2011年最誤導(dǎo)你的十個投資建議對于投資者來說，最重要的有兩點，一個是明白自己的投資邏輯，也就是說明白自己用什么方法去賺錢；然后，投資者要提醒自己不要被市場上的噪音所干擾。在2011年干擾投資者的噪音的確不少，它們基本是那些投資市場專家造出來的。這些噪音式的投資建議的破壞力在于，它們往往在短時間內(nèi)看上去很合邏輯，而且還非常流行。但是后來投資市場的變化無一不證明它們是導(dǎo)致投資者賠錢的“捷徑”。我們在這期封面中總結(jié)了2011年最令投資者賠錢的十條市場噪音，這些噪音涉及到投資的各個領(lǐng)域股票、房地產(chǎn)、黃金、外匯，以及收藏投資。我們帶領(lǐng)投資者們遍歷這些噪音，分析它們到底在什么地方破壞了投資者的長期投資收益，而投資者更應(yīng)該怎么應(yīng)對那些投資過程中的突發(fā)事件。投資是投資者一輩子的事情，記住這些容易容易誤導(dǎo)人的投資建議，在以后的年份中，避開它們，肯定會有更好的收成。01、基金把錢交給投資專家2010年私募冠軍常士杉接受采訪稱動蕩市場應(yīng)該把錢交給投資專家損傷幅度20有一種說法是這樣的當(dāng)股市是一個震蕩市時，股民不能自己看清楚局勢。那最好的方法是什么自然是交給專家（以買賣股票為業(yè)的基金經(jīng)理們）打理。2011年就是這樣一個震蕩市，投資專家們在年初就提供了這樣的建議。你應(yīng)該把錢交給他們嗎分析市場很難用專業(yè)知識預(yù)測基金收費是它輸給市場的重要原因更準(zhǔn)確地說，這句話應(yīng)該是“不要把你的錢交給主動管理型股票基金”。因為在大多數(shù)年份里，這些基金和市場勝負各半。而且，正如你在選擇股票時不能肯定自己的股票會漲還是跌一樣，你沒有辦法保證自己選擇的基金恰好是戰(zhàn)勝市場的那一只。通過歷史業(yè)績來選擇一只好的股票型基金往往是靠不住的。去年排名最好的基金在今年很有可能墊底，而連續(xù)3年業(yè)績良好的基金，也有可能因為換了基金經(jīng)理而突然之間方寸大亂。彼得林奇的伙伴邁克爾理柏（MICHAELLIPPER）曾對美國1960年至1992年間的股票型基金平均業(yè)績水平和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)股利再投資業(yè)績進行過比較（后者相當(dāng)于一只指數(shù)基金），發(fā)現(xiàn)在33年間，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)有17次戰(zhàn)勝了股票型基金。國內(nèi)的市場也是如此。2011年以來，滬深300指數(shù)和上證綜指均下跌了約18，而股票型基金的整體平均收益率為20。這再一次證明了那個令投資者沮喪的結(jié)論投資者費心費力選擇一個最好的股票型基金，其努力最后常常會付諸東流。當(dāng)然，還有一個基金容易輸給市場的原因，那就是基金是要收費的，而市場不會向投資者收費。在2011年，整個基金的下跌幅度和整個市場指數(shù)的下跌幅度幾乎相等，但是由于基金每年要向投資者收取2左右的管理費用，正是因此，市場在2011年又一次戰(zhàn)勝了基金。不要小看2的差距，經(jīng)過長期的復(fù)利積累這個投資收益差距是非常巨大的。投資建議投資ETF，要不就自己選股票吧那么，在一個震蕩的年份里，投資者應(yīng)該如何購買基金如果你是一個保守的投資者，最安全的做法是去購買一個投資費用最低的ETF基金。僅憑這一點謹慎，你已經(jīng)比市場上的大多數(shù)基金經(jīng)理都要高明了。如果你是一個樂觀的投資者，不如干脆放棄對專家的依賴吧，干脆把錢長期投資到一個值得信任的股票里去。如果你選對了，那么你的投資收益將遠遠超過那些基金投資者，而且不用付出額外的費用。