充的多元化銀行體系。其中，國有商業(yè)銀行包括中國工商銀行、 中國農業(yè)銀行、中國銀行和中國建設銀行；股份制商業(yè)銀行包括交通銀行、中信實業(yè)銀行、光大 銀行、華夏銀行、廣東發(fā)展銀行、深圳發(fā)展銀行、招商銀行、上海浦東發(fā)展銀行、興業(yè)銀行、民 生銀行、恒豐銀行。另外，還有1 1 0 余家城市商業(yè)銀行以及處于初步發(fā)展的農村商業(yè)銀行。 本文所研究的商業(yè)銀行僅指國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行，其理由是：( 1 ) 從商業(yè)銀行的 資產(chǎn)份額來看( 見表l - - 4 ) ，國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行占據(jù)9 2 7 ，而城市商業(yè)銀行僅占 7 3 ，說明城市商業(yè)銀行在中國商業(yè)銀行體系中的地位和影響是極為有限的。( 2 ) 中共中央關 于完善社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定中指出：“商業(yè)銀行要成為資本充足、內控嚴 中國科學技術大學博士學位論文 密、運營安全、服務和效益良好的現(xiàn)代金融企業(yè)。選擇有條件的國有商業(yè)銀行實行股份制改造， 加快處置不良資產(chǎn)，充實資本金，創(chuàng)造條件上市?！睕Q定還指出：“在加強監(jiān)管和保持資本金充 足的前提下，穩(wěn)步發(fā)展各種所有制金融企業(yè)?！边@表明，國有商業(yè)銀行是我國銀行業(yè)改革的重點： 商業(yè)銀行資本充足率管理辦法的實施，則進一步突出了以資本充足率為約柬的資本結構管理 的重要性。( 3 ) 8 0 年代以來，隨著市場經(jīng)濟國家資本市場的迅速發(fā)展，股份制上市公司迅速發(fā)展， 銀行也更加普遍地采用公開上市的股份制方式進行運作，國際上主要的商業(yè)銀行幾乎都是采用股 份制的形式。因此，把國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行作為研究對象具有代表性，并且對城市商 業(yè)銀行的研究具有十分重要的參考作用。 表1 - 42 0 0 4 年末中國商業(yè)銀行資產(chǎn)狀況單位：億元： 總資產(chǎn) 占全部商業(yè)銀行資產(chǎn)百分比 國有商業(yè)銀行1 6 9 3 2 0 57 2 5 6 股份制商業(yè)銀行4 6 9 7 2 22 0 1 2 城市商業(yè)銀行 1 7 1 5 6 3 7 3 0 資料來源：中國銀行業(yè)監(jiān)督委員會( w w w c b r c g o v c n ) 2 商業(yè)銀行資本結構的構成與層次特征 現(xiàn)代企業(yè)的資本構成一般地分為權益資本和債務資本，但不同的企業(yè)由這兩個部分組合形成 的資本結構則是迥然不同的。商業(yè)銀行是一種特殊的企業(yè)，對其資本結構的理解存在兩種構成范 圍，一種是按照一般工商企業(yè)的資本結構，從廣義上理解，即用負債資產(chǎn)比率或負債權益比率來 定義銀行資本結構( 約瑟夫f 辛基，2 0 0 2 ) ；另一種是從狹義上理解。即銀行資本結構主要包 括權益資本( 核心資本) 和部分長期負債( 附屬資本) 。根據(jù)巴塞爾協(xié)議的規(guī)定銀行資本由 核心資本和附屬資本構成，總資本水平與風險資產(chǎn)的比例最低應達到8 。