中國非壽險公司償付能力有效性評價 內(nèi)蒙古財經(jīng)學(xué)院 目錄 型對非壽險公司償付能力的有效性分析 參考文獻(xiàn) 1 1 付能力概述 保險公司是專門經(jīng)營風(fēng)險的特殊行業(yè)，它通過集中起來的保險費(fèi)建立起保險基金 ，用于補(bǔ)償或給付因自然災(zāi)害、意外事故或約定保險事件發(fā)生后被保險人的經(jīng)濟(jì)損失。在現(xiàn)代社會體制中，它已成為保障經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行和社會穩(wěn)定發(fā)展的重要手段。如果保險公司經(jīng)營不善，償付能力不足，不僅會造成被保險人經(jīng)濟(jì)上的損失，而且還可能引發(fā)社會危機(jī)。保險風(fēng)險產(chǎn)生的原因雖然多種多樣，但最終反應(yīng)映為償付能力的不足。因此對償付能力進(jìn)行監(jiān)管就成為了保險監(jiān)管部門的重要工作。 （一 ） 償付能力的概念 保險公司的償付能力是指保險公司對所承擔(dān)的風(fēng)險責(zé)任，在發(fā)生賠償和給付時所具有的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償能力，它表現(xiàn)了保險公司資產(chǎn)和負(fù)債之間的一種關(guān)系。它包括兩個方面：一是公司總體財務(wù)實(shí)力的大小。這是針對時點(diǎn)上的一種衡量。在某一時點(diǎn)上，公司總體財務(wù)實(shí)力的大小主要取決于資本化力和流動性兩個方面。資本化力指公司的自有資本和盈余應(yīng)對當(dāng)時所面臨的風(fēng)險的能力；流動性是指公司資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，即公司是否有足夠的現(xiàn)金或變現(xiàn)資產(chǎn)來償付到期債務(wù)。二是總體財務(wù)實(shí)力的延續(xù)性。它意味著在一定時間段的每一個時點(diǎn)上，公司都具備足夠的資本化力和流動性。可見，償付能力是一個時點(diǎn)的連續(xù)性概念，可稱之為動態(tài)償付能力。在現(xiàn)代的保險監(jiān)管中，各個國家的監(jiān)管政策主要是針對償付能力的。 （二 ） 償付能力監(jiān)管無 效造成的危害 被判定為償付能力不足的公司隨后沒有發(fā)生償付危機(jī)，雖然也是一種償付能力監(jiān)管無效的情形，但危害到的僅僅是個別公司的經(jīng)營效率和競爭力，只要監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠及時注意到這種無效情形的發(fā)生，適當(dāng)放松對該公司的監(jiān)管，就不會影響公司未來的盈利前景。然而，如果被判定為償付能力充足的公司發(fā)生了償付危機(jī)，并最終導(dǎo)致經(jīng)營失敗，造成的后果就相當(dāng)嚴(yán)重。首先，由于保險公司的特殊性，使得它的經(jīng)營失敗直接危害到了社會大眾的保險利益。如果沒有保險保障基金來彌補(bǔ)廣大投保人的損失，將嚴(yán)重影響社會的穩(wěn)定 ;其次，由于保險公司的產(chǎn)品是本著最大 誠信原則訂立的一份份保險合同，保險公司的經(jīng)營失敗使得公司自身無力履行保險合同規(guī)定的各項義務(wù)。這有可能到社會大眾對其他償付能力充足公司的產(chǎn)生不信任。這種情況蔓延下去，會引發(fā)全社會對保險行業(yè)的信任危機(jī) ;2 再次，全球經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展到今天，金融企業(yè)的混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)成為一種趨勢?；鞓I(yè)經(jīng)營帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險增加，將使得保險公司的償付能力危機(jī)擴(kuò)散到銀行、證券、信托等其他金融領(lǐng)域，有可能產(chǎn)生進(jìn)一步的鏈鎖反應(yīng)，后果不堪設(shè)想。 