1、題型及分值題型及分值 一、單選一、單選 15151 1分分=15=15分分 二、多選二、多選 5 53 3分分=15=15分分 三、判斷三、判斷 10101 1分分=10=10分分 四、簡答題四、簡答題 2 25 5分分=10=10分分 五、計算題五、計算題 1818分分+14+14分分+18+18分分=50=50分分 注意事項注意事項：考試時必須人手一個計算器考試時必須人手一個計算器 考試后不可因成績問題給任課教師打電話發(fā)考試后不可因成績問題給任課教師打電話發(fā)信息，否則該同學(xué)的平時成績?yōu)榱恪Ｐ畔?，否則該同學(xué)的平時成績?yōu)榱?。一、名義利率與實際利率一、名義利率與實際利率 復(fù)利的計息期不總是復(fù)利的

2、計息期不總是1 1年，可能是季度，月等，當年，可能是季度，月等，當利息在利息在1 1年內(nèi)要復(fù)利幾次時，給出的年利率是名義年內(nèi)要復(fù)利幾次時，給出的年利率是名義利率。利率。 第一種方法：第一種方法：i =(1+r/m)i =(1+r/m)m m 1 1 第二種方法：第二種方法：F=P(1+r/m)F=P(1+r/m)m m* *n n 其中：其中：ii實際利率實際利率 r r名義利率名義利率 m m每年復(fù)利的次數(shù)每年復(fù)利的次數(shù) n n為期數(shù)為期數(shù)二、年金的計算二、年金的計算 普通年金（后付）普通年金（后付）一定時期內(nèi)每期一定時期內(nèi)每期期末期末等額等額收付的系列款項；收付的系列款項； 先付年金（先付

3、）一定時期內(nèi)每期先付年金（先付）一定時期內(nèi)每期期初期初等額等額收付的系列款項；收付的系列款項； 遞延年金：遞延年金：前面若干期沒有收付業(yè)務(wù)，后面前面若干期沒有收付業(yè)務(wù)，后面若干期有等額的收付業(yè)務(wù)。若干期有等額的收付業(yè)務(wù)。1、普通年金、普通年金 終值：終值：F=AF=A(F/A(F/A，i i，n)n) 互為逆運算互為逆運算償債基金償債基金 償債基金：償債基金：A=F/(F/A,i,nA=F/(F/A,i,n） 現(xiàn)值：現(xiàn)值：P=AP=A(P/A(P/A，i i，n)n) 互為逆運算互為逆運算年資本回收額年資本回收額 年資本回收額：年資本回收額：A=P/A=P/（ P/A P/A ，i i，n n

4、）2、先付年金、先付年金 終值：終值：F=AF=A （F/A F/A ，i i，n+1n+1）-1-1 或者：或者：F=AF=A(F/A(F/A，i i，n)n)（1+i1+i） 現(xiàn)值：現(xiàn)值：P=AP=A （ P/A P/A，i i，n n1 1）+1+1 或者：或者：P=AP=A(P/A(P/A，i i，n)n)（1+i1+i）3、遞延年金、遞延年金 終值：終值：n n，為收付期。，為收付期。 F=AF=A(F/A(F/A，i i，n)n) 現(xiàn)值：方法有三種：現(xiàn)值：方法有三種： 設(shè)遞延期為設(shè)遞延期為m m，收付期為，收付期為n n， P=AP=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)(P/A,

5、i,n)(P/F,i,m) P=AP=A(P/A,i,n+m)-A(P/A,i,m)(P/A,i,n+m)-A(P/A,i,m) P=AP=A(F/A,i,n)(P/F,i,m+n)(F/A,i,n)(P/F,i,m+n)其中：關(guān)鍵要確認好其中：關(guān)鍵要確認好m m的值。的值。即：在遞延年金中會涉及到即：在遞延年金中會涉及到兩種情況，前面若干期沒有兩種情況，前面若干期沒有款項發(fā)生，后面若干期開始款項發(fā)生，后面若干期開始有連續(xù)等額的款項發(fā)生，后有連續(xù)等額的款項發(fā)生，后面若干期有連續(xù)款項發(fā)生的面若干期有連續(xù)款項發(fā)生的時點可以是期初可以是期末。時點可以是期初可以是期末。因此，因此，m m值需要確認好，

