1、中小企業(yè)發(fā)行上市的條件與程序第一章第一章 中小企業(yè)發(fā)行上市的重要意義中小企業(yè)發(fā)行上市的重要意義 3 3第三章第三章 中小企業(yè)發(fā)行上市中的常見問題中小企業(yè)發(fā)行上市中的常見問題 1616目目 錄錄 第二章第二章 中小企業(yè)發(fā)行上市的基本條件中小企業(yè)發(fā)行上市的基本條件 8 8第四章第四章 中小企業(yè)發(fā)行上市的基本程序中小企業(yè)發(fā)行上市的基本程序 27272第一章 中小企業(yè)發(fā)行上市的重要意義u股票發(fā)行與上市股票發(fā)行與上市u中小企業(yè)為什么要上市中小企業(yè)為什么要上市u中小企業(yè)上市的優(yōu)點(diǎn)分析中小企業(yè)上市的優(yōu)點(diǎn)分析u中小企業(yè)上市的缺點(diǎn)分析中小企業(yè)上市的缺點(diǎn)分析3股票發(fā)行與上市股票發(fā)行與上市公開發(fā)行公開發(fā)行（公募）

2、向不特定對(duì)象發(fā)行股票向不特定對(duì)象發(fā)行股票向累計(jì)超過二百人的特定對(duì)象發(fā)行股票法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他行為非公開發(fā)行（私募）股票發(fā)行股票發(fā)行股票上市股票上市首次公開發(fā)行并上市（首次公開發(fā)行并上市（IPOIPO）與借殼上市境內(nèi)上市與境外上市主板（含中小板中小板）上市上市與創(chuàng)業(yè)板上市創(chuàng)業(yè)板上市4n優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)n創(chuàng)造收購(gòu)貨幣在客戶中樹立形象在供應(yīng)商中樹立信譽(yù)市場(chǎng)效應(yīng)財(cái)務(wù)理由財(cái)富效應(yīng)管理提升n提升公司治理n員工激勵(lì)創(chuàng)業(yè)股東財(cái)富增值中小企業(yè)為什么要上市？5倍增的倍增的股權(quán)價(jià)值股權(quán)價(jià)值完善的完善的公司治理公司治理多樣的多樣的融資渠道融資渠道中小企業(yè)上市的優(yōu)點(diǎn)分析中小企業(yè)上市的優(yōu)點(diǎn)分析巨大的巨大的廣告效應(yīng)廣告效

3、應(yīng)6中小企業(yè)上市的缺點(diǎn)分析中小企業(yè)上市的缺點(diǎn)分析更多的社會(huì)責(zé)任收益股東共享化初始及持續(xù)成本強(qiáng)制的信息披露決策運(yùn)作程序化股東財(cái)富公開化7第二章 中小企業(yè)發(fā)行上市的基本條件u證券法證券法對(duì)對(duì)IPO的基本要求的基本要求u首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法及及首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法市管理暫行辦法的具體規(guī)定的具體規(guī)定8證券法證券法對(duì)對(duì)IPO的基本要求的基本要求n證券發(fā)行證券法第十三條規(guī)定，公司公開發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合下列條件具備健全且運(yùn)行良好的組織結(jié)構(gòu)具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載，無其他重大違法行為經(jīng)

4、國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件n證券上市證券法第五十條規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行公司股本總額不少于人民幣3000萬元公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上公司最近三年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載9中小企業(yè)板發(fā)行上市條件中小企業(yè)板發(fā)行上市條件經(jīng)營(yíng)3年以上主營(yíng)業(yè)務(wù)、管理層3年無重大變化實(shí)際控制人3年未變更股權(quán)清晰資產(chǎn)完整業(yè)務(wù)獨(dú)立人員獨(dú)立財(cái)務(wù)獨(dú)立機(jī)構(gòu)獨(dú)立 組織機(jī)構(gòu)健全管理層無違法行為公司無違法行為公司無違規(guī)擔(dān)保資金未被占用 用于主營(yíng)業(yè)務(wù)符合國(guó)

