從外部監(jiān)管看上市公司信息披露違規(guī) 本文檔格式為 WORD,感謝你的閱讀。 摘 要：上市公司所披露信息的數量和質量影響到投資者的判斷和決策，更關系到證券市場的穩(wěn)健運行。然而，在中國，上市公司信息披露違規(guī)屢禁不止。本文從從外部監(jiān)管入手，就違規(guī)披露的特點和原因進行分析，旨在提出加強信息披露規(guī)范的有效監(jiān)管對策。 關鍵詞：上市公司；信息披露違規(guī)；外部監(jiān)管 眾所周知，證券市場的特殊性在于其較高的不確定性和風險性，而會計信息的獲取是評價證券風 險的主要來源，對證券市場的穩(wěn)定和發(fā)展具有決定性意義。盡管利益相關者的權益已得到一定程度的保障，但是，上市公司會計信息造假屢見不鮮。 “ 綠大地 ” 的欺詐發(fā)行、 “ 彩虹精化 ” 隱瞞巨額訂單、 “ 安妮股份 ” 虛增利潤等事件的發(fā)生，極大地損害了投資者的利益，擾亂了證券市場的正常秩序。 一、上市公司信息披露違規(guī)的特點 隨著證券市場的日臻完善，上市公司信息披露違規(guī)行為已經有所減少，但是 其方式確實層出不窮。本文通過對 CSMAR 違規(guī)處理研究數據庫 20012010 年的數據進行分析，歸納上市信息披露違規(guī) 的特點。 1、違規(guī)數量逐年減少，違規(guī)方式千變萬化 從懲處數量和類型來看，上市公司信息披露違規(guī)的發(fā)生率顯著降低，但重大遺漏、虛假陳述和推遲披露始終是主要的違規(guī)方式。 2006 年是一個較為明顯的分水嶺，違規(guī)方式呈現出巨大的變化。從 06 年起，違規(guī)數量顯著下降，尤以“ 虛構利潤 ” 最為明顯， 06 年之后基本不再發(fā)生。而 “ 違規(guī)購買股票 ” 、 “ 操縱股價 ” 和 “ 違規(guī)炒作 ” 卻成倍增長，占據一席之地。 “ 大股東占用公司財產 ” 在 10 年中的違規(guī)數量，基本不變，足以說明股權分置改革的效果有待提高，國企仍然是證券市場的主力。 “ 其他 ” 所占比例顯著提高，20072010 年是前六年的 2 倍，說明上市公司選擇不同方式以降低被查處的可能性。 2、違規(guī)報告以臨時性報告為主 2006 年之前，違規(guī)報告以年報和臨時公告為主，此后，年報違規(guī)數量成倍下降，臨時報告成為違規(guī)報告的主流。年度報告中涉及的信息量大且最受投資者的關注，這使其成為上市公司進行虛假披露的重要媒介。但是由于年報是必須審計的項目，監(jiān)管力度較大，因此很多上市公司并未選擇年報進行違規(guī)披露。但是臨時公告數量眾多，這使得上市公司擁有更大的操縱空間進行違規(guī)披露。而中期報告 和季度報告違規(guī)披露相對較少，這是由于其權威性不足、信息量較少，利用其進行虛假披露的收益不高。 3、對違規(guī)行為的懲處停留在表面 通過對 10 年中處理類型的分析，我們發(fā)現處罰方式以公開譴責、公開批評、警告和處以罰款為主，所占比例高達70%。其中，公開譴責約占 25%，是懲處的主要方式。但是，公開譴責、公開批評和警告只是停留在表面上的懲罰，并未對上市公司造成實質性傷害。一方面，并未損傷上市公司的實際利益，另一方面，對于此類書面懲罰，投資者的關注度并不高。而作為實質性懲罰之一的罰款盡管所占比例較高，但是罰款金額卻不能對上市公司造成深層次的損失，低于 40萬的罰款約占 50%，高于千萬的罰款僅有兩個。此外，行政處罰和立案調查的比例很低，而取消其證券業(yè)務許可并責令關閉的處罰方式并未實施，也就是說，這些嚴厲的處罰方式尚未真正地用到實處，對上市公司造成震懾力。 