跨國(guó)公司管理 主講教師 王躍生 課程大綱 第一講 跨國(guó)公司概述 第二講 跨國(guó)公司理論及其新發(fā)展 第三講 跨國(guó)公司的組織結(jié)構(gòu)與管理體系 第四講 跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)形式與進(jìn)入方式 第五講 跨國(guó)公司的投資決策與投資管理 第六講 跨國(guó)公司的融資管理 第七講 跨國(guó)公司的轉(zhuǎn)移價(jià)格與國(guó)際稅務(wù)管理 第八講 我國(guó)跨國(guó)公司的發(fā)展與問題 參考書目 教材： 王躍生 : 跨國(guó)公司金融：原理與案例 ，中國(guó)發(fā)展出版社， 2009 李爾華 ： 跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)與管理 清華大學(xué)出版社、北方交通大學(xué)出版社， 2005 主要參考書 ： 1、陳建梁： 跨國(guó)公司投資管理 ，復(fù)旦大學(xué)出版社， 1995。 2、李洪江： 跨國(guó)公司新發(fā)展及其經(jīng)濟(jì)影響分析 ，黑龍江人民出版 社， 2002。 3、李雪欣： 中國(guó)跨國(guó)公司論 ，遼寧大學(xué)出版社， 2002。 4、林季紅： 跨國(guó)公司戰(zhàn)略聯(lián)盟 ，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社， 2003。 5、 馬春光： 國(guó)際企業(yè)管理 ， 中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易出版社 1997。 6、馬杰等著： 跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略學(xué) ，哈爾濱工業(yè)大學(xué)出版社， 2002。 7、 毛付根主編： 跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理 ， 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 ， 2002。 8、萬曉蘭、汪威毅： 跨國(guó)公司新論 ，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社， 2003。 9、王林生： 跨國(guó)經(jīng)營(yíng)理論與實(shí)務(wù) ，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社， 1996 10、 王志樂主編： 2002 ， 中國(guó)經(jīng)濟(jì)出 版社 ， 2003。 11、 王志樂主編； 走向世界的中國(guó)跨國(guó)公司 ， 中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社 ， 2007 12、 趙爾華： 跨國(guó)公司在華子公司戰(zhàn)略研究 ， 經(jīng)濟(jì)管理出版社 ， 2002。 13、 尼爾 胡德 、 斯蒂芬 楊： 跨國(guó)企業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué) ， 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 ， 1994。 14、 A. M. 81998. 15、 N. Y., s 2000 16、 P. 998 17、 . 1997 第一講 跨國(guó)公司 概述 1 跨國(guó)公司的概念與特征 1 跨國(guó)公司的構(gòu)成與類型 1 跨國(guó)公司的形成與發(fā)展 1 跨國(guó)公司的作用與影響 1 跨國(guó)公司的概念與特征 一 、 跨國(guó)公司的概念 跨國(guó)公司的稱謂 跨國(guó)公司 跨國(guó)企業(yè) 多國(guó)公司 多國(guó)企業(yè) 國(guó)際公司（企業(yè)） 全球公司（企業(yè)） 、 跨國(guó)公司的概念 跨國(guó)公司概念的產(chǎn)生 1960年，首次出現(xiàn)，“ 1974年，聯(lián)合國(guó)確認(rèn)，“ 目前，多用” ” 或“ ” 二 、 關(guān)于跨國(guó)公司的定義 較早的討論 ： 二 、 關(guān)于跨國(guó)公司的定義 聯(lián)合國(guó)跨國(guó)公司中心的定義： 跨國(guó)公司系指 由在兩個(gè)或更多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)體 所組成的公營(yíng)、私營(yíng)或混合所有制企業(yè)，不論這些實(shí)體的法律形式和活動(dòng)領(lǐng)域如何；該企業(yè)在 一個(gè)決策體系 下運(yùn)營(yíng)，通過一個(gè)或一個(gè)以上的決策中心得以具有一致的政策和共同的戰(zhàn)略；該企業(yè)中各個(gè)實(shí)體通過 所有權(quán)或其他方式的結(jié)合 ，使其中一個(gè)或更多的實(shí)體得以對(duì)其他實(shí)體的活動(dòng)施加有效的影響，特別是分享知識(shí)資源和分擔(dān)責(zé)任。 聯(lián)合國(guó) 跨國(guó)公司行為守則 ， 1986 三、 跨國(guó)公司的一般特征及 最新發(fā)展 國(guó)際化特征：發(fā)展為全球化特征，跨國(guó)公司發(fā)展 為全球公司（跨國(guó)公司的 跨國(guó)度指標(biāo)） 經(jīng)營(yíng)上的特征與演變：?jiǎn)我唤?jīng)營(yíng) 多樣化經(jīng)營(yíng) 專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的演變 股權(quán)特征：股權(quán)分散；一國(guó)財(cái)團(tuán)的控股地位； 購(gòu)并與股權(quán)的變化；戰(zhàn)略聯(lián)盟與股權(quán)的虛擬化 資金來源：外部來源與國(guó)際資本市場(chǎng) 內(nèi)部化特征：內(nèi)部貿(mào)易、內(nèi)部市場(chǎng) 全球戰(zhàn)略特征：全球化 若干跨國(guó)公司 “ 跨國(guó)度 ” 指標(biāo)（ 2004） 公司名稱 母國(guó) 所在行業(yè) 國(guó)外資產(chǎn)比例 國(guó)外銷售比例 國(guó)外雇員人數(shù)比例 跨國(guó)度 拿大 媒體 爾蘭 木材，建材銷售 巢 瑞士 食品飲料 達(dá)豐 英國(guó) 通訊 拿大 金屬與金屬產(chǎn)品 國(guó) /荷蘭 零售 利普 荷蘭 電子 電網(wǎng)絡(luò) 加拿大 通訊 合利華 英國(guó) /荷蘭 國(guó)石油 英國(guó) 石油 1 