雖然這會有點冒險。02、房地產(chǎn)房子跌40到50中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟研究所研究員曹建海在鄭州的演講中表示中國房價會有40到50的回落。損傷幅度一套房子如果預(yù)計房價會跌掉50，投資者此時該做的事就是趕緊賣出房產(chǎn)，然后等它跌得差不多的時候再買回來。這樣交易的后果是什么以上海為例，4月份至今，房價確實跌了一點。而如果算上稅費，那么房價下跌的差價還不足以彌補你的買賣手續(xù)費。分析城市化不會停止，土地財政將會繼續(xù)在一個尚處在城市化進程中的國家是很難出現(xiàn)的。目前，中國的城市化率為46，而發(fā)達國家的80。這個差距的意思是，如果中國需要進一步現(xiàn)代化那么將會有3億到4億人繼續(xù)涌入城市，而這些人的居住問題將是對城市房地產(chǎn)價格的強力支撐。而對于支付著大部分財政支出的地方政府來講，販賣土地成為支持其地方發(fā)展維護民生的主要經(jīng)濟來源。如果房地產(chǎn)失去活力，那將是對所有人都沒好處的事。中國房地產(chǎn)要下跌40，甚至50的可能性幾乎沒有。投資建議總的來說，投資者應(yīng)該盡早的買一套房子如果你是一個謹慎的投資者，那么你應(yīng)該及時地買一套房子，因為在以后的很長一段時間里，城市房屋價格上漲的可能性很大。如果你是一個很樂觀的投資者，那么房子對你來說可能是無所謂的，你可以在租來的房子里過快樂的生活，房地產(chǎn)的漲跌與你無關(guān)，你可以把主要投資放到自己身上。03、創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板已具備投資價值北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐在2月份發(fā)表博客時提出，在今年的震蕩市中創(chuàng)業(yè)板是有機會的。、損傷幅度152011年前4個月，中國創(chuàng)業(yè)板累計下跌1185，成為各板塊中受挫最重的板塊。如果投資者在2011年4月份聽從了投資專家的建議，認為創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)很具備投資價值，而買入創(chuàng)業(yè)板股票，截至12月初，這筆投資大約會再損失15。分析創(chuàng)業(yè)板公司高質(zhì)量概率很小，創(chuàng)業(yè)板公司增長率反而比較低各個國家創(chuàng)業(yè)板中的上市公司，除了美國的納斯達克以外，質(zhì)地都不好。從中國的創(chuàng)業(yè)板公司的利潤增長率來看，它們的質(zhì)量同樣令人懷疑。投資建議創(chuàng)業(yè)板公司本身就意味著高風(fēng)險，如果它們的利潤增長率低，那么根本別投資。高市盈率也是創(chuàng)業(yè)板的一塊“硬傷”。目前，A股全部上市公司的市盈率大約是16倍，創(chuàng)業(yè)板則為44倍。也就是說，同樣購買公司1元錢的收益，投資者為創(chuàng)業(yè)板公司付出的錢是A股平均水平的近3倍。這種高市盈率也讓創(chuàng)業(yè)板公司透支了未來的成長性，更何況這些公司可能根本不增長。如果你是個謹慎的投資者，那么干脆就不要投資創(chuàng)業(yè)板的公司，因為在主板的優(yōu)秀公司要比創(chuàng)業(yè)板的多得多，所以根本沒必要冒這種風(fēng)險。如果你是個比較樂觀愛冒險的投資者，并且對中國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)質(zhì)量改善的程度抱有信心，那么也許你可以投資于一個創(chuàng)業(yè)板指數(shù)類的產(chǎn)品，因為據(jù)投資大師約翰馬爾基爾統(tǒng)計，這種指數(shù)產(chǎn)品的收益風(fēng)險比要比投資單只股票好得多。