6、最簡值需要確認好，最簡單的確認方法就是：若是期單的確認方法就是：若是期初則初則m=m=從第幾年年初開始有從第幾年年初開始有款項發(fā)生，就用這一年減去款項發(fā)生，就用這一年減去2 2；若是年末則若是年末則m=m=從第幾年年末從第幾年年末開始有款項發(fā)生，這一年減開始有款項發(fā)生，這一年減去去1 1。債券的估價充分的利用資金時間價值債券的估價充分的利用資金時間價值),/(),/ )1()1( )1()1()1()1(121niFPMniAPIiMiIiMiIiIiIPVnnttnn （ 按市場利率折算的未來應(yīng)償還按市場利率折算的未來應(yīng)償還本金的現(xiàn)值本金的現(xiàn)值 即：即：票面金額（票面金額（P/FP/F，i

7、i1 1，n n） 按市場利率折算的未來應(yīng)支付的一系列債券按市場利率折算的未來應(yīng)支付的一系列債券利息的現(xiàn)值利息的現(xiàn)值 即：即：票面金額票面金額i i2 2（P/AP/A，i i1 1，n n） 其中，其中，i i1 1是市場利率，是市場利率，i i2 2是票面利率，是票面利率，n n是債券期限是債券期限債券的估價充分的利用資金時間價值債券的估價充分的利用資金時間價值三、個別資本成本三、個別資本成本 個別資本成本通用公式（基本公式）個別資本成本通用公式（基本公式）fPDK )1(FPDK 式中，式中，K K表示資本成本率，以百分率表示；表示資本成本率，以百分率表示；D D表示用資費用額；表示用資

8、費用額；P P表示籌資額；表示籌資額；f f表示籌資表示籌資費用額；費用額；F F表示籌資費用率，即籌資費用額與表示籌資費用率，即籌資費用額與籌資額的比率?；I資額的比率。個別資本成本個別資本成本gPDKgFPDKFPDKFBTIKTiKFLTIKOcosppbll110-1)1()1()1()1()1()1(留留存存收收益益：）（普普通通股股：優(yōu)優(yōu)先先股股：債債券券：銀銀行行借借款款：四、綜合資本成本率的測算四、綜合資本成本率的測算 1.1.綜合資本成本率的決定因素綜合資本成本率的決定因素個別資本成本率、各種長期資本比例 2.2.公式：公式：niiiwKWK1五五.杠桿原理杠桿原理 理解相關(guān)的

9、概念： 成本習(xí)性 邊際貢獻 息稅前利潤 每股收益 經(jīng)營杠桿 財務(wù)杠桿復(fù)合杠桿（1 1）總成本習(xí)性模型）總成本習(xí)性模型Y Y 理論上，成本按習(xí)性可分為以上三大類，但實踐中，可理論上，成本按習(xí)性可分為以上三大類，但實踐中，可利用一定的技術(shù)方法將混合成本分解為固定成本和變動利用一定的技術(shù)方法將混合成本分解為固定成本和變動成本兩部分。故成本按習(xí)性的分類，實際上應(yīng)當只有固成本兩部分。故成本按習(xí)性的分類，實際上應(yīng)當只有固定成本和變動成本兩部分?？偝杀玖?xí)性模型可表示如下：定成本和變動成本兩部分。總成本習(xí)性模型可表示如下： yy總成本總成本 aa固定成本固定成本 bb單位變動成本單位變動成本 xx業(yè)務(wù)量業(yè)務(wù)量

10、bxay （2 2）邊際貢獻）邊際貢獻M M 定義：是指產(chǎn)品銷售收入與相應(yīng)變動成本之間定義：是指產(chǎn)品銷售收入與相應(yīng)變動成本之間的差額。它表明一種產(chǎn)品的盈利能力。的差額。它表明一種產(chǎn)品的盈利能力。 用公式表示如下：用公式表示如下： 邊際貢獻邊際貢獻= =銷售收入銷售收入- -變動成本變動成本)1()(bSxbpbxpxM （3）息稅前利潤）息稅前利潤EBIT 定義：指企業(yè)支付利息和繳納所得稅之前的利潤。公定義：指企業(yè)支付利息和繳納所得稅之前的利潤。公式表示：式表示： 息稅前利潤銷售收入變動成本固定營業(yè)成本息稅前利潤銷售收入變動成本固定營業(yè)成本（單價單位變動成本）（單價單位變動成本）銷售量固定營業(yè)