計分析 （一）償付能力指標(biāo)選取 本文依據(jù)美國 管體系和保監(jiān)會保險公司 償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定（ 2003） ，參考相關(guān)研究文獻(xiàn)，選取了下列指標(biāo)進(jìn)行對償付能力的評價。 所有者權(quán)益 /總資產(chǎn) )( 1X 所有者權(quán)益是衡量償付能力的重要指標(biāo)，所有者權(quán)益資金也是一個公司可以提供的全部用于償付的資金，同時所有者權(quán)益也是公司資本實(shí)力的反映，所有者權(quán)益越大則公司資本越雄厚，公司有更大的發(fā)展資金保障，償付能力也越強(qiáng)。 賠款支出 /保費(fèi)收入 )( 2X 反映財產(chǎn)保險公司償付能力負(fù)債影響因素的指標(biāo)是賠付 率。賠付率的高低會影響準(zhǔn)備金的積累 ,從而影響償付能力。 ( 3X 實(shí)際資產(chǎn)等于資產(chǎn)總值減去非認(rèn)可資產(chǎn)。實(shí)際負(fù)債等于總資產(chǎn)減去所有者權(quán)益。該指標(biāo)反映了公司資產(chǎn)的質(zhì)量。指標(biāo)越大，公司資產(chǎn)質(zhì)量也就越高，償付能力也越強(qiáng)。 ( 4X 該指標(biāo)主要反映公司獲得凈利潤的能力，它也關(guān)系公司的費(fèi)用高低，從側(cè)面也反映了公司總體經(jīng)營的效率和經(jīng)營成本。該指標(biāo)越高償付能力也越強(qiáng)。 ( 5X 該指標(biāo)從盈利角度反映保險公司的資金運(yùn)用的效率。保費(fèi)收入是保險公司資金的主要來源，而獲得的保費(fèi)應(yīng)該去運(yùn)用而避免資金閑置以形成收入。保險公司資金運(yùn)用能力的高低關(guān)系到公司的資金安全和充足程度，間接關(guān)系到償付能力的大小。 3 動資產(chǎn)認(rèn)可負(fù)債 100。 它 是衡量非壽險公司短期償付能力的重要指標(biāo)。 模 率 =（保費(fèi)收入 +分保費(fèi)收入） /（認(rèn)可資產(chǎn) 它 反映了保險公司的實(shí)際償付能力額度對其承保責(zé)任的保障程度。 （本年的償付能力額 度 )( 8X （二） 非壽險償付能力監(jiān)管指標(biāo)因子分析 償付能力指標(biāo)體系通常包含若干相關(guān) 且 各具信息的指標(biāo)，它們從不同角度在不同程度上衡量了公司的償付能力。在對某一公司的償付能力進(jìn)行評價時，可以通過這種某一指標(biāo)的計算之和正常值的范圍進(jìn)行比較加以評價，但若要得出償付能力的總體情況或?qū)Σ煌墓净驅(qū)ν还镜牟煌瑫r期的償付能力進(jìn)行比較，過多的測試指標(biāo)就給比較帶來了很大的難度，這種多維的分析難以得到一個綜合的結(jié)論，下面，我們將利用因子分析對指 標(biāo)體系進(jìn)行分析，以增加我們對該問題的理解。 1、 指標(biāo)的選取 根據(jù)因子分析法 ,我們選取 2009 年 都邦保險、渤海財險、美亞財險、 大眾保險、天安保險、 永安財險、 友邦保險、 平安 財 險、太平洋財險、華泰財險、 中國人民財產(chǎn)保險、 民安保險、 大地財險、 華農(nóng)保險、英大財險、出口信用、中華聯(lián)合、永誠財險 十八 家保險公司作為樣本 ,計算上述八個評價指標(biāo)的值 ,構(gòu)成原始數(shù)據(jù) 。 2、 因子 分析過程 18 個變量的相關(guān)系數(shù)矩陣如下： 表 1： 變量相關(guān)矩陣 2 4 6 8 1 740 321 202 111 017 3 320 144 044 5 111 044 379 6 211 379 344 017 8 072 344 可以發(fā)現(xiàn)有的變量之間的相關(guān)程度較高。說明反映的信息有部分的重疊性，在這種情況下有必要構(gòu)造綜合的指標(biāo)加以判斷。 表 2： 方差貢獻(xiàn)率 表 3顯示了各指標(biāo)對總方差解釋的貢獻(xiàn)率的情況。