如果這個產(chǎn)品還沒有，就等它有了再說吧。04、新興產(chǎn)業(yè)重點配置“新興產(chǎn)業(yè)”年初，30家券商中有過半認為下半年將出現(xiàn)大行情，東吳證券、銀河證券、光大證券601788,股吧等多家券商建議重點配置新興產(chǎn)業(yè)。損傷幅度30至70“新興產(chǎn)業(yè)”曾被稱為“下一個4萬億圖譜”。這個聯(lián)想真是誘人，還記得2009年4萬億投資所起的作用么。2011年投資者對新興產(chǎn)業(yè)充滿了期待。假如投資者聽了這個投資建議，而對年初非常熱門的行業(yè)比（如光伏行業(yè)）進行投資，在整個2011年平均會虧損30。而如果你投資的是在美國上市的“新興產(chǎn)業(yè)”，上市最早的尚德電力從年初至今下跌了超過70，該股還曾創(chuàng)下過從85美元跌至17美元的記錄。分析競爭過于激烈，下游出現(xiàn)緊縮那些在2011年初看好新興產(chǎn)業(yè)的分析師們并非毫無道理。特別是國家陸續(xù)出臺的新興產(chǎn)業(yè)扶持政策和各級政府在稅收、土地上提供的優(yōu)惠，讓這些產(chǎn)業(yè)的前途看上去很有保障。但這樣一塊誘人的蛋糕無疑會吸引大量的投資和競爭者。2008年，中國的光伏企業(yè)還不到100家。而現(xiàn)在，有500多家企業(yè)的廠房里正源源不斷地生產(chǎn)著光伏組件和多晶硅。就像無錫尚德董事長兼CEO施正榮說的中國的光伏產(chǎn)業(yè)的藍海變成了紅海。而忽視競爭恰恰是投資者在尋獵新興產(chǎn)業(yè)公司時最易犯的錯誤。由于競爭加劇，加上國外市場的需求減少，光伏企業(yè)之間不得不大打價格戰(zhàn)，導(dǎo)致利潤大幅縮水。當(dāng)投資者還在掏錢投向光伏產(chǎn)業(yè)時，沒有人會想到全球最大的光伏消費市場歐洲會降低對產(chǎn)品的需求。而占據(jù)了50以上市場的德國和意大利則不約而同地下調(diào)了明年的光伏補貼。投資建議不投資過熱的行業(yè)，別相信自己是最聰明的投資者對于一般投資者來說，有兩個行業(yè)不要輕易的相信它們會回報給你巨大的利潤，一個是靠政府補貼運營的行業(yè)，二是競爭過于激烈的行業(yè)。不幸的是，所謂的新興產(chǎn)業(yè)兼?zhèn)淞诉@兩個特點。因此，如果投資者想要投資新興產(chǎn)業(yè)，最好的辦法不是去判斷哪一個行業(yè)最有可能獲得高增長，而是關(guān)注這個行業(yè)的競爭是否健康。如果一個新興行業(yè)的產(chǎn)品毛利率不斷降低，并且供給持續(xù)超過需求，那么它就可能存在過度競爭的問題。當(dāng)過度競爭出現(xiàn)時，聰明的投資者該做的選擇就是遠離它們。正如格雷厄姆所說，先發(fā)現(xiàn)這些未來最有可能增長的行業(yè)和企業(yè)，并不像事后看到的那樣簡單。而且，不要相信你是市場中唯一一個聰明的人。如果你的判斷是正確的，很多人也會同樣發(fā)現(xiàn)這一“秘密”。假如人們對一個行業(yè)的發(fā)展普遍抱有很高的預(yù)期，那么這種預(yù)期已經(jīng)在當(dāng)前的股價中充分反映出來了。05、中國概念投資中國概念股富達基金安東尼伯頓和2010年美國最賺錢的私募基金經(jīng)理約翰鮑爾森在2011年初的投資建議。損傷幅度平均23，最高1002011年，中國概念股在美國遭遇了前所未有的信任危機，5月是這場危機的引爆點。由于MUDDYWARTER、OLPGLOBAL等第三方機構(gòu)紛紛發(fā)布詳盡的調(diào)查報告，證明在美上市中國企業(yè)有財務(wù)造假的行為。