11、成本銷售量固定營業(yè)成本邊際貢獻總額固定營業(yè)成本，即：邊際貢獻總額固定營業(yè)成本，即：F-MF-b)x-(pEBIT （4）普通股每股收益）普通股每股收益EPS 定義：普通股每股收益是指一定時期企業(yè)為定義：普通股每股收益是指一定時期企業(yè)為普通股股東所創(chuàng)造的收益。在不考慮優(yōu)先股普通股股東所創(chuàng)造的收益。在不考慮優(yōu)先股的情況下，其公式：的情況下，其公式：NTIEBITEPS)1)( （5）經(jīng)營杠桿）經(jīng)營杠桿DOLQQEBITEBITDOL/EBITMFbpQbpQDOL ）（）（6）財務(wù)杠桿）財務(wù)杠桿DFLEBITEBITEPSEPSDFL/ IEBITEBITDFL（7）聯(lián)合杠桿）聯(lián)合杠桿DCLQQE

12、PSEPSDCL/DFLDOLDCLIEBITMDCL每年營業(yè)凈現(xiàn)金流量=營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅 =營業(yè)收入-(營業(yè)成本-折舊)-所得稅 =稅前利潤+折舊-所得稅 =稅后利潤折舊(1(1 每年營業(yè)凈現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后成本+稅負減少 =營業(yè)收入稅率)-付現(xiàn)成本稅率)+折舊 稅率六六. .現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量每年營業(yè)凈現(xiàn)金流量 年營業(yè)收入 年付現(xiàn)成本 所得稅會計收益率會計收益率靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期內(nèi)含報酬率內(nèi)含報酬率現(xiàn)值指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量計算方法計算方法貼現(xiàn)貼現(xiàn)非貼現(xiàn)非貼現(xiàn)7.非貼現(xiàn)方法非貼現(xiàn)方法本本項項目目現(xiàn)現(xiàn)金金凈凈流流量量原原始始投

13、投資資額額投投資資回回收收期期 現(xiàn)金凈流量相等現(xiàn)金凈流量相等CiNCFNPVnttt-)1(1 CiNCFPInttt 1)1( ntttCIRRNCF10)1(8.貼現(xiàn)方法貼現(xiàn)方法 企業(yè)持有現(xiàn)金一方面為了生產(chǎn)經(jīng)營需要，但從成本的企業(yè)持有現(xiàn)金一方面為了生產(chǎn)經(jīng)營需要，但從成本的角度考慮，持有現(xiàn)金也是要付出代價的，即現(xiàn)金持有角度考慮，持有現(xiàn)金也是要付出代價的，即現(xiàn)金持有成本。具體包括：成本。具體包括：管理成本機會成本短缺成本轉(zhuǎn)換成本七、現(xiàn)金持有成本七、現(xiàn)金持有成本現(xiàn)金管理相關(guān)總成本現(xiàn)金管理相關(guān)總成本= =機會成本機會成本+ +轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本最佳現(xiàn)金余額最佳現(xiàn)金余額 TCTC總成本；總成本；FF現(xiàn)

14、金與有價證券的現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本；轉(zhuǎn)換成本；TT特定時間內(nèi)的現(xiàn)金特定時間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額；需求總額；NN理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)量量( (最佳現(xiàn)金余額最佳現(xiàn)金余額) )；kk短期有價證券利息短期有價證券利息率。率。kTFNFNTkNFNTkNTC222 令令kTFN2 現(xiàn)金管理相關(guān)總成本現(xiàn)金管理相關(guān)總成本= =機會成本機會成本+ +轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本相關(guān)總成本相關(guān)總成本 TCTC總成本；總成本；FF現(xiàn)金與有價證現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本；券的轉(zhuǎn)換成本；TT特定時間內(nèi)的特定時間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額；現(xiàn)金需求總額；NN理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)量換數(shù)量( (最佳現(xiàn)金最佳現(xiàn)金余額余額) )；kk短期有價證券短期有價證券利息率。利息率。將將N N帶入帶入TCTC(N/2)(N/2)K K(T/N)(T/N)F F式中式中TFKTC2 存貨成本主要由三部分構(gòu)成，即：存貨成本主要由三部分構(gòu)成，即：訂貨成本儲存成本缺貨成本八、存貨成本八、存貨成本根據(jù)示意圖可知，當變動的儲存成本等于變動的訂貨根據(jù)示意圖可知，當變動的儲存成本等于變動的訂貨成本則，總成本最低，因此經(jīng)推導(dǎo)：成本則，總成本最低，因此經(jīng)推導(dǎo)： CKDKQ2 這一公式稱為存貨經(jīng)濟進貨量基本模型，根據(jù)存貨這一公式稱為存貨經(jīng)濟進