. 第一章 財(cái)務(wù)管理總論一、 單項(xiàng)選擇題1沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值、沒有反映產(chǎn)出與投入的關(guān)系、不利于不同資本規(guī)模的企業(yè)之間的比較、沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素、有可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為，這是（ ）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要缺點(diǎn)。A、企業(yè)價(jià)值最大化 B、資本利潤(rùn)率最大化C、利潤(rùn)最大化 D、每股利潤(rùn)最大化2企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在再生產(chǎn)過程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的（ ）。A、經(jīng)濟(jì)關(guān)系 B、資金運(yùn)動(dòng)與物質(zhì)運(yùn)動(dòng)的關(guān)系C、經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系 D、物質(zhì)利益關(guān)系3為了使企業(yè)發(fā)展，要求財(cái)務(wù)管理做到的是（ ）。A、合理有效地使用資金 B、提高產(chǎn)品質(zhì)量，擴(kuò)大產(chǎn)品的銷售C、籌集發(fā)展所需資金 D、保證以收抵支并能償還到期債務(wù)4金融性資產(chǎn)具有流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性等三種屬性，一般認(rèn)為（ ）。A、流動(dòng)性與收益性成同向變化 B、收益性與風(fēng)險(xiǎn)性成反向變化C、流動(dòng)性與收益性成反向變化 D、流動(dòng)性與收益性無任何關(guān)系5考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值因素的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是（ ）。A、利潤(rùn)最大化 B、資本利潤(rùn)率最大化C、企業(yè)價(jià)值最大化 D、每股利潤(rùn)最大化6在沒有通貨膨脹的情況下，（ ）的利率可以視為純利率。A、企業(yè)債券 B、金融債券C、國(guó)家債券 D、短期借款7企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為（ ）。A、企業(yè)與受資者之間的資金結(jié)算關(guān)系 B、債權(quán)債務(wù)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系C、所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系 D、企業(yè)與受資者之間的商品交換關(guān)系二、 多項(xiàng)選擇題1以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的主要問題是（ ）。A、有可能導(dǎo)致短期行為 B、不利于同一企業(yè)不同期間之間的比較C、不會(huì)引起法人股東的足夠興趣 D、計(jì)量比較困難2在有通貨膨脹的情況下，利率的組成因素包括（ ）。A、純利率和通貨膨脹補(bǔ)償率 B、違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率C、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 D、期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率3影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各種經(jīng)濟(jì)因素被稱為財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，這些經(jīng)濟(jì)因素主要包括（ ）。A、市場(chǎng)占有率 B、經(jīng)濟(jì)周期C、經(jīng)濟(jì)政策 D、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平4下列經(jīng)濟(jì)行為中，屬于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的是（ ）。A、籌資與投資活動(dòng) B、利潤(rùn)分配活動(dòng)C、企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng) D、資金運(yùn)營(yíng)活動(dòng)5在經(jīng)濟(jì)周期的蕭條階段，企業(yè)應(yīng)（ ）。A、縮減管理費(fèi)用 B、停止擴(kuò)張C、裁減雇員 D、保持市場(chǎng)份額 6一個(gè)企業(yè)的價(jià)值最大，必須是（ ）。A、取得的利潤(rùn)多 B、實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的速度快C、實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)穩(wěn)定 D、向社會(huì)提供的利潤(rùn)多7. 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的作用主要有（ ）。A、導(dǎo)向作用 B、穩(wěn)定作用 C、激勵(lì)作用 D、凝聚作用 E、考核作用 三、 判斷題1用來代表資金時(shí)間價(jià)值的利息率中包含了風(fēng)險(xiǎn)因素。（ ）2金融性資產(chǎn)的流動(dòng)性與收益性成反向變化。（ ）3用來衡量股東財(cái)富大小的主要指標(biāo)是企業(yè)利潤(rùn)總額，而不是企業(yè)的投資報(bào)酬率。