在這場危機中，以HALTERUSX中國指數(shù)來計算，2011年年初為6250點，目前為4800點左右，整體下跌23左右。如果是投資東南融通、中國高速傳媒這些被退市或者進入粉單市場交易的公司，虧損近似100。分析金融危機造就“中國”泡沫，中國公司良莠不起在2008年金融危機后，唯有中國仍保持了高速的經(jīng)濟增長。很多投資者判斷中國受世界經(jīng)濟周期的影響小，投資中國更有增長潛力。人民幣過去的幾年間不斷升值，通過投資市值較大、流動性好的中國概念股，相當(dāng)于配置了與人民幣相關(guān)的資產(chǎn)，從中可以間接獲得人民幣升值帶來的收益。中國概念股良莠不齊，的確有渾水摸魚的企業(yè)，美國的上市制度寬松，也給了這些企業(yè)可乘之機。投資建議泥沙俱下之時，正是投資者投資好公司的最佳時機就像華爾街諺語中說的警車所到之處，好女孩壞女孩都被帶走。對于那些經(jīng)得起考驗、業(yè)務(wù)發(fā)展良好、現(xiàn)金豐厚的中國概念公司，在這次中國概念股遭受市場冷遇之后，反而出現(xiàn)了難得的投資機會。如果投資者能在美國進行投資的話。06、巴菲特跟巴菲特投資劉建位，匯添富基金管理公司首席投資理財師，他的博客名字就叫“學(xué)習(xí)巴菲特”。損傷幅度50也許這些投資專家所說的“學(xué)習(xí)巴菲特”并不是市場噪音，但是在亂哄哄的市場里，有時候不是噪音也變成了噪音，很多人把“學(xué)習(xí)巴菲特”理解成了“巴菲特投資什么投資者就應(yīng)該投資什么”。對于中國投資者來說這種無原則的效仿，在2011年就可能就變成了一件災(zāi)難性事件。2008年巴菲特用18億港元投資了內(nèi)地在香港市場上市的公司比亞迪002594,股吧。而在2011年巴菲特并沒有賣出比亞迪的股票，比亞迪的股價已經(jīng)從年初的40港元跌倒了20港元左右，如果在2011年投資者完全復(fù)制巴菲特的投資，在比亞迪的投資上就會有50的損失。分析可能有兩個原因造成了投資者的損失。首先，毫無疑問的是，巴菲特也會犯錯誤，而且投資者不知道巴菲特什么時候會錯。再有，也可能巴菲特的長期持有策略時間非常長，而巴菲特在這個過程中通過保險公司的浮存金，有足夠的投資籌碼，一般投資者卻沒有。投資建議投資者應(yīng)該具有自己的想法，而不是照別人的方式去做。羊群投資從無成功之時。07、黃金黃金對抗通脹首席評論員葉檀則稱全球投資者應(yīng)起立歡迎“黃金先生”。損傷幅度102011年9月，黃金價格漲到了1923美元/盎司。比年初的1300美元/盎司上漲了48。12月5日，黃金的價格為1723美元/盎司。如果你在最高點買入并相信黃金價格還會上漲，現(xiàn)在的虧損是104分析黃金預(yù)防通脹有部分是幻覺，黃金升值預(yù)期過度說黃金能抵御通脹，是因為它既有商品屬性，又有貨幣屬性。在通貨膨脹率高企、紙幣持續(xù)貶值的時候，黃金的保值、抗通脹作用就凸顯了出來。黃金價格作為通貨膨脹的“對沖品”，人們甚至樂觀的認為黃金的價格會隨著通脹率的一路走高而上升，如果這樣的話，投資就太簡單了。1971年1月，黃金的價格是38美元/盎司；到今年9月初，金價最高時達到了1920美元/盎司，上漲了50多倍，年均復(fù)合增長率接近14，遠遠超過我國的通貨膨脹率。聽上去很不錯?？上Ы饍r的上漲并不是人們想象的那樣隨著通脹率平緩上升。1981年，美國的通貨膨脹率為17；1987年大約為3。而整個1980年代，黃金的價格下跌了49。如果你在1980年代初想要買黃金對抗通脹，不但不能保值，還要虧損不少。在1980年代的下跌開始前，黃金的價格大約為800美元/盎司，這是黃金在1971年到2000年30年間的最高價格。