因此，商業(yè)銀行與一 般工商企業(yè)在資本結構上是有差異的，即除了權益資本之外，還包括部分長期負債( 主要是5 年 期以上的次級定期債券) 。本文研究商業(yè)銀行的資本結構是從狹義的構成上來理解的。 在發(fā)達的市場經(jīng)濟國家，商業(yè)銀行的資本構成可以分為兩個層次，第一個層次包括普通股股 權、優(yōu)先股和附屬債務三個部分：第二個層次是普通股股權內部的構成，它又包括普通股、資本 盈余、未分配利潤、股本儲備賬戶。 我國商業(yè)銀行的資本主要是銀行擁有的、具有永久支配使用權的自有資金，具體包括實收資 本、資本公積、盈余公積、未分配利潤等項目，發(fā)行次級債的政策解凍以后，主要的商業(yè)銀行增 加了次級債項目。在銀行會計制度上，銀行資本的構成與監(jiān)管部門對商業(yè)銀行資本構成的界定是 存在差異即監(jiān)管視角的銀行資本還包括具有一定資本職能的某些債務和補償損失的準備金。 對于商業(yè)銀行的資本構成，可以從不同的角度考察其特征。按照資金籌措的方式，商業(yè)銀行 的資本由權益資本( 自有資本) 和債務資本( 附屬債務) 構成。其中權益資本占商業(yè)銀行資本總 第l 章 導論 額的大部分，包括實收資本( 普通股本和優(yōu)先股本) 、資本公積、盈余公積、未分配利潤和補償損 失的準備金等形式。 從監(jiān)管者的角度看，商業(yè)銀行的資本構成包括核心資本( 權益資本) 和附屬資本。附屬資本 是商業(yè)銀行通過發(fā)行資本票據(jù)和資本債券等方式籌集的資本金。資本票據(jù)和資本債券有固定的利 率和到期日，商業(yè)銀行必須對資本票據(jù)和資本債券的持有人支付利息，并到期歸還本金。資本票 據(jù)和資本債券的持有人對商業(yè)銀行收益和資產(chǎn)分配的請求權在普通股和優(yōu)先股股東之前，在存款 人和其他債權人之后。也就是說，當商業(yè)銀行破產(chǎn)清算時，只有在商業(yè)銀行的存款人、其他債權 人的要求權得到滿足后，商業(yè)銀行剩余資產(chǎn)才能償還這類債務。由于這些債務事先約定在商業(yè)銀 行所有債務的次級地位，故稱為附屬債務或附屬資本：附屬資本之所以能被當作資本使用，主要 是因為它可以替代權益資本執(zhí)行資本的部分職能，并且它的期限較長，融資量較穩(wěn)定。 從商業(yè)銀行融資的來源渠道看，銀行資本由外源資本和內源資本構成。外源資本主要是普通 股東、優(yōu)先股本、資本公積的大部分和債務資本。內源資本是商業(yè)銀行通過經(jīng)營活動從內部形成 的，主要是盈余公積、未分配利潤和補償損失準備金等。 商業(yè)銀行資本構成的特征為資本結構管理提供研究線索。在商業(yè)銀行的資本結構分析中，首 先應根據(jù)其資本構成的特征，分析各個資本項目的利弊，有效選擇增加資本的方法，保持合理的 資本結構，使商業(yè)銀行在資本水平達到最低要求的條件下，通過資本項i ；1 的最優(yōu)組合，實現(xiàn)資本 與風險的動態(tài)匹配，到達資本成本最小和銀行價值晟大化的目標。 12 2 商業(yè)銀行資本結構研究的理論及實踐意義 對現(xiàn)代商業(yè)銀行來說，有效的資本結構管理不僅有助于商業(yè)銀行主動適應監(jiān)管要求，實施有 效的資本充足率管理，而且可以通過資本規(guī)劃支持銀行的總體發(fā)展戰(zhàn)略目標，實現(xiàn)銀行市場價值 的最大化。在中國銀行業(yè)逐步開放和市場化的進程中，研究商業(yè)銀行的資本結構及其優(yōu)化對維持 國內金融穩(wěn)定、提高商業(yè)銀行自身的國際競爭力和改善銀行內部治理具有重要的理論和實踐意義。 