（ ）4企業(yè)的價(jià)值只有在報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到較好的均衡時(shí)才能達(dá)到最大。（ ）5財(cái)務(wù)管理者必須熟悉金融市場(chǎng)的各種類型和管理規(guī)則，才能有效地利用金融市場(chǎng)來組織資金的籌措和進(jìn)行投資活動(dòng)。（ ）6利息率是資金的增值額同投入資金價(jià)值的比率，是衡量資金增值程度的指標(biāo)。（ ）7期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指由于債權(quán)人資產(chǎn)的流動(dòng)性不好會(huì)給債務(wù)人帶來風(fēng)險(xiǎn)，為彌補(bǔ)這種風(fēng)險(xiǎn)而要求提高的利率。（ ）8流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指對(duì)于一項(xiàng)負(fù)債，到期日越長(zhǎng)，債權(quán)人承受的不肯定因素就越多，承受的風(fēng)險(xiǎn)也越大，為彌補(bǔ)這種風(fēng)險(xiǎn)而要求提高的利率。（ ）9.企業(yè)財(cái)務(wù)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的總稱。（ ）10. 人類的生產(chǎn)活動(dòng)是財(cái)務(wù)產(chǎn)生的基礎(chǔ)。（ ）四、簡(jiǎn)答題1、以股東財(cái)富最大化或企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要優(yōu)點(diǎn)有哪些？2. 企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理時(shí)是如何運(yùn)用時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念的？ 五、論文題圍繞“企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)”寫一篇論文（要求：題目自擬，字?jǐn)?shù)不限，自圓其說，言之有據(jù)、有理）第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念一、 單項(xiàng)選擇題1關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)離差與標(biāo)準(zhǔn)離差率，下列表述正確的是（ ）。A、無論方案的期望值是否相同，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大B、標(biāo)準(zhǔn)離差是反映概率分布中各種可能的結(jié)果對(duì)期望值的比值C、在各方案期望值不同的情況下，應(yīng)借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率衡量方案的風(fēng)險(xiǎn)程度，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，方案的風(fēng)險(xiǎn)越小D、 標(biāo)準(zhǔn)離差率與方案的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率并不相同2普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為（ ）。A、復(fù)利終值系數(shù) B、普通年金現(xiàn)值系數(shù)C、資本回收系數(shù) D、償債基金系數(shù) 3表示資金時(shí)間價(jià)值的利息率是（ ）。A、 市場(chǎng)平均利潤(rùn)率 B、銀行同期借款利率 B、企業(yè)同期債券利率 D、社會(huì)資金平均利潤(rùn)率4云達(dá)科技公司為其職工辦理的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金可使職工自退休后的第3年年初開始，每年從保險(xiǎn)公司領(lǐng)取3000元的養(yǎng)老金，連續(xù)領(lǐng)取15年，該項(xiàng)養(yǎng)老金屬于（ ）。A、普通年金 B、即付年金 C、永續(xù)年金 D、遞延年金5即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上（ ）所得的結(jié)果。A、期數(shù)減1，系數(shù)加1 B、期數(shù)加1，系數(shù)加1C、期數(shù)減1，系數(shù)減1 D、期數(shù)加1，系數(shù)減16云達(dá)科技公司向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款利率為10%，每年復(fù)利一次，銀行規(guī)定前10年不用歸還本息，但從第11-20年，每年年初償還本息100 000元，這筆借款的現(xiàn)值為（ ）元。A、236 900 B、275 460 C、318 110 D、260 590第五章 資金成本（作業(yè)）一、單項(xiàng)選擇題1某公司發(fā)行面值1 000元、票面利率12%、期限10年的債券。發(fā)行費(fèi)用率為4%，所得稅稅率40%，平價(jià)發(fā)行。則該債券成本為（ ）。A、7.42% B、7.50% C、12.0% D、12.3%2某公司發(fā)行面值為500元、股利率10%的優(yōu)先股，發(fā)行費(fèi)用率4%，所得稅稅率40%。則該優(yōu)先股的成本為（ ）。A、6% B、10% C、10.40% D、10.42%3某公司的普通股預(yù)計(jì)本年每股股利為0.88元，股利增長(zhǎng)率為5%，每股市價(jià)為38元，發(fā)行費(fèi)用率為3%。則該普通股的成本為（ ）。A、7.43% B、7.51% C、2.51% D、7.39%4、下列籌資方式中，資金成本最低的是（ ）。A、長(zhǎng)期借款 B、發(fā)行債券C、保留盈余 D、發(fā)行股票5企業(yè)在追加籌資時(shí)需要計(jì)算（ ）。 A、綜合資金成本 B、資金邊際成本 C、個(gè)別資金成本 D、投資機(jī)會(huì)成本二、多項(xiàng)選擇題1、在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，決定企業(yè)資金成本水平的因素有（ ）（ ）（ ）（ ）（ ）。