跨國(guó)公司的構(gòu)成與類型 一、跨國(guó)公司的構(gòu)成 組織機(jī)構(gòu)構(gòu)成： 事處）： 二、跨國(guó)公司的類型 按經(jīng)營(yíng)范圍區(qū)分： 按公司決策中心分類： 一中心）； 中心）； 按內(nèi)部經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)劃分： 1 跨國(guó)公司的形成與發(fā)展 一、現(xiàn)代跨國(guó)公司的形成 帝國(guó)主義殖民時(shí)期的對(duì)外投資與現(xiàn)代跨國(guó)公司存在根本區(qū)別 一戰(zhàn)以前跨國(guó)公司的興起 兩次大戰(zhàn)期間跨國(guó)公司的發(fā)展 二戰(zhàn)后當(dāng)代跨國(guó)公司的形成與發(fā)展 、戰(zhàn)后跨國(guó)公司發(fā)展的一般狀況 戰(zhàn)后跨國(guó)公司的發(fā)展階段 60年代以前：美國(guó)跨國(guó)公司發(fā)展階段 60 西歐 70本 90年代以后：全方位發(fā)展 跨國(guó)公司發(fā)展的總規(guī)模 20世紀(jì) 60年代末：母公司： 7000家；子公司： 27000家 20世紀(jì) 70年代末：母公司： 20000家；子公司： 90000家 1990年： 37000家； 170000家 1995年： 40000家； 200000家 2000年： 60000家； 600000家 2003年： 65000家； 800000家 2006年： 近 100萬家 三、當(dāng)代跨國(guó)公司發(fā)展特征 美、歐、日發(fā)達(dá)國(guó)家的大跨國(guó)公司仍居主導(dǎo)地位（ 發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)公司迅速發(fā)展（ ； 跨國(guó)公司發(fā)展呈現(xiàn)出多元化趨勢(shì) 1 跨國(guó)公司的作用與影響 一、跨國(guó)公司對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用 加速生產(chǎn)國(guó)際化和資源全球配置，促進(jìn)世 界經(jīng)濟(jì)發(fā)展與全球化 加速資本國(guó)際流動(dòng)，提高資金利用效率 擴(kuò)大了國(guó)際貿(mào)易，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，加快國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)移 二、對(duì)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的影響 對(duì)發(fā)展中國(guó)家 的經(jīng)濟(jì)影響是一個(gè)有爭(zhēng)議的問題 積極影響 ： 彌補(bǔ)資金缺口、技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)、就業(yè)效應(yīng)、 管理經(jīng)驗(yàn) 消極影響 ： 國(guó)公司目標(biāo)與發(fā)展中國(guó)家發(fā)展目標(biāo)的根本沖突； 制與壟斷效應(yīng) （匯源收購(gòu)案例） ； 進(jìn)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移、資源的攫取 （如何看待中國(guó)成為最大 碳排放國(guó)） ； 經(jīng)濟(jì)主權(quán)的影響 （各國(guó)都通過外資審批等保護(hù)經(jīng)濟(jì)主權(quán)） 【 討論題 】 跨國(guó)公司對(duì)我國(guó)的技術(shù)溢出效應(yīng) 第二講 跨國(guó)公司理論及其發(fā)展 2 際直接投資與跨國(guó)公司的形成 2 國(guó)際貿(mào)易學(xué)說為基礎(chǔ)的跨國(guó)公司理論 跨國(guó)公司的宏觀理論 2 產(chǎn)業(yè)組織學(xué)說為基礎(chǔ)的跨國(guó)公司理論 跨國(guó)公司的微觀理論 2 跨國(guó)公司理論的新發(fā)展 2 國(guó)際直接投資與跨國(guó)公司的形成 國(guó)際直接投資（ 國(guó)際間接投資（ 區(qū)別 直接控制企業(yè)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理施加有效影響； 流向生產(chǎn)部門或服務(wù)部門（包括金融業(yè)）； 經(jīng)常伴隨生產(chǎn)要素的轉(zhuǎn)移和重新配置； 收益來自企業(yè)利潤(rùn)，經(jīng)常波動(dòng)。 以獲得資本收入或投資收益為目的，不以控制企業(yè)為目的； 流向各種資本市場(chǎng)； 并不必然引起生產(chǎn)要素的國(guó)際移動(dòng)和配置，雖然在有的場(chǎng)合也發(fā)生這種情況； 收益大多是固定的，只有普通股紅利才是可變的。 對(duì)“有效控制”的進(jìn)一步分析 （ 1）投資國(guó)的居民們?cè)趪?guó)外一家企業(yè)中擁有 50%或 50%以上的有表決權(quán)的股本； （ 2）投資國(guó)的一個(gè)居民或有組織的集團(tuán)擁有 25%以上有表決權(quán)的股本； （ 3）在一家外國(guó)企業(yè)的董事會(huì)中有投資國(guó)的居民集團(tuán)的代表。 美國(guó) ： 美國(guó)公司在國(guó)外企業(yè)中擁有 10%或以上的股權(quán)； 外國(guó)公司或居民在美國(guó)境內(nèi)的企業(yè)中擁有 25%以上所有權(quán)。 日本 ： 日方出資 25%以上； 出資不足 25%，但能派遣董事、提供技術(shù)或原料、代理包銷產(chǎn)品等。 2 以國(guó)際貿(mào)易學(xué)說為基礎(chǔ)的 跨國(guó)公司理論 跨國(guó)公司的宏觀理論 一、產(chǎn)品生命周期理論 理論的提出 ：維農(nóng)（ 產(chǎn)品生命周期中的國(guó)際投資與國(guó)際貿(mào)易 （“ in 1966)； 以美國(guó)為基礎(chǔ)的三階段模式 美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)（高收入、高消費(fèi)、高勞動(dòng)力成本、資本豐富、技術(shù)發(fā)達(dá)）；美國(guó)適合生產(chǎn)的產(chǎn)品；出口西歐 通過投資到西歐生產(chǎn) ， 因?yàn)楸容^接近于美國(guó) ， 但成本低； 到 銷美國(guó)。 對(duì)產(chǎn)品生命周期理論的分析評(píng)價(jià) ： 一定解釋力 多產(chǎn)品起初并不由母國(guó)向海外輸出；對(duì)諸如日本的對(duì)外投資缺乏解釋力；美國(guó)并非優(yōu)勢(shì)喪失后才對(duì)外投資。 