新的創(chuàng)新發(fā)展條件下證券公司面臨的機遇和挑戰(zhàn) 本文檔格式為 WORD,感謝你的閱讀。 2014 年 3 月，中國證券業(yè)協(xié)會向證券機構下發(fā)了關于進一步推進證券經(jīng)營機構創(chuàng)新發(fā)展的若干意見的征求意見稿。雖然不是最終版本，但是從該意見的精神仍可以看出，未來監(jiān)管層將支持證券經(jīng)營機構在有效控制風險的前提下，大力推進業(yè)務和產品創(chuàng)新。未來證券行業(yè)的創(chuàng)新將涉及證券市場的深層次改革和基礎性的制度建設等問題，將對證券行業(yè)產生深遠的影響，而證券公司也將面臨前所未有的機遇和挑戰(zhàn)。 一、新的創(chuàng)新條件下給證券公司帶來的機遇 （ 1）證券公司面臨監(jiān)管轉型，創(chuàng)新空間進一步擴大。意見明確提出，將建立證券經(jīng)營機構創(chuàng)新發(fā)展的包容性監(jiān)管理念，確立 “ 負面清單 ” ，逐步實現(xiàn) “ 法無禁止即可為 ” 。該提法超出了行業(yè)的預期，可以看出監(jiān)管部門對行業(yè)下一步創(chuàng)新發(fā)展持非常積極的態(tài)度。也就是說，未來的行業(yè)監(jiān)管將從事前審批向加強事中事后監(jiān)管轉變，逐步取消事前備案等前置程序，完善事中監(jiān)管機制，以風險管理和事后備案管理為核心，從而為證券公司的創(chuàng)新提供更大的空間。但是，從另一個角度看，這樣的監(jiān)管轉型也將對證 券公司自身的風險管理工作提出更高的要求。也就是說，可以做的事多了，但是不能犯錯。 （ 2）證券公司的融資渠道將進一步拓寬。意見在拓寬證券公司融資渠道方面主要有兩點值得關注：一是支持證券公司進行股權融資，取消證券公司發(fā)行上市的前置條件。在以往的行業(yè)監(jiān)管中，證券公司如果要想發(fā)行上市，除了需要滿足正常的企業(yè)發(fā)行上市條件外，還需要滿足證監(jiān)會設定的證券公司在證券行業(yè)內部的各項業(yè)務排名等前置條件，為證券公司的發(fā)行上市設置了一定的門檻。而未來這一門檻將取消，監(jiān)管層將支持證券公司發(fā)行上市，更有助于證券公司進入資本市 場進行融資。二是將協(xié)調有關部門明確證券公司的一般貸款人地位，允許證券公司向銀行申請貸款。證券公司以往無法通過向銀行申請貸款發(fā)展業(yè)務，極大限制了自身的發(fā)展。而意見中則有望解決這一問題，同時還明確證券公司在同業(yè)拆借中享有一般金融機構待遇，延長證券公司參與金融機構同業(yè)拆借的拆入資金最長期限等內容，對證券公司的相關經(jīng)營活動起到很好的支持作用。 （ 3）證券公司的功能定位將進一步完善，有助于建立現(xiàn)代化投資銀行。意見指出將支持證券公司發(fā)展銷售交易、托管、結算、支付、融資、投資等基礎功能；支持證券公司建立與私募市 場、互聯(lián)網(wǎng)金融等業(yè)務相適應的賬戶體系，實現(xiàn)同一投資者在不同交易場所的賬戶信息關聯(lián)；開展行業(yè)支付體系設計規(guī)劃，探索支付業(yè)務的綜合應用等。目前國內金融行業(yè)的現(xiàn)狀就是，證券行業(yè)的整體規(guī)模和競爭力明顯低于銀行業(yè)和保險業(yè)。雖然證券行業(yè)想要進一步提升競爭力，縮小與銀行行業(yè)的差距，還有很多路要走，但是不斷完善自身功能地位是很重要的一項工作。在目前證券公司的幾大基礎功能中，支付功能還無法實現(xiàn)，這也是證券行業(yè)相比銀行業(yè)的劣勢之一。自從證券行業(yè)實施第三方存管以來，投資者的客戶保證金全部存在了銀行賬戶中，在這種背景下如何能夠實現(xiàn) 客戶保證金的直接支付功能，將是證券行業(yè)積極研究和探索的。而證券公司只有充分的實現(xiàn)各項基礎功能，才能更好地提升自身競爭力。 （ 4）證券公司將通過對高管人員和業(yè)務骨干實行股權激勵，提升對人才的吸引力。意見中提到了將鼓勵證券公司實施股權激勵政策，探索建立多樣化的長效激勵約束機制，增強證券公司創(chuàng)新發(fā)展的能力。股權激勵的好處不言而喻，也是已經(jīng)被很多公司采取的一種辦法，它是一種通過經(jīng)營者獲得公司股權形式給予企業(yè)經(jīng)營者一定的經(jīng)濟權利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策 分享利潤 承擔風險，從而勤勉盡責地為公司的 長期發(fā)展服務的一種激勵方法。當然，現(xiàn)在的證券法中規(guī)定證券從業(yè)人與不得交易股票，對于目前已經(jīng)上市的多家證券公司來說，如何實施股權激勵，是否還面臨著一定的法律障礙，則是需要監(jiān)管層日后進一步解決的。 二、證券公司未來所面臨的挑戰(zhàn) 不可否認，在目前的一系列創(chuàng)新背景下，資本市場將面臨較大的機遇，但同時我們也要清楚看到，未來證券公司的發(fā)展也將遇到前所未有的挑戰(zhàn)。意見中有幾個方面將會對證券行業(yè)帶來較大的沖擊。 一是意見中明確將建立開放競爭的行業(yè)格局，放開行業(yè)準入，放寬證券經(jīng)營機構設立、入股限 制，支持民營資本、專業(yè)人員等符合條件的市場主體出資設立證券經(jīng)營機構。二是將大力促進互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務開展。意見指出，支持證券經(jīng)營機構利用互聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代技術改造傳統(tǒng)業(yè)務，在不違反法律法規(guī)和現(xiàn)行業(yè)務規(guī)則前提下，證券經(jīng)營機構通過互聯(lián)網(wǎng)開展現(xiàn)有業(yè)務的，不再向監(jiān)管部門或自律組織進行審批或備案。支持上述機構利用網(wǎng)絡信息技術創(chuàng)新產品和服務，積極開展互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務試點。近段時間， “ 網(wǎng)上零傭金 ”“ 未來可能將取消指定交易制度 ”“ 阿里巴巴控股恒生電子 ” 等字眼都會讓證券行業(yè)感受到前所未有的沖擊。之前，余額寶已經(jīng)對銀行業(yè)產生了較大的沖擊， 它的發(fā)展速度之快、規(guī)模之大都是以前無法想象的。一旦放開了證券行業(yè)準入，對互聯(lián)網(wǎng)有很大影響力的阿里巴巴、騰訊等一方面獲得證券牌照進入市場，又同時獲得證券公司的系統(tǒng)供應商恒生電子等一些公司的控股，那么它們的競爭力將是很可怕的，將會使證券行業(yè)的競爭更加殘酷。 目前，證券公司的優(yōu)勢在于擁有一批數(shù)量較大的客戶資源，但是卻對客戶的黏度不夠，也就是說還無法真正掌控這些客戶。目前看似在各家證券公司開戶的客戶，卻未必是真正屬于那里的客戶。當互聯(lián)網(wǎng)金融的時代來到，客戶的流動便捷而無形時，證券公司最寶貴的客戶資源也將可 能面臨極大的流失。因此對于證券公司來說，一方面要加強對互聯(lián)網(wǎng)金融以及行業(yè)競爭進行積極研究應對；另一方面要利用現(xiàn)有的員工資源，去進行人員的整合和服務模式的轉變，通過好的金融產品和服務扎實的服務每一名客戶，把客戶真正變成自己的客戶，這才是證券行業(yè)需要做得最基礎也是最重要的工作。 總之，在新的創(chuàng)新發(fā)展條件下，證券公司面臨的機遇和挑戰(zhàn)均是巨大的，無論我們的態(tài)度如何，是歡迎還是害怕，創(chuàng)新的腳步都不會停下來。創(chuàng)新發(fā)展已經(jīng)