A、 證券市場(chǎng)上證券流動(dòng)性強(qiáng)弱及價(jià)格水平 B、整個(gè)社會(huì)資金的供給和需求的情況 C、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)和融資狀況 D、企業(yè)的籌資規(guī)模 E、整個(gè)社會(huì)的通貨膨脹水平三、判斷題1、資金成本是指企業(yè)使用一定量資金而付出的代價(jià)。（ ）2由于利用留存收益既沒有籌資費(fèi)用，也沒有用資費(fèi)用，它是企業(yè)利潤(rùn)所形成，因此，從財(cái)務(wù)管理角度看，留存收益沒有資金成本。（ ）四、簡(jiǎn)答題1 何謂資金成本？研究資金成本有何意義？2、何謂邊際資金成本？邊際資金成本有何作用？五、計(jì)算分析題、綜合題1云達(dá)發(fā)展公司計(jì)劃籌資8100萬(wàn)元，所得稅稅率33%。其他有關(guān)資料如下：（1） 從銀行借款810萬(wàn)元，年利率7%，手續(xù)費(fèi)率2%；（2） 按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值1134萬(wàn)元，發(fā)行價(jià)格1215萬(wàn)元，票面利率9%，期限5年，每年支付一次利息，其籌資費(fèi)用率為3%；（3） 發(fā)行優(yōu)先股2025萬(wàn)元，預(yù)計(jì)年股利率為12%，籌資費(fèi)用率為4%；（4） 發(fā)行普通股3240萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格10元，籌資費(fèi)用率為6%。預(yù)計(jì)第一年每股股利1.20元，以后每年按8%遞增；（5） 其余所需資金通過留存收益取得。要求：（1）分別計(jì)算銀行借款、債券、優(yōu)先股、普通股、留存收益的資金成本；（2）計(jì)算該公司的加權(quán)平均資金成本。2四都科技公司擁有資金100 000萬(wàn)元，其中，長(zhǎng)期債券40 000萬(wàn)元，普通股60 000萬(wàn)元。該公司計(jì)劃籌集新的資金25 000萬(wàn)元，并維持目前的資金結(jié)構(gòu)不變。隨籌資額增加，各籌資方式的資金成本變化如下表： 籌資方式 新籌資額（萬(wàn)元） 資金成本 長(zhǎng)期債券 6000及以下 8% 6000-10000 9% 10000以上 10% 普 通 股 12000及以下 14% 12000以上 16%要求：（1）計(jì)算各籌資總額的分界點(diǎn)； （2）計(jì)算各籌資范圍內(nèi)資金的邊際成本。第六章 財(cái)務(wù)杠桿與資本結(jié)構(gòu)（作業(yè)）一、單項(xiàng)選擇題1在其他條件不變的情況下，只要企業(yè)存在固定成本，其經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)就一定會(huì)（ ）。A、與固定成本成反比 B、與銷售量成正比C、與風(fēng)險(xiǎn)成反比 D、大于12某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)20%，在其他條件不變的情況下，產(chǎn)銷量將增長(zhǎng)（ ）。A、5% B、10% C、20% D、40%3在企業(yè)的全部資金中，如果權(quán)益資金與負(fù)債資金各占50%，則該企業(yè)（ ）。A、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正好相等 B、存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D、總風(fēng)險(xiǎn)中只有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)4企業(yè)對(duì)資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整并不能（ ）。A、增加融資彈性 B、降低資金成本C、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)二、多項(xiàng)選擇題1當(dāng)邊際貢獻(xiàn)超過固定成本后，下列措施有利于降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，從而降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的是（ ）。A降低產(chǎn)品銷售單價(jià) B降低資產(chǎn)負(fù)債率C降低固定成本支出 D降低單位變動(dòng)成本2當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1時(shí)，下列表述正確的是（ ）。A息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率為零 B財(cái)務(wù)費(fèi)用為零C優(yōu)先股股息為零 D固定成本為零3企業(yè)擁有負(fù)債資金可以（ ）。A、降低資金成本 B、保持企業(yè)價(jià)值最大C、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D、發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用4調(diào)整企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，減少負(fù)債資金的比例，可以（ ）。A、降低資產(chǎn)負(fù)債率 B、提高權(quán)益乘數(shù)C、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D、降低資金成本三、判斷題1如果企業(yè)息稅前資金利潤(rùn)率等于借入資金成本率時(shí)，即使借入資金增加，也不可能提高自有資金利潤(rùn)率。（ ）2一般認(rèn)為，自有資金與負(fù)債資金的比為55時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大、綜合資金成本最低。