5、家政策規(guī)定有良好市場(chǎng)前景不影響規(guī)范運(yùn)行專項(xiàng)存儲(chǔ) 會(huì)計(jì)基礎(chǔ)規(guī)范內(nèi)控制度完善3年凈利潤(rùn)3000萬營(yíng)業(yè)收入3億或經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金5000萬獨(dú)立性獨(dú)立性規(guī)范運(yùn)行規(guī)范運(yùn)行募集資金募集資金財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)主體資格主體資格兩個(gè)兩個(gè)辦法辦法對(duì)對(duì)IPO的具體規(guī)定的具體規(guī)定創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件與中小企業(yè)板要求一致連續(xù)兩年盈利且累計(jì)不低于1000萬或最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬,最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%發(fā)行前股本不低于2000萬，發(fā)行后不低于3000萬獨(dú)立性、規(guī)范運(yùn)作及募集資金投獨(dú)立性、規(guī)范運(yùn)作及募集資金投向向財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)、董事、高

6、級(jí)管理人員2年無重大變化實(shí)際控制人2年未變更其余與中小企業(yè)板一致主體資格主體資格10中小企業(yè)上市基本條件中小企業(yè)上市基本條件主體資格主體資格 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司 發(fā)行人自股份有限公司成立后，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，但經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的除外。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算起計(jì)算 發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更主體資格中小企業(yè)板中小企業(yè)板發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法

7、設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板11中小企業(yè)上市基本條件中小企業(yè)上市基本條件獨(dú)立性獨(dú)立性五獨(dú)立五獨(dú)立 資產(chǎn)完整：擁有獨(dú)立的產(chǎn)、供、銷體系，不依賴于控股股東 人員獨(dú)立：發(fā)行人的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和董事會(huì)秘書等高級(jí)管理人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中擔(dān)任除董事、監(jiān)事以

8、外的其他職務(wù)，不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)領(lǐng)薪；發(fā)行人的財(cái)務(wù)人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中兼職 財(cái)務(wù)獨(dú)立：財(cái)務(wù)核算體系、銀行賬戶獨(dú)立 機(jī)構(gòu)獨(dú)立：與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有機(jī)構(gòu)混同情形 業(yè)務(wù)獨(dú)立：與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易 獨(dú)立性中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板在上市公司獨(dú)立性方面的要求一致中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板在上市公司獨(dú)立性方面的要求一致12中小企業(yè)上市基本條件中小企業(yè)上市基本條件財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì) 最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算

9、依據(jù) 最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過人民幣5000萬元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元 發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元。如果申請(qǐng)?jiān)谥靼迳鲜?，發(fā)行后總股本不低于5000萬元，且公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10以上 最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20 最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損中小企業(yè)板中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板最近2年連續(xù)盈利，最近2年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近1年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬元，最近1年?duì)I業(yè)收入不少

10、于5000萬元，最近2年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%。凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于2000萬元，最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損發(fā)行后股本總額不少于3000萬元13中小企業(yè)上市基本條件中小企業(yè)上市基本條件募集資金投向募集資金投向募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、投資管理、環(huán)境保護(hù)、土地管理以及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定有良好市場(chǎng)前景不影響規(guī)范運(yùn)行專戶存儲(chǔ)募集資金投向中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板在募集資金投向面的要求一致中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)

11、板在募集資金投向面的要求一致14中小企業(yè)上市基本條件中小企業(yè)上市基本條件持續(xù)盈利能力持續(xù)盈利能力發(fā)行人不得有下列影響持續(xù)盈利能力的情形 發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響 發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響 發(fā)行人最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者存在重大不確定性的客戶存在重大依賴 發(fā)行人最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益 發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的

12、風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)盈利能力中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板在持續(xù)盈利能力方面的要求一致中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板在持續(xù)盈利能力方面的要求一致15第三章 中小企業(yè)發(fā)行上市中的常見問題u實(shí)際控制人變更問題實(shí)際控制人變更問題u上市前多次增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題上市前多次增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題u股東人數(shù)超過股東人數(shù)超過200人及委托、信托持股問題人及委托、信托持股問題u獨(dú)立性問題獨(dú)立性問題u同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易u(yù)依法稅收問題依法稅收問題u土地及環(huán)保問題土地及環(huán)保問題u誠(chéng)信及重大違法行為問題誠(chéng)信及重大違法行為問題16實(shí)際控制人變更問題實(shí)際控制人變更問題n首次公開發(fā)發(fā)行股票并上市管理辦法第十二條要求，發(fā)行人最近3年內(nèi)實(shí)際控制人沒有