1 研究商業(yè)銀行資本結構是維護國內金融穩(wěn)定的需要。商業(yè)銀行是經(jīng)營貨幣的風險企業(yè)，它 的財務杠桿比率很高，自有資本比率低，主要依靠負債來增加資產(chǎn)，只有在資產(chǎn)負債相匹配并具 有充足流動性的條件下，才能維持其經(jīng)營地位的穩(wěn)定。當一家銀行因意外事件而發(fā)生擠提時，如 果資本金充足，銀行能夠保證兌付，存款人會逐漸恢復對銀行的信心：反之，如果一家銀行資本 金不足，無法保證支付，就會發(fā)生擠兌風波，由于金融風險的傳染性特征以及擴散的乘數(shù)效應， 這種擠兌風波很快會演變成全局性的金融動蕩( js t i g l i t z ，1 9 9 3 ) ，威脅銀行體系乃至整個金融體 系的穩(wěn)定。我國是新興市場經(jīng)濟國家，國內信用條件和制度環(huán)境不成熟，在銀行業(yè)開放的過程中 要面對金融自由化和金融創(chuàng)新的國際環(huán)境，商業(yè)銀行將承擔著越來越高的風險：為了提高國內商 6 中國科學技術大學博士學位論文 業(yè)銀行防范和化解風險的能力，必須及時地度量銀行面臨的全部風險并進行相應的資本配置，而 商業(yè)銀行的資本結構分析和管理將有助于銀行自身實現(xiàn)動態(tài)的資本充足率管理，抵抗金融風險的 沖擊，從而維護金融體系的穩(wěn)定。 2 有利于提高國內商業(yè)銀行的資本充足率和國際競爭力。長期以來，我國的商業(yè)銀行處于國 家所有或者國家控股的大背景下，依靠國家信用支撐商業(yè)銀行體系的平穩(wěn)運行。國家出資以及國 家補充資本金成為銀行營運的歷史習慣：另一方面，作為金融產(chǎn)品經(jīng)營者和金融服務提供者的商 業(yè)銀行，對資本結構管理的重要性認識不足，沒有資本概念和資本約束機制，資本不足化現(xiàn)象嚴 重，經(jīng)營管理的重點放在資產(chǎn)總的量增長和分支機構的擴張，與銀行業(yè)的市場化改革方向相違背。 隨著我國銀行業(yè)對外開放步伐加快，商業(yè)銀行的競爭和國際監(jiān)管環(huán)境將發(fā)生前所未有的變化，遵 循巴塞爾新資本協(xié)議的最低資本要求將成為最強烈的內在約束，而國際性商業(yè)銀行的激烈競 爭將是國內商業(yè)銀行的外在壓力。如果我國商業(yè)銀行資本充足率偏低、資本結構單一的現(xiàn)狀不改 變，銀行進一步擴張的空間將受到限制，資本充足率偏低所引致的巨大流動性風險就難以化解， 也就很難與國際大銀行開展競爭和合作。因此，在新的競爭環(huán)境和監(jiān)管要求下，我國商業(yè)銀行不 可能依靠國家信用做無本生意，必須按照國際商業(yè)銀行通行的經(jīng)營規(guī)則，開展資本結構研究，建 立以市場為基礎的資本管理機制，優(yōu)化資本結構，實施資本充足率的動態(tài)管理，形成可持續(xù)的、 市場化的資本補充機制，提高資本水平，進而提高國際競爭力。 3 有利于改善商業(yè)銀行的治理機制。我國商業(yè)銀行的改革是在經(jīng)濟轉軌的歷史背景下進行 的，具有傳統(tǒng)體制的種種弊端。要使商業(yè)銀行適應我國經(jīng)濟、金融市場化和國際化發(fā)展的客觀要 求，單純的為應付資本監(jiān)管而進行資本補充，解決商業(yè)銀行資本充足率偏低問題只是權宜之計。 近年來的實踐證明，國內商業(yè)銀行借鑒國際先進銀行的經(jīng)驗，在風險控制、財務管理、人事激勵、 業(yè)務流程、信息科