并根據(jù)特征值大于 1，選取了四個主因子，累計解釋總方差的 表 3： 因子載荷矩陣初始結(jié)果 、共同度和 通過正交變換后的因子載荷矩 陣 a) a) 2 4 2 4 893 072 839 147 107 814 020 901 318 074 776 161 867 347 097 816 338 023 114 5 447 212 393 6 699 907 045 016 372 805 176 8 020 728 077 719 從表 3和表 4看 ,大部分變量共同度都在 說明變量之間具有較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系 ,可以進(jìn)行因子分析。本文所選的四個主因子的特征值都大于 1,且累積貢獻(xiàn)率為 85%，即基本保留了原來指標(biāo)的信息。這樣由原來的 8個指標(biāo)轉(zhuǎn)化為 4個因子指標(biāo) ,起到了降維的作用。 對因子負(fù)荷矩陣進(jìn)行最大方差正交旋轉(zhuǎn)，使在一個公共因子上有高負(fù)荷的變量數(shù)目減至最少 ,增強(qiáng)因子的可解釋性。 從表 4來看，由旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣可以看出 ,公共因子 1(凈資產(chǎn)比率 )、 付率 )、 際資產(chǎn)與實(shí)際負(fù)債之比） 上有較大的載荷 ,這 三 項指標(biāo)是從 所有者權(quán)益 、 負(fù)債 、 資產(chǎn)、保費(fèi)收入、 賠款支出幾 方面衡量財產(chǎn)保險公司償付能力的重要指標(biāo) ,因而 指標(biāo) 原始特征值 提取的主因子的方差載荷 正交旋轉(zhuǎn)后主因子的方差 載荷 特征值 解釋的總方差 % 累積解釋的總方差 % 特征值 解釋的總方差 % 累積解釋的總方差 % 特征值 解釋的總方差 % 累積解釋的總方差 % 1 產(chǎn)質(zhì) 量 和賠付情況的公共因子。在這個因子上的得分越高 ,說明保費(fèi)收入越高 ,賠付越少 ,經(jīng)營業(yè)務(wù)越大 ,償付能力越好。公共因子 4(凈利潤與總收入之比 )、資收益與保費(fèi)收入之比 )上有較大的載荷 ,這兩項指標(biāo)是從公司 凈利潤 、 總收入、投資收益 、 保費(fèi)收入 等方面衡量財產(chǎn)保險公司償付能力的重要指標(biāo) ,因而 利 的能力，公司的費(fèi)用高低，資金運(yùn)用能力 情況的公共因子。在這個因子上的得分越高 ,說明公司 經(jīng)營效率越高 ， 投資收益越好，經(jīng)營成本越低 。公共因子 動 比率 )上有較大的載荷 ， 這項指標(biāo)是 速動資產(chǎn)和認(rèn)可負(fù)債兩 方面衡量財產(chǎn)保險公司償付能力的重要指標(biāo) ， 因而 是衡量非壽險公司短期償付能力 ，它的比率越高 ，短期償付能力越好 。 7(毛保費(fèi)增長率 )和 付能力變化率）上有較大的載荷，這項指標(biāo)是保費(fèi)收入，認(rèn)可資產(chǎn)，認(rèn)可負(fù)債和償付能力額度幾方面衡量財產(chǎn)保險公司償付能力的重要指標(biāo)，因此 際償付能力額度對其承保責(zé)任的保障程度 和及償付能力變化上 反映保險公司 償付能力，經(jīng)營穩(wěn)定性的公共 因 子。 表 4： 因 子得分 系數(shù)矩陣 指標(biāo) 1X 2X 3X 4X 5X 6X 7X 8X 主 因 子 1 344 003 002 2 187 395 185 3 276 188 191 069 142 013 538 若要得出各公司綜合償付能力的優(yōu)勢與不足 ,需要計算各公司在第一、二、三個因子及綜合償付能力方面的得分 ,以此作為評價的依據(jù)。 因子評分模型 ： Xi= i i=1， 2， ， 8 其中 ， 2、 分別為各 樣本在公共因子上的得分 ;i=1,2, ,8;j=1,2,3)為各公共因子的信息貢獻(xiàn)率 ， 其值為第 i 個因子的貢獻(xiàn)率與 3 個公共因子的累積貢獻(xiàn)率之比 ;i 個樣本在第 j 個因子的信息貢獻(xiàn)率為權(quán)數(shù)計算的因子得分 ，據(jù)此得分可以得到償付能力評價函數(shù)，進(jìn)一步根據(jù)評價函數(shù)可以計算各個保險公司的相償付能力得分，以比較其大小。 各樣本 (保險公司 )的公共因子總得分。 