13、發(fā)生變更n2007年12月25日，證監(jiān)會(huì)出具首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法第十二條“實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更”的理解和適用證券期貨法律適用意見第1號(hào)（證監(jiān)法律字200715號(hào)文），專門就實(shí)際控制人變更問題進(jìn)行了界定直接或間接控股直接或間接控股對(duì)股東大會(huì)、董事會(huì)決議的實(shí)質(zhì)影響對(duì)股東大會(huì)、董事會(huì)決議的實(shí)質(zhì)影響對(duì)董事和高級(jí)管理人員的提名和任免起決定作用對(duì)董事和高級(jí)管理人員的提名和任免起決定作用n如果發(fā)行人最近三年內(nèi)持有、實(shí)際支配公司股份表決權(quán)比例最高的人如果發(fā)行人最近三年內(nèi)持有、實(shí)際支配公司股份表決權(quán)比例最高的人發(fā)生變化，且變化前后的股東不屬于同一實(shí)際控制人的，視為公司控發(fā)生變化，且變化前后的股東不屬

14、于同一實(shí)際控制人的，視為公司控制權(quán)發(fā)生變更制權(quán)發(fā)生變更n判斷實(shí)際控制權(quán)需要考慮的因素n多人共同控制和無實(shí)際控制人情形17上市前多次增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題上市前多次增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題n對(duì)IPO前的增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓，重點(diǎn)關(guān)注有關(guān) 增資和轉(zhuǎn)讓是否真實(shí)，是否合法合規(guī)，即是否履行了相應(yīng)的決策程序，是否簽署了合法的轉(zhuǎn)讓合同，是否是轉(zhuǎn)讓雙方的真實(shí)意思表示，是否已經(jīng)支付價(jià)款、辦理了工商變更手續(xù)，是否存在潛在糾紛或潛在糾紛，是否有代持或信托持股；關(guān)注轉(zhuǎn)讓的原因及合理性，新股東與發(fā)行人或原股東、保薦人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，要求披露該股東的實(shí)際控制人，說明資金來源的合法性n涉及國(guó)有股權(quán)的，關(guān)注是否履行了國(guó)資部門要求的批準(zhǔn)程序

15、和出讓程序（公開掛牌拍賣）n涉及工會(huì)或持股會(huì)的，要一一確認(rèn)并核查n定價(jià)方面，對(duì)于以凈資產(chǎn)增資或轉(zhuǎn)讓、或者以低于凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的，要說明原因并要求中介核查，涉及國(guó)資的，關(guān)注是否履行評(píng)估及報(bào)備，是否履行公開掛牌拍賣等程序，如程序違如程序違規(guī)，需取得省級(jí)國(guó)資部門的確認(rèn)文件規(guī)，需取得省級(jí)國(guó)資部門的確認(rèn)文件n關(guān)于股份鎖定，發(fā)行前一年增資的股份鎖三年，發(fā)行前一年從應(yīng)當(dāng)鎖三年的股東處轉(zhuǎn)讓而來的股份鎖三年；高管的直接、間接持股，均需符合公司法高管的直接、間接持股，均需符合公司法142條的鎖定條的鎖定要求要求18股東人數(shù)超過股東人數(shù)超過200人及委托、信托持股問題人及委托、信托持股問題n股東超200人問題，原則上不

16、要求、不支持為上市而進(jìn)行清理n如股東自愿轉(zhuǎn)讓，需由中介對(duì)轉(zhuǎn)讓雙方是否知情、是否自愿、是否存在糾紛進(jìn)行逐一核查確認(rèn)。股東的股東超過200人也不行，但如屬小股東要具體分析，尚無統(tǒng)一規(guī)則n城商行2006年后形成的股東超200人的，對(duì)發(fā)行上市構(gòu)成障礙n對(duì)于在發(fā)行人股東及其以上層次套數(shù)家公司或單純?yōu)槌止赡康脑O(shè)立的公司，股東人數(shù)應(yīng)合并計(jì)算n新證券法實(shí)施以來，持股人數(shù)過200人成為上市的障礙目前通常的解決辦法有：公司回購(gòu)、職工股合并、轉(zhuǎn)讓等證監(jiān)會(huì)已成立非上市公眾公司監(jiān)管辦，作為專門的部門監(jiān)管股東人數(shù)已超過200人的非上市股份公司，但如何處理這類公司的職工持股問題，目前尚無明確的規(guī)定委托持股、信托持股、職工持