（ ）3在其他因素不變的情況下，所得稅稅率越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。（ ）4假定企業(yè)負(fù)債資金為零，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為零。（ ）四、簡(jiǎn)答題影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有哪些？五、計(jì)算分析題、綜合題 1新開醫(yī)藥公司資產(chǎn)總額1 500萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為60%，負(fù)債的年均利率為10%。該公司年固定成本總額14.5萬(wàn)元，全年實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)13.4萬(wàn)元，每年還將支付優(yōu)先股股利4.69萬(wàn)元，所得稅稅率33%。要求：（1）計(jì)算該公司息稅前利潤(rùn)總額； （2）計(jì)算該公司的利息保障倍數(shù)、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合 杠桿系數(shù)。2某公司目前擁有資金1 000萬(wàn)元，其中，普通股500萬(wàn)元，每股價(jià)格20元。債券300萬(wàn)元，年利率為8%。優(yōu)先股200萬(wàn)元，年股利率15%。所得稅稅率33%。該公司準(zhǔn)備追加籌資1 000萬(wàn)元，有下列兩種方案可供選擇：（1） 發(fā)行債券1 000萬(wàn)元，年利率為10%；（2） 發(fā)行普通股股票1 000萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格40元。要求：（1）計(jì)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)； （2）如果該公司預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為200萬(wàn)元，確定該公司最佳的籌資 方案。第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理（作業(yè)）一、單項(xiàng)選擇題1企業(yè)持有現(xiàn)金的總額（ ）。A、等于交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)所需現(xiàn)金之和B、等于交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)維持補(bǔ)償性余額所需現(xiàn)金之和第十章 利潤(rùn)分配管理（作業(yè)）一、 單項(xiàng)選擇題1股份有限公司當(dāng)年無利潤(rùn)但用公積金彌補(bǔ)其虧損后，經(jīng)股東特別大會(huì)決議，可按不超過股票面值（ ）的比率用公積金向股東分配股利。A、5% B、6% C、8% D、10%2當(dāng)公司按規(guī)定彌補(bǔ)虧損，用公積金向股東分配股利后，留存的法定公積金不得低于注冊(cè)資本的（ ）。A、20% B、25% C、30% D、35%3能夠保持股利與利潤(rùn)間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益的對(duì)等的收益分配政策是（ ）。A、剩余政策 B、固定股利政策C、固定股利比例政策 D、正常股利加額外股利政策4當(dāng)企業(yè)的凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量不夠穩(wěn)定時(shí)，應(yīng)采用（ ）對(duì)企業(yè)和股東都有利。A、剩余政策 B、固定股利政策C、固定股利比例政策 D、正常股利加額外股利政策5主要考慮了未來投資機(jī)會(huì)的影響的收益分配政策是（ ）。A、剩余政策 B、固定股利政策C、固定股利比例政策 D、正常股利加額外股利政策二、多項(xiàng)選擇題1發(fā)放股票股利有可能引起（）。A、每股利潤(rùn)的下降 B、每股市價(jià)的下跌C、股東權(quán)益的減少 D、股東所持股票市值總額降低2公司在確定股利分配政策時(shí)，會(huì)受到許多因素的影響，因此應(yīng)考慮以下有關(guān)方面的意見（ ）。A、國(guó)家及主管部門 B、經(jīng)營(yíng)者C、股東 D、債權(quán)人3下列項(xiàng)目中，不能用來支付股利的有（ ）。A、股本 B、公益金C、以前未分配利潤(rùn) D、對(duì)外投資利潤(rùn)三、判斷題1可供分配的凈利潤(rùn)既可以用于向投資者分紅，也可以進(jìn)行對(duì)外投資。（）2固定股利比例的分配政策能使公司在股利支付上具有較大的靈活性。（）3股東出于對(duì)控制權(quán)的考慮，往往要求限制股利的支付。（ ）4當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時(shí)，一般不得分配股利。（ ）5通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)一般采取偏緊的收益分配政策。（ ）6固定股利分配政策的主要優(yōu)點(diǎn)在于公司股利支付與其盈利能力相配合。（）7公司以股票形式發(fā)放股利，可能帶來的結(jié)果是引起權(quán)益資金的減少。（ ）四、計(jì)算分析題、綜合題1假定某公司2001年凈利潤(rùn)為4 800萬(wàn)元，提取法定盈余公積金10%，提取公益金5%。2002年有一投資計(jì)劃，需投資額4 000萬(wàn)元。公司目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)是維持權(quán)益乘數(shù)為1.6的資金結(jié)構(gòu)。要求：采用剩余股利政策，計(jì)算該公司2001年向股東分派的股利額。2四都股份有限公司有關(guān)資料如下：（1）公司本年年初未分配利潤(rùn)余額為3000萬(wàn)元，本年息稅前利潤(rùn)為23000萬(wàn)元，適用的所得稅稅率為30%。