二、小島模式（日本模式） 小島模式的提出 ：小島清 （ ， 一橋大學(xué)教授 ， 對(duì)外貿(mào)易論 基本觀點(diǎn)： “ 一國(guó)應(yīng)從已經(jīng)或即將處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)開始對(duì)外直接投資 ，并依次進(jìn)行 ” 。 解釋 : - 比較劣勢(shì)產(chǎn)業(yè) （ 邊際產(chǎn)業(yè) ） 的概念 : n - 邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的作用 改善兩國(guó)的生產(chǎn)函數(shù) ， - 從 “ 邊際產(chǎn)業(yè) ” 到 “ 邊際性生產(chǎn) ” 小島的順貿(mào)易導(dǎo)向思想 對(duì)小島理論的評(píng)價(jià)： 反映日本一國(guó)某個(gè)時(shí)期的情況 ， 無普遍意義 ， 在日本也 無長(zhǎng)期意義；迷惑東道國(guó) ， 產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)移落后 產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是一種客觀現(xiàn)實(shí) ;與日本的 整個(gè)國(guó)際經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略吻合 ， “ 雁陣模式 ” 2 以產(chǎn)業(yè)組織學(xué)說為基礎(chǔ)的 跨國(guó)公司理論 跨國(guó)公司的微觀理論 一、壟斷優(yōu)勢(shì)理論 理論的提出： 海默 （ 民族廠商的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)：一項(xiàng)對(duì)外直接投資的研究 （ “ A 976) 基本思想： 海默的兩個(gè)突破： 以控制而不是利率差說明資本流動(dòng) ， 從而突破了傳統(tǒng)的資本流 動(dòng)理論； 以不完全競(jìng)爭(zhēng)代替?zhèn)鹘y(tǒng)的完全競(jìng)爭(zhēng)假定 ， 突破了分析方法 傳統(tǒng)的利率差無法解釋直接資本流動(dòng) ， 利率差解釋的三個(gè)矛盾： 國(guó)外高利率吸引美國(guó)投資 ， 但美國(guó)卻在國(guó)外大量融資借款； 美國(guó) 無法用利率差解釋； 美國(guó)對(duì)外投資行業(yè)集中度很高 ， 無法解釋 。 既然利率差無法解釋 ， 那么只能從新的角度進(jìn)行解釋 ， 即從生產(chǎn)中的壟斷優(yōu)勢(shì)角度解釋；特定優(yōu)勢(shì) 壟斷優(yōu)勢(shì)的內(nèi)容經(jīng)金德爾伯格 （ 的發(fā)展 壟斷優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)生：來自產(chǎn)品市場(chǎng)不完全的優(yōu)勢(shì) （ 產(chǎn)品差異 、 營(yíng)銷技巧 ） 、 來自要素市場(chǎng)不完全的差異 （ 專利 、 技術(shù) 、 品牌 、 管理經(jīng)驗(yàn) ） 、 來自企業(yè)規(guī)模效益的優(yōu)勢(shì) 二、內(nèi)部化理論 問題的提出 ：內(nèi)部化理論仍然是建立在市場(chǎng)不完全假定之上的 。 該理論要解決的問題承接了壟斷優(yōu)勢(shì)理論的思想 為什么企業(yè)不將核心資產(chǎn)直接通過市場(chǎng)交易出售 （ 外部化 ） ， 而一定要在企業(yè)內(nèi)轉(zhuǎn)讓 （ 內(nèi)部化 ） 代表人物和主要著述： 英國(guó)里丁大學(xué) ， 巴克萊 ( 卡森 (M. C. 976; A 978; 內(nèi)部化思想的提出 ： 據(jù)科斯的思想 ， 內(nèi)部化存在是合理性在于內(nèi)部交易成本低于市場(chǎng)交易成本 與跨國(guó)公司核心優(yōu)勢(shì)有關(guān)的無形資產(chǎn)和知識(shí)資源的交易成本更高 （ 具有公共產(chǎn)品 的特征 、 共享性 、 非標(biāo)準(zhǔn)化 、 泄密風(fēng)險(xiǎn) ） ， 故只能通過內(nèi)部化在內(nèi)部交易和使 用 跨國(guó)公司是企業(yè)內(nèi)部化擴(kuò)大出國(guó)界的結(jié)果 內(nèi)部化的成本與內(nèi)部化收益 ， 收益 成本是內(nèi)部化的條件 對(duì)內(nèi)部化理論的評(píng)價(jià)： 具有深度 ， 但未說明為何到國(guó)外投資以及到何處投資 。 三、國(guó)際生產(chǎn)折衷理論 提出及著述： 鄧寧 貿(mào)易 、 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的區(qū)位與多國(guó)企業(yè)：折衷方法探索 , ( A 1979; 全面的表述： 國(guó)際生產(chǎn)與多國(guó)企業(yè) （ “ 981) 內(nèi)容 ：綜合壟斷優(yōu)勢(shì) 、 內(nèi)部化 、 區(qū)位理論等三大理論 ， 構(gòu)造出 “ 三大優(yōu)勢(shì) ”模式 l 所有權(quán)特定優(yōu)勢(shì)： 企業(yè)由于獨(dú)占無形資產(chǎn) （ 如技術(shù) 、 品牌 、 商標(biāo)等 ） 所產(chǎn)生 的優(yōu)勢(shì) ， 以及由于企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)方面的獨(dú)特地位所產(chǎn)生的優(yōu)勢(shì) 。 ( l 內(nèi)部化特定優(yōu)勢(shì)： l 區(qū)位特定優(yōu)勢(shì)： 對(duì)國(guó)際生產(chǎn)折衷理論的評(píng)價(jià) 是關(guān)于跨國(guó)投資與跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的通論 兼收各家理論和思想： 涵蓋各種跨國(guó)經(jīng)營(yíng)形式： 適用各種類型的國(guó)家 對(duì)國(guó)際生產(chǎn)折衷理論的批評(píng)： 國(guó)際生產(chǎn)折衷理論三優(yōu)勢(shì)模式 Y N N Y Y N Y Y Y 所有權(quán)優(yōu)勢(shì) （ O） 內(nèi)部化優(yōu)勢(shì) （ I） 區(qū)位優(yōu)勢(shì) （ L） 無形資產(chǎn) 轉(zhuǎn)讓 出口 對(duì)外直接投資 2 . 