17、股會(huì)的存在均被視為股權(quán)不清晰，不符合要求，不能存在，必須清理 發(fā)行人股東中如有信托投資公司，且該公司發(fā)行了信托產(chǎn)品，則必須清理，要么轉(zhuǎn)讓，要么將信托產(chǎn)品持有人轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓶|19獨(dú)立性問題獨(dú)立性問題n對(duì)于企業(yè)集團(tuán)只拿一小部分業(yè)務(wù)上市的，要充分關(guān)注 發(fā)行人的獨(dú)立性問題，關(guān)注發(fā)行人和集團(tuán)公司業(yè)務(wù)的相關(guān)性，是否面對(duì)相同的客戶，資金、人員、采購(gòu)、銷售等方面實(shí)際運(yùn)作上是否分不開n關(guān)于主業(yè)突出的要求和整體上市的要求，更側(cè)重于整體上市，對(duì)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)，原則上要求應(yīng)整體上市n關(guān)注公司是否存在“關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化”的情況，以及將業(yè)務(wù)相同的關(guān)聯(lián)公司轉(zhuǎn)讓給非關(guān)聯(lián)方的情況，如有嫌疑，將要求對(duì)有關(guān)問題進(jìn)行核查n資金占用問題n

18、獨(dú)立性問題，不僅從形式上，而且從實(shí)質(zhì)上予以關(guān)注20同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易n什么是同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)？上市公司所從事的業(yè)務(wù)與其控股股東、實(shí)際控制人及其所控制的企業(yè)所從事的業(yè)務(wù)相同或近似，雙方構(gòu)成或可能構(gòu)成直接或間接的利益沖突關(guān)系在解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題之前，公司不可以申請(qǐng)上市在解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題之前，公司不可以申請(qǐng)上市n 如何解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題？步驟一、發(fā)行人收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)型業(yè)務(wù)或自身退出競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)同一控制下資產(chǎn)重組規(guī)?？紤]：審核指引中規(guī)定，被重組方前一個(gè)會(huì)計(jì)年度末的資產(chǎn)總額或前一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額超過擬上市主體對(duì)應(yīng)項(xiàng)目50%，但不超過100%的，需要詳細(xì)盡職調(diào)查；超過對(duì)應(yīng)項(xiàng)目100%的，需要運(yùn)

19、行一個(gè)會(huì)計(jì)年度后方可申請(qǐng)首次公開發(fā)行并上市步驟二、控股股東及實(shí)際控制人作出今后不再進(jìn)行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的有法律約束力的書面承諾21同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易（續(xù)）同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易（續(xù)）關(guān)聯(lián)方界定關(guān)聯(lián)方界定關(guān)聯(lián)法人關(guān)聯(lián)自然人直接或者間接控制上市公司的法人直接或間接持有上市公司5以上股份的自然人同受直接或者間接控制的除上市公司及其控股子公司以外的法人上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員關(guān)聯(lián)自然人直接或者間接控制的，或者由關(guān)聯(lián)自然人擔(dān)任董事、高級(jí)管理人員的除上市公司及其控股子公司以外的法人直接持股5%以上關(guān)聯(lián)人或本公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的關(guān)系密切的家庭成員持有上市公司5%以上股份的法人直接或間接控股股東的董事、