（2）公司流通在外的普通股5000萬(wàn)股，發(fā)行時(shí)每股面值1元，每股溢價(jià)收入9元；公司負(fù)債總額為2000萬(wàn)元，均為長(zhǎng)期負(fù)債，平均年利率為5%，假定公司籌資費(fèi)用均忽略不計(jì)。（3）公司經(jīng)股東大會(huì)決議本年度按10%的比例計(jì)提法定盈余公積金，按5%的比例計(jì)提法定公益金。本年按可供普通股分配的利潤(rùn)的25%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)現(xiàn)金股利以后每年增長(zhǎng)5%。要求：（1）計(jì)算該公司本年度凈利潤(rùn)。（2）計(jì)算該公司本年度可供普通股分配的利潤(rùn)。（3）計(jì)算該公司現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。（4）如果四都股份有限公司的股票市價(jià)為8元，投資者要求的必要投資收益率為10%，問投資者是否應(yīng)該購(gòu)買？第一章 財(cái)務(wù)管理總論（答案）一、 單項(xiàng)選擇題1、C 2、C 3、C 4、C 5、C 6、C 7、C 8、二、 多項(xiàng)選擇題1、CD 2、ABCD 3、BCD 4、ABD 5、ACD 6、ABC 7、ACDE三、 判斷題1、 2、 3、 4、 5、 6、 7、 8、 9. 10.四、 簡(jiǎn)答題1、 其優(yōu)點(diǎn)主要有：（1）考慮了資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值因素，有利于企業(yè)統(tǒng)籌安排資金的籌集、投資方案的合理選擇及利潤(rùn)的分配政策等；（2）反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。從某種意義上說，股東財(cái)富越多，企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值就越大，追求股東財(cái)富最大化的結(jié)果可促使企業(yè)資產(chǎn)的保值增值；（3）有利于克服在管理上的片面性和短期行為；（4）有利于社會(huì)資源的合理配置。2. 企業(yè)不同時(shí)期的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的價(jià)值是不同的。企業(yè)籌資決策、投資決策、分配決策和日常財(cái)務(wù)管理活動(dòng)都需要考慮資金時(shí)間價(jià)值，脫離了時(shí)間價(jià)值觀念，就無法正確判斷財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的合理性，就無法正確評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性。企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大都是在風(fēng)險(xiǎn)和不確定的條件下進(jìn)行的。企業(yè)籌資決策、投資決策、分配決策和日常財(cái)務(wù)管理活動(dòng)都與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值相關(guān)，離開了風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念，就無法正確評(píng)價(jià)企業(yè)收益的高低。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值原理揭示了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，它與時(shí)間價(jià)值原理一樣，是企業(yè)財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù)。第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值基礎(chǔ)（答案）一、單項(xiàng)選擇題1、D 2、D 3、D 4、D 5、D 6、D 7、D二、多項(xiàng)選擇題1、CD 2、ABC 3、AD 4、AB 5、CD 6、BD 7、ABCD三、判斷題1、 2、 3、 4、 5、 6、 7、 8、 9、 10. 11、12、四、計(jì)算分析題1 P=5（P/A，3%，5）（P/S，3%，4） =54.57970.8885 =20.35（萬(wàn)元）答：該企業(yè)應(yīng)在最初一次存入20.35萬(wàn)元。 2依題意，已知P=2300，A=500，i=5%，則 （P/A，5%，n）=4.6 4.6 - 4.3259 n = 5 + - （6-5） 5.0757 - 4.3295 =5.36（年） 答：應(yīng)至少使用5.36年對(duì)公司而言才有利。 3（1）P=1000（P/A，8%，n-1）+1 =10005.2064+1 =6206.4（萬(wàn)元） （2）P=1500（P/A，8%，13）-（P/A，8%，5） =15007.9038-3.9927 =5917.95（萬(wàn)元） （3）P=6280（萬(wàn)元）答：應(yīng)選擇第（2）種付款方式，對(duì)企業(yè)有利。4（1）計(jì)算三個(gè)方案的預(yù)期投資報(bào)酬率的期望值分別為：A產(chǎn)品：0.3030%+0.5015%+0.200=16.5%B產(chǎn)品：0.3040%+0.5015%+0.20（-15%）=16.5%C產(chǎn)品：0.3050%+0.5015%+0.20（-30%）=16.5%（2）計(jì)算三個(gè)方案報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差：A產(chǎn)品：10.5%B產(chǎn)品：19.11%C產(chǎn)品：27.75%（3）判斷三個(gè)方案的優(yōu)劣：由于三個(gè)方案的投資額相同，預(yù)期投資報(bào)酬率的期望值也相同，而A方案風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較?。ㄆ錁?biāo)準(zhǔn)離差小于B和C方案），由此可見，A方案優(yōu)于C方案和B方案。優(yōu)劣排序?yàn)椋篈、B、C。