1 1 財務(wù)管理概財務(wù)管理概念 念 企業(yè)財務(wù)管理是企業(yè)管理的一個組成部分 它是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度 按照財務(wù)管理的 原則 組織企業(yè)財務(wù)活動 處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作 2 2 財務(wù)管理目標財務(wù)管理目標 1 利潤最大化 2 股東財富最大化 3 企業(yè)價值最大化 3 3 利息率 利息率 1 純利率 2 通貨膨脹補償 3 風險報酬 又分為違約 流動性和期限 風險報酬率 4 財務(wù)分析的方法 財務(wù)分析的方法 1 比率分析法 構(gòu)成 效率 相關(guān)比率 2 比較分析法 橫向縱向 5 財務(wù)分析的內(nèi)容 財務(wù)分析的內(nèi)容 1 償債能力 2 營運 3 盈利 4 發(fā)展 5 財務(wù)趨勢 6 財務(wù)綜合 第三章公式 第三章公式 1 161 16 重要 重要 6 流動比率流動比率 流動資產(chǎn) 流動負債 7 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 流動比率 流動負債 速動資產(chǎn) 存貨 流動負債 速動比率 存貨 8 速動比率速動比率 速動資產(chǎn) 流動負債 流動資產(chǎn) 存貨 流動負債 9 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入銷售收入 流動資產(chǎn)平均余額 流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)平均余額 期初流動資產(chǎn)余額 期末流動資產(chǎn) 余額 2 10 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入 資產(chǎn)平均總額 資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額 期初資產(chǎn)總額 期末 2 10 銷售凈利率銷售凈利率 凈利潤 營業(yè)收入凈額 11 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 凈利潤 平均所有者權(quán)益 12 資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率 凈利潤 資產(chǎn)平均總額 13 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 平均總資產(chǎn) 平均所有者權(quán)益 14 應(yīng)收賬款平均收賬期應(yīng)收賬款平均收賬期 360 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率 賒賬收入凈額 應(yīng)收賬款平均余額 平均余額平均余額 期初 期末 2 15 年末應(yīng)收賬款年末應(yīng)收賬款 年末速動資產(chǎn) 年末現(xiàn)金類資產(chǎn) 年末速動比率 年末流動負債 年末現(xiàn)金比率 年末 流動負債 16 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 銷售成本 存貨平均余額 存貨平均余額存貨平均余額 期初存貨余額 期末的 2 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 360 存貨周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)凈利率 凈利潤 平均總資產(chǎn) 17 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率 現(xiàn)金 現(xiàn)金等價物 流動負債 18 現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 流動負債 19 資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率 負債總額 資產(chǎn)總額 20 股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率 股東權(quán)益總額 資產(chǎn)總額 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)總額 股東權(quán)益總額 21 銷售毛利率銷售毛利率 銷售毛利 營業(yè)收入凈額 營業(yè)收入凈額 營業(yè)成本 營業(yè)收入凈額 22 成本費用凈利潤成本費用凈利潤 凈利潤 成本費用總額 23 股東權(quán)益報酬率股東權(quán)益報酬率 凈利潤 股東權(quán)益平均總額 資產(chǎn)凈利率 平均權(quán)益乘數(shù) 24 要提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率要從銷售 運營和資本結(jié)構(gòu)三方面入手 要提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率要從銷售 運營和資本結(jié)構(gòu)三方面入手 1 提高銷售凈利率 一般主要是提高銷售收入 減少各種費用等 2 加快總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 結(jié)合銷售收入分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況 分析流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的比例是否合理 有無閑置資金等 3 權(quán)益乘數(shù)反映的是企業(yè)的財務(wù)杠桿情況 但單純提高權(quán)益乘數(shù)會加大財務(wù)風險 所以應(yīng)該盡量使企業(yè) 的資本結(jié)構(gòu)合理化 第六章 資本結(jié)構(gòu)決策 1 個別資本成本率的測算原理 資本成本率 K 籌資費用額籌資額 用資費用額 籌資額 籌資費用額籌資額 用資費用額 1fP D 1 FP D 2 長期債務(wù)資本成本率的測算 1 長期借款資本成本率 長期借款資本成本率 Kl 長期借款籌資費用率 長期借款籌資額 