4 跨國(guó)公司理論的新發(fā)展 一、 80年代中期以后 跨國(guó)公司理論的發(fā)展趨勢(shì) 傳統(tǒng)跨國(guó)公司理論研究跨國(guó)公司為什么出現(xiàn) ， 為什么進(jìn)行跨國(guó)投資 、如何投資 、 到哪里投資 。 從這個(gè)意義上 ， 跨國(guó)公司理論沒有多少更新的發(fā)展 。 傳統(tǒng)的宏觀理論 （ 產(chǎn)品生命周期理論 、 小島理論 ） 和微觀理論 （ 壟斷優(yōu)勢(shì)理論 、 內(nèi)部化理論 、 國(guó)際生產(chǎn)折衷理論 ） 已經(jīng)較好地回答了問題 。 跨國(guó)公司新理論的主要朝兩個(gè)方向發(fā)展： 在更具體的問題和環(huán)節(jié)上，即轉(zhuǎn)到戰(zhàn)略管理理論層次上，從存在理論轉(zhuǎn)為發(fā)展理論 發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)公司理論（小規(guī)模技術(shù)理論、技術(shù)地方化理論等） 二、發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)公司 戰(zhàn)略管理理論 問題的提出： 跨國(guó)公司在最近 10年的戰(zhàn)略進(jìn)行了重大調(diào)整 ， 主要包括：用企業(yè)購(gòu)并和跨 國(guó)購(gòu)并取代新建投資；廣泛建立跨國(guó)公司之間的國(guó)際戰(zhàn)略聯(lián)盟；以核心競(jìng)爭(zhēng)力戰(zhàn)略代替多元化戰(zhàn)略 ， 以網(wǎng)絡(luò)化的組織結(jié)構(gòu)代替?zhèn)鹘y(tǒng)的科層組織 。 為什么跨國(guó)公司廣泛采用戰(zhàn)略聯(lián)盟及其他準(zhǔn)一體化的企業(yè)組織形式 ？ 發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司的戰(zhàn)略管理理論即著重解釋這一類問題 。 理論示例 霍姆斯特朗姆和羅伯茨的合作博弈解釋： B. J. （ “ of , 998） 從合作博弈節(jié)約交易成本角度對(duì)企業(yè)準(zhǔn)一體化做提出解釋 。 迪屈奇模型： M. “ a f ， 1994） 通過將治理結(jié)構(gòu)收益（ 概念引入交易成本理論而大大豐富了交易成本理論對(duì)一體化現(xiàn)象的解釋力 。 三、發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)公司理論 后發(fā)展國(guó)家跨國(guó)公司理論 小規(guī)模技術(shù)理論、技術(shù)地方化理論（解釋平行投資） 發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)公司提供的小規(guī)模技術(shù)和適用性技術(shù)適合很多其他發(fā)展中國(guó)家的需要，成為其跨國(guó)投資的比較優(yōu)勢(shì)。 劉易斯 威爾斯， 第三世界的跨國(guó)企業(yè) ， 1983； 英籍印度學(xué)者拉奧（ 從 1983 of 三、發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)公司理論 最新理論 技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論、兩階段模式、學(xué)習(xí)模型與策略競(jìng)爭(zhēng)（解釋上行投資） 技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論（里丁大學(xué)， 隨 著技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，發(fā)展中國(guó)家對(duì)外投資循著周邊國(guó)家 發(fā)展中國(guó)家 發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展； 兩階段模式：分析對(duì)外直接投資必須考慮兩個(gè)市場(chǎng)（母國(guó)和東道國(guó)市場(chǎng)）、兩個(gè)階段（經(jīng)驗(yàn)獲得階段和利潤(rùn)攫取階段）和兩種狀態(tài)（對(duì)外投資的優(yōu)勢(shì)狀態(tài)和劣勢(shì)狀態(tài)） 學(xué)習(xí)模型 發(fā)展中國(guó)家企業(yè)的對(duì)外投資很多是為了學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)，即使在國(guó)外市場(chǎng)上無利可圖甚至虧損，只要在母國(guó)或第三國(guó)市場(chǎng)得到補(bǔ)償，就可以進(jìn)行投資； 策略競(jìng)爭(zhēng)解釋 來自外來的競(jìng)爭(zhēng)是企業(yè)不得不考慮對(duì)外投資，因?yàn)椋绻粚?duì)外投資，結(jié)果會(huì)更差 【 討論題 】 中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資（走出去）的理論基礎(chǔ)問題 第三講 跨國(guó)公司組織結(jié)構(gòu)與管理體系 3 . 1 跨國(guó)公司的管理組織結(jié)構(gòu) 3 . 2 跨國(guó)公司組織結(jié)構(gòu)的選擇 3 . 3 跨國(guó)公司的管理控制體系 3 . 1 跨國(guó)公司的管理組織結(jié)構(gòu) 一、跨國(guó)公司組織結(jié)構(gòu)的目的與意義 所謂組織結(jié)構(gòu) ，乃指企業(yè)體的組織狀況，它包括各單位與管理者之間的權(quán)限關(guān)系與意見交流系統(tǒng)，以及沿著這些意見交流和權(quán)限系統(tǒng)所產(chǎn)生的各種信息與資料。組織結(jié)構(gòu)隨戰(zhàn)略而確定，而復(fù)雜的組織，是由多種基本戰(zhàn)略的結(jié)合而形成的 。 