第三章 權(quán)益資本籌集（答案）一、單項(xiàng)選擇題1、A 2、A 3、A 4、A 5、A 6、D 7、D二、多項(xiàng)選擇題1、AB 2、BC 3、AB 4、AD 三、判斷題1、 2、 3、 4、 四、簡(jiǎn)答題1、吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)有哪些？其優(yōu)點(diǎn)是：（1）吸收直接投資所籌資本屬于企業(yè)的自有資本，與借入資本相比，它能提高企業(yè)的資信和借款能力；（2）吸收直接投資不僅可以籌取現(xiàn)金，而且能夠直接獲得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，與僅籌取現(xiàn)金的籌資方式相比，它能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力；（3）吸收直接投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。吸收直接投資的主要缺點(diǎn)是：（1）吸收直接投資的資金成本較高；（2）吸收直接投資由于沒有證券為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明確，也不便于產(chǎn)權(quán)的交易；（3）吸收直接投資的投資者資本進(jìn)入容易出來艱難，故難以吸收大量的社會(huì)資本參與，融資規(guī)模受到限制。2、簡(jiǎn)述發(fā)行普通股籌資的特征。發(fā)行股票籌資的特征如下：（1）企業(yè)籌資與產(chǎn)權(quán)分配及經(jīng)營(yíng)機(jī)制的變化相統(tǒng)一 (2)發(fā)行股票所籌集到的資金是永久性的（3）發(fā)行股票籌資，其資金成本是不固定的（4）股利屬于非免稅費(fèi)用3、簡(jiǎn)述股票上市的意義。股票上市對(duì)上市公司而言，主要有以下意義：（1）提高公司所發(fā)行股票的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力，便于投資者認(rèn)購(gòu)、交易；（2）促進(jìn)公司股權(quán)的社會(huì)化，防止股權(quán)過于集中；（3）促進(jìn)公司的知名度；（4）便于確定公司的價(jià)值，以利于促進(jìn)公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化目標(biāo)；（5）有助于確定公司增發(fā)新股的發(fā)行價(jià)格4、簡(jiǎn)述發(fā)行普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。解答發(fā)行普通股籌資的有優(yōu)點(diǎn)以下幾點(diǎn)：（1）發(fā)行普通股籌資不需要支付固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少，視公司的盈虧狀況、股利分配政策和經(jīng)營(yíng)需要而定，經(jīng)營(yíng)波動(dòng)給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)壓力大大降低。與債券籌資相比，股票籌資由于沒有固定的到期還本付息的壓力，籌資風(fēng)險(xiǎn)較小，且可吸收較多的股東，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可由較多的股東承擔(dān)。（2）發(fā)行普通股所籌資金具有永久性，無固定到期日，除非公司清算時(shí)予以償還，否則不需歸還。這對(duì)保證公司資本的最低需要、維持公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展具有十分重要的作用。（3）發(fā)行普通股所籌集的資金是公司資金的主體，也是其他方式籌集資金的基礎(chǔ)，它反映了公司實(shí)力，尤其是為債權(quán)人提供了防止損失的保障，增強(qiáng)了公司的舉債能力。（4）發(fā)行普通股籌資比其他方式容易吸收資金。普通股籌資的缺點(diǎn)：（1）發(fā)行普通股籌資的資金成本較高。（2）發(fā)行普通股籌資可能分散公司的控股權(quán)。（3）發(fā)行普通股籌資可能引起股價(jià)的下跌。（4）有被他人收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。5、企業(yè)籌集資金的動(dòng)機(jī)有哪些？主要有如下動(dòng)機(jī)：（1）創(chuàng)建的需要；（2）發(fā)展的需要；（3）償還債務(wù)的需要；（4）調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的需要；（5）適應(yīng)外部環(huán)境變化的需要。6、企業(yè)籌集資金的渠道有哪些？主要有如下渠道：（1）國(guó)家財(cái)政資金；（2）銀行信貸資金；（3）非銀行金融機(jī)構(gòu)資金；（4）其他法人單位資金；（5）民間資金；（6）企業(yè)內(nèi)部形成資金；（7）境外資金。第四章 負(fù)債資本籌集（答案）一、單項(xiàng)選擇題1、A 2、A 3、A 4、A 5、A 6、A 7、A 8、A 9、A 10、A 11、A 12、A二、多項(xiàng)選擇題1、BC 2、ABCD 3、BCD 4、ACD 5、ABCD 6、AB 7、BCD 8、ABC 三、判斷題1、 2、 3、 4、 5、 6、 7、 8、 9、 10、四、簡(jiǎn)答題 債券籌資有何特點(diǎn)？（1）發(fā)行債券所籌資金必須按期還本并按規(guī)定支付利息（2）發(fā)行債券所籌資金屬于長(zhǎng)期資金（3）發(fā)行債券籌資要受限制性條款的限制（4）債券籌資的范圍大1、 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券有何利弊？可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有：（1）降低債券利率（2）提高股票價(jià)格可轉(zhuǎn)換債券的缺點(diǎn)主要有：（1）盡管可轉(zhuǎn)換公司債使發(fā)行公司有機(jī)會(huì)以較高價(jià)格出售普通股，但如果普通股價(jià)格大幅度上漲，發(fā)行公司發(fā)現(xiàn)在這種情況下利用純負(fù)債可能合算些。