結(jié)果說明 ： 6 以上三個公因子，第一公因子方差貢獻(xiàn)率最大，為 其次是第二 、第三 公因子， 分別 為 最后是第 四 公因子， 為 這說明一個保險公司償付能力最重要的因素是公司的 資產(chǎn)質(zhì)量和賠付情況 ，其次是公司的 費(fèi)用的高低，獲利能力，資金運(yùn)用能力， 短期償付能力 及 承保責(zé)任的保障程度 。保險公司在起步階段都是規(guī)模較小的，實(shí)力都是不雄厚的，但重要的是經(jīng)營好，這樣才能保證較強(qiáng)的償付能力，確保公司安全，才能保障公司的健康發(fā)展，堅持這樣的道路，再輔以公司強(qiáng)大的資本實(shí)力和市場地位，同時堅持審慎的原則保證準(zhǔn)備金的充足，并保持資產(chǎn)的良好變現(xiàn)能力，這樣保險公司的償付能力就會得到強(qiáng)有力的保障。 型 對非壽險公司償付能力的 有 效性分析 （一） 模型選擇與方法 以上對指標(biāo)值的統(tǒng)計分析 只 能初步識別指標(biāo)的統(tǒng)計意義，根據(jù)我國保險業(yè)的實(shí)際情況， 本 文采用二項 歸模型來 進(jìn)一步 分析指標(biāo)的識別效果。在保險公司償付能力的研究中，經(jīng)常會對保險公司的償付能力狀況定義為兩種 ： 償付能力充足和不足。對于這種因變量為二值的資料，可以運(yùn)用 型進(jìn)行分析 ，它的 理論前提比較寬松，沒有關(guān)于分布類型、協(xié)方差陣的嚴(yán)格假設(shè)。預(yù)測精度又較高，具有廣泛的適用范圍。因此 型常常被用于預(yù)測。 本文旨在運(yùn)用 測模型分析監(jiān)管指 標(biāo)對償付能力狀況的識別作用，希望發(fā)現(xiàn)監(jiān)管指標(biāo)中哪些指標(biāo)對同一會計年度的償付能力狀況能有效識別。類似的方法在金融和會計領(lǐng)域中都有運(yùn)用，江明華等 (2003)運(yùn)用 型研究哪些因素會影響信用卡透支功能的使用。陳國欣等 (2007)運(yùn)用 型研究了相關(guān)指標(biāo)對舞弊可能性的識別效果。 歸方程的一般形式為 ： 對模型的設(shè)計如下 ： 7 （ 1） 因變量。由于我國的保險業(yè)歷史較短，保險公司破產(chǎn)的數(shù)據(jù)太少，本文選取償付能力充足率 Y 作為因變量。若某一會計年度償付能力充足率大于 認(rèn)為償付 能力充足，定義其值為 1； 償付能力充足率小于 認(rèn)為償付能力不足，定義其值為 0。 （ 2）自變量 。 本文選取 都邦保險、 渤海財險、美亞財險、 大眾保險、 天安保險、 永安財險、 友邦保險、 平安財險、太平洋財險、華泰財險、中國人民財產(chǎn)保險、 民安保險、 大地財險、 華農(nóng)保險、英大財險、出口信用、中華聯(lián)合、永誠財險、永安保險等 十九家保險公司 2006年到 2009年四個年度的部分?jǐn)?shù)據(jù)作為樣本，計算上述八個評價指標(biāo)的值，構(gòu)成 53 組原始數(shù)據(jù)， （二） 實(shí)證分析過程 將本文所采用的 8 個財務(wù)指標(biāo)全部放 入 歸模型中 ，所得分析結(jié)果如下表： 表 5： 最終模型統(tǒng)計量 B ) (a) 2 004 1 782 013 005 1 824 364 1 222 034 086 845 172 153 1 表顯示了模型中各變量的相關(guān)統(tǒng)計結(jié)果，包括各指標(biāo)的系數(shù)、 、自由度和 ， 由于一些指標(biāo)之間具有共線性 ， 導(dǎo)致模型的估計結(jié)果并不準(zhǔn)確 ，故運(yùn)用向后 經(jīng)逐 剔除法對各變量進(jìn)行 分析，本文選取了 最終解釋變量 。 先對 Y 建立 歸模型 ,結(jié)果如下所示： 表 6： 最終模型卡方檢驗表 1 模型為擬合優(yōu)度統(tǒng)計量。其結(jié)果說明方程解釋回歸變異 說明模型對數(shù)據(jù)的擬合度 良好 。 表 7： 最終觀測量分類表 付能力不足 償付能力充足 Y 償付能力不足 14 6 付 能力充足 3 30 表是包含常數(shù)項與八個變量的模以概率值 出預(yù)測值與實(shí)際數(shù)據(jù)的比較表?？梢钥吹?30個償付能力充足的對象被正確的預(yù)測，其正確預(yù)測率為 14個償付能力不足的對象被正確的預(yù)測，其正確預(yù)測率為 70%，總的正確判斷率為 83%， 因此可以認(rèn)為這三個指標(biāo)能夠有效識別出兩類樣本。 