20、監(jiān)事和高級(jí)管理人員關(guān)聯(lián)交易容易產(chǎn)生內(nèi)部利益輸送，影響少數(shù)股東權(quán)益，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的態(tài)度一向較為嚴(yán)格除非有強(qiáng)有力的理由能夠說明關(guān)聯(lián)交易的必要性和公允性，否則大量關(guān)聯(lián)交易的存在仍將被視為擬上市主體自身獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力較弱或缺失，將對(duì)發(fā)行審核造成較大困難 關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)交易22依法納稅問題依法納稅問題n首次公開發(fā)行管理辦法規(guī)定：第三十四條 發(fā)行人依法納稅，各項(xiàng)稅收優(yōu)惠符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，經(jīng)營(yíng)成果對(duì)稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴第二十五條 發(fā)行人不得有下列情形：（二）最近36個(gè)月違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重的n如何認(rèn)定企業(yè)執(zhí)行的稅收優(yōu)惠政策的合法性？根據(jù)

21、中華人民共和國(guó)稅收征管法實(shí)施細(xì)則規(guī)定，與國(guó)家稅收法律、行政法規(guī)相抵觸，或未經(jīng)國(guó)家法律法規(guī)明確授權(quán)地方政府自行制定的地方稅收法規(guī)和地方政府規(guī)章，不能作為公司享受稅收優(yōu)惠的依據(jù)實(shí)踐中，發(fā)行監(jiān)管部門對(duì)于稅收優(yōu)惠將重點(diǎn)關(guān)注以下問題：發(fā)行人前三年所享受的稅收優(yōu)惠政策與國(guó)家稅收法規(guī)政策是否存在不符，如果存在不符或越權(quán)審批的情況，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)提供省級(jí)稅務(wù)部門出具的確認(rèn)文件，由于律師出具法律意見對(duì)于不符合國(guó)家稅法規(guī)定的或者違反國(guó)家稅法的地方性稅收優(yōu)惠政策可能存在被追繳風(fēng)險(xiǎn)的，應(yīng)在招股文件中作可能被追繳稅款的風(fēng)險(xiǎn)提示，并要求發(fā)行前原股東承諾承擔(dān)23依法納稅問題（續(xù)）依法納稅問題（續(xù)）以前年度存在隱藏利潤(rùn)財(cái)務(wù)處理的

22、企業(yè)如何實(shí)施以前年度存在隱藏利潤(rùn)財(cái)務(wù)處理的企業(yè)如何實(shí)施IPO？n性質(zhì)判斷首次公開發(fā)行管理辦法規(guī)定發(fā)行人不得有下列情形：（二）最近36個(gè)月違反稅收法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重的是否受到過行政處罰是判斷性質(zhì)是否嚴(yán)重的重要依據(jù)n數(shù)量判斷對(duì)于報(bào)告期內(nèi)未收到過相關(guān)處罰的企業(yè)來說，IPO申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)原則上允許與報(bào)告期內(nèi)的原始財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)存在差異，但必須符合如下條件要求：補(bǔ)繳報(bào)告期內(nèi)欠繳的全部稅款會(huì)計(jì)師事務(wù)所、稅務(wù)機(jī)關(guān)分別就相關(guān)問題發(fā)表專門意見，作為申報(bào)材料一并呈送證監(jiān)會(huì) 證監(jiān)會(huì)內(nèi)部差異比較表的審核有非正式的把握尺度：如果申報(bào)表對(duì)原始報(bào)表的調(diào)整影響利潤(rùn)指標(biāo)超過當(dāng)期50%，或涉及到追繳稅金合計(jì)數(shù)

23、超過當(dāng)期應(yīng)納稅額合計(jì)數(shù)的100%，一般需要企業(yè)重新運(yùn)行3年以后，方才受理；對(duì)于相關(guān)指標(biāo)不超過臨界值的，可視與證監(jiān)會(huì)的具體溝通情況而定 n處理建議報(bào)告期內(nèi)差異較小的，可通過補(bǔ)繳稅款，出具專項(xiàng)說明等補(bǔ)救措施予以解決差異較大的，需要考慮是否需要徹底規(guī)范企業(yè)，作長(zhǎng)期打算同時(shí)需要考慮由于累積避稅可能形成的賬外資產(chǎn)的合理處置24土地及環(huán)保問題土地及環(huán)保問題n 土地問題土地問題公司取得土地使用權(quán)的方式有折價(jià)入股、出讓、受讓、租賃等方式，應(yīng)明確披露土地取得價(jià)格 ，公司取得土地的方式不合法的，應(yīng)依法糾正 ，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)就土地取得的合法情況予以核查 募集資金投資于房地產(chǎn)項(xiàng)目的，相關(guān)土地應(yīng)當(dāng)落實(shí)，合法取得了土地使用權(quán)