當(dāng)然成本會(huì)高一些，但此后可以出售普通股以償還債券。（2）如果公司真正希望籌集主權(quán)資本，而當(dāng)債券發(fā)行后，普通股市價(jià)沒有大幅度上升，發(fā)行公司就會(huì)負(fù)債過多。盡管該負(fù)債的利率較低。2、 發(fā)行附認(rèn)股權(quán)債券有何作用？（1）可引誘投資者以較低的利率購(gòu)買公司的長(zhǎng)期債券；（2）行使權(quán)的長(zhǎng)短對(duì)企業(yè)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)有利；（3）直接降低債券的利息。降低資金成本；（4）還可以促進(jìn)公司的良性循環(huán)；（5）為企業(yè)提供了證券組合和廣泛地吸引投資者的機(jī)會(huì)。3、 如何區(qū)分經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃？解答融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃區(qū)別對(duì)照表：項(xiàng)目融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃租賃程序由承租人向出租人提出正式申請(qǐng)，由出租人融通資金引進(jìn)承租人所需設(shè)備，然后再租給承租人使用。承租人可隨時(shí)向出租人提出租賃資產(chǎn)要求。租賃期限租期一般為租賃資產(chǎn)壽命的一半以上。租賃期短，不涉及長(zhǎng)期而固定的義務(wù)。合同約束租賃合同穩(wěn)定。在租期內(nèi)，承租人必須連續(xù)支付租金，非經(jīng)雙方同意，中途不得退租。租賃合同靈活，在合理限制條件范圍內(nèi)，可以解除租賃契約。租賃期滿的資產(chǎn)處置租賃期滿后，租賃資產(chǎn)的處置有三種方法可供選擇：將設(shè)備作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人；由出租人收回；延長(zhǎng)租期續(xù)租。租賃期滿后，租賃資產(chǎn)歸還4給出租人。租賃資產(chǎn)的維修保養(yǎng)租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設(shè)備方面的服務(wù)。租賃期內(nèi)，出租人提供設(shè)備維修、保養(yǎng)、保險(xiǎn)等服務(wù)。5、租賃籌資方式有何利弊？租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)： （1）租賃能迅速獲得所需資產(chǎn)；（2）租賃可提供一種新的資金來源（或者稱之為追加的資金來源）；（3）租賃籌資限制較少；（4）租賃能減少設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)； （5）租金通常是在整個(gè)租賃期內(nèi)分期支付，可適當(dāng)降低企業(yè)不能償付的風(fēng)險(xiǎn)；（6）租金屬于免稅費(fèi)用。租賃籌資的缺點(diǎn)：租賃籌資最主要的缺點(diǎn)就是資金成本較高。其次，租賃籌資方式不能享有設(shè)備的殘值，這也可能是承租企業(yè)的一種損失。6、答案：商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)：方便。及時(shí)。限制條件少。彈性大?；I資免費(fèi)。商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)：期限短。成本高。五、計(jì)算分析題、綜合題1、解答市場(chǎng)利率為8%時(shí)：市場(chǎng)利率為10%時(shí)：市場(chǎng)利率為12%時(shí)：2、3、利息是到期時(shí)才支付的（不計(jì)復(fù)利）：如果利息是到期時(shí)支付，并計(jì)復(fù)利：4、解答（1）計(jì)算債券調(diào)換的凈現(xiàn)值：（P/A，8.0375%，15）=8.3803 贖回溢價(jià)支出：1000010%（1-33%）=670（萬(wàn)元）新債券發(fā)行費(fèi)用：600-600/1533%（P/A，8.0375%，15）=489.38（萬(wàn)元）舊債券發(fā)行費(fèi)用提前攤銷帶來的稅收節(jié)?。?00/201533%-400/2033%（P/A，8.0375%，15）=99-55.31=43.69（萬(wàn)元）重疊期利息支出：10000（15%/12）1（1-33%）=83.75（萬(wàn)元）重疊期短期投資收益：10000（9%/12）1（1-33%）=50.25（萬(wàn)元）全部調(diào)換成本：670+489.38-43.69+83.75-50.25=1149.19（萬(wàn)元）節(jié)省利息：10000（15%-12.5%）（1-33%）（P/A，8.0375%，15）=167.58.3803=1403.7（萬(wàn)元）債券調(diào)換凈現(xiàn)值：NPV=1403.7-1149.19=254.51（萬(wàn)元）NPV0，故，債券調(diào)換可行。（2）影響現(xiàn)在贖回而不是晚些時(shí)候贖回決策的因素有哪些？如果管理者相信利率在不遠(yuǎn)的將來可能下跌至12.5%以下，他們應(yīng)該考慮延緩債券的調(diào)換。在利息未上升之前的那段時(shí)間里調(diào)換債券（最低利率是最理想的）。不過，公司還要考慮附加利息成本（在本例在，15%對(duì)12.5%）與延緩調(diào)換相聯(lián)系的可能的節(jié)約額。公司可用計(jì)算機(jī)的債券調(diào)換模型來找到來年利率下跌的水平，從而在下跌中通過延緩債券調(diào)換獲利。5、答案： 年度 支付額 利息 本金償還額 貸款余額 1 299.29 48.00 251.29 548.71 2 299.29 32.92 266.37 282.34 3 299.29 16.95 282.34 0 合計(jì) 897.87 97.87 800.00 6、答案：（1）無商業(yè)信用成本。