1、學(xué)習(xí)要點提示（十）供給學(xué)派的貨幣金融學(xué)說中央電大財經(jīng)部周延軍  2004年11月23日一供給學(xué)派的主要論點和政策主張（一）復(fù)活“供給自創(chuàng)需求”的薩伊定律供給學(xué)派認(rèn)為，在供給和需求的關(guān)系上，供給居于首要的、決定的地位。社會的購買能力取決于社會的生產(chǎn)能力，而社會的生產(chǎn)能力就是社會的供給能力，人們在向社會提供商品的過程中自然會創(chuàng)造出多方面的需求。社會的供給能力越強(qiáng)，需求就越大，在信用貨幣制度下，不會出現(xiàn)購買力不足而發(fā)生商品過剩的問題。供給學(xué)派不僅把薩伊定律奉為其理論和政策的基礎(chǔ)，而且以此為武器，否定凱恩斯主義需求決定供給的理論和需求管理政策，他們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)生滯脹完全是由于需求管理

2、政策造成的，是需求過度和供給衰退的必然結(jié)果，其禍根就是凱恩斯需求決定供給的理論，因此必須堅決擯棄。他們還認(rèn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的標(biāo)志是供給的水平和能力，經(jīng)濟(jì)學(xué)的首要任務(wù)應(yīng)當(dāng)是研究如何促進(jìn)生產(chǎn)、增加供給，僅僅在需求和分配上做文章是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。（二）力主市場經(jīng)濟(jì)，反對政府干預(yù)供給學(xué)派從薩伊定律出發(fā)，認(rèn)為在自由競爭的市場經(jīng)濟(jì)中供求總是均衡的。他們宣揚企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)精神和自由經(jīng)營活動是促進(jìn)生產(chǎn)、增加供給的關(guān)鍵因素，而自由競爭的市場經(jīng)濟(jì)是企業(yè)家施展才能的最佳經(jīng)濟(jì)體制，在市場機(jī)制的充分作用下，各種經(jīng)濟(jì)變量都能自動趨于均衡，保證經(jīng)濟(jì)長期地穩(wěn)定發(fā)展。國家干預(yù)不僅會破壞市場經(jīng)濟(jì)的自動調(diào)節(jié)機(jī)制，而且往往由于干預(yù)不當(dāng)而損害經(jīng)濟(jì)

3、中的供給力量，例如凱恩斯主義的國家調(diào)節(jié)政策以充分就業(yè)為首要目標(biāo)，注重需求方面的短期效果，不注重供給方面的長期利益；注重收入再分配的調(diào)節(jié)，把以稅收、公債形式從企業(yè)和個人那里征集的過多社會資財，通過財政的轉(zhuǎn)移性支付變成了巨大的消費而損耗掉，降低了資本積累，阻礙了生產(chǎn)發(fā)展，削弱了供給能力。特別是政府對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)和調(diào)節(jié)往往服從于政黨之間的爭斗，這種短期化行為，卻對供給產(chǎn)生持久的破壞作用。因此，政府過多地干預(yù)經(jīng)濟(jì)對國民經(jīng)濟(jì)有害而無益。（三）通過減稅刺激投資，增加供給他們認(rèn)為，供給能自動創(chuàng)造需求，但供給的大小取決于產(chǎn)量的多少，產(chǎn)量是各種生產(chǎn)要素投入的直接結(jié)果，而生產(chǎn)要素的投入取決于各種刺激。這些刺激應(yīng)以提

4、高儲蓄率、投資率為目標(biāo)，以鼓勵企業(yè)家冒險和創(chuàng)業(yè)為滿足。因此通過各種刺激就能增加生產(chǎn)以達(dá)到增加供給的目的。供給學(xué)派認(rèn)為，在所有的刺激中，稅率的變動是最重要、最有效的因素。稅率變動影響著勞動力的供應(yīng)及其結(jié)構(gòu)，影響著儲蓄、投資以及各種有形的經(jīng)濟(jì)活動。因為人們進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動的最終目的雖然是收益，但他所關(guān)心的不是收入總額，而是納稅后可支配的收入凈額，因此稅率，特別是邊際稅率是關(guān)鍵的因素。提高稅率，人們的凈收入額下降；減低稅率，人們的凈收入增加。經(jīng)濟(jì)主體考慮是否增加活動，主要看由此帶來的凈收入增量是否合算來決定。高稅率因減少人們的凈收益而挫傷勞動熱情，縮減儲蓄，致使利率上升投資萎縮，生產(chǎn)增長緩慢，商品供給不