目的： 調(diào) 錢德勒（ 戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu) 二 、跨國(guó)公司組織結(jié)構(gòu)的發(fā)展 國(guó)內(nèi)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)發(fā)展的三階段 個(gè)人領(lǐng)導(dǎo)的組織形式 經(jīng)理 員工丙 員工乙 員工甲 職能組織結(jié)構(gòu) 總經(jīng)理 辦公室 研發(fā) 財(cái)務(wù) 生產(chǎn) 營(yíng)銷 分部式組織結(jié)構(gòu) 總經(jīng)理 人事 財(cái)務(wù) 生產(chǎn) 營(yíng)銷 生產(chǎn) 營(yíng)銷 生產(chǎn) 營(yíng)銷 二、跨國(guó)公司組織結(jié)構(gòu)的發(fā)展 跨國(guó)公司的組織結(jié)構(gòu) 球網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)） 出口階段的組織結(jié)構(gòu) 總經(jīng)理 辦公室 財(cái)務(wù) 研發(fā) 生產(chǎn) 營(yíng)銷 出口 自主子公司結(jié)構(gòu) 總經(jīng)理 計(jì)劃 人事 法律 控制 銷售部 研發(fā)部 生產(chǎn)部 財(cái)務(wù)部 國(guó)際業(yè)務(wù)部組織結(jié)構(gòu) 總經(jīng)理 出口 財(cái)務(wù) 研發(fā) 生產(chǎn) 營(yíng)銷 副總經(jīng)理 國(guó)際業(yè)務(wù)部 副總經(jīng)理 國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)部 C 副總經(jīng)理 國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)部 B 副總經(jīng)理 國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)部 A 機(jī)關(guān) 北美區(qū) 亞洲區(qū) 歐洲區(qū) 區(qū)內(nèi)子公司 區(qū)內(nèi)子公司 區(qū)內(nèi)子公司 人事 全球職能結(jié)構(gòu) 總經(jīng)理 生產(chǎn)部 營(yíng)銷部 財(cái)務(wù)部 研發(fā)部 行政部 全球區(qū)域結(jié)構(gòu) 總經(jīng)理 人事 計(jì)劃 財(cái)務(wù) 研發(fā) 生產(chǎn) 營(yíng)銷 區(qū)域經(jīng)理 E 北美部 區(qū)域經(jīng)理 D 非洲部 區(qū)域經(jīng)理 C 歐洲部 區(qū)域經(jīng)理 B 西亞部 區(qū)域經(jīng)理 A 東亞部 子公司 C 子公司 B 子公司 A 全球產(chǎn)品組織結(jié)構(gòu) 總經(jīng)理 營(yíng)銷 副總經(jīng)理 塑料部 副總經(jīng)理 合成纖維部 副總經(jīng)理 化妝品部 副總經(jīng)理 化工品部 副總經(jīng)理 醫(yī)藥部 營(yíng)銷 海外子 公司 B 海外子 公司 A 國(guó)內(nèi)工廠 人事 計(jì)劃 財(cái)務(wù) 研發(fā) 生產(chǎn) 生產(chǎn) 研發(fā) 財(cái)務(wù) 計(jì)劃 人事 全球混合結(jié)構(gòu)（區(qū)域和產(chǎn)品） 總經(jīng)理 全球產(chǎn) 品部 A 國(guó)內(nèi)產(chǎn) 品部 B 國(guó)內(nèi)產(chǎn) 品部 C 歐洲部 產(chǎn)品 B、 C 國(guó)際部 （歐洲以外） 產(chǎn)品 B、 C 職能單位 職能單位 國(guó)內(nèi)職 能單位 國(guó)際業(yè) 務(wù)經(jīng)理 國(guó)家 1 國(guó)家 2 職能單位 職能單位 全球矩陣結(jié)構(gòu)（全球網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)） 總經(jīng)理 營(yíng)銷 副總經(jīng)理 產(chǎn)品 B 副總經(jīng)理 產(chǎn)品 A 副總經(jīng)理 產(chǎn)品 C 副總經(jīng)理 產(chǎn)品 D 經(jīng)理 亞洲總部 經(jīng)理 美洲總部 經(jīng)理 歐洲總部 生產(chǎn) 研發(fā) 財(cái)務(wù) 計(jì)劃 人事 三、近年來跨國(guó)公司組織結(jié)構(gòu) 發(fā)展的新趨勢(shì) 金字塔結(jié)構(gòu)的扁平化 總部從集中管理的指令中心變?yōu)闇贤?、協(xié)調(diào)中心 出現(xiàn)了專業(yè)化的職能機(jī)構(gòu) 強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化，用市場(chǎng)交易代替行政命令，以發(fā)揮子公司的積極性和企業(yè)家精神 3 . 2 跨國(guó)公司組織結(jié)構(gòu)的選擇 一、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與組織結(jié)構(gòu) 1、 實(shí)行國(guó)際戰(zhàn)略的跨國(guó)公司的組織結(jié)構(gòu)選擇 （ P、 181） 2、 實(shí)行多國(guó)戰(zhàn)略的跨國(guó)公司的組織結(jié)構(gòu)選擇 （ P、 181） 3、 實(shí)行全球戰(zhàn)略的跨國(guó)公司的組織結(jié)構(gòu)選擇 （ P、 181） 4、 實(shí)行跨國(guó)戰(zhàn)略的跨國(guó)公司的組織結(jié)構(gòu)選擇 （ P、 181） 二、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)程度與組織結(jié)構(gòu) 國(guó)外銷售額占銷售總額的百分比 國(guó)外生產(chǎn)的多樣性，即國(guó)外經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品數(shù)量 產(chǎn)品組織結(jié)構(gòu) 地區(qū)組織結(jié)構(gòu) 國(guó)際部 組織結(jié)構(gòu) 混合組織結(jié)構(gòu) 矩陣組織結(jié)構(gòu) 國(guó)外銷售額的比重 國(guó)外經(jīng)營(yíng) 產(chǎn)品數(shù)量 三、管理能力與組織結(jié)構(gòu) 管理能力與組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜程度正相關(guān) 經(jīng)營(yíng)思想 業(yè)務(wù)素質(zhì) 適應(yīng)變化的能力 3 . 3 跨國(guó)公司的管理控制體系 跨國(guó)公司的管理控制體系 主要內(nèi)容 ： 1、組織結(jié)構(gòu)的選擇與管理控制 2、企業(yè)決策的集中與分散 3、對(duì)國(guó)外子公司的管理與控制 （ 183 【 討論題 】 跨國(guó)公司組織結(jié)構(gòu)案例 第四講 跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)形式與進(jìn)入方式 國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)形式 國(guó)公司的進(jìn)入方式 入方式的比較與選擇 跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)形式 跨國(guó)經(jīng)營(yíng)形式的發(fā)展 直接出口： 生產(chǎn)企業(yè)（制造商）通過設(shè)立出口部或國(guó)際部向外國(guó)中間商或零售商出口產(chǎn)品；或者在國(guó)外直接設(shè)立銷售機(jī)構(gòu)就地推銷其產(chǎn)品。 