二、上市信息披露違規(guī)的原因 （一）監(jiān)管部門權力劃分不當 證監(jiān)會和財政部作為證券市場的主要監(jiān)管部門，在具體執(zhí)行中卻存在相互推諉、推卸責任的情況。在一定程度上，這是證監(jiān)會和財務部的矛盾造成的。證監(jiān)會作為集中統(tǒng)一管理證券市場的機構， 擁有規(guī)范上市公司信息披露的權利和義務，但是其主要目的是為了保護投資者的利益；而財務部，作為全國會計工作的主管部門，目的在于維護政府的利益。兩者目標的不一致性，必然會導致監(jiān)管中的低效率。此外，證券交易所只能就其所發(fā)現的問題向證監(jiān)會進行反映，由證監(jiān)會進一步調查核實。而且證券交易所的處罰權力有限，僅能對上市公司進行警告、公開批評、公開譴責。正是由于兩兩之間的權力分配不當，證券市場難以形成獨立統(tǒng)一的監(jiān)管體系，未能真正地控制上市公司信息披露的問題。 （二）監(jiān)管部門查處難度較高 根據上文中的數據分析 可知，盡管近年來上市公司信息披露違規(guī)數量顯著降低，但是其違規(guī)方式卻千變萬化。從虛構利潤、虛構資產等財務報表到虛假陳述、重大遺漏等附注內容，其違規(guī)方式已經涉及到財務報告的方方面面。這顯著增加了監(jiān)管的難度。一方面，上市公司數量日益增多，各種違規(guī)報告數不勝數，這極大地增加了監(jiān)管部門的工作量；另一方面，上市公司選擇的違規(guī)手段日益隱蔽，尤其是后股權分置改革導致上市公司違規(guī)披露的動機性更強，手段更加多樣化，如各種形式的 “ 隧道行動 ” 、盈余管理、注入資產和選擇性信息披露 1，降低了上市公司違規(guī)暴露的風險。這使得完全披露上 市公司信息違規(guī)行為成為一種不可能事件。此外，在監(jiān)管過程中，由于監(jiān)管部門的人力、物力、財力有限，并不能高效地完成對各類報告的審計，這也是上市公司違規(guī)成本低的重要原因之一。 （三）監(jiān)管部門處罰力度小 上市公司違規(guī)披露的重要原因就是相較巨額收益，其違規(guī)成本可以忽略不計。在其違規(guī)成本中，作為主力的處罰力度對上市公司來說不足為慮。根據上文中對數據的分析可以看出，監(jiān)管部門對于絕大多數的違規(guī)行為只是公開批評、公開譴責和警告等不痛不癢的懲罰。在信用機制尚不完善的今天，這類處罰對違規(guī)的上市公司沒有利益的損 失。而行政處罰、罰款等對上市公司來說，也只是九牛一毛。尤其是罰款的力度相較于違規(guī)披露成功所帶來的收益而言顯得微不足道。此外，相關法律條文中，含有 “ 情節(jié)嚴重 ” 、 “ 數額巨大 ” 等非具體量化的字眼不僅威懾性不夠，而且明確告知違規(guī)成本的上限。 2 此外，監(jiān)管部門僅對上違規(guī)的上市公司進行行政處罰，民事賠償和刑事處罰少之又少。例如，按照證券法的有關規(guī)定，制造虛假的發(fā)行文件而發(fā)行證券的，責令停止發(fā)行，退還所募集資金和加算銀行同期貸款利息，并處以非法募集資金 1%以上、 2%以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接 責任人員給予警告，并處以三萬元以上、三十萬元以下的罰款。 3但是就已查處的案例來看，并未得到執(zhí)行，也就是說，上市公司并未得到有力懲罰，對其實質利益損害不大。 三、規(guī)范上市公司信息披露的對策 1、轉變監(jiān)管觀念 目前，我國監(jiān)管的方式主要是事后監(jiān)管，缺少事前監(jiān)管和事中監(jiān)管。這也是導致我國監(jiān)管效率和效用不高的重要原因。因此，應該轉變監(jiān)管手段，以預防和過程監(jiān)管為主，盡量避免事后行為。