5、足。而減稅則具有與上述相反的作用。供給學(xué)派認(rèn)為減稅不僅能將國民收入更多地積累在企業(yè)和個人手里，用以擴(kuò)大儲蓄與投資，增加供給，而且也不會影響政府的稅收收入。因為決定稅收總額的因素不僅是稅率的高低，更主要的是課稅基數(shù)的大小。高稅率不一定使稅收額增加，卻常因壓抑了經(jīng)濟(jì)主體的活動而縮減了課稅基數(shù)，反而使稅收額減少。供給學(xué)派常用著名的“拉弗曲線”來說明稅收與稅率之間的函數(shù)關(guān)系。（四）重視智力資本，反對過多社會福利供給學(xué)派認(rèn)為，“一國實際收入的增長，取決于其有形資本與智力資本的積累，也取決于其勞動力的質(zhì)量與努力程度?！庇绕涫钱?dāng)代智力資本所形成的科技革命，正在迅速改變著物質(zhì)生產(chǎn)和人們生活的面貌，給人類帶來極

6、大的福利。因此資本，特別是智力資本是人類福利的源泉，應(yīng)當(dāng)鼓勵人們進(jìn)行智力投資。只有當(dāng)有形資本和智力資本達(dá)到最大化時，人類福利才能達(dá)到最大化，若資本不足時，過多的福利只會產(chǎn)生不良作用，削弱了人們儲蓄和投資和積極性，特別是壓抑了積蓄智力資本的動力，滋長了窮人的依賴心理，使失業(yè)成本大大降低，人們不儲蓄、不工作、不學(xué)習(xí)、不提高也能生存，這就不利于增加投資，不利于擴(kuò)大就業(yè)，不利于鼓勵進(jìn)取，不利于刺激供給，不能達(dá)到真正的最大福利化社會。同時過多的福利擴(kuò)大了政府的社會性支出而排擠了私人的生產(chǎn)性支出，不利于消除赤字，不利于生產(chǎn)增長。因此必須削減過多的社會福利。（五）主張控制貨幣，反對通貨膨脹由于供給學(xué)派以增加

7、生產(chǎn)，擴(kuò)大供給為主旨，所以他們的貨幣金融理論特別強(qiáng)調(diào)貨幣金融對于供給因素的影響；又因他們將減稅作為主要武器，因而十分注重貨幣金融與財政政策的關(guān)系和相互作用。他們從提高供給能力的角度出發(fā)，力主穩(wěn)定貨幣，反對通貨膨脹。二拉弗曲線供給學(xué)派用著名的“拉弗曲線”來說明稅收與稅率之間的函數(shù)關(guān)系。圖中橫軸代表稅率，縱軸代表稅收額。稅收與稅率的函數(shù)關(guān)系呈曲線OAB。當(dāng)稅率開始逐漸增高時，稅收也隨之上升；當(dāng)稅率增至C點時，稅收達(dá)到最高額AC；當(dāng)稅率超過C點，稅收額不但不增反而開始下降，當(dāng)稅率達(dá)到B點（100）時，將因無人愿意工作和投資使稅收額降為零。所以圖中陰影部分被拉弗稱為稅收禁區(qū)。供給學(xué)派依據(jù)拉弗曲線大聲疾