所得稅稅率 長期借款年利息額 1 1 l1 1l FL TI 在借款中內(nèi)結(jié)息次數(shù)超過一次時 Kl 1 1 1 T M 表示一年內(nèi)結(jié)息次數(shù) M Rl M 2 長期債券資本成本率的測算 債券資本成本率 Kb 1 1 債券籌資費用率債券籌資額 所得稅稅率 債券年利息額 b 1 1b FB TI 3 普通股資本成本率的測算 1 固定股利政策 普通股投資的必要報酬率 Kc 發(fā)行費用發(fā)行價格普通股籌資凈額 每年分派現(xiàn)金股利 cP D 2 實行固定增長股利政策 普通股投資的必要報酬率 股利固定增長率 Kc G 普通股籌資凈額 每年分派現(xiàn)金股利 Pc D 4 優(yōu)先股資本成本率的測算 優(yōu)先股資本成本率 Kp 優(yōu)先股籌資凈額 優(yōu)先股每股年股利 Pp Dp 5 營業(yè)杠桿系數(shù)的測算 營業(yè)杠桿系數(shù) 營業(yè)收入營業(yè)收入變動額 息稅前利潤 營業(yè)利潤營業(yè)利潤系數(shù) 銷售數(shù)量銷售數(shù)量變動額 DOL SS EBITEBIT QQ EBITEBIT 營業(yè)杠桿系數(shù) 固定成本額上述分子 單位銷售的變動成本額銷售數(shù)量 銷售單價 固定成本總額上述分子 成本變動總額營業(yè)收入 DOL FCS CS FVPQ VPQ 6 財務(wù)杠桿系數(shù)的測算 財務(wù)杠桿系數(shù) 息稅前利潤額息稅前利潤變動額 稅后利潤額稅后利息變動額 普通股每股收益普通股每股收益變動額 DFL EBITEBIT EPSEPS EBITEBIT EATEAT 財務(wù)杠桿系數(shù) DFL 債務(wù)年利息息稅前利潤額 息稅前利潤額 IEBIT EBIT 7 聯(lián)合杠桿系數(shù) DCL DTL DOL DFL SS EPSEPS QQ EPSEPS 第七章 1 每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量 NCF 年營業(yè)收入 年付現(xiàn)成本 所得稅 稅后凈利 折舊 2 初始現(xiàn)金流量的預測 1 單位生產(chǎn)能力估算法 擬建項目投資總額 同類項目單位生產(chǎn)能力投資額 擬建項目生產(chǎn)能力 2 裝置能力指數(shù)法 不重要 擬建項目投資額 類似項目投資額 調(diào)整條數(shù) 裝置能力指數(shù) 類似項目裝置能力 擬建項目裝置能力 t 1 2 12 X X YY 3 凈現(xiàn)值 n 0t t 1 t 1 t 1 t 折現(xiàn)率 期的凈現(xiàn)金流量第 初始投資額 折現(xiàn)率 期的凈現(xiàn)金流量第 n t NPV n t t t n t t t HK NCF C HK NCF 01 凈現(xiàn)值 未來現(xiàn)金流量總值 年初投資 NPV NCF C nk PVIFA 4 內(nèi)含報酬率 IRR 年金現(xiàn)值系數(shù) NCF每年 初始投資額 查表 插值法 5 獲利指數(shù) PI PI 初始投資數(shù) 未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值 6 投資回收期 PP 每年凈現(xiàn)金流量相等時 投資回收期 NCF每年 初始投資額 每年凈現(xiàn)金流量相等時 7 平均報酬率 ARR 平均報酬率 初始投資額 平均現(xiàn)金流量 第九章 1 最佳現(xiàn)金余額 最佳現(xiàn)金余額 2 特定時間內(nèi)現(xiàn)金需要量總額 現(xiàn)金與有價證券的每次轉(zhuǎn)換成本 短期有價證券利息 率 N 2Tb i 2 米勒歐爾模型 最佳現(xiàn)金余額 現(xiàn)金余額下限 3 證券交易成本 每日現(xiàn)金余額標準差 4 有價證券日收益率 Z L 3b 4r 現(xiàn)金余額上限 現(xiàn)金余額下限 3 3 證券交易成本 每日現(xiàn)金余額標準差 4 有價證券日收益率 U L 3 3b 4r 3 信用政策變更 信用政策變更 S 銷售收入 P 銷售利潤 I 應(yīng)收賬款機會成本 K 壞賬損失 B 壞賬損失率 R 機會成本 C 加上橫線平均收賬期 Pm P I K 凈收益 P 銷售利潤 S S P 銷售利潤率 I 應(yīng)收賬款機會成本 S S C 上橫線 360 R K 壞賬損失 S S B Pm 凈收益 P I K 4 經(jīng)濟批量 2 全年需求量 每批訂貨成本 每年存貨儲存成本 Q 2AF C 經(jīng)濟批數(shù) 全年需求量 每件存貨年儲存成本 2 每批訂貨成本 A Q AC 2F 總成本 T 2 AFC 5 再訂貨點 平均每天耗用量 從發(fā)出訂單到貨物驗收完畢所用的時間 R nt 第十一章第十一章 1 1 固定股利政策 固定股利政策 1 1 固定股利 總股本 每股股利 2 留存收益 凈利潤 固定股利 3 現(xiàn)金股利總額 固定總額 年數(shù) 4 需要外籌資額 資本性支出 留存收益 2 2 剩余股利政策 剩余股利政策 1 1 投資所需自有資金 資本性支出 股權(quán)資本所占百分比 2 股利 凈利潤 投資所需自有資金 3 留存收益增加額 投資所需自有資金 4 需外部籌資 資本性支出 留存收益增加額 3 3 固定股利支付率政策 固定股利支付率政策 1 股利 凈利潤 股利支付率 2 留存收益增加額 凈利潤 股利 3 需外籌資額 資本性支出 留存收益增加額 4 4 第一種方案固定股利政策的現(xiàn)金股利額最大 第三種方 第一種方案固定股利政策的現(xiàn)金股利額最大 第三種方 案固定股利支付率政策的外部籌資額最小 案固定股利支付率政策的外部籌資額最小 固定股利政策的優(yōu)點 第一 固定股利政策可以向投資者傳遞公司經(jīng)營狀況穩(wěn)定的信息 第二 固定股利政策有利于投資者有規(guī)律地安排股利收入和支出 第三 固定股利政策有利于股票價格的穩(wěn)定 盡管這種股利政策有股價穩(wěn)定的優(yōu)點 但它仍可能會給公司造成較大的財務(wù)壓力 尤其是在公司凈利潤下 降或現(xiàn)金緊張的情況下 公司為了保證股利的照常支付 容易導致現(xiàn)金短缺 財務(wù)狀況惡化 在非常時期 可能不得不降低股利額 因此 這種股利政策一般適合經(jīng)營比較穩(wěn)定的公司采用 采用剩余股利政策的公司 因其有良好的投資機會 投資者會對公司未來的獲利能力有較好的預期 因而其股票價格會上升 并且以留用利潤來滿足最佳資本結(jié)構(gòu)下對