許可證協(xié)議： 通過許可證的方式轉(zhuǎn)讓專利許可、專有技術(shù)和商標(biāo)使用權(quán)的協(xié)議 對(duì)外特許授權(quán)（特許經(jīng)營(yíng)、特許專營(yíng)）： 本企業(yè)與國(guó)外企業(yè)簽定授權(quán)協(xié)議，同意后者有償使用本企業(yè)的制造工藝、商標(biāo)、專利、技術(shù)訣竅等無形資產(chǎn)，同時(shí)就這些資產(chǎn)的使用想本企業(yè)支付特許權(quán)使用費(fèi)。 合同制造（契約制造） ：本企業(yè)與國(guó)外企業(yè)簽定合同，讓對(duì)方按某種要求或標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)產(chǎn)品，而本企業(yè)依然保留這些產(chǎn)品的銷售權(quán)。 合資（合作）經(jīng)營(yíng) ；企業(yè)在國(guó)外與當(dāng)?shù)睾匣锶嘶虻谌胶匣锶艘怨蓹?quán)式合營(yíng)（或非股權(quán)式合營(yíng)）的形式建立合營(yíng)企業(yè)。 獨(dú)資經(jīng)營(yíng) ：企業(yè)獨(dú)立出資在國(guó)外設(shè)立并經(jīng)營(yíng)企業(yè)，企業(yè)擁有所設(shè)立企業(yè) 100%的股權(quán)。 其他新的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)形式 ：準(zhǔn)一體化、國(guó)際戰(zhàn)略聯(lián)盟 4 跨國(guó)公司的進(jìn)入方式 一、跨國(guó)公司的進(jìn)入方式與分類 進(jìn)入的概念 ：跨國(guó)公司選定目標(biāo)國(guó)家后，將其所擁有的各項(xiàng)資源，如資金、設(shè)備、技術(shù)、商標(biāo)、管理經(jīng)驗(yàn)等，根據(jù)需要組合起來，通過直接投資或其他方式，轉(zhuǎn)移到目標(biāo)國(guó)家，建立由其控制或受其影響的經(jīng)濟(jì)實(shí)體的過程。 進(jìn)入的三種方式 ：貿(mào)易式、契約式、投資式 關(guān)鍵是區(qū)分直接出口與間接出口 在一般不涉及股權(quán)或企業(yè)產(chǎn)權(quán)的條件下，通過契約 轉(zhuǎn)讓一項(xiàng)或幾項(xiàng)無形資產(chǎn)而進(jìn)入目標(biāo)國(guó)的經(jīng)營(yíng)方式 如，合同制造、國(guó)際分包、裝配業(yè)務(wù)、 以綠地投資或者跨國(guó)并購(gòu)的方式進(jìn)入東道國(guó)，實(shí)現(xiàn)當(dāng) 地生產(chǎn)（合資、獨(dú)資、合作經(jīng)營(yíng)） 當(dāng)前跨國(guó)公司進(jìn)入方式的新特點(diǎn) ： 為最主要的投資進(jìn)入方式 種程度上取代直接投資 接投資與間接投資界限模糊，少數(shù)股權(quán)的戰(zhàn)略性投資與 、影響跨國(guó)公司選擇進(jìn)入方式的因素 產(chǎn)品特征 ： 要素密集程度、產(chǎn)品差異性、 技術(shù)內(nèi)涵與產(chǎn)品生命周期 產(chǎn)品地位 ： 主線產(chǎn)品與非主線產(chǎn)品； 核心技術(shù)與邊緣技術(shù) 資本節(jié)約和經(jīng)驗(yàn)積累： 固定資本投資規(guī)模；跨國(guó)公司經(jīng)驗(yàn)豐富與否 環(huán)境差異： 母國(guó)與目標(biāo)國(guó)環(huán)境差異大小 4 進(jìn)入方式的比較與選擇 一、進(jìn)入方式主要指標(biāo)的比較 進(jìn)入方式 間接 直接 在目標(biāo)國(guó)設(shè)立 許可證 特許 合同 在目標(biāo) 當(dāng)?shù)?比較指標(biāo) 出口 出口 分銷機(jī)構(gòu) 協(xié)議 經(jīng)營(yíng) 制造 國(guó)裝配 生產(chǎn) 對(duì)海外生產(chǎn) 的控制程度 低 高市場(chǎng)份額 低 高 所需資產(chǎn)規(guī)模 低 高 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 低 高 單位生產(chǎn)成本 高 低經(jīng)營(yíng)靈活性 高 低二、進(jìn)入方式的選擇 利潤(rùn)模式 ( 比較合資經(jīng)營(yíng)方式與其他方式何者獲利最大 R =R aR R a R=R (1 R Ra 成本模式 ( 比較各種進(jìn)入方式下哪種成本最小 選擇出口方式的條件： C+M C+C+M C+D 選擇投資方式發(fā)條件： C+ C+M C+ C+D 選擇非股權(quán)安排的條件： C+D C+C+D C+M 二、進(jìn)入方式的選擇 收入模式（ 比較幾種方式下若干年內(nèi)的收入凈現(xiàn)值。 n 出口方式的收入凈現(xiàn)值 t =1 ( 1 + i ) t n Ct ACt 直接投資方式的收入凈現(xiàn)值 t =1 ( 1 +i ) t n Ct 許可證協(xié)議方式的收入凈現(xiàn)值 t =1 ( 1 +i ) t 【 討論題 】 跨國(guó)公司在華的生產(chǎn)外包與服務(wù)外包 第五講 跨國(guó)公司的投資決 策與投資管理 跨國(guó)公司的投資決策與政治風(fēng)險(xiǎn) 跨國(guó)公司的資本預(yù)算 跨國(guó)公司資本預(yù)算案例分析 跨國(guó)公司的投資決策 與政治風(fēng)險(xiǎn) 一、跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的動(dòng)因 戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)： 尋求市場(chǎng) (尋求原料 (尋求生產(chǎn)效率 (尋求知識(shí) (尋求政治安全 ( 經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī) ：贏利 行為動(dòng)機(jī) ： 界建議、對(duì)失去市場(chǎng)的憂慮、 同行成功投資的刺激、在母國(guó)遇到外部競(jìng)爭(zhēng)、 人們普遍認(rèn)為對(duì)某地投資是大勢(shì)所趨） 策者個(gè)人偏好、需求及事業(yè)心） 二、對(duì)外投資環(huán)境與政治風(fēng)險(xiǎn) 政治風(fēng)險(xiǎn)概念 ：東道國(guó)發(fā)生的政治事件或東道國(guó)與其它國(guó)家政治關(guān)系的重大變化導(dǎo)致跨國(guó)公司利益受損的可能性。 