8、呼，美國的累進(jìn)所得稅率和資本收益稅率已深深進(jìn)入禁區(qū)，必須果斷地進(jìn)行減稅。一是減少個人所得稅和邊際稅率；二是減免資本收益稅。費爾德斯坦認(rèn)為：貫穿整個稅法的精神，應(yīng)該是強(qiáng)調(diào)降低邊際稅率，加強(qiáng)對工作、儲蓄、投資與擔(dān)當(dāng)風(fēng)險的刺激。特別是鼓勵資本家投資，以刺激生產(chǎn)和供給。三儲蓄和投資的決定因素供給學(xué)派把儲蓄定義為：為了生產(chǎn)將來商品的最終目的而儲存起來的那部分現(xiàn)在收入。因此，儲蓄既是真實信貸的最終基礎(chǔ)，也是資本供給的主要來源，增加儲蓄無疑有利于促進(jìn)投資，擴(kuò)大生產(chǎn)，增加供給。他們認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)學(xué)的任務(wù)不僅要消除凱恩斯主義儲蓄有害論的不良影響，理直氣壯地鼓勵儲蓄，在提高儲蓄的基礎(chǔ)上增加投資，而且要著重分析影響

9、儲蓄和投資的各種因素，以利于擴(kuò)大其規(guī)模。關(guān)于儲蓄和投資的影響因素，供給學(xué)派認(rèn)為儲蓄不只受收入的影響，投資也不僅取決于利率，在貨幣穩(wěn)定的條件下，稅率將對儲蓄和投資產(chǎn)生決定性的影響。對于儲蓄來說，不只是籠統(tǒng)地受收入的影響，在很大程度上還要受稅率的影響。因為儲蓄一方面受制于可支配收入，另一方面受儲蓄率的影響，而這二方面都與稅率有關(guān)，稅率對儲蓄在這兩個方面都有重要影響：1、稅率對儲蓄數(shù)量的影響。稅率對儲蓄數(shù)量的影響主要通過可支配收入的變化產(chǎn)生的。可支配收入是指收入中扣除稅收以后的余額，是人們自己可以支配的凈收入，也是儲蓄的真實基數(shù)。高稅率直接減少可支配收入，將削弱人們的儲蓄能力；而減稅則通過提高可支配

10、收入擴(kuò)大了儲蓄基數(shù)，增加了人們的儲蓄能力，從而增加儲蓄的數(shù)量。因此，在其他因素不變的情況下，稅率變化與儲蓄數(shù)量的變化成反比。2、稅率對儲蓄率的影響。儲蓄率是指儲蓄占可支配收入的比率。影響儲蓄率變化的因素很多，有社會的、經(jīng)濟(jì)的、文化的和傳統(tǒng)的等各種因素。在經(jīng)濟(jì)因素中，影響儲蓄率變化的主要是消費傾向的大小和儲蓄收益的多少。由于各種資本收益都要征收所得稅（國債有例外），因此，稅率越高，不僅人們的可支配收入下降，在消費額不變時會加大消費傾向，而且人們的以各種資產(chǎn)方式進(jìn)行的儲蓄收益中個人可支配收益就越少，導(dǎo)致當(dāng)前消費的機(jī)會成本下降，這也將加大消費傾向。因此，在其他情況不變時，稅率與儲蓄率也是成反比的。高

11、稅率打擊人們的儲蓄意愿，降低儲蓄率；而減稅可以提高人們的資本凈收入，使儲蓄和投資具有強(qiáng)大的吸引力，同時因加大了當(dāng)前消費的成本，從而改變了人們的總支出構(gòu)成，使可支配收入中的儲蓄率上升。對于投資來說，雖然利率是重要的因素，但卻不是唯一的因素。他們認(rèn)為，投資收益、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和前景、各種創(chuàng)業(yè)要素的發(fā)展（如新發(fā)明、新材料等）都會影響人們的投資行為。在這些因素中，投資收益是影響投資的主要因素，但投資收益不光是受利率的影響，稅率對投資收益也有重要的影響。由于稅率的高低直接增減投資者的可支配收益，高稅率使投資者的可支配收益下降，挫傷投資的積極性。因此，即使利率不變，只要降低稅率，同樣具有提高投資的作用。特別