如果你假設(shè)美國的通貨膨脹率為2（這個比例并不過分），就會發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在1900美元的價值和當(dāng)時的800美元差不多。換句話說，如果考慮到通貨膨脹率，金價并沒有比當(dāng)年的最高點漲多少，因此，黃金不能戰(zhàn)勝通脹。此外，黃金的價格波動非常大。9月初的高點過后短短20天，黃金價格跌到了1500美元，不到三周跌掉20。沒有投資者可以從這樣的波動幅度中獲取抵御通貨膨脹的保證。投資建議別對黃金長期投資，投資紙黃金最合算黃金不是一個工廠，它也無法通過自我膨脹增值。黃金價格上漲的動力到底是什么如果說紙幣是一張基于信念的紙，那黃金的就是一種基于信念的金屬。不同的是，實物要比脆弱的紙看上去可靠很多。債務(wù)危機爆發(fā)的時候，大資金的避險需求就轉(zhuǎn)化成了對黃金的購買力，這又增強了個人投資者對黃金上漲的預(yù)期，使黃金的價格愈走愈高，從而吸引了更多投資者。當(dāng)投資者到達了一定程度的時候，收益的邊際遞減效應(yīng)就出現(xiàn)了。因為分享這個預(yù)期上漲空間的人太多，每個人從黃金中獲得的收益就會逐步減少。那些之前獲得了高收益的投資者會感受到這一點并賣出黃金，于是黃金的價格開始下跌。將黃金作為資產(chǎn)配置的一部分還是不錯的選擇，這個不錯是建立在整個世界的經(jīng)濟都處在滯脹的情況下。但是所有的投資者真的很難知道黃金的價格到底是不是存在上邊說過的過度投機。綜合考慮交易方便性和手續(xù)費率，紙黃金是比較好的投資方式。08、高管增持高管增持股是好股票股評家沙黽農(nóng)曾在博客中寫道大股東增持概念往往是最省事的尋找優(yōu)質(zhì)股票的“集中營”。損傷幅度30在股市中有一種利好消息，它既不表示公司的盈利能力有所提升，也沒有捕風(fēng)捉影地暗示國家即將出臺某項扶持政策（這是“利好消息”中的常見一種），但卻也能收到刺激股價的奇效。這種利好消息叫做高管增持。分析高管增持的原因很多，而大部分不一定對公司有好處首先，“顯示信心”不等于公司確實能獲得了利潤增長。比如銀基發(fā)展000511,股吧。今年4月19日，董事劉成文投入約1752萬元資金購買了公司4697萬股股票，成交價均價373元。但結(jié)果是銀基發(fā)展去年凈利潤同比下降了7345。其次，高管增持有時只是個短期現(xiàn)象。華誼兄弟300027,股吧在今年4月獲大股東增持599070萬元。不過很快，江南春、張紀(jì)中等明星持股人就大量減持了手中的股份。最后，高管增持很有可能另有目的。大盤暴跌的2008年初，寧波華翔002048,股吧的6名高管在5個月時間內(nèi)花費3400多萬元增持了公司13239萬股股票，使得股價逆市飄紅。而在這6名高管增持的同時，卻有股東向另一家名叫象山聯(lián)眾的公司“偷偷”拋售。投資建議在分析高管增持這件事時最重要的就是帶點兒懷疑精神，記住“動機不純”這個成語，它能讓你的決策安全許多。09、抄底股市易憲容在上海證券報發(fā)表文章匯金進場，是向市場發(fā)出一個明確信號。損傷幅度510月10日，匯金公司突然宣布斥資2億元增持工、農(nóng)、中、建中國四大國有銀行的股份，被解讀為政府的救市行為。假如投資者在這個時候抄底買進，到現(xiàn)在大約虧了5?？雌饋聿凰愣?，但是只有兩個月的時間，就虧5，虧損效率還是蠻高的。分析政府也不知道市場的底部在哪里在機構(gòu)的辭典里，“匯金增持”這個詞幾乎可以當(dāng)做一個成語來使用，意思是“國家救市”和“底部將至”。但認為，這一猜測存在一個很明顯的漏洞，那就是，政府不是神，它們也沒辦法知道股指到什么點數(shù)是底。如果拿政府救市作為投機依據(jù)并不可靠。2008年9月18日，匯金進行了第一次的所謂救市行為。此后一周內(nèi)，滬指從1800點升至2300點。這一周里的投資者一