（2）年成本率=2%/（1-2%）360/（50-20）=24.49%（3）年成本率=2%/（1-2%）360/（75-20）=13.36%（4）如果企業(yè)在對(duì)方開出發(fā)票后的第75天付款不會(huì)影響企業(yè)的信譽(yù)和形象，則爭(zhēng)取在第75天付款，否則應(yīng)在規(guī)定的期限內(nèi)付款。7、答案：（1）公司采取向銀行借款方式籌資，其資金成本率為10%，若采取放棄折扣的方法，拖延30天付款的方式下，其資金成本率為：將兩種方式比較后，后者資金成本率低，故應(yīng)采取后種方式籌資。（2）采取延期付款方式籌資，通常會(huì)給銷貨方產(chǎn)生“拖欠”的不良印象，從而迫使銷貨方制定更為嚴(yán)格的銷售政策，對(duì)公司今后的經(jīng)營(yíng)造成不利的影響。8、答案：（1）2/10，N/30； 2/98360/20=36.73% 利用折扣； 1/10，N/30； 1/99360/20=18.18% 利用折扣；3/10，N/50； 3/97360/40=27.84% 利用折扣；2/10，N/80。 2/98360/70=10.50% 放棄折扣。 （2）立即付款，放棄現(xiàn)金折扣的年成本率：370/9630360/（90-0）=15.37%30天內(nèi)付款，放棄現(xiàn)金折扣的年成本率：250/9750360/（90-30）=15.38%60天內(nèi)付款，放棄現(xiàn)金折扣的年成本率：130/9850360（90-60）=15.84%最有利的是第60天付款9850元。 第五章 資金成本（答案）一、 單項(xiàng)選擇題1、B 2、D 3、D 4、A 5、B二、多項(xiàng)選擇題1、ABCDE 三、判斷題1、 2、 四、簡(jiǎn)答題1、解答資金成本是指企業(yè)為籌措和使用一定量資金而付出的代價(jià)。資金成本的作用歸納起來有以下幾點(diǎn)：首先，資金成本是選擇資金來源，擬定籌資方案，進(jìn)行籌資決策的主要依據(jù)。其次，資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。此外，資金成本還可作為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)。2、解答邊際資金成本是指企業(yè)追加籌措資金所需負(fù)擔(dān)的成本。 擬定籌資規(guī)劃；選擇投資機(jī)會(huì)。五、計(jì)算分析題、綜合題1、（1）銀行借款成本率=8107%（1-33%）/810（1-2%）=4.79% 債券資金成本率=11349%（1-33%）/1215（1-3%）=5.80% 優(yōu)先股資金成本率=202512%/2025（1-4%）=12.50% 普通股成本率=1.2/10（1-6%）+8%=20.77% 留存收益成本率=1.2/10+8%=20.00% （2）該公司的加權(quán)平均資金成本率為： 4.79%10%+5.80%15%+12.50%25%+20.77%40%+20%10%=14.77%2、（1）計(jì)算各籌資總額的分界點(diǎn)： 6 000萬(wàn)元時(shí)的分界點(diǎn)=6 000/40%=15 000（萬(wàn)元） 10 000萬(wàn)元時(shí)的分界點(diǎn)=10000/40%=25 000（萬(wàn)元） 12 000萬(wàn)元時(shí)的分界點(diǎn)=12 000/60%=20 000（萬(wàn)元） （2）計(jì)算各籌資范圍的邊際成本： （015 000萬(wàn)元）邊際成本=8%40%+14%60%=11.6% （15 000-20 000萬(wàn)元）邊際成本=9%40%+14%60%=12.0% （20 00025 000萬(wàn)元）邊際成本=9%40%+16%60%=13.2% （25 000萬(wàn)元以上）邊際成本=10%40%+16%60%=13.6%第六章 財(cái)務(wù)杠桿與資本結(jié)構(gòu)（答案）一、 單項(xiàng)選擇題1、D 2、B 3、B 4、D 二、多項(xiàng)選擇題1、CD 2、BC 3、AD 4、AC三、判斷題1、 2、 3、 4、 四、簡(jiǎn)答題影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素有很多，主要有以下幾個(gè)方面：（1）需求的穩(wěn)定性。（2）銷售價(jià)格的穩(wěn)定性。（3）投入價(jià)格的穩(wěn)定性。（4 ）固定成本的比重。五、計(jì)算分析題、綜合題1、（1）息稅前利潤(rùn)=13.4/（1-33%）+15060%10% =20+9=29 （2）利息保障倍數(shù)=29/9=3.22 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（29+14.5）/29=1.5 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=29/29-9-4.69（1-33%）=2.23 復(fù)合杠桿系數(shù)=1.52.23=3.352、（1）計(jì)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)： EBIT-（24+100）（1-33%）-30/25=（EBIT-24）（1-33%）-30/50 EBIT=268.78（萬(wàn)元） EPS=2.68（元） （2）當(dāng)該公司預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為200萬(wàn)元時(shí)，該公司應(yīng)該采用權(quán)益籌資方式，即第（2）種方案。 第7章 短期投資（作業(yè)）一、單項(xiàng)選擇題DD二、多項(xiàng)選擇題ABC ABCD ABC 三、判斷題F F F四、簡(jiǎn)答題1、持存貨幣資金的動(dòng)機(jī)主要有：交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)。2、存貨控制方法主要有：經(jīng)濟(jì)批量控制法、ABC控制法等。五、計(jì)算分析題、綜合題1、 應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)期為： 1060%+2030%+6010%=18（天）改變信用條件增加的收益為： 1（120 000-100 000）（5-4）-120 0005（2%60%+1%30%） =20 000-9 000 =11 000（元）改變信用條