12、是減稅后，當(dāng)長期儲蓄率開始上升，必然減輕利率對于投資的壓力，所以減稅對于投資具有積極的促進(jìn)作用。四通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)的危害供給學(xué)派認(rèn)為，要實現(xiàn)降低稅率有利于增加儲蓄和投資以擴(kuò)大供給的效果，必須以貨幣穩(wěn)定為前提條件。如果貨幣不穩(wěn)定，不僅極大地影響減稅效果，而且通貨膨脹本身將直接導(dǎo)致供給不足。他們認(rèn)為通貨膨脹的危害主要在于以下幾點：第一，通貨膨脹使個人和企業(yè)承受更高的實際稅賦。第二，通貨膨脹降低儲蓄的數(shù)量和效率。第三，通貨膨脹減少投資。第四，通貨膨脹嚴(yán)重?fù)p害供給。第五，通貨膨脹導(dǎo)致貿(mào)易逆差。從上述可見，供給學(xué)派認(rèn)為，通貨膨脹的主要危害不在于物價上漲，而在于對經(jīng)濟(jì)體系中供給能力的損傷，因此，通貨膨脹不僅

13、不能刺激經(jīng)濟(jì)增長，反而會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。供給學(xué)派的這種理論經(jīng)常被作為“通貨膨脹促退論”的主要代表。五通貨膨脹的原因供給學(xué)派對通貨膨脹的原因分析與其他經(jīng)濟(jì)學(xué)派有很大不同。供給學(xué)派把問題的著眼點放在供給方面。他們認(rèn)為，通貨膨脹是與供給緊密聯(lián)系在一起的。通貨膨脹與供給不足是一個相互加劇的惡性循環(huán)圖。通貨膨脹的主要危害在于損傷經(jīng)濟(jì)的供給能力，而供給不足、需求過剩又是引起通貨膨脹的主要原因。他們認(rèn)為，雖然通貨膨脹的直接原因是貨幣量過多，但從根本上說，需求膨脹、貨幣量過多是相對于商品（勞務(wù)）供給過少而言的。其根源在于凱恩斯主義的需求管理和長期實施膨脹性政策，人為地加大需求，過多地干預(yù)經(jīng)濟(jì)，妨礙了生產(chǎn)和供給的

14、增長，擴(kuò)大了供求矛盾。需求過剩、供給不足引起物價普遍上漲的通貨膨脹，而它反過來又傷害了供給因素，二者互相加劇，最終必將形成滯脹。六通貨膨脹的治理對策1一般政策主張。根據(jù)上述理論，供給學(xué)派認(rèn)為，要治理通貨膨脹，擺脫滯脹困境，真正的治本之方必須著力于增加生產(chǎn)和供給。增加生產(chǎn)意味著經(jīng)濟(jì)增長，從而克服經(jīng)濟(jì)停滯；增加供給可以消除過剩的需求，從而克服通貨膨脹。要增加生產(chǎn)和供給，首先必須減稅，以提高人們儲蓄和投資的能力與積極性。此外，還需要有兩個條件加以配合，一是削減政府開支，以平衡預(yù)算、消滅赤字，并緩減排擠效應(yīng)。二是限制貨幣發(fā)行量，穩(wěn)定貨幣，以穩(wěn)定物價，排除對市場機(jī)制的干擾，保證人們儲蓄和投資的實際效益，

15、增強(qiáng)其信心和預(yù)期的樂觀性。政府除了為增加供給提供良好的環(huán)境和必要的條件之外，不應(yīng)對經(jīng)濟(jì)多加干預(yù)，而由市場機(jī)制對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行自動調(diào)節(jié)。只有這樣，才能充分發(fā)揮減稅刺激供給的積極作用。隨著商品和勞務(wù)供給的增加，徹底消除通貨膨脹。2改變貨幣制度，恢復(fù)金本位制。供給學(xué)派認(rèn)為，要消除通貨膨脹對減稅效果和增加供給的不良影響，必須實行貨幣限制。只有進(jìn)行有效的貨幣限制，才能穩(wěn)定幣值，穩(wěn)定物價，公平征稅，保證人們的實際可支配收入。這樣就有利于鼓勵儲蓄和投資，健全市場機(jī)制，增強(qiáng)減稅效果，促進(jìn)生產(chǎn)和增加供給。因此，實行貨幣限制既是制止通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)停滯的有效措施，又是增加供給，發(fā)展經(jīng)濟(jì)的必要條件。在怎樣進(jìn)行貨幣限制問題上，他們不贊同貨幣學(xué)派提出的由貨幣當(dāng)局控制貨幣供應(yīng)增長率的主張。認(rèn)為采用“單一規(guī)則”來進(jìn)行