24、證；投資于非房地產(chǎn)項(xiàng)目的，相關(guān)土地應(yīng)當(dāng)基本落實(shí)，已簽署相關(guān)合同，并向有關(guān)土地管理部門辦理土地使用權(quán)登記手續(xù)2008年國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)節(jié)約用地的通知（國(guó)發(fā)20083號(hào)）的要求n關(guān)于環(huán)保問題關(guān)于環(huán)保問題 要求詳細(xì)披露公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及募集資金投資項(xiàng)目是否符合國(guó)家或地方環(huán)保要求 、最近3年的環(huán)保投資和相關(guān)費(fèi)用成本支出情況，環(huán)保設(shè)施實(shí)際運(yùn)行情況以及未來的環(huán)保支出情況保薦機(jī)構(gòu)及發(fā)行人律師要對(duì)環(huán)保問題進(jìn)行詳細(xì)核查曾發(fā)生環(huán)保事故或因環(huán)保問題受到處罰的，除詳細(xì)披露相關(guān)情況外，保薦人和發(fā)行人律師 還需要對(duì)其是否構(gòu)成重大違法行為出具意見，并應(yīng)取得相應(yīng)環(huán)保部門的意見對(duì)于冶金、化工、石化、煤炭、電力、建材、造紙、釀造、制

25、藥、紡織、制革、采礦等重污染行業(yè)，需取得省級(jí)環(huán)保部門的證明文件； 從事火力發(fā)電、鋼鐵、水泥、電解鋁行業(yè)的公司和跨省從事環(huán)發(fā)2003101號(hào)文件所列其他重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司由國(guó)家環(huán)保部出具的核查意見25誠(chéng)信問題及重大違法行為問題誠(chéng)信問題及重大違法行為問題n 董事、高管誠(chéng)信問題董事、高管誠(chéng)信問題 關(guān)注高管的競(jìng)業(yè)禁止從改制、出資、歷史沿革（子公司及兄弟公司）、資金往來等方面關(guān)注董事、高管的忠實(shí)、誠(chéng)信義務(wù)如國(guó)企管理人員新設(shè)公司收購(gòu)原公司的情形、高管與擬上市公司共設(shè)公司的情形、高管持股公司與擬上市公司存在大量交易的情形，以及破產(chǎn)企業(yè)與高管關(guān)系的問題，需要重點(diǎn)關(guān)注n關(guān)于重大違法行為問題關(guān)于重大違法行為問

26、題重大違法行為是指：違反國(guó)家法律、行政法規(guī)，且受到行政處罰、情節(jié)嚴(yán)重的行為 原則上，凡給予罰款以上行政處罰的行為，都視為重大違法行為，但行政處罰的實(shí)施機(jī)關(guān)依法認(rèn)定該行為不屬于重大違法行為，并能夠依法作出合理說明的除外近三年重大違法行為的起算點(diǎn)，法律 、行政法規(guī)和規(guī)章有明確規(guī)定的，從其規(guī)定，沒有規(guī)定的，從違法行為的發(fā)生之日起計(jì)算，違法行為有連續(xù)或持續(xù)狀態(tài)的，從行為終了之日起計(jì)算26第四章 中小企業(yè)發(fā)行上市的基本程序u總體工作程序總體工作程序u設(shè)立（變更）為股份公司階段流程設(shè)立（變更）為股份公司階段流程u股份公司運(yùn)行及輔導(dǎo)階段工作流程股份公司運(yùn)行及輔導(dǎo)階段工作流程u申報(bào)發(fā)行階段工作流程申報(bào)發(fā)行階段工作流程27總體工作程序總體工作程序 設(shè)立（或變更為）股份有限公司規(guī)范運(yùn)作輔導(dǎo)2-3個(gè)月已取消1年輔導(dǎo)期規(guī)定，目前對(duì)輔導(dǎo)期沒有規(guī)定，估計(jì)一般有3個(gè)月即可制作申報(bào)文件，由保薦人保薦并向證監(jiān)會(huì)申