東道國(guó)可能采取的一般性限制措施： 東道國(guó)可能采取的剝奪性措施 政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法 實(shí)地考察法 專家評(píng)估法 金融市場(chǎng)資料分析法 概率分析法 指數(shù)法： “投資環(huán)境評(píng)分法”和“政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)法”（ 二、對(duì)外投資環(huán)境與政治風(fēng)險(xiǎn) 政治風(fēng)險(xiǎn)管理的方法 正確評(píng)估東道國(guó)的政治 環(huán)境 在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前進(jìn)行周密安排 ， 如與東道國(guó)政府簽定協(xié)議等 采取風(fēng)險(xiǎn)分散化的方法： 1、 尋找國(guó)際合作伙伴共同投資 ， 如其他大跨國(guó)公司 、 金融機(jī)構(gòu)等 2、 與東道國(guó)的不同利益集團(tuán)建立聯(lián)系 ， 如向當(dāng)?shù)仄髽I(yè)出售股票 、 債 券等 購(gòu)買保險(xiǎn) ， 如美國(guó)海外私人投資公司 （ 提供的保險(xiǎn)： 貨幣不能兌換風(fēng)險(xiǎn)；沒收風(fēng)險(xiǎn)；戰(zhàn)爭(zhēng) 、 革命 、 暴亂風(fēng)險(xiǎn)；政治性暴力 事件對(duì)企業(yè)的損失 德國(guó) 、 日本 、 美國(guó)的海外投資保險(xiǎn)制度 中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司（信保）和 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 跨國(guó)公司的資本預(yù)算 一、資本預(yù)算的基本方法 回收期法 （ 靜態(tài)法 ） 回收期 =原始投資額 /年均凈收益 問題：靜態(tài) 凈現(xiàn)值 ( ： 將未來若干年項(xiàng)目產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流依據(jù)一定的折現(xiàn)率折為現(xiàn)值 ， 然后 與原始投資相抵 ， 根據(jù)結(jié)果為正 、 為零 、 為負(fù)決定其可行與否 。 影響折現(xiàn)率的因素：資本成本 、 風(fēng)險(xiǎn)大小 凈現(xiàn)值計(jì)算公式： n C - I 0 n=1 ( 1+ n 一、資本預(yù)算的基本方法 內(nèi)在報(bào)酬率法 （ 內(nèi)部收益率法 ） ： 求解凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率 ， 然后與必要報(bào)酬率比較 ， 決定取舍 n CF n , 即 - 0 n=1 ( 1+r ) n 獲利指數(shù)法 ： 計(jì)算凈現(xiàn)值與原始投資之商 ， 根據(jù)大于 1、 小于 1、 等于 1， 決定取舍 n CF n / n=1 ( 1+ n 內(nèi)在報(bào)酬率法和獲利指數(shù)法的適用性： 內(nèi)在報(bào)酬率法：避免折現(xiàn)率的主觀性 ， 投資常以回報(bào)率形式下達(dá) ， 更方便 獲利指數(shù)法：便于多方案比較 ， 避免項(xiàng)目大小對(duì)凈現(xiàn)值的影響 一、資本預(yù)算的基本方法 實(shí)物期權(quán)法 （ ：由于很多項(xiàng)目特別是高科技項(xiàng)目的不確定性很高，用傳統(tǒng)折現(xiàn)現(xiàn)金流方法往往會(huì)低估其價(jià)值，難于進(jìn)行有效評(píng)估，提出以實(shí)物期權(quán)作為評(píng)估方法，將傳統(tǒng)金融期權(quán)思想在實(shí)物（非金融）資產(chǎn)上的應(yīng)用和擴(kuò)展。 具體內(nèi)容：項(xiàng)目的價(jià)值應(yīng)當(dāng)?shù)扔趦衄F(xiàn)值加上期權(quán)價(jià)值 。 因?yàn)?， 一個(gè)項(xiàng)目除了為投資者創(chuàng)造現(xiàn)金流之外 ， 更多的是為企業(yè)創(chuàng)造了未來發(fā)展的機(jī)會(huì)和平臺(tái) 。 任何項(xiàng)目都 不是孤立的 。 這種機(jī)會(huì)的投資平臺(tái) ， 構(gòu)成其期權(quán)價(jià)值 。 （ 987, 但直到現(xiàn)在 ， 實(shí)物期權(quán)只是一種理論方法 ， 應(yīng)用較少 ， 所需要的環(huán)境不具備 。 實(shí)際的投資評(píng)估 ， 仍然主要采用凈現(xiàn)值法 。 二、跨國(guó)投資資本預(yù)算的復(fù)雜性 項(xiàng)目自身的現(xiàn)金流量與母公司的現(xiàn)金流量 ：資本預(yù)算按照項(xiàng)目自身收益 （ 現(xiàn)金流 ） 估算 ， 還是按照公司總體收益估算 。 兩者可能有很大不同 貨幣兌換問題 ：即外匯風(fēng)險(xiǎn)問題 ， 母公司要求的現(xiàn)金流應(yīng)該是母國(guó)貨幣 ， 而且這種風(fēng)險(xiǎn)不可能通過保值來回避 現(xiàn)金收益的估算 ： l 利潤(rùn)只是收益一部分 ， 還包括管理費(fèi) 、 專利使用費(fèi)等收益 l 貿(mào)易創(chuàng)造 （ 投資帶動(dòng)出口 ） 和貿(mào)易替代 （ 投資代替了出口 ） 產(chǎn)生的正負(fù)收益 要計(jì)算在內(nèi) l 東道國(guó)提供的優(yōu)惠條件帶來的收益 二、跨國(guó)投資資本預(yù)算的復(fù)雜性 原始投資與凍結(jié)資金問題 原始投資要以機(jī)會(huì)成本 （ 市場(chǎng)價(jià)值 ） 定值； 凍結(jié)資金的解凍問題 項(xiàng)目終期價(jià)值的估算要謹(jǐn)慎 按照項(xiàng)目的實(shí)際終期價(jià)值計(jì)算 ， 假設(shè)項(xiàng)目的殘值可以按其市場(chǎng)價(jià)值變現(xiàn) 并匯回母公司 。 按照 “ 清理價(jià)值 ” （ 該價(jià)值低于實(shí)際價(jià)值 ） 將殘值計(jì)入現(xiàn)金流 （ 常用方法 ） 如果東道國(guó)政府有規(guī)定 ， 經(jīng)營(yíng)期結(jié)束后收歸國(guó)有 ， 只支付一個(gè)象征性的價(jià) 格 ， 則可以不將終值計(jì)算在現(xiàn)金流內(nèi) 。 