通過有效和完備的會計信息監(jiān)管體系，做到對上市公司會計違法違規(guī)行為的適時監(jiān)督和快速反應，對違規(guī)行為及早查處和制 止。 4為做到真正的事前監(jiān)督，各級監(jiān)管主體應建立信息溝通的平臺，真正做到信息共享。 2、完善監(jiān)管部門的權力劃分 盡管證監(jiān)會與財政部存在分歧，但是可以通過某些方式加強兩者間的協調和合作，以降低各監(jiān)管機構在監(jiān)管工作中的矛盾與沖突，降低監(jiān)管運行成本，提高監(jiān)管效率。一方面，應該從立法上，理清財政部和證監(jiān)會的關系，真正做到相互獨立；另一方面，應該加大證監(jiān)會和證券交易所的權限。在完善行使程序的基礎上，增加證監(jiān)會的執(zhí)法權限：傳喚當事人的權力，并規(guī)定被調查人的違反法定配合義務的相應法律責任和查詢涉案的 工商、稅務資料的權力。 5此外，還應該增加證券交易所的權限，賦予其一定程度上的調查權和實質上的處罰權，以提高監(jiān)管的效率。 3、加大懲處力度 監(jiān)管人員的執(zhí)業(yè)能力和職業(yè)素質是發(fā)現違規(guī)行為的基礎性因素。因此，一方面，要加強現有監(jiān)管人員的素質，定期進行培訓，提高其審計效率；另一方面，不斷增加監(jiān)管人員的數量，允許高校學生在導師的帶領下參與，不僅可以培養(yǎng)未來的接力軍，也增加了當代學生的社會實踐能力。 此外，對于違規(guī)行為，應大力查處。就行政處罰而言，應該明確具體的罰款規(guī)則并加大罰款力度，以 公司凈資產的百分比作為罰款數目；與此同時，增加嚴厲的行政處罰，如責令其關閉并取消資格等；此外，還應將處罰作為某些項目的限制條件，增加處罰的后置影響，增加上市公司的違規(guī)成本。對于會計師事務所，應該就其違規(guī)的嚴重程度，對其合伙人和其本身進行處罰，如勒令其在一段時間內停止營業(yè)等。此外，監(jiān)管部門應加強對違規(guī)上市公司的民事賠償，對于嚴重的違規(guī)行為應采取刑事處罰。 由于我國證券市場尚不完善，因此，在很長一段時間內，上市公司信息披露違規(guī)行為必然存在。只有采取多種手段，從不同角度加強信息披露的監(jiān)管，結合其他主體的 共同努力，才能真正降低上市公司披露違規(guī)的可能性，從而提高證券市場的透明度，推動經濟的全面健康持續(xù)發(fā)展。（作者單位：武漢大學經濟與管理學院會計學） 參考文獻： 1 劉鐵軍，何旭強 .后股權分置時代大股東行為、市場影響及監(jiān)管策略 EB/OLI.http：/.88/UpFiles/Attach/1947/2006/04/03/1 107376153.doe. 2 樊舒，馮荷英，淺析上市公司信息披露存在問題的原因，財經縱橫 3 羅慧筠，從上市公司虛假 報表看我國會計信息的監(jiān)管問題，碩士論文，上海復旦大學圖書館， 2004 4 王玲，上市公司會計違法違規(guī)行為分析及監(jiān)管啟示 來自滬、股市的經驗證據，證券市場導報， 2008（ 1） 5 黃娟，淺析我國上市公司會計信息披露的行政監(jiān)管 閱讀相關文檔 :物價變動對會計的沖擊及其對策 關于事業(yè)單位實施全成本核算的探討 改進高職財務會計教學之我見 探討企業(yè)會計數據共享的實施問題 國庫集中支付背景下預算執(zhí)行審計分析 自主學習貴在于 “ 趣 ” 中學音樂教學中電腦與音樂軟件的應用研究 如 何優(yōu)化中職美術課堂教學 探討中職語文教學現狀及對策 論建筑工程測量學科中學生綜合能力的培養(yǎng) 淺議小學低年級的識字教學 如何提高職教幼師學生的鋼琴彈奏能力 信息技術