表 8： 最終模型統(tǒng)計量 : B ) (a) 6 011 070 875 584 778 由于 均小于 說明這三個指標(biāo)對識別償付能力方面是顯著的，即 三 個指標(biāo) 可以 作為衡量償付能力有效性的指標(biāo)。 根據(jù) 上 表的各變量的系數(shù) (B)，可以寫出方程 ： L=7 表 9： 最終模型的擬合優(yōu)度檢驗 2 409 表中的 值適中，說明數(shù)據(jù)擬合良好。 接下來是 計量，其值分別為 明能由方程解釋的回歸變異 合比較理想。 9 統(tǒng)計分析和實(shí)證分析的結(jié)果表明，償付能力監(jiān)管指標(biāo)作為一個整體對償付能力狀況有準(zhǔn)確的識別作用。在目前的監(jiān)管指標(biāo)中，并不是所有的指標(biāo)對償付能力都具有統(tǒng)計意義。相對來說，償付能力充足和不足的保險公司在 凈資產(chǎn)比率、毛保費(fèi)規(guī)模率和速動比率 這 三 個指標(biāo)值上具有顯著差異 ;運(yùn)用這 三 個指標(biāo)可以初步判斷保險公司的償付能力狀況。其中， 凈資產(chǎn)比率 和速動比率對償付能力具有很強(qiáng)的識別效果，因此，保監(jiān)會在監(jiān)管過程中，應(yīng)該對以上幾個指標(biāo)格外重視，而不是對所有指標(biāo)“一視同仁”。其余有財務(wù)意義的指標(biāo)沒有顯著的統(tǒng)計意義，可能是由于我國保險市場的特殊 情況造成的。對結(jié)論的解釋如下 ： （ 1） 統(tǒng)計結(jié)果顯示兩類樣本的保費(fèi)收入增長率和自留保費(fèi)增長率指標(biāo)均值不存在顯著差異，根據(jù)該指標(biāo)無法區(qū)分兩類樣本。實(shí)證分析的結(jié)果也表明這兩個指標(biāo)對償付能力狀況的解釋并不顯著。由于這兩個指標(biāo)都反映保費(fèi)增長狀況，指標(biāo)之間可能存在相關(guān)性，影響了回歸結(jié)果。 進(jìn)一步進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，在償付能力充足率小于 l 的樣本中，如果剔除人保、太平洋的相關(guān)樣木，兩類樣本兩個指標(biāo)的均值差異會更顯著，指標(biāo)可能會有較好的解釋作用。由于人保、太平洋兩家非壽險公司開業(yè)較早，規(guī)模較大，己經(jīng)進(jìn)入了一個相對穩(wěn)定的發(fā)展階段，其 目前的償付能力不足的原因主要是早期的粗放經(jīng)營、固定資產(chǎn)投資過多等造成的，短時間內(nèi)無法改變，與保費(fèi)增長無關(guān)。統(tǒng)計分析也表明這兩個公司樣本的保費(fèi)增長率值和自留保費(fèi)增長率比較穩(wěn)定，其均值分別為 1022%和 而中華聯(lián)合、永安、華安和天安這四個非壽險公司是新興成立的保險公司，其發(fā)展仍處于擴(kuò)張階段，選擇了迅速搶占市場份額的發(fā)展策略，造成了保費(fèi)的大幅增長，增加了保險公司的償付風(fēng)險。統(tǒng)計分析表明兩個增長率指標(biāo)均值分別為 13921%和 大幅度的超過正常范圍。對新興保險公司來說，業(yè)務(wù)增長過快才是導(dǎo)致償付 能力不足的主要原因，保費(fèi)收入增長率和自留保費(fèi)增長率指標(biāo)對它們的監(jiān)管意義更為重要些。因此，應(yīng)該強(qiáng)調(diào)這兩個指標(biāo)對新成立或成立不久保險公司的監(jiān)管作用。 （ 2） 從現(xiàn)階段情況來看，毛保費(fèi)規(guī)模率能很好的區(qū)分兩類樣本，但有關(guān) 該指標(biāo)的解釋意義或分類效果目前仍不能得出具有說服力的結(jié)論。只有等我國的非壽險業(yè)進(jìn)一步發(fā)展成熟，可供研究的數(shù)據(jù)增加后再做判斷。 10 （ 3） 實(shí)證結(jié)果表明 凈利潤率 指標(biāo)對兩類樣本并無明顯的解釋意義，將這個指標(biāo)剔除后模型依然有效，統(tǒng)計結(jié)果也表明兩類樣本該指標(biāo)的平均值無差異。從樣本