難以定量的利益 （ 如投資多元化帶來的風(fēng)險(xiǎn)分散好處 、 搶先進(jìn)入某一市場(chǎng)的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)等 ） ， 在項(xiàng)目預(yù)算處于臨界 點(diǎn)時(shí)可發(fā)揮作 用 二、跨國(guó)投資資本預(yù)算的復(fù)雜性 綜合的資本預(yù)算公式及說明 n (CF t 1 L t) CF + t=1 ( 1+ r 1 ) t ( 1+ t n R t + t=1 ( 1+ t n CF e t + I 0 e0 t=1 (1 + t ( 1 + n CF t 1 , 第 L t ,第 CF 第 地金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)惠貸款 R t , 第 第 的收益 項(xiàng)目的終值 e 0 e t 起始年 、 第 r 1 r2 r3 示不同的折現(xiàn)率 I 0 原始投資 ， 凍資金 三、跨國(guó)公司資本預(yù)算中的 風(fēng)險(xiǎn)問題 跨國(guó)公司資本預(yù)算可能遇到的特殊風(fēng)險(xiǎn)是政治風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn) 在資本預(yù)算階段處理風(fēng)險(xiǎn)問題有兩種方法 ： 風(fēng)險(xiǎn)高的調(diào)高折現(xiàn)率 ， 否則降低 折現(xiàn)率 折現(xiàn)率保持不變 。 具體有 不確定性吸收法 和 確定性等值法 不確定性吸收法 :從每年的預(yù)測(cè)現(xiàn)金流中減去一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)折扣 ， 折扣的大小可 根據(jù)政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)計(jì)算 ， 無論是否真正購(gòu)買了保險(xiǎn) 確定性等值法： 如果投資者認(rèn)為某一筆無風(fēng)險(xiǎn)的收益等于另一筆有風(fēng)險(xiǎn)但更 豐厚的收益 ， 則前者是后者的確定性等值 跨國(guó)公司資本預(yù)算案例分析 第六講 跨國(guó)公司的融資管理 跨國(guó)公司融資戰(zhàn)略 跨國(guó)公司融資的來源 、 成本與風(fēng)險(xiǎn) 跨國(guó)公司內(nèi)部資金管理 跨國(guó)公司融資戰(zhàn)略 一、跨國(guó)公司融資的特點(diǎn) 融資環(huán)境比一般國(guó)內(nèi)企業(yè)更復(fù)雜 融資機(jī)會(huì)、渠道更多 融資風(fēng)險(xiǎn)更大 二、跨國(guó)公司融資優(yōu)勢(shì) 投資地域多元化，可降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī) 穩(wěn)定， 股權(quán)融資成本更低 更容易進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)， 還可利用東道國(guó)資本市場(chǎng) 子公司融資條件更有利 可利用發(fā)達(dá)的 國(guó)際貿(mào)易融資方式 利用內(nèi)部 資金調(diào)撥和內(nèi)部資金市場(chǎng) 三、跨國(guó)公司融資戰(zhàn)略目標(biāo) 融資成本最小化 ： 影響跨國(guó)公司融資成本的因素 由于國(guó)際資本市場(chǎng)的不完全 （ 市場(chǎng)分割 、 不能任意進(jìn)入 、 政府管制 ） 不 同市場(chǎng)的融資成本可能不同； 不同融資形式的成本也不同 ， 股權(quán) 、 債務(wù) 不同融資時(shí)機(jī)成本不同 降低融資成本的三策略： 減少納稅負(fù)擔(dān)： 融資形式上 ， 通過債務(wù)融資的利息支付可以減少利息所得稅負(fù)擔(dān) 融資地點(diǎn)上 ， 各國(guó)稅率不同 ， 特別是預(yù)提稅不同 ， 可減少負(fù)擔(dān) 盡可能利用東道國(guó)提供的優(yōu)惠補(bǔ)貼貸款 饒開信貸管制 ， 爭(zhēng)取當(dāng)?shù)匦刨J配額 （ 爭(zhēng)取進(jìn)入當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng) ， 爭(zhēng)取 更多的信貸配額 ） 三、跨國(guó)公司融資戰(zhàn)略目標(biāo) 避免和降低各種融資風(fēng)險(xiǎn) ： 避免外匯風(fēng)險(xiǎn) 避免或降低政治風(fēng)險(xiǎn) 保護(hù)和擴(kuò)大現(xiàn)有投資渠道： 保持與全球各金融市場(chǎng)的聯(lián)系 ， 不可過分單一 以超量借款等方式保持現(xiàn)有資金渠道的暢通 建立最佳財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) ： 一般公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)：負(fù)債結(jié)構(gòu) 、 股權(quán)結(jié)構(gòu) 、 債務(wù) /股本比率 （ 債務(wù) /股本比率高 、 低的好處；最佳財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)與相對(duì)性 ） 跨國(guó)公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)： 總體財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)：公司整體的情況 子公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的三種確定方法：成本最低化 、 與母公司一致 、 與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)一致 跨國(guó)公司融資的來源、 成本與風(fēng)險(xiǎn) 一、國(guó)際股權(quán)融資 跨國(guó)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化 ： 過去 ， 以本國(guó)投資人為主 ， 目前 ， 外國(guó)投資者越來越多 股權(quán)結(jié)構(gòu)變化的原因：可以降低海外投資人的風(fēng)險(xiǎn) ， 實(shí)現(xiàn)最佳國(guó)際證券投資組合 許多跨國(guó)公司都到國(guó)際主要交易所 上市 ， 倫敦 、 紐約 、 一般企業(yè)在國(guó)際股票市場(chǎng)上市融資的規(guī)定 ：披露 一般信息 、